ФосАгро. Финансовые результаты по итогам 3 кв. 2022 года (МСФО)
ФосАгро представила финансовые результаты за 3-й квартал 2022 г., которые оказались лучше консенсус-прогноза. Компания по-прежнему демонстрирует сильные показатели благодаря наращиванию производства, а также более высоким средним ценам реализации относительно предыдущих лет. В то же время становится видно, что впечатляющий рост, который прослеживался в 1-й половине текущего года, начал замедляться.
Операционные результаты. За 9 месяцев 2022 г. производство минеральных удобрений увеличилось на 6,7% г/г, до 8,1 млн т., вследствие ввода новых производственных мощностей. Продажи минеральных удобрений выросли на 6,8% г/г, до 8,3 млн т., благодаря увеличению объемов производства, а также высокому спросу на продукцию как на российском, так и на глобальных рынках.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала выручка ФосАгро выросла на 5,7% г/г, до 122,9 млрд руб., в основном благодаря увеличению объемов реализации продукции компании. Кроме того, добиться роста выручки помог более высокий средний уровень цен реализации, а также ориентация на высокомаржинальные виды минеральных удобрений. Скорр. EBITDA осталась на уровне прошлого года в размере 57,2 млрд руб., рентабельность составила 46,5%. В 3-м квартале компания смогла нарастить скорр. свободный денежный поток в 2 раза, до 40,7 млрд руб.
Долговая нагрузка. В 3-м квартале 2022 г. компания значительно сократила долговую нагрузку. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 33,9 млрд руб. (против 153,7 млрд руб. в 3-м квартале 2021 г.), а показатель Чистый долг/ скорр. EBITDA – 0,12х.
Дивиденды. Совет директоров ФосАгро рекомендовал дивиденды за 3-й квартал 2022 г. в размере 318 руб. на акцию, что обеспечивает дивидендную доходность в 4,8%.
Аналитик: Эльза Газизова
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро #дивиденды
ФосАгро представила финансовые результаты за 3-й квартал 2022 г., которые оказались лучше консенсус-прогноза. Компания по-прежнему демонстрирует сильные показатели благодаря наращиванию производства, а также более высоким средним ценам реализации относительно предыдущих лет. В то же время становится видно, что впечатляющий рост, который прослеживался в 1-й половине текущего года, начал замедляться.
Операционные результаты. За 9 месяцев 2022 г. производство минеральных удобрений увеличилось на 6,7% г/г, до 8,1 млн т., вследствие ввода новых производственных мощностей. Продажи минеральных удобрений выросли на 6,8% г/г, до 8,3 млн т., благодаря увеличению объемов производства, а также высокому спросу на продукцию как на российском, так и на глобальных рынках.
Финансовые показатели. По итогам 3-го квартала выручка ФосАгро выросла на 5,7% г/г, до 122,9 млрд руб., в основном благодаря увеличению объемов реализации продукции компании. Кроме того, добиться роста выручки помог более высокий средний уровень цен реализации, а также ориентация на высокомаржинальные виды минеральных удобрений. Скорр. EBITDA осталась на уровне прошлого года в размере 57,2 млрд руб., рентабельность составила 46,5%. В 3-м квартале компания смогла нарастить скорр. свободный денежный поток в 2 раза, до 40,7 млрд руб.
Долговая нагрузка. В 3-м квартале 2022 г. компания значительно сократила долговую нагрузку. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 33,9 млрд руб. (против 153,7 млрд руб. в 3-м квартале 2021 г.), а показатель Чистый долг/ скорр. EBITDA – 0,12х.
Дивиденды. Совет директоров ФосАгро рекомендовал дивиденды за 3-й квартал 2022 г. в размере 318 руб. на акцию, что обеспечивает дивидендную доходность в 4,8%.
Аналитик: Эльза Газизова
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро #дивиденды
ФосАгро: Краткие операционные результаты (2022)
ФосАгро выпустила пресс-релиз, в котором раскрыла часть операционных результатов, а также увеличенную инвестпрограмму. Мы сохраняем рекомендацию по бумагам ФосАгро на пересмотре.
Производство. По итогам 2022 г. компания нарастила производство агрохимической продукции на 5% г/г до 11 млн тонн. Согласно пресс-релизу, в текущем году компании удалось сохранить бесперебойное производство, а также оперативно переориентировать экспортные потоки.
Налоговые отчисления. Налоговые отчисления ФосАгро в 2022 г. увеличились в 1,5 раза, превысив 59 млрд руб.
Инвестиционная программа. В 2023 г. компания собирается увеличить инвестпрограмму на 6% г/г– до почти 67 млрд руб. Всего в ближайшие пять лет ФосАгро намерена направить на инвестиции более 250 млрд руб. Также отмечается, что в 2023 г. на проектную мощность выйдет комплекс по производству фосфорсодержащих удобрений в Волхове.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро выпустила пресс-релиз, в котором раскрыла часть операционных результатов, а также увеличенную инвестпрограмму. Мы сохраняем рекомендацию по бумагам ФосАгро на пересмотре.
Производство. По итогам 2022 г. компания нарастила производство агрохимической продукции на 5% г/г до 11 млн тонн. Согласно пресс-релизу, в текущем году компании удалось сохранить бесперебойное производство, а также оперативно переориентировать экспортные потоки.
Налоговые отчисления. Налоговые отчисления ФосАгро в 2022 г. увеличились в 1,5 раза, превысив 59 млрд руб.
Инвестиционная программа. В 2023 г. компания собирается увеличить инвестпрограмму на 6% г/г– до почти 67 млрд руб. Всего в ближайшие пять лет ФосАгро намерена направить на инвестиции более 250 млрд руб. Также отмечается, что в 2023 г. на проектную мощность выйдет комплекс по производству фосфорсодержащих удобрений в Волхове.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро: Прогноз результатов (4к22 МСФО)
ФосАгро представит свои финансовые результаты за 4к2022г. в пятницу 17 февраля. Мы ожидаем, что на фоне коррекции цен на удобрения выручка компании снизится на 8% г/г, до 117,25 млрд руб. При этом падение выручки будет частично компенсировано ростом объемов продаж. Согласно нашей оценке, скорр. EBITDA сократится на 20% г/г, до 48,98 млрд руб., с рентабельностью 42% (-6 п.п. г/г). Мы полагаем, что вследствие увеличения оборотного капитала, а также сезонного роста капитальных расходов, свободный денежный поток ФосАгро составит 21,75 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании (не менее 75% FCF при значении Чистый долг/EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли) размер рекомендованного дивиденда может составить около 126¬-146 руб. на акцию (квартальная доходность 2,0-2,3% к текущим котировкам).
Наша рекомендация по бумагам ФосАгро находится на пересмотре.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро представит свои финансовые результаты за 4к2022г. в пятницу 17 февраля. Мы ожидаем, что на фоне коррекции цен на удобрения выручка компании снизится на 8% г/г, до 117,25 млрд руб. При этом падение выручки будет частично компенсировано ростом объемов продаж. Согласно нашей оценке, скорр. EBITDA сократится на 20% г/г, до 48,98 млрд руб., с рентабельностью 42% (-6 п.п. г/г). Мы полагаем, что вследствие увеличения оборотного капитала, а также сезонного роста капитальных расходов, свободный денежный поток ФосАгро составит 21,75 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании (не менее 75% FCF при значении Чистый долг/EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли) размер рекомендованного дивиденда может составить около 126¬-146 руб. на акцию (квартальная доходность 2,0-2,3% к текущим котировкам).
Наша рекомендация по бумагам ФосАгро находится на пересмотре.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро: Финансовые результаты (4К22 МСФО)
ФосАгро представила нейтральные, на наш взгляд, операционные и финансовые результаты за 4-й квартал 2022 г. Производственные результаты компании по итогам года продемонстрировали рекордные значения. При этом финансовые показатели на фоне ценовой коррекции на рынке минеральных удобрений начали снижаться.
Наша рекомендация по бумагам ФосАгро находится на пересмотре.
Операционные результаты. По итогам 2022 г. ФосАгро удалось нарастить производство фосфорных удобрений на 4,2% г/г, азотных – на 5,6% г/г, вследствие расширения линейки производимой продукции, а также ввода новых производственных мощностей. Общий объем продаж минеральных удобрений достиг рекордного уровня в 11,1 млн тонн, увеличившись на 6,4% г/г. Такой результат был обеспечен ростом объёмов производства, а также высоким спросом на продукцию компании как на внутреннем рынке, так и на глобальных.
Финансовые показатели. В 4-м квартале 2022 г. выручка ФосАгро снизилась на 13,9% г/г, до 110,1 млрд руб., превысив консенсус-прогноз аналитиков на 2,2%. Падение выручки стало результатом охлаждения цен на минеральные удобрения на мировом рынке, а также более сильного рубля. Скорр. EBITDA сократилась на 27,3% г/г, до 44,5 млрд руб. (хуже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA в 4-м квартале составила 40,4% (на 7,4 п.п. ниже предыдущего года). Свободный денежный поток компании по итогам 4-го квартала остался на уровне прошлого года в размере 22,8 млрд руб.
Долговая нагрузка. В 4-м квартале 2022 г. ФосАгро нарастила долговую нагрузку. Чистый долг компании по итогам отчетного периода вырос на 17,3% г/г, до 180,3 млрд руб. Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA составил 0,68x.
Дивиденды. По итогам 2022 г. Совет директоров ФосАгро рекомендовал рекордные дивиденды в размере 465 руб. на акцию (265% от FCF), что обеспечивает дивидендную доходность в 6,9%. На выплату данных дивидендов пойдет часть нераспределенной прибыли компании.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро представила нейтральные, на наш взгляд, операционные и финансовые результаты за 4-й квартал 2022 г. Производственные результаты компании по итогам года продемонстрировали рекордные значения. При этом финансовые показатели на фоне ценовой коррекции на рынке минеральных удобрений начали снижаться.
Наша рекомендация по бумагам ФосАгро находится на пересмотре.
Операционные результаты. По итогам 2022 г. ФосАгро удалось нарастить производство фосфорных удобрений на 4,2% г/г, азотных – на 5,6% г/г, вследствие расширения линейки производимой продукции, а также ввода новых производственных мощностей. Общий объем продаж минеральных удобрений достиг рекордного уровня в 11,1 млн тонн, увеличившись на 6,4% г/г. Такой результат был обеспечен ростом объёмов производства, а также высоким спросом на продукцию компании как на внутреннем рынке, так и на глобальных.
Финансовые показатели. В 4-м квартале 2022 г. выручка ФосАгро снизилась на 13,9% г/г, до 110,1 млрд руб., превысив консенсус-прогноз аналитиков на 2,2%. Падение выручки стало результатом охлаждения цен на минеральные удобрения на мировом рынке, а также более сильного рубля. Скорр. EBITDA сократилась на 27,3% г/г, до 44,5 млрд руб. (хуже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA в 4-м квартале составила 40,4% (на 7,4 п.п. ниже предыдущего года). Свободный денежный поток компании по итогам 4-го квартала остался на уровне прошлого года в размере 22,8 млрд руб.
Долговая нагрузка. В 4-м квартале 2022 г. ФосАгро нарастила долговую нагрузку. Чистый долг компании по итогам отчетного периода вырос на 17,3% г/г, до 180,3 млрд руб. Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA составил 0,68x.
Дивиденды. По итогам 2022 г. Совет директоров ФосАгро рекомендовал рекордные дивиденды в размере 465 руб. на акцию (265% от FCF), что обеспечивает дивидендную доходность в 6,9%. На выплату данных дивидендов пойдет часть нераспределенной прибыли компании.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро: Финансовые результаты (1К23)
ФосАгро представила свои финансовые результаты за 1-й квартал 2023 г. Финансовые показатели компании оказались слабее рекордных результатов прошлого года, вследствие падения мировых цен на минеральные удобрения. Тем не менее, результаты 1-го квартала 2023 г. вышли лучше предыдущего 4-го квартала 2022 г., благодаря росту объемов реализации, а также ослаблению курса рубля. В целом финансовые показатели оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков.
Операционные результаты. По итогам 1-го квартала 2023 г. ФосАгро удалось нарастить производство минеральных удобрений и прочей продукции химического комплекса на 6,1% г/г, вследствие постепенного выхода на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. Общий объем продаж минеральных удобрений составил 2,7 млн тонн, увеличившись на 1,5% г/г. Также компания отдельно отметила рост реализации азотных удобрений на 6,1%, который по большей мере был обеспечен практически двукратным увеличением объемов продаж собственного сульфата аммония.
Финансовые показатели. В 1-м квартале 2023 г. выручка ФосАгро снизилась на 35,7% г/г, до 116,2 млрд руб. Падение выручки произошло в результате снижения мировых цен на удобрения с максимальных значений 2022 г. Скорр. EBITDA сократилась на 43,7% г/г, до 49,0 млрд руб. Рентабельность скорр. EBITDA в 1-м квартале составила 42,2% (на 5,9 п.п. ниже предыдущего года и на 1.8 п.п. выше предыдущего квартала). Как отмечает сама компания, высокие показатели рентабельности стали результатом как роста объемов реализации, так и оптимизацией затрат, в части снижения расходов на серу, аммиак и особенно на сульфат аммония. Свободный денежный поток компании по итогам 1-го квартала вырос на 29% г/г, до 43,4 млрд руб.
Долговая нагрузка. В 1-м квартале 2023 г. ФосАгро сократила долговую нагрузку. По итогам отчетного периода чистый долг компании составил 142,2 млрд руб. (против 180,3 млрд руб. в 4-м квартале 2022 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA снизился до 0,62x.
Дивиденды. Совет директоров ФосАгро не дал рекомендаций по распределению прибыли за 1-й квартал 2023 г. Вероятно, данный вопрос будет поднят на следующем заседании. В соответствии с текущей дивидендной политикой компании (не менее 75% FCF при значении Чистый долг/ EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли) размер рекомендованного дивиденда, по нашим оценкам, может составить около 252 рублей на акцию (квартальная доходность 3,4% к текущим котировкам).
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро представила свои финансовые результаты за 1-й квартал 2023 г. Финансовые показатели компании оказались слабее рекордных результатов прошлого года, вследствие падения мировых цен на минеральные удобрения. Тем не менее, результаты 1-го квартала 2023 г. вышли лучше предыдущего 4-го квартала 2022 г., благодаря росту объемов реализации, а также ослаблению курса рубля. В целом финансовые показатели оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков.
Операционные результаты. По итогам 1-го квартала 2023 г. ФосАгро удалось нарастить производство минеральных удобрений и прочей продукции химического комплекса на 6,1% г/г, вследствие постепенного выхода на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. Общий объем продаж минеральных удобрений составил 2,7 млн тонн, увеличившись на 1,5% г/г. Также компания отдельно отметила рост реализации азотных удобрений на 6,1%, который по большей мере был обеспечен практически двукратным увеличением объемов продаж собственного сульфата аммония.
Финансовые показатели. В 1-м квартале 2023 г. выручка ФосАгро снизилась на 35,7% г/г, до 116,2 млрд руб. Падение выручки произошло в результате снижения мировых цен на удобрения с максимальных значений 2022 г. Скорр. EBITDA сократилась на 43,7% г/г, до 49,0 млрд руб. Рентабельность скорр. EBITDA в 1-м квартале составила 42,2% (на 5,9 п.п. ниже предыдущего года и на 1.8 п.п. выше предыдущего квартала). Как отмечает сама компания, высокие показатели рентабельности стали результатом как роста объемов реализации, так и оптимизацией затрат, в части снижения расходов на серу, аммиак и особенно на сульфат аммония. Свободный денежный поток компании по итогам 1-го квартала вырос на 29% г/г, до 43,4 млрд руб.
Долговая нагрузка. В 1-м квартале 2023 г. ФосАгро сократила долговую нагрузку. По итогам отчетного периода чистый долг компании составил 142,2 млрд руб. (против 180,3 млрд руб. в 4-м квартале 2022 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA снизился до 0,62x.
Дивиденды. Совет директоров ФосАгро не дал рекомендаций по распределению прибыли за 1-й квартал 2023 г. Вероятно, данный вопрос будет поднят на следующем заседании. В соответствии с текущей дивидендной политикой компании (не менее 75% FCF при значении Чистый долг/ EBITDA <1 и не менее 50% чистой прибыли) размер рекомендованного дивиденда, по нашим оценкам, может составить около 252 рублей на акцию (квартальная доходность 3,4% к текущим котировкам).
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
По акциям ФосАгро сохраняется умеренный оптимизм
От ФосАгро уже на следующей неделе ждут рекомендации по дивидендам за 1-й квартал текущего года. Весной этого года компания заплатила 465 руб на бумагу за 4-й квартал 2022 года с доходностью около 6,2%.
С технической точки зрения акции ФосАгро во вторник обновили максимум с сентября 2022 года и проверяют на прочность сопротивление 7515 руб с перспективой развития роста в район 7640 руб и 7760 руб (пики с сентября 2022 года и район верхней полосы Боллинджера недельного графика). Технические индикаторы как дневного, так и недельного графиков в целом позитивны и указывают лишь на некоторую краткосрочную перекупленность бумаг с рисками коррекции в район 7300-7400 руб. В остальном по акциям сохраняется умеренный оптимизм.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #ФосАгро
От ФосАгро уже на следующей неделе ждут рекомендации по дивидендам за 1-й квартал текущего года. Весной этого года компания заплатила 465 руб на бумагу за 4-й квартал 2022 года с доходностью около 6,2%.
С технической точки зрения акции ФосАгро во вторник обновили максимум с сентября 2022 года и проверяют на прочность сопротивление 7515 руб с перспективой развития роста в район 7640 руб и 7760 руб (пики с сентября 2022 года и район верхней полосы Боллинджера недельного графика). Технические индикаторы как дневного, так и недельного графиков в целом позитивны и указывают лишь на некоторую краткосрочную перекупленность бумаг с рисками коррекции в район 7300-7400 руб. В остальном по акциям сохраняется умеренный оптимизм.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #ФосАгро
ФосАгро: Туманные перспективы
В 2022 г. акции ФосАгро демонстрировали более позитивную динамику в сравнении с другими бумагами российских эмитентов на фоне сильных финансовых результатов, а также рекордных дивидендных выплат. На данный момент ФосАгро продолжает оставаться фундаментально сильной компанией с низкой долговой нагрузкой, стабильной дивидендной политикой, а также масштабной программой роста производства. Тем не менее мы считаем, что в среднесрочном периоде бумаги компании подвергнутся коррекции в связи с рядом существенных факторов. Во-первых, цены на мировом рынке удобрений значительно сократились со своих пиковых значений, что окажет негативный эффект на будущие результаты компании. Во-вторых, на сегодняшний день производители удобрений подвержены ряду внутренних ограничений, которые также оказывают давление на финансовые показатели и объем возможных дивидендных выплат. Так, согласно нашим расчетам, дивиденды ФосАгро в 2023 г. могут составить 690 руб. на акцию, с умеренной доходностью 9%. Мы также отмечаем, что акции ФосАгро торгуются дороже иностранных аналогов по форвардным мультипликаторам, что, на наш взгляд, является необоснованным в условиях падения цен на минеральные удобрения, а также возможного усиления налоговой нагрузки компании.
Таким образом, мы возобновляем покрытие ФосАгро с целевой ценой 6 355 руб. и рекомендацией «Продавать».
Подробнее во вложении ниже.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
В 2022 г. акции ФосАгро демонстрировали более позитивную динамику в сравнении с другими бумагами российских эмитентов на фоне сильных финансовых результатов, а также рекордных дивидендных выплат. На данный момент ФосАгро продолжает оставаться фундаментально сильной компанией с низкой долговой нагрузкой, стабильной дивидендной политикой, а также масштабной программой роста производства. Тем не менее мы считаем, что в среднесрочном периоде бумаги компании подвергнутся коррекции в связи с рядом существенных факторов. Во-первых, цены на мировом рынке удобрений значительно сократились со своих пиковых значений, что окажет негативный эффект на будущие результаты компании. Во-вторых, на сегодняшний день производители удобрений подвержены ряду внутренних ограничений, которые также оказывают давление на финансовые показатели и объем возможных дивидендных выплат. Так, согласно нашим расчетам, дивиденды ФосАгро в 2023 г. могут составить 690 руб. на акцию, с умеренной доходностью 9%. Мы также отмечаем, что акции ФосАгро торгуются дороже иностранных аналогов по форвардным мультипликаторам, что, на наш взгляд, является необоснованным в условиях падения цен на минеральные удобрения, а также возможного усиления налоговой нагрузки компании.
Таким образом, мы возобновляем покрытие ФосАгро с целевой ценой 6 355 руб. и рекомендацией «Продавать».
Подробнее во вложении ниже.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
🌱 ФосАгро: Прогноз результатов (2К23 МСФО)
30-31 августа ФосАгро представит свои финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2023 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 39% г/г, до 95,7 млрд руб., на фоне падения мировых цен на минеральные удобрения, а также снижения объемов реализации в сравнении с прошлым рекордным годом. EBITDA скорр. снизится на 57% г/г, до 33,9 млрд руб., с рентабельностью 35,5% против 50,3% годом ранее. Чистая прибыль компании, согласно нашим прогнозам, составит 20,4 млрд руб. (-59% г/г). Вследствие сокращения операционного денежного потока свободный денежный поток ФосАгро может упасть на 63% г/г, до 16,5 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании, рекомендованные дивидендные выплаты могут составить около 81-93 рублей на акцию с доходностью 1,0-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
В настоящее время цены как на азотные, так и на фосфорные удобрения отскочили от июньских минимумов. Более того, ФосАгро, будучи экспортером, выигрывает от текущего ослабления рубля.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании из-за возможного усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
30-31 августа ФосАгро представит свои финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2023 г. Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 39% г/г, до 95,7 млрд руб., на фоне падения мировых цен на минеральные удобрения, а также снижения объемов реализации в сравнении с прошлым рекордным годом. EBITDA скорр. снизится на 57% г/г, до 33,9 млрд руб., с рентабельностью 35,5% против 50,3% годом ранее. Чистая прибыль компании, согласно нашим прогнозам, составит 20,4 млрд руб. (-59% г/г). Вследствие сокращения операционного денежного потока свободный денежный поток ФосАгро может упасть на 63% г/г, до 16,5 млрд руб. Таким образом, в соответствии с текущей дивидендной политикой компании, рекомендованные дивидендные выплаты могут составить около 81-93 рублей на акцию с доходностью 1,0-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
В настоящее время цены как на азотные, так и на фосфорные удобрения отскочили от июньских минимумов. Более того, ФосАгро, будучи экспортером, выигрывает от текущего ослабления рубля.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании из-за возможного усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
🌱 ФосАгро: Финансовые результаты (2К23 МСФО)
ФосАгро представила свои операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2023 г. Компании удалось нарастить производство основной продукции, однако падение мировых цен на минеральные удобрения, а также сокращение объемов продаж привели к более слабым финансовым результатам относительно предыдущего года. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня, что вместе с ослаблением рубля может позитивно отразиться на результатах компании.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги ФосАгро из-за потенциального введения нового расчета экспортной пошлины, а также выплаты налога на сверхприбыль в 4-м квартале 2023 г.
Операционные результаты. По итогам 2-го квартала производство минеральных удобрений ФосАгро выросло на 2,4% г/г, до 2,8 млн тонн. Причиной роста в большей степени стал вывод на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. При этом объем реализуемой продукции компании сократился на 9,7% г/г, до 2,7 млн тонн, что связано с рекордными продажами во 2-м квартале прошлого года на фоне высокого спроса на удобрения на российском и глобальных рынках. При этом, если сравнивать результаты с предыдущим кварталом, то объемы реализации выросли на 1,0% к/к.
Финансовые показатели. Во 2-ом квартале 2023 г. выручка ФосАгро сократилась на 38% г/г, до 96,6 млрд руб. (на 3% ниже консенсуса). Снижение выручки в основном было обусловлено падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 г. Также свой вклад в сокращение выручки внесли более низкие объемы продаж. Скорр. EBITDA упала на 57% г/г, до 33,8 млрд руб. (на 5% ниже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA оказалась на уровне 35% против 50% годом ранее. Чистая прибыль компании по итогам 2-го квартала упала до 21,9 млрд руб. (-56% г/г). Свободный денежный поток ФосАгро составил 16,7 млрд руб., что на 62% ниже результата прошлого года.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 200,2 млрд руб. (против 142,4 млрд руб. в 1-м квартале 2023 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA вырос до 1,09x.
Дивиденды. Важно отметить, что показатель чистый долг/ скорр. EBITDA ФосАгро превысил 1,0х. В таком случае, в соответствии с дивидендной политикой компании, дивидендные выплаты могут составить от 50% до 75% свободного денежного потока (и не менее 50% от чистой прибыли), что, по нашим оценкам, соответствует 87-96 руб. на акцию с доходностью 1,2-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро представила свои операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2023 г. Компании удалось нарастить производство основной продукции, однако падение мировых цен на минеральные удобрения, а также сокращение объемов продаж привели к более слабым финансовым результатам относительно предыдущего года. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня, что вместе с ослаблением рубля может позитивно отразиться на результатах компании.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги ФосАгро из-за потенциального введения нового расчета экспортной пошлины, а также выплаты налога на сверхприбыль в 4-м квартале 2023 г.
Операционные результаты. По итогам 2-го квартала производство минеральных удобрений ФосАгро выросло на 2,4% г/г, до 2,8 млн тонн. Причиной роста в большей степени стал вывод на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. При этом объем реализуемой продукции компании сократился на 9,7% г/г, до 2,7 млн тонн, что связано с рекордными продажами во 2-м квартале прошлого года на фоне высокого спроса на удобрения на российском и глобальных рынках. При этом, если сравнивать результаты с предыдущим кварталом, то объемы реализации выросли на 1,0% к/к.
Финансовые показатели. Во 2-ом квартале 2023 г. выручка ФосАгро сократилась на 38% г/г, до 96,6 млрд руб. (на 3% ниже консенсуса). Снижение выручки в основном было обусловлено падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 г. Также свой вклад в сокращение выручки внесли более низкие объемы продаж. Скорр. EBITDA упала на 57% г/г, до 33,8 млрд руб. (на 5% ниже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA оказалась на уровне 35% против 50% годом ранее. Чистая прибыль компании по итогам 2-го квартала упала до 21,9 млрд руб. (-56% г/г). Свободный денежный поток ФосАгро составил 16,7 млрд руб., что на 62% ниже результата прошлого года.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 200,2 млрд руб. (против 142,4 млрд руб. в 1-м квартале 2023 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA вырос до 1,09x.
Дивиденды. Важно отметить, что показатель чистый долг/ скорр. EBITDA ФосАгро превысил 1,0х. В таком случае, в соответствии с дивидендной политикой компании, дивидендные выплаты могут составить от 50% до 75% свободного денежного потока (и не менее 50% от чистой прибыли), что, по нашим оценкам, соответствует 87-96 руб. на акцию с доходностью 1,2-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
🌱 ФосАгро. Перспективы
Коррекцию в акциях ФосАгро в последние месяцы можно объяснить несколькими причинами. В первую очередь это растущая налоговая нагрузка в виде windfall tax, новых экспортных пошлин на минеральные удобрения, а также «курсовых» пошлин. Также в последние дни давление на акции компании оказала новость об отказе акционеров компании от выплаты рекомендованных ранее дивидендов в размере 126 руб. на акцию.
В первой половине текущего года цены на минеральные удобрения падали с рекордных уровней 2022 г., что также оказывало влияние на слабую динамику в бумагах ФосАгро. На данный момент, цены как на фосфорные, так и на азотные удобрения отскочили от июньских минимумов, что благоприятно влияет на доходы компании. Более того, ФосАгро, как экспортеру, оказывает поддержку слабый рубль. Однако в текущих условиях, с учетом различных внутренних ограничений, говорить, что в 2024 г. бумаги компании продемонстрируют лучшую динамику, мы не можем.
Наша рекомендация по бумагам Фосагро «Держать» с целевой ценой 6 355 руб.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Коррекцию в акциях ФосАгро в последние месяцы можно объяснить несколькими причинами. В первую очередь это растущая налоговая нагрузка в виде windfall tax, новых экспортных пошлин на минеральные удобрения, а также «курсовых» пошлин. Также в последние дни давление на акции компании оказала новость об отказе акционеров компании от выплаты рекомендованных ранее дивидендов в размере 126 руб. на акцию.
В первой половине текущего года цены на минеральные удобрения падали с рекордных уровней 2022 г., что также оказывало влияние на слабую динамику в бумагах ФосАгро. На данный момент, цены как на фосфорные, так и на азотные удобрения отскочили от июньских минимумов, что благоприятно влияет на доходы компании. Более того, ФосАгро, как экспортеру, оказывает поддержку слабый рубль. Однако в текущих условиях, с учетом различных внутренних ограничений, говорить, что в 2024 г. бумаги компании продемонстрируют лучшую динамику, мы не можем.
Наша рекомендация по бумагам Фосагро «Держать» с целевой ценой 6 355 руб.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Как менялись цены на фосфорные и азотные удобрения в 2021, 2022 и 2023?
Если говорить о ценовых бенчмарках для фосфорных удобрений, то наиболее распространенным является DAP (диаммонийфосфат). На пике весной 2022 г. стоимость DAP взлетала выше 1 000 долл. за т, однако к текущему моменту она опустилась до 500-550 долл. за т. Если сравнивать с экстремумами 2022 г., то нынешние уровни кажутся весьма скромными, однако стоит учитывать, что в начале 2021 г. DAP торговался как раз в районе 500 долл. за т, а в предшествующие годы редко поднимался выше 400 долл. за т. В самые тяжелые месяцы пандемийного 2020 г. DAP проседал ниже 250 долл. за т. Таким образом, текущий уровень цен на фосфорные удобрения не позволяет производителям генерировать сверхприбыли (особенно с учетом возросших из-за инфляции издержек), однако ценовой конъюнктуры хватает, чтобы чувствовать себя комфортно и работать с неплохой рентабельностью EBITDA. Так, по итогам 3-го квартала 2023 г. рентабельность EBITDA Фосагро составила 47,0%, что, конечно, ниже 52,0% в аналогичном периоде 2022 г., однако все равно выше среднеисторических уровней в 30-35%.
Основной причиной волатильности цен на азотные удобрения в последние годы являются резкие изменения стоимости природного газа, служащего важным компонентом себестоимости в производстве азотных удобрений. Также свою лепту в ценовую волатильность внесли санкционные и логистические ограничения, наложенные на российских производителей в первой половине 2022 г. Сейчас цены на газ стабилизировались, что привело к падению стоимости Urea (карбамид) до 350-400 долл. за т против экстремумов конца 2021 - начала 2022 гг. в 800-900 долл. за т. Как и в случае с фосфорными, цены на азотные удобрения сейчас вернулись на уровни начала 2021 г.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ФосАгро
Если говорить о ценовых бенчмарках для фосфорных удобрений, то наиболее распространенным является DAP (диаммонийфосфат). На пике весной 2022 г. стоимость DAP взлетала выше 1 000 долл. за т, однако к текущему моменту она опустилась до 500-550 долл. за т. Если сравнивать с экстремумами 2022 г., то нынешние уровни кажутся весьма скромными, однако стоит учитывать, что в начале 2021 г. DAP торговался как раз в районе 500 долл. за т, а в предшествующие годы редко поднимался выше 400 долл. за т. В самые тяжелые месяцы пандемийного 2020 г. DAP проседал ниже 250 долл. за т. Таким образом, текущий уровень цен на фосфорные удобрения не позволяет производителям генерировать сверхприбыли (особенно с учетом возросших из-за инфляции издержек), однако ценовой конъюнктуры хватает, чтобы чувствовать себя комфортно и работать с неплохой рентабельностью EBITDA. Так, по итогам 3-го квартала 2023 г. рентабельность EBITDA Фосагро составила 47,0%, что, конечно, ниже 52,0% в аналогичном периоде 2022 г., однако все равно выше среднеисторических уровней в 30-35%.
Основной причиной волатильности цен на азотные удобрения в последние годы являются резкие изменения стоимости природного газа, служащего важным компонентом себестоимости в производстве азотных удобрений. Также свою лепту в ценовую волатильность внесли санкционные и логистические ограничения, наложенные на российских производителей в первой половине 2022 г. Сейчас цены на газ стабилизировались, что привело к падению стоимости Urea (карбамид) до 350-400 долл. за т против экстремумов конца 2021 - начала 2022 гг. в 800-900 долл. за т. Как и в случае с фосфорными, цены на азотные удобрения сейчас вернулись на уровни начала 2021 г.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ФосАгро
Фосагро: Операционные результаты (4К23)
Фосагро представил слабые операционные результаты за 4-й квартал 2023 г. Тем не менее, несмотря на снижение производства в 4-м квартале, совокупное производство удобрений по итогам всего 2023 г. показало рост на 2,1%. Наша рекомендация по бумагам Фосагро находится на пересмотре.
Производство. В 4-м квартале 2023 г. Фосагро снизил производство удобрений на 2,7% г/г, до 2 639 тыс. т. При этом производство фосфорсодержащей продукции сократилось на 2,3% г/г, азотосодержащей – на 3,7% г/г. При этом по итогам 2023 г. производство удобрений выросло на 2,1%, до 10 994 тыс. т, в рамках стратегии органического роста. В частности, руководство Фосагро отмечает рост производства MAP на 12,9% в том числе благодаря новому производственному комплексу в Волхове.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро представил слабые операционные результаты за 4-й квартал 2023 г. Тем не менее, несмотря на снижение производства в 4-м квартале, совокупное производство удобрений по итогам всего 2023 г. показало рост на 2,1%. Наша рекомендация по бумагам Фосагро находится на пересмотре.
Производство. В 4-м квартале 2023 г. Фосагро снизил производство удобрений на 2,7% г/г, до 2 639 тыс. т. При этом производство фосфорсодержащей продукции сократилось на 2,3% г/г, азотосодержащей – на 3,7% г/г. При этом по итогам 2023 г. производство удобрений выросло на 2,1%, до 10 994 тыс. т, в рамках стратегии органического роста. В частности, руководство Фосагро отмечает рост производства MAP на 12,9% в том числе благодаря новому производственному комплексу в Волхове.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
В акциях ФосАгро ждут улучшения ситуации на рынке удобрений
Акции ФосАгро, очевидно, ощущали благоприятное влияние наметившегося с конца апреля роста цен на удобрения. Российские производители удобрений при этом, по словам президента Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ) Андрея Гурьева, прогнозируют 10%-й рост экспорта своей продукции в 2024 году.
В конце мая совет директоров ФосАгро предложил акционерам выплатить дивиденды за 1-й квартал текущего года в размере 165 руб, 234 руб или 309 руб (доходность 5,2% при максимальном уровне), либо отказаться от выплат. Собрание акционеров состоится 30 июня, а закрытие дивидендного реестра назначено на 11 июля. Глава ФосАгро также заявил, что ожидает улучшения свободного денежного потока во 2-м квартале текущего года и планах компании продолжать ежеквартальные дивидендные выплаты.
Бумаги ФосАгро ранее в июне достигли самого низкого значения с октября 2022 года 5449 руб, от которого пытаются развить повышение на этой неделе. Сигналы недельного графика остаются негативными, указывая на сохранение основного медвежьего тренда при среднесрочной перепроданности. На дневном графике при этом гистограмма и линии MACD пытаются расти, говоря о возможности улучшения краткосрочных настроений, особенно в случае закрепления котировок выше сопротивлений 5960 руб и 6230 руб (полосы Боллинджера). При бычьем сценарии можно ожидать развития отскока в район среднесрочного сопротивления 6550 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) с перспективой возвращения к 7000 руб. Ниже 5960 руб и 6230 руб, однако, по бумагам преобладают нисходящие риски с возможным обновлением минимумов и движением к 5000 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ФосАгро
Акции ФосАгро, очевидно, ощущали благоприятное влияние наметившегося с конца апреля роста цен на удобрения. Российские производители удобрений при этом, по словам президента Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ) Андрея Гурьева, прогнозируют 10%-й рост экспорта своей продукции в 2024 году.
В конце мая совет директоров ФосАгро предложил акционерам выплатить дивиденды за 1-й квартал текущего года в размере 165 руб, 234 руб или 309 руб (доходность 5,2% при максимальном уровне), либо отказаться от выплат. Собрание акционеров состоится 30 июня, а закрытие дивидендного реестра назначено на 11 июля. Глава ФосАгро также заявил, что ожидает улучшения свободного денежного потока во 2-м квартале текущего года и планах компании продолжать ежеквартальные дивидендные выплаты.
Бумаги ФосАгро ранее в июне достигли самого низкого значения с октября 2022 года 5449 руб, от которого пытаются развить повышение на этой неделе. Сигналы недельного графика остаются негативными, указывая на сохранение основного медвежьего тренда при среднесрочной перепроданности. На дневном графике при этом гистограмма и линии MACD пытаются расти, говоря о возможности улучшения краткосрочных настроений, особенно в случае закрепления котировок выше сопротивлений 5960 руб и 6230 руб (полосы Боллинджера). При бычьем сценарии можно ожидать развития отскока в район среднесрочного сопротивления 6550 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) с перспективой возвращения к 7000 руб. Ниже 5960 руб и 6230 руб, однако, по бумагам преобладают нисходящие риски с возможным обновлением минимумов и движением к 5000 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ФосАгро
Фосагро: Дивиденды в долг
С апреля 2024 г. котировки Фосагро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка. На наш взгляд, слабая динамика акций компании в сравнении с ключевыми индексами связана с сомнениями рынка относительно уровня будущих дивидендных выплат. За 2021-2022 г. компания распределила акционерам 146% FCF, что привело к резкому росту долговой нагрузки, составившей 1,6х на конец марта 2024 г. Снижение EBITDA в 2024-2025 гг. на фоне роста налогов, дополненное наращиванием долга вследствие слабого FCF и продолжающихся выплат дивидендов, приведет к дальнейшему увеличению значения чистый долг/EBITDA, что рано или поздно вынудит Фосагро пойти на снижение акционерной отдачи. Согласно нашей оценке, в 2025 г. дивидендной базой вместо свободного денежного потока может стать скорректированная чистая прибыль, что приведет к сокращению дивидендов до 365 руб. на акцию против ожидаемых нами 518 руб. за 2024 г. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Фосагро на уровне 5 538 руб. с рекомендацией «Держать». В то же время мы считаем, что в случае падения котировок компании до 5,5 тыс. руб. может возникнуть удачный момент для покупки бумаг с прицелом на несколько лет. Когда мировые цены на удобрения вернутся на пиковые уровни 2021-2022 гг., совокупный дивиденд Фосагро может составить 750-800 руб. на акцию, что принесет хорошую доходность к текущей стоимости акций. Также Фосагро по-прежнему остается компанией роста, защищенной от прямых санкций, что обеспечит более высокую мультипликативную оценку относительно аналогов.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
С апреля 2024 г. котировки Фосагро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка. На наш взгляд, слабая динамика акций компании в сравнении с ключевыми индексами связана с сомнениями рынка относительно уровня будущих дивидендных выплат. За 2021-2022 г. компания распределила акционерам 146% FCF, что привело к резкому росту долговой нагрузки, составившей 1,6х на конец марта 2024 г. Снижение EBITDA в 2024-2025 гг. на фоне роста налогов, дополненное наращиванием долга вследствие слабого FCF и продолжающихся выплат дивидендов, приведет к дальнейшему увеличению значения чистый долг/EBITDA, что рано или поздно вынудит Фосагро пойти на снижение акционерной отдачи. Согласно нашей оценке, в 2025 г. дивидендной базой вместо свободного денежного потока может стать скорректированная чистая прибыль, что приведет к сокращению дивидендов до 365 руб. на акцию против ожидаемых нами 518 руб. за 2024 г. Мы устанавливаем целевую цену для бумаг Фосагро на уровне 5 538 руб. с рекомендацией «Держать». В то же время мы считаем, что в случае падения котировок компании до 5,5 тыс. руб. может возникнуть удачный момент для покупки бумаг с прицелом на несколько лет. Когда мировые цены на удобрения вернутся на пиковые уровни 2021-2022 гг., совокупный дивиденд Фосагро может составить 750-800 руб. на акцию, что принесет хорошую доходность к текущей стоимости акций. Также Фосагро по-прежнему остается компанией роста, защищенной от прямых санкций, что обеспечит более высокую мультипликативную оценку относительно аналогов.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро: Дивиденд (1К24)
Акционеры Фосагро утвердили общий дивиденд за 2023 г. и 1-й квартал 2024 г. в размере 309 руб. на акцию (квартальная доходность 5,2% к текущим котировкам). Ранее Совет директоров предложил общему собранию три варианта выплат на выбор: 165, 234 или 309 руб. на акцию. С одной стороны, Фосагро стремится поддерживать высокий уровень акционерной отдачи. С другой, в 1-м квартале 2024 г. свободный денежный поток компании снизился до 1,8 млрд руб. при объеме текущих выплат 40 млрд руб., что приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. На конец марта 2024 г. значение чистый долг/EBITDA Фосагро выросло до 1,6х, превысив пороговые 1,5х, при которых коэффициент выплат падает до 50% FCF в соответствии с дивидендной политикой. Согласно нашим расчетам, свободный денежный поток компании в 2024 г. составит 55,6 млрд руб., поэтому, на наш взгляд, дивиденды за 1-й квартал в объеме 40 млрд руб. могут оказаться авансом за будущие периоды, и в последующих кварталах текущего года выплаты Фосагро могут оказаться значительно скромнее. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Акционеры Фосагро утвердили общий дивиденд за 2023 г. и 1-й квартал 2024 г. в размере 309 руб. на акцию (квартальная доходность 5,2% к текущим котировкам). Ранее Совет директоров предложил общему собранию три варианта выплат на выбор: 165, 234 или 309 руб. на акцию. С одной стороны, Фосагро стремится поддерживать высокий уровень акционерной отдачи. С другой, в 1-м квартале 2024 г. свободный денежный поток компании снизился до 1,8 млрд руб. при объеме текущих выплат 40 млрд руб., что приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. На конец марта 2024 г. значение чистый долг/EBITDA Фосагро выросло до 1,6х, превысив пороговые 1,5х, при которых коэффициент выплат падает до 50% FCF в соответствии с дивидендной политикой. Согласно нашим расчетам, свободный денежный поток компании в 2024 г. составит 55,6 млрд руб., поэтому, на наш взгляд, дивиденды за 1-й квартал в объеме 40 млрд руб. могут оказаться авансом за будущие периоды, и в последующих кварталах текущего года выплаты Фосагро могут оказаться значительно скромнее. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг компании с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро: Прогноз результатов (2К24 МСФО)
7 августа Фосагро представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 125,0 млрд руб. (+29,5% г/г) благодаря более высоким экспортным ценам и более сильным продажам. В то же время EBITDA Фосагро снизится на 13,7% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 28,4% против 42,6% годом ранее. Благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток во 2-м квартале 2024 г. достигнет 25,9 млрд руб. Значение чистый долг/EBITDA на конец июня 2024 г. составит 1,4х, удержавшись ниже пороговых 1,5х. Мы допускаем, что Фосагро отложит рекомендацию по дивидендам за 2-й квартал 2024 г. и объявит о следующих выплатах при подведении итогов 3-го квартала, как это было сделано в 2023 г. Однако в том случае, если компания решит вернуться к квартальной периодичности дивидендов, выплата за 2-й квартал может составить 200 руб. на акцию при распределении 100% FCF или 161 руб. на акцию при распределении 100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
7 августа Фосагро представит финансовые результаты по МСФО за 2-й квартал 2024 г. Согласно нашим расчетам, выручка компании по итогам 2-го квартала 2024 г. составит 125,0 млрд руб. (+29,5% г/г) благодаря более высоким экспортным ценам и более сильным продажам. В то же время EBITDA Фосагро снизится на 13,7% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 28,4% против 42,6% годом ранее. Благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток во 2-м квартале 2024 г. достигнет 25,9 млрд руб. Значение чистый долг/EBITDA на конец июня 2024 г. составит 1,4х, удержавшись ниже пороговых 1,5х. Мы допускаем, что Фосагро отложит рекомендацию по дивидендам за 2-й квартал 2024 г. и объявит о следующих выплатах при подведении итогов 3-го квартала, как это было сделано в 2023 г. Однако в том случае, если компания решит вернуться к квартальной периодичности дивидендов, выплата за 2-й квартал может составить 200 руб. на акцию при распределении 100% FCF или 161 руб. на акцию при распределении 100% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро: Финансовые результаты (2К24 МСФО)
Фосагро представила сильные операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. На фоне роста продаж удобрений и высвобождения оборотного капитала компания получила высокий свободный денежный поток, что позволило снизить долговую нагрузку и рекомендовать квартальный дивиденд в размере 117 руб. на акцию с доходностью 2,1% к текущим котировкам. При этом, чтобы по итогам 2024 г. коэффициент выплат равнялся 100% FCF или 70% скорректированной чистой прибыли, совокупный дивиденд за 3-й и 4-й кварталы, по нашей оценке, должен составить около 120 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Операционные показатели. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство удобрений компании выросло на 0,4% г/г, до 2 812 тыс. т. Выпуск фосфорсодержащей продукции увеличился на 0,3% г/г, азотсодержащей – на 0,8% г/г. Производство сырья Фосагро выросло на 0,1% г/г, до 3 547 тыс. т, в основном, за счет фосфорной и серной кислоты. Рост продаж удобрений составил 7,6% г/г, до 2 939 тыс. т
Финансовые результаты. Во 2-м квартале 2024 г. выручка Фосагро увеличилась на 26,6% г/г, до 122,3 млрд руб., благодаря росту производства и продаж. При этом EBITDA сократилась на 13,6% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 29,1% против 42,6% годом ранее на фоне уплаты экспортных пошлин и более низких мировых цен на удобрения. Свободный денежный поток увеличился на 48,7% г/г, до 24,8 млрд руб., благодаря высвобождению оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг Фосагро вырос на 8,5% г/г, до 217,1 млрд руб., со значение чистый долг/EBITDA 1,3х против 0,9х в аналогичном периоде прошлого года.
Дивиденды. По итогам 2-го квартала 2024 г. совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденд в размере 117 руб. на акцию (квартальная доходность 2,1% к текущим котировкам), что соответствует 61% свободного денежного потока и 79% скорректированной чистой прибыли.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
Фосагро представила сильные операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. На фоне роста продаж удобрений и высвобождения оборотного капитала компания получила высокий свободный денежный поток, что позволило снизить долговую нагрузку и рекомендовать квартальный дивиденд в размере 117 руб. на акцию с доходностью 2,1% к текущим котировкам. При этом, чтобы по итогам 2024 г. коэффициент выплат равнялся 100% FCF или 70% скорректированной чистой прибыли, совокупный дивиденд за 3-й и 4-й кварталы, по нашей оценке, должен составить около 120 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Фосагро с целевой ценой 5 538 руб.
Операционные показатели. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство удобрений компании выросло на 0,4% г/г, до 2 812 тыс. т. Выпуск фосфорсодержащей продукции увеличился на 0,3% г/г, азотсодержащей – на 0,8% г/г. Производство сырья Фосагро выросло на 0,1% г/г, до 3 547 тыс. т, в основном, за счет фосфорной и серной кислоты. Рост продаж удобрений составил 7,6% г/г, до 2 939 тыс. т
Финансовые результаты. Во 2-м квартале 2024 г. выручка Фосагро увеличилась на 26,6% г/г, до 122,3 млрд руб., благодаря росту производства и продаж. При этом EBITDA сократилась на 13,6% г/г, до 35,5 млрд руб., с рентабельностью 29,1% против 42,6% годом ранее на фоне уплаты экспортных пошлин и более низких мировых цен на удобрения. Свободный денежный поток увеличился на 48,7% г/г, до 24,8 млрд руб., благодаря высвобождению оборотного капитала.
Долговая нагрузка. На конец июня 2024 г. чистый долг Фосагро вырос на 8,5% г/г, до 217,1 млрд руб., со значение чистый долг/EBITDA 1,3х против 0,9х в аналогичном периоде прошлого года.
Дивиденды. По итогам 2-го квартала 2024 г. совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденд в размере 117 руб. на акцию (квартальная доходность 2,1% к текущим котировкам), что соответствует 61% свободного денежного потока и 79% скорректированной чистой прибыли.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро. Дивиденды в долг
С апреля 2024 г. котировки ФосАгро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка.
Видео: https://rutube.ru/video/97f96086fdd61ec10a59d75ace6cf64b/
https://youtu.be/-kpSCVh45m4
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
С апреля 2024 г. котировки ФосАгро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка.
Видео: https://rutube.ru/video/97f96086fdd61ec10a59d75ace6cf64b/
https://youtu.be/-kpSCVh45m4
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
RUTUBE
ФосАгро. Дивиденды в долг
С апреля 2024 г. котировки ФосАгро демонстрируют падение на фоне отложенного решения по финальным дивидендам за 2023 г. и общей коррекции российского рынка.
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".
© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального…
Василий Данилов, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал".
© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального…
Акции ФосАгро могут готовиться к новой волне роста
Поддержку акциям ФосАгро во вторник, очевидно, оказывали заявления замминистра финансов Алексея Сазанова об отсутствии планов пролонгации экспортных пошлин на удобрения, которые будут обнулены с 1 января 2025 года. Тем не менее отрасли удобрений придется столкнуться с повышением НДПИ в совокупности на 2,7 млрд руб. В начале августа ФосАгро представила сильные операционные и финансовые результаты за 2-й квартал и 1-е полугодие текущего года. Чистая полугодовая прибыль ФосАгро выросла на 28,9% г/г, хотя скорректированная прибыль сократилась на 27,1% г/г при увеличении выручки на 13,5% г/г. Компания при этом регулярно платит дивиденды и в сентябре закрыла реестр по выплатам 117 руб на бумагу с доходностью 2,1%.
С технической точки зрения акции ФосАгро в сентябре отступили от минимума с февраля 2022 года и подошли к району важного среднесрочного сопротивления 5530 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Гистограмма и линии MACD пытаются вернуться к росту и дают сигнал на покупку, для подтверждения которого имеет смысл дождаться стабилизации выше 5530 руб. При бычьем сценарии котировки могут развить рост в район 6350 руб (верхняя полоса Боллинджера недельного графика, потенциал роста около 15%). В то же время при развороте всего рынка и неспособности стабилизироваться выше сопротивления можно будет говорить о рисках возвращения к сентябрьскому минимуму 4842 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ФосАгро
Поддержку акциям ФосАгро во вторник, очевидно, оказывали заявления замминистра финансов Алексея Сазанова об отсутствии планов пролонгации экспортных пошлин на удобрения, которые будут обнулены с 1 января 2025 года. Тем не менее отрасли удобрений придется столкнуться с повышением НДПИ в совокупности на 2,7 млрд руб. В начале августа ФосАгро представила сильные операционные и финансовые результаты за 2-й квартал и 1-е полугодие текущего года. Чистая полугодовая прибыль ФосАгро выросла на 28,9% г/г, хотя скорректированная прибыль сократилась на 27,1% г/г при увеличении выручки на 13,5% г/г. Компания при этом регулярно платит дивиденды и в сентябре закрыла реестр по выплатам 117 руб на бумагу с доходностью 2,1%.
С технической точки зрения акции ФосАгро в сентябре отступили от минимума с февраля 2022 года и подошли к району важного среднесрочного сопротивления 5530 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Гистограмма и линии MACD пытаются вернуться к росту и дают сигнал на покупку, для подтверждения которого имеет смысл дождаться стабилизации выше 5530 руб. При бычьем сценарии котировки могут развить рост в район 6350 руб (верхняя полоса Боллинджера недельного графика, потенциал роста около 15%). В то же время при развороте всего рынка и неспособности стабилизироваться выше сопротивления можно будет говорить о рисках возвращения к сентябрьскому минимуму 4842 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ФосАгро