💭Банк России рассчитывает, что инфляция в России вернётся к целевому уровню в 4% к середине 2023 года. (22 февраля 2022 г.)

💭После скачка в начале 2022 года инфляция быстро начала снижаться. Её возвращение к целевому уровню 4% ожидается в 2024 году. (18 мая 2023 г.)

💭У Банка России есть цель, и эта цель 4% в год. По нашим прогнозам, мы достигнем этой цели уже в следующем году, в 2025 году. (1 августа 2024 г.)

💭Банк России ждёт, что инфляция вернётся к цели в 4% в 2026 году, будет находиться на этом уровне в дальнейшем... (20 января 2025).

Без комментариев

Мобилизационная экономика

Опубликована оценка Платежного баланса за минувший 2024 год. Цифры в млрд долларов США. В скобках данные за 2023-й для сравнения.
▫️Экспорт 417,2 (422,7),
▫️Импорт 294,5 (304,4),
▫️Баланс первичных и вторичных доходов: -30,6 (-34,5).
По экспорту/импорту всё понятно – профицит 122,6 (118,3). По балансу первичных и вторичных доходов есть определенное движение. Баланс отрицательный, то есть, выплаты иностранцам (дивидендов, процентов и прочих доходов) превышают получение доходов резидентами. По этой строчке в РФ все последние 30 лет минус. Из России в общем-то выводят деньги. Но в 2024-м разница меньше, чем в предыдущие 2023, 2022 и 2021 годы. Возможно, причина в том, что выплаты в пользу нерезидентов преимущественно в рублях и на счета типа C. Разница между экспортом и импортом ушла в основном накопление иностранных активов: $56,4 млрд. В 2023 году было $44,0 млрд. Возможно «накопление» – один из скрытых факторов ослабления рубля. ЦБ объясняет лагами в расчётах по внешнеторговой деятельности (отчасти это возможно). В любом случае перед нами баланс невоюющей страны, которая активно торгует, покупает, продаёт и инвестирует в иностранные экономики. Ждём окончательных цифр.

Мобилизационная экономика

В опубликованной накануне предварительной оценке Платежного баланса есть интересная цифра. В последнем квартале 2024 г. по строчке «Изменение резервных активов» отражено $7,6 млрд. Самый большой скачок за год. По этой строке учитываются финактивы ЦБ и Минфина: монетарное золото, наличная валюта, остатки средств на счетах в зарубежных банках, ценные бумаги и т.д. С большей долей вероятности, это не валюта и золото. Возможно остатки средств на счетах в иностранных банках. Впрочем, по итогам года баланс в резервных активах отрицательный: -$3,8 млрд. То есть, резервы по итогам года быстрее опустошались, чем пополнялись.

Мобилизационная экономика

В Правительстве России придумали, как спасти коммерческие банки от кризиса, предсказанного Крейгом Кеннеди. Накопленные на вкладах 50 трлн рублей граждане могут направить на ипотечное кредитование. С такой идеей выступила доцент кафедры международного бизнеса Финансового университета при Правительстве Ольга Игнатова. Ей предоставили площадку в госинформагентстве «Прайм»:
«Тогда деньги не попадут в оборот и не спровоцируют новый виток роста цен, а граждане смогут приобрести жилье на приемлемых условиях». Игнатова уверена, что даже начисленные на 50 трлн рублей на вкладах проценты могут негативно повлиять на экономику. Выходит, что начисленные на эту сумму проценты по ипотечным кредитам на экономику плохо не повлияют, ибо уйдут банкирам.

Мобилизационная экономика

Индекс потребительских цен на третьей неделе года (с 14 по 20 января) 0,25%. В предыдущие две недели было 0,67%. Получается, что с начала года инфляция составила 0,92%. Это много! Впрочем, есть нюансы. Самый весомый вклад в рост цен в начале 2025 года внесла бытовая техника, которая вся импортная, а значит дорожает из-за ослабления рубля. На втором месте по вкладу в инфляцию – автомобили. 14 января подорожали на 2% модели «Автоваза» — также из-за ослабления курса рубля (импортные комплектующие), но не только. Ранее гендиректор «Автоваза» Максим Соколов говорил, что ключевая ставка, является основой роста себестоимости продукции. Все эти нюансы видит и понимает Центробанк. 14 февраля совет директоров ЦБ будет решать вопрос ключевой ставки. На курс рубля ставка не влияет; а дальнейший рост ключа даст рост цен, а значит новый виток инфляции. В официальный лексикон Банка России уже вошёл термин «переужесточение» денежно-кредитной политики. Оптимальным решением в текущей ситуации будет не повышать ставку, оставить 21,00%. Сделаем осторожный прогноз, что так и будет.

Мобилизационная экономика

Прогноз Александра Зотина, что ключевая ставка 14 февраля повышена не будет, созвучен ожиданиям нашей редакции.
https://yangx.top/NewGosplan/1611

Замедление российской экономики объясняют часто замедлением мировой экономики. Дескать, не только в России падение по выпуску и производству, но в других странах тоже. Так, да не так! Взглянем на статистику выплавки стали в декабре 2024 года в сравнении с декабрём 2023-го. Мировое производство выросло: +5,6%; в России спад -8.6%. Возьмём цифры по году. За весь 2024-й Россия показала самое большое снижение выплавки среди мировых производителей стали: -7%. Для сравнения, в Германии +5,2, в Индии +6,3%, в Турции +9,4%. В Китае -1,7%, США -2,4%, в Японии -3,4% (см.таблицу). Причины сокращения выплавки в России в общем-то очевидны. Проводимая экономическая политика. Например, отмена программ льготной ипотеки затормозила строительство жилья, а это крупнейшая отрасль-потребитель стали. Прибавить к этому высокие ставки по кредитам, остановку инвестпрограмм, сокращение добычи нефти и газа т.д. В самом хорошем сценарии, в 2025 году российская экономика будет вылезать из проблем, организованных в 2024-м.

Мобилизационная экономика

Рубль укрепляется. Уже 97 р. за 1 доллар США (впервые с ноября). Причина понятна. У российских компаний отчётный период, приближаются сроки налоговых выплат. Крупнейшие экспортёры через уполномоченные банки продают валютную выручку. В прошлые годы экспортёры брали кредиты на выплату налогов, это было дешевле и проще, чем продавать валюту. Но нынешние ставки не оставляют выбора. ЦБ тоже косо смотрел на подобную практику. В результате, укрепляется рубль, что, скорее всего, повлияет на инфляцию: рост замедлится. Во всяком случае, по группам товаров, где доминирует импорт. Экономика России находится в порочном кругу, где исскуственный курс рубля пытаются исправить неественно высокими ставками. В результате, только инфляция и замедление. Но иногда случается некоторое просветление.

Мобилизационная экономика

Центральный банк сегодня прокомментировал цифры платёжного баланса за 2024 год. Профицит счёта текущих операций (разница между экспортом и импортом) вырос до $54 млрд; в иностранные активы в 2024 году ушло примерно столько же — $56 млрд. ЦБ объясняет, что «рост активов обеспечивался в основном за счёт требований по прочим инвестициям, в том числе в связи с увеличением лагов в расчетах по внешнеторговой деятельности». Но общую картину это не меняет. Десятки миллиардов долларов ежегодно уходят из России в чужие юрисдикции, в иностранные инвестиции, в иностранные ценные бумаги, вкладываются иностранное движимое/недвижимое имущество, а также на счета в иностранных банках. Тезисы о международной изоляции России, равно как «национализации» её элит оказались пропагандистской болтовнёй. Кто бы сомневался.

Мобилизационная экономика

В «Ведомостях» опубликована статья под заголовком «Эксперты связали инфляцию последних лет с избытком денежной массы». Главный тезис текста: «эксперты считают, что основной вклад в рост денежной базы в последние годы внесли операции со средствами Фонда национального благосостояния, которые были стерилизованы с лагом в год (58% роста денежной базы), а также кредитование Банком России коммерческих банков (36%).

Разбираемся. В 2024 году денежная масса выросла на 18,87 трлн рублей. 58% этой суммы это 10,9 трлн. Официально Минфин потратил в 2024 году 1,3 трлн рублей из ФНБ (на покрытие дефицита бюджета, а также на финансирование инфраструктурных проектов). Размер ФНБ на январь 2025 года — 11,8 трлн. По расчетам экспертов ФНБ был весь истрачен в 2024 году. Дальше можно не углубляться.

Имена экспертов «Ведомости» не раскрывают, но ссылаются на либеральный журнал «Вопросы экономики». Статья гротескная и выглядит как откровенная попытка переложить на Правительство вину за разгон инфляции. Кто может быть заказчиком такой статьи нетрудно предположить.

Мобилизационная экономика

Как посчитать сколько всего было выведено из РФ за 30 лет?

На эту тему есть множество размышлений, но оценить размер вывода капитала из страны вероятно очень простым образом. Если мы рассмотрим платежный баланс России, то, выбрав некоторые статьи, можно составить примерную оценку расчета оттока капитала в 1992–2021 гг.

Прежде всего, обратим внимание на загадочную строку «Чистые ошибки и пропуски». Это эдакий кладезь неучтённых средств, которые Центробанк дипломатично обозначил как $118 млрд. Словно деньги, которые потерялись по дороге, но всё-таки где-то всплыли.

Теперь посмотрим на доходы нерезидентов от инвестиций в Россию. Здесь всё честно: дивиденды, проценты и прочие приятные бонусы, заработанные за счёт российских активов, суммарно принесли иностранцам $1511 млрд. Неплохой куш!

Следующая статья — «Сомнительные операции». Банк России посчитал нелегальный отток капитала и вывел цифру в $409,2 млрд. Видимо, «сомнительный» — это ещё мягко сказано.

«Капитальные трансферты» — отдельная история. Это крупные дары в виде грантов, прощённых долгов и наследства, которые россияне отправляли за границу, безо всякой отдачи. Итог за 30 лет: $136 млрд.

Частный сектор тоже не отставал. Под статьёй «Чистое приобретение финансовых активов прочими секторами» скрывается $1304 млрд, отправленных в виде инвестиций, депозитов и кредитов в иностранные банки.

А вот и туризм — статья «Импорт услуг поездки». Россияне оставили за границей $602 млрд, превращая свои отпуска в мощный вклад в чужие экономики.

Итак, сложим всё это вместе. Получаем, что за период с 1992 по 2021 годы из России утекло $4,1 трлн. Но это ещё не всё: если учесть замороженные в 2022 году резервы Центробанка на сумму $350 млрд, итоговый отток составит $4,5 трлн. Такая вот гигантская денежная река, течением которой Россия исправно снабжала Запад, инвестируя в его процветание вместо собственного.

@naebrosh

Неизвестный нам канал @karfagen скопировал более чем полностью наш январский пост о ситуации с выплавкой стали и выдает его свой. Не имеем ничего против копирования. Но когда чужой текст и чужие мысли выдают за свои — это называется плагиат, или, говоря по-русски, — воровство.

Мобилизационная экономика

Через 10 дней заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Темпы инфляции высоки. Но этот показатель будет учитываться советом во вторую очередь. Руководство Банка России должно понимать, что дальнешее ужесточение денежно-кредитной политики смысла не имеет. Да, высокие ставки относительно сдерживают потребительское кредитование. Но темпы корпоративного кредитования остаются очень высокими (~20% год к году). Ставка не может снизить эти темпы. В ноябре и декабре прирост займов юрлицам +1 трлн и +1,7 трлн рублей соответственно. Причем, две трети займов идёт на оборотное финансирование; читай на обслуживание долга. ЦБ должен понимать, что с такими вводными ключевая ставка — это главный проифляционный фактор (наряду с девальвацией рубля). Ключ необходимо постепенно, пусть медленно, но шаг за шагом снижать.

Мобилизационная экономика

В февральском докладе Центробанка о региональной экономике прямо написано, что спрос на кредиты со стороны предприятий снижается менее заметно, чем в розничном сегменте: «в том числе из-за сохранения потребности в оборотном капитале». В главе по уральской экономике об этом сказано конкретнее: «объём корпоративного кредитного портфеля рос в основном за счёт кредитной активности небольшого числа крупнейших заемщиков макрорегиона и заимствований на пополнение оборотного капитала».

Иными словами, российские предприятия берут кредиты не на инвестпрограммы и модернизацию производства, а закрывать дыры в оборотном капитале. Дыры, скорее всего, образовались из-за усилившейся долговой нагрузки (обслуживание ранее взятых кредитов). Косвенно, это подтверждает сам ЦБ: «...сократилось авансирование заказов контрагентами и многие поставщики перешли на работу по полной предоплате». 
Нетрудно понять, что возросшие с кредитами затраты будут переложены в цены. Таким образом высокая ставка не сдерживает, а разгоняет инфляцию.

Мобилизационная экономика