👕 Своя рубашка ближе к делу!
🔎 Проверим народную мудрость на примере VK (с 2021 г. принадлежит структурам Газпрома). Выручка в 1п выросла на 22%, в основном от рекламы, но в целом на уровне роста рекламного рынка. Чистый убыток вырос в 2,1 раза, до 24,6 млрд руб.
⚡️ “Идеальное” сочетание низкой рентабельности и высокой долговой нагрузки, при высоких ставках. Процентные расходы выросли на 75% г/г из-за роста ключевой ставки. Нет цели разбирать показатели подробно, ограничимся констатацией: при росте выручки, компания операционно убыточна.
✅ Показательно то, что есть мощный драйвер: уход зарубежных провайдеров контента, блокировка западных соцсетей и Youtube. VK - ярко выраженный бенефициар импортозамещения. В частности, государство сделало ставку на VK-видео как альтернативу Youtube, чья ежемесячная аудитория в России составляла 91 млн, при том что всех пользователей интернета - 103 млн. Ресурс привлечения новых пользователей - просто гигантский. Из этого при желании можно слепить такую экосистему, которая станет основой будущих денежных потоков!
👉 Ключевое слово тут - “при желании”. Дело в том, что среди компаний можно выделить те, что ставят прибыль для акционеров целью и смыслом существования. Это ситуация win-win, когда вместе с мажоритарием зарабатывают на акциях и миноритарии. Команда обычно мотивирована на рост капитализации, это прямо прописано в контрактах (пример - Яндекс). Отметим, что исторически, во всем мире, это как правило частный бизнес.
🇷🇺 Когда же твой KPI зависит от выполнения государственных (социальных, политических) целей, их достижение становится приоритетом (примеры - ВТБ, Газпром, тот же VK). Рост капитализации приветствуется и поощряется. Но если нет - всегда есть обоснование в виде более важных задач.
🎓 Сказанное - не в пользу того, что государственное всегда менее эффективно, чем частное. В конце концов, у “зеленого” госбанка как-то получается зарабатывать половину прибыли сектора. А вполне себе частный Ozon пока не может. Но при этом его менеджмент заточен и напрямую заинтересован в росте капитализации.
Вывод: полезно оценивать перспективы бизнеса с разных, не всегда очевидных сторон. Сегодня мы рассмотрели еще одну из них!
#акции #компании #инвестиции
🔎 Проверим народную мудрость на примере VK (с 2021 г. принадлежит структурам Газпрома). Выручка в 1п выросла на 22%, в основном от рекламы, но в целом на уровне роста рекламного рынка. Чистый убыток вырос в 2,1 раза, до 24,6 млрд руб.
⚡️ “Идеальное” сочетание низкой рентабельности и высокой долговой нагрузки, при высоких ставках. Процентные расходы выросли на 75% г/г из-за роста ключевой ставки. Нет цели разбирать показатели подробно, ограничимся констатацией: при росте выручки, компания операционно убыточна.
✅ Показательно то, что есть мощный драйвер: уход зарубежных провайдеров контента, блокировка западных соцсетей и Youtube. VK - ярко выраженный бенефициар импортозамещения. В частности, государство сделало ставку на VK-видео как альтернативу Youtube, чья ежемесячная аудитория в России составляла 91 млн, при том что всех пользователей интернета - 103 млн. Ресурс привлечения новых пользователей - просто гигантский. Из этого при желании можно слепить такую экосистему, которая станет основой будущих денежных потоков!
👉 Ключевое слово тут - “при желании”. Дело в том, что среди компаний можно выделить те, что ставят прибыль для акционеров целью и смыслом существования. Это ситуация win-win, когда вместе с мажоритарием зарабатывают на акциях и миноритарии. Команда обычно мотивирована на рост капитализации, это прямо прописано в контрактах (пример - Яндекс). Отметим, что исторически, во всем мире, это как правило частный бизнес.
🇷🇺 Когда же твой KPI зависит от выполнения государственных (социальных, политических) целей, их достижение становится приоритетом (примеры - ВТБ, Газпром, тот же VK). Рост капитализации приветствуется и поощряется. Но если нет - всегда есть обоснование в виде более важных задач.
🎓 Сказанное - не в пользу того, что государственное всегда менее эффективно, чем частное. В конце концов, у “зеленого” госбанка как-то получается зарабатывать половину прибыли сектора. А вполне себе частный Ozon пока не может. Но при этом его менеджмент заточен и напрямую заинтересован в росте капитализации.
Вывод: полезно оценивать перспективы бизнеса с разных, не всегда очевидных сторон. Сегодня мы рассмотрели еще одну из них!
#акции #компании #инвестиции
Почему я не спешу участвовать в IPO
😎 Бум IPO - не только результат агрессивного маркетинга и низкой финансовой грамотности. Интерес объективен и объясняется в т.ч. дефицитом предложения. Денежная масса в стране растет последние 3 года темпами более 20% (прежняя норма - 10-12%). При этом акций на фонде не становится больше такими же темпами.
📖 Не удивительно, что практически все книги заявок в последнее время переподписываются в разы и закрываются досрочно. Когда размещается всего 5-7% free float, по-другому быть и не может. Тут и возникает та самая аллокация (allocation — распределение). Высокой она бывает только при низком спросе, а это уже звоночек о качестве эмитента, или о его завышенной оценке. Дали мало - плохо, много - стоит задуматься.
⚖️ Законом аллокация не регулируется, и прозрачностью этот механизм не отличается. Крупные участники имеют ресурс, чтобы зайти напрямую к андеррайтерам и эмитенту. Частный же инвестор получает столько, сколько отсыпет ему брокер. Пример - по Диасофту людям нарезали по 2-3%, бывало и меньше. Особенно если вы не VIP и не слишком активно юзаете брокерские услуги, в т.ч. плечо. Знаю таких, кто подает заявки сразу через нескольких брокеров, чтобы повысить свои шансы. Но это должно быть что-то очень желанное и перспективное.
Что в итоге?
1️⃣ Чтобы получить аллокацию, вы отвлекаете на IPO значительные средства. Кто-то ради этого продаёт другие активы. Но даже если это свободный кэш, при таких ставках как сейчас, ему можно найти выгодную парковку.
2️⃣ Выделив условный миллион, вы инвестируете условные 30 тысяч. Что вам даст профит с такого вложения (если он будет)?
💼 Конечно, есть интересные кейсы, которые выстрелят и порадуют повышенной доходностью, за счет входа на ранней стадии. Но для этого нужно проделать серьёзную аналитическую работу. Поэтому история очень штучная, не стоит спешить участвовать только потому, что вокруг все об этом говорят!
#инвестиции #акции #ipo
😎 Бум IPO - не только результат агрессивного маркетинга и низкой финансовой грамотности. Интерес объективен и объясняется в т.ч. дефицитом предложения. Денежная масса в стране растет последние 3 года темпами более 20% (прежняя норма - 10-12%). При этом акций на фонде не становится больше такими же темпами.
📖 Не удивительно, что практически все книги заявок в последнее время переподписываются в разы и закрываются досрочно. Когда размещается всего 5-7% free float, по-другому быть и не может. Тут и возникает та самая аллокация (allocation — распределение). Высокой она бывает только при низком спросе, а это уже звоночек о качестве эмитента, или о его завышенной оценке. Дали мало - плохо, много - стоит задуматься.
⚖️ Законом аллокация не регулируется, и прозрачностью этот механизм не отличается. Крупные участники имеют ресурс, чтобы зайти напрямую к андеррайтерам и эмитенту. Частный же инвестор получает столько, сколько отсыпет ему брокер. Пример - по Диасофту людям нарезали по 2-3%, бывало и меньше. Особенно если вы не VIP и не слишком активно юзаете брокерские услуги, в т.ч. плечо. Знаю таких, кто подает заявки сразу через нескольких брокеров, чтобы повысить свои шансы. Но это должно быть что-то очень желанное и перспективное.
Что в итоге?
1️⃣ Чтобы получить аллокацию, вы отвлекаете на IPO значительные средства. Кто-то ради этого продаёт другие активы. Но даже если это свободный кэш, при таких ставках как сейчас, ему можно найти выгодную парковку.
2️⃣ Выделив условный миллион, вы инвестируете условные 30 тысяч. Что вам даст профит с такого вложения (если он будет)?
💼 Конечно, есть интересные кейсы, которые выстрелят и порадуют повышенной доходностью, за счет входа на ранней стадии. Но для этого нужно проделать серьёзную аналитическую работу. Поэтому история очень штучная, не стоит спешить участвовать только потому, что вокруг все об этом говорят!
#инвестиции #акции #ipo
Куда идём, и почему
📉 А идём мы пятую неделю подряд в южном направлении. Индекс Мосбиржи с майских хаёв -21%, минимум с июня 2023 г. Для не имеющих большого опыта анализа рынка, пост будет объясняющий. А для кого-то, возможно, и терапевтический. Постарался собрать всё в одном месте.
🔎 Думаю, уже всем ясно: главная причина - ставка. Чем ближе заседание ЦБ 13 сентября, тем больше на рынке будет стресса. Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 12,9% с 12,5% в июле. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор. Мы не можем исключать вариант с повышением до 20%.
Второстепенные (хотя и важные) причины:
✔️ Слабый реинвест дивидендов и переток ликвидности на долговой и денежный рынок (по причине всё той же высокой ставки)👆;
✔️ Локальное укрепление рубля;
✔️ Обострение геополитики (Курская область - в фокусе);
✔️ Нефть чувствует себя неважно (уже $76), на фоне слабого спроса в Китае;
✔️ Рост налоговой нагрузки с 2025 г.;
✔️ Неоднозначные отчеты компаний за 1-е полугодие.
🔻 Если все перечисленное удержится в силе - можем увидеть 2500-2600 п. Технически путь туда открыт, после пробития сопротивления на уровне 2800 п. При этом панических распродаж не наблюдается, обороты по-летнему ниже средних.
❓ Чего ждать? Пока не увидим разворота вниз по инфляции и смягчения ДКП - у рынка нет шансов устойчиво расти. Я имею в виду не отскоки, а именно смену тренда. Даже после начала цикла снижения, ставка еще долго будет оставаться высокой, по крайней мере двузначной. Но оптимизм вернется: рынок живет ожиданиями и надеждами.
💼 Долгосрочному инвестору есть смысл как минимум присматриваться к подешевевшим бумагам. Но есть ряд условий:
1️⃣ Нажимая “купить”, будьте морально готовы к новому дну.
2️⃣ Качество актива должно оправдывать риск дальнейшей просадки его котировок.
3️⃣ Большой долг = большой риск. Не случайно разного рода Мечелы хуже рынка. У эмитентов облигаций в глубоких эшелонах не исключены дефолты.
Потенциальные драйверы роста, помимо ставки:
✅ Девальвация рубля (уже в процессе);
✅ Реальное продвижение к перемирию (пока не наблюдается);
✅ Разворот вверх по нефти.
🔥 Ваши реакции для меня будут лучшей мотивацией к подготовке подобных обзоров!
#рынок #акции #ставка #прогнозы
📉 А идём мы пятую неделю подряд в южном направлении. Индекс Мосбиржи с майских хаёв -21%, минимум с июня 2023 г. Для не имеющих большого опыта анализа рынка, пост будет объясняющий. А для кого-то, возможно, и терапевтический. Постарался собрать всё в одном месте.
🔎 Думаю, уже всем ясно: главная причина - ставка. Чем ближе заседание ЦБ 13 сентября, тем больше на рынке будет стресса. Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 12,9% с 12,5% в июле. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор. Мы не можем исключать вариант с повышением до 20%.
Второстепенные (хотя и важные) причины:
✔️ Слабый реинвест дивидендов и переток ликвидности на долговой и денежный рынок (по причине всё той же высокой ставки)👆;
✔️ Локальное укрепление рубля;
✔️ Обострение геополитики (Курская область - в фокусе);
✔️ Нефть чувствует себя неважно (уже $76), на фоне слабого спроса в Китае;
✔️ Рост налоговой нагрузки с 2025 г.;
✔️ Неоднозначные отчеты компаний за 1-е полугодие.
🔻 Если все перечисленное удержится в силе - можем увидеть 2500-2600 п. Технически путь туда открыт, после пробития сопротивления на уровне 2800 п. При этом панических распродаж не наблюдается, обороты по-летнему ниже средних.
❓ Чего ждать? Пока не увидим разворота вниз по инфляции и смягчения ДКП - у рынка нет шансов устойчиво расти. Я имею в виду не отскоки, а именно смену тренда. Даже после начала цикла снижения, ставка еще долго будет оставаться высокой, по крайней мере двузначной. Но оптимизм вернется: рынок живет ожиданиями и надеждами.
💼 Долгосрочному инвестору есть смысл как минимум присматриваться к подешевевшим бумагам. Но есть ряд условий:
1️⃣ Нажимая “купить”, будьте морально готовы к новому дну.
2️⃣ Качество актива должно оправдывать риск дальнейшей просадки его котировок.
3️⃣ Большой долг = большой риск. Не случайно разного рода Мечелы хуже рынка. У эмитентов облигаций в глубоких эшелонах не исключены дефолты.
Потенциальные драйверы роста, помимо ставки:
✅ Девальвация рубля (уже в процессе);
✅ Реальное продвижение к перемирию (пока не наблюдается);
✅ Разворот вверх по нефти.
🔥 Ваши реакции для меня будут лучшей мотивацией к подготовке подобных обзоров!
#рынок #акции #ставка #прогнозы
Кому на Руси жить хорошо легче при высокой ставке?
🤨 Обживаемся в новой реальности с высокой ставкой, она теперь с нами надолго. Инфляция не хочет замедляться, да я и не вижу причин для её разворота вниз. Для инвестора это повод задуматься об адаптации к жесткой ДКП тех бизнесов, в которые мы вложили (или собираемся вложить) наши деньги.
📉 Отчеты ряда эмитентов за 1-е полугодие показали снижение прибыли, особенно это заметно у некоторых банков. Высокая ставка для них - одновременно и хорошо (кредиты дорожают), и плохо (привлечение пассивов тоже не бесплатно). Но при длительном удержании (а это уже фактически неизбежно), банки будут все больше испытывать давление, из-за проблем с закредитованными заемщиками.
Какие банки пострадают меньше?
1️⃣ В первую очередь - у кого доля кредитов с плавающей ставкой выше. В среднем по сектору она составляет 52,1%. Например, в Сбербанке этот показатель превысил 60%, т.е. Сбер защищен лучше .
📊 Практически все кредиты с переменной ставкой - это юрлица. Для граждан это слишком рискованно, и не только для них самих: государство помнит массовые протесты “валютных ипотечников”, когда курс $ резко скакнул в 2008-м, а затем в 2015-м. Кстати, с 1 сентября вступает в силу новый закон, который разрешает плавающую ставку только для ипотеки от ₽15 млн и потребов в 200 раз больше среднемесячной зарплаты.
2️⃣ У кого выше доля “бесплатных” пассивов. Этим могут похвастаться крупные игроки с репутацией непотопляемости и широкой клиентской базой. Особенно “зарплатников” и просто нерадивых держателей текущих счетов по ставке “до востребования”. Да, таких людей на самом деле немало. Конкретные имена банков, думаю, назовете сами.
🎓 Эти два показателя стоит учитывать при анализе. Но это не гарантия высокой прибыльности бизнеса, тем более не инвестрекомендация. Есть много других факторов, каждую корпоративную историю нужно анализировать отдельно.
#акции #ставка #банки
🤨 Обживаемся в новой реальности с высокой ставкой, она теперь с нами надолго. Инфляция не хочет замедляться, да я и не вижу причин для её разворота вниз. Для инвестора это повод задуматься об адаптации к жесткой ДКП тех бизнесов, в которые мы вложили (или собираемся вложить) наши деньги.
📉 Отчеты ряда эмитентов за 1-е полугодие показали снижение прибыли, особенно это заметно у некоторых банков. Высокая ставка для них - одновременно и хорошо (кредиты дорожают), и плохо (привлечение пассивов тоже не бесплатно). Но при длительном удержании (а это уже фактически неизбежно), банки будут все больше испытывать давление, из-за проблем с закредитованными заемщиками.
Какие банки пострадают меньше?
1️⃣ В первую очередь - у кого доля кредитов с плавающей ставкой выше. В среднем по сектору она составляет 52,1%. Например, в Сбербанке этот показатель превысил 60%, т.е. Сбер защищен лучше .
📊 Практически все кредиты с переменной ставкой - это юрлица. Для граждан это слишком рискованно, и не только для них самих: государство помнит массовые протесты “валютных ипотечников”, когда курс $ резко скакнул в 2008-м, а затем в 2015-м. Кстати, с 1 сентября вступает в силу новый закон, который разрешает плавающую ставку только для ипотеки от ₽15 млн и потребов в 200 раз больше среднемесячной зарплаты.
2️⃣ У кого выше доля “бесплатных” пассивов. Этим могут похвастаться крупные игроки с репутацией непотопляемости и широкой клиентской базой. Особенно “зарплатников” и просто нерадивых держателей текущих счетов по ставке “до востребования”. Да, таких людей на самом деле немало. Конкретные имена банков, думаю, назовете сами.
🎓 Эти два показателя стоит учитывать при анализе. Но это не гарантия высокой прибыльности бизнеса, тем более не инвестрекомендация. Есть много других факторов, каждую корпоративную историю нужно анализировать отдельно.
#акции #ставка #банки
Все бы понедельники были такими!
📈 Рванули мощно с утра, ускорились до +4.2% по индексу. Новатэк, Сбер, Лукойл, Газпром - лидеры по объёмам. Прервана одна из самых затяжных коррекций в истории (3,5 месяца). Её основные причины нам с вами понятны:
✔️ ожидания повышении ставки 13 сентября;
✔️ обострение геополитики (в первую очередь Курская область).
📊 Технические отскоки часто бывают после падения на новостях о санкциях. Хотелось бы думать, что “санкции делают нас сильнее” (с), но нет: главная причина отскока - в действиях ЦБ. Вышло предписание, фактически запрещающее продажу ценных бумаг российских эмитентов, купленных за пределами контура с большим дисконтом у недружественных нерезов.
⚖️ Запрет действовал и ранее, но до сегодняшнего дня сохранялась лазейка - их можно было слить через счета доверительного управления (ДУ). Объёмы там, кстати, не малые, так что влияние на рынок оказалось существенным. Топлива для роста добавило закрытие позиций шортистов.
Что важно сейчас понимать.
1️⃣ Не путать отскок с разворотом, для смены тренда пока не вижу достаточных оснований.
2️⃣ Рынок акций может в ближайшие дни побыть в зеленой зоне, но будет оставаться под давлением высокой ставки и эскалации геополитики.
3️⃣ “Котлетить” широкий рынок считаю преждевременной затеей, только отдельные истории с высоким качеством, всё как мы любим!
#акции #рынок #IMOEX
📈 Рванули мощно с утра, ускорились до +4.2% по индексу. Новатэк, Сбер, Лукойл, Газпром - лидеры по объёмам. Прервана одна из самых затяжных коррекций в истории (3,5 месяца). Её основные причины нам с вами понятны:
✔️ ожидания повышении ставки 13 сентября;
✔️ обострение геополитики (в первую очередь Курская область).
📊 Технические отскоки часто бывают после падения на новостях о санкциях. Хотелось бы думать, что “санкции делают нас сильнее” (с), но нет: главная причина отскока - в действиях ЦБ. Вышло предписание, фактически запрещающее продажу ценных бумаг российских эмитентов, купленных за пределами контура с большим дисконтом у недружественных нерезов.
⚖️ Запрет действовал и ранее, но до сегодняшнего дня сохранялась лазейка - их можно было слить через счета доверительного управления (ДУ). Объёмы там, кстати, не малые, так что влияние на рынок оказалось существенным. Топлива для роста добавило закрытие позиций шортистов.
Что важно сейчас понимать.
1️⃣ Не путать отскок с разворотом, для смены тренда пока не вижу достаточных оснований.
2️⃣ Рынок акций может в ближайшие дни побыть в зеленой зоне, но будет оставаться под давлением высокой ставки и эскалации геополитики.
3️⃣ “Котлетить” широкий рынок считаю преждевременной затеей, только отдельные истории с высоким качеством, всё как мы любим!
#акции #рынок #IMOEX
"Пиши долг на забор: забор упадёт, и долг пропадёт" 😎
К сожалению (или к счатью), в жизни так не работает...
🏆 Прикладываю топ аутсайдеров вчерашнего дня, когда рынок после попытки продолжить отскок понедельника, снова завалился вниз. Весь список - беспримесный апофеоз большого долга. Кстати, антирейтинг за последние пару месяцев не будет сильно отличаться.
▪️ М.Видео #MVID -10.9%
▪️ Сегежа #SGZH -8.8% (сегодня до -25%, стоп торги)
▪️ Мечел пр #MTLRP -8.2%
▪️ АФК Система #AFKS -7%
▪️ Мечел об #MTLR -6.4%
📈 При этом многие из этих компаний демонстрируют рост операционных показателей. Пример - в сегодняшнем отчете Сегежи OIBDA выросла в 1-м полугодии на 42%. Но если её полностью съедают процентные расходы, толку от этого мало. У всех “номинантов” Чистый долг/EBITDA выше 3х, у Сегежи - перевалил за 13х. Рекомендую смотреть на этот показатель, прежде чем радоваться росту выручки и прибыли (до уплаты процентов по долгу и налогов).
🔮 Рынок ждёт дальнейшего повышения ключевой ставки. У компаний есть кредиты с плавающей ставкой, либо скоро предстоит реструктуризация. В любом случае, остатки старой, более дешевой задолженности заканчиваются, и дальше стоимость обслуживания долговых обязательств будет только расти. Положение Сегежи и М.Видео могли бы выправить допэмиссии за счет материнских структур, но сейчас не та фаза рынка, лучшее для этого время упущено.
📊 Тут важен не столько уровень ставки (условно 18% или 20%), сколько длительность её удержания. Дело даже не в наших прогнозах, сам ЦБ открыто говорит о вероятности начала снижения не ранее 2025 г. И тогда эмитенты с большим долгом станут первыми бенефициарами смягчения ДКП.
💼 Если такие есть в вашем портфеле - решение держать до лучших времен, или фиксировать убыток, зависит от готовности принять риск длительной просадки и веры в фундаментальную прочность бизнеса.
#акции #ставка #анализ
К сожалению (или к счатью), в жизни так не работает...
🏆 Прикладываю топ аутсайдеров вчерашнего дня, когда рынок после попытки продолжить отскок понедельника, снова завалился вниз. Весь список - беспримесный апофеоз большого долга. Кстати, антирейтинг за последние пару месяцев не будет сильно отличаться.
▪️ М.Видео #MVID -10.9%
▪️ Сегежа #SGZH -8.8% (сегодня до -25%, стоп торги)
▪️ Мечел пр #MTLRP -8.2%
▪️ АФК Система #AFKS -7%
▪️ Мечел об #MTLR -6.4%
📈 При этом многие из этих компаний демонстрируют рост операционных показателей. Пример - в сегодняшнем отчете Сегежи OIBDA выросла в 1-м полугодии на 42%. Но если её полностью съедают процентные расходы, толку от этого мало. У всех “номинантов” Чистый долг/EBITDA выше 3х, у Сегежи - перевалил за 13х. Рекомендую смотреть на этот показатель, прежде чем радоваться росту выручки и прибыли (до уплаты процентов по долгу и налогов).
🔮 Рынок ждёт дальнейшего повышения ключевой ставки. У компаний есть кредиты с плавающей ставкой, либо скоро предстоит реструктуризация. В любом случае, остатки старой, более дешевой задолженности заканчиваются, и дальше стоимость обслуживания долговых обязательств будет только расти. Положение Сегежи и М.Видео могли бы выправить допэмиссии за счет материнских структур, но сейчас не та фаза рынка, лучшее для этого время упущено.
📊 Тут важен не столько уровень ставки (условно 18% или 20%), сколько длительность её удержания. Дело даже не в наших прогнозах, сам ЦБ открыто говорит о вероятности начала снижения не ранее 2025 г. И тогда эмитенты с большим долгом станут первыми бенефициарами смягчения ДКП.
💼 Если такие есть в вашем портфеле - решение держать до лучших времен, или фиксировать убыток, зависит от готовности принять риск длительной просадки и веры в фундаментальную прочность бизнеса.
#акции #ставка #анализ
Не так важно “поймать” разворот, важно правильно к нему подготовиться
📊 После семи красных дневных свечей подряд, рынок снова пытается отскочить. По всем фундаментальным признакам - пока именно отскочить (хотя и довольно бодро), но не глобально развернуться. Кстати, само слово “Разворот” у нас с вами звучит постоянно, но как его узнать при встрече, как он будет выглядеть?
👉 Поверхностный взгляд: в один прекрасный день ЦБ сидит такой и думает - “А не хватит ли уже кошмарить бизнес и фондовый рынок?” И тут, при первых же намёках на смягчение ДКП, акции (как и длинные облигации) разворачиваются к росту и начинается долгожданное бычье ралли! 😎
🤔 Как обычно происходит на самом деле? Регулятор решается на снижение ставки только когда экономика явно не выдерживает груза высокой стоимости денег и показывает признаки замедления, если не рецессии. Чем больше риск дальнейшего ухудшения, тем выше вероятность смягчения позиции. Именно это мы сейчас наблюдаем в США, где 18 сентября ожидается решение по ставке ФРС.
🇷🇺 Логика действий нашего ЦБ, несмотря на изоляцию от глобальных финансов, будет такой же. Сначала мы увидим замедление инфляции, но причиной будет снижение деловой активности и ухудшение показателей компаний, - к сожалению, так это работает. Следите за высказываниями неизменного “рупора бизнеса” - Дерипаски. Он привычно станет обвинять ЦБ едва ли не в заговоре, уже не стесняясь в выражениях.
💼 Что делать долгосрочному разумному инвестору при таком раскладе? Не считаю лишним повторить базовые правила, продиктованные опытом предыдущих сложных времен.
✅ Ничто не мешает вам готовиться отработать будущий рост, когда бы он ни случился. Наличие кэша и ликвидных (легко конвертируемых в рынок) активов - большое преимущество. При этом лучше не тратить все патроны сразу.
✅ Наличие в портфеле большой доли акций закредитованных эмитентов и ВДО - большой риск. Особенно если тот самый “разворот” придёт позже, чем нам хотелось бы, а этот сценарий вероятен.
✅ Качество ценится всегда, но сейчас оно бесценно! Чтобы подбирать “хорошие активы по хорошей цене”, к ним должны предъявляться повышенные требования. Помним, что дешево - не значит хорошо.
✅ Оставаться долгосрочным инвестором стоит не потому, что мы однажды сделали такой выбор. А потому что на длинном горизонте это выгодно: такая стратегия помогает пройти через турбулентность, избежав нелепых потерь.
✊ Всем здравомыслия, терпения и успешных инвестиций в это непростое время!
#инвестиции #стратегия #акции
📊 После семи красных дневных свечей подряд, рынок снова пытается отскочить. По всем фундаментальным признакам - пока именно отскочить (хотя и довольно бодро), но не глобально развернуться. Кстати, само слово “Разворот” у нас с вами звучит постоянно, но как его узнать при встрече, как он будет выглядеть?
👉 Поверхностный взгляд: в один прекрасный день ЦБ сидит такой и думает - “А не хватит ли уже кошмарить бизнес и фондовый рынок?” И тут, при первых же намёках на смягчение ДКП, акции (как и длинные облигации) разворачиваются к росту и начинается долгожданное бычье ралли! 😎
🤔 Как обычно происходит на самом деле? Регулятор решается на снижение ставки только когда экономика явно не выдерживает груза высокой стоимости денег и показывает признаки замедления, если не рецессии. Чем больше риск дальнейшего ухудшения, тем выше вероятность смягчения позиции. Именно это мы сейчас наблюдаем в США, где 18 сентября ожидается решение по ставке ФРС.
🇷🇺 Логика действий нашего ЦБ, несмотря на изоляцию от глобальных финансов, будет такой же. Сначала мы увидим замедление инфляции, но причиной будет снижение деловой активности и ухудшение показателей компаний, - к сожалению, так это работает. Следите за высказываниями неизменного “рупора бизнеса” - Дерипаски. Он привычно станет обвинять ЦБ едва ли не в заговоре, уже не стесняясь в выражениях.
💼 Что делать долгосрочному разумному инвестору при таком раскладе? Не считаю лишним повторить базовые правила, продиктованные опытом предыдущих сложных времен.
✅ Ничто не мешает вам готовиться отработать будущий рост, когда бы он ни случился. Наличие кэша и ликвидных (легко конвертируемых в рынок) активов - большое преимущество. При этом лучше не тратить все патроны сразу.
✅ Наличие в портфеле большой доли акций закредитованных эмитентов и ВДО - большой риск. Особенно если тот самый “разворот” придёт позже, чем нам хотелось бы, а этот сценарий вероятен.
✅ Качество ценится всегда, но сейчас оно бесценно! Чтобы подбирать “хорошие активы по хорошей цене”, к ним должны предъявляться повышенные требования. Помним, что дешево - не значит хорошо.
✅ Оставаться долгосрочным инвестором стоит не потому, что мы однажды сделали такой выбор. А потому что на длинном горизонте это выгодно: такая стратегия помогает пройти через турбулентность, избежав нелепых потерь.
✊ Всем здравомыслия, терпения и успешных инвестиций в это непростое время!
#инвестиции #стратегия #акции
Депозиты vs фондовый рынок - текущая ситуация
🚀 Совокупный объём депозитов вырос до 52 трлн рублей, прибавляя до полутора триллионов каждый месяц. Темпы роста ускорились более чем вдвое относительно прошлого года! Главный источник средств - аномальный рост денежной массы М2 - около 20% в год, сегодня она достигла 106.6 трлн. М2 в свою очередь растет на исторически рекордных бюджетных вливаниях.
🛒 В условиях нехватки импорта и дефицита кадров, это разгоняет инфляцию. ЦБ борется с этим как может - стерилизацией денежного навеса. Самый простой способ - загнать “лишние” деньги в стойло высокой ставкой. Для Минфина - тоже профит: банки покупают ОФЗ, и тем самым мы с вами финансируем госрасходы.
📊 В ВТБ посчитали, что в этом году россияне получат по вкладам и накопительным счетам 4 трлн рублей процентного дохода. И это если “ключ” не задерут выше. Высокая доходность на денежном рынке - важнейший фактор давления на индекс Мосбиржи.
💰 Я держу на обычных вкладах часть подушки безопасности. Почему нет, ведь доходность можно получать и в самом “обывательском” инструменте, тем более что предлагается минимум риска и страховка. Как говорится, “Вам шашечки или ехать?”
Мой общий взгляд на ситуацию.
✔️ Депозиты при высокой ставке дают очевидный бонус. Но для инвестора это не стратегический инструмент, а парковка временно свободных средств и финансового резерва.
✔️ На длинном горизонте акции по статистике обыгрывают вклады за счет потенциального роста бизнеса и дивидендов. Депозиты в текущих условиях - преимущественно краткосрочный инструмент, доходность которого в цикле снижения ставки будет падать, в отличие от акций и облигаций.
✔️ Для более оперативного управления ликвидностью (например, в ожидании скорого разворота) лучше подойдут фонды денежного рынка. Кстати, из них в первую очередь и потекут деньги на рынок акций, рассчитывать в этом плане на десятки триллионов, лежащие в банках, не стоит.
💼 Всем высокой доходности портфеля, во всех его составляющих!
#акции #вклады #доходность
🚀 Совокупный объём депозитов вырос до 52 трлн рублей, прибавляя до полутора триллионов каждый месяц. Темпы роста ускорились более чем вдвое относительно прошлого года! Главный источник средств - аномальный рост денежной массы М2 - около 20% в год, сегодня она достигла 106.6 трлн. М2 в свою очередь растет на исторически рекордных бюджетных вливаниях.
🛒 В условиях нехватки импорта и дефицита кадров, это разгоняет инфляцию. ЦБ борется с этим как может - стерилизацией денежного навеса. Самый простой способ - загнать “лишние” деньги в стойло высокой ставкой. Для Минфина - тоже профит: банки покупают ОФЗ, и тем самым мы с вами финансируем госрасходы.
📊 В ВТБ посчитали, что в этом году россияне получат по вкладам и накопительным счетам 4 трлн рублей процентного дохода. И это если “ключ” не задерут выше. Высокая доходность на денежном рынке - важнейший фактор давления на индекс Мосбиржи.
💰 Я держу на обычных вкладах часть подушки безопасности. Почему нет, ведь доходность можно получать и в самом “обывательском” инструменте, тем более что предлагается минимум риска и страховка. Как говорится, “Вам шашечки или ехать?”
Мой общий взгляд на ситуацию.
✔️ Депозиты при высокой ставке дают очевидный бонус. Но для инвестора это не стратегический инструмент, а парковка временно свободных средств и финансового резерва.
✔️ На длинном горизонте акции по статистике обыгрывают вклады за счет потенциального роста бизнеса и дивидендов. Депозиты в текущих условиях - преимущественно краткосрочный инструмент, доходность которого в цикле снижения ставки будет падать, в отличие от акций и облигаций.
✔️ Для более оперативного управления ликвидностью (например, в ожидании скорого разворота) лучше подойдут фонды денежного рынка. Кстати, из них в первую очередь и потекут деньги на рынок акций, рассчитывать в этом плане на десятки триллионов, лежащие в банках, не стоит.
💼 Всем высокой доходности портфеля, во всех его составляющих!
#акции #вклады #доходность
💰 Банки (Сбер и ВТБ в первую очередь), не дожидаясь решения ЦБ по ставке, запустили длинные вклады под 20%. Например, у Сбера это с учетом капитализации %, но тут важно, что срок - до 3-х лет.
Что это значит для нас?
🎩 Крупнейшие игроки просто не верят, что инфляция и ставка ЦБ скоро развернутся вниз. Ведь если ключ опустят до 10-12%, убыток по такому депозиту очевиден. Понятно, что дорог каждый новый клиент. Но тут он получается, пожалуй, слишком дорог...
🇷🇺 Да что там - даже Минфин не верит! Иначе почему он не хочет размещать достаточно флоатеров, рискуя сорвать годовой план? Потому что надеется не увеличивать потом расходы на обслуживание долга.
❓ Если банки и Минфин не верят, то почему рынок должен поверить? Потому и заливают так акции и ОФЗ. Но подождём до завтра, в 13:30 всё увидим.
#акции #вклады #ставка #прогнозы
Что это значит для нас?
🎩 Крупнейшие игроки просто не верят, что инфляция и ставка ЦБ скоро развернутся вниз. Ведь если ключ опустят до 10-12%, убыток по такому депозиту очевиден. Понятно, что дорог каждый новый клиент. Но тут он получается, пожалуй, слишком дорог...
🇷🇺 Да что там - даже Минфин не верит! Иначе почему он не хочет размещать достаточно флоатеров, рискуя сорвать годовой план? Потому что надеется не увеличивать потом расходы на обслуживание долга.
❓ Если банки и Минфин не верят, то почему рынок должен поверить? Потому и заливают так акции и ОФЗ. Но подождём до завтра, в 13:30 всё увидим.
#акции #вклады #ставка #прогнозы
✨ Золото vs акции золотодобытчиков
📈 Золото не устаёт бить исторические рекорды, в пятницу перевалило уровень $2600 за унцию (+25% с начала года). На горизонте в 25 лет подорожало в 10 раз. Фонды на золото - лидеры в рейтингах доходности (скрин👇). Пока не видно причин для разворота, толкающие его вверх факторы скорее всего будут актуальны на горизонте ближайших месяцев:
✔️ ожидаемый цикл снижения ставки ФРС и ЕЦБ;
✔️ падение доллара к основным валютам (индекс DXY);
✔️ рост геополитической напряженности;
✔️ закупки центробанков развивающихся стран.
🇷🇺 Российские инвесторы часто смотрят на драгметалл как на защиту от девальвации рубля, и хедж, имеющий отрицательную корреляцию с большинством активов в портфеле.
📊 За прошлую неделю акции Полюса выросли на 6%, Селигдара на 7,4%, ЮГК на 5,5%. Однако бумаги золотодобытчиков как в России, так и в США, статистически в среднем не успевают за ростом котировок золота. Кроме того, волатильность в акциях выше, чем в золоте. Не случайно объем средств под управлением глобальных ETF на золото в 10 раз больше, чем в фондах на акции добывающих компаний.
👉 Акции золотодобывающих компаний отражают не цену на золото, а их операционные показатели, в первую очередь прибыль, успешность геологоразведки, долговую нагрузку, структуру затрат и управление запасами. Корреляция с золотом есть, но она очень относительная.
Примеры факторов, негативно влияющий на акции золотопромышленников:
⚡️ Корпоративные события (Polymetal - делистинг с Мосбиржи 23 сентября);
⚡️ Качество управления, в т.ч. конфликты (Petropavlovsk);
⚡️ Санкционные риски.
⚡️ Риск общего спада на рынке (трудно поспевать за золотом, когда весь индекс красный).
⛏ Вообще, добыча любых полезных ископаемых - рисковый бизнес, в случае с золотом это добавляет специфические отраслевые нюансы.
Для баланса перечислим и драйверы роста акций:
✅ вероятная догоняющая динамика вслед за золотом;
✅ позитивные события, такие как запуск Сухого Лога у Полюса;
✅ девальвация рубля.
🎓 Вывод: не экстраполировать котировки золота на акции добывающих компаний: это разные инструменты! Бумаги золотодобытчиков не заменяют золото в портфеле инвестора. Ключевой мотив добавления в портфель для большинства инвесторов - диверсификация, в разумных пропорциях.
#золото #акции #доходность #риски
📈 Золото не устаёт бить исторические рекорды, в пятницу перевалило уровень $2600 за унцию (+25% с начала года). На горизонте в 25 лет подорожало в 10 раз. Фонды на золото - лидеры в рейтингах доходности (скрин👇). Пока не видно причин для разворота, толкающие его вверх факторы скорее всего будут актуальны на горизонте ближайших месяцев:
✔️ ожидаемый цикл снижения ставки ФРС и ЕЦБ;
✔️ падение доллара к основным валютам (индекс DXY);
✔️ рост геополитической напряженности;
✔️ закупки центробанков развивающихся стран.
🇷🇺 Российские инвесторы часто смотрят на драгметалл как на защиту от девальвации рубля, и хедж, имеющий отрицательную корреляцию с большинством активов в портфеле.
📊 За прошлую неделю акции Полюса выросли на 6%, Селигдара на 7,4%, ЮГК на 5,5%. Однако бумаги золотодобытчиков как в России, так и в США, статистически в среднем не успевают за ростом котировок золота. Кроме того, волатильность в акциях выше, чем в золоте. Не случайно объем средств под управлением глобальных ETF на золото в 10 раз больше, чем в фондах на акции добывающих компаний.
👉 Акции золотодобывающих компаний отражают не цену на золото, а их операционные показатели, в первую очередь прибыль, успешность геологоразведки, долговую нагрузку, структуру затрат и управление запасами. Корреляция с золотом есть, но она очень относительная.
Примеры факторов, негативно влияющий на акции золотопромышленников:
⚡️ Корпоративные события (Polymetal - делистинг с Мосбиржи 23 сентября);
⚡️ Качество управления, в т.ч. конфликты (Petropavlovsk);
⚡️ Санкционные риски.
⚡️ Риск общего спада на рынке (трудно поспевать за золотом, когда весь индекс красный).
⛏ Вообще, добыча любых полезных ископаемых - рисковый бизнес, в случае с золотом это добавляет специфические отраслевые нюансы.
Для баланса перечислим и драйверы роста акций:
✅ вероятная догоняющая динамика вслед за золотом;
✅ позитивные события, такие как запуск Сухого Лога у Полюса;
✅ девальвация рубля.
🎓 Вывод: не экстраполировать котировки золота на акции добывающих компаний: это разные инструменты! Бумаги золотодобытчиков не заменяют золото в портфеле инвестора. Ключевой мотив добавления в портфель для большинства инвесторов - диверсификация, в разумных пропорциях.
#золото #акции #доходность #риски
