Фосагро: Дивиденды в долг
С апреля 2024 г. котировки Фосагро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка. На наш взгляд, слабая динамика акций компании в сравнении с ключевыми индексами связана с сомнениями рынка относительно уровня будущих дивидендных выплат. За 2021-2022 г. компания распределила акционерам 146% FCF, что привело к резкому росту долговой нагрузки, составившей 1,6х на конец марта 2024 г. Снижение EBITDA в 2024-2025 гг. на фоне роста налогов, дополненное наращиванием долга вследствие слабого FCF и продолжающихся выплат дивидендов, приведет к дальнейшему увеличению значения чистый долг/EBITDA, что рано или поздно вынудит Фосагро пойти на снижение акционерной отдачи. Согласно нашей оценке, в 2025 г. дивидендной базой вместо свободного денежного потока может стать скорректированная чистая прибыль, что приведет к сокращению дивидендов до 365 руб. на акцию против ожидаемых нами 518 руб. за 2024 г. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Фосагро на уровне 5 538 руб. с рекомендацией «Держать». В то же время мы считаем, что в случае падения котировок компании до 5,5 тыс. руб. может возникнуть удачный момент для покупки бумаг с прицелом на несколько лет. Когда мировые цены на удобрения вернутся на пиковые уровни 2021-2022 гг., совокупный дивиденд Фосагро может составить 750-800 руб. на акцию, что принесет хорошую доходность к текущей стоимости акций. Также Фосагро по-прежнему остается компанией роста, защищенной от прямых санкций, что обеспечит более высокую мультипликативную оценку относительно аналогов.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
С апреля 2024 г. котировки Фосагро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка. На наш взгляд, слабая динамика акций компании в сравнении с ключевыми индексами связана с сомнениями рынка относительно уровня будущих дивидендных выплат. За 2021-2022 г. компания распределила акционерам 146% FCF, что привело к резкому росту долговой нагрузки, составившей 1,6х на конец марта 2024 г. Снижение EBITDA в 2024-2025 гг. на фоне роста налогов, дополненное наращиванием долга вследствие слабого FCF и продолжающихся выплат дивидендов, приведет к дальнейшему увеличению значения чистый долг/EBITDA, что рано или поздно вынудит Фосагро пойти на снижение акционерной отдачи. Согласно нашей оценке, в 2025 г. дивидендной базой вместо свободного денежного потока может стать скорректированная чистая прибыль, что приведет к сокращению дивидендов до 365 руб. на акцию против ожидаемых нами 518 руб. за 2024 г. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Фосагро на уровне 5 538 руб. с рекомендацией «Держать». В то же время мы считаем, что в случае падения котировок компании до 5,5 тыс. руб. может возникнуть удачный момент для покупки бумаг с прицелом на несколько лет. Когда мировые цены на удобрения вернутся на пиковые уровни 2021-2022 гг., совокупный дивиденд Фосагро может составить 750-800 руб. на акцию, что принесет хорошую доходность к текущей стоимости акций. Также Фосагро по-прежнему остается компанией роста, защищенной от прямых санкций, что обеспечит более высокую мультипликативную оценку относительно аналогов.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро: Дивиденд (1К24)
Акционеры Фосагро утвердили общий дивиденд за 2023 г. и 1-й квартал 2024 г. в размере 309 руб. на акцию (квартальная доходность 5,2% к текущим котировкам). Ранее Совет директоров предложил общему собранию три варианта выплат на выбор: 165, 234 или 309 руб. на акцию. С одной стороны, Фосагро стремится поддерживать высокий уровень акционерной отдачи. С другой, в 1-м квартале 2024 г. свободный денежный поток компании снизился до 1,8 млрд руб. при объеме текущих выплат 40 млрд руб., что приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. На конец марта 2024 г. значение чистый долг/EBITDA Фосагро выросло до 1,6х, превысив пороговые 1,5х, при которых коэффициент выплат падает до 50% FCF в соответствии с дивидендной политикой. Согласно нашим расчетам, свободный денежный поток компании в 2024 г. составит 55,6 млрд руб., поэтому, на наш взгляд, дивиденды за 1-й квартал в объеме 40 млрд руб. могут оказаться авансом за будущие периоды, и в последующих кварталах текущего года выплаты Фосагро могут оказаться значительно скромнее. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Акционеры Фосагро утвердили общий дивиденд за 2023 г. и 1-й квартал 2024 г. в размере 309 руб. на акцию (квартальная доходность 5,2% к текущим котировкам). Ранее Совет директоров предложил общему собранию три варианта выплат на выбор: 165, 234 или 309 руб. на акцию. С одной стороны, Фосагро стремится поддерживать высокий уровень акционерной отдачи. С другой, в 1-м квартале 2024 г. свободный денежный поток компании снизился до 1,8 млрд руб. при объеме текущих выплат 40 млрд руб., что приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. На конец марта 2024 г. значение чистый долг/EBITDA Фосагро выросло до 1,6х, превысив пороговые 1,5х, при которых коэффициент выплат падает до 50% FCF в соответствии с дивидендной политикой. Согласно нашим расчетам, свободный денежный поток компании в 2024 г. составит 55,6 млрд руб., поэтому, на наш взгляд, дивиденды за 1-й квартал в объеме 40 млрд руб. могут оказаться авансом за будущие периоды, и в последующих кварталах текущего года выплаты Фосагро могут оказаться значительно скромнее. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ММК: Операционные результаты (2К24)
ММК представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Незначительное снижение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено ремонтами, при этом мы отмечаем рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой, 71,7 руб.
Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 2,3% г/г, до 3 377 тыс. т, на фоне ремонтов в прокатном переделе. На флагманской Магнитогорской площадке падение производства составило 2,3% г/г, в то время как Турция показала сокращение лишь на 0,7% г/г. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 34,7% г/г и 7,6% г/г соответственно.
Продажи. Во 2-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК незначительно сократились на 0,5% г/г, до 3 049 тыс. т, вследствие проведения капитальных ремонтов. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 45,8% против 43,4% годом ранее. В 3-м квартале ММК ожидает стабилизацию спроса на внутреннем рынке на уровне 2-го квартала. В качестве основного сдерживающего фактора выделяется снижение активности в строительном секторе, замедляющегося вследствие высоких процентных ставок и окончания программы льготной ипотеки с 1 июля 2024 г. В то же время ММК отмечает положительную динамику потребления стали со стороны автомобилестроения и обрабатывающего сектора.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Незначительное снижение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено ремонтами, при этом мы отмечаем рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой, 71,7 руб.
Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 2,3% г/г, до 3 377 тыс. т, на фоне ремонтов в прокатном переделе. На флагманской Магнитогорской площадке падение производства составило 2,3% г/г, в то время как Турция показала сокращение лишь на 0,7% г/г. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 34,7% г/г и 7,6% г/г соответственно.
Продажи. Во 2-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК незначительно сократились на 0,5% г/г, до 3 049 тыс. т, вследствие проведения капитальных ремонтов. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 45,8% против 43,4% годом ранее. В 3-м квартале ММК ожидает стабилизацию спроса на внутреннем рынке на уровне 2-го квартала. В качестве основного сдерживающего фактора выделяется снижение активности в строительном секторе, замедляющегося вследствие высоких процентных ставок и окончания программы льготной ипотеки с 1 июля 2024 г. В то же время ММК отмечает положительную динамику потребления стали со стороны автомобилестроения и обрабатывающего сектора.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК: Прогноз результатов (2К24 МСФО)
25 июля ММК представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 229,4 млрд руб., EBITDA – 50,3 млрд руб. с рентабельностью 21,9%. Свободный денежный поток достигнет 17,1 млрд руб. благодаря высвобождению оборотного капитала. При распределении 100% FCF дивиденд за 1-е полугодие 2024 г. составит 2,2 руб. на акцию (полугодовая доходность 4,1% к текущим котировкам). Мы подтверждаем целевую цену для бумаг ММК на уровне 71,7 руб. с рекомендацией «Покупать».
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
25 июля ММК представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 229,4 млрд руб., EBITDA – 50,3 млрд руб. с рентабельностью 21,9%. Свободный денежный поток достигнет 17,1 млрд руб. благодаря высвобождению оборотного капитала. При распределении 100% FCF дивиденд за 1-е полугодие 2024 г. составит 2,2 руб. на акцию (полугодовая доходность 4,1% к текущим котировкам). Мы подтверждаем целевую цену для бумаг ММК на уровне 71,7 руб. с рекомендацией «Покупать».
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК: Финансовые результаты (2К24 МСФО)
ММК представил нейтральные финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. Выручка и свободный денежный поток компании продемонстрировали сильную динамику, в то время как EBITDA показала падение на фоне опережающего роста издержек. По итогам 1-го полугодия 2024 г. ММК выплатит акционерам 2,5 руб. на акцию. Мы ожидаем сохранение коэффициента выплат компании на уровне 100% FCF, что, согласно нашим расчетам, обеспечит дивиденд за 2-е полугодие 2024 г. в размере 2,3-2,4 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.
Финансовые показатели. Во 2-м квартале 2024 г. выручка ММК выросла на 13,0% г/г, до 224,9 млрд руб., на фоне более высоких цен реализации стальной продукции. При этом EBITDA снизилась на 8,2% г/г, до 50,6 млрд руб., с рентабельностью 22,5% против 27,7% годом ранее вследствие роста затрат на сырье и социальные гарантии работникам. Свободный денежный поток увеличился до 19,9 млрд руб. благодаря нормализации оборотного капитала, более низкому CAPEX и более высоким процентным доходам. В 3-м квартале 2024 г. компания ожидает стабилизацию внутреннего спроса на сталь на средних уровнях 1-го полугодия. Сдерживающим фактором потребления выступает инвестиционная активность в строительном секторе на фоне высоких процентных ставок и окончания программы льготной ипотеки с 1 июля 2024 г., в то время как автомобилестроение и обрабатывающая промышленность демонстрируют положительную динамику.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг ММК существенно не изменился и сохранился в отрицательной зоне на уровне -83,8 млрд руб. При этом мы отмечаем активное снижение общего долга: во 2-м квартале 2024 г. компания погасила кредитов и займов на сумму 28,8 млрд руб. и при этом практически не привлекла новое финансирование.
Дивиденды. Совет директоров ММК рекомендовал дивиденд за 1-е полугодие 2024 г. в размере 2,5 руб. (полугодовая доходность 4,7% к текущим котировкам), что соответствует 100% FCF.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК представил нейтральные финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. Выручка и свободный денежный поток компании продемонстрировали сильную динамику, в то время как EBITDA показала падение на фоне опережающего роста издержек. По итогам 1-го полугодия 2024 г. ММК выплатит акционерам 2,5 руб. на акцию. Мы ожидаем сохранение коэффициента выплат компании на уровне 100% FCF, что, согласно нашим расчетам, обеспечит дивиденд за 2-е полугодие 2024 г. в размере 2,3-2,4 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.
Финансовые показатели. Во 2-м квартале 2024 г. выручка ММК выросла на 13,0% г/г, до 224,9 млрд руб., на фоне более высоких цен реализации стальной продукции. При этом EBITDA снизилась на 8,2% г/г, до 50,6 млрд руб., с рентабельностью 22,5% против 27,7% годом ранее вследствие роста затрат на сырье и социальные гарантии работникам. Свободный денежный поток увеличился до 19,9 млрд руб. благодаря нормализации оборотного капитала, более низкому CAPEX и более высоким процентным доходам. В 3-м квартале 2024 г. компания ожидает стабилизацию внутреннего спроса на сталь на средних уровнях 1-го полугодия. Сдерживающим фактором потребления выступает инвестиционная активность в строительном секторе на фоне высоких процентных ставок и окончания программы льготной ипотеки с 1 июля 2024 г., в то время как автомобилестроение и обрабатывающая промышленность демонстрируют положительную динамику.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг ММК существенно не изменился и сохранился в отрицательной зоне на уровне -83,8 млрд руб. При этом мы отмечаем активное снижение общего долга: во 2-м квартале 2024 г. компания погасила кредитов и займов на сумму 28,8 млрд руб. и при этом практически не привлекла новое финансирование.
Дивиденды. Совет директоров ММК рекомендовал дивиденд за 1-е полугодие 2024 г. в размере 2,5 руб. (полугодовая доходность 4,7% к текущим котировкам), что соответствует 100% FCF.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
VK: Прогноз финансовых результатов (1П24 МСФО)
Группа VK представит свои финансовые результаты за 1П 2024 г. в четверг, 8 августа. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам периода продемонстрировала замедление темпов роста относительно второй половины прошлого года и увеличилась на 23% г/г. Снижение темпов роста обосновано прежде всего высокой базой сравнения. Положительную динамику выручки, как ожидается, продемонстрировали все основные сегменты бизнеса. Мы полагаем, что на уровне EBITDA по итогам полугодия сформировался убыток. Тем не менее рентабельность ряда сегментов, в частности социальных сетей и медиа, могла существенно улучшиться в сравнении со второй половиной прошлого года. Убыток на уровне EBITDA, по нашим оценкам, составил 1,6 млрд руб. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представит свои финансовые результаты за 1П 2024 г. в четверг, 8 августа. Согласно нашим оценкам, выручка компании по итогам периода продемонстрировала замедление темпов роста относительно второй половины прошлого года и увеличилась на 23% г/г. Снижение темпов роста обосновано прежде всего высокой базой сравнения. Положительную динамику выручки, как ожидается, продемонстрировали все основные сегменты бизнеса. Мы полагаем, что на уровне EBITDA по итогам полугодия сформировался убыток. Тем не менее рентабельность ряда сегментов, в частности социальных сетей и медиа, могла существенно улучшиться в сравнении со второй половиной прошлого года. Убыток на уровне EBITDA, по нашим оценкам, составил 1,6 млрд руб. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Фосагро: Прогноз результатов (2К24 МСФО)
7 августа Фосагро представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 125,0 млрд руб. (+29,5% г/г) благодаря более высоким экспортным ценам и более сильным продажам. В то же время EBITDA Фосагро снизится на 13,7% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 28,4% против 42,6% годом ранее. Благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток во 2-м квартале 2024 г. достигнет 25,9 млрд руб. Значение чистый долг/EBITDA на конец июня 2024 г. составит 1,4х, удержавшись ниже пороговых 1,5х. Мы допускаем, что Фосагро отложит рекомендацию по дивидендам за 2-й квартал 2024 г. и объявит о следующих выплатах при подведении итогов 3-го квартала, как это было сделано в 2023 г. Однако в том случае, если компания решит вернуться к квартальной периодичности дивидендов, выплата за 2-й квартал может составить 200 руб. на акцию при распределении 100% FCF или 161 руб. на акцию при распределении 100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
7 августа Фосагро представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 125,0 млрд руб. (+29,5% г/г) благодаря более высоким экспортным ценам и более сильным продажам. В то же время EBITDA Фосагро снизится на 13,7% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 28,4% против 42,6% годом ранее. Благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток во 2-м квартале 2024 г. достигнет 25,9 млрд руб. Значение чистый долг/EBITDA на конец июня 2024 г. составит 1,4х, удержавшись ниже пороговых 1,5х. Мы допускаем, что Фосагро отложит рекомендацию по дивидендам за 2-й квартал 2024 г. и объявит о следующих выплатах при подведении итогов 3-го квартала, как это было сделано в 2023 г. Однако в том случае, если компания решит вернуться к квартальной периодичности дивидендов, выплата за 2-й квартал может составить 200 руб. на акцию при распределении 100% FCF или 161 руб. на акцию при распределении 100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Распадская: Прогноз результатов (1П24 МСФО)
9 августа Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Согласно нашей оценке, выручка компании сократится на 24,9% г/г, до 921 млн долл., на фоне более низких цен на коксующийся уголь. EBITDA снизится более чем в 2 раза г/г, до 199 млн долл., с рентабельностью 21,6% против 35,2% годом ранее. Также мы не ожидаем объявления дивидендов по итогам 1-го полугодия 2024 г. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 234 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
9 августа Распадская представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Согласно нашей оценке, выручка компании сократится на 24,9% г/г, до 921 млн долл., на фоне более низких цен на коксующийся уголь. EBITDA снизится более чем в 2 раза г/г, до 199 млн долл., с рентабельностью 21,6% против 35,2% годом ранее. Также мы не ожидаем объявления дивидендов по итогам 1-го полугодия 2024 г. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 234 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
Фосагро: Финансовые результаты (2К24 МСФО)
Фосагро представила сильные операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. На фоне роста продаж удобрений и высвобождения оборотного капитала компания получила высокий свободный денежный поток, что позволило снизить долговую нагрузку и рекомендовать квартальный дивиденд в размере 117 руб. на акцию с доходностью 2,1% к текущим котировкам. При этом, чтобы по итогам 2024 г. коэффициент выплат равнялся 100% FCF или 70% скорректированной чистой прибыли, совокупный дивиденд за 3-й и 4-й кварталы, по нашей оценке, должен составить около 120 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Операционные показатели. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство удобрений компании выросло на 0,4% г/г, до 2 812 тыс. т. Выпуск фосфорсодержащей продукции увеличился на 0,3% г/г, азотсодержащей – на 0,8% г/г. Производство сырья Фосагро выросло на 0,1% г/г, до 3 547 тыс. т, в основном, за счет фосфорной и серной кислоты. Рост продаж удобрений составил 7,6% г/г, до 2 939 тыс. т
Финансовые результаты. Во 2-м квартале 2024 г. выручка Фосагро увеличилась на 26,6% г/г, до 122,3 млрд руб., благодаря росту производства и продаж. При этом EBITDA сократилась на 13,6% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 29,1% против 42,6% годом ранее на фоне уплаты экспортных пошлин и более низких мировых цен на удобрения. Свободный денежный поток увеличился на 48,7% г/г, до 24,8 млрд руб., благодаря высвобождению оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг Фосагро вырос на 8,5% г/г, до 217,1 млрд руб., со значение чистый долг/EBITDA 1,3х против 0,9х в аналогичном периоде прошлого года.
Дивиденды. По итогам 2-го квартала 2024 г. совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденд в размере 117 руб. на акцию (квартальная доходность 2,1% к текущим котировкам), что соответствует 61% свободного денежного потока и 79% скорректированной чистой прибыли.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро представила сильные операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. На фоне роста продаж удобрений и высвобождения оборотного капитала компания получила высокий свободный денежный поток, что позволило снизить долговую нагрузку и рекомендовать квартальный дивиденд в размере 117 руб. на акцию с доходностью 2,1% к текущим котировкам. При этом, чтобы по итогам 2024 г. коэффициент выплат равнялся 100% FCF или 70% скорректированной чистой прибыли, совокупный дивиденд за 3-й и 4-й кварталы, по нашей оценке, должен составить около 120 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Операционные показатели. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство удобрений компании выросло на 0,4% г/г, до 2 812 тыс. т. Выпуск фосфорсодержащей продукции увеличился на 0,3% г/г, азотсодержащей – на 0,8% г/г. Производство сырья Фосагро выросло на 0,1% г/г, до 3 547 тыс. т, в основном, за счет фосфорной и серной кислоты. Рост продаж удобрений составил 7,6% г/г, до 2 939 тыс. т
Финансовые результаты. Во 2-м квартале 2024 г. выручка Фосагро увеличилась на 26,6% г/г, до 122,3 млрд руб., благодаря росту производства и продаж. При этом EBITDA сократилась на 13,6% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 29,1% против 42,6% годом ранее на фоне уплаты экспортных пошлин и более низких мировых цен на удобрения. Свободный денежный поток увеличился на 48,7% г/г, до 24,8 млрд руб., благодаря высвобождению оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг Фосагро вырос на 8,5% г/г, до 217,1 млрд руб., со значение чистый долг/EBITDA 1,3х против 0,9х в аналогичном периоде прошлого года.
Дивиденды. По итогам 2-го квартала 2024 г. совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденд в размере 117 руб. на акцию (квартальная доходность 2,1% к текущим котировкам), что соответствует 61% свободного денежного потока и 79% скорректированной чистой прибыли.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Распадская: Финансовые результаты (1П24 МСФО)
Распадская представила слабые операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Снижение продаж угольной продукции и мировых цен на коксующийся уголь обусловили ощутимое падение выручки и EBITDA. Свободный денежный поток Распадской два полугодия подряд остается в отрицательной зоне. В то же время компания не имеет долга, а совокупный размер денежной подушки достиг 53 руб. на акцию. Однако мы считаем, что компания продолжит откладывать решение о выплате дивидендов до изменения ситуации с материнским Evraz plc, находящимся под санкциями. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 234 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская
Распадская представила слабые операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 г. Снижение продаж угольной продукции и мировых цен на коксующийся уголь обусловили ощутимое падение выручки и EBITDA. Свободный денежный поток Распадской два полугодия подряд остается в отрицательной зоне. В то же время компания не имеет долга, а совокупный размер денежной подушки достиг 53 руб. на акцию. Однако мы считаем, что компания продолжит откладывать решение о выплате дивидендов до изменения ситуации с материнским Evraz plc, находящимся под санкциями. Мы подтверждаем рекомендацию «Продавать» для бумаг Распадской с целевой ценой 234 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Распадская