Потенциал акций VK
Сейчас можно отметить, что видна позитивная динамика в акциях у большинства российских IT-компаний. Вероятно, это связано с общей недооценкой сектора. Относительно уровней 2021 г. многие российские IT-компании упали в стоимости в несколько раз, хотя в основном не были серьезно затронуты кризисом или санкциями. Мы полагаем, что у VK сохраняется высокий потенциал роста и наша последняя целевая цена составляла 1 139 руб. за бумагу. При этом стоит упомянуть, что VK сейчас значительно уменьшили объем раскрываемой информации, что мешает объективной оценке и затрудняет пересмотр целевой цены.
После смены руководства и акционеров в VK заметно изменилась и стратегия развития. Новый менеджмент решил сосредоточится на развитии наиболее значимых активов, которые составляли основу бизнеса, и отказаться от многих молодых направлений или совместных предприятий. Акцент в новой стратегии смещен на развитие социальных сетей, рекламных технологий и близких к этому проектов. Также компания продолжает выстраивать крупнейший в стране бизнеса в области ed-tech. VK и Яндекс действуют на российском рекламном рынке, но на этом основные пересечения заканчиваются. Сами по себе рекламные сегменты у компаний разные. Уход ряда западных конкурентов положительно повлиял на операционные и финансовые показатели VK, обеспечив дополнительный приток пользователей и рекламодателей. Социальная сеть ВКонтакте во второй половине прошлого года демонстрировала роста выручки более 30% г/г при куда более слабых результатах российского рекламного рынка. Размер пользовательской базы ВК бьет рекорды. В 1К 2023 г. показатель MAU составил 81,5 млн человек, что на 11% выше показателя сопоставимого периода прошлого года. Потенциал роста финансовых показателей социальных сетей сохраняется как за счет ожидаемого увеличения российского рекламного рынка, так и за счет расширения монетизации.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #VK
Сейчас можно отметить, что видна позитивная динамика в акциях у большинства российских IT-компаний. Вероятно, это связано с общей недооценкой сектора. Относительно уровней 2021 г. многие российские IT-компании упали в стоимости в несколько раз, хотя в основном не были серьезно затронуты кризисом или санкциями. Мы полагаем, что у VK сохраняется высокий потенциал роста и наша последняя целевая цена составляла 1 139 руб. за бумагу. При этом стоит упомянуть, что VK сейчас значительно уменьшили объем раскрываемой информации, что мешает объективной оценке и затрудняет пересмотр целевой цены.
После смены руководства и акционеров в VK заметно изменилась и стратегия развития. Новый менеджмент решил сосредоточится на развитии наиболее значимых активов, которые составляли основу бизнеса, и отказаться от многих молодых направлений или совместных предприятий. Акцент в новой стратегии смещен на развитие социальных сетей, рекламных технологий и близких к этому проектов. Также компания продолжает выстраивать крупнейший в стране бизнеса в области ed-tech. VK и Яндекс действуют на российском рекламном рынке, но на этом основные пересечения заканчиваются. Сами по себе рекламные сегменты у компаний разные. Уход ряда западных конкурентов положительно повлиял на операционные и финансовые показатели VK, обеспечив дополнительный приток пользователей и рекламодателей. Социальная сеть ВКонтакте во второй половине прошлого года демонстрировала роста выручки более 30% г/г при куда более слабых результатах российского рекламного рынка. Размер пользовательской базы ВК бьет рекорды. В 1К 2023 г. показатель MAU составил 81,5 млн человек, что на 11% выше показателя сопоставимого периода прошлого года. Потенциал роста финансовых показателей социальных сетей сохраняется как за счет ожидаемого увеличения российского рекламного рынка, так и за счет расширения монетизации.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #VK
VK: Прогноз финансовых результатов (2К23 МСФО)
Группа VK представит свои финансовые результаты за 2К 2023 г. в четверг, 10 августа. Мы полагаем, что прошедший период был весьма неплохим с точки зрения роста выручки, но, как и прежде, сопровождался крупными инвестициями в развитие новых проектов. Согласно нашим расчетам, выручка компании увеличилась на 30% г/г, а маржа EBITDA упала почти во всех сегментах бизнеса и для холдинга в целом составила 13%. Скорее всего, сейчас компания вернется к полноценному раскрытию информации, а не будет предоставлять только выборочные данные, как в начале года.
Наша текущая рекомендация для расписок VK – «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представит свои финансовые результаты за 2К 2023 г. в четверг, 10 августа. Мы полагаем, что прошедший период был весьма неплохим с точки зрения роста выручки, но, как и прежде, сопровождался крупными инвестициями в развитие новых проектов. Согласно нашим расчетам, выручка компании увеличилась на 30% г/г, а маржа EBITDA упала почти во всех сегментах бизнеса и для холдинга в целом составила 13%. Скорее всего, сейчас компания вернется к полноценному раскрытию информации, а не будет предоставлять только выборочные данные, как в начале года.
Наша текущая рекомендация для расписок VK – «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Технические сигналы по распискам VK преимущественно позитивны
VK слабо отчиталась как за 2-й квартал, так и за 1-е полугодие текущего года из-за сильного сокращения рентабельности в условиях наращивания инвестиций в новые проекты. В целом же квартальная выручка компании выросла на 34% г/г, а скорректированная EBITDA упала на 72% г/г. За 1-е полугодие текущего года выручка выросла на 36% г/г, а скорректированная EBITDA упала на 42% г/г. Чистый убыток за 1-е полугодие составил 11,4 млрд руб., а за 2-й кв 2023 года достиг 6,8 млрд руб.
С технической точки зрения расписки VK выглядит несколько перекупленными как в краткосрочном, так и в среднесрочном периоде, что указывает на возможность развития нисходящей коррекции в район 721 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика). В остальном среднесрочные позитивные сигналы по эмитенту сохраняются выше поддержки 590 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Ближайшие сопротивления расположены у 796 руб, 873 руб и 960 руб, а поддержки – у 721 руб, 672 руб и 636 руб. Фундаментально наша текущая рекомендация по распискам VK “Покупать” с целевой ценой 1139 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #VK
VK слабо отчиталась как за 2-й квартал, так и за 1-е полугодие текущего года из-за сильного сокращения рентабельности в условиях наращивания инвестиций в новые проекты. В целом же квартальная выручка компании выросла на 34% г/г, а скорректированная EBITDA упала на 72% г/г. За 1-е полугодие текущего года выручка выросла на 36% г/г, а скорректированная EBITDA упала на 42% г/г. Чистый убыток за 1-е полугодие составил 11,4 млрд руб., а за 2-й кв 2023 года достиг 6,8 млрд руб.
С технической точки зрения расписки VK выглядит несколько перекупленными как в краткосрочном, так и в среднесрочном периоде, что указывает на возможность развития нисходящей коррекции в район 721 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика). В остальном среднесрочные позитивные сигналы по эмитенту сохраняются выше поддержки 590 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Ближайшие сопротивления расположены у 796 руб, 873 руб и 960 руб, а поддержки – у 721 руб, 672 руб и 636 руб. Фундаментально наша текущая рекомендация по распискам VK “Покупать” с целевой ценой 1139 руб.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #VK
VK: Финансовые результаты (2К23 МСФО)
Сегодня группа VK представила свои финансовые результаты за 1П и 2К 2023 г., которые оказались спорными. Темпы роста выручки превысили прогнозы благодаря сильным операционным результатам сегментов. Одновременно компания продемонстрировала намного более слабые, чем ожидалось, результаты на уровне EBITDA как по итогам квартала, так и полугодия. Массированные инвестиции в развитие молодых проектов привели к сильному падению рентабельности в сегментах социальных сетей и новых инициатив, а новых достаточных источников маржи у компании не появилось. Мы видим в этом определенные риски для холдинга, хотя и ожидаем улучшения рентабельности бизнеса во второй половине года. Наша рекомендация для расписок VK сейчас «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Сегодня группа VK представила свои финансовые результаты за 1П и 2К 2023 г., которые оказались спорными. Темпы роста выручки превысили прогнозы благодаря сильным операционным результатам сегментов. Одновременно компания продемонстрировала намного более слабые, чем ожидалось, результаты на уровне EBITDA как по итогам квартала, так и полугодия. Массированные инвестиции в развитие молодых проектов привели к сильному падению рентабельности в сегментах социальных сетей и новых инициатив, а новых достаточных источников маржи у компании не появилось. Мы видим в этом определенные риски для холдинга, хотя и ожидаем улучшения рентабельности бизнеса во второй половине года. Наша рекомендация для расписок VK сейчас «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
IT сегмент на российском рынке: Итоги первого полугодия 2023
В рамках текущего сезона отчетностей свои финансовые результаты за первое полугодие представили два крупнейших IT-холдинга страны – Яндекс и VK. Предлагаем сравнить отчетности двух игроков и посмотреть, как чувствует себя этот рыночный сегмент.
Аналитик: Артем Михайлин
Видео
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Яндекс #VK
В рамках текущего сезона отчетностей свои финансовые результаты за первое полугодие представили два крупнейших IT-холдинга страны – Яндекс и VK. Предлагаем сравнить отчетности двух игроков и посмотреть, как чувствует себя этот рыночный сегмент.
Аналитик: Артем Михайлин
Видео
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Яндекс #VK
YouTube
IT сегмент на российском рынке: Итоги первого полугодия 2023
В рамках текущего сезона отчетностей свои финансовые результаты за первое полугодие представили два крупнейших IT-холдинга страны – Яндекс и VK. Предлагаем сравнить отчетности двух игроков и посмотреть, как чувствует себя этот рыночный сегмент.
Аналитик:…
Аналитик:…
Бумаги VK находятся под нисходящим давлением
По акциям VK в понедельник можно отметить новости о запланированной на 9 ноября публикации финансовых результатов за 3-й квартал 2023 года. В конце сентября компания завершила редомициляцию и получила первичный уровень листинга на Мосбирже.
С технической точки зрения бумаги VK остаются под краткосрочным и среднесрочным нисходящим давлением, но сегодня пытаются подняться к сопротивлению 602 руб. Интереса покупателей к VK не наблюдается после публикации в августе неоднозначных финансовых результатов за 1-е полугодие 2023 года, которые по темпам роста выручки превысили прогнозы, но оказались слабыми по показателю EBITDA. Краткосрочно негативные технические перспективы для котировок сохраняются при их положении ниже сопротивления 666 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с рисками пробоя поддержки 570 руб и движения к минимумам весны текущего года 550 руб, 525 руб и 500 руб. Вернуть покупателей в бумаги могли бы оптимистичные сигналы в ноябрьской отчетности эмитента.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #VK
По акциям VK в понедельник можно отметить новости о запланированной на 9 ноября публикации финансовых результатов за 3-й квартал 2023 года. В конце сентября компания завершила редомициляцию и получила первичный уровень листинга на Мосбирже.
С технической точки зрения бумаги VK остаются под краткосрочным и среднесрочным нисходящим давлением, но сегодня пытаются подняться к сопротивлению 602 руб. Интереса покупателей к VK не наблюдается после публикации в августе неоднозначных финансовых результатов за 1-е полугодие 2023 года, которые по темпам роста выручки превысили прогнозы, но оказались слабыми по показателю EBITDA. Краткосрочно негативные технические перспективы для котировок сохраняются при их положении ниже сопротивления 666 руб (средняя полоса Боллинджера дневного графика) с рисками пробоя поддержки 570 руб и движения к минимумам весны текущего года 550 руб, 525 руб и 500 руб. Вернуть покупателей в бумаги могли бы оптимистичные сигналы в ноябрьской отчетности эмитента.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #VK
VK: Прогноз финансовых результатов (3К23 МСФО)
Группа VK представит свои финансовые результаты за 3К 2023 г. в четверг, 9 ноября. Скорее всего, как и в начале года раскрытие компании будет иметь ограниченный характер и затронет только операционные показатели и выручку. Согласно нашим оценкам, выручка VK по итогам квартала увеличилась на 30% г/г благодаря положительной динамике в большинстве сегментов и особенно в рекламном бизнесе. Прошедший квартал стал последним, когда консолидация сервиса Дзен оказывала влияние на сравнительные показатели. Мы полагаем, что рентабельность по итогам отчетного периода оставалась под давлением, но узнать конкретные результаты, вероятно, можно будет только с раскрытием годовых цифр. Наша рекомендация и целевая цена для акций VK в данный момент находятся на пересмотре.
Согласно нашим расчетам, выручка VK по итогам периода увеличилась на 30% г/г, что означает некоторое замедление темпов роста относительно предыдущих двух кварталов. В основном замедление связано с динамикой сегмента социальных сетей и контентных сервисов, где сильнее влиял эффект высокой базы сравнения. Рекламный бизнес компании при этом, как мы думаем, показывал сильные операционные и финансовые результаты. Прошедший период стал последним, когда консолидация сервиса Дзен оказывала положительное влияние на результаты сегмента. В сентябре прошлого года группа уже учла некоторый объем выручки от проекта. Компания, скорее всего, не раскроет рентабельность EBITDA подразделения в рамках ожидаемого релиза, но, как мы думаем, показатель был под давлением высоких инвестиций. Схожую картину с низкой рентабельностью сегмента мы наблюдали и в апреле-июне.
В образовательном сегменте рост выручки мог составить около 50% г/г. Положительное влияние на бизнес продолжает оказывать консолидация проекта Учи.ру. Мы полагаем, что высокие кредитные ставки пока не особо сказались на продажах ed-tech, но негативный эффект может усилиться в будущем.
Сегмент технологий для бизнеса VK Tech, по нашим оценкам, показал рост выручки на 54% г/г. Основными драйверами роста, по нашему мнению, являлись проекты автоматизации и облачные сервисы. В новых инициативах выручка могла снизиться г/г, что, как мы думаем, связано с результатами нескольких бизнесов, включая Юлу. Центральное место в формировании выручки сегмента, вероятно, сейчас занял проект VK Play.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представит свои финансовые результаты за 3К 2023 г. в четверг, 9 ноября. Скорее всего, как и в начале года раскрытие компании будет иметь ограниченный характер и затронет только операционные показатели и выручку. Согласно нашим оценкам, выручка VK по итогам квартала увеличилась на 30% г/г благодаря положительной динамике в большинстве сегментов и особенно в рекламном бизнесе. Прошедший квартал стал последним, когда консолидация сервиса Дзен оказывала влияние на сравнительные показатели. Мы полагаем, что рентабельность по итогам отчетного периода оставалась под давлением, но узнать конкретные результаты, вероятно, можно будет только с раскрытием годовых цифр. Наша рекомендация и целевая цена для акций VK в данный момент находятся на пересмотре.
Согласно нашим расчетам, выручка VK по итогам периода увеличилась на 30% г/г, что означает некоторое замедление темпов роста относительно предыдущих двух кварталов. В основном замедление связано с динамикой сегмента социальных сетей и контентных сервисов, где сильнее влиял эффект высокой базы сравнения. Рекламный бизнес компании при этом, как мы думаем, показывал сильные операционные и финансовые результаты. Прошедший период стал последним, когда консолидация сервиса Дзен оказывала положительное влияние на результаты сегмента. В сентябре прошлого года группа уже учла некоторый объем выручки от проекта. Компания, скорее всего, не раскроет рентабельность EBITDA подразделения в рамках ожидаемого релиза, но, как мы думаем, показатель был под давлением высоких инвестиций. Схожую картину с низкой рентабельностью сегмента мы наблюдали и в апреле-июне.
В образовательном сегменте рост выручки мог составить около 50% г/г. Положительное влияние на бизнес продолжает оказывать консолидация проекта Учи.ру. Мы полагаем, что высокие кредитные ставки пока не особо сказались на продажах ed-tech, но негативный эффект может усилиться в будущем.
Сегмент технологий для бизнеса VK Tech, по нашим оценкам, показал рост выручки на 54% г/г. Основными драйверами роста, по нашему мнению, являлись проекты автоматизации и облачные сервисы. В новых инициативах выручка могла снизиться г/г, что, как мы думаем, связано с результатами нескольких бизнесов, включая Юлу. Центральное место в формировании выручки сегмента, вероятно, сейчас занял проект VK Play.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
VK: Финансовые результаты (3К23 МСФО)
Группа VK представила свои финансовые результаты за 3К 2023 г. Выручка компании увеличилась на 37% г/г и опередила наш прогноз, а также консенсус рынка. Выручка оказалась лучше наших оценок во всех основных сегментах бизнеса. Холдинг раскрыл ограниченный объем информации, в частности не сообщил ничего о динамике EBITDA и рентабельности, что является важным моментом для инвестиционного профиля компании. С учетом этого мы оцениваем результаты скорее нейтрально и ожидаем более полного раскрытия по итогам года.
Наша текущая рекомендация и целевая цена для акций VK находятся на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представила свои финансовые результаты за 3К 2023 г. Выручка компании увеличилась на 37% г/г и опередила наш прогноз, а также консенсус рынка. Выручка оказалась лучше наших оценок во всех основных сегментах бизнеса. Холдинг раскрыл ограниченный объем информации, в частности не сообщил ничего о динамике EBITDA и рентабельности, что является важным моментом для инвестиционного профиля компании. С учетом этого мы оцениваем результаты скорее нейтрально и ожидаем более полного раскрытия по итогам года.
Наша текущая рекомендация и целевая цена для акций VK находятся на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Технические перспективы VK в новом году выглядят умеренно позитивно
С технической точки зрения акции VK же достигли пика с сентября прошлого года (657,4 руб), после чего отступили ниже. Бумаги в конце 2023 года начали восстановление от локальных минимумов, а в этом году на повышенных объемах сломили среднесрочный медвежий тренд при умеренно позитивных сигналах дневного и недельного графиков. Так, на недельном графике котировки находятся выше средней полосы Боллинджера (район 640 руб), что позволяет ожидать развития их роста как минимум ближе к 750 руб (верхняя полоса Боллинджера). Краткосрочная поддержка (район линии предыдущего нисходящего тренда и средней полосы Боллинджера дневного графика) при этом расположена у 590 руб: бумаги могут стремиться к данной отметке для снятия сформировавшейся перекупленности. В целом технические перспективы акций VK в начале нового года выглядят умеренно позитивными и могут подкрепиться фундаментальными новостями.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #VK
С технической точки зрения акции VK же достигли пика с сентября прошлого года (657,4 руб), после чего отступили ниже. Бумаги в конце 2023 года начали восстановление от локальных минимумов, а в этом году на повышенных объемах сломили среднесрочный медвежий тренд при умеренно позитивных сигналах дневного и недельного графиков. Так, на недельном графике котировки находятся выше средней полосы Боллинджера (район 640 руб), что позволяет ожидать развития их роста как минимум ближе к 750 руб (верхняя полоса Боллинджера). Краткосрочная поддержка (район линии предыдущего нисходящего тренда и средней полосы Боллинджера дневного графика) при этом расположена у 590 руб: бумаги могут стремиться к данной отметке для снятия сформировавшейся перекупленности. В целом технические перспективы акций VK в начале нового года выглядят умеренно позитивными и могут подкрепиться фундаментальными новостями.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #VK
VK: Прогноз финансовых результатов (4К23 МСФО)
Группа VK представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в четверг, 21 марта. Как мы полагаем, компания в период октября-декабря прошлого года смогла добиться относительно высоких темпов роста выручки на уровне 29% г/г. Положительная динамика могла наблюдаться по всем основным вертикалям, кроме прочих инициатив. Рентабельность EBITDA при этом, согласно нашим оценкам, оставалась под серьезным давлением на фоне масштабных инвестиций. По итогам отчетного периода компания, вероятно, продемонстрировала убыток на уровне EBITDA. В данный момент мы ожидаем, что высокая инвестиционная активность и большие расходы будут сопровождать деятельность холдинга и в текущем году. Операционные показатели бизнесов VK растут, но пока нет уверенности в том, что столь крупные вложения обеспечат долгосрочный рост доходов бизнеса.
Наша текущая рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Согласно нашей оценке, выручка VK в 4К 2023 г. увеличилась на 29,1% г/г. Положительную динамику, как мы полагаем, продемонстрировали все основные вертикали, за исключением новых инициатив. В сегменте социальных сетей и коммуникационных сервисов, согласно нашим ожиданиям, продолжили расти операционные и финансовые метрики социальных сетей, прежде всего ВКонтакте. Прочие проекты вроде Музыки, Видео и Клипов также продолжают развиваться, что могло поддержать динамику роста выручки сегмента. Консолидация Дзена в 4К уже не должна была оказывать положительного влияния на совокупные показатели подразделения, что может объяснить некоторое замедление темпов роста выручки относительно предыдущих периодов. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA сегмента социальных сетей и коммуникационных сервисов значительно снизилась г/г на фоне роста инвестиций в развитие молодых проектов. Прежде всего речь о масштабных маркетинговых компаниях (конец года — наиболее дорогой сезон), наборе персонала, вложениях в контент и проведении офлайн-мероприятий. Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA подразделения находилась вблизи 4%.
Сегмент образовательных сервисов, как мы считаем, показал высокие результаты с точки зрения роста выручки, чему в том числе способствовала консолидация новых активов. Рентабельность EBITDA направления при этом могла оставаться около 0%. Сегмент признает затраты сразу, а часть выручки с некоторым лагом, что может негативно влиять на общую рентабельность в моменте.
Сильную динамику, сопоставимую с предыдущими кварталами, мы ожидаем увидеть в сегменте технологий для бизнеса. Вероятно, сегмент также продемонстрировал высокую рентабельность EBITDA на фоне сезонности и эффекта операционного рычага. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA подразделения по итогам периода превышала 30%.
Новые инициативы — единственное направление компании в котором, согласно нашим оценкам, выручка могла снизиться г/г по итогам 4К. Как мы думаем, это связано с негативной динамикой ряда входящих в сегмент проектов (в частности сервиса объявлений Юла). Сегмент, как и в предыдущие периоды, мог сгенерировать значительный убыток на уровне EBITDA.
С учетом всего перечисленного мы ожидаем увидеть в результатах значительное снижение рентабельности группы и полагаем, что показатель EBITDA мог быть отрицательным в 4К. По итогам года EBITDA холдинга могла находиться вблизи нуля. При этом, согласно нашим оценкам, VK удалось добиться в прошлом году высоких темпов роста выручки, превышающих 30% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK
Группа VK представит свои финансовые результаты за 4К 2023 г. в четверг, 21 марта. Как мы полагаем, компания в период октября-декабря прошлого года смогла добиться относительно высоких темпов роста выручки на уровне 29% г/г. Положительная динамика могла наблюдаться по всем основным вертикалям, кроме прочих инициатив. Рентабельность EBITDA при этом, согласно нашим оценкам, оставалась под серьезным давлением на фоне масштабных инвестиций. По итогам отчетного периода компания, вероятно, продемонстрировала убыток на уровне EBITDA. В данный момент мы ожидаем, что высокая инвестиционная активность и большие расходы будут сопровождать деятельность холдинга и в текущем году. Операционные показатели бизнесов VK растут, но пока нет уверенности в том, что столь крупные вложения обеспечат долгосрочный рост доходов бизнеса.
Наша текущая рекомендация для акций VK — «Покупать» с целевой ценой 1 139 руб. за бумагу.
Согласно нашей оценке, выручка VK в 4К 2023 г. увеличилась на 29,1% г/г. Положительную динамику, как мы полагаем, продемонстрировали все основные вертикали, за исключением новых инициатив. В сегменте социальных сетей и коммуникационных сервисов, согласно нашим ожиданиям, продолжили расти операционные и финансовые метрики социальных сетей, прежде всего ВКонтакте. Прочие проекты вроде Музыки, Видео и Клипов также продолжают развиваться, что могло поддержать динамику роста выручки сегмента. Консолидация Дзена в 4К уже не должна была оказывать положительного влияния на совокупные показатели подразделения, что может объяснить некоторое замедление темпов роста выручки относительно предыдущих периодов. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA сегмента социальных сетей и коммуникационных сервисов значительно снизилась г/г на фоне роста инвестиций в развитие молодых проектов. Прежде всего речь о масштабных маркетинговых компаниях (конец года — наиболее дорогой сезон), наборе персонала, вложениях в контент и проведении офлайн-мероприятий. Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA подразделения находилась вблизи 4%.
Сегмент образовательных сервисов, как мы считаем, показал высокие результаты с точки зрения роста выручки, чему в том числе способствовала консолидация новых активов. Рентабельность EBITDA направления при этом могла оставаться около 0%. Сегмент признает затраты сразу, а часть выручки с некоторым лагом, что может негативно влиять на общую рентабельность в моменте.
Сильную динамику, сопоставимую с предыдущими кварталами, мы ожидаем увидеть в сегменте технологий для бизнеса. Вероятно, сегмент также продемонстрировал высокую рентабельность EBITDA на фоне сезонности и эффекта операционного рычага. Мы полагаем, что рентабельность EBITDA подразделения по итогам периода превышала 30%.
Новые инициативы — единственное направление компании в котором, согласно нашим оценкам, выручка могла снизиться г/г по итогам 4К. Как мы думаем, это связано с негативной динамикой ряда входящих в сегмент проектов (в частности сервиса объявлений Юла). Сегмент, как и в предыдущие периоды, мог сгенерировать значительный убыток на уровне EBITDA.
С учетом всего перечисленного мы ожидаем увидеть в результатах значительное снижение рентабельности группы и полагаем, что показатель EBITDA мог быть отрицательным в 4К. По итогам года EBITDA холдинга могла находиться вблизи нуля. При этом, согласно нашим оценкам, VK удалось добиться в прошлом году высоких темпов роста выручки, превышающих 30% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #VK