Банковский сектор. Ипотека в числе главных факторов для повышения ключевой ставки ЦБ
Несмотря на постепенное замедление годовой динамики, темпы роста ипотечного кредитования остаются высокими и, на наш взгляд, будут в числе главных факторов для ЦБ в пользу более агрессивного повышения ключевой ставки 17 декабря.
Подробнее
#ключевая_ставка #банки #ипотека
Несмотря на постепенное замедление годовой динамики, темпы роста ипотечного кредитования остаются высокими и, на наш взгляд, будут в числе главных факторов для ЦБ в пользу более агрессивного повышения ключевой ставки 17 декабря.
Подробнее
#ключевая_ставка #банки #ипотека
Cнижение ключевой ставки. Взгляд аналитика
Вероятно, ЦБ уже завтра рассмотрит вопрос очередного снижения ключевой ставки. Не исключено, что шаг снижения будет увеличен и ставка будет снижена до 10%.
Смягчению процентной политики способствует резкое укрепление рубля и торможение темпов инфляции. Кроме того, профицит ликвидности в банковском секторе восстановился до уровней начала года, а поддержка бизнеса и населения в текущих непростых экономических условиях требует возобновления кредитной активности, которое не произойдет без дальнейшего снижения ставок.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валютный_рынок #ключевая_ставка #прогнозы
Вероятно, ЦБ уже завтра рассмотрит вопрос очередного снижения ключевой ставки. Не исключено, что шаг снижения будет увеличен и ставка будет снижена до 10%.
Смягчению процентной политики способствует резкое укрепление рубля и торможение темпов инфляции. Кроме того, профицит ликвидности в банковском секторе восстановился до уровней начала года, а поддержка бизнеса и населения в текущих непростых экономических условиях требует возобновления кредитной активности, которое не произойдет без дальнейшего снижения ставок.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #валютный_рынок #ключевая_ставка #прогнозы
Как ключевая ставка влияет на курс рубля?
Механизм достаточно прост и определяется не столько значением ключевой ставки нашей страны в абсолюте, сколько соотношением нашей ставки и ставки ФРС (если рассматривать динамику валютного курса на примере пары USDRUB).
Ставка ФРС сейчас – 0,75%. Доходность долларовых инструментов формируется чуть выше этой ставки.
Если российская ключевая значительно выше, то инвесторам становится выгодно переводить деньги в рубли и инвестировать в рублевые инструменты. Доллары продаются, их курс снижается.
При снижении ключевой ставки России (особенно на фоне стабильного повышения ставки ФРС, которое мы наблюдаем сейчас) складывается обратная ситуация: доходности рублевых и долларовых вложений сближаются, многие инвесторы предпочитают вложиться в долларовые инструменты, покупают доллары за рубли, курс доллара растет.
СПРАВОЧНО
Ключевая ставка – основной инструмент денежно-кредитной политики страны. Представляет собой минимальный процент, под который коммерческие банки могут кредитоваться в Банке России. Другими словами, оптовая цена банковского кредита для лицензированных участников рынка. Оказывает прямое влияние на стоимость кредитов и депозитов для розничных и корпоративных инвесторов. Так же оказывает влияние на доходность рынка облигаций.
Пересмотр
В плановом порядке ставка утверждается или пересматривается один раз в 6 недель. В периоды кризисов может быть пересмотрена вне графика.
Немного истории
До 2013 года наша страна жила без ключевой ставки. Вместо нее в качестве основного инструмента ДКП выступала ставка рефинансирования, основное отличие которой от ключевой ставки заключалось в том, что она устанавливалась сразу на год и была гораздо менее гибким инструментом для денежно-кредитного регулирования (а еще на ее основе устанавливались штрафы и пени).
13 сентября 2013 года появилась ключевая ставка. А 1 января 2016 года ставка рефинансирования была приравнена к ней и упразднена.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключевая_ставка #фондовый_рынок #валютный_рынок
Механизм достаточно прост и определяется не столько значением ключевой ставки нашей страны в абсолюте, сколько соотношением нашей ставки и ставки ФРС (если рассматривать динамику валютного курса на примере пары USDRUB).
Ставка ФРС сейчас – 0,75%. Доходность долларовых инструментов формируется чуть выше этой ставки.
Если российская ключевая значительно выше, то инвесторам становится выгодно переводить деньги в рубли и инвестировать в рублевые инструменты. Доллары продаются, их курс снижается.
При снижении ключевой ставки России (особенно на фоне стабильного повышения ставки ФРС, которое мы наблюдаем сейчас) складывается обратная ситуация: доходности рублевых и долларовых вложений сближаются, многие инвесторы предпочитают вложиться в долларовые инструменты, покупают доллары за рубли, курс доллара растет.
СПРАВОЧНО
Ключевая ставка – основной инструмент денежно-кредитной политики страны. Представляет собой минимальный процент, под который коммерческие банки могут кредитоваться в Банке России. Другими словами, оптовая цена банковского кредита для лицензированных участников рынка. Оказывает прямое влияние на стоимость кредитов и депозитов для розничных и корпоративных инвесторов. Так же оказывает влияние на доходность рынка облигаций.
Пересмотр
В плановом порядке ставка утверждается или пересматривается один раз в 6 недель. В периоды кризисов может быть пересмотрена вне графика.
Немного истории
До 2013 года наша страна жила без ключевой ставки. Вместо нее в качестве основного инструмента ДКП выступала ставка рефинансирования, основное отличие которой от ключевой ставки заключалось в том, что она устанавливалась сразу на год и была гораздо менее гибким инструментом для денежно-кредитного регулирования (а еще на ее основе устанавливались штрафы и пени).
13 сентября 2013 года появилась ключевая ставка. А 1 января 2016 года ставка рефинансирования была приравнена к ней и упразднена.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключевая_ставка #фондовый_рынок #валютный_рынок
Ключевая ставка - прогноз
Мы ожидаем, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 7,5%, но сохранит сигнал о возможности ее повышения. Заседание совета директоров Центробанка по ключевой ставке, которая не меняется с сентября 2022 года, назначено на пятницу 28 апреля.
Сохранению «ястребиной» риторики ЦБ РФ будут способствовать проинфляционные факторы в виде очередной волны ускорения исполнения бюджетных расходов и ослабление рубля в начале апреля. Кроме того, мартовская статистика банковского сектора отразила оживление активности в сегменте потребительского кредитования, что в среднесрочной перспективе грозит усилением инфляционного давления. В то же время в апреле было зафиксировано снижение инфляционных ожиданий населения второй месяц подряд, что выступит фактором, удерживающим регулятора от повышения ключевой ставки.
До конца года мы по-прежнему не исключаем возможности повышения ключевой ставки до 8%. Такой сценарий будет реализован, если не произойдет нормализации исполнения бюджетных расходов в рамках утвержденного дефицита бюджета или в случае новой волны ослабления рубля.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключевая_ставка
Мы ожидаем, что ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 7,5%, но сохранит сигнал о возможности ее повышения. Заседание совета директоров Центробанка по ключевой ставке, которая не меняется с сентября 2022 года, назначено на пятницу 28 апреля.
Сохранению «ястребиной» риторики ЦБ РФ будут способствовать проинфляционные факторы в виде очередной волны ускорения исполнения бюджетных расходов и ослабление рубля в начале апреля. Кроме того, мартовская статистика банковского сектора отразила оживление активности в сегменте потребительского кредитования, что в среднесрочной перспективе грозит усилением инфляционного давления. В то же время в апреле было зафиксировано снижение инфляционных ожиданий населения второй месяц подряд, что выступит фактором, удерживающим регулятора от повышения ключевой ставки.
До конца года мы по-прежнему не исключаем возможности повышения ключевой ставки до 8%. Такой сценарий будет реализован, если не произойдет нормализации исполнения бюджетных расходов в рамках утвержденного дефицита бюджета или в случае новой волны ослабления рубля.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключевая_ставка
2023-04-27 банки.png
48.2 KB
Денежный рынок - основные моменты
• Рекордные остатки на корсчетах удерживают межбанковскую ставку Ruonia ниже 7%.
• Сохраняется тенденция оттока наличных.
• Показатель профицита ликвидности снизился с отметок 3+ трлн руб. в начале февраля до уровня менее 1 трлн руб. на сегодняшний день.
• В апреле зафиксировано снижение инфляционных ожиданий населения второй месяц подряд, что выступит фактором, удерживающим регулятора от повышения ключевой ставки в пятницу, 28 апреля.
Подробнее
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #денежный_рынок #ликвидность #ключевая_ставка
• Рекордные остатки на корсчетах удерживают межбанковскую ставку Ruonia ниже 7%.
• Сохраняется тенденция оттока наличных.
• Показатель профицита ликвидности снизился с отметок 3+ трлн руб. в начале февраля до уровня менее 1 трлн руб. на сегодняшний день.
• В апреле зафиксировано снижение инфляционных ожиданий населения второй месяц подряд, что выступит фактором, удерживающим регулятора от повышения ключевой ставки в пятницу, 28 апреля.
Подробнее
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #денежный_рынок #ликвидность #ключевая_ставка
Прогнозы: ключевая ставка и инвестиционные перспективы, инфляция и валютные курсы
Важную роль при принятии решений на следующих заседаниях ЦБ РФ по ключевой ставке будут играть курсовая динамика и ее воздействие на инфляционные ожидания населения, темпы исполнения расходной части бюджета, а также динамика розничного кредитования. Вся риторика регулятора на июльском заседании, на наш взгляд, свидетельствовала о высокой вероятности повторения шага повышения 100 б.п. на заседании в сентябре. При условии отсутствия новых волн резкого ослабления рубля, а также при нормализации темпов исполнения бюджетных расходов и охлаждении рынка потребительского кредитования (не столько под влиянием повышения ставки, сколько в результате регулятивных ужесточений ЦБ) мы ожидаем сохранения ключевой ставки к концу 2023 года на однозначном уровне. В случае, если хотя бы одно из перечисленных условий не будет реализовано, вероятность повышения ключевой ставки до двузначного уровня существенно возрастет.
Июльское повышение ключевой ставки, скорее всего, не последнее ужесточение процентных условий. В этой связи в обозримой перспективе можно будет рассчитывать на более заметный рост доходностей облигаций и ставок по банковским депозитам. Повышение ставки ЦБ в июле было во многом уже заложено в доходности ОФЗ, поэтому пока рост ставок будет ограниченным. Однако если регулятор продолжит ужесточение и сохранит соответствующую риторику, то к концу текущего года ставки и доходности могут оказаться на локальных максимумах.
Макроэкономические параметры будут зависеть от бюджетной политики и потребительской активности. Если темпы исполнения бюджетных расходов будут демонстрировать нормализацию (за исключением традиционного ускорения в самом конце года), а ужесточение политики ЦБ в части ключевой ставки и регулятивных требований затормозит кредитование населения, то инфляция после достижения локальных максимумов вполне может уложиться в обновленный прогнозный диапазон ЦБ 5-6,5% по итогам 2023 г.
В отношении экономического роста мы также разделяем прогноз ЦБ в 1,5-2,5% по итогам 2023 г. Мы полагаем, что в структуре компонентов ВВП высокий спрос государственного сектора будет компенсироваться постепенным сокращением потребительской активности и снижением чистого экспорта.
С точки зрения фундаментальных факторов рубль будет оставаться под давлением. Дальнейшее сокращение экспорта при неизменном импорте, вывод средств через покупку наличной иностранной валюты и переводы за рубеж, а также погашение внешнего долга в «токсичной» валюте при ее дефиците на биржевом рынке будут, на наш взгляд, способствовать постепенному ослаблению рубля до новых минимумов с февраля-марта 2022 г.
Аналитик: Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валютный_рынок #ключевая_ставка #инфляция
Важную роль при принятии решений на следующих заседаниях ЦБ РФ по ключевой ставке будут играть курсовая динамика и ее воздействие на инфляционные ожидания населения, темпы исполнения расходной части бюджета, а также динамика розничного кредитования. Вся риторика регулятора на июльском заседании, на наш взгляд, свидетельствовала о высокой вероятности повторения шага повышения 100 б.п. на заседании в сентябре. При условии отсутствия новых волн резкого ослабления рубля, а также при нормализации темпов исполнения бюджетных расходов и охлаждении рынка потребительского кредитования (не столько под влиянием повышения ставки, сколько в результате регулятивных ужесточений ЦБ) мы ожидаем сохранения ключевой ставки к концу 2023 года на однозначном уровне. В случае, если хотя бы одно из перечисленных условий не будет реализовано, вероятность повышения ключевой ставки до двузначного уровня существенно возрастет.
Июльское повышение ключевой ставки, скорее всего, не последнее ужесточение процентных условий. В этой связи в обозримой перспективе можно будет рассчитывать на более заметный рост доходностей облигаций и ставок по банковским депозитам. Повышение ставки ЦБ в июле было во многом уже заложено в доходности ОФЗ, поэтому пока рост ставок будет ограниченным. Однако если регулятор продолжит ужесточение и сохранит соответствующую риторику, то к концу текущего года ставки и доходности могут оказаться на локальных максимумах.
Макроэкономические параметры будут зависеть от бюджетной политики и потребительской активности. Если темпы исполнения бюджетных расходов будут демонстрировать нормализацию (за исключением традиционного ускорения в самом конце года), а ужесточение политики ЦБ в части ключевой ставки и регулятивных требований затормозит кредитование населения, то инфляция после достижения локальных максимумов вполне может уложиться в обновленный прогнозный диапазон ЦБ 5-6,5% по итогам 2023 г.
В отношении экономического роста мы также разделяем прогноз ЦБ в 1,5-2,5% по итогам 2023 г. Мы полагаем, что в структуре компонентов ВВП высокий спрос государственного сектора будет компенсироваться постепенным сокращением потребительской активности и снижением чистого экспорта.
С точки зрения фундаментальных факторов рубль будет оставаться под давлением. Дальнейшее сокращение экспорта при неизменном импорте, вывод средств через покупку наличной иностранной валюты и переводы за рубеж, а также погашение внешнего долга в «токсичной» валюте при ее дефиците на биржевом рынке будут, на наш взгляд, способствовать постепенному ослаблению рубля до новых минимумов с февраля-марта 2022 г.
Аналитик: Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валютный_рынок #ключевая_ставка #инфляция