Почти официальный ответ Центрального банка о курсе национальной валюты: «у регулятора нет целей по курсу рубля». Мы и так знали, но тут важно, что это фактически открытая позиция Банка России. Скрин с площадки ЦБ в телеграме.

Мобилизационная экономика

Центробанк опубликовал уточнённые данные по росту денежной массы. К началу августа она достигла 88,29 трлн рублей. За июль рост более чем на 1 трлн. В годовом выражении +24,7%. На графике динамика за последние семь месяцев.
В своих комментариях ЦБ пояснил, что рост массы произошёл за счёт увеличения средств на переводных депозитах населения (результат высоких госраходов). Растёт и объём наличных. Всего на начало августа зафиксировано 17,2 трлн наличных рублей. За один месяц июль кэш вырос на 325 млрд. С весны идёт непрерывный рост наличных на руках населения. Например, в апреле годовой прирост наличной массы был 20,1%. Сейчас 28,8%. Впечатляющие цифры и динамика.

Мобилизационная экономика

Подписчики просят дать комментарий по росту денежной массы. Быстро, по пунктам. За семь месяцев текущего года денежная масса выросла на 6 трлн рублей. 10 лет назад подобный объем не набирался и за два года. Например с января 2011 по декабрь 2012 денежная масса увеличилась на 4,7 трлн.
— За счёт чего она растёт?
Прежде всего, за счёт кредитов, выдаваемых коммерческими банками. Это основной фактор. Каждый кредит рождает депозит. Каждый депозит рождает новый кредит. Также масса увеличивается за счёт роста госдолга. Это не главный фактор, но значимый. Минфин продаёт долговые бумаги коммерческим банкам и пускает вырученные средства на госрасходы. В прошлом году Минфин умудрился обменять замороженную часть ФНБ на рубли, чем также сильно увеличил денежную массу.
— Получается, что масса растёт постоянно?
Да. Постоянно. Но важна динамика. До начала СВОйны Центробанк регулировал рост массы за счёт операций на валютной бирже: продавал доллары и евро из своих резервов, а вырученные рубли стерилизовал (изымал из экономии). Санкции и заморозка золотовалютных резервов лишили Центробанк возможности заниматься стерилизацией массы. Сейчас Правительство и ЦБ пытаются регулировать рост массы за счёт сокращения расходов и повышения ставки. ЦБ, например, с прошлого года отказался от покупки золота в резервы.
— Опасен ли рост денежной массы?
На данном этапе не опасен. Экономика России сильно недомонетизирована. Текущий объем денежной массы составляет всего 60% от ВВП, что очень и очень мало. В развитых странах денежная масса покрывает ВВП полностью, или даже превышает объем экономики, что, конечно, чревато ростом инфляции. Но России до этого очень далеко.

Мобилизационная экономика

Эльвира Набиуллина (которую даже Антон Силуанов считает более либеральной, чем он сам) заявила, что возвращение к обязательной продаже валютной выручки экспортерами не стабилизирует курс рубля: «Повышение ключевой ставки с лагом, постепенно внесет свой вклад в стабилизацию курса». Позиция Эльвиры Сахипзадовны понятна. Но ещё в августе представители ЦБ уверяли, что курс рубля не является целью Банка России, а сегодня Набиуллина даёт советы по стабилизации курса. Где же истинная позиция Центробанка; или она меняется.

Мобилизационная экономика

На фото список банков — участников RUONIA. Кому интересно, может глянуть подробнее эту тему. Коротко, участники руониа — три десятка крупнейших банков страны, участвующих в межбанковском кредитовании. С таким списком РФ не выглядит страной, исключенной из глобальной экономики. Тут британские, австрийские голландские, японские, венгерские, китайские банки. Особенно впечатляет присутствие японского капитала в РФ. В списке из 34 банков сразу три японских: Mizuho, MUFJ, Sumitomo Mitsui.

Мобилизационная экономика

На сайте Центробанка не обновляются данные по инфляции. До сих пор висят июльские цифры, хотя уже и август кончился. При этом, другие индикаторы обновляются регулярно. На 30 августа инфляция в годовом выражении была 5,03%. Это данные Минэкономразвития. По данным Росстата, индекс потребительских цен с января по август 3,65%. Но ЦБ не берёт в расчёт данные сторонних ведомств, а с собственными цифрами заминка.

Мобилизационная экономика

Комментарий Сергея Шеремета: На сайте ЦБ размещаются данные по месячной инфляции (г/г), которые предоставляются Росстатом. Данные по августовской инфляции будут опубликованы Росстатом 8 сентября (тогда и обновится цифра на сайте ЦБ). А данные на 30 августа - это не данные за август. Аналогично и данные по инфляции за июль были опубликованы только 9 августа, когда Росстат подбил соответствующую цифру за месяц. У Росстата были случаи неидеального совпадения цифр по инфляции за месяц и на последний день месяца.

С января по август банки предоставили ипотечных кредитов на общую сумму 5,1 трлн рублей. Это больше чем за весь 2022 год, который сам по себе был рекордным по объёмам строительства жилья. Застройщики уверены, что с повышением ставки спрос на ипотеку несколько упадёт, но все равно останется очень высоким. Инфляция на рынке строительных материалов уже превышает потребительскую. По итогам года может преодолеть 12%. На графике помесячная динамика ипотечных кредитов. В августе было выдано 800 млрд рублей.

Мобилизационная экономика

В России классическая инфляция издержек, которую пытаются лечить с помощью повышения ключевой ставки, но в результате получается обратный эффект. Как при одной болезни давать пациенту лекарства от другой. Вот пример. Цены на сталь в первом полугодии снизились на 20-25%. Железнодорожные вагоны делают из стали, но они подорожали. Цены на типовые полувагоны превысили 5 млн рублей, на цистерны и минераловозы — 6 млн. Это примерно +40% к ценам конца 2022 года. Почему же такой рост. Производственные издержки! В машиностроения они дают +10% к расходам. В основном из-за оплаты труда — последствие дефицита рабочих кадров. У четырех основных вагоностроительных предприятий сейчас не хватает 15% от необходимого штата. Они держат высокие зарплаты, чтобы удержать работающих и найти новых.
Центробанк беспокоят растущие цены. Принимается решение повысить ставку до 12,00%. В результате, лизинговые платежи, например, за полувагоны стали выше аренды по действующим долгосрочным договорам. То есть это убыток для операторов перевозок. Сегодняшний «Коммерсант» отмечает, что некоторые операторы начали останавливать закупки вагонов. В результате снизятся продажи, соответственно, снизится производство. Но это не самое главное. Парк вагонов в России достиг рекордных 1,3 млн единиц. Даже такого количества не хватает. Пресловутый поворот на Восток увеличил логистические издержки. В итоге, на сети железных дорог дефицит свободных мест, а тарифы на перевозки сильно выросли. К концу августа, например, на площадках «АвтоВАЗа» скопились тысячи новых машин. Завод не может отгрузить их дилерам из-за логистических проблем: нет свободных вагонов-автовозов, а те что есть, предлагаются по высоким ценам. Это даст рост цен на автомобили. Ну и так далее, по цепочке. Волнует ли эта ситуация Центробанк. Нет! Они свои индикаторы мониторят, а реальный сектор — это забота Правительства. Правительство же кивает на Центробанк. Цены растут. Так и живём.

Мобилизационная экономика

На днях отмечали 10-летие мегарегулятора на базе Центробанка. Очень странно, что у этого самого мегарегулятора, который сам по себе, предполагает мультифункционаотный инструментарий в работе, всего один инструмент: ключевая ставка. На юбилейном форуме Эльвира Набиуллина заявила, что отток капитала (предпочтения валюты, рублевым активам) лечится ключевой ставкой. Непонятна логика председателя Центробанка. Но хочется спросить, а у вас другие методы работы есть, кроме игры с ключевой ставкой. Замечу в скобках, что предпочтение валюты рублям ключевой ставкой никак не лечится. Но позиция ЦБ, уже вызывает серьёзные опасения.

Мобилизационная экономика

На графике динамика выпуска базовых видов экономической деятельности. Под этим термином статистика объединяет весь физический объём произведённого в промышленности, строительстве, грузообороте, розничной и оптовой торговле, сельском хозяйстве. За точку отсчёта взят последний довоенный квартал 2021 года. Видно, что с начала 2023 года экономика уверенно восстанавливалась после кризиса прошлого года. В марте выпуск по базовым видам преодолел довоенный уровень и вышел на стадию роста, который с начала лета замедляется по причинам структурного свойства экономики. Тут и нехватка кадров, и поменявшаяся логистика, и растущие издержки производства, и т.д. В январе-июле выпуск по базовым видам увеличился на 3,6% по отношению к января-июлю 2022 г. Но замедление хорошо заметно в помесячной динамике. Если в июне рост был 8,4%, то в в июле уже 7,1%. В августе замедление продолжилось. Цифры будут известны позже.
Вывод: российская экономика подходит к своему пределу. Потолок, который мешает ей расти, сплетён из структурных проблем, упомянутых выше. Правительству нужно предпринимать серьёзные шаги в решении, прежде всего, кадрового голода. Очень нужны серьёзные реформы в финансовой и экономической политике. Хотя, с нынешним закостеневшим в догмах, повязанном в порочных связях с крупным капиталом руководством Центробанка и Минфина ни о каких серьёзных реформах говорить не приходится. Нужна смена ЦБ и Минфина.

Мобилизационная экономика

Многие с оптимизмом пишут и думают, что Центральный банк поддержит курс национальной валюты через продажу валюты на 150 млрд рублей. Банк России столько раз официально заверял, что не поддерживает курс рубля, но эти слова как будто никто не слышит и верят в обратное. Во-первых, объявленная сегодня поддержка — это верёвка, которая поддерживает повешенного. Курс временно стабилизируют, чтобы не упал ещё сильнее. Центробанк будет просто зеркалить операции Минфина. Если Силуанов купит валюты на 100 млн долларов, то Набиуллина на 100 млн продаст. Большого экономического смысла в этих операциях нет, но есть смысл политический. Выборы и всё такое. Так что не обманывайтесь. Никакой настоящей поддержки рублю оказано не будет.

Мобилизационная экономика

В советскую эпоху была (ныне забытая благополучно) аббревиатура НОТ — Научная Организация Труда. Это целая отрасль науки, которая занималась множеством экономических проблем, в том числе, решением проблемы дефицита кадров. Люди постарше могут вспомнить передовицы советских газет, например, о ткачихах, способных работать на 25 станках одновременно. Это и есть научная организация труда. Министр экономического развития РФ Максим Решетников накануне предложил исправлять ситуацию с дефицитом кадров с помощью активного вовлечения в экономику мигрантов. Наверное, это самое первое, что может сказать человек, не очень разбирающийся в теме. Понятно, что министр молод (44 года) и не может помнить достижения экономики социализма. Но дефицит кадров для работающей системы это всегда больше благо, чем ущерб, ибо подстёгивает прогресс, развитие, автоматизацию, стандартизацию. Российская система много лет деградировала, но никогда не поздно поменять примитивные методы работы.
Да, дефицит кадров легко закрывается привлечением мигрантов (битва за умы идёт всегда). Но мигрант мигранту рознь, а у РФ не просто скудный, а ничтожный выбор по этой части. Забудьте вы про мигрантов! Максим Геннадьевич, посмотрите на досуге материалы по Центральному институту труда СССР, изучите их достижения, практики, поднимите их архивы и возродите наконец этот институт. Много проблем решите.

Мобилизационная экономика

Кто получил самую большую выгоду от обвала курса рубля в августе. Судя по всему, нефтяные и газовые компании (читай госбюджет). У них в четыре раза увеличился месячный темп роста объема входящих платежей. Если в июле этот темп оценивался как +21,2% к среднему темпу в предыдущем квартале. То в августе этот показатель вырос до 78,5%. Интересно, что по строке «Прочие транспортные средства и оборудование» объем входящих платежей в августе вырос на 57,4%. Это, в основном, суда. В том числе, танкеры для перевозки нефти, нефтепродуктов и сжиженного газа.

Мобилизационная экономика

Доли валют в российском экспорте (верхний график) и импорте (нижний график) с января 2022 по август 2023. Наглядно: рублёвый поток в экспорте больше, чем совокупно поток долларов и евро. В закупках импорта рубль более востребован, чем доллары и евро вместе взятые. Кому нужны точные цифры: в экспорте расчёты в рублях — 42% от объёма, у доллара и евро совокупно 30%; у юаня — 25%. В импорте рубль — 30%. Юань 34%. Доллар и евро 32%. Парадоксально,но мы наблюдаем высокий спрос на национальную валюту и её слабеющий курс. Когда говорят, что рубль самая недооценённая валюта, имеют в виду это противоречивое сочетание. При слабеющем курсе доля рубля должна сокращаться, как минимум, в экспорте. Но этого не происходит. Доля рубля в экспорте растёт. Например, в мае было 40%, сейчас больше 42%. По сути, речь идёт о скоординированной и рукотворной операции по опусканию (простите за уголовный термин) рубля. Организаторы: Центробанк и Минфин. Они выигрывают тактически, но проигрывают стратегически, перенося убытки в будущее по принципу «после нас хоть потоп».

Мобилизационная экономика

Повышение ставки, вопреки планам Центробанка, не сильно сказалось на потребительском поведении россиян. В августе опять вырос объём розничного кредитования. В основном за счёт высокого спроса на ипотеку, но не только. В последний месяц лета банки выдали рекордный объем кредитов — совокупно 1,81 трлн рублей (+18,43% к июлю); из них 800 млрд — ипотека. Плата за пользование потребкредитом в августе выросла на 5,8%. Центробанк, когда принимал решение повысить ставку, целился в высокое потребление. Но в западных consumer behavior studies не учат, что россияне не сокращают потребление в тяжёлое или кризисное время, а наращивают его. То же относится к периоду высокой инфляции. Мы хорошо помним, очереди за дорогой электроникой в 2014 году (можно вспомнить массовую скупку товаров в 1990 году).
Центробанку надо было ужесточать условия потребкредитования, а не ставку повышать. Тем самым, они разогнали инфляцию и спровоцировали дальнейший рост потребления.

Мобилизационная экономика

Информация к размышлению. В августе Кабмин влил 400 млрд рублей в коммерческие банки. Чуть меньше половины — на бюджетные операции. Чуть больше половины — 223,5 млрд рублей из Фонда национального благосостояния — потрачена на транспортные и инфраструктурные проекты: закупка вагонов для московского и петербургского метрополитенов или вертолётов для отечественных перевозчиков и т.д. Например, 123,6 млрд ушли на покупку облигаций «Авиакапитал-Сервис», которая должна поставить «Аэрофлоту» 63 новых российских магистральных самолётов. Большие суммы и ответственность большая. Впрочем, вот другие цифры. Для сравнения. Коммерческие банки в июле получили 327 млрд рублей чистой прибыли. Из этой суммы 100 млрд рублей — валютная переоценка, то есть деньги из воздуха. Это только верхушка айсберга. В экономике сильный дисбаланс между финансовым и реальным секторами. При этом, финансисты уверены, что реальный сектор получает слишком много и старается эти деньги урезать.

Мобилизационная экономика

Помощник президента Орешкин сегодня официально заявил, что операция ЦБ и Кабмина ослабления курса рубля завершилась. По его словам, пик ослабления пройден; в ближайшие месяцы на рынок будут поступать более высокие объемы валютной выручки от возросших цен на экспортные товары. То, что резкое снижение курса рубля было рукотворной операцией, результатом сговора Минфина и Центробанка, очевидный факт. По официальной версии, излагаемой Центробанком, курс национальной валюты упал из-за дисбаланса на рынке. Экспортеры продавали мало валютной выручки на фоне повышенного спроса на валюту — для закупок импорта. Самым плохим месяцем для рубля стал август. Потому смотрим статику за последний летний месяц.
В августе на бирже валюты было продано чуть больше, чем требовал рынок. Но в целом мы наблюдаем примерный баланс по спросу и предложению. В августе на Мосбирже крупнейшие банки продали валюты на 510 млрд рублей. (примерно столько же было в июле 519 млрд). Экспортеры в основном продают валютную выручку через уполномоченные (крупнейшие) банки, но и напрямую тоже. К примеру, в последний месяц лета экспортеры выручили на валюте 101 млрд рублей. Плюс население продало валюты на 64 млрд. Правда, часть просто конвертировали в юань. Итого за месяц было продано валюты на 675 млрд рублей.
Валюту на открытом рынке покупают в основном банки, не входящие в список системнозначимых. В августе они купили на 591 млрд рублей. Для сравнения,в июле было 515 млрд. Эта валюта в основном для закупок импорта. Плюс дружественные нерезиденты купили на 54 млрд рублей и население на 16,7 млрд. Итого: 661 млрд рублей. Профицит на валютном рынке небольшой, но значимый 14 млрд рублей. С таким профицитом рубль не падает. Но он упал: относительно доллара США на 4,8% в августе. Например. в июле падение было на 2,3%. Как технически исполнялась операция по ослабления курса национальной валюты, напишем в ближайшее время.

Мобилизационная экономика

1-й замминистра экономического развития РФ Илья Торосов заявил, что министерство работает над планом, как вернуть валюту «в нормальный коридор» от 70 до 80 рублей. Сегодня помощник главы государства Максим Орешкин заявил, что пик ослабления рубля пройден. Де-факто оба заявления означают, что рукотворная операция по ослабления курса подошла к концу; нацвалюту будут разворачивать.
Нам часто говорят, что курс рубля плавающий, и его определяют рыночные факторы. Это ложь. Курс рубля искусственный, валютный рынок легко манипулируется Кабмином и Центробанком в пользу крупного капитала, все рыночные факторы — просто ширма. План Минэкономразвития по возврату валюты в прежний коридор принесет сотни миллиардов рублей прибыли банкирам. Так же они заработали сотни миллиардов на ослаблении курса. Ничего личного. Только бизнес.

Мобилизационная экономика

Какие перспективы у фондового рынка РФ в ближайшее время?
На сколько процентов ЦБ РФ поднимет ставку?
Когда будет рецессия в США?
Если хочешь узнать ответы на эти вопросы, то данный пост для тебя.

Хочу представить тебе свой информационно-образовательный телеграмм канал, в котором ты сможешь отслеживать всю важнейшую мировую экономическую информацию:

•Глубокий разбор ключевых макроэкономических данных

•Оценка текущей экономической ситуации

•Анализ состояния финансовой системы

•Статистические данные по рынкам

Канал будет интересен для инвесторов любого уровня, а также людей, которые связанны с экономикой или хотят разбираться в ней.

Перейдя ко мне сейчас, ты сможешь увидеть мой криптопортфель из 20 перспективных монет, где каждая позиция досконально разобрана.
Подписывайся, чтобы не упустить кучу информативных постов, знаний и возможностей заработать.

Центробанк в последнем отчёте о денежно-кредитных условиях опубликовал структуру своего баланса по дням в августе. Обычный график, который публикуется каждый месяц. Но этот оказался весьма подозрительным. Обратите внимание на два дня в середине месяца. 14 и 15 число. В эти дни баланс резко изменился, как он не изменялся никогда. 14 августа, накануне заседания Совета директоров, Банк России предоставил крупнейшим банкам однодневных кредитов на рекордные 7,5 трлн рублей (почти $77 млрд). Деньги были зачислены на корсчета, а на следующий день вернулись ЦБ.
В отчёте даётся краткий и непонятный для несведующего человека комментарий без цифр и пояснений. «Крупнейшие банки резко увеличили привлечение однодневных кредитов Банка России 14 августа, ожидая повышения ключевой ставки на внеочередном заседании Совета директоров Банка России 15  августа. Эта стратегия позволила несколько снизить их  издержки по  выполнению усреднения ОР в  целом за августовский ПУ».
Если опустить все технические детали, то ЦБ позволяет крупнейшим банкам не начислять обязательные резервы (ОР), а в определённый период года, называемый периодом усреднения (ПУ), поддерживать на своих корсчетах в ЦБ необходимый остаток. Банки пользуются этим правом: они держат в определённые дни необходимую сумму, а когда период заканчивается, используют эти деньги по своему усмотрению. Накануне заседания Совета директоров 15 августа все банки уже знали о решении повысить ставку и торопились взять кредит на ночь по старой ставке, чтобы формально исполнить нормативы резервирования и сэкономить на процентах. ЦБ выдал банкам 7,5 трлн рублей overnight — почти треть федерального бюджета.

Мобилизационная экономика