​​#MSRS
Борода Инвестора разбирает отчет МОЭСКа за 3 квартал

Сегодня поговорим за 3 квартал, который стал лишь подтверждением замедления показателей переходящих в снижение.

Чистая прибыль упала почти в 3 раза, EBITDA так же уменьшилась. Спад обусловлен объективными событиями — снижением сальдо прочих доходов и расходов. В прошлом году компания активно выявляла бездоговорное подключение и получала компенсации за ликвидацию сетевого имущества. В этот раз прошлогодние бонусы играют в минус. Если EBITDA скорректировать на прочие доходы, то в 3 кв. даже есть рост показателей.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/581024.php

​​📰 На минувших выходных появились две интересные новости: сначала стало известно о задержании гендиректора «Мособлэнерго» Алексея Брижаня и его заместителя Алексея Астапова, а днём позже суд принял решение на два месяца оставить их под арестом, по делу о получении взятки в особо крупном размере. Речь идёт об «откатах» порядка 15% от стоимости заключённых контрактов, а также о привлечении к ряду работ подрядчиков, аффилированных с руководителями «Мособлэнерго».

🤙 Но оставим юридические аспекты за гранью данного поста. Куда более любопытным представляется тот факт, что МОЭСК на фоне всех этих скандалов может оказаться главным бенефициаром, став практически единоличным поставщиком электросетевых услуг в Москве и Московской области. Судите сами: на долю МОЭСК приходится сейчас около 70% электросетевого рынка Московской области, у Мособлэнерго эта цифра составляет порядка 20%.

С учётом тренда последних лет на консолидацию в отрасли и под надёжным крылом Россетей, которые прямым текстом заявляют, что в монопольном секторе конкуренции быть не должно, МОЭСК вполне может начать охоту за лакомым куском под названием Мособлэнерго. К тому же, для единственного мажоритарного акционера Мособлэнерго в лице Московской области (с пакетом в 100% акций) будет разумно и удобно в случае продажи иметь дело с гос.компанией.

❓ Что выиграет МОЭСК, став монополистом на рынке Москвы и Московской области?

1️⃣ Сокращение расходов на персонал. При слиянии компаний возникает ситуация, когда ключевые посты занимают несколько руководителей. Соответственно, избавление от этого дублирования позволит сократить соответствующие расходы примерно на 20-25%.

2️⃣ Уменьшение стоимости заимствований. От размера активов компании зависит ставка, под которую банки готовы выдать ей кредит или под которую компания может выпустить облигации. В 2019 году средняя процентная ставка МОЭСК составила 8,93%, в то время как на порядок более крупная ФСК ЕЭС может похвастаться куда более выгодной ставкой на рынке займов в 6,14%.

3️⃣ Сокращение перекрёстных расходов. В 2019 году Мособлэнерго покупал 85% электроэнергии на продажу у МОЭСК, что создавало дополнительные расходы. Соответственно, объединение компаний избавит от необходимости оказывать лишние услуги.

👉 Котировки акций МОЭСК пока ведут себя относительно спокойно, однако как только рынок начнёт закладывать сценарий возможного поглощения Мособлэнерго они могут показать неплохой рост.

#MSRS