АЛРОСА: Нижняя точка цикла
С мая 2024 г. бумаги АЛРОСА продемонстрировали падение на 35% на уровне ключевых российских индексов, отражая в том числе затяжной тренд на снижение мирового алмазного рынка. Несмотря на значительное сокращение импорта алмазов Индией, поддержку котировкам АЛРОСА оказывают потенциальные закупки камней Гохраном и низкая долговая нагрузка, обеспечивающая финансовую устойчивость в непростые времена. Мы полагаем, что акции компании, равно как циклический спад на мировом рынке алмазов, подошли к нижней точке. В 2025-2026 гг. мы ожидаем оживление импорта алмазов со стороны ограночного сектора Индии благодаря исчерпанию избыточных запасов и сильному спросу на ювелирные изделия в мире и в частности в США. Возврат мирового потребления алмазов к нормальным уровням, дополненный сильно сократившимся предложением, неизбежно вызовет новый виток роста алмазных цен. Мы считаем, что восстановление рынка алмазов и распродажа накопленных компанией запасов в совокупности со слабым рублем приведут к развороту в акциях АЛРОСА на горизонте 2-3 лет. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг компании на уровне 66,3 руб. с рекомендацией «Покупать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
С мая 2024 г. бумаги АЛРОСА продемонстрировали падение на 35% на уровне ключевых российских индексов, отражая в том числе затяжной тренд на снижение мирового алмазного рынка. Несмотря на значительное сокращение импорта алмазов Индией, поддержку котировкам АЛРОСА оказывают потенциальные закупки камней Гохраном и низкая долговая нагрузка, обеспечивающая финансовую устойчивость в непростые времена. Мы полагаем, что акции компании, равно как циклический спад на мировом рынке алмазов, подошли к нижней точке. В 2025-2026 гг. мы ожидаем оживление импорта алмазов со стороны ограночного сектора Индии благодаря исчерпанию избыточных запасов и сильному спросу на ювелирные изделия в мире и в частности в США. Возврат мирового потребления алмазов к нормальным уровням, дополненный сильно сократившимся предложением, неизбежно вызовет новый виток роста алмазных цен. Мы считаем, что восстановление рынка алмазов и распродажа накопленных компанией запасов в совокупности со слабым рублем приведут к развороту в акциях АЛРОСА на горизонте 2-3 лет. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг компании на уровне 66,3 руб. с рекомендацией «Покупать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
👍9
Полюс: Ключевые проекты роста
Полюс провел презентацию, посвященную проектам роста. Компания к 2030 г. рассчитывает удвоить производство золота с текущих 2,9 млн унций до 6,0 млн унций. Флагманским проектом выступает Сухой Лог, чьи мощности должны принести Полюсу 2,3-2,8 млн новых унций. Запуск месторождения намечен на 2028 г., окончательное завершение – на 2030 г. Затраты на Сухой Лог оцениваются в 6,0 млрд долл., однако мы не ожидаем ощутимого роста долговой нагрузки компании на фоне высоких мировых цен на золото. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полюса с целевой ценой 14 163 руб.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
Полюс провел презентацию, посвященную проектам роста. Компания к 2030 г. рассчитывает удвоить производство золота с текущих 2,9 млн унций до 6,0 млн унций. Флагманским проектом выступает Сухой Лог, чьи мощности должны принести Полюсу 2,3-2,8 млн новых унций. Запуск месторождения намечен на 2028 г., окончательное завершение – на 2030 г. Затраты на Сухой Лог оцениваются в 6,0 млрд долл., однако мы не ожидаем ощутимого роста долговой нагрузки компании на фоне высоких мировых цен на золото. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полюса с целевой ценой 14 163 руб.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полюс
👍9
ЮГК: Растущий золотодобытчик
После выхода на IPO в ноябре 2023 г. акции ЮГК продемонстрировали внушительный рост и на какое-то время превысили 1 руб., однако затем снизились на треть на фоне SPO и приостановки добычи на уральских карьерах. Тем не менее мы полагаем, что бумаги компании имеют потенциал к росту благодаря высоким мировым ценам на золото, наращиванию производства, ожидаемому началу дивидендных выплат по итогам 2024 г. и выходу FCF в положительную зону по мере снижения CAPEX. В то же время среди рисков мы выделяем возможные приостановки добычи на карьерах компании по аналогии с ситуацией в Уральском хабе, наличие займов связанным сторонам и регулярные выплаты мажоритарному акционеру, а также нестабильность дивидендной базы. На наш взгляд, данные факторы будут сдерживать рост котировок и на обозримом горизонте не дадут бумагам вернуться к 1 руб. Мы начинаем покрытие акций ЮГК с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 0,7688 руб.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ЮГК
После выхода на IPO в ноябре 2023 г. акции ЮГК продемонстрировали внушительный рост и на какое-то время превысили 1 руб., однако затем снизились на треть на фоне SPO и приостановки добычи на уральских карьерах. Тем не менее мы полагаем, что бумаги компании имеют потенциал к росту благодаря высоким мировым ценам на золото, наращиванию производства, ожидаемому началу дивидендных выплат по итогам 2024 г. и выходу FCF в положительную зону по мере снижения CAPEX. В то же время среди рисков мы выделяем возможные приостановки добычи на карьерах компании по аналогии с ситуацией в Уральском хабе, наличие займов связанным сторонам и регулярные выплаты мажоритарному акционеру, а также нестабильность дивидендной базы. На наш взгляд, данные факторы будут сдерживать рост котировок и на обозримом горизонте не дадут бумагам вернуться к 1 руб. Мы начинаем покрытие акций ЮГК с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 0,7688 руб.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ЮГК
👍13
Распадская: Угольный спад
На фоне трехкратного падения мировых цен на коксующийся уголь от экстремумов весны 2022 г. котировки Распадской за последние 12 месяцев продемонстрировали опережающее снижение в сравнении с ключевыми российскими индексами. Мы полагаем, что разворот нисходящей тенденции в акциях компании возможен лишь после начала восстановления мирового рынка стали, которое можно ожидать не раньше середины 2025 г., когда снизившиеся ставки ведущих мировых центробанков начнут оказывать позитивное влияние на глобальную экономику. Также мы отмечаем сохранение старых рисков Распадской, связанных с низкой ликвидностью, корпоративным управлением и продолжающейся дивидендной паузой без ясных сроков возобновления выплат акционерам. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг компании на уровне 246 руб. и меняем рекомендацию на «Держать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
На фоне трехкратного падения мировых цен на коксующийся уголь от экстремумов весны 2022 г. котировки Распадской за последние 12 месяцев продемонстрировали опережающее снижение в сравнении с ключевыми российскими индексами. Мы полагаем, что разворот нисходящей тенденции в акциях компании возможен лишь после начала восстановления мирового рынка стали, которое можно ожидать не раньше середины 2025 г., когда снизившиеся ставки ведущих мировых центробанков начнут оказывать позитивное влияние на глобальную экономику. Также мы отмечаем сохранение старых рисков Распадской, связанных с низкой ликвидностью, корпоративным управлением и продолжающейся дивидендной паузой без ясных сроков возобновления выплат акционерам. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг компании на уровне 246 руб. и меняем рекомендацию на «Держать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
👍7
МТС: День инвестора 2024
Группа МТС в пятницу провела День инвестора и выпустила пресс-релиз о продолжении трансформации корпоративной структуры. Предполагается, что ПАО МТС будет преобразовано в холдинговую структуру с выделением вертикалей в отдельные юридические лица. В ПАО будет сосредоточен телекоммуникационный бизнес, а нетелекоммуникационные проекты перейдут под управление компании Экосистема МТС. Новая компания будет 100% дочерней структурой ПАО. Каждая составная часть будет иметь собственного генерального директора. Позицию президента при этом упразднят, а функционал совета директоров расширят. Трансформация, как предполагается, должна позволить всем структурам действовать более гибко и самостоятельно для достижения целей группы. Стратегия при этом остается прежней, и в нее вносятся только тактические изменения. Ожидается, что основные мероприятия с выделением активов завершатся уже к лету следующего года. Помимо прочего, менеджмент предоставил некоторую информацию относительно ожидаемых финансовых показателей, дивидендов, оптимизации затрат и IPO активов. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #МТС
Группа МТС в пятницу провела День инвестора и выпустила пресс-релиз о продолжении трансформации корпоративной структуры. Предполагается, что ПАО МТС будет преобразовано в холдинговую структуру с выделением вертикалей в отдельные юридические лица. В ПАО будет сосредоточен телекоммуникационный бизнес, а нетелекоммуникационные проекты перейдут под управление компании Экосистема МТС. Новая компания будет 100% дочерней структурой ПАО. Каждая составная часть будет иметь собственного генерального директора. Позицию президента при этом упразднят, а функционал совета директоров расширят. Трансформация, как предполагается, должна позволить всем структурам действовать более гибко и самостоятельно для достижения целей группы. Стратегия при этом остается прежней, и в нее вносятся только тактические изменения. Ожидается, что основные мероприятия с выделением активов завершатся уже к лету следующего года. Помимо прочего, менеджмент предоставил некоторую информацию относительно ожидаемых финансовых показателей, дивидендов, оптимизации затрат и IPO активов. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #МТС
👍6🤩2
Алроса: Нижняя точка цикла
С мая 2024 г. бумаги АЛРОСА продемонстрировали падение на 35% на уровне ключевых российских индексов, отражая в том числе затяжной тренд на снижение мирового алмазного рынка.
Видео: https://rutube.ru/video/69508d664bdb3a0c67f179f047e805b3/
https://youtu.be/TiQdPLg13xQ
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
С мая 2024 г. бумаги АЛРОСА продемонстрировали падение на 35% на уровне ключевых российских индексов, отражая в том числе затяжной тренд на снижение мирового алмазного рынка.
Видео: https://rutube.ru/video/69508d664bdb3a0c67f179f047e805b3/
https://youtu.be/TiQdPLg13xQ
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
👍6🤩1
ЮГК: Растущий золотодобытчик
После выхода на IPO в ноябре 2023 г. акции ЮГК продемонстрировали внушительный рост и на какое-то время превысили 1 руб., однако затем снизились на треть на фоне SPO и приостановки добычи на уральских карьерах.
Видео: https://rutube.ru/video/63815b161edd75385df71559e00af659/
https://youtu.be/c_PS4LbQh5M
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ЮГК
После выхода на IPO в ноябре 2023 г. акции ЮГК продемонстрировали внушительный рост и на какое-то время превысили 1 руб., однако затем снизились на треть на фоне SPO и приостановки добычи на уральских карьерах.
Видео: https://rutube.ru/video/63815b161edd75385df71559e00af659/
https://youtu.be/c_PS4LbQh5M
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ЮГК
RUTUBE
ЮГК: Растущий золотодобытчик
После выхода на IPO в ноябре 2023 г. акции ЮГК продемонстрировали внушительный рост и на какое-то время превысили 1 руб., однако затем снизились на треть на фоне SPO и приостановки добычи на уральских карьерах.
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".…
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".…
👍6
Распадская: Угольный спад
На фоне трехкратного падения мировых цен на коксующийся уголь от экстремумов весны 2022 г. котировки Распадской за последние 12 месяцев продемонстрировали опережающее снижение в сравнении с ключевыми российскими индексами.
Видео: https://rutube.ru/video/8650b5fb5fc532115ffc410fc992af01/
https://youtu.be/gN3KnyuG4-I
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
На фоне трехкратного падения мировых цен на коксующийся уголь от экстремумов весны 2022 г. котировки Распадской за последние 12 месяцев продемонстрировали опережающее снижение в сравнении с ключевыми российскими индексами.
Видео: https://rutube.ru/video/8650b5fb5fc532115ffc410fc992af01/
https://youtu.be/gN3KnyuG4-I
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
RUTUBE
Распадская: Угольный спад
На фоне трехкратного падения мировых цен на коксующийся уголь от экстремумов весны 2022 г. котировки Распадской за последние 12 месяцев продемонстрировали опережающее снижение в сравнении с ключевыми российскими индексами.
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС…
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС…
👍6
ММК: Операционные результаты (4К24)
ММК представил слабые операционные результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Падение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено неблагоприятной динамикой спроса на внутреннем рынке. Компания ожидает, что в начале 2025 г. высокие процентные ставки и ремонты в доменно-конверторных переделах продолжат оказывать негативное влияние на операционные показатели. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Производство. В 4-м квартале 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 24,0% г/г, до 2 369 тыс. т, на фоне проведения ремонтных работ в доменно-конверторном переделе и приостановки работы турецкого дивизиона вследствие неблагоприятной ценовой конъюнктуры на местном рынке. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 10,7% г/г и 10,5% г/г соответственно. По итогам всего 2024 г. выплавка стали ММК сократилась на 13,8%, до 11 195 тыс. т, производство угольного концентрата – на 25,7%, железорудного сырья – на 6,6%.
Продажи. В 4-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК упали на 18,3% г/г, до 2 363 тыс. т, на фоне сокращения внутреннего спроса из-за сжатия активности в строительном секторе вследствие высоких процентных ставок и окончания программ льготной ипотеки. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью сохраняется на хорошем уровне в 45,6%. По итогам всего 2024 г. продажи стальной продукции компании снизились на 9,9% г/г, до 10 622 тыс. т, с долей продукции с ВДС 44,4% против 42,8% годом ранее.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК представил слабые операционные результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Падение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено неблагоприятной динамикой спроса на внутреннем рынке. Компания ожидает, что в начале 2025 г. высокие процентные ставки и ремонты в доменно-конверторных переделах продолжат оказывать негативное влияние на операционные показатели. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Производство. В 4-м квартале 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 24,0% г/г, до 2 369 тыс. т, на фоне проведения ремонтных работ в доменно-конверторном переделе и приостановки работы турецкого дивизиона вследствие неблагоприятной ценовой конъюнктуры на местном рынке. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 10,7% г/г и 10,5% г/г соответственно. По итогам всего 2024 г. выплавка стали ММК сократилась на 13,8%, до 11 195 тыс. т, производство угольного концентрата – на 25,7%, железорудного сырья – на 6,6%.
Продажи. В 4-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК упали на 18,3% г/г, до 2 363 тыс. т, на фоне сокращения внутреннего спроса из-за сжатия активности в строительном секторе вследствие высоких процентных ставок и окончания программ льготной ипотеки. При этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью сохраняется на хорошем уровне в 45,6%. По итогам всего 2024 г. продажи стальной продукции компании снизились на 9,9% г/г, до 10 622 тыс. т, с долей продукции с ВДС 44,4% против 42,8% годом ранее.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
👍6
ЮГК: Операционные результаты (2024)
ЮГК представил слабые операционные результаты за 2024 г. Несмотря на ощутимое сокращение производства золота по итогам 2024 г. вследствие приостановки работы 4 карьеров Уральского хаба на 3 месяца по требованию Ростехнадзора, в 2025 г. компания рассчитывает наверстать потери и продолжить наращивать добычу до 2028 г., сохраняя при этом опции для роста на горизонте свыше 3 лет. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ЮГК.
Производство. По итогам 2024 г. ЮГК снизил производство золота на 17,4%, до 341 тыс. унций. При этом показатели Сибирского хаба выросли на 15,4%, до 231 тыс. унций, в то время как Уральского – сократились на 48,4%, до 109 тыс. унций, что стало следствием трехмесячной приостановки работы на 4 карьерах по требованию Ростехнадзора. В декабре 2024 г. ограничения были сняты с последнего карьера, и компания рассчитывает восстановить полноценную работу Уральского хаба в течение 1-го полугодия 2025 г.
Прогноз. В 2025 г. ЮГК планирует увеличить производство золота на 13,2-35,8%, до 386-463 тыс. унций, что является консервативным сценарием, и фактические результаты вполне могут оказаться выше. Основной точкой роста станет месторождение Высокое, входящее в Сибирский хаб. К 2028 гг. компания рассчитывает нарастить добычу до 579-643 тыс. унций, сохраняя при этом возможность продолжения роста после 2028 г. до 804 тыс. унций. Также мы отмечаем, что компания прошла верхнюю точку инвестиционного цикла: если по итогам 2024 г. CAPEX должен достичь 20 млрд руб., то в 2025 г. его объем снизится до 15 млрд руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ЮГК
ЮГК представил слабые операционные результаты за 2024 г. Несмотря на ощутимое сокращение производства золота по итогам 2024 г. вследствие приостановки работы 4 карьеров Уральского хаба на 3 месяца по требованию Ростехнадзора, в 2025 г. компания рассчитывает наверстать потери и продолжить наращивать добычу до 2028 г., сохраняя при этом опции для роста на горизонте свыше 3 лет. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ЮГК.
Производство. По итогам 2024 г. ЮГК снизил производство золота на 17,4%, до 341 тыс. унций. При этом показатели Сибирского хаба выросли на 15,4%, до 231 тыс. унций, в то время как Уральского – сократились на 48,4%, до 109 тыс. унций, что стало следствием трехмесячной приостановки работы на 4 карьерах по требованию Ростехнадзора. В декабре 2024 г. ограничения были сняты с последнего карьера, и компания рассчитывает восстановить полноценную работу Уральского хаба в течение 1-го полугодия 2025 г.
Прогноз. В 2025 г. ЮГК планирует увеличить производство золота на 13,2-35,8%, до 386-463 тыс. унций, что является консервативным сценарием, и фактические результаты вполне могут оказаться выше. Основной точкой роста станет месторождение Высокое, входящее в Сибирский хаб. К 2028 гг. компания рассчитывает нарастить добычу до 579-643 тыс. унций, сохраняя при этом возможность продолжения роста после 2028 г. до 804 тыс. унций. Также мы отмечаем, что компания прошла верхнюю точку инвестиционного цикла: если по итогам 2024 г. CAPEX должен достичь 20 млрд руб., то в 2025 г. его объем снизится до 15 млрд руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ЮГК
👍5
Распадская: Прогноз результатов (2П24 МСФО)
21 февраля Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что по итогам 2-го полугодия 2024 г. компания снизит выручку на 19,7% г/г, до 790 млн долл., на фоне падения цен реализации коксующегося угля. EBITDA сократится на 65,3% г/г, до 89 млн долл., с рентабельностью 16,9% против 26,1% годом ранее. На фоне оттока средств в оборотный капитал, падения EBITDA и роста CAPEX свободный денежный поток Распадской уйдет в отрицательную зону как во 2-м полугодии, так и по итогам всего 2024 г. Совет директоров компании 20 февраля рассмотрит вопрос о дивидендах, однако мы не ожидаем возобновления выплат компании по причине не только слабого FCF и неблагоприятной конъюнктуры рынка угля, но и невозможности получения дивидендов материнским Evraz plc вследствие санкций. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Распадской на уровне 246 руб. и меняем рекомендацию на «Продавать».
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
21 февраля Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что по итогам 2-го полугодия 2024 г. компания снизит выручку на 19,7% г/г, до 790 млн долл., на фоне падения цен реализации коксующегося угля. EBITDA сократится на 65,3% г/г, до 89 млн долл., с рентабельностью 16,9% против 26,1% годом ранее. На фоне оттока средств в оборотный капитал, падения EBITDA и роста CAPEX свободный денежный поток Распадской уйдет в отрицательную зону как во 2-м полугодии, так и по итогам всего 2024 г. Совет директоров компании 20 февраля рассмотрит вопрос о дивидендах, однако мы не ожидаем возобновления выплат компании по причине не только слабого FCF и неблагоприятной конъюнктуры рынка угля, но и невозможности получения дивидендов материнским Evraz plc вследствие санкций. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Распадской на уровне 246 руб. и меняем рекомендацию на «Продавать».
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
👍12
Распадская: Финансовые результаты (2П24 МСФО)
Распадская представила слабые операционные и финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2024 г. Значительное снижение выручки и EBITDA, а также уход свободного денежного потока в отрицательную зону обусловлены сокращением объемов продаж угольной продукции и падением цен на коксующийся уголь. Мы ожидаем, что 2025 г. окажется не менее сложным для компании, в связи с чем дивидендная пауза сохранится. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 246 руб.
Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2024 г. Распадская сократила добычу рядового угля на 14,0% г/г, до 8,6 млн т. Продажи угольной продукции упали на 18,3% г/г, до 5,8 млн т, вследствие экспортных ограничений на фоне роста санкционного давления. По итогам всего 2024 г. добыча рядового угля компании снизилась на 2,1%, до 18,5 млн т, реализация угольной продукции – на 11,0%, до 12,9 млн т. Себестоимость угольного концентрата выросла на 6,7%, до 64 долл. на т.
Финансовые показатели. На фоне слабых объемов реализации и падения цен на коксующийся уголь выручка Распадской во 2-м полугодии 2024 г. снизилась на 24,4% г/г, до 744 млн долл. EBITDA упала на 69,6% г/г, до 78 млн долл., с рентабельностью 10,5% против 26,1% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -250 млн долл. По итогам всего 2024 г. выручка Распадской сократилась на 21,1%, до 1 743 млн долл., EBITDA – на 57,8%, до 291 млн долл., с рентабельностью 16,7% против 31,2% годом ранее. Свободный денежный поток составил -299 млн долл. на фоне падения EBITDA и роста CAPEX на 34,9%.
Долговая нагрузка. На конец 2024 г. чистый долг Распадской вырос до -39 млн долл. против -230 млн долл. на конец июня 2024 г. При этом мы отмечаем сокращение займов, выданных связанным сторонам, до 13 млн долл. против 127 млн долл. на конец июня 2024 г., что позволило частично покрыть отрицательный денежный поток от операционной деятельности. В то же время на балансе компании появился краткосрочный заем, выданный третьей стороне, на 35 млн долл. с погашением в июне 2025 г. Таким образом, денежная подушка Распадской на конец 2024 г. составила 135 млн долл. (17,6 руб. на акцию), из которых 43 млн долл. пришлось на денежные средства, 44 млн долл. – на банковские депозиты и 48 млн долл. – на выданные займы.
Дивиденды. Совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 г. Мы отмечаем, что компания продолжит сохранять дивидендную паузу даже в случае улучшения конъюнктуры угольного рынка до тех пор, пока материнский Evraz plc, находящийся под санкциями, не сможет снова получать дивиденды Распадской.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
Распадская представила слабые операционные и финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2024 г. Значительное снижение выручки и EBITDA, а также уход свободного денежного потока в отрицательную зону обусловлены сокращением объемов продаж угольной продукции и падением цен на коксующийся уголь. Мы ожидаем, что 2025 г. окажется не менее сложным для компании, в связи с чем дивидендная пауза сохранится. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 246 руб.
Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2024 г. Распадская сократила добычу рядового угля на 14,0% г/г, до 8,6 млн т. Продажи угольной продукции упали на 18,3% г/г, до 5,8 млн т, вследствие экспортных ограничений на фоне роста санкционного давления. По итогам всего 2024 г. добыча рядового угля компании снизилась на 2,1%, до 18,5 млн т, реализация угольной продукции – на 11,0%, до 12,9 млн т. Себестоимость угольного концентрата выросла на 6,7%, до 64 долл. на т.
Финансовые показатели. На фоне слабых объемов реализации и падения цен на коксующийся уголь выручка Распадской во 2-м полугодии 2024 г. снизилась на 24,4% г/г, до 744 млн долл. EBITDA упала на 69,6% г/г, до 78 млн долл., с рентабельностью 10,5% против 26,1% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -250 млн долл. По итогам всего 2024 г. выручка Распадской сократилась на 21,1%, до 1 743 млн долл., EBITDA – на 57,8%, до 291 млн долл., с рентабельностью 16,7% против 31,2% годом ранее. Свободный денежный поток составил -299 млн долл. на фоне падения EBITDA и роста CAPEX на 34,9%.
Долговая нагрузка. На конец 2024 г. чистый долг Распадской вырос до -39 млн долл. против -230 млн долл. на конец июня 2024 г. При этом мы отмечаем сокращение займов, выданных связанным сторонам, до 13 млн долл. против 127 млн долл. на конец июня 2024 г., что позволило частично покрыть отрицательный денежный поток от операционной деятельности. В то же время на балансе компании появился краткосрочный заем, выданный третьей стороне, на 35 млн долл. с погашением в июне 2025 г. Таким образом, денежная подушка Распадской на конец 2024 г. составила 135 млн долл. (17,6 руб. на акцию), из которых 43 млн долл. пришлось на денежные средства, 44 млн долл. – на банковские депозиты и 48 млн долл. – на выданные займы.
Дивиденды. Совет директоров Распадской рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 г. Мы отмечаем, что компания продолжит сохранять дивидендную паузу даже в случае улучшения конъюнктуры угольного рынка до тех пор, пока материнский Evraz plc, находящийся под санкциями, не сможет снова получать дивиденды Распадской.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
👍5
АЛРОСА: Прогноз результатов (2П24 МСФО)
28 февраля АЛРОСА представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2024 г. компания снизит выручку на 43,7% г/г, до 76,7 млрд руб., на фоне сокращения продаж алмазов и падения цен реализации. EBITDA, по нашей оценке, упадет на 64,9% г/г, до 18,0 млрд руб., с рентабельностью 23,4% против 43,9% годом ранее. Свободный денежный поток уйдет в отрицательную зону как во 2-м полугодии, так и по итогам всего 2024 г. На фоне прогнозируемого ухода чистой прибыли и FCF в отрицательную зону мы не ожидаем рекомендации дивидендов компании за 2-е полугодие 2024 г. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг АЛРОСА на уровне 66,3 руб. и меняем рекомендацию на «Держать».
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
28 февраля АЛРОСА представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии 2024 г. компания снизит выручку на 43,7% г/г, до 76,7 млрд руб., на фоне сокращения продаж алмазов и падения цен реализации. EBITDA, по нашей оценке, упадет на 64,9% г/г, до 18,0 млрд руб., с рентабельностью 23,4% против 43,9% годом ранее. Свободный денежный поток уйдет в отрицательную зону как во 2-м полугодии, так и по итогам всего 2024 г. На фоне прогнозируемого ухода чистой прибыли и FCF в отрицательную зону мы не ожидаем рекомендации дивидендов компании за 2-е полугодие 2024 г. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг АЛРОСА на уровне 66,3 руб. и меняем рекомендацию на «Держать».
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
👍8🔥1
АЛРОСА: Финансовые результаты (2П24 МСФО)
АЛРОСА представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2024 г. Значительное снижение ключевых показателей обусловлено низкими объемами импорта алмазов в Индию, чей ограночный сектор продолжает использовать избыточные запасы. В результате, по нашей оценке, продажи алмазов АЛРОСА по итогам 2024 г. сократились до 26-27 млн карат. против 34-35 млн карат в 2023 г. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов компании за 2024 г. Наша рекомендация для бумаг АЛРОСА – «Держать» с целевой ценой 66,3 руб.
Финансовые результаты. Во 2-м полугодии 2024 г. АЛРОСА сократила выручку на 54,9% г/г, до 61,5 млрд руб., на фоне падения продаж алмазов и снижения цен реализации. EBITDA уменьшилась на 73,6% г/г, до 15,0 млрд руб., с рентабельностью 24,4% против 41,6% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -55,7 млрд руб. По итогам всего 2024 г. выручка АЛРОСА снизилась на 25,3%, до 244,1 млрд руб., EBITDA – на 43,9% с рентабельностью 32.2% против 42,9% годом ранее. Свободный денежный поток составил -17,6 млрд руб. на фоне роста запасов алмазов, по нашей оценке, на 7 млн карат.
Долговая нагрузка. На конец 2024 г. чистый долг АЛРОСА вырос в 3 раза, до 107,9 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,4х против 0,3х годом ранее.
Дивиденды. Так как во 2-м полугодии 2024 г. чистая прибыль и FCF АЛРОСА оказались отрицательными, мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов. При годовой чистой прибыли в 2024 г. на уровне 19,2 млрд руб. АЛРОСА уже выплатила за 1-е полугодие 18,3 млрд руб. Таким образом, коэффициент выплат по итогам 2024 г. составил 95% чистой прибыли при минимальных для гос. компаний 50%.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
АЛРОСА представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2024 г. Значительное снижение ключевых показателей обусловлено низкими объемами импорта алмазов в Индию, чей ограночный сектор продолжает использовать избыточные запасы. В результате, по нашей оценке, продажи алмазов АЛРОСА по итогам 2024 г. сократились до 26-27 млн карат. против 34-35 млн карат в 2023 г. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов компании за 2024 г. Наша рекомендация для бумаг АЛРОСА – «Держать» с целевой ценой 66,3 руб.
Финансовые результаты. Во 2-м полугодии 2024 г. АЛРОСА сократила выручку на 54,9% г/г, до 61,5 млрд руб., на фоне падения продаж алмазов и снижения цен реализации. EBITDA уменьшилась на 73,6% г/г, до 15,0 млрд руб., с рентабельностью 24,4% против 41,6% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -55,7 млрд руб. По итогам всего 2024 г. выручка АЛРОСА снизилась на 25,3%, до 244,1 млрд руб., EBITDA – на 43,9% с рентабельностью 32.2% против 42,9% годом ранее. Свободный денежный поток составил -17,6 млрд руб. на фоне роста запасов алмазов, по нашей оценке, на 7 млн карат.
Долговая нагрузка. На конец 2024 г. чистый долг АЛРОСА вырос в 3 раза, до 107,9 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,4х против 0,3х годом ранее.
Дивиденды. Так как во 2-м полугодии 2024 г. чистая прибыль и FCF АЛРОСА оказались отрицательными, мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов. При годовой чистой прибыли в 2024 г. на уровне 19,2 млрд руб. АЛРОСА уже выплатила за 1-е полугодие 18,3 млрд руб. Таким образом, коэффициент выплат по итогам 2024 г. составил 95% чистой прибыли при минимальных для гос. компаний 50%.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
👍5🔥1
МТС: Прогноз финансовых результатов (4К24 МСФО)
Группа МТС представит свои финансовые результаты за 4К 2024 г. в среду, 5 марта. Согласно нашей оценке, рост выручки вновь немного замедлился по сравнению с предыдущим кварталом, но все еще был на относительно высоком уроне более 13% г/г. В основном это замедление мы связываем с динамикой доходов от сервисов, в частности финтеха. Рост OIBDA мог составить около 5% г/г, а рентабельность, вероятно, вновь снизилась под влиянием изменений в структуре выручки и давлением расходов. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #МТС
Группа МТС представит свои финансовые результаты за 4К 2024 г. в среду, 5 марта. Согласно нашей оценке, рост выручки вновь немного замедлился по сравнению с предыдущим кварталом, но все еще был на относительно высоком уроне более 13% г/г. В основном это замедление мы связываем с динамикой доходов от сервисов, в частности финтеха. Рост OIBDA мог составить около 5% г/г, а рентабельность, вероятно, вновь снизилась под влиянием изменений в структуре выручки и давлением расходов. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #МТС
👍12
МТС: Финансовые результаты (4К24 МСФО)
Группа МТС представила свои финансовые результаты за 4К 2024 г. Итоги периода оказались близки к нашему прогнозу и консенсусу рынка, но рост OIBDA был несколько выше ожидаемого. В ходе звонка с инвесторами и аналитиками менеджмент компании подтвердил, что планирует оптимизировать инвестиции в текущем году. Капитальные затраты могут снизиться на 10-15% г/г, что благоприятно отразится на динамике денежного потока. Компания планирует удерживать стабильный уровень долговой нагрузки и будет соблюдать основные принципы своей дивидендной политики. В МТС рассчитывают на дальнейший устойчивый рост выручки и OIBDA в 2025 г., хотя не приводят конкретных значений. По словам CEO компании, к IPO уже готовы активы в сфере кикшеринга и рекламы, но процесс может быть запущен только после начала цикла снижения ставок и роста оценок аналогов. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #МТС
Группа МТС представила свои финансовые результаты за 4К 2024 г. Итоги периода оказались близки к нашему прогнозу и консенсусу рынка, но рост OIBDA был несколько выше ожидаемого. В ходе звонка с инвесторами и аналитиками менеджмент компании подтвердил, что планирует оптимизировать инвестиции в текущем году. Капитальные затраты могут снизиться на 10-15% г/г, что благоприятно отразится на динамике денежного потока. Компания планирует удерживать стабильный уровень долговой нагрузки и будет соблюдать основные принципы своей дивидендной политики. В МТС рассчитывают на дальнейший устойчивый рост выручки и OIBDA в 2025 г., хотя не приводят конкретных значений. По словам CEO компании, к IPO уже готовы активы в сфере кикшеринга и рекламы, но процесс может быть запущен только после начала цикла снижения ставок и роста оценок аналогов. Наша текущая рекомендация для акций МТС — «Покупать» с целевой ценой 354 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #МТС
👍9🔥1
VK: Прогноз финансовых результатов (4К24 МСФО)
Группа VK представит свои финансовые результаты за 4К и 2024 г. в четверг, 20 марта. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам года увеличилась почти на 19% г/г. Положительную динамику, как мы думаем, продемонстрировали все основные сегменты, но в образовательном бизнесе и экосистемных сервисах темпы роста были относительно небольшими. Образовательный сегмент ДПО испытывал значительное давление на фоне высоких ставок и общей экономической ситуации в стране. Вторая половина года предположительно была заметно слабее по темпам роста доходов группы, чем первая. На уровне EBITDA компания могла получить убыток в размере около 8 млрд руб. из-за крупных инвестиций в июле-декабре. Пока мы по-прежнему ожидаем, что в текущем году VK оптимизирует затраты и EBITDA вновь станет положительной. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представит свои финансовые результаты за 4К и 2024 г. в четверг, 20 марта. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам года увеличилась почти на 19% г/г. Положительную динамику, как мы думаем, продемонстрировали все основные сегменты, но в образовательном бизнесе и экосистемных сервисах темпы роста были относительно небольшими. Образовательный сегмент ДПО испытывал значительное давление на фоне высоких ставок и общей экономической ситуации в стране. Вторая половина года предположительно была заметно слабее по темпам роста доходов группы, чем первая. На уровне EBITDA компания могла получить убыток в размере около 8 млрд руб. из-за крупных инвестиций в июле-декабре. Пока мы по-прежнему ожидаем, что в текущем году VK оптимизирует затраты и EBITDA вновь станет положительной. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
👍7🔥1💯1
ММК: Прогноз результатов (4К24 МСФО)
20 марта ММК представит финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2024 г. Мы ожидаем, что в 4-м квартале 2024 г. компания сократит выручку на 17,8% г/г, до 169,3 млрд руб., на фоне падения продаж стальной продукции. EBITDA снизится 53,5% г/г, до 24,9 млрд руб., с рентабельностью 14,7% против 26,0% годом ранее. В то же время благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток ММК, по нашим расчетам, составит 8,8 млрд руб. в 4-м квартале и 10,8 млрд руб. во 2-м полугодии 2024 г. Таким образом, при распределении 100% FCF компания может выплатить финальный дивиденд за 2024 г. в размере 1,0 руб. на акцию (полугодовая доходность к текущим котировкам 2,6%). Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
20 марта ММК представит финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2024 г. Мы ожидаем, что в 4-м квартале 2024 г. компания сократит выручку на 17,8% г/г, до 169,3 млрд руб., на фоне падения продаж стальной продукции. EBITDA снизится 53,5% г/г, до 24,9 млрд руб., с рентабельностью 14,7% против 26,0% годом ранее. В то же время благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток ММК, по нашим расчетам, составит 8,8 млрд руб. в 4-м квартале и 10,8 млрд руб. во 2-м полугодии 2024 г. Таким образом, при распределении 100% FCF компания может выплатить финальный дивиденд за 2024 г. в размере 1,0 руб. на акцию (полугодовая доходность к текущим котировкам 2,6%). Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
👍13❤1
VK: Финансовые результаты (4К24 МСФО)
Группа VK предоставила свои финансовые результаты за 2024 г., которые мы считаем нейтральными. Анонсированные цифры сложно сравнить с консенсусом, так как компания деконсолидировала часть образовательных активов и внесла небольшие корректировки в наполнение сегментов. Выручка по итогам года увеличилась на 23% г/г при положительной динамике во всех сегментах. Скор. EBITDA ожидаемо была в минусе, а размер убытка составил 4,9 млрд руб. против положительного результата в 200 млн руб. годом ранее. Компания сообщила, что планирует получить в текущем году скор. EBITDA более 10 млрд руб. и ставит в приоритет повышение рентабельности. Такое значение немного больше, чем заложено в нашей модели. В отдельном пресс-релизе холдинг сообщил о проведении общего собрания акционеров 30 апреля для обсуждения допэмиссии акций. Планируется выпуск новых бумаг по закрытой подписке на сумму до 115 млрд руб. для снижения долговой нагрузки. Цена определена как средневзвешенная по итогам торгов за 3 месяца и составила 324,9 руб. за акцию. При максимальной сумме размещения количество акций компании увеличится почти в 2,5 раза. Принять участие в размещении за счет преимущественного права смогут все действующие акционеры пропорционально их доле владения. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK предоставила свои финансовые результаты за 2024 г., которые мы считаем нейтральными. Анонсированные цифры сложно сравнить с консенсусом, так как компания деконсолидировала часть образовательных активов и внесла небольшие корректировки в наполнение сегментов. Выручка по итогам года увеличилась на 23% г/г при положительной динамике во всех сегментах. Скор. EBITDA ожидаемо была в минусе, а размер убытка составил 4,9 млрд руб. против положительного результата в 200 млн руб. годом ранее. Компания сообщила, что планирует получить в текущем году скор. EBITDA более 10 млрд руб. и ставит в приоритет повышение рентабельности. Такое значение немного больше, чем заложено в нашей модели. В отдельном пресс-релизе холдинг сообщил о проведении общего собрания акционеров 30 апреля для обсуждения допэмиссии акций. Планируется выпуск новых бумаг по закрытой подписке на сумму до 115 млрд руб. для снижения долговой нагрузки. Цена определена как средневзвешенная по итогам торгов за 3 месяца и составила 324,9 руб. за акцию. При максимальной сумме размещения количество акций компании увеличится почти в 2,5 раза. Принять участие в размещении за счет преимущественного права смогут все действующие акционеры пропорционально их доле владения. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
👍6
ММК: Финансовые результаты (4К24 МСФО)
ММК представил слабые финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Падение выручки обусловлено сокращением продаж на фоне слабого внутреннего спроса на стальную продукцию. Сокращение EBITDA оказалось дополнительно усилено инфляцией издержек. Компания ожидает, что в 1-м квартале 2025 г. операционные и финансовые показатели продолжат находиться под давлением вследствие неблагоприятной конъюнктуры внутреннего рынка. В то же время высвобождение дебиторской задолженности помогло нарастить свободный денежный поток ММК по итогам 2024 г., что позволяет нам оценить финальный дивиденд не менее, чем в 0,68 руб. на акцию. В 2025 г. компания ожидает значительно меньший CAPEX, что должно поддержать динамику FCF. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК представил слабые финансовые результаты за 4-й квартал и весь 2024 г. Падение выручки обусловлено сокращением продаж на фоне слабого внутреннего спроса на стальную продукцию. Сокращение EBITDA оказалось дополнительно усилено инфляцией издержек. Компания ожидает, что в 1-м квартале 2025 г. операционные и финансовые показатели продолжат находиться под давлением вследствие неблагоприятной конъюнктуры внутреннего рынка. В то же время высвобождение дебиторской задолженности помогло нарастить свободный денежный поток ММК по итогам 2024 г., что позволяет нам оценить финальный дивиденд не менее, чем в 0,68 руб. на акцию. В 2025 г. компания ожидает значительно меньший CAPEX, что должно поддержать динамику FCF. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
👍5