Эмбарго на российское золото. Взгляд аналитиков
Запрет на импорт российского золота в рамках очередного пакета международных санкций снизит рентабельность российских золотодобытчиков, но не будет критичным для их деятельности. Тем не менее, с учетом всех обстоятельств мы не рекомендуем покупать акции российских золотодобытчиков.
По данным Института геотехнологий, на конец 2021 года из России экспортировалось 90% добытого золота, а 88% экспорта направлялось в Великобританию. В США экспорта золота не было. Российские золотодобытчики готовились к подобным ограничениям и прорабатывали вариант переориентирования на азиатский рынок, но это привело к росту логистических издержек. На данный момент Полюс и Полиметалл продают золото примерно по мировой рыночной цене, но после введения ограничений даже на азиатском рынке может появиться дисконт из-за боязни покупателей попасть под вторичные санкции.
Эмбарго на импорт российского золота не окажет существенного влияния на глобальные цены на драгметалл. И хотя Россия в 2021 году, по данным Всемирного совета по золоту, заняла второе место в мире по производству этого драгметалла после Китая, доля РФ в мировой добыче золота составила лишь 9,2% (или 330,9 тонн), в связи с чем для глобального рынка ее потеря, вероятно, не будет критичной и может быть восполнена другими странами. Кроме того, основная часть мирового спроса на драгоценный металл приходится на инвестиционный и ювелирные сектора, в связи с чем более ограниченное мировое предложение золота вряд ли приведет к перебоям в каких-либо ключевых производственных отраслях и поэтому не является настолько важным, как, например, для энергоносителей. Инвестиционный и ювелирный спрос на золото в основном определяются перспективами развития мировой экономики и состоянием экономик Китая и Индии – основных потребителей ювелирных украшений.
Инвестиционный спрос на золото остается ограниченным в связи с ужесточением денежно-кредитной политики и может усилиться после завершения цикла повышения процентных ставок ФРС в ближайшие месяцы, а ювелирный спрос может быть скорректирован покупателями Индии и Китая в случае увеличения цен на драгоценный металл.
Вряд ли вводимые в отношении российского золота ограничения будут стимулировать развитие внутреннего рынка. Скорее произойдет переориентация на страны Азии и Востока. В случае необходимости государство может поддержать покупками золотодобытчиков, однако цена, скорее всего, будет ниже рыночной. Последний раз, когда ЦБ РФ объявлял цену покупки золота у коммерческих банков, она была 1800$ в то время когда рыночная была более 1900$ за унцию. Сейчас Центробанк не публикует цену покупки, но, скорее всего, она до сих пор значительно ниже рынка, поэтому золотодобытчики будут стараться экспортировать золото. Более того компании сами не захотят продавать золото ЦБ РФ ни напрямую, ни косвенно из-за угрозы попадания в санкционные списки.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #золото #золотодобытчики
Запрет на импорт российского золота в рамках очередного пакета международных санкций снизит рентабельность российских золотодобытчиков, но не будет критичным для их деятельности. Тем не менее, с учетом всех обстоятельств мы не рекомендуем покупать акции российских золотодобытчиков.
По данным Института геотехнологий, на конец 2021 года из России экспортировалось 90% добытого золота, а 88% экспорта направлялось в Великобританию. В США экспорта золота не было. Российские золотодобытчики готовились к подобным ограничениям и прорабатывали вариант переориентирования на азиатский рынок, но это привело к росту логистических издержек. На данный момент Полюс и Полиметалл продают золото примерно по мировой рыночной цене, но после введения ограничений даже на азиатском рынке может появиться дисконт из-за боязни покупателей попасть под вторичные санкции.
Эмбарго на импорт российского золота не окажет существенного влияния на глобальные цены на драгметалл. И хотя Россия в 2021 году, по данным Всемирного совета по золоту, заняла второе место в мире по производству этого драгметалла после Китая, доля РФ в мировой добыче золота составила лишь 9,2% (или 330,9 тонн), в связи с чем для глобального рынка ее потеря, вероятно, не будет критичной и может быть восполнена другими странами. Кроме того, основная часть мирового спроса на драгоценный металл приходится на инвестиционный и ювелирные сектора, в связи с чем более ограниченное мировое предложение золота вряд ли приведет к перебоям в каких-либо ключевых производственных отраслях и поэтому не является настолько важным, как, например, для энергоносителей. Инвестиционный и ювелирный спрос на золото в основном определяются перспективами развития мировой экономики и состоянием экономик Китая и Индии – основных потребителей ювелирных украшений.
Инвестиционный спрос на золото остается ограниченным в связи с ужесточением денежно-кредитной политики и может усилиться после завершения цикла повышения процентных ставок ФРС в ближайшие месяцы, а ювелирный спрос может быть скорректирован покупателями Индии и Китая в случае увеличения цен на драгоценный металл.
Вряд ли вводимые в отношении российского золота ограничения будут стимулировать развитие внутреннего рынка. Скорее произойдет переориентация на страны Азии и Востока. В случае необходимости государство может поддержать покупками золотодобытчиков, однако цена, скорее всего, будет ниже рыночной. Последний раз, когда ЦБ РФ объявлял цену покупки золота у коммерческих банков, она была 1800$ в то время когда рыночная была более 1900$ за унцию. Сейчас Центробанк не публикует цену покупки, но, скорее всего, она до сих пор значительно ниже рынка, поэтому золотодобытчики будут стараться экспортировать золото. Более того компании сами не захотят продавать золото ЦБ РФ ни напрямую, ни косвенно из-за угрозы попадания в санкционные списки.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #золото #золотодобытчики
События дня 29 июня 2022 года
• выступление главы Банка Англии Бейли (14.35 мск)
• предварительный индекс потребительских цен Германии в июне (15.00 мск)
• заседание ОПЕК (15.00 мск)
• пересмотренный ВВП США в 1-м кв 2022 г (15.30 мск)
• выступление главы ФРС Пауэлла (16.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (16.00 мск)
• выступление главы Банка Англии Бейли (16.30 мск)
• отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (18.00 мск)
• саммит НАТО в Мадриде
• выступления представителей ФРС и ЕЦБ (в течение дня)
• промышленное производство, розничные продажи, уровень безработицы России в мае (19.00 мск)
• акции Россетей Московский регион последний день торгуются с дивидендами за 2021 г.
• ГОСа Сбербанка, ОГК-2, Мосэнерго
За рубежом ждут комментариев центральных банков, а в России дивидендов в «энергетике»
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• выступление главы Банка Англии Бейли (14.35 мск)
• предварительный индекс потребительских цен Германии в июне (15.00 мск)
• заседание ОПЕК (15.00 мск)
• пересмотренный ВВП США в 1-м кв 2022 г (15.30 мск)
• выступление главы ФРС Пауэлла (16.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (16.00 мск)
• выступление главы Банка Англии Бейли (16.30 мск)
• отчет Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (18.00 мск)
• саммит НАТО в Мадриде
• выступления представителей ФРС и ЕЦБ (в течение дня)
• промышленное производство, розничные продажи, уровень безработицы России в мае (19.00 мск)
• акции Россетей Московский регион последний день торгуются с дивидендами за 2021 г.
• ГОСа Сбербанка, ОГК-2, Мосэнерго
За рубежом ждут комментариев центральных банков, а в России дивидендов в «энергетике»
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Теханализ. Распадская пытается восстановить краткосрочный бычий тренд
Распадская в среду повышалась без очевидных фундаментальных драйверов. Компания в 2021 году, судя по данным отчетности, реализовала около 49% угольного концентрата (основной источник выручки) в России, в то время как 51% пришелся на экспорт, среди которых около 19,6% - на европейский регион, а около 80% - на азиатский рынок.
С технической точки зрения Распадская остается под среднесрочным нисходящим давлением, а сила краткосрочного тренда при этом, судя по показаниям ADX дневного графика, невелика. Покупатели пытаются взять инициативу в свои руки и сегодня поднимали бумаги выше краткосрочного сопротивления 310 руб. (район средней полосы Боллинджера дневного графика см. ниже), но «бычий» импульс к середине дня ослаб. При способности котировок закрепиться выше 310 руб. можно ожидать развития отскока в район 350 руб. (верхняя полоса Боллинджера и линия нисходящего тренда), но пока что покупки будут носить коррекционный характер. Ниже 310 руб. можно говорить о повышенных рисках обновления июньского минимума 267,55 руб. Восходящий тренд Распадской восстановить пока не удалось.
Подробнее о ходе торгов 29 июня 2022 года
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Распадская #рынок_акций
Распадская в среду повышалась без очевидных фундаментальных драйверов. Компания в 2021 году, судя по данным отчетности, реализовала около 49% угольного концентрата (основной источник выручки) в России, в то время как 51% пришелся на экспорт, среди которых около 19,6% - на европейский регион, а около 80% - на азиатский рынок.
С технической точки зрения Распадская остается под среднесрочным нисходящим давлением, а сила краткосрочного тренда при этом, судя по показаниям ADX дневного графика, невелика. Покупатели пытаются взять инициативу в свои руки и сегодня поднимали бумаги выше краткосрочного сопротивления 310 руб. (район средней полосы Боллинджера дневного графика см. ниже), но «бычий» импульс к середине дня ослаб. При способности котировок закрепиться выше 310 руб. можно ожидать развития отскока в район 350 руб. (верхняя полоса Боллинджера и линия нисходящего тренда), но пока что покупки будут носить коррекционный характер. Ниже 310 руб. можно говорить о повышенных рисках обновления июньского минимума 267,55 руб. Восходящий тренд Распадской восстановить пока не удалось.
Подробнее о ходе торгов 29 июня 2022 года
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Распадская #рынок_акций
События дня 30 июня 2022 года
● отчет по рынку труда Германии за июнь (10.55 мск)
● уровень безработицы еврозоны в мае (12.00 мск)
● заседание мониторингового комитета ОПЕК+ (14.00 мск)
●недельное число обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
● личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США в мае (15.30 мск)
● выступление главы ЕЦБ Лагард (16.30 мск)
● Чикагский индекс производственной активности в июне (16.45 мск)
● ГОСа Газпрома, Башнефти, Роснефти, Сургутнефтегаза, РусГидро, ТГК-4, Черкизово, НМТП, Мечела, Самолета, Аэрофлота, Высочайшего, Детского мира, Магнита, ММК, НЛМК, Ростелекома, Совкомфлота, ФосАгро, Черкизово
● Госдума рассмотрит вопросы повышения НДПИ по Газпрому
● акции Россетей Ленэнерго последний день торгуются с дивидендами за 2021 г
Рынок ждет подтверждения высоких дивидендов Газпрома, Сургутнефтегаза и Башнефти
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций #фондовый_рынок
● отчет по рынку труда Германии за июнь (10.55 мск)
● уровень безработицы еврозоны в мае (12.00 мск)
● заседание мониторингового комитета ОПЕК+ (14.00 мск)
●недельное число обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
● личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США в мае (15.30 мск)
● выступление главы ЕЦБ Лагард (16.30 мск)
● Чикагский индекс производственной активности в июне (16.45 мск)
● ГОСа Газпрома, Башнефти, Роснефти, Сургутнефтегаза, РусГидро, ТГК-4, Черкизово, НМТП, Мечела, Самолета, Аэрофлота, Высочайшего, Детского мира, Магнита, ММК, НЛМК, Ростелекома, Совкомфлота, ФосАгро, Черкизово
● Госдума рассмотрит вопросы повышения НДПИ по Газпрому
● акции Россетей Ленэнерго последний день торгуются с дивидендами за 2021 г
Рынок ждет подтверждения высоких дивидендов Газпрома, Сургутнефтегаза и Башнефти
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций #фондовый_рынок
Fix Price. Единственный и неповторимый
Публичный представитель сегмента фиксированных цен в России Fix Price последние кварталы сталкивался с дополнительным давлением на финансовые результаты. Оно было вызвано сложной эпидемиологической обстановкой и соответствующими ограничениями, а также ухудшением макроэкономической ситуации в ряде регионов присутствия. Пандемия начала отступать, что может позволить ритейлеру вновь вернуться к прежней устойчивой динамике роста.
Мы уверены, что у компании сохраняются возможности для экспансии, о которых было заявлено при IPO, и они даже увеличились. Рынок фиксированных цен продолжит расширяться как ответ на ухудшение условий для потребителя, а Fix Price остается монополистом в сегменте и единственным значимым игроком.
Даже в непростых для бизнеса ситуациях компания показала устойчивый высокий уровень рентабельности бизнеса, и, мы думаем, сможет улучшать маржинальность в дальнейшем. Инвестиционный профиль Fix Price сейчас схож с X5 Retail Group в силу общих присущих компаниям проблем. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, технические трудности с выплатой дивидендов, отсутствие торгов акциями и низкая ликвидность доступных GDR.
Мультипликаторы ритейлера показали более чем двукратное падение относительно периода первичного размещения. По мере того как компания будет решать накопившиеся проблемы, фундаментальные факторы начнут оказывать все большее влияние на стоимость ее бумаг. Мы сохраняем позитивный взгляд на Fix Price и рекомендуем «Покупать» ее GDR с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Публичный представитель сегмента фиксированных цен в России Fix Price последние кварталы сталкивался с дополнительным давлением на финансовые результаты. Оно было вызвано сложной эпидемиологической обстановкой и соответствующими ограничениями, а также ухудшением макроэкономической ситуации в ряде регионов присутствия. Пандемия начала отступать, что может позволить ритейлеру вновь вернуться к прежней устойчивой динамике роста.
Мы уверены, что у компании сохраняются возможности для экспансии, о которых было заявлено при IPO, и они даже увеличились. Рынок фиксированных цен продолжит расширяться как ответ на ухудшение условий для потребителя, а Fix Price остается монополистом в сегменте и единственным значимым игроком.
Даже в непростых для бизнеса ситуациях компания показала устойчивый высокий уровень рентабельности бизнеса, и, мы думаем, сможет улучшать маржинальность в дальнейшем. Инвестиционный профиль Fix Price сейчас схож с X5 Retail Group в силу общих присущих компаниям проблем. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, технические трудности с выплатой дивидендов, отсутствие торгов акциями и низкая ликвидность доступных GDR.
Мультипликаторы ритейлера показали более чем двукратное падение относительно периода первичного размещения. По мере того как компания будет решать накопившиеся проблемы, фундаментальные факторы начнут оказывать все большее влияние на стоимость ее бумаг. Мы сохраняем позитивный взгляд на Fix Price и рекомендуем «Покупать» ее GDR с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Теханализ. Газпром шокировал рынок
Собрание акционеров Газпрома в четверг неожиданно для большинства участников рынка отказалось от выплаты дивиденды за 2021 год, посчитав их нецелесообразными в текущей ситуации в том числе ввиду необходимости выплаты повышенных налогов. Правительство ранее предложило увеличить НДПИ для Газпрома на 416 млрд руб., а в четверг этот вопрос будет рассматриваться в Госдуме. Приоритетом в Газпроме сейчас является реализация инвестпрограммы.
Акции Газпрома в моменте отреагировали на новости обрушением примерно на 30%, что почти вдвое превысило ожидавшуюся дивидендную доходность порядка 16,5% (исходя из котировок до начала падения). Дивидендный фактор был одним из ключевых драйверов роста Газпрома в последние недели, и его потеря может подорвать в том числе среднесрочный интерес к эмитенту, так как риски дальнейшего сокращения поставок газа в Европу растут, а переориентация на азиатский регион на газовом рынке более сложна, чем на нефтяном.
С технической точки зрения акции Газпрома в четверг опускались до минимума с конца февраля и отскочили ровно от психологически важной отметки 200 руб. на объемах, которые были аналогичны февральским уровням. Положение котировок выше 200 руб. может указывать на веру рынка в долгосрочный инвестиционный кейс компании и предвещать возможные попытки отступления от минимумов, но складывающаяся краткосрочная неопределенность и отсутствие дивидендных перспектив скорее будут подрывать доверие к эмитенту и, как следствие, оказывать давление на весь российский рынок. При закреплении ниже 200 руб. Газпром может пойти к февральскому минимуму 126,53 руб. «Спасти» покупателей в текущей ситуации могли бы оптимистичные комментарии менеджмента и надежда на выплаты дивидендов как минимум в среднесрочной перспективе.
Подробнее о рынке к середине дня
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #теханализ #Газпром
Собрание акционеров Газпрома в четверг неожиданно для большинства участников рынка отказалось от выплаты дивиденды за 2021 год, посчитав их нецелесообразными в текущей ситуации в том числе ввиду необходимости выплаты повышенных налогов. Правительство ранее предложило увеличить НДПИ для Газпрома на 416 млрд руб., а в четверг этот вопрос будет рассматриваться в Госдуме. Приоритетом в Газпроме сейчас является реализация инвестпрограммы.
Акции Газпрома в моменте отреагировали на новости обрушением примерно на 30%, что почти вдвое превысило ожидавшуюся дивидендную доходность порядка 16,5% (исходя из котировок до начала падения). Дивидендный фактор был одним из ключевых драйверов роста Газпрома в последние недели, и его потеря может подорвать в том числе среднесрочный интерес к эмитенту, так как риски дальнейшего сокращения поставок газа в Европу растут, а переориентация на азиатский регион на газовом рынке более сложна, чем на нефтяном.
С технической точки зрения акции Газпрома в четверг опускались до минимума с конца февраля и отскочили ровно от психологически важной отметки 200 руб. на объемах, которые были аналогичны февральским уровням. Положение котировок выше 200 руб. может указывать на веру рынка в долгосрочный инвестиционный кейс компании и предвещать возможные попытки отступления от минимумов, но складывающаяся краткосрочная неопределенность и отсутствие дивидендных перспектив скорее будут подрывать доверие к эмитенту и, как следствие, оказывать давление на весь российский рынок. При закреплении ниже 200 руб. Газпром может пойти к февральскому минимуму 126,53 руб. «Спасти» покупателей в текущей ситуации могли бы оптимистичные комментарии менеджмента и надежда на выплаты дивидендов как минимум в среднесрочной перспективе.
Подробнее о рынке к середине дня
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #теханализ #Газпром
ИК Велес Капитал
Газпром шокировал рынок, но устоял выше 200 руб
Собрание акционеров Газпрома в четверг неожиданно для большинства участников рынка отказалось от выплаты дивидендов за 2021 год, посчитав их нецелесообразными в текущей ситуации.
События дня 01 июля 2022 года
● окончательные индексы деловой активности в производственных секторах Европы (10.55-11.30 мск) и США (17.00 мск) в июне
● предварительный индекс потребительских цен еврозоны в июне (12.00 мск)
● индекс деловой активности ISM в производственном секторе США за июнь (17.00 мск)
Российский рынок может вырасти на технических факторах
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций #фондовый_рынок
● окончательные индексы деловой активности в производственных секторах Европы (10.55-11.30 мск) и США (17.00 мск) в июне
● предварительный индекс потребительских цен еврозоны в июне (12.00 мск)
● индекс деловой активности ISM в производственном секторе США за июнь (17.00 мск)
Российский рынок может вырасти на технических факторах
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций #фондовый_рынок
Прекратится ли избыточное укрепление рубля?
В пятницу рубль снова перешел к снижению на возобновлении риторики представителей финансово-экономического блока о проблеме избыточного укрепления российской валюты. В частности, глава Минэкономразвития заявил СМИ, что ведомство занимается рассмотрением вопроса о принятии мер по удержанию рубля от дальнейшего укрепления в ежедневном режиме. Уже в первые часы после открытия в пятницу доллар обновил недельный максимум и к началу второй половины дня торговался вблизи 55 руб., где в последний раз находился почти две недели назад. Впрочем, отметим, что после аналогичной риторики на текущей неделе других официальных лиц, а также после окончания налоговых платежей и отмены ЦБ очередной порции валютных ограничений рубль достаточно быстро оправился от падения. С учетом всех перечисленных факторов поддержки и сегодняшней риторики доллар за текущую неделю прибавлял пока лишь около 1,4-1,5%. Мы полагаем, что если шаги по стабилизации курса не убедят инвесторов в серьезности влияния на рубль, то российская валюта сможет быстро вернуться к укреплению.
Бюджет продолжает возвращать ликвидность в банковскую систему после окончания налогового периода. В четверг банки погасили почти 200 млрд руб. по операциям РЕПО с Федеральным казначейством и почти столько же привлекли от него на депозиты. При этом сальдо бюджетного канала осталось в плюсе на 153,3 млрд руб., свидетельствуя о поступлении ликвидности из других бюджетных источников. Кроме того, чуть более 150 млрд руб. банки забрали с депозитов ЦБ постоянного действия. В результате остатки на корсчетах выросли за четверг почти на 300 млрд руб., составив 1,8 трлн руб.
Приток бюджетной ликвидности быстро нивелировал негативный эффект от налоговых платежей, что удержало ставку Ruonia ниже 9%. По итогам среды ставка осталась на уровне 8,99%. В начале июля ожидаем расширения ее отрицательного спреда к ключевой ставке до уровней, предшествовавшим налоговым платежам июня (то есть ожидаем снижения Ruonia в ближайшие дни, как минимум, до 8,75-8,9%).
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валюта #денежный_рынок
В пятницу рубль снова перешел к снижению на возобновлении риторики представителей финансово-экономического блока о проблеме избыточного укрепления российской валюты. В частности, глава Минэкономразвития заявил СМИ, что ведомство занимается рассмотрением вопроса о принятии мер по удержанию рубля от дальнейшего укрепления в ежедневном режиме. Уже в первые часы после открытия в пятницу доллар обновил недельный максимум и к началу второй половины дня торговался вблизи 55 руб., где в последний раз находился почти две недели назад. Впрочем, отметим, что после аналогичной риторики на текущей неделе других официальных лиц, а также после окончания налоговых платежей и отмены ЦБ очередной порции валютных ограничений рубль достаточно быстро оправился от падения. С учетом всех перечисленных факторов поддержки и сегодняшней риторики доллар за текущую неделю прибавлял пока лишь около 1,4-1,5%. Мы полагаем, что если шаги по стабилизации курса не убедят инвесторов в серьезности влияния на рубль, то российская валюта сможет быстро вернуться к укреплению.
Бюджет продолжает возвращать ликвидность в банковскую систему после окончания налогового периода. В четверг банки погасили почти 200 млрд руб. по операциям РЕПО с Федеральным казначейством и почти столько же привлекли от него на депозиты. При этом сальдо бюджетного канала осталось в плюсе на 153,3 млрд руб., свидетельствуя о поступлении ликвидности из других бюджетных источников. Кроме того, чуть более 150 млрд руб. банки забрали с депозитов ЦБ постоянного действия. В результате остатки на корсчетах выросли за четверг почти на 300 млрд руб., составив 1,8 трлн руб.
Приток бюджетной ликвидности быстро нивелировал негативный эффект от налоговых платежей, что удержало ставку Ruonia ниже 9%. По итогам среды ставка осталась на уровне 8,99%. В начале июля ожидаем расширения ее отрицательного спреда к ключевой ставке до уровней, предшествовавшим налоговым платежам июня (то есть ожидаем снижения Ruonia в ближайшие дни, как минимум, до 8,75-8,9%).
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валюта #денежный_рынок
Полиметалл. Туманные перспективы разделения
С февраля 2022 г. котировки Полиметалла продемонстрировали гораздо более слабую динамику в сравнении с отраслевым индексом и Полюсом. На наш взгляд, это связано с неопределенностью параметров выделения российских активов. Некоторые подробности, без конкретных деталей должны быть опубликованы в конце июля.
Согласно нашим расчетам, выручка российского сегмента в 2022 г. составит 68% от консолидированной при рентабельности EBITDA 38% против 54% у казахстанского сегмента. Выигрыш в маржинальности достигается за счет более низких издержек в Казахстане, где AISC ниже на 28%. Также российские активы примут на себя большую часть долговой нагрузки и 89% всех капитальных затрат. В результате в 2022 г. FCFF в России составит всего 20 млн долл. против 349 млн долл. в Казахстане, что ставит под сомнение дивидендные выплаты российским дивизионом.
Таким образом, мы полагаем, что разделение Полиметалла может оказаться не в пользу российского дивизиона. По нашей оценке, рыночная стоимость акционерного капитала российских активов должна составлять 3,3 млрд долл., что достаточно близко к текущей капитализации Полиметалла на МосБирже в 3,5 млрд долл. В связи с неясными перспективами компании после разделения мы устанавливаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полиметалла.
Подробнее
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полиметалл
С февраля 2022 г. котировки Полиметалла продемонстрировали гораздо более слабую динамику в сравнении с отраслевым индексом и Полюсом. На наш взгляд, это связано с неопределенностью параметров выделения российских активов. Некоторые подробности, без конкретных деталей должны быть опубликованы в конце июля.
Согласно нашим расчетам, выручка российского сегмента в 2022 г. составит 68% от консолидированной при рентабельности EBITDA 38% против 54% у казахстанского сегмента. Выигрыш в маржинальности достигается за счет более низких издержек в Казахстане, где AISC ниже на 28%. Также российские активы примут на себя большую часть долговой нагрузки и 89% всех капитальных затрат. В результате в 2022 г. FCFF в России составит всего 20 млн долл. против 349 млн долл. в Казахстане, что ставит под сомнение дивидендные выплаты российским дивизионом.
Таким образом, мы полагаем, что разделение Полиметалла может оказаться не в пользу российского дивизиона. По нашей оценке, рыночная стоимость акционерного капитала российских активов должна составлять 3,3 млрд долл., что достаточно близко к текущей капитализации Полиметалла на МосБирже в 3,5 млрд долл. В связи с неясными перспективами компании после разделения мы устанавливаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полиметалла.
Подробнее
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Полиметалл
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Итоги недели с Никитой Лосихиным
- Обвал Газпрома.
- Первичные размещения облигаций: Сибур и не только.
- Попытки укрепления и ослабления рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #фондовый_рынок #инвестиционное_консультирование
- Обвал Газпрома.
- Первичные размещения облигаций: Сибур и не только.
- Попытки укрепления и ослабления рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #фондовый_рынок #инвестиционное_консультирование
Итоги июня и прогнозы от аналитика Елены Кожуховой
📌 Что было? – Газпром разочаровал рынки, нефть потеряла импульс к росту
Российский фондовый рынок вновь завершил очередной месяц без единой динамики основных индексов, ощущая повышенное влияние крепкого рубля. Индекс Мосбиржи потерял 6,4%, а долларовый индикатор РТС подскочил на 11,3%. Рублевый рынок в самый последний день июня ушел в пике после решения акционеров Газпрома не выплачивать рекордные дивиденды за прошлый год ввиду увеличения налоговой нагрузки на компанию и желания менеджмента сконцентрироваться на инвестпрограмме. Санкционный фон в июне тем временем был не таким насыщенным, как в предыдущие месяцы, но помимо прочего отметился введением эмбарго на импорт российского золота странами Большой семерки, в том числе США и Великобританией (на последнюю приходилось 88% российского экспорта).
Рубль в июне продолжил ралли против доллара и евро, достигнув очередных пиков с 2015 года 50,65 руб. и 53,30 руб. соответственно, несмотря на дальнейшее ослабление валютных ограничений в РФ. Сильное сокращение импорта и невозможность свободного движения капитала наряду с налоговым периодом не давали поводов для покупки иностранной валюты ни компаниям, ни физическим лицам. Доллар завершил месяц с потерями 16,3%, у 51,50 руб., а евро – cнижением на 14,6%, у 57,50 руб.
Нефть в июне обновила пики с марта текущего года, после чего перешла к нисходящей коррекции и в итоге потеряла в цене 5,7% и 7,4% по сортам Brent и WTI соответственно, закрепившись у 109 долл и 106 долл. Во второй половине месяца внимание рынка сместилось на риски наступления глобальной рецессии и, как следствие, возможное замедление спроса на нефть, которые пересилили перспективу более ограниченного мирового предложения. Западные страны тем временем объявили о намерении создать механизм ограничения цен на российскую нефть, а страны ОПЕК+ сигнализировали отсутствие значительного объема мощностей по наращиванию нефтедобычи сверх уже установленных квот.
📌 Чего ожидать? – Дивидендные отсечки и сезон отчетностей могут помешать росту
Технические факторы
Техническая картина по индексам Мосбиржи и РТС, с одной стороны, говорит о сохранении понижательных рисков по обоим индикаторам, но не исключает и их восстановления при поступлении позитивных фундаментальных сигналов. Так, индекс Мосбиржи продолжает торговлю в краткосрочном диапазоне 2170-2505 пунктов, а при пробое нижней его границы может устремиться к февральскому минимуму 1681 пункт.
Сигналом в пользу восстановления среднесрочного роста стало бы закрепление выше района 2600 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика - см. ниже).
Индекс РТС при резком ослаблении рубля, вероятно, будет стремиться к 1180 пунктам (средняя полоса Боллинджера недельного графика - см. ниже), а при восстановлении общего рыночного оптимизма может протестировать уровень 1600 пунктов.
Рублю для дальнейшего укрепления потребуется преодолеть максимумы 2015 года 50,65 руб. и 53,30 руб. против доллара и евро соответственно, чему может помешать растущая обеспокоенность российских властей и экспортеров текущим курсом национальной валюты и возможность введения новых мер, направленных на её ослабление. Технически предвестником смены в том числе среднесрочного тренда по рублю стало бы закрепление доллара и евро выше 65 руб. и 70,50 руб. соответственно (район максимумов с конца мая) - к указанным отметкам российская валюта направится в случае развития краткосрочной коррекции.
Цены на нефть находятся на грани смены среднесрочного тренда на нисходящий, сигнал в пользу чего поступит при закреплении котировок Brent и WTI ниже поддержек 111 долл. и 106 долл. (линии восходящих трендов и средних полос Боллинджера недельных графиков - см. ниже). При негативном для покупателей сценарии можно ожидать падения цен в район 96,50 долл. и 93 долл. соответственно (нижние полосы Боллинджера недельных графиков). В то же время отступление от поддержек откроет дорогу к обновлению июньских пиков 125,14 долл. и 123,15 долл. соответственно.
📌 Что было? – Газпром разочаровал рынки, нефть потеряла импульс к росту
Российский фондовый рынок вновь завершил очередной месяц без единой динамики основных индексов, ощущая повышенное влияние крепкого рубля. Индекс Мосбиржи потерял 6,4%, а долларовый индикатор РТС подскочил на 11,3%. Рублевый рынок в самый последний день июня ушел в пике после решения акционеров Газпрома не выплачивать рекордные дивиденды за прошлый год ввиду увеличения налоговой нагрузки на компанию и желания менеджмента сконцентрироваться на инвестпрограмме. Санкционный фон в июне тем временем был не таким насыщенным, как в предыдущие месяцы, но помимо прочего отметился введением эмбарго на импорт российского золота странами Большой семерки, в том числе США и Великобританией (на последнюю приходилось 88% российского экспорта).
Рубль в июне продолжил ралли против доллара и евро, достигнув очередных пиков с 2015 года 50,65 руб. и 53,30 руб. соответственно, несмотря на дальнейшее ослабление валютных ограничений в РФ. Сильное сокращение импорта и невозможность свободного движения капитала наряду с налоговым периодом не давали поводов для покупки иностранной валюты ни компаниям, ни физическим лицам. Доллар завершил месяц с потерями 16,3%, у 51,50 руб., а евро – cнижением на 14,6%, у 57,50 руб.
Нефть в июне обновила пики с марта текущего года, после чего перешла к нисходящей коррекции и в итоге потеряла в цене 5,7% и 7,4% по сортам Brent и WTI соответственно, закрепившись у 109 долл и 106 долл. Во второй половине месяца внимание рынка сместилось на риски наступления глобальной рецессии и, как следствие, возможное замедление спроса на нефть, которые пересилили перспективу более ограниченного мирового предложения. Западные страны тем временем объявили о намерении создать механизм ограничения цен на российскую нефть, а страны ОПЕК+ сигнализировали отсутствие значительного объема мощностей по наращиванию нефтедобычи сверх уже установленных квот.
📌 Чего ожидать? – Дивидендные отсечки и сезон отчетностей могут помешать росту
Технические факторы
Техническая картина по индексам Мосбиржи и РТС, с одной стороны, говорит о сохранении понижательных рисков по обоим индикаторам, но не исключает и их восстановления при поступлении позитивных фундаментальных сигналов. Так, индекс Мосбиржи продолжает торговлю в краткосрочном диапазоне 2170-2505 пунктов, а при пробое нижней его границы может устремиться к февральскому минимуму 1681 пункт.
Сигналом в пользу восстановления среднесрочного роста стало бы закрепление выше района 2600 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика - см. ниже).
Индекс РТС при резком ослаблении рубля, вероятно, будет стремиться к 1180 пунктам (средняя полоса Боллинджера недельного графика - см. ниже), а при восстановлении общего рыночного оптимизма может протестировать уровень 1600 пунктов.
Рублю для дальнейшего укрепления потребуется преодолеть максимумы 2015 года 50,65 руб. и 53,30 руб. против доллара и евро соответственно, чему может помешать растущая обеспокоенность российских властей и экспортеров текущим курсом национальной валюты и возможность введения новых мер, направленных на её ослабление. Технически предвестником смены в том числе среднесрочного тренда по рублю стало бы закрепление доллара и евро выше 65 руб. и 70,50 руб. соответственно (район максимумов с конца мая) - к указанным отметкам российская валюта направится в случае развития краткосрочной коррекции.
Цены на нефть находятся на грани смены среднесрочного тренда на нисходящий, сигнал в пользу чего поступит при закреплении котировок Brent и WTI ниже поддержек 111 долл. и 106 долл. (линии восходящих трендов и средних полос Боллинджера недельных графиков - см. ниже). При негативном для покупателей сценарии можно ожидать падения цен в район 96,50 долл. и 93 долл. соответственно (нижние полосы Боллинджера недельных графиков). В то же время отступление от поддержек откроет дорогу к обновлению июньских пиков 125,14 долл. и 123,15 долл. соответственно.
Общие факторы
С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в июле, особенно во второй половине месяца после основных дивидендных отсечек (в частности, по Газпромнефти, Башнефти, Татнефти, МТС, Мосэнерго, ОГК-2, Роснефти, Самолету, ТГК-1, Сургутнефтегазу, Ростелекому), может столкнуться с повышенными понижательными рисками в связи с потерей многими компаниями важных краткосрочных драйверов роста и сохраняющейся экономической неопределенностью. В конце июля дополнительным негативным фактором для компаний РФ может стать и публикация полугодовых результатов ввиду рисков как снижения основных финансовых показателей, так и ухудшения прогнозов на среднесрочную перспективу после учета первых санкционных эффектов. Тем не менее позитивные сюрпризы могут прийти по эмитентам, которых санкции затронули в меньшей степени, например, производителей удобрений, сектора телекоммуникаций, электроэнергетики и ритейлеров. Об улучшении геополитической обстановки пока говорить не приходится, но и данный фактор рано или поздно реализуется.
Против рубля в июле может выступить положение российской валюты у пиков с 2015 года, а также обеспокоенность российских властей её чрезмерным укреплением и возможность введения новых мер, направленных на смягчение валютных ограничений. Тем не менее в условиях лимитов на движение капитала, резкого сокращения импорта, а также санкционных рисков иностранная валюта вряд ли будет пользоваться сильным спросом, защищая рубль от неконтролируемого обесценивания. Некоторая коррекция доллара и евро наверх, тем не менее, представляется вполне возможной.
На зарубежных фондовых площадках также преобладают понижательные риски ввиду рисков вступления мировой экономики в рецессию и ожидаемого повышения процентных ставок в июле как в США, так и в Европе. Более резкое ужесточение денежно-кредитной политики в США при этом может способствовать дальнейшему укреплению доллара несмотря на то, что ЕЦБ, как прогнозируется, повысит процентную ставку впервые за несколько лет. Влиять на настроения за рубежом также будет сезон квартальных отчетностей и возможное ухудшение прогнозов в складывающейся экономической ситуации.
Золото на фоне продолжения цикла увеличения процентных ставок скорее всего останется под понижательным давлением и продолжит торговлю в районе 1800 долл./унц. Ждать возвращения инвестиционного интереса к драгоценному металлу скорее стоит лишь после нормализации политики ФРС или в случае резкого ухудшения мировой экономической обстановки.
Цены на нефть, в то же время, теряют импульс к краткосрочному росту, а с фундаментальной точки зрения причиной продаж нефтяных фьючерсов может стать учет в ценах большинства текущих «бычьих» факторов и выход на первый план страхов в отношении замедления мировой экономики. При медвежьем сценарии котировки могут вернуться в район минимумов весны текущего года.
Смотреть обзор на сайте
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #фондовый_рынок #прогнозы
С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в июле, особенно во второй половине месяца после основных дивидендных отсечек (в частности, по Газпромнефти, Башнефти, Татнефти, МТС, Мосэнерго, ОГК-2, Роснефти, Самолету, ТГК-1, Сургутнефтегазу, Ростелекому), может столкнуться с повышенными понижательными рисками в связи с потерей многими компаниями важных краткосрочных драйверов роста и сохраняющейся экономической неопределенностью. В конце июля дополнительным негативным фактором для компаний РФ может стать и публикация полугодовых результатов ввиду рисков как снижения основных финансовых показателей, так и ухудшения прогнозов на среднесрочную перспективу после учета первых санкционных эффектов. Тем не менее позитивные сюрпризы могут прийти по эмитентам, которых санкции затронули в меньшей степени, например, производителей удобрений, сектора телекоммуникаций, электроэнергетики и ритейлеров. Об улучшении геополитической обстановки пока говорить не приходится, но и данный фактор рано или поздно реализуется.
Против рубля в июле может выступить положение российской валюты у пиков с 2015 года, а также обеспокоенность российских властей её чрезмерным укреплением и возможность введения новых мер, направленных на смягчение валютных ограничений. Тем не менее в условиях лимитов на движение капитала, резкого сокращения импорта, а также санкционных рисков иностранная валюта вряд ли будет пользоваться сильным спросом, защищая рубль от неконтролируемого обесценивания. Некоторая коррекция доллара и евро наверх, тем не менее, представляется вполне возможной.
На зарубежных фондовых площадках также преобладают понижательные риски ввиду рисков вступления мировой экономики в рецессию и ожидаемого повышения процентных ставок в июле как в США, так и в Европе. Более резкое ужесточение денежно-кредитной политики в США при этом может способствовать дальнейшему укреплению доллара несмотря на то, что ЕЦБ, как прогнозируется, повысит процентную ставку впервые за несколько лет. Влиять на настроения за рубежом также будет сезон квартальных отчетностей и возможное ухудшение прогнозов в складывающейся экономической ситуации.
Золото на фоне продолжения цикла увеличения процентных ставок скорее всего останется под понижательным давлением и продолжит торговлю в районе 1800 долл./унц. Ждать возвращения инвестиционного интереса к драгоценному металлу скорее стоит лишь после нормализации политики ФРС или в случае резкого ухудшения мировой экономической обстановки.
Цены на нефть, в то же время, теряют импульс к краткосрочному росту, а с фундаментальной точки зрения причиной продаж нефтяных фьючерсов может стать учет в ценах большинства текущих «бычьих» факторов и выход на первый план страхов в отношении замедления мировой экономики. При медвежьем сценарии котировки могут вернуться в район минимумов весны текущего года.
Смотреть обзор на сайте
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #фондовый_рынок #прогнозы
ИК Велес Капитал
Итоги июня – Газпром разочаровал рынки, нефть потеряла импульс к росту
Российский фондовый рынок вновь завершил очередной месяц без единой динамики основных индексов, ощущая повышенное влияние крепкого рубля.
Техническая картина по индексам Мосбиржи и РТС, с одной стороны, говорит о сохранении понижательных рисков по обоим индикаторам, но не исключает и их восстановления при поступлении позитивных фундаментальных сигналов. Так, индекс Мосбиржи продолжает торговлю в краткосрочном диапазоне 2170-2505 пунктов, а при пробое нижней его границы может устремиться к февральскому минимуму 1681 пункт. Сигналом в пользу восстановления среднесрочного роста стало бы закрепление выше района 2600 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Индекс РТС при резком ослаблении рубля, вероятно, будет стремиться к 1180 пунктам (средняя полоса Боллинджера недельного графика), а при восстановлении общего рыночного оптимизма может протестировать уровень 1600 пунктов.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #индексы #теханализ
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #индексы #теханализ
Рублю для дальнейшего укрепления потребуется преодолеть максимумы 2015 года 50,65 руб. и 53,30 руб. против доллара и евро соответственно, чему может помешать растущая обеспокоенность российских властей и экспортеров текущим курсом национальной валюты и возможность введения новых мер, направленных на её ослабление. Технически предвестником смены в том числе среднесрочного тренда по рублю стало бы закрепление доллара и евро выше 65 руб. и 70,50 руб. соответственно (район максимумов с конца мая) - к указанным отметкам российская валюта направится в случае развития краткосрочной коррекции.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валюта #теханализ
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валюта #теханализ
Цены на нефть находятся на грани смены среднесрочного тренда на нисходящий, сигнал в пользу чего поступит при закреплении котировок Brent и WTI ниже поддержек 111 долл. и 106 долл. (линии восходящих трендов и средних полос Боллинджера недельных графиков). При негативном для покупателей сценарии можно ожидать падения цен в район 96,50 долл. и 93 долл. соответственно (нижние полосы Боллинджера недельных графиков). В то же время отступление от поддержек откроет дорогу к обновлению июньских пиков 125,14 долл. и 123,15 долл. соответственно.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #нефть #теханализ
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #нефть #теханализ
События дня 4 июля 2022 года
● День независимости в США, биржи закрыты
● индекс цен производителей еврозоны в мае (12.00 мск)
●выступления представителей ЕЦБ (в течение дня)
●Мосбиржа опубликует данные по объемам торгов за июнь
Неделя будет богатой на дивидендные отсечки
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
● День независимости в США, биржи закрыты
● индекс цен производителей еврозоны в мае (12.00 мск)
●выступления представителей ЕЦБ (в течение дня)
●Мосбиржа опубликует данные по объемам торгов за июнь
Неделя будет богатой на дивидендные отсечки
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Теханализ. Фосагро
Акционеры ФосАгро отказались от выплаты дивидендов за 2021 год, вызвав разочарование инвесторов и снижение котировок эмитента к середине дня на 3,05%.
В середине июня глава ФосАгро Рыбников заявил о возможном утверждении выплат за 4-й квартал прошлого года, а также изучении вопроса дивидендов за 1-е полугодие текущего года, который в ближайшее время должен рассмотреть совет директоров.
С технической точки зрения по акциям ФосАгро еще в конце прошлой недели наблюдался отскок от пика с конца марта (8410 руб.) на повышенных объемах, а теперь бумаги находятся ниже сопротивления 7600 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика), что ставит под сомнение развитие краткосрочного роста.
Выше поддержки 6950 руб. имеет смысл держать среднесрочные «лонги» с расчетом на возвращение котировок к повышению, но в ближайшие сессии бумаги могут ощущать некоторую слабость. Выше 7600 руб. шансы на развитие бычьего движения возрастут.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Фосагро
Акционеры ФосАгро отказались от выплаты дивидендов за 2021 год, вызвав разочарование инвесторов и снижение котировок эмитента к середине дня на 3,05%.
В середине июня глава ФосАгро Рыбников заявил о возможном утверждении выплат за 4-й квартал прошлого года, а также изучении вопроса дивидендов за 1-е полугодие текущего года, который в ближайшее время должен рассмотреть совет директоров.
С технической точки зрения по акциям ФосАгро еще в конце прошлой недели наблюдался отскок от пика с конца марта (8410 руб.) на повышенных объемах, а теперь бумаги находятся ниже сопротивления 7600 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика), что ставит под сомнение развитие краткосрочного роста.
Выше поддержки 6950 руб. имеет смысл держать среднесрочные «лонги» с расчетом на возвращение котировок к повышению, но в ближайшие сессии бумаги могут ощущать некоторую слабость. Выше 7600 руб. шансы на развитие бычьего движения возрастут.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Фосагро