#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика

Кредит: на пути к резкому торможению

Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за сентябрь и здесь есть что посмотреть:

1️⃣ Прирост корпоративного кредита оставался сильным +1.6 трлн руб. (+2.0% м/м, 21.8% г/г). Растет только рублевый кредит +1.6 трлн руб. (+2.3% м/м) против 1.8 трлн руб. месяцем ранее – замедление обусловлено сокращение выдач застройщикам. Но стоит учитывать, что в сентябрю характерно сезонное ускорение кредитования (конец квартала), с поправкой на сезонность, замедление роста кредитования присутствует и это отражается, хоть и в небольшом, но замедлении годовых темпов роста, хотя они и остаются крайне высокими.

На неделе ЦБ говорил о чрезмерном росте корпкредитования и о том, что ведет дискуссии относительно возможных макропруденциальных мер в этом сегменте. Я бы не исключал здесь каких-то шагов (повышения коэффициентов риска по кредитам с плавающей ставкой?)

В октябре ужесточение уже происходит, т.к. начался рост спредов по кредитам с плавающей ставкой. Такое движение означает ужесточение денежно-кредитных условий даже при неизменности ставки ЦБ, т.к. большая часть корпкредитов выдается по ставке КС + «спред». Вторая часть этой формулы растет, что равноценно повышению ставок без их повышения, за последний месяц уже на ~1 п.п. это не предел (банки привлекают часть депозитов по 22-24%). Другими словами – ставка уже выросла.

2️⃣Депозиты компаний росли, в сентябре +1 трлн руб. (1.8% м/м и 15% г/г), рублевые депозиты выросли на 0.9 трлн руб. (+2.0% м/м), а валютные прибавили 125 млрд руб. (1.2% м/м). При текущих ставках оно и не удивительно.

3️⃣ Рост кредитов населению резко замедлялся. Ипотека растет на 0.9% м/м, годовые темпы роста упали с 25.8% г/г до 21.7% г/г. Рост потребительского кредита замедлился почти вдвое до 0.7% м/м и 15.7% г/г.

❗️Но самое интересное будет в октябре, пока все указывает на резкое падение выдач кредитов населению и резкое замедление роста портфеля кредитов.

4️⃣ Депозиты населения устойчиво растут на 0.7 трлн руб. (+1.3% м/м +27.1% г/г), причем срочные депозиты прибавили 0.91 трлн руб. (+2.8% м/м), валютные депозиты сокращались. Ставки по депозитам подскочили с 17.5% до 18.7%.

Кредит населению, похоже, резко замедляется и сентябрь - это "цветочки", в октябре может быть если не остановка роста портфелей, то крайне слабый рост, при сокращении кредита наличными и автокредита. Срочные депозиты растут на 0.9 трлн руб. без остановок – депозитная активность высокая. Корпоративный кредит растет, но начавшийся рост спредов по кредитам с плавающей ставкой – это уже ужесточение по новым кредитам. В ближайшие месяцы, вероятно, ждем значимое торможение роста корпкредита.

Непростая развилка для ЦБ будет в октябре...

@truecon

#БанкРоссии #fx #рубль #юань #доллар #банки #ликвидность

Фактические ставки растут, но далеки от ключевой...

Банк России опубликовал квартальный обзор банковского сектора, хотя практически все данные, которые в нем есть мы уже видели в ежемесячных отчетах, есть ряд моментов, которые характерны именно квартальному отчету. Самое интересное – это, конечно, стоимость фондирования банков и стоимость привлечения ресурсов:

✔️ Стоимость фондирования выросла с 9.8% до 10.9% - это средняя цена по которой банки привлекают деньги. До начала повышения ставок она была 4.7%, т.е. прибавили 6.2 п.п., хотя ставка ЦБ выросла с 7.5% до 19%, т.е. на 11.5 п.п.

✔️ Доходность размещения выросла в третьем квартале с 14.5% до 15.5%, т.е. на 1 п.п за квартал их которых ~0.5 п.п – это инерция от повышения ставок в 2023 году, а ~0.5 п.п – это отражение повышения ставки до 19% в июне-сентябре. Со второго квартала средняя стоимость кредитных ресурсов выросла 9.5% до 15.5%, т.е. на 6 п.п.

Это важно, потому как именно это индикаторы, которые указывают фактическую ставку, или стоимость кредитов в экономике.

‼️Банк России повысил ключевую ставку с 7.5 до 19%, т.е. на 11.5 п.п., до экономики дошло только 6 п.п. повышения. На самом деле даже меньше, вероятно, за счет учета в процентных доходах банков субсидии Минфина по льготным кредитам. На четвертый квартал придется еще ~1.5 п.п. (в 4 квартале еще до 0.2-...0.3 п.п может добавить рост спредов к КС) прироста стоимости кредитного ресурса, приблизимся к фактической стоимости денег вблизи 17% и дальше инерция будет добавлять по 0.6-0.7 п.п. в квартал. Это и есть фактическая скорость трансмиссии денежно-кредитной политики, хотя рост спредов к ключевой может еще немного ускорить этот процесс.

📍Мало того, инерция роста сохранится и когда ЦБ начнет понижать ставку, только для ее компенсации придется понижать ставку не менее чем на 3 п.п. в квартал на первом этапе, просто для того, чтобы средняя ставка в экономике не росла.

Стоимость кредитного риска по кредитам населению выросла до 3.2%, по корпкредитам оставалась на минимумах 0.3% - будет расти, конечно, при текущем ужесточении и уже росте реструктуризаций.

Банк России описал за какие шалости он ограничил основной механизм предоставления ликвидности - банки использовали его, чтобы "подлечить" норматив по ликвидности )

🔥 Рубль: похоже таки пробились экспортные потоки, что быстро вернуло рубль к фундаментально более разумным уровням. Это, правда не меняет того, что летать можем еще буйно, ликвидность нестабильна, транзакционные каналы - тоже, а импортеры эти риски будут закладывать в цены.. правда при замедлении роста спроса это будет делать сложнее.
@truecon