#США #инфляция #экономика
Потребительские цены в США за январь выросли на 0.3% м/м и 3.1% г/г.
❗️Базовая инфляция пошла в рост - прирост за месяц 0.4% м/м и 3.9% г/г - прилично выше ожиданий.
Подразогнались транспорт (1% м/м) и наконец начала догонять медицина (0.7% м/м).
Рынки сильно загрустили... ускорение инфляции явно нарисовалась...
@truecon
Потребительские цены в США за январь выросли на 0.3% м/м и 3.1% г/г.
❗️Базовая инфляция пошла в рост - прирост за месяц 0.4% м/м и 3.9% г/г - прилично выше ожиданий.
Подразогнались транспорт (1% м/м) и наконец начала догонять медицина (0.7% м/м).
Рынки сильно загрустили... ускорение инфляции явно нарисовалась...
@truecon
#США #инфляция #ставки #экономика
США: инфляция ускорилась
Данные по инфляции в США за январь, подтверждают опасения относительно того, что снижение тенденция снижения инфляции, как минимум, приостановилась. Общая инфляция составила 0.3% м/м и 3.1% г/г, при этом цены на бензин выдали на -3.3% м/м и 6.4% г/г, что обеспечило -0.1 п.п. вклада в месячную инфляцию и любой рост цен сильно изменит ситуацию. Продукты питания выросли на 0.4% м/м и 2.6% г/г и тоже волатильность здесь высокая – яйца и здесь шалят (+3.4% м/м).
Базовая инфляция составила 0.4% м/м и 3.9% г/г, годовые темпы роста цен остановились. Но ... здесь нужно учитывать, что дезинфляционные тенденции в товарах играют большую роль (-0.3% м/м и -0.3% г/г), любые перебои с поставками и дезинфляция здесь станет инфляцией.
Цены на услуги без энергии растут бодро 0.7% м/м и 6.2% г/г, в секторе жилья рост 0.6% м/м и 6% г/г и уже нельзя списать все на этот сектор. Ускорился рост в медицине до 0.7% м/м и 0.6% г/г, уходит эффект от субсидий на медстраховку, но годовые темпы роста цен в медуслугах все еще значительно ниже трендовых и здесь есть куда ускоряться. Бурно дорожают транспортные услуги 1% м/м и 9.5% г/г, дорожает автостраховка 1.4% м/м и 20.6% г/г.
Что здесь стоит отметить – это рост цен на медицину, в индексе PCE доля медицины существенно выше, чем в CPI, потому «инфляция Пауэлла» (рост цен в услугах за вычетом энергии и жилья в PCE) даст хороший рост. Ну и в целом мы видим, что различные индексы инфляции выдали однозначный рост на 0.5% за месяц: Median CPI (0.5% м/м), Sticky CPI (0.5% м/м), 16% Trimmed-Mean (0.5% м/м). Такая динамика говорит о рекордном ускорении инфляции с февраля 2023 года. Мало того, учитывая все факторы ситуация скорее смещается в сторону проинфляционной, что крайне неудобно для ФРС, "ястребы" получили сильный аргумент, т.к. к маю-июню годовая инфляция вряд ли вернется к целевой.
@truecon
США: инфляция ускорилась
Данные по инфляции в США за январь, подтверждают опасения относительно того, что снижение тенденция снижения инфляции, как минимум, приостановилась. Общая инфляция составила 0.3% м/м и 3.1% г/г, при этом цены на бензин выдали на -3.3% м/м и 6.4% г/г, что обеспечило -0.1 п.п. вклада в месячную инфляцию и любой рост цен сильно изменит ситуацию. Продукты питания выросли на 0.4% м/м и 2.6% г/г и тоже волатильность здесь высокая – яйца и здесь шалят (+3.4% м/м).
Базовая инфляция составила 0.4% м/м и 3.9% г/г, годовые темпы роста цен остановились. Но ... здесь нужно учитывать, что дезинфляционные тенденции в товарах играют большую роль (-0.3% м/м и -0.3% г/г), любые перебои с поставками и дезинфляция здесь станет инфляцией.
Цены на услуги без энергии растут бодро 0.7% м/м и 6.2% г/г, в секторе жилья рост 0.6% м/м и 6% г/г и уже нельзя списать все на этот сектор. Ускорился рост в медицине до 0.7% м/м и 0.6% г/г, уходит эффект от субсидий на медстраховку, но годовые темпы роста цен в медуслугах все еще значительно ниже трендовых и здесь есть куда ускоряться. Бурно дорожают транспортные услуги 1% м/м и 9.5% г/г, дорожает автостраховка 1.4% м/м и 20.6% г/г.
Что здесь стоит отметить – это рост цен на медицину, в индексе PCE доля медицины существенно выше, чем в CPI, потому «инфляция Пауэлла» (рост цен в услугах за вычетом энергии и жилья в PCE) даст хороший рост. Ну и в целом мы видим, что различные индексы инфляции выдали однозначный рост на 0.5% за месяц: Median CPI (0.5% м/м), Sticky CPI (0.5% м/м), 16% Trimmed-Mean (0.5% м/м). Такая динамика говорит о рекордном ускорении инфляции с февраля 2023 года. Мало того, учитывая все факторы ситуация скорее смещается в сторону проинфляционной, что крайне неудобно для ФРС, "ястребы" получили сильный аргумент, т.к. к маю-июню годовая инфляция вряд ли вернется к целевой.
@truecon
❗️Торги на Фондовом рынке будут возобновлены с 11:35.
14.02.2024 10:42
Приостановлены торги на Фондовом рынке
Торги на Фондовом рынке приостановлены с 10:36. О времени возобновления торгов будет сообщено дополнительно.
Опять прилегли отдохнуть....
14.02.2024 11:16
О торгах на фондовом рынке
Система торгов Фондового рынка доступна для снятия заявок. О времени возобновления торгов будет сообщено дополнительно.
14.02.2024 10:42
Приостановлены торги на Фондовом рынке
Торги на Фондовом рынке приостановлены с 10:36. О времени возобновления торгов будет сообщено дополнительно.
Опять прилегли отдохнуть....
14.02.2024 11:16
О торгах на фондовом рынке
Система торгов Фондового рынка доступна для снятия заявок. О времени возобновления торгов будет сообщено дополнительно.
Московская Биржа
Московская Биржа - Новости и пресс-релизы Московской биржи
Актуальные финансовые новости на сайте Московской бирже. Самая актуальная информация для инвесторов и акционеров.
#Россия #БанкРоссии #рубль #юань #ликвидность
С началом китайского Нового года объемы торгов юанем на Мосбирже ожидаемо резко снизились, операции по зеркалированию операций ФНБ тоже на паузе, т.к. расчеты будут только с выходом китайских банков с выходных. Пока можно сказать, что валютный рынок это проходит получше, чем осенью. Хотя вполне возможно усиление расхождений USD/CNY на оффшоре и оншоре, да и волатильность ещё может подрасти … осенью 2023 длинные юаневые выходные могли быть одним из факторов турбулентности на рублевом рынке. Сейчас пока все ровно и чинно – ни объемов, ни больших движений.
❗️Интересная история и с рублевой ликвидностью, т.к. Росказна резко сократила размещение рублей в банковской системе: с 10.4 трлн руб. 31 января до ~8 трлн руб. сейчас. Такая динамика в принципе характерна для российского рынка, т.к. основное поступление налогов 28 числа каждого месяца, а расходы финансируются в течение всего месяца. Но в этом феврале изъятие с начала месяца более 2.4 трлн руб. говорит о том, расходы в феврале будут явно более активными, чем обычно… так что ждем большого месячного дефицита.
@truecon
С началом китайского Нового года объемы торгов юанем на Мосбирже ожидаемо резко снизились, операции по зеркалированию операций ФНБ тоже на паузе, т.к. расчеты будут только с выходом китайских банков с выходных. Пока можно сказать, что валютный рынок это проходит получше, чем осенью. Хотя вполне возможно усиление расхождений USD/CNY на оффшоре и оншоре, да и волатильность ещё может подрасти … осенью 2023 длинные юаневые выходные могли быть одним из факторов турбулентности на рублевом рынке. Сейчас пока все ровно и чинно – ни объемов, ни больших движений.
❗️Интересная история и с рублевой ликвидностью, т.к. Росказна резко сократила размещение рублей в банковской системе: с 10.4 трлн руб. 31 января до ~8 трлн руб. сейчас. Такая динамика в принципе характерна для российского рынка, т.к. основное поступление налогов 28 числа каждого месяца, а расходы финансируются в течение всего месяца. Но в этом феврале изъятие с начала месяца более 2.4 трлн руб. говорит о том, расходы в феврале будут явно более активными, чем обычно… так что ждем большого месячного дефицита.
@truecon
#Россия #БанкРоссии #инфляция
Немного позитива перед заседанием Банка России по ставкам …
Банк России опубликовал оценки инфляционных ожиданий населения – они снижаются второй месяц подряд, опустившись с 12.7% до 11.9%, оценка текущей инфляции по опросам тоже снизилась с 16.3% до 15.2%. Среди тех, кто имеет сбережения ожидания снизились с 11.2% до 10.5%, а среди тех, у кого сбережений нет - с 14.1 до 13.5%.
Все еще высоко, но «яичный» всплеск, похоже, себя исчерпал. Возможно это немного смягчит риторику ЦБ, но оценить инфляционную динамику адекватно раньше лета это не поможет.
Доп.: Отчёт по инфляции скорее нивелировал позотив от семжкния ожиданий... инфляция в январе оказалась немного выше ожиданий 0.86% м/м и 7.4% г/г, Недельная инфляция ускорилась до 0.21% н/н и 7.57 % г/г.
@truecon
Немного позитива перед заседанием Банка России по ставкам …
Банк России опубликовал оценки инфляционных ожиданий населения – они снижаются второй месяц подряд, опустившись с 12.7% до 11.9%, оценка текущей инфляции по опросам тоже снизилась с 16.3% до 15.2%. Среди тех, кто имеет сбережения ожидания снизились с 11.2% до 10.5%, а среди тех, у кого сбережений нет - с 14.1 до 13.5%.
Все еще высоко, но «яичный» всплеск, похоже, себя исчерпал. Возможно это немного смягчит риторику ЦБ, но оценить инфляционную динамику адекватно раньше лета это не поможет.
Доп.: Отчёт по инфляции скорее нивелировал позотив от семжкния ожиданий... инфляция в январе оказалась немного выше ожиданий 0.86% м/м и 7.4% г/г, Недельная инфляция ускорилась до 0.21% н/н и 7.57 % г/г.
@truecon
#Япония #ВВП #BOJ #JPY #fx #ставки
Рецессия потихоньку накатывает
Больше Минфина США на снижение инфляции/ставок в США молится, пожалуй, только Минфин и Банк Японии. Последние данные по ВВП за 4 квартал формально зафиксировали рецессию -0.1% кв/кв после -0.7% кв/кв третьем квартале. Годовая динамика за счет позитива первого полугодия составила 1% г/г. Дефлятор ВВП зато на достаточно высоких уровнях 3.8% г/г, хоть и немного ниже уровней 3 квартала, когда было 5.2% г/г. Уже три квартала подряд сокращается частное потребление, негативную динамику демонстрируют инвестиции.
ВВП в долларах за 4 квартал, из-за падения йены, упал до ~$4 трлн, что отодвинуло Японию на 4 позицию по долларовому ВВП в мире, сейчас японская экономика - это скромные 14% от ВВП США, еще в 2011 году это было более 40%. ВВП на душу населения в долларах опустился ниже $33 тыс. в номинале, что произошло впервые за 22 года.
С одной стороны рецессия уже пришла, с другой – нулевые ставки и отток капитала снова вернули йену выше 150 за доллар. Чтобы как-то стабилизировать это процесс Банку Японии нужно хотя бы изображать жесткость, т.к. дифференциал ставок с долларом слишком высок, но повысить ставки страшно и рецессия уже здесь. Остается ждать снижения ставок в США и молиться, чтобы всплеск инфляции в США оказался временным, ну или ФРС оказалась более осторожной.
✅ Великобритания тоже формально снова заходит в рецессию -0.3% кв/кв и -0.2% г/г, Германия пока формально избежала двух подряд кварталов спада, но скорее уже в рецессии... Канада подтягивается. Хотя, объективно, все же то, что мы видим, ближе к стагнации.
@truecon
Рецессия потихоньку накатывает
Больше Минфина США на снижение инфляции/ставок в США молится, пожалуй, только Минфин и Банк Японии. Последние данные по ВВП за 4 квартал формально зафиксировали рецессию -0.1% кв/кв после -0.7% кв/кв третьем квартале. Годовая динамика за счет позитива первого полугодия составила 1% г/г. Дефлятор ВВП зато на достаточно высоких уровнях 3.8% г/г, хоть и немного ниже уровней 3 квартала, когда было 5.2% г/г. Уже три квартала подряд сокращается частное потребление, негативную динамику демонстрируют инвестиции.
ВВП в долларах за 4 квартал, из-за падения йены, упал до ~$4 трлн, что отодвинуло Японию на 4 позицию по долларовому ВВП в мире, сейчас японская экономика - это скромные 14% от ВВП США, еще в 2011 году это было более 40%. ВВП на душу населения в долларах опустился ниже $33 тыс. в номинале, что произошло впервые за 22 года.
С одной стороны рецессия уже пришла, с другой – нулевые ставки и отток капитала снова вернули йену выше 150 за доллар. Чтобы как-то стабилизировать это процесс Банку Японии нужно хотя бы изображать жесткость, т.к. дифференциал ставок с долларом слишком высок, но повысить ставки страшно и рецессия уже здесь. Остается ждать снижения ставок в США и молиться, чтобы всплеск инфляции в США оказался временным, ну или ФРС оказалась более осторожной.
✅ Великобритания тоже формально снова заходит в рецессию -0.3% кв/кв и -0.2% г/г, Германия пока формально избежала двух подряд кварталов спада, но скорее уже в рецессии... Канада подтягивается. Хотя, объективно, все же то, что мы видим, ближе к стагнации.
@truecon
#США #экономика #розница #производство #ставки
США: производство слабое, розница – тоже
Американская розница в январе, наконец, упала на 0.8% м/м, а годовой прирост розничных продаж замедлился до 2% г/г. Без учета автомобилей, бензина и продуктов розничные продажи снизились на 0.7% м/м и выросли на 2.2% г/г. В реальном выражении продажи тоже снизились сразу на 1.1% м/м. Означает ли это, что американский потребитель наконец приуныл? - пока нельзя сказать, потому как именно в этот период у американских статистиков большие проблемы с учетом сезонности и колебания +/- пару процентов вполне обычны.
В промышленности ситуация продолжает оставаться негативной, производство сократилось на 0.1% м/м, показав нулевой годовой прирост. Сильно хуже ситуация в обрабатывающей промышленности, где -0.5% м/м и -0.9% г/г. Загрузка производственных мощностей в промышленности 78.5%, в обработке загрузка 76.5% - минимум с апреля 2021 года. Неожиданно ускорился рост импортных цен +0.8% м/м за счет продуктов/нефти/потребительских товаров, но годовая динамика здесь пока отрицательная -1.3% г/г.
В целом розница выглядит слабее (низкое качество отчета), хотя уже давно рост спроса сместился в услуги и именно здесь основные инфляционные драйверы. Производство явно дрейфует вниз и указывает медленный на спад. Большого влияния на ФРС эта динамика оказывать не будет, хотя сползание экономики вниз постепенно происходит.
@truecon
США: производство слабое, розница – тоже
Американская розница в январе, наконец, упала на 0.8% м/м, а годовой прирост розничных продаж замедлился до 2% г/г. Без учета автомобилей, бензина и продуктов розничные продажи снизились на 0.7% м/м и выросли на 2.2% г/г. В реальном выражении продажи тоже снизились сразу на 1.1% м/м. Означает ли это, что американский потребитель наконец приуныл? - пока нельзя сказать, потому как именно в этот период у американских статистиков большие проблемы с учетом сезонности и колебания +/- пару процентов вполне обычны.
В промышленности ситуация продолжает оставаться негативной, производство сократилось на 0.1% м/м, показав нулевой годовой прирост. Сильно хуже ситуация в обрабатывающей промышленности, где -0.5% м/м и -0.9% г/г. Загрузка производственных мощностей в промышленности 78.5%, в обработке загрузка 76.5% - минимум с апреля 2021 года. Неожиданно ускорился рост импортных цен +0.8% м/м за счет продуктов/нефти/потребительских товаров, но годовая динамика здесь пока отрицательная -1.3% г/г.
В целом розница выглядит слабее (низкое качество отчета), хотя уже давно рост спроса сместился в услуги и именно здесь основные инфляционные драйверы. Производство явно дрейфует вниз и указывает медленный на спад. Большого влияния на ФРС эта динамика оказывать не будет, хотя сползание экономики вниз постепенно происходит.
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США: QT на паузе, займы Минфина по подходе
ФРС вторую неделю не проводит QT, в итоге на неделе баланс снова немного увеличился (+$2.6 млрд), пока это не означает, что QT свернули, но факт остается фактом. Изменения в RRP были небольшие (+$15 млрд), Минфин увеличит свои остатки тоже незначительно (+$10 млрд), в итоге остатки банов на счетах (ликвидность) сократились на $18 млрд.
Но уже в четверг объем ON RRP от ФРБ Нью-Йорка традиционно резко сократился на $82 млрд до нового минимума $493 млрд, что добавило долларов в систему. Обусловлено это, конечно, тем, что размещался достаточно большой объем векселей Минфина США (размещено на $489 млрд, погашено на $437 млрд). Премии в векселях остаются достаточными, чтобы вытаскивать доллары из RRP, где ставка 5.3%. Хотя здесь нужно объективно сказать, что темп сокращения RRP в целом замедляется и должен еще замедлиться по мере перехода Минфина США к финансированию долга облигациями. Последние 4 недели чистые займы Йеллен были исключительно векселями (~$0.2 трлн).
До конца квартала Минфину США по плану надо занять около $250 млрд облигациями + $80-100 млрд QT от ФРС, что создает приличный навес предложения на рынке гособлигаций США в ближайшие 6 недель, который при прочих равных должен вести к росту доходности длинных бумаг. Но, возможно, J&J включат креатив и что-то придумают... или уже придумали.
@truecon
США: QT на паузе, займы Минфина по подходе
ФРС вторую неделю не проводит QT, в итоге на неделе баланс снова немного увеличился (+$2.6 млрд), пока это не означает, что QT свернули, но факт остается фактом. Изменения в RRP были небольшие (+$15 млрд), Минфин увеличит свои остатки тоже незначительно (+$10 млрд), в итоге остатки банов на счетах (ликвидность) сократились на $18 млрд.
Но уже в четверг объем ON RRP от ФРБ Нью-Йорка традиционно резко сократился на $82 млрд до нового минимума $493 млрд, что добавило долларов в систему. Обусловлено это, конечно, тем, что размещался достаточно большой объем векселей Минфина США (размещено на $489 млрд, погашено на $437 млрд). Премии в векселях остаются достаточными, чтобы вытаскивать доллары из RRP, где ставка 5.3%. Хотя здесь нужно объективно сказать, что темп сокращения RRP в целом замедляется и должен еще замедлиться по мере перехода Минфина США к финансированию долга облигациями. Последние 4 недели чистые займы Йеллен были исключительно векселями (~$0.2 трлн).
До конца квартала Минфину США по плану надо занять около $250 млрд облигациями + $80-100 млрд QT от ФРС, что создает приличный навес предложения на рынке гособлигаций США в ближайшие 6 недель, который при прочих равных должен вести к росту доходности длинных бумаг. Но, возможно, J&J включат креатив и что-то придумают... или уже придумали.
@truecon
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии
‼️Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16%, что полностью соответствует ожиданиям рынка.
❗️... "Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно" ... Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике
Прогноз на 2024 год по средней ставке повышен с 12.5 ...14.5% до 13.5...15.5%, что предполагает более длительный период удержания ставки на текущих уровнях. Прогноз по росту потребительских расходов и инвестиций повышен .
Основное все же в том, что Банк России сохранил свой сигнал о том, считает необходимым поддержание жестких ДКУ "продолжительный" период времени, что обычно предполагает сохранение жесткой политики в течение полугода, ну и повышение прогноза по средней ставке также об этом говорит.
📍В 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике
@truecon
‼️Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16%, что полностью соответствует ожиданиям рынка.
❗️... "Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно" ... Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике
Прогноз на 2024 год по средней ставке повышен с 12.5 ...14.5% до 13.5...15.5%, что предполагает более длительный период удержания ставки на текущих уровнях. Прогноз по росту потребительских расходов и инвестиций повышен .
Основное все же в том, что Банк России сохранил свой сигнал о том, считает необходимым поддержание жестких ДКУ "продолжительный" период времени, что обычно предполагает сохранение жесткой политики в течение полугода, ну и повышение прогноза по средней ставке также об этом говорит.
📍В 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
В четверг американский Минфин умудрился не только занять, но и много потратить, в итоге 15 декабря объем средств на счетах Минфина (TGA) сократился с $832 млрд до $769 млрд, вместе с сокращением в ON RRP $493 млрд это привело достаточно мощной инъекции долларов в систему ~$165 млрд .
❗️15 февраля можно считать граничным моментом, когда чистые займы должны пойти исключительно облигациями, векселя же будут размещаться в режиме рефинансирования. При этом, остатки TGA близки к плановым, т.е. ни накапливать доллары, ни расходовать со счетов Минфин США не будет в значимых объемах.
Фактически, сократится предложение короткого долга (что должно сократить и приток "кэша" из RRP) и увеличится предложение длинного долга (должно давить доходности вверх). Так что будет занимательно как J&J будут выруливать из этой ситуации.
P.S.: Саммерс уже заговорил о шансах на повышение ставки в связи с ускорением инфляции... "ястребы" оживились )
@truecon
В четверг американский Минфин умудрился не только занять, но и много потратить, в итоге 15 декабря объем средств на счетах Минфина (TGA) сократился с $832 млрд до $769 млрд, вместе с сокращением в ON RRP $493 млрд это привело достаточно мощной инъекции долларов в систему ~$165 млрд .
❗️15 февраля можно считать граничным моментом, когда чистые займы должны пойти исключительно облигациями, векселя же будут размещаться в режиме рефинансирования. При этом, остатки TGA близки к плановым, т.е. ни накапливать доллары, ни расходовать со счетов Минфин США не будет в значимых объемах.
Фактически, сократится предложение короткого долга (что должно сократить и приток "кэша" из RRP) и увеличится предложение длинного долга (должно давить доходности вверх). Так что будет занимательно как J&J будут выруливать из этой ситуации.
P.S.: Саммерс уже заговорил о шансах на повышение ставки в связи с ускорением инфляции... "ястребы" оживились )
@truecon
#Россия #бюджет #Минфин #банки #ликвидность
Бюджет разогнался в феврале
На прошлой неделе я уже писал, что в феврале Минфин начал агрессивно сокращать свои запасы рублей в банках и ждем большого дефицита. К выходным тема подразогналась, если смотреть по ликвидности и оперативным данным по расходам бюджета. С конца января по 16 февраля Росказна сократила размещение рублей в банках сразу на 3.3 трлн руб., при этом профицит ликвидности банковской системы изменился несущественно. Учитывая, что около 0.2 трлн ушло в наличные (традиционно для первой половины месяцы) и продажи валюты со стороны ЦБ, можно уверенно говорить о том, что бюджет агрессивно тратит и авансирует ряд расходов.
Судя по текущей динамике, Минфин может потратить в январе-феврале до 6.3…6.5 трлн руб. (в прошлом году 5.5 трлн руб.) - отсутствие больших авансов в январе будет компенсировано февральскими расходами? Похоже теперь у нас два пика госрасходов – один в 1 квартале, второй в декабре. В то же время, бюджетные авансы, видимо, будут способствовать замедлению корпоративного кредита в феврале.
Профицит ликвидности банковского сектора остался в районе 1.5 трлн руб., остатки Минфина, т.е. деньги из системы не ушли, хотя размещения Минфина сократились до ~7.2 трлн руб. Поступления налогов 28 февраля должны немного подкорректировать ситуацию. В целом история с расходами пока значимо не выходит на пределы наблюдаемого в последние годы, хотя февральский дефицит явно может нарисоваться выше 1 трлн руб.
Учитывая относительно стабильный профицит ликвидности на ставки эти потоки сильно влиять не должны...
@truecon
Бюджет разогнался в феврале
На прошлой неделе я уже писал, что в феврале Минфин начал агрессивно сокращать свои запасы рублей в банках и ждем большого дефицита. К выходным тема подразогналась, если смотреть по ликвидности и оперативным данным по расходам бюджета. С конца января по 16 февраля Росказна сократила размещение рублей в банках сразу на 3.3 трлн руб., при этом профицит ликвидности банковской системы изменился несущественно. Учитывая, что около 0.2 трлн ушло в наличные (традиционно для первой половины месяцы) и продажи валюты со стороны ЦБ, можно уверенно говорить о том, что бюджет агрессивно тратит и авансирует ряд расходов.
Судя по текущей динамике, Минфин может потратить в январе-феврале до 6.3…6.5 трлн руб. (в прошлом году 5.5 трлн руб.) - отсутствие больших авансов в январе будет компенсировано февральскими расходами? Похоже теперь у нас два пика госрасходов – один в 1 квартале, второй в декабре. В то же время, бюджетные авансы, видимо, будут способствовать замедлению корпоративного кредита в феврале.
Профицит ликвидности банковского сектора остался в районе 1.5 трлн руб., остатки Минфина, т.е. деньги из системы не ушли, хотя размещения Минфина сократились до ~7.2 трлн руб. Поступления налогов 28 февраля должны немного подкорректировать ситуацию. В целом история с расходами пока значимо не выходит на пределы наблюдаемого в последние годы, хотя февральский дефицит явно может нарисоваться выше 1 трлн руб.
Учитывая относительно стабильный профицит ликвидности на ставки эти потоки сильно влиять не должны...
@truecon
#экономика #Израиль
Громко звучит "экономика Израиля упала на 19.4%", в реальности они считают ВВП также как и США, т.е. seasonally adjusted annual rate (SAAR), т.е. квартальные темпы роста пересчитываются в годовые, поэтому многие путаются.
Фактическое падение экономики Израиля в 4 квартале составило не 19.4%, а 5.2% кв/кв и -3.5% г/г - это тоже много, но в текущей ситуации вполне понятная динамика, чуть лучше, чем в Covid.
@truecon
Громко звучит "экономика Израиля упала на 19.4%", в реальности они считают ВВП также как и США, т.е. seasonally adjusted annual rate (SAAR), т.е. квартальные темпы роста пересчитываются в годовые, поэтому многие путаются.
Фактическое падение экономики Израиля в 4 квартале составило не 19.4%, а 5.2% кв/кв и -3.5% г/г - это тоже много, но в текущей ситуации вполне понятная динамика, чуть лучше, чем в Covid.
@truecon
#Китай #ставки #инфляция #экономика
Асинхронное "смягчение"
Сегодня НБК не решился снизить основную ставку LPR на 1 год, так и оставив её на уровне 3.45%. Пока очевидно, НБК не готов идти на смягчение и расширение спреда с долларовый рынком, ожидая когда ФРС пойдёт на смягчение, а перспективы снижения ставки там явно отодвигаются.
Одновременно, НБК снизил ставку по кредитам LPR на 5 лет на рекордные 25 б.п. до 3.95%. С одной стороны это попытка смягчить условия и стимулировать долгосрочный/жилищный кредит. Стимул, честно говоря, спорный, т.к. сохранение основных ставок предоставления ресурсов банкам (MLF 1 год осталась 2.5%) и основной ставки LPR (1 год) можно получить, наоборот, антистимул...
@truecon
Асинхронное "смягчение"
Сегодня НБК не решился снизить основную ставку LPR на 1 год, так и оставив её на уровне 3.45%. Пока очевидно, НБК не готов идти на смягчение и расширение спреда с долларовый рынком, ожидая когда ФРС пойдёт на смягчение, а перспективы снижения ставки там явно отодвигаются.
Одновременно, НБК снизил ставку по кредитам LPR на 5 лет на рекордные 25 б.п. до 3.95%. С одной стороны это попытка смягчить условия и стимулировать долгосрочный/жилищный кредит. Стимул, честно говоря, спорный, т.к. сохранение основных ставок предоставления ресурсов банкам (MLF 1 год осталась 2.5%) и основной ставки LPR (1 год) можно получить, наоборот, антистимул...
@truecon
#Россия #инфляция #ставки
Последние недельные данные по инфляции зафиксировали некоторое замедление до 0.11% н/н, хотя годовая инфляция все там же 7.57% г/г.
С одной стороны, это медленнее, чем было осенью, с другой - далеко не соответствует цели ЦБ 4-4.5% на конец года, учитывая, что уже с начала года накопленная инфляция 1.3%, а впереди еще, скорее всего, ускорение во втором квартале и повышение тарифов с 1 июля...
@truecon
Последние недельные данные по инфляции зафиксировали некоторое замедление до 0.11% н/н, хотя годовая инфляция все там же 7.57% г/г.
С одной стороны, это медленнее, чем было осенью, с другой - далеко не соответствует цели ЦБ 4-4.5% на конец года, учитывая, что уже с начала года накопленная инфляция 1.3%, а впереди еще, скорее всего, ускорение во втором квартале и повышение тарифов с 1 июля...
@truecon
#БанкРоссии #инфляция #ставки #кредит #банки
Банк России опубликовал обзор банковского сектора за январь, больших сюрпризов пока нет:
✔️ Кредит компаниям традиционно стагнирует в январе, хотя годовой прирост немного ускорился до 20.3% г/г. Выдачи ипотеки сезонно упали до 275 млрд руб., но годовая динамика портфеля осталась на уровне +34.5% г/г. Потребкредит даже немного ускорился до 16% г/г, что скорее обусловлено низкой базой января прошлого года.
✔️ Банки продолжали скупать ОФЗ, добавив на баланс еще 50 млрд, что отчасти обусловлено необходимостью выполнить нормативы НКЛ.
✔️ Депозиты компаний не росли, а годовой рост замедлился до 11.6% г/г, но это следствие того, что в январе прошлого года были большие бюджетные авансы, а в этот раз они, похоже, будут в феврале, а в январе бюджет наоборот накапливал рубли.
✔️ Январское сокращение депозитов населения оказалось существенно ниже обычного -0.8% м/м, поэтому годовой рост ускорился до 22.1% г/г, причем срочные депозиты населения продолжали расти на фоне высоких ставок +663 млрд руб., или +2.5% м/м.
Пока точно можно говорить о существенном усилении сберегательной активности населения, что выражается в росте срочных депозитов в системе. С точки зрения динамики кредита пока говорить о серьезном замедлении вряд ли можно.
@truecon
Банк России опубликовал обзор банковского сектора за январь, больших сюрпризов пока нет:
✔️ Кредит компаниям традиционно стагнирует в январе, хотя годовой прирост немного ускорился до 20.3% г/г. Выдачи ипотеки сезонно упали до 275 млрд руб., но годовая динамика портфеля осталась на уровне +34.5% г/г. Потребкредит даже немного ускорился до 16% г/г, что скорее обусловлено низкой базой января прошлого года.
✔️ Банки продолжали скупать ОФЗ, добавив на баланс еще 50 млрд, что отчасти обусловлено необходимостью выполнить нормативы НКЛ.
✔️ Депозиты компаний не росли, а годовой рост замедлился до 11.6% г/г, но это следствие того, что в январе прошлого года были большие бюджетные авансы, а в этот раз они, похоже, будут в феврале, а в январе бюджет наоборот накапливал рубли.
✔️ Январское сокращение депозитов населения оказалось существенно ниже обычного -0.8% м/м, поэтому годовой рост ускорился до 22.1% г/г, причем срочные депозиты населения продолжали расти на фоне высоких ставок +663 млрд руб., или +2.5% м/м.
Пока точно можно говорить о существенном усилении сберегательной активности населения, что выражается в росте срочных депозитов в системе. С точки зрения динамики кредита пока говорить о серьезном замедлении вряд ли можно.
@truecon
Telegram
Банк России
#БанковскийСектор
В январе кредитование ожидаемо замедлилось
▪️ Рост корпоративного кредитного портфеля приостановился после активного роста в декабре 2023 года (+1,8%). В целом такая динамика характерна для января, что в значительной степени обусловлено…
В январе кредитование ожидаемо замедлилось
▪️ Рост корпоративного кредитного портфеля приостановился после активного роста в декабре 2023 года (+1,8%). В целом такая динамика характерна для января, что в значительной степени обусловлено…
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
В декабре иностранцы "набились" в американские акции
Данные по притоку капитала в США за декабрь зафиксировали приличный месячный приток капитала в долгосрочные активы США на ~$160 млрд, причем почти половина притока капитала пришла в акции $79.7 млрд – больше было лишь дважды. Учитывая, что еще и американцы активно продавали иностранные акции на $18.2 млрд за месяц – то приток был массивным. Хотя это лишь компенсировало отток в октябре (-$77.8 млрд), потому в сумме за последние 3 месяца года приток был крайне незначительным.
Гособлигации США покупали не так активно в декабре ($33.8 млрд), но все же за 3 месяца в госдолг США пришло $132.8 млрд, еще $60.7 млрд пришло за 3 месяца в корпоративные облигации. Китай продолжал продавать американские активы – чистые продажи составили $7.1 млрд, продажи гособлигаций США составили $2.6 млрд. Хотя, благодаря росту стоимости самих гособлигаций США в конце года, портфель Китая вырос до 816.3 млрд.
Вместе с иностранцами в декабре активно росли и маржинальные позиции в США с $660.9 до $700.8 млрд, в январе их рост практически прекратился (+$1.2 млрд до $702 млрд), рост S&P тоже практически прекратился. Свободных денег на маржинальных счетах стало еще меньше – их объем снизился до $144.9 млрд, в итоге объем маржинального долга в 4.84 раза превысил объем кэша на счетах... рекордные плечи на рынке.
В целом декабрьское ралли в акциях отражает как рост маржинальных позиций, так и приток средств иностранцев, но в январе все явно выглядело уже хуже.
@truecon
В декабре иностранцы "набились" в американские акции
Данные по притоку капитала в США за декабрь зафиксировали приличный месячный приток капитала в долгосрочные активы США на ~$160 млрд, причем почти половина притока капитала пришла в акции $79.7 млрд – больше было лишь дважды. Учитывая, что еще и американцы активно продавали иностранные акции на $18.2 млрд за месяц – то приток был массивным. Хотя это лишь компенсировало отток в октябре (-$77.8 млрд), потому в сумме за последние 3 месяца года приток был крайне незначительным.
Гособлигации США покупали не так активно в декабре ($33.8 млрд), но все же за 3 месяца в госдолг США пришло $132.8 млрд, еще $60.7 млрд пришло за 3 месяца в корпоративные облигации. Китай продолжал продавать американские активы – чистые продажи составили $7.1 млрд, продажи гособлигаций США составили $2.6 млрд. Хотя, благодаря росту стоимости самих гособлигаций США в конце года, портфель Китая вырос до 816.3 млрд.
Вместе с иностранцами в декабре активно росли и маржинальные позиции в США с $660.9 до $700.8 млрд, в январе их рост практически прекратился (+$1.2 млрд до $702 млрд), рост S&P тоже практически прекратился. Свободных денег на маржинальных счетах стало еще меньше – их объем снизился до $144.9 млрд, в итоге объем маржинального долга в 4.84 раза превысил объем кэша на счетах... рекордные плечи на рынке.
В целом декабрьское ралли в акциях отражает как рост маржинальных позиций, так и приток средств иностранцев, но в январе все явно выглядело уже хуже.
@truecon