Теханализ. РУСАЛ получил поддержку Лондонской биржи металлов (LME)
Котировки РУСАЛа 14 ноября восстанавливались на фоне решения Лондонской биржи металлов (LME) не прекращать поставки металлов из России.
С технической точки зрения акции РУСАЛа в понедельник поднялись до максимума с 22 сентября и уже месяц торгуются на объемах выше средних за период с февраля текущего года, что указывает на интерес инвесторов к эмитенту.
Краткосрочно повышению котировок может помешать близость среднесрочного сопротивления 43 руб. (также средняя полоса Боллинджера недельного графика) и зоны перекупленности. В остальном выше 36 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика) бумаги сохраняют краткосрочный импульс к росту, а при закреплении выше 43 руб. могут стремиться к восстановлению среднесрочного бычьего тренда и движению к 56 руб. (верхняя полоса Боллинджера недельного графика и пики с июля).
Подробнее о ходе торгов
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #РУСАЛ #фондовый_рынок
Котировки РУСАЛа 14 ноября восстанавливались на фоне решения Лондонской биржи металлов (LME) не прекращать поставки металлов из России.
С технической точки зрения акции РУСАЛа в понедельник поднялись до максимума с 22 сентября и уже месяц торгуются на объемах выше средних за период с февраля текущего года, что указывает на интерес инвесторов к эмитенту.
Краткосрочно повышению котировок может помешать близость среднесрочного сопротивления 43 руб. (также средняя полоса Боллинджера недельного графика) и зоны перекупленности. В остальном выше 36 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика) бумаги сохраняют краткосрочный импульс к росту, а при закреплении выше 43 руб. могут стремиться к восстановлению среднесрочного бычьего тренда и движению к 56 руб. (верхняя полоса Боллинджера недельного графика и пики с июля).
Подробнее о ходе торгов
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #РУСАЛ #фондовый_рынок
November 14, 2022
Русал: Прогноз результатов (2П22 МСФО)
17 марта Русал представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2022 г. Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 3% г/г, до 6 760 млн долл., благодаря сильным продажам алюминия. В то же время значительный рост себестоимости вследствие укрепления рубля приведет к падению EBITDA в 6,6 раз г/г, до 240 млн долл. Рентабельность EBITDA снизится до 3,6% против 24,1% в аналогичном периоде прошлого года. Благодаря распродаже запасов во 2-м полугодии 2022 г. средства, полученные от операционной деятельности, выйдут в плюс и составят 495 млн долл. против -958 млн долл. в предыдущем полугодии. Однако из-за высокого CAPEX свободный денежный поток по-прежнему останется в отрицательной зоне.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
17 марта Русал представит финансовые результаты за 2-е полугодие 2022 г. Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 3% г/г, до 6 760 млн долл., благодаря сильным продажам алюминия. В то же время значительный рост себестоимости вследствие укрепления рубля приведет к падению EBITDA в 6,6 раз г/г, до 240 млн долл. Рентабельность EBITDA снизится до 3,6% против 24,1% в аналогичном периоде прошлого года. Благодаря распродаже запасов во 2-м полугодии 2022 г. средства, полученные от операционной деятельности, выйдут в плюс и составят 495 млн долл. против -958 млн долл. в предыдущем полугодии. Однако из-за высокого CAPEX свободный денежный поток по-прежнему останется в отрицательной зоне.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
March 16, 2023
Русал: Финансовые результаты (2П22 МСФО)
Русал представил слабые финансовые результаты за 2-е полугодие 2022 г. Основной удар по показателям нанесла коррекция мировых цен на алюминий в совокупности с ростом себестоимости тонны алюминия. Несмотря на ожидаемое снижение себестоимости в 1-м полугодии 2023 г. на фоне ослабления рубля, Русал по-прежнему остается в непростом положении, основной причиной которого является продолжающееся падение мировых цен на алюминий, опустившихся на данный момент ниже 2 300 долл. за т.
Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
Русал представил слабые финансовые результаты за 2-е полугодие 2022 г. Основной удар по показателям нанесла коррекция мировых цен на алюминий в совокупности с ростом себестоимости тонны алюминия. Несмотря на ожидаемое снижение себестоимости в 1-м полугодии 2023 г. на фоне ослабления рубля, Русал по-прежнему остается в непростом положении, основной причиной которого является продолжающееся падение мировых цен на алюминий, опустившихся на данный момент ниже 2 300 долл. за т.
Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
March 20, 2023
Русал: В непростом положении
Акции Русала с сентября 2022 г. значительно отстали от ключевых фондовых индексов, что обусловлено непростым положением компании как по внешним, так и по внутренним причинам. С одной стороны, после резкого скачка в марте 2022 г. мировые цены на алюминий существенно скорректировались, приблизившись к себестоимости Русала, которая существенно возросла на фоне ускорившейся инфляции, укрепления рубля и необходимости замещать выбывшие глиноземные активы через покупку сырья у третьих лиц. В 2023 г. мы ожидаем улучшение рентабельности компании, однако ее уровень пока далек от докризисного. С другой стороны, высвобождение накопленного в 2021-2022 гг. оборотного капитала осложняется логистическими трудностями, а ожидаемое сокращение дивидендных поступлений Норникеля не позволит активно снижать долговую нагрузку. В связи с вышеописанными факторами мы считаем, что Русал откажется от дивидендных выплат как минимум в 2023 г. В то же время текущий год должен стать периодом улучшения положения компании в сравнении со 2-м полугодием 2022 г. благодаря значительному ослабления национальной валюты и ожидаемому нами выходу Тайшетского завода на половину от запланированной мощности в 429 тыс. т алюминия.
Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Русала на уровне 38,9 руб., что соответствует рекомендации «Держать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
Акции Русала с сентября 2022 г. значительно отстали от ключевых фондовых индексов, что обусловлено непростым положением компании как по внешним, так и по внутренним причинам. С одной стороны, после резкого скачка в марте 2022 г. мировые цены на алюминий существенно скорректировались, приблизившись к себестоимости Русала, которая существенно возросла на фоне ускорившейся инфляции, укрепления рубля и необходимости замещать выбывшие глиноземные активы через покупку сырья у третьих лиц. В 2023 г. мы ожидаем улучшение рентабельности компании, однако ее уровень пока далек от докризисного. С другой стороны, высвобождение накопленного в 2021-2022 гг. оборотного капитала осложняется логистическими трудностями, а ожидаемое сокращение дивидендных поступлений Норникеля не позволит активно снижать долговую нагрузку. В связи с вышеописанными факторами мы считаем, что Русал откажется от дивидендных выплат как минимум в 2023 г. В то же время текущий год должен стать периодом улучшения положения компании в сравнении со 2-м полугодием 2022 г. благодаря значительному ослабления национальной валюты и ожидаемому нами выходу Тайшетского завода на половину от запланированной мощности в 429 тыс. т алюминия.
Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Русала на уровне 38,9 руб., что соответствует рекомендации «Держать».
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
April 7, 2023
Дивиденды «Русала»
Бизнес Русала, по сути, состоит из двух направлений: непосредственно алюминий и инвестиции (владение пакетами акций Норникеля и Русгидро). Начнем с алюминия. Во 2-м полугодии 2022 г. себестоимость алюминия Русала составила 2 325 долл. на т при том, что текущая стоимость металла на LME составляет 2 160 долл. за т. Конечно, ослабление рубля несколько улучшило ситуацию с себестоимостью компании, однако даже с учетом этого фактора Русал при нынешней ценовой конъюнктуре должен балансировать на грани рентабельности. Теперь об инвестициях. Дивиденды Русгидро можно не принимать во внимание, так как они крайне малы. А вот от дивидендов Норникеля во многом зависит финансовое положение Русала. Последний раз Норникель выплачивал дивиденды по итогам 2021 г., они поступили на счета Русала в 1-м полугодии 2022 г. С тех пор Норникель решения о выплатах не принимал. Таким образом, оба направления бизнеса Русала сейчас чувствуют себя не лучшим образом, поэтому с финансовой точки зрения оснований для выплаты дивидендов, на наш взгляд, в нынешних условиях нет.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Русал
Бизнес Русала, по сути, состоит из двух направлений: непосредственно алюминий и инвестиции (владение пакетами акций Норникеля и Русгидро). Начнем с алюминия. Во 2-м полугодии 2022 г. себестоимость алюминия Русала составила 2 325 долл. на т при том, что текущая стоимость металла на LME составляет 2 160 долл. за т. Конечно, ослабление рубля несколько улучшило ситуацию с себестоимостью компании, однако даже с учетом этого фактора Русал при нынешней ценовой конъюнктуре должен балансировать на грани рентабельности. Теперь об инвестициях. Дивиденды Русгидро можно не принимать во внимание, так как они крайне малы. А вот от дивидендов Норникеля во многом зависит финансовое положение Русала. Последний раз Норникель выплачивал дивиденды по итогам 2021 г., они поступили на счета Русала в 1-м полугодии 2022 г. С тех пор Норникель решения о выплатах не принимал. Таким образом, оба направления бизнеса Русала сейчас чувствуют себя не лучшим образом, поэтому с финансовой точки зрения оснований для выплаты дивидендов, на наш взгляд, в нынешних условиях нет.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Русал
June 30, 2023
Русал: Прогноз результатов (1П23 МСФО)
11 августа Русал представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Мы ожидаем, что компания сократит выручку на 17% г/г, до 5 955 млн долл., на фоне более низких цен реализации алюминия. EBITDA снизится на 85% г/г, до 280 млн долл., с рентабельностью 4,7% против 25,3% годом ранее. Свободный денежный поток составит около -350 млн долл. Учитывая сохраняющиеся низкие мировые цены на алюминий, высокую долговую нагрузку и отсутствие дивидендных выплат Норникеля, мы не ожидаем, что Русал объявит промежуточные дивиденды за 1-е полугодие 2023 г.
Мы сохраняем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 42,8 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
11 августа Русал представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Мы ожидаем, что компания сократит выручку на 17% г/г, до 5 955 млн долл., на фоне более низких цен реализации алюминия. EBITDA снизится на 85% г/г, до 280 млн долл., с рентабельностью 4,7% против 25,3% годом ранее. Свободный денежный поток составит около -350 млн долл. Учитывая сохраняющиеся низкие мировые цены на алюминий, высокую долговую нагрузку и отсутствие дивидендных выплат Норникеля, мы не ожидаем, что Русал объявит промежуточные дивиденды за 1-е полугодие 2023 г.
Мы сохраняем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 42,8 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
August 10, 2023
Русал: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Русал представил слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Спад мировых цен на алюминий, сопровождаемый ростом себестоимости, крайне неудачно наложился на дивидендную паузу Норникеля. Тем не менее, объема денежных средств на балансе Русала, согласно нашим расчетам, в ближайшие 1,5 года будет достаточно для покрытия процентных расходов и финансирования CAPEX.
Наша рекомендация по акциям компании поставлена на пересмотр.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
Русал представил слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Спад мировых цен на алюминий, сопровождаемый ростом себестоимости, крайне неудачно наложился на дивидендную паузу Норникеля. Тем не менее, объема денежных средств на балансе Русала, согласно нашим расчетам, в ближайшие 1,5 года будет достаточно для покрытия процентных расходов и финансирования CAPEX.
Наша рекомендация по акциям компании поставлена на пересмотр.
Подробнее
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Русал
August 11, 2023
РУСАЛу может быть сложно преодолеть сопротивления
РУСАЛ в начале недели повышался без очевидных фундаментальных сигналов. С технической точки зрения акции сегодня подскочили на повышенных объемах и пытаются прервать среднесрочный нисходящий тренд, сформированный в августе, для чего бумагам необходимо закрепиться как минимум выше 43,40 руб. Даже в этом случае, котировкам впоследствии предстоит преодолеть следующие важные сопротивления 44,20 руб и 44,90 руб (максимум текущего года), что может оказать сложной задачей в условиях отсутствия дивидендов и низких цен на алюминий. К покупкам РУСАЛа в текущих условиях имеет смысл относиться с осторожностью, учитывая, что ниже указанных сопротивлений можно говорить о преобладании рисков достижения новых локальных минимумов.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Русал
РУСАЛ в начале недели повышался без очевидных фундаментальных сигналов. С технической точки зрения акции сегодня подскочили на повышенных объемах и пытаются прервать среднесрочный нисходящий тренд, сформированный в августе, для чего бумагам необходимо закрепиться как минимум выше 43,40 руб. Даже в этом случае, котировкам впоследствии предстоит преодолеть следующие важные сопротивления 44,20 руб и 44,90 руб (максимум текущего года), что может оказать сложной задачей в условиях отсутствия дивидендов и низких цен на алюминий. К покупкам РУСАЛа в текущих условиях имеет смысл относиться с осторожностью, учитывая, что ниже указанных сопротивлений можно говорить о преобладании рисков достижения новых локальных минимумов.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Русал
September 4, 2023
Русал: Прогноз результатов (2П23 МСФО)
15 марта Русал представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2023 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании во 2-м полугодии 2023 г. сократится на 7,0% г/г, до 6 346 млн долл., на фоне более низких мировых цен на алюминий. В то же время EBITDA продемонстрирует рост в 2,3 раза г/г, до 502 млн долл., с рентабельностью 7,9% против 3,2% годом ранее. Свободный денежный поток по итогам 2023 г. выйдет в положительную зону и составит 375 млн долл. благодаря распродаже накопленных ранее запасов. Дивиденды Норникеля за 9 месяцев 2023 г. в объеме около 390 млн долл. поступили на счета Русала лишь в начале 2024 г., поэтому их влияние на долговой профиль компании не будет отражено в грядущей отчетности. Несмотря на определенное улучшение рентабельности, долговая нагрузка Русала на конец 2023 г. по-прежнему останется высокой со значением чистый долг/EBITDA 7,2х. Также мы отмечаем, что расходы компании на обслуживание долга в размере 480 млн долл. превышают свободный денежный поток. На этом фоне мы не ожидаем возобновление дивидендных выплат Русала в обозримой перспективе.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
15 марта Русал представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2023 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании во 2-м полугодии 2023 г. сократится на 7,0% г/г, до 6 346 млн долл., на фоне более низких мировых цен на алюминий. В то же время EBITDA продемонстрирует рост в 2,3 раза г/г, до 502 млн долл., с рентабельностью 7,9% против 3,2% годом ранее. Свободный денежный поток по итогам 2023 г. выйдет в положительную зону и составит 375 млн долл. благодаря распродаже накопленных ранее запасов. Дивиденды Норникеля за 9 месяцев 2023 г. в объеме около 390 млн долл. поступили на счета Русала лишь в начале 2024 г., поэтому их влияние на долговой профиль компании не будет отражено в грядущей отчетности. Несмотря на определенное улучшение рентабельности, долговая нагрузка Русала на конец 2023 г. по-прежнему останется высокой со значением чистый долг/EBITDA 7,2х. Также мы отмечаем, что расходы компании на обслуживание долга в размере 480 млн долл. превышают свободный денежный поток. На этом фоне мы не ожидаем возобновление дивидендных выплат Русала в обозримой перспективе.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
March 14, 2024
Русал: Финансовые результаты (2П23 МСФО)
Русал представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Несмотря на снижение выручки и EBITDA по итогам всего 2023 г., мы отмечаем улучшение положения компании во 2-м полугодии, связанное с сокращением себестоимости, ростом рентабельности EBITDA и положительным FCF, полученным благодаря распродаже избыточных запасов алюминия. Стоит отметить, что даже в условиях низких мировых цен на алюминий и высокой долговой нагрузке Русал имеет достаточное кэша на балансе для обслуживания долга в ближайшие несколько лет, а возобновление дивидендных выплат Норникеля укрепит финансовую устойчивость компании.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2023 г. Русал снизил производство алюминия на 0,5% г/г, до 1 935 тыс. т. При этом продажи выросли на 4,0% г/г, до 2 218 тыс. т, благодаря распродаже избыточных запасов. Средняя цена реализации алюминия упала на 10,1% г/г, до 2 385 долл. за т., отражая снижение средней цены металла на Лондонской бирже (-5,8% г/г) и реализованной премии (-38,2% г/г). Себестоимость алюминия компании сократилась на 11,3% г/г, до 2 062 долл. на т, на фоне ослабления рубля. По итогам всего 2023 г. производство алюминия Русала выросло на 0,3%, продажи – на 6,6%.
Финансовые показатели. По итогам 2-го полугодия 2023 г. выручка Русала снизилась на 8,1% г/г, до 6 268 млн долл., на фоне более низких цен на алюминий. При этом EBITDA выросла в 2,2 раза г/г, до 496 млн долл., благодаря сокращению себестоимости и эффекту низкой прошлогодней базы. Рентабельность EBITDA составила 7,9% против 3,2% годом ранее. Вследствие снижения капитальных затрат, распродажи запасов и высвобождения оборотного капитала во 2-м полугодии 2023 г. свободный денежный поток Русала (рассчитанный как средства от операционной деятельности за вычетом CAPEX и процентных расходов) перешел в положительную зону и составил 705 млн долл. В 2023 г. выручка компании снизилась на 12,6%, EBITDA – на 61,2%, FCF составил 282 млн долл.
Долговая нагрузка. На конец 2023 г. чистый долг Русала продемонстрировал снижение на 7,7% г/г, до 5 779 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 7,4х. В начале 2024 г. Русал получил около 390 млн долл. дивидендов Норникеля, что еще больше улучшит долговой профиль компании. Также мы отмечаем снижение процентных расходов во 2-м полугодии 2023 г. на 27,7% г/г, до 180 млн долл. Русал ежегодно тратит около 450 млн долл. на обслуживание долга при денежных средствах на балансе в размере 2,1 млрд долл. Таким образом, даже в условиях низких мировых цен на алюминий компания имеет запас прочности по долговой нагрузке на несколько лет вперед.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
Русал представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. Несмотря на снижение выручки и EBITDA по итогам всего 2023 г., мы отмечаем улучшение положения компании во 2-м полугодии, связанное с сокращением себестоимости, ростом рентабельности EBITDA и положительным FCF, полученным благодаря распродаже избыточных запасов алюминия. Стоит отметить, что даже в условиях низких мировых цен на алюминий и высокой долговой нагрузке Русал имеет достаточное кэша на балансе для обслуживания долга в ближайшие несколько лет, а возобновление дивидендных выплат Норникеля укрепит финансовую устойчивость компании.
Наша рекомендация по бумагам Русала находится на пересмотре.
Операционные результаты. Во 2-м полугодии 2023 г. Русал снизил производство алюминия на 0,5% г/г, до 1 935 тыс. т. При этом продажи выросли на 4,0% г/г, до 2 218 тыс. т, благодаря распродаже избыточных запасов. Средняя цена реализации алюминия упала на 10,1% г/г, до 2 385 долл. за т., отражая снижение средней цены металла на Лондонской бирже (-5,8% г/г) и реализованной премии (-38,2% г/г). Себестоимость алюминия компании сократилась на 11,3% г/г, до 2 062 долл. на т, на фоне ослабления рубля. По итогам всего 2023 г. производство алюминия Русала выросло на 0,3%, продажи – на 6,6%.
Финансовые показатели. По итогам 2-го полугодия 2023 г. выручка Русала снизилась на 8,1% г/г, до 6 268 млн долл., на фоне более низких цен на алюминий. При этом EBITDA выросла в 2,2 раза г/г, до 496 млн долл., благодаря сокращению себестоимости и эффекту низкой прошлогодней базы. Рентабельность EBITDA составила 7,9% против 3,2% годом ранее. Вследствие снижения капитальных затрат, распродажи запасов и высвобождения оборотного капитала во 2-м полугодии 2023 г. свободный денежный поток Русала (рассчитанный как средства от операционной деятельности за вычетом CAPEX и процентных расходов) перешел в положительную зону и составил 705 млн долл. В 2023 г. выручка компании снизилась на 12,6%, EBITDA – на 61,2%, FCF составил 282 млн долл.
Долговая нагрузка. На конец 2023 г. чистый долг Русала продемонстрировал снижение на 7,7% г/г, до 5 779 млн долл., со значением чистый долг/EBITDA 7,4х. В начале 2024 г. Русал получил около 390 млн долл. дивидендов Норникеля, что еще больше улучшит долговой профиль компании. Также мы отмечаем снижение процентных расходов во 2-м полугодии 2023 г. на 27,7% г/г, до 180 млн долл. Русал ежегодно тратит около 450 млн долл. на обслуживание долга при денежных средствах на балансе в размере 2,1 млрд долл. Таким образом, даже в условиях низких мировых цен на алюминий компания имеет запас прочности по долговой нагрузке на несколько лет вперед.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
March 19, 2024
Акции РУСАЛа в четверг продолжали начатое накануне ралли, которое с фундаментальной точки зрения можно объяснить достижением котировок алюминия максимумов с апреля 2023 года. Алюминиевая отрасль опасается ужесточения европейских санкций против российского алюминия, в связи с чем в январе объем экспорта необработанного алюминия из РФ в страны ЕС подскочил на 66% м/м, а весной ускорился рост цен на сам металл. РУСАЛ при этом представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 год, а наша рекомендация по компании находится на пересмотре.
С технической точки зрения акции РУСАЛа после скачка наверх в последние две сессии вошли в зону краткосрочной и среднесрочной перекупленности, что увеличивает риски фиксации прибыли по бумагам. Тем не менее если рост цен на алюминий продолжится, а котировки РУСАЛа закрепятся выше долгосрочного сопротивления 38,15 руб (также район средней полосы Боллинджера месячного графика), следующей целью повышения может стать максимум 2023 года 44,90 руб (верхняя полоса Боллинджера месячного графика). Среднесрочный настрой по бумагам сохраняется выше поддержек 34,50-35,50 руб. Стоит помнить, что текущий рост РУСАЛа можно назвать спекулятивным и, следовательно, связанным с рисками разворота бумаг.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #РУСАЛ
С технической точки зрения акции РУСАЛа после скачка наверх в последние две сессии вошли в зону краткосрочной и среднесрочной перекупленности, что увеличивает риски фиксации прибыли по бумагам. Тем не менее если рост цен на алюминий продолжится, а котировки РУСАЛа закрепятся выше долгосрочного сопротивления 38,15 руб (также район средней полосы Боллинджера месячного графика), следующей целью повышения может стать максимум 2023 года 44,90 руб (верхняя полоса Боллинджера месячного графика). Среднесрочный настрой по бумагам сохраняется выше поддержек 34,50-35,50 руб. Стоит помнить, что текущий рост РУСАЛа можно назвать спекулятивным и, следовательно, связанным с рисками разворота бумаг.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #РУСАЛ
April 4, 2024
Русал: К прежним вершинам
Несмотря на бурный рост последних месяцев, акции Русала по-прежнему далеки от максимумов февраля 2022 г., когда котировки поднимались выше 89 руб. на фоне роста мировых цен на алюминий до 4 000 долл. за т. Мы полагаем, что акции Русала устремятся к прежним вершинам вслед за стоимостью металла, чья динамика в последнее время значительно оживилась после длительной стагнации в диапазоне 2 150-2 350 долл. за т. При этом, несмотря на рост выручки, свободный денежный поток компании от алюминиевого сегмента в 2024 г. уйдет в отрицательную зону вследствие роста оборотного капитала и негативного эффекта от курсовых экспортных пошлин. В таких условиях поддержку Русалу окажут дивидендные выплаты Норникеля и Русгидро. На наш взгляд, в ближайшие годы компания сконцентрируется на делеверидже, а о дивидендах можно будет говорить не раньше 2025 г. Потенциально их размер может составить 0,021-0,025 долл. на акцию. Также мы не ожидаем значимого влияния санкций США и Великобритании на бизнес компании, хоть и потеря статуса «LME-deliverable» может создать определенные транзакционные трудности.
Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Русала на уровне 67,3 руб. с рекомендацией «Покупать». Мы отмечаем, что в случае возврата цен на алюминий на уровни в 3 500-4 000 долл. за т на горизонте 2-3 лет котировки компании имеют все шансы достичь 100 руб.
Подробнее ниже
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
Несмотря на бурный рост последних месяцев, акции Русала по-прежнему далеки от максимумов февраля 2022 г., когда котировки поднимались выше 89 руб. на фоне роста мировых цен на алюминий до 4 000 долл. за т. Мы полагаем, что акции Русала устремятся к прежним вершинам вслед за стоимостью металла, чья динамика в последнее время значительно оживилась после длительной стагнации в диапазоне 2 150-2 350 долл. за т. При этом, несмотря на рост выручки, свободный денежный поток компании от алюминиевого сегмента в 2024 г. уйдет в отрицательную зону вследствие роста оборотного капитала и негативного эффекта от курсовых экспортных пошлин. В таких условиях поддержку Русалу окажут дивидендные выплаты Норникеля и Русгидро. На наш взгляд, в ближайшие годы компания сконцентрируется на делеверидже, а о дивидендах можно будет говорить не раньше 2025 г. Потенциально их размер может составить 0,021-0,025 долл. на акцию. Также мы не ожидаем значимого влияния санкций США и Великобритании на бизнес компании, хоть и потеря статуса «LME-deliverable» может создать определенные транзакционные трудности.
Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Русала на уровне 67,3 руб. с рекомендацией «Покупать». Мы отмечаем, что в случае возврата цен на алюминий на уровни в 3 500-4 000 долл. за т на горизонте 2-3 лет котировки компании имеют все шансы достичь 100 руб.
Подробнее ниже
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
May 8, 2024
Акции РУСАЛа набираются сил для новой волны роста
Поддержку акциям РУСАЛа, очевидно, оказывали надежды на осуществление компанией обратного выкупа акций, которые активизировались в конце прошлой недели. Кроме того, цены на алюминий ранее на этой неделе достигли максимума с июня 2022 года, а в СМИ появились сообщения о продлении контракта на поставку алюминия Glencore и РУСАЛа на 2025 год.
С технической точки зрения акции РУСАЛа на прошлой неделе поднимались к пику с сентября 2022 года (45,93 руб), после чего проявляют нерешительность в закреплении выше долгосрочного сопротивления 45 руб. Показания дневного и недельного графиков на данный момент скорее дают умеренно позитивные сигналы, в целом не исключая развития восходящего движения бумаг со следующей целью 47,50 руб и перспективой последующего роста как минимум в район следующего долгосрочного сопротивления 51,80 руб (потенциал от текущих уровней около 16%). Наша фундаментальная оценка акций РУСАЛа при этом установлена на 67,30 руб (потенциал повышения около 51%) и предполагает дальнейшее увеличение цен на алюминий. Краткосрочный бычий сигнал актуален выше поддержки 41,50 руб, а среднесрочный – выше 38 руб (полосы Боллинджера дневного и недельного графиков).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #РУСАЛ
Поддержку акциям РУСАЛа, очевидно, оказывали надежды на осуществление компанией обратного выкупа акций, которые активизировались в конце прошлой недели. Кроме того, цены на алюминий ранее на этой неделе достигли максимума с июня 2022 года, а в СМИ появились сообщения о продлении контракта на поставку алюминия Glencore и РУСАЛа на 2025 год.
С технической точки зрения акции РУСАЛа на прошлой неделе поднимались к пику с сентября 2022 года (45,93 руб), после чего проявляют нерешительность в закреплении выше долгосрочного сопротивления 45 руб. Показания дневного и недельного графиков на данный момент скорее дают умеренно позитивные сигналы, в целом не исключая развития восходящего движения бумаг со следующей целью 47,50 руб и перспективой последующего роста как минимум в район следующего долгосрочного сопротивления 51,80 руб (потенциал от текущих уровней около 16%). Наша фундаментальная оценка акций РУСАЛа при этом установлена на 67,30 руб (потенциал повышения около 51%) и предполагает дальнейшее увеличение цен на алюминий. Краткосрочный бычий сигнал актуален выше поддержки 41,50 руб, а среднесрочный – выше 38 руб (полосы Боллинджера дневного и недельного графиков).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #РУСАЛ
May 23, 2024
Русал: К прежним вершинам
Несмотря на бурный рост последних месяцев, акции Русала по-прежнему далеки от максимумов февраля 2022 г.
Продолжение в видео
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
Несмотря на бурный рост последних месяцев, акции Русала по-прежнему далеки от максимумов февраля 2022 г.
Продолжение в видео
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
YouTube
Русал. К прежним вершинам
Несмотря на бурный рост последних месяцев, акции Русала по-прежнему далеки от максимумов февраля 2022 г.
Анализирует перспективы акций Русала Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".
Полный обзор - https://veles-capital.ru/analytics/article/rusal_…
Анализирует перспективы акций Русала Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".
Полный обзор - https://veles-capital.ru/analytics/article/rusal_…
June 4, 2024
Русал: Прогноз результатов (1П24 МСФО)
29 августа Русал представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 3,6% г/г, до 5 732 млн долл., на фоне более низких мировых цен на алюминий и небольшого сокращения продаж. В то же время EBITDA увеличится на 64,6% г/г, до 734 млн долл., с рентабельностью 12,8% против 4,9% годом ранее, что связано с сокращением себестоимости вследствие ослабления рубля и удешевления глинозема. На фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и роста CAPEX свободный денежный поток Русала уйдет в отрицательную зону, что будет частично компенсировано дивидендами Норникеля, полученными в начале 2024 г. в объеме почти 400 млн долл. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Русала с целевой ценой 67,3 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
29 августа Русал представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 3,6% г/г, до 5 732 млн долл., на фоне более низких мировых цен на алюминий и небольшого сокращения продаж. В то же время EBITDA увеличится на 64,6% г/г, до 734 млн долл., с рентабельностью 12,8% против 4,9% годом ранее, что связано с сокращением себестоимости вследствие ослабления рубля и удешевления глинозема. На фоне значительного оттока средств в оборотный капитал и роста CAPEX свободный денежный поток Русала уйдет в отрицательную зону, что будет частично компенсировано дивидендами Норникеля, полученными в начале 2024 г. в объеме почти 400 млн долл. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Русала с целевой ценой 67,3 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
August 28, 2024
Русал: Финансовые результаты (1П24 МСФО)
Русал представил ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания значительно сократила себестоимость благодаря ослаблению рубля и росту производства собственного глинозема, однако низкие мировые цены на алюминий продолжают оказывать давление на выручку и свободный денежный поток. В то же время мы позитивно смотрим на долгосрочные перспективы мирового рынка алюминия и ожидаем новый циклический подъем на горизонте нескольких лет, обусловленный оживлением мировой экономике благодаря снижению ставок ведущими мировыми центробанками. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Русала с целевой ценой 67,3 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
Русал представил ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания значительно сократила себестоимость благодаря ослаблению рубля и росту производства собственного глинозема, однако низкие мировые цены на алюминий продолжают оказывать давление на выручку и свободный денежный поток. В то же время мы позитивно смотрим на долгосрочные перспективы мирового рынка алюминия и ожидаем новый циклический подъем на горизонте нескольких лет, обусловленный оживлением мировой экономике благодаря снижению ставок ведущими мировыми центробанками. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Русала с целевой ценой 67,3 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
August 30, 2024
Русал. Финансовые результаты 6М2024 МСФО
РУСАЛ представил ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания значительно сократила себестоимость благодаря ослаблению рубля и росту производства собственного глинозема, однако низкие мировые цены на алюминий продолжают оказывать давление на выручку и свободный денежный поток.
Видео: https://rutube.ru/video/fff5562c35588d227db5fb8006a139e0/
https://www.youtube.com/watch?v=OLz5THOolS0
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Русал
РУСАЛ представил ожидаемо слабые операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Компания значительно сократила себестоимость благодаря ослаблению рубля и росту производства собственного глинозема, однако низкие мировые цены на алюминий продолжают оказывать давление на выручку и свободный денежный поток.
Видео: https://rutube.ru/video/fff5562c35588d227db5fb8006a139e0/
https://www.youtube.com/watch?v=OLz5THOolS0
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Русал
RUTUBE
Русал. Финансовые результаты 6М2024 МСФО
© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление…
September 12, 2024
Бумаги РУСАЛа сегодня пытаются расти, судя по всему, реагируя на попытки повышения цен на алюминий, которые вернулись к максимумам с начала сентября.
Акции самого РУСАЛа в этом месяце падали до минимума с августа 2020 года 29,27 руб и в целом сохраняют слабость вместе со всем российским фондовым рынком, хотя наш долгосрочный фундаментальный взгляд на компанию остается позитивным с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 67,3 руб. Одним из бычьих драйверов для компании в ближайшие месяцы может стать возможный обратный выкуп акций, предложение о котором, по информации источников, представят совету директоров РУСАЛа в ноябре.
С технической точки зрения сигналов о развороте тренда по РУСАЛу на данный момент не поступает. Бумаги остаются в сильном нисходящем тренде, который могут приостановить долгосрочные поддержки 29 руб, 27,80 руб и 26,50 руб. Вероятность возвращения к росту будет увеличиваться в случае стабилизации выше сопротивлений 34 руб и 38,50 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) с перспективой достижения максимума мая текущего года 45,93 руб. Бычий сценарий, скорее всего, реализуется при более высоких ценах на алюминий, объявлении об обратном выкупе акций и восстановлении всего российского рынка.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Русал
Акции самого РУСАЛа в этом месяце падали до минимума с августа 2020 года 29,27 руб и в целом сохраняют слабость вместе со всем российским фондовым рынком, хотя наш долгосрочный фундаментальный взгляд на компанию остается позитивным с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 67,3 руб. Одним из бычьих драйверов для компании в ближайшие месяцы может стать возможный обратный выкуп акций, предложение о котором, по информации источников, представят совету директоров РУСАЛа в ноябре.
С технической точки зрения сигналов о развороте тренда по РУСАЛу на данный момент не поступает. Бумаги остаются в сильном нисходящем тренде, который могут приостановить долгосрочные поддержки 29 руб, 27,80 руб и 26,50 руб. Вероятность возвращения к росту будет увеличиваться в случае стабилизации выше сопротивлений 34 руб и 38,50 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) с перспективой достижения максимума мая текущего года 45,93 руб. Бычий сценарий, скорее всего, реализуется при более высоких ценах на алюминий, объявлении об обратном выкупе акций и восстановлении всего российского рынка.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Русал
September 12, 2024
Корпоративные факторы способствуют продажам в РУСАЛе
Акции РУСАЛа же остаются под давлением внутрикорпоративных факторов. В частности, в четверг стало известно, что Интеррос направил в Высокий суд Лондона возражения на иск РУСАЛа, касающийся соглашения акционеров Норникеля, по которому сохраняется дивидендная неопределенность. Цены на алюминий, которые осенью подогревали покупки в РУСАЛе, также уже несколько недель находятся в стадии консолидации.
С технической точки зрения бумаги РУСАЛа проверяют на прочность начатый в сентябре среднесрочный восходящий тренд и сегодня опустились ниже поддержки 33 руб, что указывает на риски возвращения к годовому минимуму 29,27 руб (также район нижней полосы Боллинджера недельного графика). Среднесрочные сигналы по бумагам ухудшаются, а гистограмма и линии MACD готовы дать сигнал на продажу. Перспективы РУСАЛа могут стать более «бычьими» в случае стабилизации котировок выше 36,55 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с возможным возвращением к ноябрьскому пику 39,69 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #РУСАЛ
Акции РУСАЛа же остаются под давлением внутрикорпоративных факторов. В частности, в четверг стало известно, что Интеррос направил в Высокий суд Лондона возражения на иск РУСАЛа, касающийся соглашения акционеров Норникеля, по которому сохраняется дивидендная неопределенность. Цены на алюминий, которые осенью подогревали покупки в РУСАЛе, также уже несколько недель находятся в стадии консолидации.
С технической точки зрения бумаги РУСАЛа проверяют на прочность начатый в сентябре среднесрочный восходящий тренд и сегодня опустились ниже поддержки 33 руб, что указывает на риски возвращения к годовому минимуму 29,27 руб (также район нижней полосы Боллинджера недельного графика). Среднесрочные сигналы по бумагам ухудшаются, а гистограмма и линии MACD готовы дать сигнал на продажу. Перспективы РУСАЛа могут стать более «бычьими» в случае стабилизации котировок выше 36,55 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с возможным возвращением к ноябрьскому пику 39,69 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #фондовый_рынок #рынок_акций #РУСАЛ
December 5, 2024
Русал: Прогноз результатов (2П24 МСФО)
14 марта Русал представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что по итогам 2-го полугодия 2024 г. компания незначительно сократит выручку на 0,8% г/г, до 6 218 млн долл., вследствие более низких продаж алюминия, компенсированных более высокими ценами реализации. EBITDA увеличится на 35,4% г/г, до 672 млн долл., с рентабельностью 10,8% против 7,9% годом ранее. Свободный денежный поток, рассчитанный с учетом уплаченных процентов, во 2-м полугодии 2024 г. составит 126 млн долл., а по итогам года уйдет в отрицательную зону из-за оттока средств в оборотный капитал. На фоне сохраняющейся высокой долговой нагрузки, на конец 2024 г., по нашим расчетам, составившей 4,3х, а также слабого FCF мы не ожидаем выплаты дивидендов Русала за 2024 г. Мы ставим рекомендацию по бумагам компании на пересмотр.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
14 марта Русал представит финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие и весь 2024 г. Мы ожидаем, что по итогам 2-го полугодия 2024 г. компания незначительно сократит выручку на 0,8% г/г, до 6 218 млн долл., вследствие более низких продаж алюминия, компенсированных более высокими ценами реализации. EBITDA увеличится на 35,4% г/г, до 672 млн долл., с рентабельностью 10,8% против 7,9% годом ранее. Свободный денежный поток, рассчитанный с учетом уплаченных процентов, во 2-м полугодии 2024 г. составит 126 млн долл., а по итогам года уйдет в отрицательную зону из-за оттока средств в оборотный капитал. На фоне сохраняющейся высокой долговой нагрузки, на конец 2024 г., по нашим расчетам, составившей 4,3х, а также слабого FCF мы не ожидаем выплаты дивидендов Русала за 2024 г. Мы ставим рекомендацию по бумагам компании на пересмотр.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Русал
March 13