X5 Retail Group: Прогноз финансовых результатов (3К24 МСФО)
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. в четверг, 24 октября. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA ритейлера по итогам периода снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Основными факторами снижения маржи могли стать высокая база сопоставимого периода прошлого года и опережающий рост затрат на персонал в силу дефицита кадров в стране. Если наш прогноз окажется верным, это будет означать, что рентабельность EBITDA X5 по итогам 9М 2024 г. составила 7% и была очень близка к результату за январь-сентябрь 2023 г. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
В опубликованном ранее релизе об операционных результатах компания сообщила, что чистая розничная выручка в 3К увеличилась на 22,9% г/г. Валовая маржа, как мы полагаем, осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Промоактивность ритейлеров последние кварталы не оказывает существенного давления на маржинальность. Перенос инфляции на полку, на наш взгляд, происходит в обычном режиме. В составе SG&A, по нашим оценкам, выросла доля расходов на персонал и прочих расходов в процентах от выручки. Затраты на персонал могли увеличиться на 0,2 п.п. г/г, а прочие расходы, где помимо прочего отражается оплата курьеров доставки, на 0,4 п.п. г/г. Статьи затрат, которые включают оплату труда, последние кварталы растут опережающими темпами в силу дефицита кадров. В силу давления расходов мы ожидаем, что рентабельность EBITDA снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Из-за высоких процентных ставок компания получает большие доходы от вложения имеющихся денежных средств. Мы полагаем, что чистые процентные расходы значительно снизились как г/г, так и кв/кв, что оказало поддержку чистой прибыли группы. Несмотря на снижение рентабельности EBITDA, чистая прибыль могла увеличиться более чем на 20% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. в четверг, 24 октября. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA ритейлера по итогам периода снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Основными факторами снижения маржи могли стать высокая база сопоставимого периода прошлого года и опережающий рост затрат на персонал в силу дефицита кадров в стране. Если наш прогноз окажется верным, это будет означать, что рентабельность EBITDA X5 по итогам 9М 2024 г. составила 7% и была очень близка к результату за январь-сентябрь 2023 г. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
В опубликованном ранее релизе об операционных результатах компания сообщила, что чистая розничная выручка в 3К увеличилась на 22,9% г/г. Валовая маржа, как мы полагаем, осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Промоактивность ритейлеров последние кварталы не оказывает существенного давления на маржинальность. Перенос инфляции на полку, на наш взгляд, происходит в обычном режиме. В составе SG&A, по нашим оценкам, выросла доля расходов на персонал и прочих расходов в процентах от выручки. Затраты на персонал могли увеличиться на 0,2 п.п. г/г, а прочие расходы, где помимо прочего отражается оплата курьеров доставки, на 0,4 п.п. г/г. Статьи затрат, которые включают оплату труда, последние кварталы растут опережающими темпами в силу дефицита кадров. В силу давления расходов мы ожидаем, что рентабельность EBITDA снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Из-за высоких процентных ставок компания получает большие доходы от вложения имеющихся денежных средств. Мы полагаем, что чистые процентные расходы значительно снизились как г/г, так и кв/кв, что оказало поддержку чистой прибыли группы. Несмотря на снижение рентабельности EBITDA, чистая прибыль могла увеличиться более чем на 20% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Серебро находится в фазе ралли вместе с золотом
Вслед за золотом с весны текущего года растут также цены на серебро, спрос на которое во многом определяется промышленным и технологическим компонентом и, соответственно, в большей степени нуждается в стабильном состоянии мировой экономики. К середине сессии вторника цены на серебро повышались на 1,8%, достигнув 34,37 долл/унц.
С технической точки зрения серебро находится на пике с 2012 года и выглядит краткосрочно и среднесрочно перекупленным, что предупреждает о наличии рисков фиксации прибыли по металлу. Тем не менее сила восходящего тренда при сохранении текущих тенденций может еще какое-то время толкать котировки выше. При положении выше поддержки 32,10 долл (район средней полосы Боллинджера дневного графика) можно говорить о сохранении бычьего настроя с возможным тестированием новых максимумов с 2012 года и района 35,65 долл, а далее пика 2012 года – 37,50 долл. Цены на серебро при этом достигли исторического рекорда 49,83 долл в апреле 2011 года. Среднесрочно важной поддержкой для серебра является уровень 30 долл: его преодоление может предвещать движение как минимум к 27 долл. Рублевое серебро на Мосбирже аналогично золоту может служить одним из инструментов защиты от девальвации.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #золото #серебро
Вслед за золотом с весны текущего года растут также цены на серебро, спрос на которое во многом определяется промышленным и технологическим компонентом и, соответственно, в большей степени нуждается в стабильном состоянии мировой экономики. К середине сессии вторника цены на серебро повышались на 1,8%, достигнув 34,37 долл/унц.
С технической точки зрения серебро находится на пике с 2012 года и выглядит краткосрочно и среднесрочно перекупленным, что предупреждает о наличии рисков фиксации прибыли по металлу. Тем не менее сила восходящего тренда при сохранении текущих тенденций может еще какое-то время толкать котировки выше. При положении выше поддержки 32,10 долл (район средней полосы Боллинджера дневного графика) можно говорить о сохранении бычьего настроя с возможным тестированием новых максимумов с 2012 года и района 35,65 долл, а далее пика 2012 года – 37,50 долл. Цены на серебро при этом достигли исторического рекорда 49,83 долл в апреле 2011 года. Среднесрочно важной поддержкой для серебра является уровень 30 долл: его преодоление может предвещать движение как минимум к 27 долл. Рублевое серебро на Мосбирже аналогично золоту может служить одним из инструментов защиты от девальвации.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #золото #серебро
Через 1 час поговорим о компаниях с потенциалом роста, изменении ключевой ставки и перспективах фондового рынка. Соберем актуальный портфель из акций стоимости и акций роста, облигаций.
Подключайтесь сегодня в 17:00 к прямому эфиру.
Бесплатная регистрация на онлайн-встречу - https://veles.academy
Подключайтесь сегодня в 17:00 к прямому эфиру.
Бесплатная регистрация на онлайн-встречу - https://veles.academy
«Велес Капитал»
Осенние идеи для инвестиций. Итоги 3Q2024 - перспективы 4Q2024 Нисходящая коррекция на российском рынке акций, похоже, завершена, но роста по-прежнему не предвидится, при этом индекс гособлигаций RGBI опускался ниже 100, и все это - на фоне ослабления рубля.…
Через 15 мин присоединяйтесь к онлайн-встрече "Осенние идеи для инвестиций" с Андреем Ционом и Дмитрием Сергеевым
«Велес Капитал»
Осенние идеи для инвестиций. Итоги 3Q2024 - перспективы 4Q2024 Нисходящая коррекция на российском рынке акций, похоже, завершена, но роста по-прежнему не предвидится, при этом индекс гособлигаций RGBI опускался ниже 100, и все это - на фоне ослабления рубля.…
По техническим причинам прямой эфир пройдет в Телеграме. Через 5 мин.
Запись прямого эфира планируется. Всем кто зарегистрировался постараемся завтра прислать ссылку.
Задавайте ваши вопросы в специальной форме анонимно. Спикеры в конце эфира ответят на них!
События дня 23 октября 2024
• встречи МВФ
• саммит БРИКС
• продажи домов на вторичном рынке жилья США в сентябре (17.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• промышленное производство России в сентябре (19.00 мск)
• выступление главы Банка Англии Бейли (23.30 мск)
• квартальные результаты Tesla, Coca-Cola, IBM, AT&T, Boeing, eBay
• операционные результаты РусГидро за 3-й кв 2024 г
• совет директоров Полюса рассмотрит дивиденды за 9 мес 2024 г, за 3-й кв 2023 г
Полюс определится с промежуточными дивидендами, рынки ждут макроэкономических драйверов
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• встречи МВФ
• саммит БРИКС
• продажи домов на вторичном рынке жилья США в сентябре (17.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Лагард (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• промышленное производство России в сентябре (19.00 мск)
• выступление главы Банка Англии Бейли (23.30 мск)
• квартальные результаты Tesla, Coca-Cola, IBM, AT&T, Boeing, eBay
• операционные результаты РусГидро за 3-й кв 2024 г
• совет директоров Полюса рассмотрит дивиденды за 9 мес 2024 г, за 3-й кв 2023 г
Полюс определится с промежуточными дивидендами, рынки ждут макроэкономических драйверов
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Северсталь: Финансовые результаты (3К24 МСФО)
Северсталь представила нейтральные операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2024 г. Несмотря на наращивание продаж стальной продукции и выручки, показатели прибыльности и денежного потока компании снизились вследствие опережающего роста издержек вследствие инфляционных тенденций. Также высокие процентные ставки оказывают давление на внутренний спрос на стальную продукцию со стороны строительного сектора, и данная тенденция сохранится, как минимум, до конца текущего года. Таким образом, на среднесрочном горизонте мы не ожидаем существенного роста котировок Северстали. В то же время мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на перспективы сталелитейной отрасли и подтверждаем целевую цену для бумаг Северстали на уровне 1 803 руб. с рекомендацией «Покупать».
Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. Северсталь снизила выплавку стали на 8,3% г/г, до 2 472 тыс. т, на фоне планового ремонта доменной печи No5. Продажи стальной продукции выросли на 2,8% г/г, до 2 771 тыс. т, благодаря консолидации результатов недавно приобретенного металлотрейдера А-Групп. Ежеквартальный вклад А-Групп в консолидированные продажи Северстали составляет около 250 тыс. т, однако данные объемы характеризуются более низкой рентабельностью EBITDA (не более 10%) в сравнении с основным бизнесом (более 30%). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в 3-м квартале 2024 г. сохранилась на высоком уровне: 53,5% против 52,5% в аналогичном периоде прошлого года.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2024 г. выручка Северстали увеличилась на 13,6% г/г, до 219,1 млрд руб., в то время как EBITDA снизилась на 9,2% г/г, до 64,9 млрд руб., с рентабельностью 29,6% против 37,0% годом ранее. Опережающий рост издержек под влиянием инфляционных тенденций приводит к падению показателей прибыльности при хороших темпах прироста выручки. Свободный денежный поток в 3-м квартале 2024 г. также сократился на 9,0% г/г, до 41,5 млрд руб., на фоне резкого роста CAPEX в 2,2 раз г/г в рамках новой Стратегии 2024-2028. При этом уход с баланса запасов слябов, сформированных ранее под ремонт доменной печи No5, поддержал FCF через высвобождение оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2024 г. общий долг Северстали составил 103,9 млрд руб. при денежных средствах 170,0 млрд руб. Таким образом, чистый долг компании остался в отрицательной зоне и составил -66,1 млрд руб. Также мы отмечаем наличие на балансе краткосрочных финансовых вложений в объеме 9,3 млрд руб., которые также могут рассматриваться как часть денежной подушки.
Дивиденды. Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденд за 3-й квартал 2024 г. в размере 49,1 руб. на акцию с квартальной доходностью 4,1% к текущим котировкам. Коэффициент выплат составил 99% FCF.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Северсталь представила нейтральные операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2024 г. Несмотря на наращивание продаж стальной продукции и выручки, показатели прибыльности и денежного потока компании снизились вследствие опережающего роста издержек вследствие инфляционных тенденций. Также высокие процентные ставки оказывают давление на внутренний спрос на стальную продукцию со стороны строительного сектора, и данная тенденция сохранится, как минимум, до конца текущего года. Таким образом, на среднесрочном горизонте мы не ожидаем существенного роста котировок Северстали. В то же время мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на перспективы сталелитейной отрасли и подтверждаем целевую цену для бумаг Северстали на уровне 1 803 руб. с рекомендацией «Покупать».
Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. Северсталь снизила выплавку стали на 8,3% г/г, до 2 472 тыс. т, на фоне планового ремонта доменной печи No5. Продажи стальной продукции выросли на 2,8% г/г, до 2 771 тыс. т, благодаря консолидации результатов недавно приобретенного металлотрейдера А-Групп. Ежеквартальный вклад А-Групп в консолидированные продажи Северстали составляет около 250 тыс. т, однако данные объемы характеризуются более низкой рентабельностью EBITDA (не более 10%) в сравнении с основным бизнесом (более 30%). Доля продукции с высокой добавленной стоимостью в 3-м квартале 2024 г. сохранилась на высоком уровне: 53,5% против 52,5% в аналогичном периоде прошлого года.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала 2024 г. выручка Северстали увеличилась на 13,6% г/г, до 219,1 млрд руб., в то время как EBITDA снизилась на 9,2% г/г, до 64,9 млрд руб., с рентабельностью 29,6% против 37,0% годом ранее. Опережающий рост издержек под влиянием инфляционных тенденций приводит к падению показателей прибыльности при хороших темпах прироста выручки. Свободный денежный поток в 3-м квартале 2024 г. также сократился на 9,0% г/г, до 41,5 млрд руб., на фоне резкого роста CAPEX в 2,2 раз г/г в рамках новой Стратегии 2024-2028. При этом уход с баланса запасов слябов, сформированных ранее под ремонт доменной печи No5, поддержал FCF через высвобождение оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец сентября 2024 г. общий долг Северстали составил 103,9 млрд руб. при денежных средствах 170,0 млрд руб. Таким образом, чистый долг компании остался в отрицательной зоне и составил -66,1 млрд руб. Также мы отмечаем наличие на балансе краткосрочных финансовых вложений в объеме 9,3 млрд руб., которые также могут рассматриваться как часть денежной подушки.
Дивиденды. Совет директоров Северстали рекомендовал дивиденд за 3-й квартал 2024 г. в размере 49,1 руб. на акцию с квартальной доходностью 4,1% к текущим котировкам. Коэффициент выплат составил 99% FCF.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Задавайте вопросы по фондовому рынку и ценным бумагам для прямого эфира "Расстановки сил" с Валентиной Савенковой.
Собираем заявки до 16:00.
Без регистрации - https://veles.academy/line_up
Собираем заявки до 16:00.
Без регистрации - https://veles.academy/line_up
veles.academy
Заказ аналитики для Расстановки сил
Прогноз по ключевой ставке
На заседании ЦБ 25 октября мы ожидаем повышения ключевой ставки на 100 бп (до 20% годовых) и сохранения жесткого сигнала о возможности дальнейшего ужесточения ДКП и поддержании высоких ставок длительный период времени. Отметим, что за последнее время несколько возросли ожидания участников рынка в более агрессивном повышении КС. Об этом в том числе свидетельствуют среднесрочные ставки денежного рынка. Например, шестимесячная ставка ROISfix за последнюю неделю закрепилась выше 21% и заметно продвинулась в сторону 22%, а годовая ставка уже поднялась выше данного уровня.
Однако мы полагаем, что вариант с минимальным повышением ставки в октябре (не более чем на 100 бп) и сохранением жесткого сигнала позволит ЦБ наилучшим образом управлять рыночными ожиданиями. Сохранится высокая вероятность дальнейшего ужесточения процентной политики, что поддержит необходимую жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) на рынке. Более агрессивное повышение ключевой ставки инвесторы могут расценить как достижение пика в цикле ужесточения ДКП. В этом случае рынок может заложить в свои ожидания более раннее начало смягчения процентной политики, что ослабит необходимую для ЦБ жесткость ДКУ.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
На заседании ЦБ 25 октября мы ожидаем повышения ключевой ставки на 100 бп (до 20% годовых) и сохранения жесткого сигнала о возможности дальнейшего ужесточения ДКП и поддержании высоких ставок длительный период времени. Отметим, что за последнее время несколько возросли ожидания участников рынка в более агрессивном повышении КС. Об этом в том числе свидетельствуют среднесрочные ставки денежного рынка. Например, шестимесячная ставка ROISfix за последнюю неделю закрепилась выше 21% и заметно продвинулась в сторону 22%, а годовая ставка уже поднялась выше данного уровня.
Однако мы полагаем, что вариант с минимальным повышением ставки в октябре (не более чем на 100 бп) и сохранением жесткого сигнала позволит ЦБ наилучшим образом управлять рыночными ожиданиями. Сохранится высокая вероятность дальнейшего ужесточения процентной политики, что поддержит необходимую жесткость денежно-кредитных условий (ДКУ) на рынке. Более агрессивное повышение ключевой ставки инвесторы могут расценить как достижение пика в цикле ужесточения ДКП. В этом случае рынок может заложить в свои ожидания более раннее начало смягчения процентной политики, что ослабит необходимую для ЦБ жесткость ДКУ.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка