События дня 17 июля:

• окончательный индекс потребительских цен еврозоны в июне (12.00 мск)
• розничные продажи США в июне (15.30 мск)
• индекс производственной активности ФРБ Филадельфии в июле (15.30 мск)
• встреча представителей Минфинов и центробанков Большой двадцатки
• квартальные результаты Netflix, Abbott Labs, PepsiCo, U.S. Bancorp, Travelers
• акции Сбербанка, Аэрофлота и Роснефти последний день торгуются с дивидендами за 2024 г

После дивидендных отсечек рынок переключится на ожидания по ставке ЦБ РФ

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 18 июля:

• число разрешений на строительство и строительств новых домов США в июне (15.30 мск)
• предварительные индексы потребительских настроений и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за июль (17.00 мск)
• встреча представителей Минфинов и центробанков Большой двадцатки
• квартальные результаты American Express, 3M

Российский рынок окажется под давлением отсечек и новостей о санкциях

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 21 июля:

• ключевая ставка для первоклассных заемщиков Китая
• операционные результаты Европлана за 2-й кв 2025 г
• финансовые результаты Северстали за 2-й кв 2025 г по МСФО
• квартальные результаты Verizon

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Стоит добавить, что в июне банки заметно улучшили совокупный финансовый результат, получив почти 400 млрд руб. чистой прибыли. Помимо роспуска резервов по крупным кредитным требованиям основной вклад в прибыль сектора внесла положительная переоценка ОФЗ. В июле вклад переоценки от долгового рынка в финрезультат банков вероятно будет не меньшим, а в процессе дальнейшего смягчения ДКП переоценка позволит частично компенсировать вероятное сокращение процентной маржи.

⚡️ Мы полагаем, что умеренная динамика корпоративного кредитования, замедление темпов розничных портфелей, сохранение интереса населения к сбережениям при текущих ставках и постепенный рост просроченной задолженности в розничном секторе совокупно выступают важным фактором в пользу дальнейшего смягчения процентной политики ЦБ на ближайших заседаниях.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта

События дня 22 июля:

⚡️ выступление главы ФРС Пауэлла
⚡️квартальные результаты Coca-Cola, Philip Morris, Texas Instruments, General Motors, DR Horton, KeyCorp, Halliburton

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Мы полагаем, что замедление экономической активности и инфляции делают практически неизбежным снижение ключевой ставки на заседании 25 июля.

При этом регулятор, вероятно, будет выбирать из консервативного шага снижения на 100-150 бп и более агрессивного шага в 200 бп.

Сдерживающими факторами для ЦБ остаются повышенные инфляционные ожидания, влияние на замедление инфляции помимо устойчивых компонент волатильных факторов, а также пока еще неустойчивость самого процесса снижения темпов роста цен. В этих условиях для ЦБ будет крайне важным дать правильный сигнал рынку для формирования его дальнейших ожиданий вне зависимости от шага снижения ставки, в том числе через обновление параметров макропрогноза.

Мы полагаем, что чем больше будет смягчение политики на заседании 25 июля, тем более осторожным сигналом регулятор сопроводит свое решение.

Снижении ставки на 100-150 бп ЦБ может сопроводить возможностью дальнейшего смягчения политики, а при снижении на 200 бп сигнал будет нейтральным.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта

События дня 23 июля:

⚡️продажи домов на вторичном рынке США в июне
⚡️отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов
⚡️промышленное производство России в июне
⚡️квартальные результаты Alphabet, Tesla, IBM, AT&T, Freeport-McMoran

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 24 июля:

⚡️индекс потребительского климата Gfk по Германии за август
⚡️предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и производства стран Европы и США за июль
⚡️решение ЕЦБ по процентным ставкам и пресс-конференция регулятора
⚡️разрешения на строительство США в июне
⚡️продажи домов на первичном рынке США в июне
⚡️квартальные результаты Honeywell, Intel, ММК
⚡️акционеры Ростелекома обсудят дивиденды за 2024 г
⚡️операционные результаты РусГидро за 2-й кв 2025 г

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 25 июля:

⚡️розничные продажи Великобритании в июне
⚡️индекс делового климата Ifo по Германии в июле
⚡️решение ЦБ РФ по ключевой ставке и пресс-конференция регулятора
⚡️заказы на товары длительного пользования США в июне

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

⚡️Наши ожидания. Мы полагаем, что дальнейшие решения и шаги по изменению ключевой ставки будут в существенной степени зависеть от динамики бюджетного дефицита, инфляционных ожиданий и курса рубля до конца года. При неизменности текущей геополитической ситуации, сохранении темпов инфляции в прогнозном ориентире ЦБ, незначительном отклонении фактического дефицита бюджета от запланированного, умеренном ослаблении рубля и снижении, но сохранении ИО на двузначном уровне мы ожидаем снижение ключевой ставки до 16% к концу года. Снижение до 15-14%, на наш взгляд, станет возможным при сохранении всех вышеперечисленных факторов и снижении инфляционных ожиданий до однозначных отметок. Сохранение КС на уровне 18% мы считаем возможным лишь при резком ухудшении геополитической конъюнктуры и резком ослаблении рубля.

Аналитик: Юрий Кравченко

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта

События дня 28 июля:

⚡️заседание мониторингового комитета ОПЕК+ (JMMC)
⚡️CША - Dallas Fed Mfg Business Index (июль)
⚡️Мосбиржа увеличит число иностранных ценных бумаг для заключения внебиржевых сделок с акциями без листинга с расчетами через центрального контрагента (ЦК)
⚡️Заседание совета директоров ПАО «ВИ.ру» по вопросу выплаты дивидендов

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Сохранение высокой ключевой ставки поддержит чистую процентную маржу за счет значительного объема дешевого фондирования на счетах до востребования. ЦБ снизил ставку до 20% в начале июня, поэтому влияние было незначительным, и NIM снизится на 0.1 п.п. по сравнению с 1 кв. 2025 г. и составит 6%.

В дальнейшем по мере снижения ключевой ставки мы ожидаем постепенное снижение процентной маржи. Низкие темпы роста комиссионных доходов на 1,2% г/г отчасти обоснованы отменой комиссий по ряду услуг и повышением лимитов переводов через СБП. Сохранение жесткой ДКП приводит к постепенному росту просроченной задолженности и соответственно к наращиванию отчислений в резервы. По сравнению с 1 кварталом стоимость риска вырастет на 0,3 п.п., до 1,5%, а отчисления в резервы составят 161 млрд руб. Во 2 кв. 2025 г. индекс государственных облигаций RGBI вырос на 5,8%, что даст положительную переоценку бумаг в портфеле банка и положительно отразится на чистой прибыли. Несмотря на быстрый рост резервов и увеличение операционных расходов выше инфляции, мы ожидаем положительную динамику чистой прибыли. Чистая прибыль вырастет на 6% г/г, до 444 млрд руб.

Кредитование и депозиты. Кредитный портфель вырастет на 9,3% г/г или на 1.14% кв/кв., до 43,8 трлн руб. Мы ожидаем возвращение к росту кредитного портфеля после его снижения в 1 квартале. Вклад в это внесет начавшееся в июне снижение ставок. Средства клиентов вырастут на 11,5% г/г или на 0,72% кв/кв, до 45,3 трлн руб. Ставки по депозитам сохранялись на высоком уровне в течение отчетного периода, что сохраняло интерес к размещению средств на счетах.

В день публикации отчетности, на звонке, возможно, будут представлены ожидания менеджмента по основным финансовым показателям.

Аналитик: Сергей Жителев

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

👌Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #Сбер

События дня 29 июля:

⚡️торговые переговоры США-КНР - день 2
⚡️Еврозона - инфляционные ожидания (июнь) - 11:00 мск
⚡️Индекс доверия потребителей США от CB (июль) - 17:00 мск
⚡️нефть США - запасы API - 23:30 мск

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

Сбер выпустил отчетность по МСФО за 1 полугодие 2025 г., результаты близки к консенсусу аналитиков. Чистые процентные доходы выросли на 18% г/г, до 841,8 млрд руб. (на уровне консенсуса). Чистые комиссионные доходы снизились на 6,9% г/г, до 195 млрд руб. (значительно хуже консенсуса). Чистая процентная маржа (NIM) осталась на уровне первого квартала и составила 6,1%.

Стоимость риска (CoR) выросла на 0,5 п.п. к прошлому кварталу и составила 1,7% (хуже ожиданий) и соответственно расходы на отчисления в резервы взлетели на 73% г/г, до 211,5 млрд руб. Операционные расходы росли в соответствии с ожиданиями на 15,9% г/г, до 292,9 млрд руб. По итогу 2 квартала чистая прибыль выросла на 1% г/г, до 422,9 млрд руб., однако произошло снижение на 3% к предыдущему кварталу.

⚡️Отношение операционных расходов к доходам (CIR) снизилось на 1 п.п. г/г, до 28,4%. По итогам всего 2025 г. менеджмент ожидает CIR в диапазоне 30-32%. Рентабельность капитала снизилась на 2,9 п.п., до 23%, за счет роста собственных средств на 15,6% г/г, до 7,4 трлн руб. По итогам года ROE ожидается выше 22%. Сохранение высокой ставки ЦБ привело к дальнейшему ухудшению качества кредитного портфеля. Кредиты 3-й стадии, то есть просроченные на 90 дней и более, прибавили с конца марта 0,4 п.п. и достигли 4,5% от всего объема кредитного портфеля. Банк заранее создал резервы под ожидаемое снижение качества ссуд, и объем резервов к обесцененным кредитам составил 115,7%. Коэффициент достаточности капитала Н20.0 вырос на 0,6 п.п. за квартал, достигнув 14,6%. Однако предстоящие в 3 квартале дивидендные выплаты снизят данный показатель. К концу года коэффициент Н20.0 ожидается немного выше 13,3%, что является необходимым минимумом для выплаты дивидендов.

⚡️Прогнозы. Снижение инфляции быстрее ожиданий привело к пересмотру большинства прогнозов менеджмента. Ожидания по инфляции к концу года снижены на 1 п.п., до 6,5-7,5%. Прогноз роста кредитов юрлицам снижен на 2 п.п., до 7-9%. Кредитный портфель физлиц по итогам года не вырастет. Прогноз по росту депозитов снижен на 1 п.п., до 2-4% у юрлиц и 16-18% у физлиц. Улучшены ожидания по средней NIM, она составит 5,8%. Остальные ожидания без изменений.

Аналитик: Сергей Жителев

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

👌Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #Сбер

События дня 30 июля:

⚡️Инфляционные ожидания Еврозоны (июль) - 12:00 мск
⚡️Еврозона - ВВП (2кв 2025г-предв) - 12:00 мск
⚡️Потребинфляция CPI РФ - 19:00 мск
⚡️Учетная ставка ФРС США - 21:00 мск
⚡️Белый дом США опубликует свой первый доклад о цифровых активах
⚡️Заседание СД ВТБ по допэмиссии
⚡️Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ 26246 и 26228
⚡️Отчетность НОВАТЭК - МСФО 1п 2025г
⚡️Отчетность Татнефть - МСФО 1п 2025г

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

События дня 31 июля:

⚡️Еврозона - безработица (июнь) - 12:00 мск
⚡️США - Initial Jobless Claims - 15:30 мск
⚡️США - инфляция - PCE Price index (июнь) - 15:30 мск
⚡️ТМК рассмотрят переход на единую акцию
⚡️Заседание СД Яндекс по дивидендам
⚡️Отчетность ВТБ (МСФО 1п 2025г)

#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций

⚡️Цены на нефть Brent в июле попытались пойти выше и могут сохранить импульс к росту в случае усиления геополитической напряженности и, в частности, расширения энергетических санкций против России, которые угрожают сократить мировое предложение «черного золота» и усложнить его поставки. ОПЕК+ на этом фоне на очередном заседании 3 августа, тем временем, может принять решение об очередном наращении нефтедобычи в сентябре, что выступает медвежьим сдерживающим для цен фактором. Сигналом в пользу готовности котировок Brent вернуться к июньскому пику 80,34 долл может стать их стабилизация выше 69,50 долл. Цены на золото, в то же время, остаются в рамках бокового диапазона, ограниченного 3250-3510 долл/унц, выхода за рамки которого стоит ожидать в случае появления неожиданных геополитических или экономических факторов. Одним из бычьих драйверов для драгоценного металла, в частности, могут стать надежды на снижение процентной ставки ФРС до конца текущего года или уход Пауэлла с поста главы регулятора.

⚡️Акции США и Европы в целом сохраняют стабильность и выглядят готовыми к покорению очередных максимумов во многом благодаря надеждам на улучшение ситуации в крупнейших экономиках по мере снижения торговой неопределенности, хотя заключенные сделки по факту могут привести к росту инфляции и корпоративным потерям. 1 августа при этом должны вступить в силу повышенные пошлины для стран, которые не заключили торговых соглашений с США. Покупки в акциях США, однако, все еще поддерживает, в частности, интерес к технологиям искусственного интеллекта. Следующие заседания ФРС и ЕЦБ пройдут 17 сентября и 11 сентября соответственно. Американский S&P 500 держит курс на 6500 пунктов при важной поддержке 6200 пунктов. Европейский Euro Stoxx 50 при стабилизации выше сопротивления 5460 пунктов может направиться к годовому пику 5568 пунктов. На Форекс доллар в июле в том числе на фоне торгового оптимизма попытался прервать нисходящий тренд, а дальнейшим ориентиром его динамики может стать способность индекса доллара стабилизироваться выше 100 пунктов.

Рынки Китая и Гонконга в целом сохраняют оптимизм, хотя в конце июля подверглись фиксации краткосрочной прибыли в том числе из-за неопределенности в торговых отношениях с США и возможных дополнительных сложностей из-за сотрудничества с РФ. Покупки, однако, могут продолжаться в IT-именах. Гонконгский Hang Seng удерживает импульс к краткосрочному росту выше поддержки 24 700 пунктов, а среднесрочному – выше 23 500 пунктов.

Аналитик: Елена Кожухова

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📌Подписаться на аналитику

#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #валюта