Отрицательная репатриация
🏭 Норникель хочет перенести медное производство в Китай. Потанин называет сразу несколько причин, среди них - санкции и экология. Советское оборудование устарело и давно требует замены, ведь завод построен в 1940-годы и расположен близко к городу. Тот случай, когда построить новый будет эффективнее, чем реконструировать старый.
⚖️ Претензии Росприроднадзора тоже никуда не денутся, штрафы продолжат давить на маржу. Напомню про аварию 2020 года, которая вылилась в локальную природную катастрофу. Кстати, для меня это стало одним из мотивов выйти из бумаг компании, по цене существенно выше сегодняшней.
🌐 Но главное в этой истории - санкции, ограничивающие доступ к западному оборудованию и рынкам. Норникель получает оборудование из Китая и туда же сбывает большую часть меди - на биржи Шанхая и Гонконга. Дальше эта доля в поставках будет только расти. Плавить медь “на месте” - вроде бы логичное решение.
🇨🇳 Схема сделки: создается СП с китайской компанией. Сырье - из Норильска, а продукция продается уже как Made in China. Оплата происходит в юаневом контуре, что страхует от санкций, хотя и не на 100%. Бонусом - доступ к перспективным технологиям производства аккумуляторов.
🧮 Теперь об издержках. Доставлять медный концентрат в Китай придется через Севморпуть, а это затраты на ледоколы и пр. Главный минус - часть налогов и рабочие места тоже уезжают в Китай. Это не те ребята, которые будут действовать не в своих интересах. Иначе они сами приехали бы в Норильск с инвестициями и оборудованием.
Вывод. Решение перенести производство в Китай скорее вынужденное, хотя и логичное в текущих условиях. Прежде чем получить выгоду от проекта, Норникелю придется в него изрядно проинвестировать. Для акций GMKN - в целом нейтрально, во всяком случае до тех пор, пока новость не обрастёт новыми подробностями.
❓ Кто еще может переехать по примеру Норникеля? Из публичных компаний пока никто не приходит на ум. Например, для Русала важна дешевая энергия, в Китае он её не получит.
#GMKN #китай #производство
🏭 Норникель хочет перенести медное производство в Китай. Потанин называет сразу несколько причин, среди них - санкции и экология. Советское оборудование устарело и давно требует замены, ведь завод построен в 1940-годы и расположен близко к городу. Тот случай, когда построить новый будет эффективнее, чем реконструировать старый.
⚖️ Претензии Росприроднадзора тоже никуда не денутся, штрафы продолжат давить на маржу. Напомню про аварию 2020 года, которая вылилась в локальную природную катастрофу. Кстати, для меня это стало одним из мотивов выйти из бумаг компании, по цене существенно выше сегодняшней.
🌐 Но главное в этой истории - санкции, ограничивающие доступ к западному оборудованию и рынкам. Норникель получает оборудование из Китая и туда же сбывает большую часть меди - на биржи Шанхая и Гонконга. Дальше эта доля в поставках будет только расти. Плавить медь “на месте” - вроде бы логичное решение.
🇨🇳 Схема сделки: создается СП с китайской компанией. Сырье - из Норильска, а продукция продается уже как Made in China. Оплата происходит в юаневом контуре, что страхует от санкций, хотя и не на 100%. Бонусом - доступ к перспективным технологиям производства аккумуляторов.
🧮 Теперь об издержках. Доставлять медный концентрат в Китай придется через Севморпуть, а это затраты на ледоколы и пр. Главный минус - часть налогов и рабочие места тоже уезжают в Китай. Это не те ребята, которые будут действовать не в своих интересах. Иначе они сами приехали бы в Норильск с инвестициями и оборудованием.
Вывод. Решение перенести производство в Китай скорее вынужденное, хотя и логичное в текущих условиях. Прежде чем получить выгоду от проекта, Норникелю придется в него изрядно проинвестировать. Для акций GMKN - в целом нейтрально, во всяком случае до тех пор, пока новость не обрастёт новыми подробностями.
❓ Кто еще может переехать по примеру Норникеля? Из публичных компаний пока никто не приходит на ум. Например, для Русала важна дешевая энергия, в Китае он её не получит.
#GMKN #китай #производство
“Экспансия поневоле” приносит свои плоды
🌐 Санкции - всё-таки больше проблема, чем новые возможности. Многие наши компании ищут прямой выход на зарубежные рынки, в первую очередь в дружественных странах. Иногда построить производство за пределами России эффективнее, чем перестроить логистику закупок и поставок в условиях санкционных ограничений. Тем не менее вынужденная практика создания производств за рубежом имеет успешные кейсы.
✅ Традиционно среди них - Росатом, который строит объекты атомной энергетики по всему миру, в частности, АЭС «Сюйдапу» и новые блоки Тяньваньской АЭС в Китае, АЭС «Акку́ю» в Турции и др.
✅ Лукойл производит смазочные материалы для китайского рынка через дочернюю Lukoil Lubricants China Co.
✅ Русал, лишившийся доступа к украинскому и австралийскому сырью из-за санкций, приобрел 30% акций китайской HWNM, которая владеет месторождениями глинозема. Это позволит не только получить стабильные поставки по конкурентным ценам, но и продвинутые технологии, в т.ч. в плане экологии.
✅ Ростех доводит до ума и запускает долгострой (еще советский, с 1979 г.) - металлургический комбинат в Нигерии.
✅ Строительство Норникелем медного завода в Китае «с нуля». Он может стать хорошим примером оптимизации производственных и логистических затрат, но главное - диверсификации санкционных рисков.
#санкции #производство #проекты
🌐 Санкции - всё-таки больше проблема, чем новые возможности. Многие наши компании ищут прямой выход на зарубежные рынки, в первую очередь в дружественных странах. Иногда построить производство за пределами России эффективнее, чем перестроить логистику закупок и поставок в условиях санкционных ограничений. Тем не менее вынужденная практика создания производств за рубежом имеет успешные кейсы.
✅ Традиционно среди них - Росатом, который строит объекты атомной энергетики по всему миру, в частности, АЭС «Сюйдапу» и новые блоки Тяньваньской АЭС в Китае, АЭС «Акку́ю» в Турции и др.
✅ Лукойл производит смазочные материалы для китайского рынка через дочернюю Lukoil Lubricants China Co.
✅ Русал, лишившийся доступа к украинскому и австралийскому сырью из-за санкций, приобрел 30% акций китайской HWNM, которая владеет месторождениями глинозема. Это позволит не только получить стабильные поставки по конкурентным ценам, но и продвинутые технологии, в т.ч. в плане экологии.
✅ Ростех доводит до ума и запускает долгострой (еще советский, с 1979 г.) - металлургический комбинат в Нигерии.
✅ Строительство Норникелем медного завода в Китае «с нуля». Он может стать хорошим примером оптимизации производственных и логистических затрат, но главное - диверсификации санкционных рисков.
#санкции #производство #проекты