​🔥ММВБ 3000 впервые в истории!
А парадокс в том, что вместо того чтобы покупать, большинство трейдеров шортили этот рост что привело к тому, что фьючерс РТС стал самым убыточным инструментом участников ЛЧИ 2019 = частными трейдерами на нем за 1,5 месяца слито -35 млн рублей.
https://smart-lab.ru/blog/572869.php

20 выводов о "фундаментальном анализе"

☝🏻Фундаментальный анализ (в привычном его понимании) не работает. Недооцененных компаний не существует.
☝🏻Каждая компания оценена справедливо рынком в каждый момент времени. В цене компании заложены все существующие отчеты, новости, риски и ожидания.
☝🏻Если вы думаете, что купите сейчас дешевую компанию, а рынок ее потом оценит справедливо и вы заработаете — вы ошибаетесь, так бывает только в фантазиях.
☝🏻Если вам кажется, что какая-то компания стоит слишком дешево — вы ошибаетесь. Рынок оценивает ее «дешево», потому что учитывает в цене риски, которые не учитываете вы, или информацию, которой вы не владеете.
☝🏻Если вам кажется, что какая-то компания стоит слишком дорого — вы ошибаетесь. Рынок оценивает ее «дорого», потому что учитывает в цене гудвил, прогнозы и ожидания по прибылям, которые не учитываете вы, или иную информацию, которой вы не владеете.
☝🏻Не бывает слишком дорогих или слишком дешевых компаний. Забудьте фразы «сейчас слишком дорого», «сейчас очень дешево» и «справедливая стоимость».
☝🏻Если у компании дивидендная доходность 15% (сильно выше среднерыночной) — значит рынок видит в этой компании существенные риски дальнейшего снижения прибыли и дивидендов. Скорее всего, рынок прав

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/572844.php

​​Автор посчитал сколько бы мы могли получать дивидендами, если бы не покупали/делали такие глупости, как:
👉🏻тачку
👉🏻крутой смартфон
👉🏻ремонт
👉🏻свадебное торжество
👉🏻шубы жене
👉🏻свой дом
Подробнее https://smart-lab.ru/blog/572913.php

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Инвесторы заработали на «Газпроме». Индекс Московской биржи обновил исторический рекорд

Германия загружает «Северный поток-2». Новый немецкий законопроект пошел в обход директивы ЕС

«Роснефть» послали на Пайяху. Арктические налоговые льготы компании привязали к добыче на Таймыре

«Стройгазмонтаж» ушел от Аркадия Ротенберга. «Газпром» мог вернуть проданные 11 лет назад активы

Сбербанк отстал от вкладчиков. Он уступает свою долю на рынке депозитов

Ритейлеры ускорят курьеров. «М.Видео-Эльдорадо» отдаст доставку на краудсорсинг

Спрос на новый российский вертолет оказался слабым из-за малой дальности полета

МТС представила устройство для наблюдения за подчиненными

https://smart-lab.ru/blog/news/573083.php

#moex #gazp #rosn #sber #mvid #mtss

#трейдинг
О причинах слива депозита в покере с моих наблюдений

Попробую создать простую недоработанную модель, основанную на моем опыте игры в покер на покерстарс (настоящие деньги) и флай покер (ВК не настоящие деньги).

🃏 Причина игры в покер-развлечение. Удовлетворение потребности в доминанте через игру в покер.
🃏 Усталость в покере, отвлечения внимания, расфокусировка.
🃏 Усталость в покере, отвлечения внимания, расфокусировка.

Вывод: играя в покер или приходя на рынок, важно стать сверхчеловеком, отказаться от своих страстей, поменять причины прихода на рынок и в игру. Фокусироваться на рисках, на статистике, на работе с усталостью, своими эмоциями, подавлять их и управлять ими. Важен сам подход, в нем и заключается суть, причины успеха в трейдинге или покере это вы сами, ваш мозг и ваше состояние, благодаря которому вы принимаете решение.

Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/572972.php

​​"Вангуем кризис"

Надо понимать одну ПРОСТУЮ вещь с точки зрения будущего курса рубля: пока нефть находится в «коридоре» 3200-4500 руб. за баррель никуда мы «из танка» не денемся

На картинке портфель 55% доллар и 45% евро. Может доллар сильно вырасти даже при нефти 3200-4500 руб. за баррель? Может, если вырастет к евро, но портфель останется в том же коридоре. А может и сильно упасть, если евро сильно вырастет к доллару.

А когда сильно вырастет доллар при несильных колебаниях евро-доллара? Если нефть будет ниже 3200 руб не проколом, а всерьез. Какой у нас сейчас курс? Ну 63.5-64. Сколько должна стоить нефть, чтобы при курсе 63.5 стать меньше 3200 руб? 3200/63.5=50.4$

Как видите, можно и укрепить рубль слегка при нефти 62$ на 63.5 руб.=3937 руб. Только кому это выгодно? Разве что ЦБ с его «таргетированием инфляции», но ЦБ у нас «вне рынка» с конца 2014-го, чтобы не говорили «конспирологи». Ну еще есть спрос-предложение, но собственно мы его влияние и видим на вышеприведенной картинке.

Девальвировать «корзину ЦБ» за пределы «танка»? Ну это при нефти по 50.4$, что показано выше.

А что будет, если нефть вырастет? Ну на сколько она может вырасти? Давайте не будем заглядывать далеко и возьмем вполне разумный уровень 75$. Максимум рублевого «коридора» у нас 4500 руб., выше она и не нужна. Что получим? 4500/75$=60 руб. за доллар.

Значит и сильного укрепления рубля при нефти в коридоре 60-75$$ тоже ждать не стоит.

Что имеем? А то, что при нефти в коридоре 50.4-75$$ с т. з. курса «корзины ЦБ» мы будем низковолатильной «тихой гаванью». Разве что отдельные редкие всплески типа 9 апреля 2018-го встретятся, но не продолжатся.

Будет валютный кризис? Да конечно будет, если нефть уверенно пойдет под 50$. Но никак не раньше. А почему нефть должна пойти под 50$, как нам уже несколько лет предрекают эксперты типа Медовара? Я не знаю, никаких признаков пока не вижу. Раньше то все заранее «полыхало»: то азиатские «драконы» валюты девальвируют, то ипотечные облигации резко упадут и пара «захолустных» фондов обанкротится, то страны Аравийского полуострова отпускные цены для отдельных категорий потребителей снизят на 20%+ ниже фьючерсных. Сейчас это есть? Нет. Ну так чего ж «кризис вангуем»?

А если нефть пойдет на 100$? Не, научную фантастику мы пока анализировать не будем.
https://smart-lab.ru/blog/572899.php

Исполнение лимитными и маркет-ордерами. Только для тех, кто в теме.

Какое-то время назад я присоединился к апологетам HFT. Построил ряд систем с малым доходом на сделку и стал искать контору с низкой комиссией (меньше, чем средний профит на сделку). Контора была найдена — и всего одна. Это — LMAX (ни разу не реклама). Процесс идет своим чередом.

Через какое-то время я задумался о расширении бизнеса и обратил свой взор на крипту. На крипте (ну это, типо, хайтек такой) встречаются разные странные вещи. Например, рибейт — отрицательная комиссия при исполнении функций маркетмейкера (ММ), т.е. при выставлении ордера в такую зону, чтобы об ордер мог закрыться любой энтузиаст. Речь идет о торговле лимитными ордерами.

Мне вначале показалось, что работа лимитными и маркет-ордерами похожа (ну тупой я, что поделаешь). Более глубокое исследование показало, что это две разные вселенные.

Работа по маркету — это (грубо) эвклидова геометрия. Если прибыльную систему инвертировать — получится убыточная (и наоборот).
Работа лимитниками — это (грубо) неэвклидова геометрия. Убыточная система после инверсии (меняем bid на sell и наоборот) с большой вероятностью так и остается убыточной.

Я потратил 3 мес. на эту хрень и вроде понял, как соотносятся модели исполнения.

Кто что думает по этому поводу?
Тема интимная и напрямую связанная с деньгами, поэтому оптимально ничего не отвечать. Но вдруг завяжется дискуссия?

С уважением и надеждой на любые конструктивные замечания и предложения.

Мнение можно оставить тут https://smart-lab.ru/blog/572722.php

Уведомил ФНС об открытии счета в IB

Решил не откладывать это неприятное мероприятие до рождественских праздников и уведомил ФНС об открытии счета в IB через ЛК.
Прошло равно две недели после отправки документов. Писем с налоговой не поступало, значит предполагаю, что документы приняты и вопросов у налоговой к ним нет.
Пишут что бланки должны поменятся, но мне что-то подсказывает, что до НГ они ничего не поменяют. Поэтому решил уведомить по бланку об открытии счета в зарубежном банке.

Подробнее https://smart-lab.ru/blog/572868.php

Модные приговоры

Как я уже писал мое видение рынка это меняющиеся периоды случайного блуждания со вспышками какой то детерминированности, которые трейдер стремящийся к извлечению профита (а не чего то там еще) и должен торговать.

А как вообще подход в торговле я использую? А тут нужно вспомнить тех самых отцов-учителей которые лет 20 назад изрядно наследили на просторах инета. Атаман, Юра.… всех не упомнишь, но и не важно. Их конкретные подходы для российского фондового рынка оказались бесполезны, зато подход оказался понятным, логичным и что самое главное подходящими для меня. То есть сидишь ты такой с компьютером в обнимку, чего то там считаешь, ищешь закономерности (неэффективности, тут каждый может назвать как захочет), а затем исходя из предположения что эта закономерность продлится еще какое то время, начинаешь использовать на рынке. В чем природа возникающих закономерностей интересна для тех кто хочет понять суть рынка, а тем кто хочет просто рубить бабло наверно не очень. Но если откинувшись в кресло немножко пофантазировать можно вспомнить о таких природных явлениях имеющих числовые оценки как «золотое сечение», персистентность, толстые хвосты, нормальное распределение.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/572247.php

​#RTKM Аксельрод-анализ фундаментальных показателей компании за 3 квартал: https://smart-lab.ru/blog/573289.php
В принципе, ничего нового, но для тех кто не знаком с компанией совсем, будет полезно

​Онлайн репортаж с конференции Московской Биржи в Воронеже.
https://smart-lab.ru/chat/?x=5309
Здесь же можно задавать вопросы спикерам.

БКС официально ответили на смартлабе на вчерашнюю новость о потерях миллиардов рублей на бирже:

В связи с появившимися публикациями в прессе, мы хотели бы дать официальный комментарий.
Компания не комментирует слухи и рыночные спекуляции. Однако, мы готовы прокомментировать некоторые значимые факты. Мы подтверждаем, что инвестиционный банк BCS Global Markets и Финансовая Группа БКС были и остаются прибыльны в 2018 — 2019 годах. Все наши дески работают в рамках лимитов и инвестиционных деклараций, установленных департаментом риск-менеджмента. Все системы риск-менеджмента инвестиционного банка и группы надежно и эффективно работают. 

Читать далее:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/573399/

#DSKY Фундаментальный обзор отчета Детского мира за 3 квартал от команды Усиленные инвестиции.

Итого EV/EBITDA составил 7.0x (с учетом роста капитализации), что примерно соответствует нашим ожиданиям

Расчетный справедливый мультипликатор с учетом немного замедлившихся темпов роста составляет 7.7x. Исходя из текущей и целевой стоимости (соответствующей 7.7x EV/EBITDA), потенциал роста составляет не менее 12%, целевая цена исходя из исторического персонального мультипликтора 111.1

https://smart-lab.ru/blog/573476.php

Сухие факты по мировому рынку в октябре #мозговик

Гэп между мировой экономикой и фондовыми рынками расширился еще больше в октябре. Рынок конечно «умнее», ибо знает все и действует наперед, поэтому привожу факты без выводов.

📈ФРС наращивает баланс в 2 раза быстрее чем во время QE3 — запущена программа выкупа векселей объемом $60 млрд в мес.
📈Трамп уверяет что торговая сделка с Китаем будет заключена уже 17 ноября
📈Последняя волна роста рынка совпала с началом нового QE от ФРС, о котором было объявлено 10 октября 2019. На этом фоне американский рынок вышел на новые рекордные уровни S&P500 = 3090
📉Конгресс США начал процедуру импичмента Трампа
📈2 месяца назад мы составили список американских акций, которые теоретически больше всего страдают от замедления мировой экономики. За последний месяц портфель таких акций вырос на 13%, что означает, что инвесторы поверили в будущее улучшение экономики и внешней торговли
📈История трех подряд понижений процентной ставки от ФРС за 1975, 1996 и 1998 годы показывает, что доходность рынка S&P500 составила в районе 15-23% в течение 12 месяцев после третьего снижения, поэтому не удивительно, что в стадии оптимизма участники рынка рассчитывают на рост +10%, и цель в районе 3300 по S&P500.
📉Индикатор суммарной рыночной капитализации к ВВП США приблизился к рекорду 2000 года равному 150%
3/4 отчитавшихся компаний S&P500 показали снижение прибыли на 2% за год — худшее значение с 1 квартала 2016 года
📉Мировая торговля сокращается 3 месяца подряд, — последний раз было в ноябре 2009
📉Все важные экономические индикаторы США в октябре были хуже ожиданий (кроме двух запаздывающих — ВВП и рынок труда).
📉Промпроизводство США -0,4%
📉Розничные продажи США -0,3%
📉ISM промышленный (США) уже три месяца подряд ниже 50.
📉Объем сделок M&A в США в сентябре был минимальным за 5 лет
📉Промпроизводство Германии сокращается 10 месяцев подряд. Последний раз такое было в 2009
📉Доля понижений кредитного рейтинга по leveraged loans в США максимальная за 10 лет
📉Корпоративные прибыли в США до налогов не растут c 1 квартала 2012 года, оставаясь на уровне чуть выше $2 трлн. (ссылка) Рынок акций США вырос за это время на 120%. Похожая ситуация была в 2000 году.
📉В сентябре продажи акций корпоративными инсайдерами были максимальными за 20 лет
📉Доверие потребителей США относительно доверия бизнеса — максимальная разница с 2000 года
📉Базовая инфляция в США (core CPI) = 2,4%г/г — максимальная с 2008 года.
📈ISM услуги (США) в октябре = 54,7 — вырос с минимального значения 52.6 за 3 года
📉В Гонконге техническая рецессия -0,6%г/г в 3 кв.
📉Мировой спрос на ювелирные украшения в 3 кв 2019 сократился на 16%.
📈Накануне пробоя максимумов S&P500 индекс бычьего настроения американской ассоциации частных инвесторов (AAII) был на экстремальном минимуме 29.84, что означает что люди были без акций. 📈Обычно за таким пессимизмом следует продолжительное ралли > 1 года. Сейчас быков уже 34% против среднего значения 38%.
📈Доля портфелей хедж-фондов в акциях была на минималках за 10 лет = ниже 20%
📈Ежемесячный опрос BAML подтверждает что управляющие сидели в октябре по уши в облигациях и вышли из акций. Это может поддержать рынок акций, когда фонды будут возвращаться на него из защитной позиции.
📉Интересно, в 2008 году эти индикаторы не сработали как противоположные! Накануне краха Lehman Brothers и последующего обвала рынка инвесторы также были крайне скептичны.
📉22 октября Китайский ЦБ сделал экстренную инъекцию ликвидности в банковскую систему в размере 250 млрд юаней. Такие интервенции были дважды в этом году — в январе и в мае. Причины неизвестны.
📉ВВП Китая продолжает замедляться. В 3кв он составил 6% (пред. 6,2%) — новый минимум с 1992 года.
📉Китайский промышленный PMI в октябре — новый минимум, 49.3. Сокращение 6 месяцев подряд.
📉PMI услуг Китая в октябре = 52.8, минимальный с февраля 2016. Ниже был только в 2009 году.
📉В следующем году в Китае должно быть погашено “субфедеральных” облигаций на 2 трлн юаней ($283 млрд), что на 58% больше, чем в этом году.
https://smart-lab.ru/blog/573481.php

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

«Ростелеком» выпустят из-под контроля. Государство снизит голосующую долю в операторе через несколько лет

В Европу возвращаются инвесторы. Российским фондам досталось $50 млн

Ослабление рубля помогло «Роснефти» наполнить бюджет

«Газпром» поделится рассолом. На Ковыктинском месторождении смогут добывать литий

Вагоностроителей сажают в одну тележку. УВЗ и ОВК думают о едином стандарте для инновационных вагонов

Группа ПИК Сергея Гордеева запустит «Убер» для строителей

«МегаФон» подключил китайский канал. Оператор начал продажи на площадке AliExpress

Производные от волатильности. Срочные инструменты принесли убытки БКС

https://smart-lab.ru/blog/news/573582.php

#rtkm #vtbr #rosn #gazp #uwgn #pikk

​Посмотрите на диаграмму ниже. Это диаграмма индекса деловой активности Китая PMI. Красным цветом я выделил период за последние шесть месяцев. А именно с мая по октябрь текущего года. Все эти шесть месяцев индекс PMI был ниже отметки в пятьдесят пунктов. По данным за октябрь он находиться на отметке 49.3 пунктов. Считается, что если индекс PMI падает ниже отметки в пятьдесят пунктов. То это сигнализирует о снижении производственной активности.

Если говорить о причинах этого явления то, по-моему, здесь решающую роль играют два фактора. Первый фактор это продолжающийся кризис перепроизводства в Китае. Второй фактор это продолжение торговой войны между Китаем и США.

Серьезное беспокойство вызывает уровень долга Китая, который уже достиг отметки сорока триллионов долларов. А это без малого триста процентов от ВВП Китая. Так же эта сумма составляет пятнадцать процентов от глобального долга. В настоящее время правительство Китая предпринимает меры для стабилизации ситуации. Ужесточает монетарную политику и усиливает контроль над небанковскими финансовыми учреждениями.

Читать далее: https://smart-lab.ru/blog/573589.php

Про жадность банкиров и реальный заработок

Звонят три раза на неделе и предлагают кредит взять и у всех есть для меня специальное предложение. Лучше всех предложил Банк «Открытие» взять 1,8 мил. под 12,9%. Я менеджера после этого переспросил, «Ты что меня совсем за лоха держишь, я быстрей голодать начну, чем при ключевой ставке 6,5% подпишусь на такую кабалу?» На что он мне ответил, что относительно других банков это действительно очень выгодное предложение и у них это честная ставка без скрытых комиссий в виде различных страховок. Самое паршивое предложение поступило от Сбера, там предлагали всего 0,95 мил. по ставке 15,9% и пришло в виде СМС ки на телефон, от этого даже немного грустно стало, что отсутствует возможность даже на х… й послать. Ну и Тиньков был по середине между Сбером и Открытием и я его послал с двойной злостью, еще и за сбер...

После тренировки я зацепился языком со своим товарищем, и посетовал на навязчивость и жадность банкиров. На что он мне посоветовал принять их супер предложения, согласовать кредиты у максимального количества банков, получить одобрение и взять у всех деньги примерно в один день, а если этот промежуток растянуть, то многие банки откажут в выдаче, т. к. увидят по своим базам, что ты взял уже у других. Один или два раза заплатить взнос и больше не платить, пройти банкротство за 300 тыс. руб. и показать всем этим жадным банкирам, что ты не лох, готовый их содержать, а они будут работать на тебя. Только надо перед этим все свое имущество с себя списать и лучше даже развестись, назначить до кучи себе элементы, да побольше, чтобы твою официальную зарплату не сильно дербанили если она есть, пока идет процедура банкротства.

А коллекторы? А что коллекторы? те же люди как ты! сделаны из мяса и костей и на них так же распространяется уголовный кодекс, как и на других граждан РФ, основное их оружие это нагнать страх. Но ты ведь не лох, чтобы бояться, объяснишь им культурно, что ты не лох и пугать тебя не надо, долг они взяли для взыскания очень плохой и взыскать с тебя его у них не получиться, и лучше им вернуть его назад банку. На край мне позвонишь я подъеду и все разрулим, сидеть никто не хочет.

И привел пару примеров, кто так сделал и живут вполне нормально, один даже простил банкам 18 мил. долга.

Лично я пока жить за счет банков не собираюсь, уж слишком это геморная процедура все свое имущество с себя списывать, так еще и разводится. Нафиг. Деньги есть и пока их хватает, что бы чувствовать себя счастливым.

https://smart-lab.ru/blog/573412.php

#опционы
Страх и ненависть в непокрытых опционах

Продолжаем обсуждать необходимость в улыбках и поверхностях волатильности.

С одной стороны, есть ряд статистических феноменов, которые объясняют отличия рыночных поверхностей волатильности от плоских, соответствующих модели Блэка-Шоулза.

Но давайте попробуем объяснить завышенную (по сравнению с Б.-Ш.) стоимость далёких от денег опционов исходя из поведенческих особенностей трейдеров, а именно, страха потерь.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/573457.php

Корпоративная прибыль хуже, чем вы думаете

«Если экономика замедлится, выручка и рост корпоративной прибыли также снизятся. Однако именно на этот момент «быки» должны обратить внимание. Многие отказываются от высокой оценки в настоящее время под видом «низких процентных ставок», однако, единственное, что вы не должны игнорировать и не можете оправдать, — это существенное отклонение между рыночной и корпоративной прибылью после уплаты налогов. Единственный раз в истории разница была такой великой в 1999 году».

Не только отклонение цен активов от прибыльности корпораций, но и отчетная прибыль на акцию. Операционная и отчетная прибыль на акцию в значительной степени манипулируется бухгалтерскими уловками, выкупом акций и снижением затрат.

«Уловки общеизвестны: минусовый квартал можно представить в зелёном свете, высвободив резервы, отведенные на черный день, или признав выручку до осуществления продаж в то время как хороший квартал часто является временем, чтобы скрыть большие «расходы на реструктуризацию», которые в противном случае выделиться, как больной палец».

Именно поэтому EBITDA стала неэффективной мерой финансовой устойчивости.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/573249.php

Сколько стоит жизнь: поговорим о страховке

Многие страховые компании работают на рынке США уже больше века, успешно конкурируя друг с другом, наращивая обороты и выплачивая дивиденды акционерам. Давайте разберем основных представителей страхового бизнеса, акции которых можно приобрести на Санкт-Петербургской бирже.

👉🏻MetLife (SPB: MET)
👉🏻Aflac Incorporated (SPB: AFL)
👉🏻Prudential Financial (SPB: PRU)
👉🏻Principal Financial Group (SPB: PFG)
👉🏻Globe Life Inc (SPB: GL)
👉🏻Unum Group (SPB: UNM)
👉🏻Brighthouse Financial (SPB: BHF)
👉🏻Trupanion (SPB: TRUP)

Читать Подробнее https://smart-lab.ru/blog/573648.php