#CША #ФРС #ставки #инфляция
Канадский воздух как-то не так повлиял на главу ФР Дж.Пауэлла и он решил немного побыть ястребом.
...еще...
Последние данные по инфляции настолько напрягли ФРС, что даже Пауэлл заговорил о том, что стоит подождать, прежде, чем снижать ставки, хотя он повторил, что резкое ухудшение ситуации на рынке труда может изменить эту позицию.
Рынок в принципе уже был готов после распродажи последних дней к этому сигналу, потому отреагировал сдержано, но ... ожидания первого снижения ставок смещаются уже на сентябрь ...
@truecon
Канадский воздух как-то не так повлиял на главу ФР Дж.Пауэлла и он решил немного побыть ястребом.
"Более свежие данные показывают уверенный рост и сохраняющуюся силу рынка труда, но отсутствие прогресса в этому году по возвращению нашей инфляции к цели 2%"
...еще...
"Последние данные не придали нам большей уверенности ... для достижения этой уверенности, вероятно, потребуется больше времени, чем ожидалось ... если рост инфляции сохранится - мы сможем поддерживать текущий уровень ставок столько, сколько потребуется... прямо сейчас уместно дать ограничительной политике дополнительное время"
Последние данные по инфляции настолько напрягли ФРС, что даже Пауэлл заговорил о том, что стоит подождать, прежде, чем снижать ставки, хотя он повторил, что резкое ухудшение ситуации на рынке труда может изменить эту позицию.
Рынок в принципе уже был готов после распродажи последних дней к этому сигналу, потому отреагировал сдержано, но ... ожидания первого снижения ставок смещаются уже на сентябрь ...
@truecon
👍99🔥14😁6🌭6❤4🤔2👎1🤬1
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
Рынок США: с рекордными плечами ... на посадку?
Традиционно, перед коррекций/разворотом рынка в него набились под завязку с маржинальные инвесторы. На американском рынке объем маржинального долга в марте взлетел до максимума за два года и составил $784 млрд. Прирост долга за месяц был рекордным с лета 2021 года и составил $41.2 млрд. При этом, свободного кэша на маржинальных счетах сильно не прибавилось (+$0.7 млрд).
❗️В итоге, к апрелю рынок подошел с рекордным соотношением долг/кэш, которое достигло 5.2, т.е. с рекордными плечами за все времена. А вот иностранные инвесторы второй месяц в американские акции деньги не заводили, так что выдавливали его на максимумы локальные инвесторы.
С интересом наблюдаем дальше ...
@truecon
Рынок США: с рекордными плечами ... на посадку?
Традиционно, перед коррекций/разворотом рынка в него набились под завязку с маржинальные инвесторы. На американском рынке объем маржинального долга в марте взлетел до максимума за два года и составил $784 млрд. Прирост долга за месяц был рекордным с лета 2021 года и составил $41.2 млрд. При этом, свободного кэша на маржинальных счетах сильно не прибавилось (+$0.7 млрд).
❗️В итоге, к апрелю рынок подошел с рекордным соотношением долг/кэш, которое достигло 5.2, т.е. с рекордными плечами за все времена. А вот иностранные инвесторы второй месяц в американские акции деньги не заводили, так что выдавливали его на максимумы локальные инвесторы.
С интересом наблюдаем дальше ...
@truecon
👍116🤔17❤15💯9🐳6🔥5😁4👎1
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
«Минутки» ФРС, ожидаемо, отличались большей агрессивностью, чем транслировал Дж. Пауэлл:
Мнения относительно инфляции разделились: некоторые списывают ускорение с временными и сезонными факторами, некоторые считают, что этот рост не стоит слишком сбрасывать со счетов. Но большинство удивлено ...
ФРС наконец задумалась о том, что политика возможно не такая уж и ограничительная, а нейтральные ставки, возможно выше. И это прилично диссонирует, как обычно, с риторикой Дж.Пауэлла на пресс-конференции. Хотя ФРС ограничилась тем, что пока стоит сохранить текущую политику «в течение более длительного времени», но дрейф в сторону большей жесткости усиливается.
Пока ФРС думает, апрельская коррекция немного сократила объем маржинального долга на рынке США с $784 млрд до $775 млрд, но и свободных денег на счетах стало меньше, в итоге соотношение долга и «кэша» остается вблизи своего рекорда 5.17 в апреле, причем в мае плечо скорее всего выросло, что будет делать рынок чувствительнее к распродажам.
Хотя, конечно, есть еще байбэки и нерезиденты (очень активно скупали акции США в марте на $82 млрд, они же, вероятно, частично распродавали в апреле).
@truecon
«Минутки» ФРС, ожидаемо, отличались большей агрессивностью, чем транслировал Дж. Пауэлл:
«Показатели инфляции были значительно ниже, чем в предыдущем году, но удивили своим потенциалом роста.»
Мнения относительно инфляции разделились: некоторые списывают ускорение с временными и сезонными факторами, некоторые считают, что этот рост не стоит слишком сбрасывать со счетов. Но большинство удивлено ...
«Хотя денежно-кредитная политика рассматривалась как ограничительная, многие участники отметили свою неуверенность в отношении степени ограничительности....
...эта неопределенность исходит из возможности того, что высокие процентные ставки могут иметь меньший эффект... долгосрочные равновесные процентные ставки могут быть выше ... уровень потенциального выпуска может быть ниже, чем предполагалось.»
ФРС наконец задумалась о том, что политика возможно не такая уж и ограничительная, а нейтральные ставки, возможно выше. И это прилично диссонирует, как обычно, с риторикой Дж.Пауэлла на пресс-конференции. Хотя ФРС ограничилась тем, что пока стоит сохранить текущую политику «в течение более длительного времени», но дрейф в сторону большей жесткости усиливается.
Пока ФРС думает, апрельская коррекция немного сократила объем маржинального долга на рынке США с $784 млрд до $775 млрд, но и свободных денег на счетах стало меньше, в итоге соотношение долга и «кэша» остается вблизи своего рекорда 5.17 в апреле, причем в мае плечо скорее всего выросло, что будет делать рынок чувствительнее к распродажам.
Хотя, конечно, есть еще байбэки и нерезиденты (очень активно скупали акции США в марте на $82 млрд, они же, вероятно, частично распродавали в апреле).
@truecon
👍95🤔12👎1
#CША #экономика #SP #доллар #долг
Навсеплечи:: полет продолжаем ...
Маржинальный долг на американском рынке в мае вырос еще на $34 млрд до $809 млрд – максимума с весны 2022 года. Происходит это на фоне продолжающегося сокращения свободного кэша на маржинальных счетах до $145 млрд.
‼️В итоге соотношение долга к свободному кэшу на счетах поставило новый рекорд 5.58, по сути рынок продолжает наращивать кредитное плечо, при деградации свободного кэша.
С одной стороны «кэш» деградирует не очень быстро, c другой стороны, даже рост рынка в мае не привел к восстановлению «кэша», что говорит о том, что рынок в целом по уши в кредите. Пока рынок растущий это проблем не создает, но создаст их при его развороте. А пока продолжаем наблюдать за этим действом.
@truecon
Навсеплечи:: полет продолжаем ...
Маржинальный долг на американском рынке в мае вырос еще на $34 млрд до $809 млрд – максимума с весны 2022 года. Происходит это на фоне продолжающегося сокращения свободного кэша на маржинальных счетах до $145 млрд.
‼️В итоге соотношение долга к свободному кэшу на счетах поставило новый рекорд 5.58, по сути рынок продолжает наращивать кредитное плечо, при деградации свободного кэша.
С одной стороны «кэш» деградирует не очень быстро, c другой стороны, даже рост рынка в мае не привел к восстановлению «кэша», что говорит о том, что рынок в целом по уши в кредите. Пока рынок растущий это проблем не создает, но создаст их при его развороте. А пока продолжаем наблюдать за этим действом.
@truecon
👍120🔥37🤔26😁10❤6🐳3🌭3👎1🌚1
#CША #SP #ставки #долг
Раз уж был вопрос про маржинальные позиции, то здесь в июне больших изменений не было - объем маржинального долга остался на рекордном за два года уровне $809 млрд.
Свободные остатки на маржинальных счетах немного выросли с $145 млрд до $149.7 млрд (за счет роста рынка на 5% за месяц), что немного снизило соотношение заемных и свободных средств до 5.4, но это все-равно рекордные уровни. Учитывая то, что в июле рынок встал, а проценты за маржу платить надо - ситуация скорее должна была деградировать. При таких кредитных плечах, любая коррекция может резко усиливаться маржинколллами.
Иностранцы очень активно выходили из американского рынка в мае (-$61 млрд за месяц), но это уже не так важно. Если верить данным BofA основное, что тащило рынок в последнее время - это байбэки...
@truecon
Раз уж был вопрос про маржинальные позиции, то здесь в июне больших изменений не было - объем маржинального долга остался на рекордном за два года уровне $809 млрд.
Свободные остатки на маржинальных счетах немного выросли с $145 млрд до $149.7 млрд (за счет роста рынка на 5% за месяц), что немного снизило соотношение заемных и свободных средств до 5.4, но это все-равно рекордные уровни. Учитывая то, что в июле рынок встал, а проценты за маржу платить надо - ситуация скорее должна была деградировать. При таких кредитных плечах, любая коррекция может резко усиливаться маржинколллами.
Иностранцы очень активно выходили из американского рынка в мае (-$61 млрд за месяц), но это уже не так важно. Если верить данным BofA основное, что тащило рынок в последнее время - это байбэки...
@truecon
👍82🤔17💯4❤3👎2😁2
#CША #SP #ставки #долг
Баффет, тем временем, судя по отчетности за 2 квартал, рекордно "окэшился", продав половину портфеля акций Apple на $76 млрд и монетизируя бум технологических компаний.
В итоге объем "кэша" у Berkshire взлетел до $277 млрд (1/4 от активов), из которых $234.6 млрд в векселях Казначейства США.
Баффет готовится в очередной раз, сказал - делает.
@truecon
Баффет, тем временем, судя по отчетности за 2 квартал, рекордно "окэшился", продав половину портфеля акций Apple на $76 млрд и монетизируя бум технологических компаний.
В итоге объем "кэша" у Berkshire взлетел до $277 млрд (1/4 от активов), из которых $234.6 млрд в векселях Казначейства США.
Баффет готовится в очередной раз, сказал - делает.
Май 2024 «Но в текущих условиях я совсем не против наращивания денежной позиции... когда я смотрю на альтернативу того, что доступно на фондовых рынках, и смотрю на состав того, что происходит в мире, мы находим это весьма привлекательным»
@truecon
👍132🤔27❤7👎2🔥2😁1😱1
#CША #SP #ставки #долг
Красиво громят конечно, ничего не скажешь.
Финансовые институты Японии (Nomura, Mitsubishi UFJ , Sumitomo Mitsui, Mizuho Financial) улетели на -10-12% ... вообще банки выглядят плохо по разные стороны Атлантики.
Все так и кричит "Джером спасай!".... а что изменилось, да собственно почти ничего - просто стало страшно, а рынок весь на "плечах" и в разных "пикантных" деривативных конструкциях.
Доп.: 22-24 августа состоится традиционный Jackson Hole Economic Policy Symposium, на котором принято задавать тренд политики на ближайший год. Тема: «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики».
@truecon
Красиво громят конечно, ничего не скажешь.
Финансовые институты Японии (Nomura, Mitsubishi UFJ , Sumitomo Mitsui, Mizuho Financial) улетели на -10-12% ... вообще банки выглядят плохо по разные стороны Атлантики.
Все так и кричит "Джером спасай!".... а что изменилось, да собственно почти ничего - просто стало страшно, а рынок весь на "плечах" и в разных "пикантных" деривативных конструкциях.
Доп.: 22-24 августа состоится традиционный Jackson Hole Economic Policy Symposium, на котором принято задавать тренд политики на ближайший год. Тема: «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики».
@truecon
👍121❤17🎉16😁10🤔10🌭4😱2👎1💯1
#CША #SP #ставки #JPY
Зажигательный понедельник на рынках пока больше похож на паническое схлопывание (может принудительное) позиций керри-трейд... допирамидились, потащившее за собой все остальное на фоне накатившей истерии. Разговоры о внеочередном заседании ФРС, которые выросли из резких движений процентных свопов и фьючерсов на ставку ФРС, скорее отражают немного «туповатый» перенос изменения цен активов в «ожидания рынка».
Скорее это не ожидания по ставке ФРС, а просто отражение распродажи и сворачивания широкого круга позиций на рынке, которое приводит в т.ч. к влиянию на процентные инструменты, трежерис и пр. Это видно по августовскому фьючерсу на ставку, который, как бойко слетал вверх на распродаже (никто не обещал, что этот рынок настолько ликвиден, чтобы абсорбировать истеричные распродажи), так же и вернулся обратно к концу дня.
C VIX вышло не менее динамично, но опять же скорее это скорее отражало неуправляемое «схлопывание» значительного объема позиций/деривативных конструкций. Ожидать на этом фоне экстренного заседания ФРС можно только если текущая волатильность запустит риски для финансовой стабильности (обвалит что-то большое, приведет к шоку ликвидности и т.п.). ФРС быстро переобулась в 2019г. когда сломался денежный рынок, скупила все 2020г., когда сломался рынок госдолга и залила ликвидностью в 2023г., когда посыпались региональные банки. К тому же любое экстренное решение разгоняет панику, потому традиционно оно следует за событием, когда уже что-то сломалось.
Текущий разгром на рынках прошел по широкому кругу активов и принес убытки, станут ли эти убытки топливом для зацикливания процесса (убытки порождают распродажи, которые порождают убытки, которые ... по кругу) – пока вопрос скорее открытый. И сломает ли это кого-то крупного, что запустит кризис недоверия в финсистеме, кризис ликвидности – тоже вопрос, т.к. никто в достаточной мере не понимает аллокацию и концентрацию рисков в отдельных сегментах финсистемы. Но это никак не связано с рисками рецессии в текущем моменте, хотя может ее запустить/ускорить.
Пока это локальный разгром, на который ФРС может ответить «повышением вероятности снижения ставки в сентябре». С другой стороны, рынок живет с очень большими плечами и сломаться от таких полетов действительно может где угодно, а после такого взлета волатильности часть участников рынка будет вынуждены резать риски/плечи сокращая позиции, что будет создавать условия и инерцию для продолжения процесса.
P.S.: В ближайшие пару-тройку дней будет видно, продолжит ли процесс зацикливаться, или начнет локально остывать, второе пока видится более вероятным... пока...
@truecon
Зажигательный понедельник на рынках пока больше похож на паническое схлопывание (может принудительное) позиций керри-трейд... допирамидились, потащившее за собой все остальное на фоне накатившей истерии. Разговоры о внеочередном заседании ФРС, которые выросли из резких движений процентных свопов и фьючерсов на ставку ФРС, скорее отражают немного «туповатый» перенос изменения цен активов в «ожидания рынка».
Скорее это не ожидания по ставке ФРС, а просто отражение распродажи и сворачивания широкого круга позиций на рынке, которое приводит в т.ч. к влиянию на процентные инструменты, трежерис и пр. Это видно по августовскому фьючерсу на ставку, который, как бойко слетал вверх на распродаже (никто не обещал, что этот рынок настолько ликвиден, чтобы абсорбировать истеричные распродажи), так же и вернулся обратно к концу дня.
C VIX вышло не менее динамично, но опять же скорее это скорее отражало неуправляемое «схлопывание» значительного объема позиций/деривативных конструкций. Ожидать на этом фоне экстренного заседания ФРС можно только если текущая волатильность запустит риски для финансовой стабильности (обвалит что-то большое, приведет к шоку ликвидности и т.п.). ФРС быстро переобулась в 2019г. когда сломался денежный рынок, скупила все 2020г., когда сломался рынок госдолга и залила ликвидностью в 2023г., когда посыпались региональные банки. К тому же любое экстренное решение разгоняет панику, потому традиционно оно следует за событием, когда уже что-то сломалось.
Текущий разгром на рынках прошел по широкому кругу активов и принес убытки, станут ли эти убытки топливом для зацикливания процесса (убытки порождают распродажи, которые порождают убытки, которые ... по кругу) – пока вопрос скорее открытый. И сломает ли это кого-то крупного, что запустит кризис недоверия в финсистеме, кризис ликвидности – тоже вопрос, т.к. никто в достаточной мере не понимает аллокацию и концентрацию рисков в отдельных сегментах финсистемы. Но это никак не связано с рисками рецессии в текущем моменте, хотя может ее запустить/ускорить.
Пока это локальный разгром, на который ФРС может ответить «повышением вероятности снижения ставки в сентябре». С другой стороны, рынок живет с очень большими плечами и сломаться от таких полетов действительно может где угодно, а после такого взлета волатильности часть участников рынка будет вынуждены резать риски/плечи сокращая позиции, что будет создавать условия и инерцию для продолжения процесса.
P.S.: В ближайшие пару-тройку дней будет видно, продолжит ли процесс зацикливаться, или начнет локально остывать, второе пока видится более вероятным... пока...
@truecon
👍216🔥26❤16🤔6👌5🌭4👎1💯1
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
Рынок США: байбэки и нерезиденты
Маржинальные позиции на рынке США в последние несколько месяцев практически не меняются, пять месяцев показатель держится чуть выше $800 млрд, сентябрь не стал исключением - $813 млрд. Но рост рынка помог немного улучшить ситуацию с кэшем на счетах (рост до $158 млрд). В итоге соотношение маржинального долга и кэша на счетах немного улучшилось с 5.6 до 5.1, но все равное остается на крайне высоких уровнях.
Американский рынок достаточно редко так отрывается Margin debt, но в данном случае, видимо большим значимыми факторами стали снова байбэки, которые в текущем году на рекордных уровнях. Но еще одной сильной поддержкой рынку мог выступать спрос иностранцев, по данным Минфина США за лето от нерезидентов а акции США пришли практически рекордные $188 млрд, в основном деньги выкачивали из из Европы ( $122 млрд), Австралии, Сингапура и Южной Кореи ($31 млрд), Канады ($19 млрд). На ожидании смягчения политики ФРС притоки были очень рекордными – иностранцы активно скупали американский рынок, что и привело к росту.
@truecon
Рынок США: байбэки и нерезиденты
Маржинальные позиции на рынке США в последние несколько месяцев практически не меняются, пять месяцев показатель держится чуть выше $800 млрд, сентябрь не стал исключением - $813 млрд. Но рост рынка помог немного улучшить ситуацию с кэшем на счетах (рост до $158 млрд). В итоге соотношение маржинального долга и кэша на счетах немного улучшилось с 5.6 до 5.1, но все равное остается на крайне высоких уровнях.
Американский рынок достаточно редко так отрывается Margin debt, но в данном случае, видимо большим значимыми факторами стали снова байбэки, которые в текущем году на рекордных уровнях. Но еще одной сильной поддержкой рынку мог выступать спрос иностранцев, по данным Минфина США за лето от нерезидентов а акции США пришли практически рекордные $188 млрд, в основном деньги выкачивали из из Европы ( $122 млрд), Австралии, Сингапура и Южной Кореи ($31 млрд), Канады ($19 млрд). На ожидании смягчения политики ФРС притоки были очень рекордными – иностранцы активно скупали американский рынок, что и привело к росту.
@truecon
👍90🤔20❤11👎1
#CША #SP #ставки #долг
Баффет продолжает "окэшиваться" с удивительной скоростью, объем "кэша" на балансе Berkshire Hathaway вырос с $277 млрд во втором квартале до $325 млрд в третьем квартале, фактически удвоившись с начала года.
Теперь более 28% всех активов - это "кэш", системно распродавались акции, как BofA, так и Apple. 94-летний Баффет подготовился к выборам как следует.
Судя по динамике SOFR денежный рынок США все же немного потряхивало перед выборами, хотя не сказать чтобы сильно, но спреды ставки SOFR и FFR (ставки по федфондам) подрос до 7 б.п., годовые CDS на госдолг США тоже подросли до 47 б.п. - далеко до бюджетного кризиса 2023 года, когда было 160-170 б.п., но и до потолка госдолга еще есть время и запас денег у Минфина. Хотя это все скорее пока просто отражает напряжение.
🫏 vs 🐘...
По выборам полная неопределенность, хотя республиканцы с очень высокой вероятностью заберут Сенат, шансы Трампа/Харис близки к 50/50, Палата представителей тоже "подвешена". Цитата, которую стоит записать...
Этим все сказано ...
@truecon
Баффет продолжает "окэшиваться" с удивительной скоростью, объем "кэша" на балансе Berkshire Hathaway вырос с $277 млрд во втором квартале до $325 млрд в третьем квартале, фактически удвоившись с начала года.
Теперь более 28% всех активов - это "кэш", системно распродавались акции, как BofA, так и Apple. 94-летний Баффет подготовился к выборам как следует.
Судя по динамике SOFR денежный рынок США все же немного потряхивало перед выборами, хотя не сказать чтобы сильно, но спреды ставки SOFR и FFR (ставки по федфондам) подрос до 7 б.п., годовые CDS на госдолг США тоже подросли до 47 б.п. - далеко до бюджетного кризиса 2023 года, когда было 160-170 б.п., но и до потолка госдолга еще есть время и запас денег у Минфина. Хотя это все скорее пока просто отражает напряжение.
🫏 vs 🐘...
По выборам полная неопределенность, хотя республиканцы с очень высокой вероятностью заберут Сенат, шансы Трампа/Харис близки к 50/50, Палата представителей тоже "подвешена". Цитата, которую стоит записать...
"Уныние электората знаменует завершение президентской кампании 2024 года: три четверти вероятных избирателей заявляют, что страна серьезно сбилась с пути, шесть из десяти недовольны своим выбором кандидатов"
Этим все сказано ...
@truecon
👍103🤔29❤9😁4👎2
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
Разогнались ...
Американцы не выдержали и, с приходом Трампа, кинулись набирать позиции с плечом: маржинальный долг за ноябрь взлетел на рекордную величину $75.5 млрд за месяц до $890.9 млрд, что всего на $45 млрд ниже пика 2021 года. На фоне сильного спроса нерезидентов и байбэков это стало одной из причин стремительного роста рынка акций в ноябре. До выборов маржинальные деньги скорее наблюдали за ростом со стороны, а иностранцы агрессивно скупали американский рынок с лета и за 4 месяца принесли на него ~$260 млрд.
В итоге соотношение маржинального долга и свободного кэша на маржинальных счетах подскочило до 5.33. По фьючерсам видно, что резко вырос лонг именно небольших трейдеров, которые пытаются запрыгнуть в уезжающий поезд в надежде, что Трамп, как и в прошлый приход разгонит рынок процентов на 20-30, как это было в 2017 году.
Опросы The Conference Board указывают на рекордный уровень ожиданий роста рынка акций со стороны американских потребителей – жадность на максимумах. А Баффет и инсайдеры, тем временем только продают ... паркуя кэш в фондах денежного рынка.
@truecon
Разогнались ...
Американцы не выдержали и, с приходом Трампа, кинулись набирать позиции с плечом: маржинальный долг за ноябрь взлетел на рекордную величину $75.5 млрд за месяц до $890.9 млрд, что всего на $45 млрд ниже пика 2021 года. На фоне сильного спроса нерезидентов и байбэков это стало одной из причин стремительного роста рынка акций в ноябре. До выборов маржинальные деньги скорее наблюдали за ростом со стороны, а иностранцы агрессивно скупали американский рынок с лета и за 4 месяца принесли на него ~$260 млрд.
В итоге соотношение маржинального долга и свободного кэша на маржинальных счетах подскочило до 5.33. По фьючерсам видно, что резко вырос лонг именно небольших трейдеров, которые пытаются запрыгнуть в уезжающий поезд в надежде, что Трамп, как и в прошлый приход разгонит рынок процентов на 20-30, как это было в 2017 году.
Опросы The Conference Board указывают на рекордный уровень ожиданий роста рынка акций со стороны американских потребителей – жадность на максимумах. А Баффет и инсайдеры, тем временем только продают ... паркуя кэш в фондах денежного рынка.
@truecon
3👍122🤔21😁10❤9🔥6🕊3❤🔥1🤡1🌭1
#США #ФРС #ставки #SP
Вовремя американские инвесторы загрузились на все плечи ... хотя и нерезиденты там тоже активно.
Пресс-конференция Дж.Пауэлла в этот раз была не самой дружелюбной для рынков.
Для дальнейшего снижения ставки нежен прогресс в инфляции ...ФРС не видит дальнейшего прогресса в инфляции, но надеется на него ... не может оценить влияние тарифов Трампа, но напрягается относительно них ...
Все дружно обвалилось: акции (-3...-4%), облигации (UST10y 4.5%+, UST2y), золото, большинство валют относительно доллара, ресурсные рынки.
❗️Самое занимательное произошло с фьючерсами на ставку ФРС, которые начали "бояться" риска повышения ставки в 2025 году... хотя скорее это не столько ожидания, сколько рынок немного перекосило.
@truecon
Вовремя американские инвесторы загрузились на все плечи ... хотя и нерезиденты там тоже активно.
Пресс-конференция Дж.Пауэлла в этот раз была не самой дружелюбной для рынков.
Для дальнейшего снижения ставки нежен прогресс в инфляции ...ФРС не видит дальнейшего прогресса в инфляции, но надеется на него ... не может оценить влияние тарифов Трампа, но напрягается относительно них ...
Все дружно обвалилось: акции (-3...-4%), облигации (UST10y 4.5%+, UST2y), золото, большинство валют относительно доллара, ресурсные рынки.
❗️Самое занимательное произошло с фьючерсами на ставку ФРС, которые начали "бояться" риска повышения ставки в 2025 году... хотя скорее это не столько ожидания, сколько рынок немного перекосило.
@truecon
3👍83😁14❤12🤔8🔥4👎1
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
США: нерезиденты тоже в ноябре скупали акции
В ноябре, как оказалось, не только американские инвесторы на все плечи скупали акции США, но и иностранные инвесторы тоже на Трампе занесли почти $115 млрд. А вот гособлигации покупать иностранцы не хотели (-$16 млрд) – это меньше, чем ушло из США в иностранные активы (-$37 млрд). В целом в американские акции под конец года набились плотно.
Притоки за три месяца в среднем составляли $454 млрд – это чуть меньше, чем в предыдущие месяцы, но во многом из-за снижения спроса на госдолг США, что способствовало снижению притока в долгосрочные активы США за ноябрь до $79 млрд. Годовой приток снизился до $0.9 трлн, что, впрочем, достаточно много.
Китай продолжает потихоньку сокращать свой портфель гособлигаций США (-$4 млрд за месяц, -$94 млрд за год), но стоимость портфеля подросла за счет переоценки. Япония в ноябре тоже сокращала (-$9 млрд за месяц и -$74 млрд за год). Крупнейшими покупателями американских активов в ноябре были Канада ($56 млрд) и Ирландия ($32 млрд – байбэки?).
Йеллен в пятницу написала очередное письмо в Конгресс о чрезвычайных мерах, которые Министерство финансов начнет применять с 21 января. Пока потолок не поднимут Минфин США приостановит часть инвестиций из внебюджетных фондов и будет тратить «заначки». Учитывая, что запас возможностей у Минфина ~$1 трлн (из них $0.68 трлн кэша), а также то, что в январе низкий дефицит, а в апреле платятся годовые налоги – Минфин может дотянуть на текущих ресурсах до июля-августа без повышения потолка.
P.S.: Трамп развлекается и выпустил свой мемкоин, капитализацию которого тут же пампанули до $25-30 млрд ... видимо им и долги отдавать будет)
@truecon
США: нерезиденты тоже в ноябре скупали акции
В ноябре, как оказалось, не только американские инвесторы на все плечи скупали акции США, но и иностранные инвесторы тоже на Трампе занесли почти $115 млрд. А вот гособлигации покупать иностранцы не хотели (-$16 млрд) – это меньше, чем ушло из США в иностранные активы (-$37 млрд). В целом в американские акции под конец года набились плотно.
Притоки за три месяца в среднем составляли $454 млрд – это чуть меньше, чем в предыдущие месяцы, но во многом из-за снижения спроса на госдолг США, что способствовало снижению притока в долгосрочные активы США за ноябрь до $79 млрд. Годовой приток снизился до $0.9 трлн, что, впрочем, достаточно много.
Китай продолжает потихоньку сокращать свой портфель гособлигаций США (-$4 млрд за месяц, -$94 млрд за год), но стоимость портфеля подросла за счет переоценки. Япония в ноябре тоже сокращала (-$9 млрд за месяц и -$74 млрд за год). Крупнейшими покупателями американских активов в ноябре были Канада ($56 млрд) и Ирландия ($32 млрд – байбэки?).
Йеллен в пятницу написала очередное письмо в Конгресс о чрезвычайных мерах, которые Министерство финансов начнет применять с 21 января. Пока потолок не поднимут Минфин США приостановит часть инвестиций из внебюджетных фондов и будет тратить «заначки». Учитывая, что запас возможностей у Минфина ~$1 трлн (из них $0.68 трлн кэша), а также то, что в январе низкий дефицит, а в апреле платятся годовые налоги – Минфин может дотянуть на текущих ресурсах до июля-августа без повышения потолка.
P.S.: Трамп развлекается и выпустил свой мемкоин, капитализацию которого тут же пампанули до $25-30 млрд ... видимо им и долги отдавать будет)
@truecon
1👍67😁42❤6🔥5🤔3🌭2👎1
#CША #экономика #SP #доллар #бюджет #долг #приток
Рынок США: "плечи" все выше
С приходом Трампа притоки на американский рынок акций активизировались, прирост маржинальных позиций в январе составил нескромные $38 млрд, а их объем перебил рекорд 2022 года и составил $937 млрд.
При этом объем кэша на маржинальных счетах уменьшился до $166 млрд – это привело к тому, что объем маржинальных позиций в 5.63 раза больше остатков на маржинальных счетах – тоже новый рекорд, плечи растут. После выборов прирост маржинальных позиций за три месяца составил более $120 млрд, что является одним из основных драйверов роста рынка и поддержания котировок на высоких уровнях.
Но и приток иностранного капитала тоже оказывает мощную поддержку американскому рынку, хотя здесь данные идут с задержкой, но в ноябре-декабре иностранцы завели в американские акции $200 млрд, из которых $58 млрд в декабре. Вера в «трампоралли» сильна, опасения инфляции растут, правда и шансы на снижение ставок падают, но, похоже рынок склонен ожидать слабости от ФРС относительно возможных стимулов со стороны Администрации Трампа. Байбэки в целом оставались высокими, хотя в конце года было некоторое охлаждение, но, если снижение налогов реализуется – они могут быть выше.
Зато иностранцы активно сбрасывали гособлигации США в ноябре-декабре (-$84 млрд), что нивелировало приток октября, в итоге притоки в госдолг за 4 квартал были крайне незначительными. Активнее всех из госдолга США выходили в декабре: Лондон -$34 млрд, Бразилия -$26 млрд, Япония -$12 млрд, Китай -$11 млрд, Индия -$10 млрд.
P.S.: Протоколы ФРС, тем временем, четко указали на то, что ведомство Пауэлла берет паузу и пока будет оценивать ситуацию с инфляцией, ускорение которой в последние месяцы достаточно очевидно. Шансы на снижение ставок сильно снизились, это будет усиливать политическое давление на ФРС, но пока скорее ставки останутся высокими.
@truecon
Рынок США: "плечи" все выше
С приходом Трампа притоки на американский рынок акций активизировались, прирост маржинальных позиций в январе составил нескромные $38 млрд, а их объем перебил рекорд 2022 года и составил $937 млрд.
При этом объем кэша на маржинальных счетах уменьшился до $166 млрд – это привело к тому, что объем маржинальных позиций в 5.63 раза больше остатков на маржинальных счетах – тоже новый рекорд, плечи растут. После выборов прирост маржинальных позиций за три месяца составил более $120 млрд, что является одним из основных драйверов роста рынка и поддержания котировок на высоких уровнях.
Но и приток иностранного капитала тоже оказывает мощную поддержку американскому рынку, хотя здесь данные идут с задержкой, но в ноябре-декабре иностранцы завели в американские акции $200 млрд, из которых $58 млрд в декабре. Вера в «трампоралли» сильна, опасения инфляции растут, правда и шансы на снижение ставок падают, но, похоже рынок склонен ожидать слабости от ФРС относительно возможных стимулов со стороны Администрации Трампа. Байбэки в целом оставались высокими, хотя в конце года было некоторое охлаждение, но, если снижение налогов реализуется – они могут быть выше.
Зато иностранцы активно сбрасывали гособлигации США в ноябре-декабре (-$84 млрд), что нивелировало приток октября, в итоге притоки в госдолг за 4 квартал были крайне незначительными. Активнее всех из госдолга США выходили в декабре: Лондон -$34 млрд, Бразилия -$26 млрд, Япония -$12 млрд, Китай -$11 млрд, Индия -$10 млрд.
P.S.: Протоколы ФРС, тем временем, четко указали на то, что ведомство Пауэлла берет паузу и пока будет оценивать ситуацию с инфляцией, ускорение которой в последние месяцы достаточно очевидно. Шансы на снижение ставок сильно снизились, это будет усиливать политическое давление на ФРС, но пока скорее ставки останутся высокими.
@truecon
👍87❤9🤔7🌭6❤🔥2👎1😁1🤣1
#CША #инфляция #ставки #долг #Кризис
Госдолг США в апреле: ни глубины, ни ликвидности
ФРС опубликовала свой традиционный обзор финстабильности, в итоге оказалось, что ...
‼️Ликвидность рынка гособлигаций в апреле просто рухнула на исторические минимумы.
Хотя сейчас Минфин США занимать много не может (потолок не пускает), что отчасти сглаживает ситуацию, но если бы при такой ликвидности и глубине рынка Бессент начал много занимать - мы бы быстро увидели жесткие полеты по десятилеткам. Хотя в общем-то в начале апреля мы их и так видели когда доходность летала с 3.9% до 4.6% за пять торговых дней.
В общем-то понятно почему испугались в начале апреля Бессент с Латником и почему Трамп дал заднюю:
Страхи американского потребителя пока только усиливаются.
Доверие потребителей по данным The Conference Board продолжает стремительно скользить вниз, вернувшись на минимумы за пять лет. Хотя оценки текущей ситуации все еще не так плохи, но ожидания рухнули до минимума с 2011 года. В 2020 году потребитель был уверен, что ему помогут, а сейчас начинает понимать, что платить то за эксперименты ему.
@truecon
Госдолг США в апреле: ни глубины, ни ликвидности
ФРС опубликовала свой традиционный обзор финстабильности, в итоге оказалось, что ...
‼️Ликвидность рынка гособлигаций в апреле просто рухнула на исторические минимумы.
Хотя сейчас Минфин США занимать много не может (потолок не пускает), что отчасти сглаживает ситуацию, но если бы при такой ликвидности и глубине рынка Бессент начал много занимать - мы бы быстро увидели жесткие полеты по десятилеткам. Хотя в общем-то в начале апреля мы их и так видели когда доходность летала с 3.9% до 4.6% за пять торговых дней.
В общем-то понятно почему испугались в начале апреля Бессент с Латником и почему Трамп дал заднюю:
"Я подумал, что люди немного вышли из себя. Они стали нервничать, знаете ли." ...."Самый емкий и эффективный рынок" [говорили они ... и стремительно откручивали тарифы пока это рынок не пошел вразнос по полной]
Страхи американского потребителя пока только усиливаются.
Доверие потребителей по данным The Conference Board продолжает стремительно скользить вниз, вернувшись на минимумы за пять лет. Хотя оценки текущей ситуации все еще не так плохи, но ожидания рухнули до минимума с 2011 года. В 2020 году потребитель был уверен, что ему помогут, а сейчас начинает понимать, что платить то за эксперименты ему.
Amazon: Быстро отказался [после звонка Трампа Безосу]: Amazon опроверг, что будет публиковать в ценниках импортные тарифы, но американцы все-равно заметят.
Министр торговли Г.Латник: пошлины на авто для производителей будут смягчены, им дадут скидку 15% для адаптации [почти наш "утильсбор" ... тем временем General Motors отказаллась от прогнозов и остановила байбэк]
@truecon
👍81😁25❤6🤔5🔥3🌚2❤🔥1👎1😢1
#CША #SP #акции #ставки #доллар #долг #Кризис
Баффет уходит, оставляя $347.7 млрд «кэша» на балансе ... потому, что не видит в чем можно за разумную цену купить "ценность" .
Комментируя, он заявил, что тарифы и геополитические риски создают "значительную неопределенность" для компании.
В своем годовом отчете он также выразил обеспокоенность фискальной политикой, заявив, что дефицит бюджета США "неустойчив" в долгосрочной перспективе, и предупредил, что "бумажные деньги могут потерять свою ценность, если будет преобладать фискальная неосторожность". Достаточно жестко прошелся по тому, что делает Трамп и Ко.
В общеv-то Баффет просто указывает на то, о чем много уже сказано. В основе уникальной позиции доллара и госдолга США стоят: свобода торговли и движения капитала, институты (внутренние и международные), альянсы (в т.ч. военные), монетарная и фискальная устойчивость [все это в той, или иной мере Трамп пробует на прочность].
P.S.: Если же смотреть относительно ставок - они не являются высокими, реальная стоимость госдолга выше, потому как выше риски и доля госдолга в экономике. Корпоративные ставки просто вернулись к средним уровням, которые были после 2008 года.
@truecon
Баффет уходит, оставляя $347.7 млрд «кэша» на балансе ... потому, что не видит в чем можно за разумную цену купить "ценность" .
Комментируя, он заявил, что тарифы и геополитические риски создают "значительную неопределенность" для компании.
В своем годовом отчете он также выразил обеспокоенность фискальной политикой, заявив, что дефицит бюджета США "неустойчив" в долгосрочной перспективе, и предупредил, что "бумажные деньги могут потерять свою ценность, если будет преобладать фискальная неосторожность". Достаточно жестко прошелся по тому, что делает Трамп и Ко.
🔸 «Мы работаем с фискальным дефицитом, который не может продолжаться бесконечно, хотя мы не знаем, означает ли это два года или двадцать, потому что никогда не было страны, подобной США»… «Мы делаем то, что не может быть устойчивым» ...🔸 «Бумажные деньги могут потерять свою ценность, если будет преобладать фискальная неосторожность»... [могут произойти события, которые] «заставят нас захотеть владеть большим количеством других валют».🔸 «Можно привести несколько очень веских аргументов в пользу того, что сбалансированная торговля полезна для мира»… «Нет никаких сомнений в том, что торговля может быть актом войны»…🔸 «Мы должны стремиться торговать с остальным миром»… «Торговля не должна быть оружием…
В общеv-то Баффет просто указывает на то, о чем много уже сказано. В основе уникальной позиции доллара и госдолга США стоят: свобода торговли и движения капитала, институты (внутренние и международные), альянсы (в т.ч. военные), монетарная и фискальная устойчивость [все это в той, или иной мере Трамп пробует на прочность].
P.S.: Если же смотреть относительно ставок - они не являются высокими, реальная стоимость госдолга выше, потому как выше риски и доля госдолга в экономике. Корпоративные ставки просто вернулись к средним уровням, которые были после 2008 года.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍107😁8🔥7🐳5🤔4👌4💯3🤡1
#CША #SP #доллар #бюджет #долг
В апреле все же, судя по динамике маржинальных позиций на рынке США, прокатились активные маржин-коллы. Объем маржинальных позиций сократился почти на $30 млрд за месяц и $87 млрд за три месяца.
Рынок немного разгрузили, соотношение маржинального долга к свободному кэшу на счетах снизилось с рекордных 5.6 до минимальных за год 4.8.
Иностранцы особо американские акции в начале года покупать не хотели, притоки были минимальны. Компании, отчасти, выкупали себя сами, анонсируя рекордные байбэки...
P.S.: Бессент в очередной раз рассказал, что "в ближайшие недели будет много сделок", пока кроме как с UK, у которой со Штатами дефицит, сделок так и не вышло... хотя он уже месяц регулярно "в ближайшие недели"...
@truecon
В апреле все же, судя по динамике маржинальных позиций на рынке США, прокатились активные маржин-коллы. Объем маржинальных позиций сократился почти на $30 млрд за месяц и $87 млрд за три месяца.
Рынок немного разгрузили, соотношение маржинального долга к свободному кэшу на счетах снизилось с рекордных 5.6 до минимальных за год 4.8.
Иностранцы особо американские акции в начале года покупать не хотели, притоки были минимальны. Компании, отчасти, выкупали себя сами, анонсируя рекордные байбэки...
P.S.: Бессент в очередной раз рассказал, что "в ближайшие недели будет много сделок", пока кроме как с UK, у которой со Штатами дефицит, сделок так и не вышло... хотя он уже месяц регулярно "в ближайшие недели"...
@truecon
1👍74🔥11😁6🤔5❤3👎2👌1