Цены пошли вниз, ждем ставку ниже?
🔊 ЦБ сообщает нам, что месячная инфляция в декабре замедлилась до 6,5% в годовом выражении, после 10,2% в ноябре. Регулятор ожидает, что с учетом жесткой ДКП, годовая инфляция уже в этом году снизится до 4–4,5%. Т.е. рассчитывает додавить цены ставкой.
👍 Мы получили позитивный сигнал: новое повышение ставки в феврале маловероятно, а шансы скоро увидеть цикл снижения - растут (не исключено, что уже во 2 квартале или летом).
💼 Что это значит для инвестора? Берем условную ставку 7% (ладно, пусть 10%) и дивдоходность условного Сбера или Лукойла под 12-15%. Уже интересно! А не вот это вот всё, когда банальный депозит выглядит лучше дивидендных фишек.
Почему пока не стоит спешить с выводами.
1️⃣ Цены НЕ пошли вниз, замедлился лишь темп их роста. При этом годовая инфляция снизилась совсем немного - до 7,42% (в ноябре — 7,48%).
2️⃣ Лучше подождать развития тенденции: 1 месяц - еще не тренд. Сам ЦБ пишет в том же обзоре, что темпы роста цен шестой месяц подряд остаются высокими, далеки от целевых 4%.
3️⃣ Внутренний спрос как главный драйвер инфляции в 2024 г. будет расти, за счет накачки экономики госденьгами. При усилении западных санкций, удовлетворить спрос будет труднее. Недавние отказы турецких и китайских банков проводить платежи указывают на такие риски.
4️⃣ Дефицитный бюджет - фактор в пользу инфляции. В январе Минфин неожиданно переоценил дефицит бюджета за 2023 г., он предварительно составил 3,24 трлн руб, при прежней оценке чуть более 1 трлн. В 2024 году в бюджет заложен резкий рост доходов на 22% г/г, и нет уверенности, что это получится.
5️⃣ Не все однозначно с девальвацией рубля, которая вносит весомый вклад в рост цен. Как долго удержится курс в текущем коридоре 87-90?
🎓 В любой непонятной ситуации стоит помнить, что долгосрочная стратегия хоть и должна учитывать тренды, но не должна импульсивно реагировать на каждую новость, будь то инфляция или ставка. В составе портфеля желательно иметь компании, бизнес которых устойчив к таким изменениям. Пример - тот же Сбер, который научился оборачивать в свою пользу как высокие, так и низкие ставки.
#инфляция #ставка #прогнозы
🔊 ЦБ сообщает нам, что месячная инфляция в декабре замедлилась до 6,5% в годовом выражении, после 10,2% в ноябре. Регулятор ожидает, что с учетом жесткой ДКП, годовая инфляция уже в этом году снизится до 4–4,5%. Т.е. рассчитывает додавить цены ставкой.
👍 Мы получили позитивный сигнал: новое повышение ставки в феврале маловероятно, а шансы скоро увидеть цикл снижения - растут (не исключено, что уже во 2 квартале или летом).
💼 Что это значит для инвестора? Берем условную ставку 7% (ладно, пусть 10%) и дивдоходность условного Сбера или Лукойла под 12-15%. Уже интересно! А не вот это вот всё, когда банальный депозит выглядит лучше дивидендных фишек.
Почему пока не стоит спешить с выводами.
1️⃣ Цены НЕ пошли вниз, замедлился лишь темп их роста. При этом годовая инфляция снизилась совсем немного - до 7,42% (в ноябре — 7,48%).
2️⃣ Лучше подождать развития тенденции: 1 месяц - еще не тренд. Сам ЦБ пишет в том же обзоре, что темпы роста цен шестой месяц подряд остаются высокими, далеки от целевых 4%.
3️⃣ Внутренний спрос как главный драйвер инфляции в 2024 г. будет расти, за счет накачки экономики госденьгами. При усилении западных санкций, удовлетворить спрос будет труднее. Недавние отказы турецких и китайских банков проводить платежи указывают на такие риски.
4️⃣ Дефицитный бюджет - фактор в пользу инфляции. В январе Минфин неожиданно переоценил дефицит бюджета за 2023 г., он предварительно составил 3,24 трлн руб, при прежней оценке чуть более 1 трлн. В 2024 году в бюджет заложен резкий рост доходов на 22% г/г, и нет уверенности, что это получится.
5️⃣ Не все однозначно с девальвацией рубля, которая вносит весомый вклад в рост цен. Как долго удержится курс в текущем коридоре 87-90?
🎓 В любой непонятной ситуации стоит помнить, что долгосрочная стратегия хоть и должна учитывать тренды, но не должна импульсивно реагировать на каждую новость, будь то инфляция или ставка. В составе портфеля желательно иметь компании, бизнес которых устойчив к таким изменениям. Пример - тот же Сбер, который научился оборачивать в свою пользу как высокие, так и низкие ставки.
#инфляция #ставка #прогнозы
Какую доходность портфеля считать настоящей?
💼 Мы привыкли смотреть на доходность инвестиций через индекс Мосбиржи: “Когда возьмём 3300?”, “Я обогнал индекс на 30%!” и т.п. Все верно, общепризнанный бенчмарк должен быть, иначе будем инвестировать вслепую. Но есть и другие бенчмарки, они очень важны для понимания доходности наших вложений с учетом факторов, которые её либо снижают, либо повышают.
1️⃣ Начнем с приятного. Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTRR - с учетом выплаченных дивидендов и налоговых ставок РФ (синяя кривая на графике) - от хаев октября 2021 г. -13%. Совсем немного до выхода в ноль. А от февральских пиков 2022 (до СВО) уже +6%!
2️⃣ Теперь посчитаем с учетом девальвации рубля - долларовый индекс полной доходности #RTSTRR на те же акции с дивидендами и налогами, что и в IMOEX (зеленая кривая). Получаем -30% от хаёв 2021 г. и -9% от пиков февраля 2022.
3️⃣ Главный вопрос и боль инвестора - сколько съела инфляция. Тут индексов не придумано, да и с самой инфляцией - густой туман.
Покопаемся в видах потребительской инфляции:
🛒 Официальная по Росстату - 7.5% в 2023 г.;
🛒 Наблюдаемая населением (данные ЦБ) - 17% в декабре.
🛒 Инфляционные ожидания на следующие 12 мес. (на неё смотрит ЦБ, принимая решение по ставке) - 14,2%;
🛒 Личная инфляция - здесь “на вкус и цвет товарища нет”.
👉 С одной стороны, личную инфляцию считают кто во что горазд, часто с примесью эмоций. Должен быть какой-то общий ориентир для ЦБ, Минфина, банков, брокеров и пр.
👉 С другой стороны, портфель у нас личный, а не общий. То же самое - расходы, семейный бюджет, сбережения, подушка безопасности и т.д. Росстат всё считает в единой на всех россиян корзине, мы же считаем в своем кошельке и в своем портфеле.
🤷♂️ Что в итоге, как считать? Общего ответа для всех не существует - мы слишком разные, каждый ведёт свой образ жизни, имеет уникальный набор инструментов в портфеле и свою статистику расходов. Кстати, регулярный учет финансов, пожалуй, единственный способ сформировать для себя ориентир по доходности инвестиций с учетом инфляции.
#инвестиции #доходность #инфляция
💼 Мы привыкли смотреть на доходность инвестиций через индекс Мосбиржи: “Когда возьмём 3300?”, “Я обогнал индекс на 30%!” и т.п. Все верно, общепризнанный бенчмарк должен быть, иначе будем инвестировать вслепую. Но есть и другие бенчмарки, они очень важны для понимания доходности наших вложений с учетом факторов, которые её либо снижают, либо повышают.
1️⃣ Начнем с приятного. Индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTRR - с учетом выплаченных дивидендов и налоговых ставок РФ (синяя кривая на графике) - от хаев октября 2021 г. -13%. Совсем немного до выхода в ноль. А от февральских пиков 2022 (до СВО) уже +6%!
2️⃣ Теперь посчитаем с учетом девальвации рубля - долларовый индекс полной доходности #RTSTRR на те же акции с дивидендами и налогами, что и в IMOEX (зеленая кривая). Получаем -30% от хаёв 2021 г. и -9% от пиков февраля 2022.
3️⃣ Главный вопрос и боль инвестора - сколько съела инфляция. Тут индексов не придумано, да и с самой инфляцией - густой туман.
Покопаемся в видах потребительской инфляции:
🛒 Официальная по Росстату - 7.5% в 2023 г.;
🛒 Наблюдаемая населением (данные ЦБ) - 17% в декабре.
🛒 Инфляционные ожидания на следующие 12 мес. (на неё смотрит ЦБ, принимая решение по ставке) - 14,2%;
🛒 Личная инфляция - здесь “на вкус и цвет товарища нет”.
👉 С одной стороны, личную инфляцию считают кто во что горазд, часто с примесью эмоций. Должен быть какой-то общий ориентир для ЦБ, Минфина, банков, брокеров и пр.
👉 С другой стороны, портфель у нас личный, а не общий. То же самое - расходы, семейный бюджет, сбережения, подушка безопасности и т.д. Росстат всё считает в единой на всех россиян корзине, мы же считаем в своем кошельке и в своем портфеле.
🤷♂️ Что в итоге, как считать? Общего ответа для всех не существует - мы слишком разные, каждый ведёт свой образ жизни, имеет уникальный набор инструментов в портфеле и свою статистику расходов. Кстати, регулярный учет финансов, пожалуй, единственный способ сформировать для себя ориентир по доходности инвестиций с учетом инфляции.
#инвестиции #доходность #инфляция
Как наличие сбережений меняет нашу жизнь
🛒 Инфляционные ожидания - ежемесячный опрос по заказу ЦБ, в котором россияне оценивают рост цен в ближайшие 12 месяцев. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор, принимая решение по ключевой ставке. Кстати, очередное заседание завтра.
Но есть заметная разница в ощущениях:
👥 у той части населения, у которой есть сбережения, ожидания составляют 10,5% годовых;
👥 у той категории, у которой сбережений нет = 13,5%.
💰 Что значит сбережения? По классике - это ликвидные средства, которые позволят вам продержаться какое-то время без основного дохода. Минимальным сроком я считаю 6 месяцев, больше - лучше. В категориях инвестирования мы называем эту часть капитала подушкой безопасности. При этом само слово "продержаться" мне априори не нравится. Нужно ориентироваться на то, что за это время не произойдет существенной потери в качестве жизни.
💼 Я не рекомендую начинать долгосрочное инвестирование раньше, чем созданы основы резервного фонда (ваш личный ФНБ). Его необходимые качества - абсолютная ликвидность и (очень важно) неприкосновенность.
📊 Но вернемся к разнице в ощущениях. Из статистики мы видим, что люди, которые чувствуют себя уверенно, видят жизнь и её перспективы в других красках. Цены вырастут более-менее одинаково для всех. Но обладатели резервного капитала испытывают меньше стресса по поводу своих будущих покупок.
🤨 Возможно, сказывается т.н. "инфляция для бедных", когда продуктовые цены растут быстрее. Но это спорно: ценники на авто, гаджеты и путешествия вряд ли им уступят. Поэтому предлагаю принять изначальную гипотезу: уверенность в своем будущем улучшает наши ожидания.
#инфляция #инвестирование #капитал
🛒 Инфляционные ожидания - ежемесячный опрос по заказу ЦБ, в котором россияне оценивают рост цен в ближайшие 12 месяцев. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор, принимая решение по ключевой ставке. Кстати, очередное заседание завтра.
Но есть заметная разница в ощущениях:
👥 у той части населения, у которой есть сбережения, ожидания составляют 10,5% годовых;
👥 у той категории, у которой сбережений нет = 13,5%.
💰 Что значит сбережения? По классике - это ликвидные средства, которые позволят вам продержаться какое-то время без основного дохода. Минимальным сроком я считаю 6 месяцев, больше - лучше. В категориях инвестирования мы называем эту часть капитала подушкой безопасности. При этом само слово "продержаться" мне априори не нравится. Нужно ориентироваться на то, что за это время не произойдет существенной потери в качестве жизни.
💼 Я не рекомендую начинать долгосрочное инвестирование раньше, чем созданы основы резервного фонда (ваш личный ФНБ). Его необходимые качества - абсолютная ликвидность и (очень важно) неприкосновенность.
📊 Но вернемся к разнице в ощущениях. Из статистики мы видим, что люди, которые чувствуют себя уверенно, видят жизнь и её перспективы в других красках. Цены вырастут более-менее одинаково для всех. Но обладатели резервного капитала испытывают меньше стресса по поводу своих будущих покупок.
🤨 Возможно, сказывается т.н. "инфляция для бедных", когда продуктовые цены растут быстрее. Но это спорно: ценники на авто, гаджеты и путешествия вряд ли им уступят. Поэтому предлагаю принять изначальную гипотезу: уверенность в своем будущем улучшает наши ожидания.
#инфляция #инвестирование #капитал
Реальность не обязана соответствовать ожиданиям. Она вообще никому и ничем не обязана.
🔮 На рынке сложились стереотипные ожидания, на основании которых строятся планы по управлению портфелем и свободным кэшем:
👉 Цикл повышения ключевой ставки завершен, мы вышли на плато и через несколько месяцев (желательно уже весной) пойдём вниз;
👉 Снижение ставки обеспечит приток в акции из депозитов и фондов ликвидности;
👉 Пора фиксировать высокие доходности в облигациях с постоянным купоном.
🧐 Все ли так однозначно? Посмотрим официальные документы. Центробанк опубликовал протокол c заседания по ставке (аналог “минуток” ФРС). Выбирали, между прочим, между сохранением и повышением до 17%. Вся риторика Эльвиры Сахипзадовны говорит о её сомнении в том, что инфляция, а за ней и ставка, нацелены вниз. Глава ЦБ по инерции еще проговаривает цель по инфляции 4-4.5% на конец года, но в уверенности в голосе не слышно.
Проверим на фактах.
🛒 Недельная инфляция ускорилась в годовом выражении до 7,6%, что не вписывается в прогнозный коридор ЦБ - 7-7.5% годовых.
💰 Бюджетные расходы в 2024г беспрецедентно увеличены на 16%, а запланированный рост доходов на 22% - не гарантирован. Это мощный (и далеко не единственный) фактор в пользу инфляции, а значит и жёсткой ДКП.
🇷🇺 Минфин в среду разместил ОФЗ с рекордными доходностями - в среднем 12.73% годовых с постоянным купоном и 5.17% по индексируемому номиналу. Тем самым рынок закладывает сохранение высокой ставки, а Минфин готов платить премию.
⚖️ Итак, на ближайших заседаниях перед ЦБ встанет выбор: отказаться от заявленной цели по инфляции, или все же закрутить гайки еще на пару оборотов. Конечно, может быть принято политическое решение снизить ставку, закрыв глаза на риски разгона цен. Но у нас есть недавнее заявление Путина, что с этим "не стоит торопиться".
🎓 Вывод: высокие ставки и жесткая ДКП, вполне могут держаться дольше, чем мы сейчас ожидаем. Стоит учитывать такой сценарий при выборе типа и дюрации облигаций, срока банковского депозита, а также в планах действий на рынке акций.
#инфляция #ставка #прогнозы
🔮 На рынке сложились стереотипные ожидания, на основании которых строятся планы по управлению портфелем и свободным кэшем:
👉 Цикл повышения ключевой ставки завершен, мы вышли на плато и через несколько месяцев (желательно уже весной) пойдём вниз;
👉 Снижение ставки обеспечит приток в акции из депозитов и фондов ликвидности;
👉 Пора фиксировать высокие доходности в облигациях с постоянным купоном.
🧐 Все ли так однозначно? Посмотрим официальные документы. Центробанк опубликовал протокол c заседания по ставке (аналог “минуток” ФРС). Выбирали, между прочим, между сохранением и повышением до 17%. Вся риторика Эльвиры Сахипзадовны говорит о её сомнении в том, что инфляция, а за ней и ставка, нацелены вниз. Глава ЦБ по инерции еще проговаривает цель по инфляции 4-4.5% на конец года, но в уверенности в голосе не слышно.
Проверим на фактах.
🛒 Недельная инфляция ускорилась в годовом выражении до 7,6%, что не вписывается в прогнозный коридор ЦБ - 7-7.5% годовых.
💰 Бюджетные расходы в 2024г беспрецедентно увеличены на 16%, а запланированный рост доходов на 22% - не гарантирован. Это мощный (и далеко не единственный) фактор в пользу инфляции, а значит и жёсткой ДКП.
🇷🇺 Минфин в среду разместил ОФЗ с рекордными доходностями - в среднем 12.73% годовых с постоянным купоном и 5.17% по индексируемому номиналу. Тем самым рынок закладывает сохранение высокой ставки, а Минфин готов платить премию.
⚖️ Итак, на ближайших заседаниях перед ЦБ встанет выбор: отказаться от заявленной цели по инфляции, или все же закрутить гайки еще на пару оборотов. Конечно, может быть принято политическое решение снизить ставку, закрыв глаза на риски разгона цен. Но у нас есть недавнее заявление Путина, что с этим "не стоит торопиться".
🎓 Вывод: высокие ставки и жесткая ДКП, вполне могут держаться дольше, чем мы сейчас ожидаем. Стоит учитывать такой сценарий при выборе типа и дюрации облигаций, срока банковского депозита, а также в планах действий на рынке акций.
#инфляция #ставка #прогнозы
Как цены на бензин повлияют на наши финансы?
⚠️ На самом деле тема не праздная и довольно болезненная. На фоне атак беспилотников, производство бензина в стране сократилось с 18 по 24 марта на 7,4% неделя к неделе, в годовом выражении -14,3%, это ощутимо. Запрет на экспорт и закупки в Белоруссии - не случайность. Самый пострадавший из крупных игроков - Лукойл (Нижегородский НПЗ).
📈 Это заметно отражается на биржевых ценах: АИ 92 +13% за март, АИ 95 +11% (в моменте до +17%). Между тем розничные цены растут очень умеренно: с начала года в среднем по регионам +0.63%. Сколько продержится такая ситуация, при каких условиях “прорвет”? Когда мы с вами ощутим это на своем кошельке?
⛽️ Здесь важно понимать, как устроен рынок топлива - он жестко регулируется государством:
🔹 социально очень чувствительная сфера;
🔹 влияние на общую инфляцию (топливо - важнейшая компонента);
🔹 рост цен грозит срывом посевной;
🔹 гособоронзаказ - потребности армии и ВПК в приоритете.
👉 Одним словом, товар во всех смыслах стратегический. Прибавьте историческую традицию, уходящую корнями в плановую экономику. Она противоположна тому, как это работает, например, в США. Там цена галлона (3,785 л.) может легко скакать на 20-30% вслед за ценами на нефть, в т.ч. при переезде из штата в штат.
🤷♂️ Будут ли возможности удерживать цены на заправках? Уверен, их так или иначе изыщут. Достаточно вспомнить, что десятилетиями цены на газ внутри страны были ниже экспортных.
⚡️ Государство извлекло урок из бензинового кризиса сентября 2023 года. Тогда Минфин решил в 2 раза снизить топливный демпфер для нефтяников, и на рынке быстро возник дефицит. Пришлось срочно откатывать собственное решение назад, вид у чиновников при этом был бледный.
📊 Мой прогноз - плавный, ползучий рост ценников темпами в пределах инфляции. При любой конъюнктуре, будут держать определенный ценовой потолок: где-то за счет льгот и субсидий, где-то изъятием из маржи - как нефтяных компаний, так и розничных сетей. В крайних случаях - прямым административным запретом, вплоть до уголовных дел. Так было всегда, и я не вижу причин, почему теперь это будет работать по-другому.
#топливо #цены #инфляция
⚠️ На самом деле тема не праздная и довольно болезненная. На фоне атак беспилотников, производство бензина в стране сократилось с 18 по 24 марта на 7,4% неделя к неделе, в годовом выражении -14,3%, это ощутимо. Запрет на экспорт и закупки в Белоруссии - не случайность. Самый пострадавший из крупных игроков - Лукойл (Нижегородский НПЗ).
📈 Это заметно отражается на биржевых ценах: АИ 92 +13% за март, АИ 95 +11% (в моменте до +17%). Между тем розничные цены растут очень умеренно: с начала года в среднем по регионам +0.63%. Сколько продержится такая ситуация, при каких условиях “прорвет”? Когда мы с вами ощутим это на своем кошельке?
⛽️ Здесь важно понимать, как устроен рынок топлива - он жестко регулируется государством:
🔹 социально очень чувствительная сфера;
🔹 влияние на общую инфляцию (топливо - важнейшая компонента);
🔹 рост цен грозит срывом посевной;
🔹 гособоронзаказ - потребности армии и ВПК в приоритете.
👉 Одним словом, товар во всех смыслах стратегический. Прибавьте историческую традицию, уходящую корнями в плановую экономику. Она противоположна тому, как это работает, например, в США. Там цена галлона (3,785 л.) может легко скакать на 20-30% вслед за ценами на нефть, в т.ч. при переезде из штата в штат.
🤷♂️ Будут ли возможности удерживать цены на заправках? Уверен, их так или иначе изыщут. Достаточно вспомнить, что десятилетиями цены на газ внутри страны были ниже экспортных.
⚡️ Государство извлекло урок из бензинового кризиса сентября 2023 года. Тогда Минфин решил в 2 раза снизить топливный демпфер для нефтяников, и на рынке быстро возник дефицит. Пришлось срочно откатывать собственное решение назад, вид у чиновников при этом был бледный.
📊 Мой прогноз - плавный, ползучий рост ценников темпами в пределах инфляции. При любой конъюнктуре, будут держать определенный ценовой потолок: где-то за счет льгот и субсидий, где-то изъятием из маржи - как нефтяных компаний, так и розничных сетей. В крайних случаях - прямым административным запретом, вплоть до уголовных дел. Так было всегда, и я не вижу причин, почему теперь это будет работать по-другому.
#топливо #цены #инфляция
Решение было предсказуемым, но не простым
📺 В том, что ЦБ сохранил ключевую ставку 16% - нет новости. Это ванговали примерно все аналитики.
⚡️ Новость в том, что ЦБ отказался от своего же предыдущего прогноза и теперь ждет ставку вместо 13.5-15.5% - на уровне 15-16% в среднем за 2024 год. И не исключает возможность её повышения. Говорит, что в базе снижение ставки возможно во 2 полугодии, но это не точно.
👩🦰 Эльвира Сахипзадовна хоть и витиевато, но признала, что высокая ставка не обеспечивает торможения инфляции. Моё объяснение в том, что сейчас главный инвестор в стране - государство. В некоторых отраслях - едва ли не единственный. Есть процессы, на которые ЦБ со своей ставкой не имеет влияния. Пример - госфинансирование ВПК и смежные расходы. Ставку можно поднять хоть до 100%, это не остановит производство снарядов: для этих предприятий коммерческая ставка не действует.
📉 Поэтому пока рост цен и перегрев в потреблении будут гасить не столько ставкой, сколько через ужесточение условий кредитования, особенно в потребкредитах с высоким риском.
Что имеем в итоге?
✔️ Надежда на снижение ставки в этом году есть, но это уже не столь однозначный сценарий.
✔️ Ни один из проинфляционных факторов (госрасходы, кадровый голод и “революция зарплат", дефицит валюты для импорта и др.) никуда не делся.
✔️ Рынок долга будет под давлением, индекс гособлигаций RGBI сразу после решения в 13:30мск ускорил движение на юг. Доходности на длинном конце еще подрастут.
✔️ Рынку акций придётся еще подождать появления нового драйвера в виде снижения ставки. Впрочем, он может пока порасти и на другом топливе - дивидендах, IPO и т.д. Лишь бы не было шоковых событий.
#ставка #инфляция #рынки
📺 В том, что ЦБ сохранил ключевую ставку 16% - нет новости. Это ванговали примерно все аналитики.
⚡️ Новость в том, что ЦБ отказался от своего же предыдущего прогноза и теперь ждет ставку вместо 13.5-15.5% - на уровне 15-16% в среднем за 2024 год. И не исключает возможность её повышения. Говорит, что в базе снижение ставки возможно во 2 полугодии, но это не точно.
👩🦰 Эльвира Сахипзадовна хоть и витиевато, но признала, что высокая ставка не обеспечивает торможения инфляции. Моё объяснение в том, что сейчас главный инвестор в стране - государство. В некоторых отраслях - едва ли не единственный. Есть процессы, на которые ЦБ со своей ставкой не имеет влияния. Пример - госфинансирование ВПК и смежные расходы. Ставку можно поднять хоть до 100%, это не остановит производство снарядов: для этих предприятий коммерческая ставка не действует.
📉 Поэтому пока рост цен и перегрев в потреблении будут гасить не столько ставкой, сколько через ужесточение условий кредитования, особенно в потребкредитах с высоким риском.
Что имеем в итоге?
✔️ Надежда на снижение ставки в этом году есть, но это уже не столь однозначный сценарий.
✔️ Ни один из проинфляционных факторов (госрасходы, кадровый голод и “революция зарплат", дефицит валюты для импорта и др.) никуда не делся.
✔️ Рынок долга будет под давлением, индекс гособлигаций RGBI сразу после решения в 13:30мск ускорил движение на юг. Доходности на длинном конце еще подрастут.
✔️ Рынку акций придётся еще подождать появления нового драйвера в виде снижения ставки. Впрочем, он может пока порасти и на другом топливе - дивидендах, IPO и т.д. Лишь бы не было шоковых событий.
#ставка #инфляция #рынки
YouTube
Пресс-конференция по ключевой ставке 26 апреля 2024 года
Пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике 26 апреля 2024 года.
Участвуют Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.
Полный текст решения: https://ww…
Участвуют Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.
Полный текст решения: https://ww…
Что говорят "форумчане", и как к этому относиться
📺 Слежу за лентой сообщений с ПМЭФ. Греф считает, что экономика “точно и сильно перегрета”. Силуанов говорит, что инфляция во 2-м полугодии “точно будет замедляться”. А глава комитета Госдумы Аксаков заявил, что “ЦБ может приступить к снижению ставки уже в сентябре”.
🤨 Высказывание депутата спишем на специфику его должности. А вот драйверов продолжения роста цен мы видим слишком много:
▪️ Бюджетный импульс в ВПК в обозримой перспективе никуда не уйдет;
▪️ Острый дефицит кадров и сопутствующий рост зарплат;
▪️ Инфляция в мае показала темпы, максимальные с осени 2023 г.;
▪️ Кредитование растет как не в себя, а государство продолжает возмещать банкам разницу в ставках.
👉 При этом до 70% экономики так или иначе связано с государством и живет в условиях субсидируемой ставки. Инфляция в России носит немонетарный характер, поэтому и классические инструменты её сдерживания не оправдывают ожиданий. Высокой ставкой сейчас можно еще как-то сдерживать рост цен. При низкой ставке он стал бы просто неконтролируемым, вплоть до гиперинфляции. Но полная победа над ней сейчас вне полномочий ЦБ, не стоит требовать от него невозможного.
✍️ Пока писал этот пост, Набиуллина на ПМЭФ подтвердила, что цель по инфляции в 4% не никто не отменяет. Значит, у неё есть политический карт-бланш продолжать жесткую ДКП. Даже если ставку завтра не повысят, её удержание на высоком уровне, допустим, весь 2025 год, мало чем отличается от повышения.
💼 Что это значит для инвестиционных инструментов? Многих сейчас интересуют длинные облигации, ведь надежно зафиксировать высокую доходность на много лет вперед - мечта долгосрочного инвестора. Но специфика сегодняшней ситуации такова, что мы реально стоим на большой развилке.
🎓 В любой непонятной ситуации, если вы опасаетесь упустить момент разворота, всегда есть возможность войти в тот или иной актив условно на одну пятую, или одну седьмую от запланированных под эти цели свободных средств. Так или иначе, до завтрашнего решения ЦБ, я бы точно ничего не предпринимал!
#инфляция #ставка #прогнозы
📺 Слежу за лентой сообщений с ПМЭФ. Греф считает, что экономика “точно и сильно перегрета”. Силуанов говорит, что инфляция во 2-м полугодии “точно будет замедляться”. А глава комитета Госдумы Аксаков заявил, что “ЦБ может приступить к снижению ставки уже в сентябре”.
🤨 Высказывание депутата спишем на специфику его должности. А вот драйверов продолжения роста цен мы видим слишком много:
▪️ Бюджетный импульс в ВПК в обозримой перспективе никуда не уйдет;
▪️ Острый дефицит кадров и сопутствующий рост зарплат;
▪️ Инфляция в мае показала темпы, максимальные с осени 2023 г.;
▪️ Кредитование растет как не в себя, а государство продолжает возмещать банкам разницу в ставках.
👉 При этом до 70% экономики так или иначе связано с государством и живет в условиях субсидируемой ставки. Инфляция в России носит немонетарный характер, поэтому и классические инструменты её сдерживания не оправдывают ожиданий. Высокой ставкой сейчас можно еще как-то сдерживать рост цен. При низкой ставке он стал бы просто неконтролируемым, вплоть до гиперинфляции. Но полная победа над ней сейчас вне полномочий ЦБ, не стоит требовать от него невозможного.
✍️ Пока писал этот пост, Набиуллина на ПМЭФ подтвердила, что цель по инфляции в 4% не никто не отменяет. Значит, у неё есть политический карт-бланш продолжать жесткую ДКП. Даже если ставку завтра не повысят, её удержание на высоком уровне, допустим, весь 2025 год, мало чем отличается от повышения.
💼 Что это значит для инвестиционных инструментов? Многих сейчас интересуют длинные облигации, ведь надежно зафиксировать высокую доходность на много лет вперед - мечта долгосрочного инвестора. Но специфика сегодняшней ситуации такова, что мы реально стоим на большой развилке.
🎓 В любой непонятной ситуации, если вы опасаетесь упустить момент разворота, всегда есть возможность войти в тот или иной актив условно на одну пятую, или одну седьмую от запланированных под эти цели свободных средств. Так или иначе, до завтрашнего решения ЦБ, я бы точно ничего не предпринимал!
#инфляция #ставка #прогнозы
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Всех с праздником!
📅 Выходной дает дополнительную возможность пообщаться с семьей, немного отвлечься от экономической проблематики. Но не от инфляции: она напомнит о себе везде, если только вы не вырвались от будничной суеты куда-нибудь далеко за город.
👧 Кстати о семье. Жизнь детей не так уж и беззаботна, у них свои финансовые вопросы. Судя по видео, рост цен на мороженое и жвачку неизбежно приводит к сокращению продаж и охлаждению потребительской активности.
⚡️ Наш Центробанк столкнулся с проблемой посложнее. Высокая ставка, ужесточение условий кредитования, конские ценники в автосалонах - даже все это вместе - не устраняет перегрева экономики, люди продолжают брать займы и покупать!
💥 Всем хорошего отдыха в летний праздничный день!
#инфляция #экономика #юмор
📅 Выходной дает дополнительную возможность пообщаться с семьей, немного отвлечься от экономической проблематики. Но не от инфляции: она напомнит о себе везде, если только вы не вырвались от будничной суеты куда-нибудь далеко за город.
👧 Кстати о семье. Жизнь детей не так уж и беззаботна, у них свои финансовые вопросы. Судя по видео, рост цен на мороженое и жвачку неизбежно приводит к сокращению продаж и охлаждению потребительской активности.
⚡️ Наш Центробанк столкнулся с проблемой посложнее. Высокая ставка, ужесточение условий кредитования, конские ценники в автосалонах - даже все это вместе - не устраняет перегрева экономики, люди продолжают брать займы и покупать!
💥 Всем хорошего отдыха в летний праздничный день!
#инфляция #экономика #юмор
Почему инфляция у нас такая разная?
🗣 ЦБ регулярно докладывает в своих обзорах: люди, не имеющие сбережений (таких по опросам 56%) ощущают более высокую инфляцию, чем их сограждане со сбережениями. И судя по графику👇, так было примерно всегда. При этом видна закономерность: чем выше ставка, тем больше разрыв в ощущениях: на пиках кривые отдаляются друг от друга.
🤫 Раскрою секрет Полишинеля и выступлю в роли капитана “Очевидность”. Чем больше у вас сбережения, или портфель активов, привязанных к ставке, тем больше процентного дохода вы получаете. Зарплата как правило тоже выше.
🛒 Вы менее болезненно ощущаете повышение цен, можете себе позволить спокойствие относительно будущего. Люди, чей быт сильнее зависит от стоимости повседневных товаров, склонны к негативному восприятию ценников. Часто они еще и переплачивают по кредиткам, многие не ведут семейный бюджет. Наверное, это имела в виду г-жа Набиуллина, когда сказала, что “инфляция - налог на бедность” (с).
👉 Это не значит, что одни обязательно имеют искаженную картину, а другие - более адекватную. Однозначно судить нельзя: у нас разные потребительские корзины, а главное - большое воздействие оказывает личное психологическое состояние.
🎓 Вывод а-ля “Лучше быть богатым и здоровым” вряд вдохновит, а кого-то может только демотивировать и даже обидеть. Лучше еще раз вспомним о пользе создания дополнительных источников дохода. Самый верный путь к этому - инвестирование, как бы избито это ни звучало!
#инфляция #сбережения #психология
🗣 ЦБ регулярно докладывает в своих обзорах: люди, не имеющие сбережений (таких по опросам 56%) ощущают более высокую инфляцию, чем их сограждане со сбережениями. И судя по графику👇, так было примерно всегда. При этом видна закономерность: чем выше ставка, тем больше разрыв в ощущениях: на пиках кривые отдаляются друг от друга.
🤫 Раскрою секрет Полишинеля и выступлю в роли капитана “Очевидность”. Чем больше у вас сбережения, или портфель активов, привязанных к ставке, тем больше процентного дохода вы получаете. Зарплата как правило тоже выше.
🛒 Вы менее болезненно ощущаете повышение цен, можете себе позволить спокойствие относительно будущего. Люди, чей быт сильнее зависит от стоимости повседневных товаров, склонны к негативному восприятию ценников. Часто они еще и переплачивают по кредиткам, многие не ведут семейный бюджет. Наверное, это имела в виду г-жа Набиуллина, когда сказала, что “инфляция - налог на бедность” (с).
👉 Это не значит, что одни обязательно имеют искаженную картину, а другие - более адекватную. Однозначно судить нельзя: у нас разные потребительские корзины, а главное - большое воздействие оказывает личное психологическое состояние.
🎓 Вывод а-ля “Лучше быть богатым и здоровым” вряд вдохновит, а кого-то может только демотивировать и даже обидеть. Лучше еще раз вспомним о пользе создания дополнительных источников дохода. Самый верный путь к этому - инвестирование, как бы избито это ни звучало!
#инфляция #сбережения #психология
🗣 “Налетай, подешевело!”
🇷🇺 Росстат говорит - цены за прошлую неделю снизились на 0,02%. Это первая дефляция за полтора года! Годовая инфляция замедлилась с 9,01% до 8,87%. Есть шанс, что следующие недели закрепят успех, т.к. сравнение будет идти с высокой базой 2023 года, когда цены в августе-сентябре пошли вверх.
📈 Индекс ОФЗ с утра оттолкнулся от илистого дна и выгребает наверх. Жду волны оптимизма и прогнозы о том, что 13 сентября ЦБ не станет повышать ставку. И что вот он - вожделенный разворот! Обязательно услышим “яжеговорил” от тех, кто прогнозировал дно индекса Мосбиржи на уровне 2500 п.
👉 Почему не стоит торопиться с выводами и соблюдать осторожность, если вы решите активно выкупать рынок.
1️⃣ Даже если ЦБ 13 сентября оставит ставку 18%, её длительное удержание на высоком уровне мало чем отличается от резкого повышения. Рынок акций, конечно, отскочит на таком решении, но для уверенного роста всё-таки потребуется её снижение.
2️⃣ Падение цен на нефть - они уже поползли вниз к $72. С октября снимается часть ограничений на добычу членами ОПЕК+. Если экстренно не снизят снова, нефть, а с ней и рубль, рискуют пострадать. Это фактор в пользу инфляции.
3️⃣ Рост бюджетных расходов. В октябре выйдет проект бюджета на 2025 г. В текущем году по статье «Национальная оборона» тратится на 70% больше относительно 2023-го и в 3 раза - по сравнению с 2021-м. А вот в 2025 г. предварительно заложено резкое снижение военных расходов (очевидно, в расчете на окончание СВО до конца 2024 г.). Вот тут - совсем не факт, жду большого бюджетного импульса на эти цели.
🎓 Общий вывод: знать всё невозможно, особенно это касается будущего. В текущей ситуации в стране и мире, не помешает прилепить стикер с напоминанием об этом себе на монитор. Немного опоздать с принятием решения и пропустить часть роста - значит заработать пропорционально меньше. Принять ошибочное или преждевременное решение - риск потерять гораздо больше. Неплохой вариант - “размазать” риски по времени и по суммам вложений.
🌤 Всем хорошего дня и успеха в инвестировании!
#инфляция #ставка #дкп
🇷🇺 Росстат говорит - цены за прошлую неделю снизились на 0,02%. Это первая дефляция за полтора года! Годовая инфляция замедлилась с 9,01% до 8,87%. Есть шанс, что следующие недели закрепят успех, т.к. сравнение будет идти с высокой базой 2023 года, когда цены в августе-сентябре пошли вверх.
📈 Индекс ОФЗ с утра оттолкнулся от илистого дна и выгребает наверх. Жду волны оптимизма и прогнозы о том, что 13 сентября ЦБ не станет повышать ставку. И что вот он - вожделенный разворот! Обязательно услышим “яжеговорил” от тех, кто прогнозировал дно индекса Мосбиржи на уровне 2500 п.
👉 Почему не стоит торопиться с выводами и соблюдать осторожность, если вы решите активно выкупать рынок.
1️⃣ Даже если ЦБ 13 сентября оставит ставку 18%, её длительное удержание на высоком уровне мало чем отличается от резкого повышения. Рынок акций, конечно, отскочит на таком решении, но для уверенного роста всё-таки потребуется её снижение.
2️⃣ Падение цен на нефть - они уже поползли вниз к $72. С октября снимается часть ограничений на добычу членами ОПЕК+. Если экстренно не снизят снова, нефть, а с ней и рубль, рискуют пострадать. Это фактор в пользу инфляции.
3️⃣ Рост бюджетных расходов. В октябре выйдет проект бюджета на 2025 г. В текущем году по статье «Национальная оборона» тратится на 70% больше относительно 2023-го и в 3 раза - по сравнению с 2021-м. А вот в 2025 г. предварительно заложено резкое снижение военных расходов (очевидно, в расчете на окончание СВО до конца 2024 г.). Вот тут - совсем не факт, жду большого бюджетного импульса на эти цели.
🎓 Общий вывод: знать всё невозможно, особенно это касается будущего. В текущей ситуации в стране и мире, не помешает прилепить стикер с напоминанием об этом себе на монитор. Немного опоздать с принятием решения и пропустить часть роста - значит заработать пропорционально меньше. Принять ошибочное или преждевременное решение - риск потерять гораздо больше. Неплохой вариант - “размазать” риски по времени и по суммам вложений.
🌤 Всем хорошего дня и успеха в инвестировании!
#инфляция #ставка #дкп
⚖️ В чем будем мерить?
💰 По большому счету, важно не то, что мы наинвестировали, а сколько смогли в итоге потратить, и как изменилось качество жизни. Вечная борьба с обесцениванием денег! И тут начинаются нюансы: а на какую инфляцию ориентироваться? Перечислим основные виды.
✔️ Официальная инфляция по Росстату - в районе 9% годовых.
✔️ Наблюдаемая населением инфляция - на сайте ЦБ 14.5% годовых.
✔️ Данные исследовательского холдинга Ромир - индекс-дефлятор цен на товары повседневного спроса (FMCG) на основе реально совершенных покупок. За последние 12 мес. = 21,2% годовых.
✔️ Личная инфляция - понятие очень субъективное. Чаще всего она сильно выше официальной, но её недостаток в психологическом эффекте игнорирования фактов, когда цены иногда всё же снижаются.
🧐 Есть виды инфляции, которые не влияют на доходность портфеля. В отличие от качества жизни, ради которого, собственно, мы свой портфель и пестуем.
▪️ Шринкфляция (shrink - сокращать) - снижение производителем количества или веса товара в упаковке. Кто-то здесь помнит бутылку молока 1 л, шоколад 100 г, крупы по 1 кг в пачке?
▪️ Скимпфляция (skimp – скупиться) - ухудшение качества товара (пальмовое масло и т.п.).
💼 Вернемся к портфелю. Мы привыкли смотреть на индекс Мосбиржи. Рекомендую ориентироваться на индекс полной доходности #MCFTRR (с учетом дивидендов и налогов). С начала года -1%, в то время как IMOEX -11%.
💲 Для адекватного понимания картины, важно оценивать доходность в т.ч. в валютном выражении. Почти во всем, что мы потребляем, есть импортная составляющая. И девальвацию пока тоже никто не отменял.
▪️ Индекс РТС в долларом выражении не вырос с 2005 г. Индекс полной доходности #RTSTRR рассчитывается с 2017 г., не вырос с 2019 г.
▪️ С конца сентября рассчитывается его более актуальный аналог в юанях #IMOEXCNY, тикер индекса полной доходности - #MCFCNYTRR.
📉 Нужно иметь в виду также инфляцию в самой валюте. Инфляция в $ - около 30% за 10 лет. За это же время юань ослаб к $ на 15% (что естественно для экспортной экономики).
✨ Еще пример: индекс Мосбиржи в граммах золота за 5 лет потерял 62%, за 20 лет -79%. Впечатляет, хотя бенчмарк спорный, т.к. зависит от колебаний котировок драгметалла и не учитывает дивы и налоги.
🎓 Но не будем душнить, способов измерить успешность инвестиций можно придумать еще с десяток. Главное - не ограничиваться номинальной доходностью, дисконтировать будущий профит на ожидаемые издержки и потери, включая брокерские комиссии и пр. Долгосрочный прогноз и постановка финансовых целей без этого понимания будет неполной и некорректной!
🌤 Всем доброй пятницы и достижения целей по реальной доходности!
#инфляция #доходность #инвестиции
💰 По большому счету, важно не то, что мы наинвестировали, а сколько смогли в итоге потратить, и как изменилось качество жизни. Вечная борьба с обесцениванием денег! И тут начинаются нюансы: а на какую инфляцию ориентироваться? Перечислим основные виды.
✔️ Официальная инфляция по Росстату - в районе 9% годовых.
✔️ Наблюдаемая населением инфляция - на сайте ЦБ 14.5% годовых.
✔️ Данные исследовательского холдинга Ромир - индекс-дефлятор цен на товары повседневного спроса (FMCG) на основе реально совершенных покупок. За последние 12 мес. = 21,2% годовых.
✔️ Личная инфляция - понятие очень субъективное. Чаще всего она сильно выше официальной, но её недостаток в психологическом эффекте игнорирования фактов, когда цены иногда всё же снижаются.
🧐 Есть виды инфляции, которые не влияют на доходность портфеля. В отличие от качества жизни, ради которого, собственно, мы свой портфель и пестуем.
▪️ Шринкфляция (shrink - сокращать) - снижение производителем количества или веса товара в упаковке. Кто-то здесь помнит бутылку молока 1 л, шоколад 100 г, крупы по 1 кг в пачке?
▪️ Скимпфляция (skimp – скупиться) - ухудшение качества товара (пальмовое масло и т.п.).
💼 Вернемся к портфелю. Мы привыкли смотреть на индекс Мосбиржи. Рекомендую ориентироваться на индекс полной доходности #MCFTRR (с учетом дивидендов и налогов). С начала года -1%, в то время как IMOEX -11%.
💲 Для адекватного понимания картины, важно оценивать доходность в т.ч. в валютном выражении. Почти во всем, что мы потребляем, есть импортная составляющая. И девальвацию пока тоже никто не отменял.
▪️ Индекс РТС в долларом выражении не вырос с 2005 г. Индекс полной доходности #RTSTRR рассчитывается с 2017 г., не вырос с 2019 г.
▪️ С конца сентября рассчитывается его более актуальный аналог в юанях #IMOEXCNY, тикер индекса полной доходности - #MCFCNYTRR.
📉 Нужно иметь в виду также инфляцию в самой валюте. Инфляция в $ - около 30% за 10 лет. За это же время юань ослаб к $ на 15% (что естественно для экспортной экономики).
✨ Еще пример: индекс Мосбиржи в граммах золота за 5 лет потерял 62%, за 20 лет -79%. Впечатляет, хотя бенчмарк спорный, т.к. зависит от колебаний котировок драгметалла и не учитывает дивы и налоги.
🎓 Но не будем душнить, способов измерить успешность инвестиций можно придумать еще с десяток. Главное - не ограничиваться номинальной доходностью, дисконтировать будущий профит на ожидаемые издержки и потери, включая брокерские комиссии и пр. Долгосрочный прогноз и постановка финансовых целей без этого понимания будет неполной и некорректной!
🌤 Всем доброй пятницы и достижения целей по реальной доходности!
#инфляция #доходность #инвестиции
В чём пережить высокую инфляцию?
🎤 Из вчерашних заявлений Набиуллиной ясно, что выбор угроз у ЦБ невелик: гиперинфляция и стагфляция. Начнем с базы.
▪️ Гиперинфляция - рост цен на десятки и даже сотни % годовых. Пример - современная Аргентина, 107%.
▪️ Стагфляция - комбо из роста цен + стагнация или отрицательный рост экономики. Пример - Россия с 1992 г. до дефолта 1998 г. Цены выросли за это время на 2000%, ВВП упал на 40%.
🔮 Стагфляции ЦБ не ждет (пока поверим на слово), и отбивается от обвинений в свой адрес, пугая всех именно гиперинфляцией. Чем она страшна? Если вовремя не пресечь, гиперинфляция ведет к фактическому развалу финансовой системы из-за потери доверия к деньгам. Кстати, наши инвестиции в рублёвые активы тоже потеряют ценность.
🛒 К гиперинфляции ведёт снижение ставки одновременно с бюджетной накачкой. С другой стороны - повышение и длительное удержание ставки - прямой путь к дефолтам. Из двух зол ЦБ выбирает меньшее: провести экономику через очистительную рецессию (там надеются, что недолгую), в которой выживут сильнейшие, не набравшие долгов.
👉 Кстати, по поводу обвинений во вредительстве: “Не стреляйте в пианиста, он играет как умеет”. ЦБ не может ничего обещать и даже толком прогнозировать. Его прогнозы, как мы убедились в этом году, недорого стоят. От ЦБ вообще никак не зависит главное: бюджетный стимул - ключевой источник инфляции.
❓ Нам важно понять: какие активы менее подвержены разрушению стоимости, если на дворе (не дай бог) гиперинфляция, или стагфляция. Будем надеяться, до этого не дойдет, но у инвестора должен быть план на любой сценарий. Верь в лучшее, но готовься ко всякому! Консервы и бензин в канистрах оставим за рамками обсуждения.
1️⃣ Активы, чья доходность привязана к глобальным - твердой валюте, золоту и пр. Такие инструменты доступны и в разумной доле должны быть в портфеле.
2️⃣ Акции - все очень относительно, зависит от способности переложить инфляцию на потребителя (внутренний спрос на жизненно важные товары). Экспортеры, несмотря на валютную выручку, могут быть уязвимы: как правило инфляция галопирует, когда нефть стоит дешево.
3️⃣ Вклады и накоп. счета могут не угнаться за темпами инфляции и девальвации, к тому же усилится и риск отзыва лицензий. Поэтому - всё в меру, не стоит полагаться на банки всем капиталом.
4️⃣ Наличная валюта, стейблкоины и т.п. - защищают от ослабления рубля, но могут проиграть в гонке с другими защитными активами, если девальвация отстает от инфляции.
5️⃣ Недвижимость - привычно ассоциируется со стабильностью. Но считать придётся в валюте (в рублях никто всерьёз не будет обсуждать сделку), а в кризис цена квадрата в $ может сильно проседать.
💼 Как видим, идеальных инструментов нет, да и будущего мы не знаем. Из таких ситуаций однажды и появилась на свет стратегия диверсификации. Только сбалансированный портфель снижает риски, которые мы не можем заранее просчитать!
Всем успешных инвестиций и финансового благополучия!
#инфляция #риски #стратегия
🎤 Из вчерашних заявлений Набиуллиной ясно, что выбор угроз у ЦБ невелик: гиперинфляция и стагфляция. Начнем с базы.
▪️ Гиперинфляция - рост цен на десятки и даже сотни % годовых. Пример - современная Аргентина, 107%.
▪️ Стагфляция - комбо из роста цен + стагнация или отрицательный рост экономики. Пример - Россия с 1992 г. до дефолта 1998 г. Цены выросли за это время на 2000%, ВВП упал на 40%.
🔮 Стагфляции ЦБ не ждет (пока поверим на слово), и отбивается от обвинений в свой адрес, пугая всех именно гиперинфляцией. Чем она страшна? Если вовремя не пресечь, гиперинфляция ведет к фактическому развалу финансовой системы из-за потери доверия к деньгам. Кстати, наши инвестиции в рублёвые активы тоже потеряют ценность.
🛒 К гиперинфляции ведёт снижение ставки одновременно с бюджетной накачкой. С другой стороны - повышение и длительное удержание ставки - прямой путь к дефолтам. Из двух зол ЦБ выбирает меньшее: провести экономику через очистительную рецессию (там надеются, что недолгую), в которой выживут сильнейшие, не набравшие долгов.
👉 Кстати, по поводу обвинений во вредительстве: “Не стреляйте в пианиста, он играет как умеет”. ЦБ не может ничего обещать и даже толком прогнозировать. Его прогнозы, как мы убедились в этом году, недорого стоят. От ЦБ вообще никак не зависит главное: бюджетный стимул - ключевой источник инфляции.
❓ Нам важно понять: какие активы менее подвержены разрушению стоимости, если на дворе (не дай бог) гиперинфляция, или стагфляция. Будем надеяться, до этого не дойдет, но у инвестора должен быть план на любой сценарий. Верь в лучшее, но готовься ко всякому! Консервы и бензин в канистрах оставим за рамками обсуждения.
1️⃣ Активы, чья доходность привязана к глобальным - твердой валюте, золоту и пр. Такие инструменты доступны и в разумной доле должны быть в портфеле.
2️⃣ Акции - все очень относительно, зависит от способности переложить инфляцию на потребителя (внутренний спрос на жизненно важные товары). Экспортеры, несмотря на валютную выручку, могут быть уязвимы: как правило инфляция галопирует, когда нефть стоит дешево.
3️⃣ Вклады и накоп. счета могут не угнаться за темпами инфляции и девальвации, к тому же усилится и риск отзыва лицензий. Поэтому - всё в меру, не стоит полагаться на банки всем капиталом.
4️⃣ Наличная валюта, стейблкоины и т.п. - защищают от ослабления рубля, но могут проиграть в гонке с другими защитными активами, если девальвация отстает от инфляции.
5️⃣ Недвижимость - привычно ассоциируется со стабильностью. Но считать придётся в валюте (в рублях никто всерьёз не будет обсуждать сделку), а в кризис цена квадрата в $ может сильно проседать.
💼 Как видим, идеальных инструментов нет, да и будущего мы не знаем. Из таких ситуаций однажды и появилась на свет стратегия диверсификации. Только сбалансированный портфель снижает риски, которые мы не можем заранее просчитать!
Всем успешных инвестиций и финансового благополучия!
#инфляция #риски #стратегия
Бензопила сработала?
🇦🇷 Сегодня ровно год как анархо-капиталист и либертарианец с бензопилой - Милей (“Трамп на минималках”) - возглавил Аргентину. Когда год назад выкладывал здесь пост, обещал проверить первые результаты правления. Интересно посмотреть, на что способна страна, погрязшая в популизме и финансовых проблемах, чей ВВП на душу населения 100 лет назад был таким же, как в США!
🛒 Итак, месячная инфляция в ноябре снизилась г/г с 25,5% до 2,7%. В годовом выражении не так впечатляет - с 211% до 193%, но это шестое замедление подряд. Ставка ЦБ снижена со 126% до 32%, тренд - дальше вниз. Бензопила - символ шоковой терапии, безжалостного отсечения государственных расходов - сработала?
🧐 Не всё обещанное сделано (отказ от песо в пользу доллара и битка, ликвидация ЦБ и половины министерств). Но многое жёстко порезано: 30 тыс. госслужащих сокращены, отменены многие льготы, в шестерёнки печатного станка брутально вставлен лом. Не все этим довольны, но гиперинфляции удалось избежать. Рейтинг одобрения Милея 53%, протесты единичны.
🤷♂️ А нашему ЦБ почему не сделать так же? Давайте на минуту представим, что будет.
✔️ Начнём с того, что Эльвира Сахипзадовна не может порезать госрасходы - не её епархия. В 2024 г. они рекордные, и уже экстренно повышались еще на 10% от плановых. И вообще, сокращать - не в наших традициях, скорее наоборот. Так что в эту сторону даже и не смотрим.
✔️ Бензопила - орудие опасное. Многие ли из нас (особенно зависящие от государства) готовы пойти на ухудшение жизни ради не гарантированных улучшений в будущем?
✔️ Гиперинфляции у нас не было с 90-х - уже забыли, каково это. Нет мотивации идти на радикальные перемены.
🔎 А в целом - любопытный эксперимент, хоть Аргентина и мало чем похожа на Россию. Не исключено, что страна снова скатится к традиционному популизму, но у Милея еще 3 года до выборов, вернёмся к нему позже.
#инфляция #ставка #макро #аргентина
🇦🇷 Сегодня ровно год как анархо-капиталист и либертарианец с бензопилой - Милей (“Трамп на минималках”) - возглавил Аргентину. Когда год назад выкладывал здесь пост, обещал проверить первые результаты правления. Интересно посмотреть, на что способна страна, погрязшая в популизме и финансовых проблемах, чей ВВП на душу населения 100 лет назад был таким же, как в США!
🛒 Итак, месячная инфляция в ноябре снизилась г/г с 25,5% до 2,7%. В годовом выражении не так впечатляет - с 211% до 193%, но это шестое замедление подряд. Ставка ЦБ снижена со 126% до 32%, тренд - дальше вниз. Бензопила - символ шоковой терапии, безжалостного отсечения государственных расходов - сработала?
🧐 Не всё обещанное сделано (отказ от песо в пользу доллара и битка, ликвидация ЦБ и половины министерств). Но многое жёстко порезано: 30 тыс. госслужащих сокращены, отменены многие льготы, в шестерёнки печатного станка брутально вставлен лом. Не все этим довольны, но гиперинфляции удалось избежать. Рейтинг одобрения Милея 53%, протесты единичны.
🤷♂️ А нашему ЦБ почему не сделать так же? Давайте на минуту представим, что будет.
✔️ Начнём с того, что Эльвира Сахипзадовна не может порезать госрасходы - не её епархия. В 2024 г. они рекордные, и уже экстренно повышались еще на 10% от плановых. И вообще, сокращать - не в наших традициях, скорее наоборот. Так что в эту сторону даже и не смотрим.
✔️ Бензопила - орудие опасное. Многие ли из нас (особенно зависящие от государства) готовы пойти на ухудшение жизни ради не гарантированных улучшений в будущем?
✔️ Гиперинфляции у нас не было с 90-х - уже забыли, каково это. Нет мотивации идти на радикальные перемены.
🔎 А в целом - любопытный эксперимент, хоть Аргентина и мало чем похожа на Россию. Не исключено, что страна снова скатится к традиционному популизму, но у Милея еще 3 года до выборов, вернёмся к нему позже.
#инфляция #ставка #макро #аргентина
✨ Когда очень хочется позитива, он обязательно будет!
🚀 Индекс Мосбиржи уверенно пробил 2 900 пунктов впервые с августа прошлого года. Триггером стали вечерние данные по инфляции. По итогам года вышли на 9,52% (ожидалось 9,7%). В декабре 1,32% после 1,43% в ноябре.
💥 Реакция рынка похожа на эйфорию. Людям очень хочется позитива, и они будут находить его в любых сигналах: как в инфляции, так и в заголовках про переговоры.
👇 Ниже - почему я продолжаю взвешенно подходить к подобным инфоповодам.
1️⃣ Инфляция с 1 по 13 января (0,67%) уже выглядит хуже, чем в декабре, рост цен возобновился из-за повышенных с 1 января тарифов. А они в этом году еще только начали повышаться.
2️⃣ Важный проинфляционный фактор - ослабление рубля, в т.ч. под воздействием санкций. До полок это доходит с лагом в 2-3 месяца, т.е. ноябрьский всплеск девальвации мы еще не ощутили в полной мере.
3️⃣ Если смотреть на большом горизонте, в декабре был рекордный рост инфляции за последние 22 года, исключая декабрь 2014 г. Называть это “позитивным сюрпризом”, тем более имея 21-ю ставку, как-то язык не поворачивается. Вспоминается, летом 2023 многие ожидали снижения ставки, когда она была 12%!
🗣 У каждого своё мнение об инфляции, как о политике, или о футболе. Но обсуждать здесь манипуляции Росстата, и как они “бьют” с нашей личной инфляцией, не вижу смысла. Ведь ЦБ всё равно будет опираться на его цифры.
🏛 Однако ЦБ он не настолько наивен, чтобы игнорировать исторические рекорды роста цен! Если он, видя реальную картину лучше нас, всё же понизит ставку и спровоцирует галопирующий рост цен, крайней сделают Набиуллину.
🔮 Я допускаю повторение феномена 20 декабря: ставку сохранят или снизят по политическим мотивам. На рынке будет праздник, как и прогнозируют сегодня оптимисты, особенно брокеры. Но ровно до тех пор, пока реальность не проявит себя через необходимость срочно гасить инфляцию новым ужесточение ДКП. И там мы можем увидеть уровни поинтереснее текущих.
👉 Это не более чем один из сценариев, но мы должны быть готовы к любому. До 14 февраля недельные данные по инфляции выйдут еще 4 раза, настроение на рынке может поменяться.
Ваш сценарий:
🔥 Бычий рынок уже с нами, теперь только вверх!
🤔 Бычий рынок точно с нами, в этой комнате?
#инфляция #статистика #ставка
🚀 Индекс Мосбиржи уверенно пробил 2 900 пунктов впервые с августа прошлого года. Триггером стали вечерние данные по инфляции. По итогам года вышли на 9,52% (ожидалось 9,7%). В декабре 1,32% после 1,43% в ноябре.
💥 Реакция рынка похожа на эйфорию. Людям очень хочется позитива, и они будут находить его в любых сигналах: как в инфляции, так и в заголовках про переговоры.
👇 Ниже - почему я продолжаю взвешенно подходить к подобным инфоповодам.
1️⃣ Инфляция с 1 по 13 января (0,67%) уже выглядит хуже, чем в декабре, рост цен возобновился из-за повышенных с 1 января тарифов. А они в этом году еще только начали повышаться.
2️⃣ Важный проинфляционный фактор - ослабление рубля, в т.ч. под воздействием санкций. До полок это доходит с лагом в 2-3 месяца, т.е. ноябрьский всплеск девальвации мы еще не ощутили в полной мере.
3️⃣ Если смотреть на большом горизонте, в декабре был рекордный рост инфляции за последние 22 года, исключая декабрь 2014 г. Называть это “позитивным сюрпризом”, тем более имея 21-ю ставку, как-то язык не поворачивается. Вспоминается, летом 2023 многие ожидали снижения ставки, когда она была 12%!
🗣 У каждого своё мнение об инфляции, как о политике, или о футболе. Но обсуждать здесь манипуляции Росстата, и как они “бьют” с нашей личной инфляцией, не вижу смысла. Ведь ЦБ всё равно будет опираться на его цифры.
🏛 Однако ЦБ он не настолько наивен, чтобы игнорировать исторические рекорды роста цен! Если он, видя реальную картину лучше нас, всё же понизит ставку и спровоцирует галопирующий рост цен, крайней сделают Набиуллину.
🔮 Я допускаю повторение феномена 20 декабря: ставку сохранят или снизят по политическим мотивам. На рынке будет праздник, как и прогнозируют сегодня оптимисты, особенно брокеры. Но ровно до тех пор, пока реальность не проявит себя через необходимость срочно гасить инфляцию новым ужесточение ДКП. И там мы можем увидеть уровни поинтереснее текущих.
👉 Это не более чем один из сценариев, но мы должны быть готовы к любому. До 14 февраля недельные данные по инфляции выйдут еще 4 раза, настроение на рынке может поменяться.
Ваш сценарий:
🔥 Бычий рынок уже с нами, теперь только вверх!
🤔 Бычий рынок точно с нами, в этой комнате?
#инфляция #статистика #ставка
Инфляция: замедлилась или ускорилась?
👉 Постоянно напоминаю вам про важный разворотный индикатор для рынка - недельную инфляцию, публикуется в 7 вечера по средам.
🛒 Рост цен с 14 по 20 января составил 0,25%, с начала года 0,92%, по январю таким темпом выйдем на 1,2% (14,4% в годовом выражении). Недельная чуть замедлилась, но ускорилась годовая - до 10,04% с 9,87% на 13 января. Индекс Мосбиржи реагирует негативно.
❌ Отложим пока в сторону то, что ЦБ не будет брать в расчёт, принимая решение по ставке:
🔹 Наблюдаемую населением инфляцию, публикуемую ЦБ - ок. 15% годовых;
🔹 Независимые данные, например, от аналитиков “Ромир” по магазинным чекам - в районе 25%. Их, похоже, с сентября 2024 г. вежливо попросили приостановить публикацию на сайте.
🇷🇺 Вернемся к тому, что выдает Росстат. Двузначная годовая инфляция (более 10%) - это важный психологический барьер. И он, как ни крути, в 2,5 раза выше официальной цели Центробанка (всё те же 4%). 14 февраля у ЦБ будет сложный выбор.
📺 Судя по информационному фону, нас заранее (на всякий случай) готовят к возможному сохранению ставки, несмотря на высокую инфляцию. Вот и президент вчера с удовлетворением отметил, что “динамика корпоративного кредитования серьезно замедлилась” и находится ниже цели.
❓ К чему весь разговор? Высокая ставка чревата дефолтами, и вообще, политически не айс. Но в качестве аргументов для НЕ повышения, будут использоваться второстепенные показатели типа корп. кредитования. Между тем главный источник инфляции - бюджетная накачка экономики - только растёт. Девальвацию как фактор роста цен тоже никто не отменял, не стоит обольщаться временным укреплением рубля.
🌐 Если ничего не изменится в геополитике (причём достаточно быстро), ставку потом всё равно придётся поднимать. Но уже более резко, чтобы не допустить (не дай бог) гиперинфляцию.
🧐 Ладно, скажете вы: акуда податься бедному крестьянину что делать частному инвестору? Мой ответ не будет для вас открытием. Каким бы ни было решение ЦБ, гадание непродуктивно. Портфель должен быть диверсифицирован не только по эмитентам, но и по классам активов, насколько позволяет капитал. В частности, в нем должны быть хеджированы риски рублёвой инфляции, в т.ч. через валютную составляющую.
#инфляция #статистика #ставка
👉 Постоянно напоминаю вам про важный разворотный индикатор для рынка - недельную инфляцию, публикуется в 7 вечера по средам.
🛒 Рост цен с 14 по 20 января составил 0,25%, с начала года 0,92%, по январю таким темпом выйдем на 1,2% (14,4% в годовом выражении). Недельная чуть замедлилась, но ускорилась годовая - до 10,04% с 9,87% на 13 января. Индекс Мосбиржи реагирует негативно.
❌ Отложим пока в сторону то, что ЦБ не будет брать в расчёт, принимая решение по ставке:
🔹 Наблюдаемую населением инфляцию, публикуемую ЦБ - ок. 15% годовых;
🔹 Независимые данные, например, от аналитиков “Ромир” по магазинным чекам - в районе 25%. Их, похоже, с сентября 2024 г. вежливо попросили приостановить публикацию на сайте.
🇷🇺 Вернемся к тому, что выдает Росстат. Двузначная годовая инфляция (более 10%) - это важный психологический барьер. И он, как ни крути, в 2,5 раза выше официальной цели Центробанка (всё те же 4%). 14 февраля у ЦБ будет сложный выбор.
📺 Судя по информационному фону, нас заранее (на всякий случай) готовят к возможному сохранению ставки, несмотря на высокую инфляцию. Вот и президент вчера с удовлетворением отметил, что “динамика корпоративного кредитования серьезно замедлилась” и находится ниже цели.
❓ К чему весь разговор? Высокая ставка чревата дефолтами, и вообще, политически не айс. Но в качестве аргументов для НЕ повышения, будут использоваться второстепенные показатели типа корп. кредитования. Между тем главный источник инфляции - бюджетная накачка экономики - только растёт. Девальвацию как фактор роста цен тоже никто не отменял, не стоит обольщаться временным укреплением рубля.
🌐 Если ничего не изменится в геополитике (причём достаточно быстро), ставку потом всё равно придётся поднимать. Но уже более резко, чтобы не допустить (не дай бог) гиперинфляцию.
🧐 Ладно, скажете вы: а
#инфляция #статистика #ставка
Если уж ЦБ сам не верит, что делать нам? 🤷♂️
🎁 Декабрьский сюрприз от ЦБ вызвал большую волну оптимистичных ожиданий по смягчению ДКП. С ними может сравниться разве что ожидание переговоров.
🏛 Между тем сам Центробанк на самом деле не испытывает иллюзий, в т.ч. в отношении реальной инфляции. У него хватает аналитического ресурса, чтобы видеть, что происходит. Например, к регулятору стекаются данные (обезличенные, конечно) о наших тратах из банковских приложений. Так что не Росстатом единым…
📖 Вот вышел очередной обзор «О чем говорят тренды». И там мы видим более-менее честную картину того, как ЦБ видит перспективы инфляции и ставки. Ниже - краткий конспект.
📌 Признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют (на скрине слева👇);
📌 Потребительский спрос остался высоким, несмотря на замедление розничного кредитования;
📌 Замедление корпоративного кредитование компенсируется (и нейтрализуется) рекордными за всю историю бюджетными вливаниями;
📌 Компании берут меньше кредитов, но при этом размещают в разы больше облигаций (на скрине справа);
📌 Экономика, несмотря на ужесточение кредита, и не думает остывать - индекс деловой активности растёт;
❗️Аналитики Банка России видят необходимость в длительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий.
📊 Для меня показательный индикатор - индекс ОФЗ RGBI (на скрине внизу). Рынок госдолга упорно не хочет верить в разворот ДКП. В отличие от оптимистично настроенных “физиков” на рынке акций, аналитики больших банков и УК переставляют цены ОФЗ вниз. Поэтому и ставки по вкладам перестали снижаться накануне 14 февраля, а Сбер и ВТБ снова их повышают.
❓ Если не только банки не верят в скорое смягчение ДКП, но и их начальник (Центробанк) открыто говорит👆о том же, что остаётся частному инвестору?
🎲 Делать ставки на то или иное решение 14 февраля, особенно собственными деньгами - такое себе развлечение. Это рулетка, поскольку в будущем решении, как показало 20 декабря, точно не обойдётся без политики. Лучше поверю Центробанку нА слово, а он прямо намекает: снижение ставки будет далеко не быстрым, долгоиграющим процессом.
#инфляция #ставка #прогнозы
🎁 Декабрьский сюрприз от ЦБ вызвал большую волну оптимистичных ожиданий по смягчению ДКП. С ними может сравниться разве что ожидание переговоров.
🏛 Между тем сам Центробанк на самом деле не испытывает иллюзий, в т.ч. в отношении реальной инфляции. У него хватает аналитического ресурса, чтобы видеть, что происходит. Например, к регулятору стекаются данные (обезличенные, конечно) о наших тратах из банковских приложений. Так что не Росстатом единым…
📖 Вот вышел очередной обзор «О чем говорят тренды». И там мы видим более-менее честную картину того, как ЦБ видит перспективы инфляции и ставки. Ниже - краткий конспект.
📌 Признаки перехода к устойчивому замедлению роста цен пока отсутствуют (на скрине слева👇);
📌 Потребительский спрос остался высоким, несмотря на замедление розничного кредитования;
📌 Замедление корпоративного кредитование компенсируется (и нейтрализуется) рекордными за всю историю бюджетными вливаниями;
📌 Компании берут меньше кредитов, но при этом размещают в разы больше облигаций (на скрине справа);
📌 Экономика, несмотря на ужесточение кредита, и не думает остывать - индекс деловой активности растёт;
❗️Аналитики Банка России видят необходимость в длительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий.
📊 Для меня показательный индикатор - индекс ОФЗ RGBI (на скрине внизу). Рынок госдолга упорно не хочет верить в разворот ДКП. В отличие от оптимистично настроенных “физиков” на рынке акций, аналитики больших банков и УК переставляют цены ОФЗ вниз. Поэтому и ставки по вкладам перестали снижаться накануне 14 февраля, а Сбер и ВТБ снова их повышают.
❓ Если не только банки не верят в скорое смягчение ДКП, но и их начальник (Центробанк) открыто говорит👆о том же, что остаётся частному инвестору?
🎲 Делать ставки на то или иное решение 14 февраля, особенно собственными деньгами - такое себе развлечение. Это рулетка, поскольку в будущем решении, как показало 20 декабря, точно не обойдётся без политики. Лучше поверю Центробанку нА слово, а он прямо намекает: снижение ставки будет далеко не быстрым, долгоиграющим процессом.
#инфляция #ставка #прогнозы
