📉🛢Добыча нефти с конденсатом в РФ снижается. Что ждёт нефтедобычу в РФ в будущем?
• Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в России в марте составила 1504 тыс. т, что на 7 тыс. т меньше, чем в феврале.
• Добыча нефти (без конденсата) в марте могла составить около 10,05 млн барр/сут., что ниже действующей квоты ОПЕК+ для России в 10,33 млн б/с.
• ОПЕК+ c мая увеличит квоту на добычу нефти на 432 тыс. б/с, а также повысит уровни отсчета снижения производства для пяти стран, в том числе для РФ.
• Квота России на добычу нефти с мая – 10,549 млн б/с.
❗️ Из-за логистических проблем с экспортом нефти и нефтепродуктов и снижения объемов переработки, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 году продолжит снижаться и составит 9.66 млн б/с, не изменившись в годовом выражении. На наш взгляд, текущий дисконт в цене Urals в 30 долл./барр. в итоге поможет разрешить временные логистические сложности.
#oilgas
• Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в России в марте составила 1504 тыс. т, что на 7 тыс. т меньше, чем в феврале.
• Добыча нефти (без конденсата) в марте могла составить около 10,05 млн барр/сут., что ниже действующей квоты ОПЕК+ для России в 10,33 млн б/с.
• ОПЕК+ c мая увеличит квоту на добычу нефти на 432 тыс. б/с, а также повысит уровни отсчета снижения производства для пяти стран, в том числе для РФ.
• Квота России на добычу нефти с мая – 10,549 млн б/с.
❗️ Из-за логистических проблем с экспортом нефти и нефтепродуктов и снижения объемов переработки, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 году продолжит снижаться и составит 9.66 млн б/с, не изменившись в годовом выражении. На наш взгляд, текущий дисконт в цене Urals в 30 долл./барр. в итоге поможет разрешить временные логистические сложности.
#oilgas
🛢По какой цене экспортируется российская нефть?
· По расчету Минфина, средняя цена нефти марки Urals в марте составила 89 долл/барр., т.е. дисконт к Brent превысил 25 долл./барр.
· Экспорт нефти остается затрудненным – на этой неделе дисконт Urals к Brent может составлять 29 долл.
· Источники Bloomberg сообщают, что с Индией ведутся переговоры о продаже российской нефти со скидкой в 35 долл./барр. к февральской цене Brent.
· Логистические проблемы усугубляют ситуацию с поставками нефтепродуктов – СМИ сообщают о 36%-ом снижении экспорта мазута за день в марте против февраля.
💡 Закладываем в прогнозы средний дисконт в 25 долл./барр. в 2022 – такая скидка 1) простимулирует решение логистических проблем и 2) поможет реализовать все объемы российской нефти без снижения добычи в 2022 против 2021.
#oilgas
· По расчету Минфина, средняя цена нефти марки Urals в марте составила 89 долл/барр., т.е. дисконт к Brent превысил 25 долл./барр.
· Экспорт нефти остается затрудненным – на этой неделе дисконт Urals к Brent может составлять 29 долл.
· Источники Bloomberg сообщают, что с Индией ведутся переговоры о продаже российской нефти со скидкой в 35 долл./барр. к февральской цене Brent.
· Логистические проблемы усугубляют ситуацию с поставками нефтепродуктов – СМИ сообщают о 36%-ом снижении экспорта мазута за день в марте против февраля.
💡 Закладываем в прогнозы средний дисконт в 25 долл./барр. в 2022 – такая скидка 1) простимулирует решение логистических проблем и 2) поможет реализовать все объемы российской нефти без снижения добычи в 2022 против 2021.
#oilgas
💡Сколько российского газа сможет заместить Европа с помощью СПГ?
В марте ЕС опубликовал план снижения зависимости от газа РФ. Он предусматривает отказ от газа из России до 2030 и уменьшение импорта на 101 млрд м3 уже в 2022 (50 млрд м3 планируется заместить с помощью импорта СПГ). Отказ Европы от газа из РФ предполагает его уход с мирового рынка, т.к. сейчас он не может быть экспортирован в другом направлении.
· Ввод новых мощностей СПГ в мире может составить 20 млрд м3/г в 2022. Существующие мощности по производству СПГ в мире загружены в среднем лишь на 88%, что может увеличить поставки газа на 12 млрд м3 в 2022. Суммарно, мировой рост производства СПГ в 2022. может составить до 32 млрд м3 г/г (меньше плана ЕС на 18 млрд м3).
· ЕС также сможет перекупить дополнительные объемы СПГ на спот-рынке, забрав его из других регионов. Однако это усилит ценовую конкуренцию с Азией, где спрос на СПГ продолжает расти (в 2021 – на 6%). Цены СПГ в Европе с начала 2021 выросли в 5 раз до 34 долл/MMBtu.
#oilgas
@xtxixt
В марте ЕС опубликовал план снижения зависимости от газа РФ. Он предусматривает отказ от газа из России до 2030 и уменьшение импорта на 101 млрд м3 уже в 2022 (50 млрд м3 планируется заместить с помощью импорта СПГ). Отказ Европы от газа из РФ предполагает его уход с мирового рынка, т.к. сейчас он не может быть экспортирован в другом направлении.
· Ввод новых мощностей СПГ в мире может составить 20 млрд м3/г в 2022. Существующие мощности по производству СПГ в мире загружены в среднем лишь на 88%, что может увеличить поставки газа на 12 млрд м3 в 2022. Суммарно, мировой рост производства СПГ в 2022. может составить до 32 млрд м3 г/г (меньше плана ЕС на 18 млрд м3).
· ЕС также сможет перекупить дополнительные объемы СПГ на спот-рынке, забрав его из других регионов. Однако это усилит ценовую конкуренцию с Азией, где спрос на СПГ продолжает расти (в 2021 – на 6%). Цены СПГ в Европе с начала 2021 выросли в 5 раз до 34 долл/MMBtu.
#oilgas
@xtxixt
⚡️К какому году ЕС сможет полностью заместить российский газ?
План ЕС по отказу от 100+ млрд м3 газа из РФ в 2022 г. включает:
· Рост импорта СПГ и трубопроводного газа из прочих стран на 60 млрд м3
· Замена газа биометаном (4 млрд м3)
· Сокращение потребления частными лицами, установка солнечных панелей, тепловых пушек (18 млрд м3)
· Падение газовой генерации за счёт ввода ВИЭ (20 млрд м3).
💡Мы считаем, что
· Предложение СПГ в мире будет расти медленнее.
· Снижение потребления газа в электроэнергии угрожает планам ЕС по выводу угольной генерации к 2030 г.
· ЕС теоретически может заместить российский газ к 2025 году
#oilgas
@xtxixty
План ЕС по отказу от 100+ млрд м3 газа из РФ в 2022 г. включает:
· Рост импорта СПГ и трубопроводного газа из прочих стран на 60 млрд м3
· Замена газа биометаном (4 млрд м3)
· Сокращение потребления частными лицами, установка солнечных панелей, тепловых пушек (18 млрд м3)
· Падение газовой генерации за счёт ввода ВИЭ (20 млрд м3).
💡Мы считаем, что
· Предложение СПГ в мире будет расти медленнее.
· Снижение потребления газа в электроэнергии угрожает планам ЕС по выводу угольной генерации к 2030 г.
· ЕС теоретически может заместить российский газ к 2025 году
#oilgas
@xtxixty
📉🛢Добыча нефти с конденсатом в РФ продолжает снижение. Чего ждать в дальнейшем?
∙ Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в апреле упала на 8.8% м/м до 10.1 млн б/с, в начале апреля падение составляло 4% м/м
∙ Добыча нефти в апреле может составить 9.1 млн б/с., ниже квоты ОПЕК+ на 1.3 млн б/с
💡Несмотря на тяжёлую ситуацию на рынке из-за проблем с экспортом, мы не видим существенных рисков для отрасли в среднем в 2022, полагая, что дисконт в цене Urals в более чем 30 долл./б. поможет решить сложившиеся трудности
❗️Мы видим несколько вариантов развития ситуации:
1. Добыча нефти с конденсатом в последующем восстановится до 10.9 млн б/с к концу года, в результате средняя добыча в 2022г составит 10.5 млн б/с, не изменившись г/г
2. Если добыча останется неизменной с конца апреля, то в среднем в 2022 она упадёт лишь на 3% г/г
3. В случае введения Европейского эмбарго и ухудшения условий экспорта добыча продолжит снижаться с замедлением снижения до 9,5 млн б/с к июню (-5.5% г/г)
#oilgas
@xtxixty
∙ Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в апреле упала на 8.8% м/м до 10.1 млн б/с, в начале апреля падение составляло 4% м/м
∙ Добыча нефти в апреле может составить 9.1 млн б/с., ниже квоты ОПЕК+ на 1.3 млн б/с
💡Несмотря на тяжёлую ситуацию на рынке из-за проблем с экспортом, мы не видим существенных рисков для отрасли в среднем в 2022, полагая, что дисконт в цене Urals в более чем 30 долл./б. поможет решить сложившиеся трудности
❗️Мы видим несколько вариантов развития ситуации:
1. Добыча нефти с конденсатом в последующем восстановится до 10.9 млн б/с к концу года, в результате средняя добыча в 2022г составит 10.5 млн б/с, не изменившись г/г
2. Если добыча останется неизменной с конца апреля, то в среднем в 2022 она упадёт лишь на 3% г/г
3. В случае введения Европейского эмбарго и ухудшения условий экспорта добыча продолжит снижаться с замедлением снижения до 9,5 млн б/с к июню (-5.5% г/г)
#oilgas
@xtxixty
Украина приостановила транзит российского газа через ГИС «Сохрановка» – треть транзитного объема через Украину в Европу. Как будут осуществляться поставки?
· Оператор ГТС Украины с 11 мая приостановил транзит через ГИС «Сохрановка» (~33 млн м3/c), ссылаясь на отсутствие контроля над КС «Новопсков»
· Газпром не видит препятствий для транспортировки через эту точку. На 11 мая Украина приняла от Газпрома заявку на транзит 72 млн м3, что на 25-29 млн меньше, чем 9 и 10 мая
· От сокращения поставок через Сохрановку, вероятно, больше пострадают страны на юге Европы
· Возможно увеличение транзита через альтернативные маршруты, по газопроводу Ямал-Европа (свободный объем ~70 млн м3/c) в Германию, откуда газ может быть поставлен в страны центральной Европы
❗️Цена июньского фьючерса на хабе TTF составляет 1059 долл./ тыс. м3, что соответствует цене закрытия прошлого дня, вероятно, благодаря росту доли ветрогенерации на 7.5 п.п.
💡Мы полагаем, новость в моменте нейтральна для акций $GAZP
#oilgas
@xtxixty
· Оператор ГТС Украины с 11 мая приостановил транзит через ГИС «Сохрановка» (~33 млн м3/c), ссылаясь на отсутствие контроля над КС «Новопсков»
· Газпром не видит препятствий для транспортировки через эту точку. На 11 мая Украина приняла от Газпрома заявку на транзит 72 млн м3, что на 25-29 млн меньше, чем 9 и 10 мая
· От сокращения поставок через Сохрановку, вероятно, больше пострадают страны на юге Европы
· Возможно увеличение транзита через альтернативные маршруты, по газопроводу Ямал-Европа (свободный объем ~70 млн м3/c) в Германию, откуда газ может быть поставлен в страны центральной Европы
❗️Цена июньского фьючерса на хабе TTF составляет 1059 долл./ тыс. м3, что соответствует цене закрытия прошлого дня, вероятно, благодаря росту доли ветрогенерации на 7.5 п.п.
💡Мы полагаем, новость в моменте нейтральна для акций $GAZP
#oilgas
@xtxixty
⚡️🛢 Добыча нефти в РФ стабилизируется. ЕС согласовал эмбарго на российскую нефть. Что ждём дальше?
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в мае выросла на +1% м/м до 10.2 млн б/с. Добыча нефтяных компаний выросла на 3% м/м, в то время как операторы СРП снизили добычу на 47% м/м.
· ЕС согласовал запрет на импорт российской нефти, кроме трубопроводной (~82 млн т. из 119 млн т.). Запрет начнет действовать через полгода после введения санкций.
❗️ Объемы экспорта по морю сохраняются на высоком уровне. Даже с учётом нового эмбарго, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
💡 Перенастройка логистических цепочек будет препятствовать существенному снижению мировых нефтяных цен. Поэтому несмотря на сохранение дисконта Urals к Brent и рост транспортных затрат, нефтяные компании в России увеличат EBITDA на 5-30% г/г в 2022, по нашим оценкам, что положительно отразится на дивидендных выплатах.
#oilgas
@xtxixty
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в мае выросла на +1% м/м до 10.2 млн б/с. Добыча нефтяных компаний выросла на 3% м/м, в то время как операторы СРП снизили добычу на 47% м/м.
· ЕС согласовал запрет на импорт российской нефти, кроме трубопроводной (~82 млн т. из 119 млн т.). Запрет начнет действовать через полгода после введения санкций.
❗️ Объемы экспорта по морю сохраняются на высоком уровне. Даже с учётом нового эмбарго, мы ожидаем, что среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
💡 Перенастройка логистических цепочек будет препятствовать существенному снижению мировых нефтяных цен. Поэтому несмотря на сохранение дисконта Urals к Brent и рост транспортных затрат, нефтяные компании в России увеличат EBITDA на 5-30% г/г в 2022, по нашим оценкам, что положительно отразится на дивидендных выплатах.
#oilgas
@xtxixty
🛢Что решение ОПЕК+ значит для России?
⚡️ОПЕК+ повысит квоту в июл-авг-22 на 0,65 млн б/с в месяц. Ранее ОПЕК+ планировал рост 0,43 млн б/с в месяц в июле-сентябре, но в итоге ускорил его: квота августа достигнет уровня, планировавшегося на сентябрь
· Квота РФ на июль вырастет на 0,17 млн б/с. Добыча РФ без конденсата в мае была ниже квоты на 1,2 млн б/с
· ОПЕК+ без РФ добывал в апр-22 на 1,4 млн б/с меньше квоты. Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ (совокупно более 2 млн б/с)
· По сравнению с базовым соглашением от июл-21, новый договор позволит ОПЕК+ без РФ добыть в среднем всего на 0,24 млн б/с в июле и августе больше, чем планировалось изначально (<1% экспорта РФ в 2021)
💡Новость нейтральна для цен на нефть
· В маловероятном случае завершения соглашения ОПЕК+ Саудовская Аравия и ОАЭ могли бы увеличить производство на 2 млн б/с в 2023 году (43% экспорта РФ)
#oilgas
@xtxixty
⚡️ОПЕК+ повысит квоту в июл-авг-22 на 0,65 млн б/с в месяц. Ранее ОПЕК+ планировал рост 0,43 млн б/с в месяц в июле-сентябре, но в итоге ускорил его: квота августа достигнет уровня, планировавшегося на сентябрь
· Квота РФ на июль вырастет на 0,17 млн б/с. Добыча РФ без конденсата в мае была ниже квоты на 1,2 млн б/с
· ОПЕК+ без РФ добывал в апр-22 на 1,4 млн б/с меньше квоты. Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ (совокупно более 2 млн б/с)
· По сравнению с базовым соглашением от июл-21, новый договор позволит ОПЕК+ без РФ добыть в среднем всего на 0,24 млн б/с в июле и августе больше, чем планировалось изначально (<1% экспорта РФ в 2021)
💡Новость нейтральна для цен на нефть
· В маловероятном случае завершения соглашения ОПЕК+ Саудовская Аравия и ОАЭ могли бы увеличить производство на 2 млн б/с в 2023 году (43% экспорта РФ)
#oilgas
@xtxixty
⚡️Как повлияет на Газпром снижение прокачки по Северному потоку?
· Газпром снизит прокачку по Северному потоку (СП) из-за задержки в обслуживании компрессоров на КС Портовая компанией Siemens. Плановый объем прокачки – 167 млн м3/д, но в моменте она упадет на 40% до 100 млн м3/д
· Срок возврата оборудования неизвестен. Каждый месяц задержки лишит Газпром возможности отправить на экспорт ~1,4-2 млрд м3 (до 1,4% годового объема поставки в 2021 в Европу)
· Напомним, маршрут Ямал-Европа (35 млрд м3/г) не действует, через Украину прокачивается ~40 млн м3/д вместо контрактных 109 млн м3/д, т.к. принимается заявка только через одну станцию. С учетом работы европейской нитки Турецкого потока, выпадение ряда маршрутов и длительное снижение прокачки СП могло бы ограничить экспортные мощности Газпрома на уровне ~67 млрд м3/г в ближайшие 12 мес (45% от экспорта 2021)
❗️На новостях цена газа в Европе поднялась и колеблется вокруг 1000 долл/тыс м3, что поддержит краткосрочные финпоказатели компании
#oilgas
@xtxixty
· Газпром снизит прокачку по Северному потоку (СП) из-за задержки в обслуживании компрессоров на КС Портовая компанией Siemens. Плановый объем прокачки – 167 млн м3/д, но в моменте она упадет на 40% до 100 млн м3/д
· Срок возврата оборудования неизвестен. Каждый месяц задержки лишит Газпром возможности отправить на экспорт ~1,4-2 млрд м3 (до 1,4% годового объема поставки в 2021 в Европу)
· Напомним, маршрут Ямал-Европа (35 млрд м3/г) не действует, через Украину прокачивается ~40 млн м3/д вместо контрактных 109 млн м3/д, т.к. принимается заявка только через одну станцию. С учетом работы европейской нитки Турецкого потока, выпадение ряда маршрутов и длительное снижение прокачки СП могло бы ограничить экспортные мощности Газпрома на уровне ~67 млрд м3/г в ближайшие 12 мес (45% от экспорта 2021)
❗️На новостях цена газа в Европе поднялась и колеблется вокруг 1000 долл/тыс м3, что поддержит краткосрочные финпоказатели компании
#oilgas
@xtxixty
⚡️🛢 Добыча нефти в РФ в первой половине июня растёт. Что дальше, рост или падение?
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в первой половине июня выросла на 5% м/м до 10.7 млн б/с. Добыча нефтяных компаний увеличилась на 7.2% м/м.
· Морской экспорт нефти из РФ в июне вырос на 9,5%, общий экспорт российской нефти практически не изменился (-0,3%) и составил 4,6 млн б/с (экспорт в дальнее зарубежье сократился на 1%). Экспорт трубопроводной нефти сократился на 16.5% м/м.
· Дополнительные объемы добытой нефти пошли на НПЗ, поставка в июне увеличилась на 8,2% м/м. При этом ранее, в апреле, переработка нефти на НПЗ упала на ~17% относительно уровней января и февраля.
❗️Текущий уровень при отсутствии изменений в дальнейшем может привести к росту добычи нефти с конденсатом в РФ на 1.7% г/г (10,7 млн б/с против 10,53 млн б/с в 2021).
💡 В нашем базовом сценарии среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
#oilgas
@xtxixty
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в первой половине июня выросла на 5% м/м до 10.7 млн б/с. Добыча нефтяных компаний увеличилась на 7.2% м/м.
· Морской экспорт нефти из РФ в июне вырос на 9,5%, общий экспорт российской нефти практически не изменился (-0,3%) и составил 4,6 млн б/с (экспорт в дальнее зарубежье сократился на 1%). Экспорт трубопроводной нефти сократился на 16.5% м/м.
· Дополнительные объемы добытой нефти пошли на НПЗ, поставка в июне увеличилась на 8,2% м/м. При этом ранее, в апреле, переработка нефти на НПЗ упала на ~17% относительно уровней января и февраля.
❗️Текущий уровень при отсутствии изменений в дальнейшем может привести к росту добычи нефти с конденсатом в РФ на 1.7% г/г (10,7 млн б/с против 10,53 млн б/с в 2021).
💡 В нашем базовом сценарии среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г.
#oilgas
@xtxixty
⚡️Как повлияет на дивиденды Газпрома временная надбавка к НДПИ?
Минфин подготовил поправки НК, по сообщениям СМИ:
1) Суть: НДПИ Газпрома вырастет на 416 млрд руб.
2) Период: сентябрь-ноябрь 2022 г.
3) Причина: высокие цены на газ на европейских рынках (для сравнения, фьючерсные цены TTF на 3кв22 сейчас близки к 1,300 долл/м3, а месяц назад были на уровне 1,000 долл/м3).
❗️Указанное изъятие дополнительного налога может лишить Газпрома ($GAZP) 7% EBITDA и снизить дивиденд на акцию на 5 руб. (-1,7% дивидендной доходности).
💡Однако мы считаем, что этот негативный эффект полностью компенсируется более сильным ростом экспортных цен за последние несколько недель.
📋Напомним, тем не менее, что текущая формула НДПИ на газ не предполагает привязки к спотовым ценам на газ в Европе (цена для расчета НДПИ на газ идет с нефтяной привязкой), поэтому дальнейшие «ручные» корректировки налога вверх не исключены.
#oilgas
@xtxixty
Минфин подготовил поправки НК, по сообщениям СМИ:
1) Суть: НДПИ Газпрома вырастет на 416 млрд руб.
2) Период: сентябрь-ноябрь 2022 г.
3) Причина: высокие цены на газ на европейских рынках (для сравнения, фьючерсные цены TTF на 3кв22 сейчас близки к 1,300 долл/м3, а месяц назад были на уровне 1,000 долл/м3).
❗️Указанное изъятие дополнительного налога может лишить Газпрома ($GAZP) 7% EBITDA и снизить дивиденд на акцию на 5 руб. (-1,7% дивидендной доходности).
💡Однако мы считаем, что этот негативный эффект полностью компенсируется более сильным ростом экспортных цен за последние несколько недель.
📋Напомним, тем не менее, что текущая формула НДПИ на газ не предполагает привязки к спотовым ценам на газ в Европе (цена для расчета НДПИ на газ идет с нефтяной привязкой), поэтому дальнейшие «ручные» корректировки налога вверх не исключены.
#oilgas
@xtxixty
⚡️📉 Газпром не заплатит дивиденды за 2021 год. Что это значит для фондового рынка?
❗️ Акционеры компании ($GAZP) приняли решение о невыплате дивидендов за 2021 из-за обязательств по уплате повышенного НДПИ и капекса.
· Цена акции упала на 30%.
· Ранее Минфин подготовил поправки в НК по увеличению НДПИ компании на 416 млрд руб. в течение налогового периода с 1 сентября по 30 ноября 2022.
· Так как налоговый период равен месяцу, увеличенный НДПИ будет соответствовать размеру дивидендов за 2021 г. (~1244 млрд руб.).
· Эти выплаты лишат Газпром 24% EBITDA и снизят дивиденд на акцию на 18 руб. (-8% див. доходности) за 2022, если он будет выплачен, в чем сейчас уверенности нет.
· Отсутствие дивидендов негативно повлияет на настроения участников рынка акций. Бумага формировала третью часть портфелей российских частных инвесторов.
💡 Дивидендная тема становится малопредсказуемой, снижая интерес к рынку акций со стороны частных инвесторов и негативно отражаясь на ликвидности в целом.
#oilgas
@xtxixty
❗️ Акционеры компании ($GAZP) приняли решение о невыплате дивидендов за 2021 из-за обязательств по уплате повышенного НДПИ и капекса.
· Цена акции упала на 30%.
· Ранее Минфин подготовил поправки в НК по увеличению НДПИ компании на 416 млрд руб. в течение налогового периода с 1 сентября по 30 ноября 2022.
· Так как налоговый период равен месяцу, увеличенный НДПИ будет соответствовать размеру дивидендов за 2021 г. (~1244 млрд руб.).
· Эти выплаты лишат Газпром 24% EBITDA и снизят дивиденд на акцию на 18 руб. (-8% див. доходности) за 2022, если он будет выплачен, в чем сейчас уверенности нет.
· Отсутствие дивидендов негативно повлияет на настроения участников рынка акций. Бумага формировала третью часть портфелей российских частных инвесторов.
💡 Дивидендная тема становится малопредсказуемой, снижая интерес к рынку акций со стороны частных инвесторов и негативно отражаясь на ликвидности в целом.
#oilgas
@xtxixty
⚡️🛢 Добыча нефти в РФ в первой половине июля незначительно выросла. Ждать ли дальнейший рост?
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в первой половине июля выросла на +0.3% м/м до 10,79 млн б/с. Добыча (без конденсата) в июне может составлять около 10 млн б/с, ниже квоты ОПЕК+ для России в 10,83 млн б/с
· Мы полагаем, что экспорт нефти из РФ немного снизился (~0.7%) и составил ~685,1 тыс. т./с. Дополнительные объемы добытой нефти сейчас идут на НПЗ (поставка сырья увеличилась на 6.9% м/м по сравнению с аналогичным периодом июня, до 785 тыс. т./с)
❗️ Текущий уровень добычи при отсутствии изменений может привести к росту на 2% г/г (10,74 млн б/с против 10,53 млн б/с в 2021)
💡 В нашем базовом сценарии среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г, предполагая постепенное снижение к концу года, в т. ч. из-за введённого Европой эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из РФ, которое вступит в силу в 2023 г.
#oilgas
@xtxixty
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в первой половине июля выросла на +0.3% м/м до 10,79 млн б/с. Добыча (без конденсата) в июне может составлять около 10 млн б/с, ниже квоты ОПЕК+ для России в 10,83 млн б/с
· Мы полагаем, что экспорт нефти из РФ немного снизился (~0.7%) и составил ~685,1 тыс. т./с. Дополнительные объемы добытой нефти сейчас идут на НПЗ (поставка сырья увеличилась на 6.9% м/м по сравнению с аналогичным периодом июня, до 785 тыс. т./с)
❗️ Текущий уровень добычи при отсутствии изменений может привести к росту на 2% г/г (10,74 млн б/с против 10,53 млн б/с в 2021)
💡 В нашем базовом сценарии среднесуточная добыча нефти в РФ в 2022 составит 9.66 млн б/с (10.53 млн б/с с конденсатом), не изменившись г/г, предполагая постепенное снижение к концу года, в т. ч. из-за введённого Европой эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из РФ, которое вступит в силу в 2023 г.
#oilgas
@xtxixty
⚡🛢️ Добыча нефти с конденсатом в РФ в июле выросла на 0.5%, переработка - на 4.8%. Чего ждём дальше?
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в июле составила 10,78 млн б/с (+0.5% м/м). Экспорт снизился (-1,4%) до 4,95 млн б/с. Объем переработки нефти в июле вырос на 4.8% м/м до 5,66 млн б/с.
❗ Текущий уровень добычи при отсутствии изменений приведёт к росту добычи нефти с конденсатом на 2% г/г (10,73 млн б/с против 10,53 млн б/с). Текущий уровень нефтепереработки снизит годовые объемы в 2022 на 2.5% г/г (5,47 млн б/с против 5,61 млн б/c)
💡 Увеличение добычи и переработки позитивно для отрасли, однако, риском здесь является приближение Европейского эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из РФ, которое вступит в силу конце 2022-начале 2023, что будет усложнять логистику и, возможно, негативно повлияет на операционные результаты отрасли ближе к концу года.
#oilgas
@xtxixty
· Среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в июле составила 10,78 млн б/с (+0.5% м/м). Экспорт снизился (-1,4%) до 4,95 млн б/с. Объем переработки нефти в июле вырос на 4.8% м/м до 5,66 млн б/с.
❗ Текущий уровень добычи при отсутствии изменений приведёт к росту добычи нефти с конденсатом на 2% г/г (10,73 млн б/с против 10,53 млн б/с). Текущий уровень нефтепереработки снизит годовые объемы в 2022 на 2.5% г/г (5,47 млн б/с против 5,61 млн б/c)
💡 Увеличение добычи и переработки позитивно для отрасли, однако, риском здесь является приближение Европейского эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из РФ, которое вступит в силу конце 2022-начале 2023, что будет усложнять логистику и, возможно, негативно повлияет на операционные результаты отрасли ближе к концу года.
#oilgas
@xtxixty
🛢️ОПЕК+ увеличит добычу в сентябре на 100 тыс. б/с. Что это значит для России?
⚡ОПЕК+ повысит квоту в сентябре-22 на 0,1 млн б/с. Напомним, ранее в июле и августе ОПЕК+ увеличивал квоту на 0,65 млн б/с в месяц для достижения уровня начального сокращения добычи нефти (май 2020)
• Квота РФ на сентябрь вырастет всего на 0,025 млн б/с, при этом добыча нефти в РФ без конденсата в июле была ниже квоты на 0,8 млн б/с
❗️По состоянию на июнь страны ОПЕК+ отставали от намеченного плана по добыче примерно на 2,8 млн б/с (без учёта РФ на 2 млн б/с.). Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ.
• В связи с проблемами в наращивании добычи у других стран организации эффективно лимит расширяется всего на 33 тыс. б/с, что составляет 0.03% ежедневного мирового потребления нефти.
💡Новость нейтральна для цен на нефть и рынка нефти в целом
• Следующее заседание, где участники будут решать, увеличивать ли добычу и дальше, намечено на 5 сентября
#oilgas
@xtxixty
⚡ОПЕК+ повысит квоту в сентябре-22 на 0,1 млн б/с. Напомним, ранее в июле и августе ОПЕК+ увеличивал квоту на 0,65 млн б/с в месяц для достижения уровня начального сокращения добычи нефти (май 2020)
• Квота РФ на сентябрь вырастет всего на 0,025 млн б/с, при этом добыча нефти в РФ без конденсата в июле была ниже квоты на 0,8 млн б/с
❗️По состоянию на июнь страны ОПЕК+ отставали от намеченного плана по добыче примерно на 2,8 млн б/с (без учёта РФ на 2 млн б/с.). Значительные свободные мощности по добыче в ОПЕК+ без РФ есть только у Саудовской Аравии и ОАЭ.
• В связи с проблемами в наращивании добычи у других стран организации эффективно лимит расширяется всего на 33 тыс. б/с, что составляет 0.03% ежедневного мирового потребления нефти.
💡Новость нейтральна для цен на нефть и рынка нефти в целом
• Следующее заседание, где участники будут решать, увеличивать ли добычу и дальше, намечено на 5 сентября
#oilgas
@xtxixty
🛢Украина остановила прокачку нефти из РФ по южной ветке трубопровода "Дружба". Какой будет эффект на экспорт и компании?
⚡️Украинская «Укртранснафта» прекратила прокачку по южной ветке «Дружбы» с 4 августа. «Транснефть» не смогла оплатить услуги транзита из-за санкций ЕС
· В 2021 по южной ветке "Дружбы" из РФ было экспортировано 12 млн т нефти в Чехию (3,4 млн т), Словакию (5,2 млн т), Венгрию (3,4 млн т). В 1кв22 экспорт составил 3,4 млн т
💡По году мы не ожидаем снижения объемов экспорта, но эта остановка может оказать краткосрочный эффект на объемы в августе
🔜 Ожидаем, что ситуация разрешится в обозримом будущем и транзит возобновится
❗️ Основной объем экспорта в 2021 приходился на Роснефть (5,7 млн т, 3.2% от добычи), Татнефть (1,9 млн т, 6.9%), Лукойл (4,1 млн т, 5.4%). Логистические издержки компаний, вероятно, вырастут из-за временного перенаправления "выпавших" объемов нефти в порт для транспортировки морем. Мы не ожидаем, что ситуация существенно скажется на Транснефти
#oilgas
@xtxixty
⚡️Украинская «Укртранснафта» прекратила прокачку по южной ветке «Дружбы» с 4 августа. «Транснефть» не смогла оплатить услуги транзита из-за санкций ЕС
· В 2021 по южной ветке "Дружбы" из РФ было экспортировано 12 млн т нефти в Чехию (3,4 млн т), Словакию (5,2 млн т), Венгрию (3,4 млн т). В 1кв22 экспорт составил 3,4 млн т
💡По году мы не ожидаем снижения объемов экспорта, но эта остановка может оказать краткосрочный эффект на объемы в августе
🔜 Ожидаем, что ситуация разрешится в обозримом будущем и транзит возобновится
❗️ Основной объем экспорта в 2021 приходился на Роснефть (5,7 млн т, 3.2% от добычи), Татнефть (1,9 млн т, 6.9%), Лукойл (4,1 млн т, 5.4%). Логистические издержки компаний, вероятно, вырастут из-за временного перенаправления "выпавших" объемов нефти в порт для транспортировки морем. Мы не ожидаем, что ситуация существенно скажется на Транснефти
#oilgas
@xtxixty
🛢️Международное энергетическое агенство (МЭА) выпустило ежемесячный отчёт по рынкам нефти, где заявило, что не ждёт падения добычи нефти в РФ в 2022 году. Чего же ждать в дальнейшем?
⚡МЭА больше не ожидает падения добычи нефти в РФ в 2022. Агенство скорректировало свой прогноз указав, что объем добычи нефти составит 9,56 млн б/с. Напомним, что в марте и апреле 2022 МЭА ожидало уровень добычи нефти в 7,93 и 8,03 млн б/с соответсвенно, что на 17,8% и 16,7% ниже уровня 2021 года
· В 2021 объем добычи нефти в РФ составил 9,65 млн б/с. Напомним, что в апреле мы прогнозировали уровень добычи в 2022 году без изменений г/г
💡Текущий уровень при отсутствии изменений приведёт к росту добычи нефти на 2% г/г (9,85 млн б/с против 9,65 млн б/с в 2021). Мы полагаем, что при прочих равных, введённое Европой эмбарго на поставки нефти из РФ, которое вступит в силу в декабре 2022, может негативно повлиять на объём добычи нефти в декабре 2022
#oilgas
@xtxixty
⚡МЭА больше не ожидает падения добычи нефти в РФ в 2022. Агенство скорректировало свой прогноз указав, что объем добычи нефти составит 9,56 млн б/с. Напомним, что в марте и апреле 2022 МЭА ожидало уровень добычи нефти в 7,93 и 8,03 млн б/с соответсвенно, что на 17,8% и 16,7% ниже уровня 2021 года
· В 2021 объем добычи нефти в РФ составил 9,65 млн б/с. Напомним, что в апреле мы прогнозировали уровень добычи в 2022 году без изменений г/г
💡Текущий уровень при отсутствии изменений приведёт к росту добычи нефти на 2% г/г (9,85 млн б/с против 9,65 млн б/с в 2021). Мы полагаем, что при прочих равных, введённое Европой эмбарго на поставки нефти из РФ, которое вступит в силу в декабре 2022, может негативно повлиять на объём добычи нефти в декабре 2022
#oilgas
@xtxixty