Магнитогорский металлургический комбинат (ММК). Наверстывая упущенное

Сегодня, 27 апреля 2024 г, совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды – 2,752 руб. на акцию. ММК недооценен рынком и есть шансы на рост в ближайшие месяцы. Наша рекомендация остается в силе.

Видео: https://youtu.be/dAtCjLFdpcg

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

ММК: Дивиденд (2023)

Совет директоров ММК рекомендовал дивиденд за 2023 г. в размере 2,75 руб. на акцию с доходностью 5,0% к текущим котировкам. Коэффициент выплат составил 100% FCF, хотя мы допускали распределение не менее 130%, принимая во внимание отрицательную долговую нагрузку и пример Северстали. На конец марта 2024 г. денежные средства на балансе ММК выросли до 170,2 млрд руб. при объеме рекомендованных выплат 30,8 млрд руб., что свидетельствует о достаточно консервативном подходе руководства компании при принятии решений об уровне акционерной отдачи. Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы компании, обусловленные ожидаемым ростом производства и цен на стальную продукцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

Акции ММК выглядят перспективно

Акции ММК в апреле стали дивидендной историей с текущей доходностью 4,85% и рекомендованными выплатами по итогам 2023 года 2,752 руб на бумагу. ГОСА по дивидендам пройдет 30 мая, а реестр закроется 10 июня. В целом мы сохраняем позитивный фундаментальный взгляд на долгосрочные перспективы ММК, обусловленные ожидаемым ростом производства и цен на стальную продукцию.

С технической точки зрения котировки ММК восстанавливаются от среднесрочной поддержки 54 руб, у которой проходит также линия долгосрочного бычьего тренда, при улучшении сигналов дневного графика. Так, гистограмма и линии MACD разворачиваются вверх и готовы дать сигнал на покупку при отсутствии ярко выраженного тренда на недельном графике. Краткосрочный импульс к росту по ММК может усилиться при стабилизации котировок выше пика текущего года 60,60 руб, что подтвердит нацеленность на движение к нашей фундаментальной целевой цене 71,70 руб (потенциал роста около 25%). Вслед за этим перед бумагами откроется перспектива движения к историческому пику 79,775 руб (потенциал роста почти 39%). Бычий сигнал сохраняется выше поддержки 54 руб.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #ММК

ММК: Операционные результаты (2К24)

ММК представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Незначительное снижение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено ремонтами, при этом мы отмечаем рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой, 71,7 руб.

Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 2,3% г/г, до 3 377 тыс. т, на фоне ремонтов в прокатном переделе. На флагманской Магнитогорской площадке падение производства составило 2,3% г/г, в то время как Турция показала сокращение лишь на 0,7% г/г. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 34,7% г/г и 7,6% г/г соответственно.

Продажи. Во 2-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК незначительно сократились на 0,5% г/г, до 3 049 тыс. т, вследствие проведения капитальных ремонтов. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 45,8% против 43,4% годом ранее. В 3-м квартале ММК ожидает стабилизацию спроса на внутреннем рынке на уровне 2-го квартала. В качестве основного сдерживающего фактора выделяется снижение активности в строительном секторе, замедляющегося вследствие высоких процентных ставок и окончания программы льготной ипотеки с 1 июля 2024 г. В то же время ММК отмечает положительную динамику потребления стали со стороны автомобилестроения и обрабатывающего сектора.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

ММК: Прогноз результатов (2К24 МСФО)

25 июля ММК представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 229,4 млрд руб., EBITDA – 50,3 млрд руб. с рентабельностью 21,9%. Свободный денежный поток достигнет 17,1 млрд руб. благодаря высвобождению оборотного капитала. При распределении 100% FCF дивиденд за 1-е полугодие 2024 г. составит 2,2 руб. на акцию (полугодовая доходность 4,1% к текущим котировкам). Мы подтверждаем целевую цену для бумаг ММК на уровне 71,7 руб. с рекомендацией «Покупать».

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

ММК: Финансовые результаты (2К24 МСФО)

ММК представил нейтральные финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. Выручка и свободный денежный поток компании продемонстрировали сильную динамику, в то время как EBITDA показала падение на фоне опережающего роста издержек. По итогам 1-го полугодия 2024 г. ММК выплатит акционерам 2,5 руб. на акцию. Мы ожидаем сохранение коэффициента выплат компании на уровне 100% FCF, что, согласно нашим расчетам, обеспечит дивиденд за 2-е полугодие 2024 г. в размере 2,3-2,4 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.

Финансовые показатели. Во 2-м квартале 2024 г. выручка ММК выросла на 13,0% г/г, до 224,9 млрд руб., на фоне более высоких цен реализации стальной продукции. При этом EBITDA снизилась на 8,2% г/г, до 50,6 млрд руб., с рентабельностью 22,5% против 27,7% годом ранее вследствие роста затрат на сырье и социальные гарантии работникам. Свободный денежный поток увеличился до 19,9 млрд руб. благодаря нормализации оборотного капитала, более низкому CAPEX и более высоким процентным доходам. В 3-м квартале 2024 г. компания ожидает стабилизацию внутреннего спроса на сталь на средних уровнях 1-го полугодия. Сдерживающим фактором потребления выступает инвестиционная активность в строительном секторе на фоне высоких процентных ставок и окончания программы льготной ипотеки с 1 июля 2024 г., в то время как автомобилестроение и обрабатывающая промышленность демонстрируют положительную динамику.

Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг ММК существенно не изменился и сохранился в отрицательной зоне на уровне -83,8 млрд руб. При этом мы отмечаем активное снижение общего долга: во 2-м квартале 2024 г. компания погасила кредитов и займов на сумму 28,8 млрд руб. и при этом практически не привлекла новое финансирование.

Дивиденды. Совет директоров ММК рекомендовал дивиденд за 1-е полугодие 2024 г. в размере 2,5 руб. (полугодовая доходность 4,7% к текущим котировкам), что соответствует 100% FCF.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

Акции ММК подвержены общерыночным настроениям

Акции ММК упали после закрытия дивидендного реестра за 1-е полугодие 2024 года с доходностью около 5,6%. Кроме того, компания сегодня сообщила о сокращении выплавки стали в 3-м квартале на 26,6% к/к и снижении продаж металлопродукции на 18,7% к/к. В целом выплавка стали российскими компаниями сокращается весь текущий год и в сентябре упала на 13,5% г/г, что было связано в том числе со снижением экспорта. Турция ранее в октябре при этом ввела антидемпинговые пошлины на сталь от 6% до 43%, под которые попала также Россия.

Судя по всему, операционные результаты ММК утянули за собой бумаги других сталелитейных компаний, хотя совет директоров Северстали на завтрашнем заседании намерен рассмотреть вопрос о дивидендах за 3-й квартал, рекомендация по которым будет раскрыта 21 октября.

С технической точки зрения бумаги ММК с мая, несмотря на возвращение к выплате дивидендов, чувствуют себя слабо и обновили минимум с середины 2023 года 40,24 руб, к которому стремятся в четверг. Падение ниже указанной отметки может предвещать развитие нисходящего движения со следующими целями 38,60 руб и 37,45 руб, которое может проходить в рамках падения всего российского рынка. Позитивным фактором для ММК, с одной стороны, выступает перспектива дальнейшей регулярной выплаты дивидендов. С другой стороны, однако, доходность выплат на данный момент находится значительно ниже ключевой ставки ЦБ РФ, тем самым делая акции более подверженными рыночным настроениям. Говорить о возможности восстановления бычьего импульса по ММК можно будет при стабилизации котировок выше 47 руб и 48,50 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика).

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ММК

ММК: Операционные результаты (3К24)

ММК представил слабые операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Резкое снижение выплавки стали и продаж стальной продукции связано с ремонтами в доменном переделе и негативной конъюнктурой российского и турецкого рынков. Обладая более высокой себестоимостью сляба и будучи ориентированным на внутренний рынок, ММК находится в более сложном положении в сравнении с НЛМК и Северсталью. Принимая во внимание слабый прогноз на 4-й квартал 2024 г., мы ставим рекомендацию по бумагам компании на пересмотр.

Производство. По итогам 3-го квартала 2024 г. производство стали ММК снизилось на 26,1% г/г, до 2 479 тыс. т. При этом падение на флагманской Магнитогорской площадке составило 23,3% г/г на фоне ремонта в доменном переделе, в то время как турецкий дивизион полностью приостановил выплавку в связи с неблагоприятной конъюнктурой на местном рынке. Производство угольного концентрата снизилось на 40,5% г/г, производство железорудного сырья выросло на 3,7% г/г.

Продажи. В 3-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК упали на 19,2% г/г, до 2 477 тыс. т, на фоне неблагоприятной конъюнктуры рынка как в России, так и в Турции. В частности падение спроса на сталь на внутреннем рынке связано с высокими процентными ставками и завершением программы льготной ипотеки, негативно сказывающимися на строительном секторе. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила рекордные 48,0% против 43,7% в аналогичном периоде прошлого года. В 4-м квартале 2024 г. ММК ожидает сохранение всех вышеописанных негативных факторов, в связи с чем мы прогнозируем схожую динамику производства и продаж.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

ММК: Прогноз результатов (3К24 МСФО)

24 октября ММК представит финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании в 3-м квартале 2024 г. составит 183,0 млрд руб., EBITDA – 38,1 млрд руб. с рентабельностью 20,8%. Свободный денежный поток снизится до 5,4 млрд руб. вследствие оттока средств в оборотный капитал. Мы полагаем, что компания продолжит осуществлять выплаты акционерам на полугодовой основе и не ожидаем рекомендации квартального дивиденда вместе с отчетностью. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

ММК: Операционные результаты (4К24)

ММК представил слабые операционные результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Падение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено неблагоприятной динамикой спроса на внутреннем рынке. Компания ожидает, что в начале 2025 г. высокие процентные ставки и ремонты в доменно-конверторных переделах продолжат оказывать негативное влияние на операционные показатели. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Производство. В 4-м квартале 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 24,0% г/г, до 2 369 тыс. т, на фоне проведения ремонтных работ в доменно-конверторном переделе и приостановки работы турецкого дивизиона вследствие неблагоприятной ценовой конъюнктуры на местном рынке. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 10,7% г/г и 10,5% г/г соответственно. По итогам всего 2024 г. выплавка стали ММК сократилась на 13,8%, до 11 195 тыс. т, производство угольного концентрата – на 25,7%, железорудного сырья – на 6,6%.

Продажи. В 4-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК упали на 18,3% г/г, до 2 363 тыс. т, на фоне сокращения внутреннего спроса из-за сжатия активности в строительном секторе вследствие высоких процентных ставок и окончания программ льготной ипотеки. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью сохраняется на хорошем уровне в 45,6%. По итогам всего 2024 г. продажи стальной продукции компании снизились на 9,9% г/г, до 10 622 тыс. т, с долей продукции с ВДС 44,4% против 42,8% годом ранее.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

ММК: Прогноз результатов (4К24 МСФО)

20 марта ММК представит финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2024 г. Мы ожидаем, что в 4-м квартале 2024 г. компания сократит выручку на 17,8% г/г, до 169,3 млрд руб., на фоне падения продаж стальной продукции. EBITDA снизится 53,5% г/г, до 24,9 млрд руб., с рентабельностью 14,7% против 26,0% годом ранее. В то же время благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток ММК, по нашим расчетам, составит 8,8 млрд руб. в 4-м квартале и 10,8 млрд руб. во 2-м полугодии 2024 г. Таким образом, при распределении 100% FCF компания может выплатить финальный дивиденд за 2024 г. в размере 1,0 руб. на акцию (полугодовая доходность к текущим котировкам 2,6%). Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

Акции ММК могут продолжить рост вместе со всем рынком, дивидендные перспективы ограничены

ММК же сегодня сообщила о сокращении чистой прибыли в 2024 году по МСФО на 32,6%, до 79,74 млрд руб, а EBITDA- на 21,8%, до 153,02 млрд руб, при увеличении выручки на 0,7%, до 768,46 млрд руб. Свободный денежный поток за 12 месяцев 2024 года при этом вырос на 15,3% и составил 35,46 млрд руб вследствие нормализации оборотного капитала и увеличения процентов, полученных по размещенным депозитам. По итогам 4-го квартала по сравнению с 3-м кварталом чистая прибыль ММК упала на 31,8%, EBITDA – на 37%, выручка – на 10,5%, а свободный денежный поток вырос более чем в два раза, до 5,55 млрд руб (против наших прогнозов 8,8 млрд руб). Финансовые результаты ММК все еще позволяют рассчитывать на выплату дивидендов за 2-е полугодие 2024 года, но доходность может не превысить 2%.

С технической точки зрения акции ММК с конца 2024 года растут вместе со всем российским фоновым рынком, но приостановили восходящее движение в феврале, оставаясь выше важной краткосрочной поддержки 38,80 руб (нижняя полоса Боллинджера дневного графика). Краткосрочные сигналы по бумагам несколько ухудшились и не исключают их движения в район среднесрочных поддержек 37,50 руб и 36,45 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика и линия восходящего тренда) в рамках коррекции. Среднесрочно гистограмма и линии MACD недельного графика при этом продолжают рост, указывая на потенциал повышения котировок. Покупки по ММК могут ускориться при стабилизации выше сопротивления 42 руб с перспективой движения к следующим сопротивлениям и достижения района 48,50 руб (средняя полоса Боллинджера месячного графика, потенциал роста от текущих значений порядка 20%). «Бычий» сценарий, вероятно, реализуется в случае дальнейшего восстановления всего российского фондового рынка.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #ММК

ММК: Финансовые результаты (4К24 МСФО)

ММК представил слабые финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Падение выручки обусловлено сокращением продаж на фоне слабого внутреннего спроса на стальную продукцию. Сокращение EBITDA оказалось дополнительно усилено инфляцией издержек. Компания ожидает, что в 1-м квартале 2025 г. операционные и финансовые показатели продолжат находиться под давлением вследствие неблагоприятной конъюнктуры внутреннего рынка. В то же время высвобождение дебиторской задолженности помогло нарастить свободный денежный поток ММК по итогам 2024 г., что позволяет нам оценить финальный дивиденд не менее, чем в 0,68 руб. на акцию. В 2025 г. компания ожидает значительно меньший CAPEX, что должно поддержать динамику FCF. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Подробнее

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК

24 апреля ММК представит финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Согласно нашим расчетам, компания снизит выручку на 16,7% г/г, до 160,7 млрд руб., на фоне падения продаж и цен реализации стальной продукции вследствие слабой конъюнктуры внутреннего рынка. EBITDA сократится на 53,7% г/г, до 19,5 млрд руб., с рентабельностью 12,1% против 21,8% годом ранее. Свободный денежный поток уйдет в отрицательную зону, в связи с чем мы не ожидаем рекомендации дивидендов. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #ММК

ММК: Операционные результаты (1К25)

ММК представил слабые операционные результаты за 1-й квартал 2025 г. Будучи традиционно ориентированной на отечественный рынок, компания стала главной жертвой снижения внутреннего спроса на стальную продукцию вследствие высоких процентных ставок. В результате в первые три месяца 2025 г. выплавка стали и продажи стальной продукции ММК показали значительное сокращение. При этом во 2-м квартале начнется сезонное оживление спроса, однако негативное влияние высоких процентных ставок сохранится. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Производство. По итогам 1-го квартала 2025 г. выпуск стали ММК упал на 13,4% г/г, до 2 573 тыс. т, на фоне слабой конъюнктуры российского и турецкого рынков. Турецкий дивизион полностью приостановил выплавку с 3-го квартала 2024 г. Производство угольного концентрата выросло на 9,6% г/г, до 800 тыс. т, в то время как выпуск железорудного сырья упал на 16,7% г/г, до 340 тыс. т.

Продажи. В 1-м квартале 2025 г. продажи металлопродукции ММК снизились на 11,1% г/г, до 2 428 тыс. т, на фоне сокращения внутреннего спроса из-за сжатия активности в строительном секторе вследствие высоких процентных ставок и окончания программ льготной ипотеки. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 41,7% против 38,5% годом ранее.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #ММК

Совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2-е полугодие 2024 г. Мы отмечаем, что во 2-м полугодии 2024 г. свободный денежный поток ММК остался положительным и составил 7,6 млрд руб., что эквивалентно 0,68 руб. на акцию. Мы полагаем, что, принимая во внимание отрицательный FCF в 1-м квартале 2025 г. и сохранение негативного влияния высоких процентных ставок на внутренний рынок стали, руководство компании приняло решение поставить выплаты акционерам на паузу. С высокой вероятностью ММК откажется и от дивидендов за 1-е полугодие 2025 г. Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #ММК

ММК представил слабые финансовые результаты за 1-й квартал 2025 г. Падение ключевых операционных и финансовых показателей обусловлено слабым спросом на стальную продукцию на внутреннем рынке, на который традиционно ориентируется компания. В связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой мы полагаем, что ММК сохранит дивидендную паузу по итогам 1-го полугодия 2025 г. Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.

Финансовые показатели. По итогам 1-го квартала 2025 г. ММК сократил выручку на 17,9% г/г, до 158,5 млрд руб., на фоне слабых продаж стальной продукции и более низких цен реализации. EBITDA снизилась на 53,1% г/г, до 19,8 млрд руб., с рентабельностью 12,5% против 21,8% годом ранее. Свободный денежный поток составил -455 млн руб. вследствие падения операционной рентабельности.

Долговая нагрузка. На конец марта 2025 г. чистый долг ММК остался отрицательным при общем долге в размере 41,8 млрд руб. и кэше на балансе в объеме 114,6 млрд руб.

Дивиденды. Совет директоров ММК рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2-е полугодие 2024 г., несмотря на тот факт, что свободный денежный поток во второй половине прошлого года оставался положительным. Мы полагаем, что с высокой вероятностью компания откажется и от выплат за 1-е полугодие 2025 г., принимая во внимание высокую зависимость от внутреннего рынка стальной продукции, находящего на данный момент в сложной ситуации.


Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #ММК

День металлурга | Дайджест недели с Дмитрием Сергеевым - 21.07- 24.07.2025

📊 Банки в июне: рост прибыли на фоне замедления кредитования.
🚀 Х5 Retail: Выручка взлетела на 21.6%!
🔥 ММК: Итоги квартала – сколько выплавили?⏸️ Северсталь: Инвестиции в развитие вместо дивидендов за 2К25.
💥 Главные новости: Чего ожидает рынок?
🔮 Ожидаемые события: Куда двинутся рынки?
💰 Дивиденды: Кто порадует инвесторов?

👉 Смотрите запись и держите руку на пульсе!
https://youtu.be/ace-2PaCQKM
https://rutube.ru/video/05de61f9f14331057468c18101a10a29/

#ВЕЛЕСКапитал #Инвестиции #Дайджест #Банки #Х5 #ММК #Северсталь #Дивиденды #Металлургия #Рынок #Эфир
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.