#FIVE
Х5 Retail Group - наш выбор в секторе ритейла
Автор: InveStory
На наш взгляд X5 Retail Group остаётся самым интересным выбором в секторе ритейла. Для этого есть несколько причин:
😊У компании прекрасный менеджмент с хорошей стратегией. Компания одной из первых начала активно развивать онлайн формат. В это же время компания потихоньку сворачивает убыточный сегмент гипермаркетов, за год площадь Карусели упала на 27.6%. В будущем Карусель и вовсе могут прикрыть или продать, что в свою очередь увеличит рентабельность.
😊Компания активно развивает свой сеть жестких дискаунтеров Чижик. Планируется открыть несколько сотен магазинов в 2022. В ближайшие кварталы это погоды не сделает, но в перспективе может перерасти в очень прибыльный новый сегмент, схожий с Fix Price
😊Доп. поддержку акциям будут оказывать дивиденды. С прошлого года компания начала выплаты дважды в год. Следующие дивиденды стоит ожидать по итогам 3го квартала в размере не ниже прошлого года (184р), что дает примерно 7.5% ДД. В целом ожидаем стабильные 7-9% в ближайшие годы.
😊Ближайший катализатор роста акций — Capital Markets Day. Напомним, что X5 развивает свой сервис доставки, на перспективы которого мы смотрим положительно. На Capital Markets Day с высокой вероятностью объявят о возможном совместном предприятии (СП) со стратегическим партнёром чтобы развивать сервис доставки совместно. Каким именно партнёром — пока ещё неизвестно. Изначально X5 хотела просто вывести сегмент доставки на IPO, но СП будет даже лучше для раскрытия стоимости сегмента. В случае успеха СП в 2022-2023 акции X5 могут сделать +25-40% исключительно на этом факторе.
Тем не менее есть и некоторые риски:
😥Главный риск - давление со стороны ФАС. На днях ФАС начала проверять ритейлеров на предмет наличия “ценового сговора”. Если сговор выявят, на ритейлеров наложат штраф до 15% от выручки за 2020 год. Для нас это выглядит как элемент “торга” между правительством и ритейлерами чтобы сдержать продуктовую инфляцию. Скорее всего, стороны договорятся о временной заморозке цен на отдельные группы товаров, как это уже было с сахаром и подсолнечным маслом. Даже если «сговор» всё-таки «найдут», то потребуется до одного года чтобы завершить все формальности и оштрафовать ритейлеров.
😥Онлайн это конечно хорошо, радостно и модно, вот только пока убыточно. Компания пока даже не раскрывает EBITDA этого сегмента чтоб не пугать инвесторов, впрочем обильные убытки уже бодро давят на общую EBITDA. Впрочем менеджмент уверяет, что это скоро исправят и онлайн выйдет в “плюс” уже в ближайшие пару лет. Получится или нет сказать пока очень сложно.
😥Регистрация компании в Голландии. Наше мудрое правительство денонсировало договор о двойном налогообложении, а как мы знаем у нас дай только возможность выдать кому-то дополнительные налоги, так что все это может привести к росту расходов.
Что на счёт цены?
По нашему мнению акции Х5 выглядят вполне привлекательно и по этим ценам. С начала года котировки, на наш взгляд, неоправданно снизились. Компания по мультипликаторам стоит уже дешевле Магнита (меньшего по размерам и темпам роста в среднем). Да и в историческом сравнении мультипликаторы X5 далеки от своих пиков:P\E = 17, EV\EBITDA = 6.1, Debt\EBITDA = 1.6, что оставляет много места для роста.
Банковские аналитики тоже оптимистичны. Консенсус из 19 прогнозов на сегодня равен 3,230 рублей (апсайд 30%+). Оптимистичные, но достижимые показатели если онлайн сегмент будет показывать хороший рост.
В итоге Х5 это хорошая, консервативная идея на нашем рынке ритейла. Кратного апсайда мы не получим, но верим, что сможем получить доходность выше рынка с низким риском.
Х5 Retail Group - наш выбор в секторе ритейла
Автор: InveStory
На наш взгляд X5 Retail Group остаётся самым интересным выбором в секторе ритейла. Для этого есть несколько причин:
😊У компании прекрасный менеджмент с хорошей стратегией. Компания одной из первых начала активно развивать онлайн формат. В это же время компания потихоньку сворачивает убыточный сегмент гипермаркетов, за год площадь Карусели упала на 27.6%. В будущем Карусель и вовсе могут прикрыть или продать, что в свою очередь увеличит рентабельность.
😊Компания активно развивает свой сеть жестких дискаунтеров Чижик. Планируется открыть несколько сотен магазинов в 2022. В ближайшие кварталы это погоды не сделает, но в перспективе может перерасти в очень прибыльный новый сегмент, схожий с Fix Price
😊Доп. поддержку акциям будут оказывать дивиденды. С прошлого года компания начала выплаты дважды в год. Следующие дивиденды стоит ожидать по итогам 3го квартала в размере не ниже прошлого года (184р), что дает примерно 7.5% ДД. В целом ожидаем стабильные 7-9% в ближайшие годы.
😊Ближайший катализатор роста акций — Capital Markets Day. Напомним, что X5 развивает свой сервис доставки, на перспективы которого мы смотрим положительно. На Capital Markets Day с высокой вероятностью объявят о возможном совместном предприятии (СП) со стратегическим партнёром чтобы развивать сервис доставки совместно. Каким именно партнёром — пока ещё неизвестно. Изначально X5 хотела просто вывести сегмент доставки на IPO, но СП будет даже лучше для раскрытия стоимости сегмента. В случае успеха СП в 2022-2023 акции X5 могут сделать +25-40% исключительно на этом факторе.
Тем не менее есть и некоторые риски:
😥Главный риск - давление со стороны ФАС. На днях ФАС начала проверять ритейлеров на предмет наличия “ценового сговора”. Если сговор выявят, на ритейлеров наложат штраф до 15% от выручки за 2020 год. Для нас это выглядит как элемент “торга” между правительством и ритейлерами чтобы сдержать продуктовую инфляцию. Скорее всего, стороны договорятся о временной заморозке цен на отдельные группы товаров, как это уже было с сахаром и подсолнечным маслом. Даже если «сговор» всё-таки «найдут», то потребуется до одного года чтобы завершить все формальности и оштрафовать ритейлеров.
😥Онлайн это конечно хорошо, радостно и модно, вот только пока убыточно. Компания пока даже не раскрывает EBITDA этого сегмента чтоб не пугать инвесторов, впрочем обильные убытки уже бодро давят на общую EBITDA. Впрочем менеджмент уверяет, что это скоро исправят и онлайн выйдет в “плюс” уже в ближайшие пару лет. Получится или нет сказать пока очень сложно.
😥Регистрация компании в Голландии. Наше мудрое правительство денонсировало договор о двойном налогообложении, а как мы знаем у нас дай только возможность выдать кому-то дополнительные налоги, так что все это может привести к росту расходов.
Что на счёт цены?
По нашему мнению акции Х5 выглядят вполне привлекательно и по этим ценам. С начала года котировки, на наш взгляд, неоправданно снизились. Компания по мультипликаторам стоит уже дешевле Магнита (меньшего по размерам и темпам роста в среднем). Да и в историческом сравнении мультипликаторы X5 далеки от своих пиков:P\E = 17, EV\EBITDA = 6.1, Debt\EBITDA = 1.6, что оставляет много места для роста.
Банковские аналитики тоже оптимистичны. Консенсус из 19 прогнозов на сегодня равен 3,230 рублей (апсайд 30%+). Оптимистичные, но достижимые показатели если онлайн сегмент будет показывать хороший рост.
В итоге Х5 это хорошая, консервативная идея на нашем рынке ритейла. Кратного апсайда мы не получим, но верим, что сможем получить доходность выше рынка с низким риском.
#FIVE
X5 Retail Group, идея все еще жива
Автор: Георгий Аведиков
Вышел хороший отчет компании Х5 за второй квартал, давайте разберем основные моменты:
👉🏻Выручка выросла на 10,7% г/г до 546,5 млрд. руб.
👉🏻EBITDA (скорр.) выросла на 8,1% г/г до 80,9 млрд. руб.
👉🏻Чистая прибыль почти не изменилась и составила 16 млрд. руб.
Ключевым фактором роста выручки стала положительная динамика LFL продаж, а также неплохой вклад внес рост онлайн сегмента. Здесь все в рамках стратегии, напомню, что в ближайшие годы основными драйверами роста выручки будут LFL продажи и новые направления бизнеса, в первую очередь цифровые. А старая стратегия захвата рынка через экспансию постепенно уходит в историю.
Помимо развития основного направления деятельности, менеджмент старается соответствовать всем современным трендам, в том числе ESG, где правила становятся все жестче.
Комментарий ген. директора компании, Игоря Шехтермана:
«Заглядывая в будущее, мы уверены, что достигнем наших целей по рентабельности: несмотря на рост расходов на логистику и затрат на персонал в первой половине года, мы смогли обеспечить рентабельностьEBITDAдо применения МСФО (IFRS) 16на уровне более 8,0%. Мы также находимся на пути к достижению наших целей по росту и увеличению доли рынка наших офлайн-и онлайн-бизнесов. В то же время мы добиваемся значительного прогресса в реализации нашей стратегии устойчивого развития, опубликовав детальные рекомендации по экологичной упаковке для поставщиков и увеличив долю возобновляемой энергии, используемой в нашей деятельности. К концу этого года мы внедрим комплексную систему мониторинга выбросов, которая позволит нам тщательно отслеживать прогресс в достижении наших целей, связанных с изменением климата».
С прошлого года компания начала осуществлять выплаты акционерам дважды в год. Уже по итогам 3 квартала будут объявлены промежуточные дивиденды. С высокой долей вероятности они будут не ниже, чем годом ранее, мы можем ожидать выплату в размере 184+ рублей суммарно за 2021 год, что даже к текущим ценам дает ДД более 7,5%.
Долговая нагрузка остается в пределах нормы, пока этот мультипликатор ниже 2, переживать за дивиденды не стоит.
ND/EBITDA = 1,68
Компания не сильно выросла с уровней, когда мы ее подкупали, за этот период были выплачены неплохие итоговые дивиденды в размере 110,5 руб. С учетом вышедшего отчета бизнес не выглядит дорогим по мультипликаторам. На любых коррекциях скорее всего продолжу добирать акции компании.
X5 Retail Group, идея все еще жива
Автор: Георгий Аведиков
Вышел хороший отчет компании Х5 за второй квартал, давайте разберем основные моменты:
👉🏻Выручка выросла на 10,7% г/г до 546,5 млрд. руб.
👉🏻EBITDA (скорр.) выросла на 8,1% г/г до 80,9 млрд. руб.
👉🏻Чистая прибыль почти не изменилась и составила 16 млрд. руб.
Ключевым фактором роста выручки стала положительная динамика LFL продаж, а также неплохой вклад внес рост онлайн сегмента. Здесь все в рамках стратегии, напомню, что в ближайшие годы основными драйверами роста выручки будут LFL продажи и новые направления бизнеса, в первую очередь цифровые. А старая стратегия захвата рынка через экспансию постепенно уходит в историю.
Помимо развития основного направления деятельности, менеджмент старается соответствовать всем современным трендам, в том числе ESG, где правила становятся все жестче.
Комментарий ген. директора компании, Игоря Шехтермана:
«Заглядывая в будущее, мы уверены, что достигнем наших целей по рентабельности: несмотря на рост расходов на логистику и затрат на персонал в первой половине года, мы смогли обеспечить рентабельностьEBITDAдо применения МСФО (IFRS) 16на уровне более 8,0%. Мы также находимся на пути к достижению наших целей по росту и увеличению доли рынка наших офлайн-и онлайн-бизнесов. В то же время мы добиваемся значительного прогресса в реализации нашей стратегии устойчивого развития, опубликовав детальные рекомендации по экологичной упаковке для поставщиков и увеличив долю возобновляемой энергии, используемой в нашей деятельности. К концу этого года мы внедрим комплексную систему мониторинга выбросов, которая позволит нам тщательно отслеживать прогресс в достижении наших целей, связанных с изменением климата».
С прошлого года компания начала осуществлять выплаты акционерам дважды в год. Уже по итогам 3 квартала будут объявлены промежуточные дивиденды. С высокой долей вероятности они будут не ниже, чем годом ранее, мы можем ожидать выплату в размере 184+ рублей суммарно за 2021 год, что даже к текущим ценам дает ДД более 7,5%.
Долговая нагрузка остается в пределах нормы, пока этот мультипликатор ниже 2, переживать за дивиденды не стоит.
ND/EBITDA = 1,68
Компания не сильно выросла с уровней, когда мы ее подкупали, за этот период были выплачены неплохие итоговые дивиденды в размере 110,5 руб. С учетом вышедшего отчета бизнес не выглядит дорогим по мультипликаторам. На любых коррекциях скорее всего продолжу добирать акции компании.
Обзор прессы: ОФЗ, электромобили, Globaltrans, Cбербанк, X5 Retail Group, ОАК, Газпром - 01/09/21
👉«Газпром» ожидает слабого роста экспорта на фоне рекордной добычи
👉«Газпром» не намерен наращивать экспорт выше плана
👉ОАК озабортилась авиапарком. Структура корпорации хочет продать старые Ту-204
👉В онлайн-бизнес X5 могут инвестировать структуры «Сбера»
👉Сбербанк начнет выдавать ипотеку с 18 лет
👉Globaltrans отдаст контроль в «Синтезрейле» за 1,1 млрд рублей
👉Деньги на покупку электромобилей банки выдадут на льготных условиях
👉Российские эмитенты разместили рекордный объем облигаций
👉НПФ наращивают вложения в ОФЗ на перспективу
https://smart-lab.ru/blog/news/720433.php
#gazp #sber #gltr #unac #five
👉«Газпром» ожидает слабого роста экспорта на фоне рекордной добычи
👉«Газпром» не намерен наращивать экспорт выше плана
👉ОАК озабортилась авиапарком. Структура корпорации хочет продать старые Ту-204
👉В онлайн-бизнес X5 могут инвестировать структуры «Сбера»
👉Сбербанк начнет выдавать ипотеку с 18 лет
👉Globaltrans отдаст контроль в «Синтезрейле» за 1,1 млрд рублей
👉Деньги на покупку электромобилей банки выдадут на льготных условиях
👉Российские эмитенты разместили рекордный объем облигаций
👉НПФ наращивают вложения в ОФЗ на перспективу
https://smart-lab.ru/blog/news/720433.php
#gazp #sber #gltr #unac #five
smart-lab.ru
Обзор прессы: ОФЗ, электромобили, Globaltrans, Cбербанк, X5 Retail Group, ОАК, Газпром - 01/09/21
« Газпром » ожидает слабого роста экспорта на фоне рекордной добычи « Газпром », несмотря на аварию на заводе
Обзор прессы: ФРС, Магнит, X5 Retail Group, Россети, Газпром, Русал, Налоги - 23/09/21
👉ФРС притормозила. Регулятор указал на готовность уже вскоре приступить к сворачиванию скупки активов
👉Металлурги направили Минфину предложения по новым налогам
👉Правительство ускорит индексацию оптовой цены газа
👉США вводят антидемпинговую пошлину на фольгу UC Rusal в 62,18%
👉«Газпром» и «Ростех» воссоздали свои арбитражные учреждения
👉Нейросетевое хозяйство. На новый процессор просят 7,6 млрд руб
👉ФАС выдала предупреждения «Магниту» и «Пятерочке» из-за завышенных цен
👉Ozon закрыл крупнейшую сделку на рынке коворкингов за всю историю
👉Госбанки помогают Минфину размещать облигации
👉Капитал без права на ошибку. Профучастники нашли недочеты в новом указании ЦБ
https://smart-lab.ru/blog/news/725732.php
#gazp #mgnt #five #rsti #ozon #rual
👉ФРС притормозила. Регулятор указал на готовность уже вскоре приступить к сворачиванию скупки активов
👉Металлурги направили Минфину предложения по новым налогам
👉Правительство ускорит индексацию оптовой цены газа
👉США вводят антидемпинговую пошлину на фольгу UC Rusal в 62,18%
👉«Газпром» и «Ростех» воссоздали свои арбитражные учреждения
👉Нейросетевое хозяйство. На новый процессор просят 7,6 млрд руб
👉ФАС выдала предупреждения «Магниту» и «Пятерочке» из-за завышенных цен
👉Ozon закрыл крупнейшую сделку на рынке коворкингов за всю историю
👉Госбанки помогают Минфину размещать облигации
👉Капитал без права на ошибку. Профучастники нашли недочеты в новом указании ЦБ
https://smart-lab.ru/blog/news/725732.php
#gazp #mgnt #five #rsti #ozon #rual
smart-lab.ru
Обзор прессы: ФРС, Магнит, X5 Retail Group, Россети, Газпром, Русал, Налоги - 23/09/21
ФРС притормозила. Регулятор указал на готовность уже вскоре приступить к сворачиванию скупки активов ФРС США по итогам сентябрьского заседания
#FIVE
Пятерочка за старание
Автор: Владимир Литвинов
Фудритейл очень интересен в текущей фазе рынка. А что из сектора можно взять на прицел частному инвестору? Магнит с мажоритарием в виде ВТБ, или Лента, которая развивает направление гипермаркетов? Может быть Вкусвилл выходящий на биржу в конце 2021 года? Этим инвест-идеям может найтись место в портфеле, как и у X5 Retail Group, как самой амбициозной из всех?
Сегодня рассмотрим операционные результаты за 3 квартал теперь уже «зеленой» компании. Посмотрим на выручку и перспективные сегменты бизнеса. Так, рост выручки цифровых бизнесов Пятерочки вырос за отчетный период на 156,9% до 10,7 млрд рублей, а офлайн-бизнес растет в пределах 10-12%.
353 новых магазина было открыто в 3 квартале. Как я и говорил, амбициозные планы руководства выходят на первый план. X5 Retail Gorup занимает 12,8% доли рынка. А по закону максимально-возможная доля составляет 25%. Потенциал роста составляет x2, достижение которого лишь вопрос времени.
Сегмент гипермаркетов продолжает трансформацию. За 3 квартал сокращение торговых площадей составило 40,9%, давая шанс Ленте упрочить свои позиции. Однако, X5 является лидером в сфере онлайн-продаж. Компания продолжает развивать сервис экспресс-доставки из магазинов, увеличивая выручку. А вот с прибылью по сегменту возникают вопросы. Он явно низкомаржинальный, но чем не пожертвуешь ради захвата доли рынка.
Одним из проектов, который развивает X5 является сеть жестких дискаунтеров «Чижик». Формат крайне перспективный и может выйти на окупаемость уже скоро. Хотя сама «Пятерочка» пока самый рентабельный проект.
В плане операционных показателей у X5 все в порядке. Двузначный рост выручки позволяет рассчитывать на продолжение тенденции. Бизнес развивается, но внимание частных инвесторов по-прежнему приковано к налогам на дивиденды компании. Под 30% платить не хочется никому. Но так ли див доходность в 6-7% принципиальна?
Для меня на первый план выходит именно рост бизнеса и перспективных направлений. Именно поэтому X5 занимает свое место в моем портфеле.
https://smart-lab.ru/blog/733514.php
Пятерочка за старание
Автор: Владимир Литвинов
Фудритейл очень интересен в текущей фазе рынка. А что из сектора можно взять на прицел частному инвестору? Магнит с мажоритарием в виде ВТБ, или Лента, которая развивает направление гипермаркетов? Может быть Вкусвилл выходящий на биржу в конце 2021 года? Этим инвест-идеям может найтись место в портфеле, как и у X5 Retail Group, как самой амбициозной из всех?
Сегодня рассмотрим операционные результаты за 3 квартал теперь уже «зеленой» компании. Посмотрим на выручку и перспективные сегменты бизнеса. Так, рост выручки цифровых бизнесов Пятерочки вырос за отчетный период на 156,9% до 10,7 млрд рублей, а офлайн-бизнес растет в пределах 10-12%.
353 новых магазина было открыто в 3 квартале. Как я и говорил, амбициозные планы руководства выходят на первый план. X5 Retail Gorup занимает 12,8% доли рынка. А по закону максимально-возможная доля составляет 25%. Потенциал роста составляет x2, достижение которого лишь вопрос времени.
Сегмент гипермаркетов продолжает трансформацию. За 3 квартал сокращение торговых площадей составило 40,9%, давая шанс Ленте упрочить свои позиции. Однако, X5 является лидером в сфере онлайн-продаж. Компания продолжает развивать сервис экспресс-доставки из магазинов, увеличивая выручку. А вот с прибылью по сегменту возникают вопросы. Он явно низкомаржинальный, но чем не пожертвуешь ради захвата доли рынка.
Одним из проектов, который развивает X5 является сеть жестких дискаунтеров «Чижик». Формат крайне перспективный и может выйти на окупаемость уже скоро. Хотя сама «Пятерочка» пока самый рентабельный проект.
В плане операционных показателей у X5 все в порядке. Двузначный рост выручки позволяет рассчитывать на продолжение тенденции. Бизнес развивается, но внимание частных инвесторов по-прежнему приковано к налогам на дивиденды компании. Под 30% платить не хочется никому. Но так ли див доходность в 6-7% принципиальна?
Для меня на первый план выходит именно рост бизнеса и перспективных направлений. Именно поэтому X5 занимает свое место в моем портфеле.
https://smart-lab.ru/blog/733514.php
#FIVE
В X5 Retail Group наметился рост
Автор: Георгий Аведиков
На данный момент на ТОП-5 ритейлеров в РФ приходится всего 32% рынка, в то время, как в других странах эта доля составляет 50-60%. Это намек на то, что очередные сделки M&A неизбежны в ближайшем будущем.
X5 пока не ответила на слияния Магнит+Дикси, Лента+Билла, но я думаю, что это просто вопрос времени. Естественный прирост не позволит поддерживать свое лидерское положение в отрасли, слияния станут неотъемлемой его частью, как это было и ранее.
📊Отчет по итогам 3 кв. вышел неплохой.
📈Выручка выросла на 11,6% г/г до 542 млрд. руб.
В том числе онлайн продажи выросли на 156,9% г/г до 10,66 млрд. руб. Пока их доля относительно небольшая и составляет около 2% от общей выручки, но темпы роста впечатляют.
Х5 добавила 353 новых магазина, 133 «магазина у дома» и 10 супермаркетов были
реконструированы в соответствии с новыми концепциями, которые продолжают
демонстрировать положительный отклик покупателей. Продолжается сокращение гипермаркетов (Карусель), что ожидаемо негативно отражается на доходах от этого направления.
Рост инфляции позитивно влияет на доходы ритейла, в 3 кв. продовольственная инфляция выросла до 8,1% г/г, а в сентябре превысила отметку в 9%. Это отражается в том числе в росте среднего чека, который прибавил за период 4% г/г.
Но здесь очень тонкая грань, до каких пор инфляция не будет оказывать влияния на покупательную способность населения, слишком высокий показатель может вынудить людей исключить часть продуктов из своего рациона. ЦБ держит руку на пульсе, с высокой долей вероятности мы увидим повышение ставки на ноябрьском заседании и в декабре.
X5 в рамках своей стратегии сделала упор на открытии магазинов с низкими ценами (жесткие дискаунтеры) под брендом «Чижик», где планирует продавать продукцию собственного производства. Этот сегмент в ближайшие годы может занять отдельную строчку в отчетности компании, пока его вклад не заметен на фоне общих результатов.
В целом, ничего прорывного и нового нет, но и замедления не наблюдается, дождемся отчета МСФО и посмотрим более полную картину. Я продолжаю держать свою позицию, текущий уровень котировок на долгосрок весьма привлекательный, время от времени пользуюсь моментом для подбора.
https://smart-lab.ru/blog/733618.php
В X5 Retail Group наметился рост
Автор: Георгий Аведиков
На данный момент на ТОП-5 ритейлеров в РФ приходится всего 32% рынка, в то время, как в других странах эта доля составляет 50-60%. Это намек на то, что очередные сделки M&A неизбежны в ближайшем будущем.
X5 пока не ответила на слияния Магнит+Дикси, Лента+Билла, но я думаю, что это просто вопрос времени. Естественный прирост не позволит поддерживать свое лидерское положение в отрасли, слияния станут неотъемлемой его частью, как это было и ранее.
📊Отчет по итогам 3 кв. вышел неплохой.
📈Выручка выросла на 11,6% г/г до 542 млрд. руб.
В том числе онлайн продажи выросли на 156,9% г/г до 10,66 млрд. руб. Пока их доля относительно небольшая и составляет около 2% от общей выручки, но темпы роста впечатляют.
Х5 добавила 353 новых магазина, 133 «магазина у дома» и 10 супермаркетов были
реконструированы в соответствии с новыми концепциями, которые продолжают
демонстрировать положительный отклик покупателей. Продолжается сокращение гипермаркетов (Карусель), что ожидаемо негативно отражается на доходах от этого направления.
Рост инфляции позитивно влияет на доходы ритейла, в 3 кв. продовольственная инфляция выросла до 8,1% г/г, а в сентябре превысила отметку в 9%. Это отражается в том числе в росте среднего чека, который прибавил за период 4% г/г.
Но здесь очень тонкая грань, до каких пор инфляция не будет оказывать влияния на покупательную способность населения, слишком высокий показатель может вынудить людей исключить часть продуктов из своего рациона. ЦБ держит руку на пульсе, с высокой долей вероятности мы увидим повышение ставки на ноябрьском заседании и в декабре.
X5 в рамках своей стратегии сделала упор на открытии магазинов с низкими ценами (жесткие дискаунтеры) под брендом «Чижик», где планирует продавать продукцию собственного производства. Этот сегмент в ближайшие годы может занять отдельную строчку в отчетности компании, пока его вклад не заметен на фоне общих результатов.
В целом, ничего прорывного и нового нет, но и замедления не наблюдается, дождемся отчета МСФО и посмотрим более полную картину. Я продолжаю держать свою позицию, текущий уровень котировок на долгосрок весьма привлекательный, время от времени пользуюсь моментом для подбора.
https://smart-lab.ru/blog/733618.php
Обзор прессы: Ozon, X5 Group, Газпром — 12/11/21
👉Хранилища Газпрома в Европе пустеют
👉Улан-Батор считает годы до «Силы Сибири-2»
👉X5 Group уступила лидерство в онлайн-продажах продуктов
👉Глава MTS AI Александр Ханин о роли государства для IT-бизнеса
👉Visa установила льготные комиссии для Wildberries и Ozon за прием карт
👉Володин поручил создать в Госдуме рабочую группу по регулированию обращения биткойна
https://smart-lab.ru/blog/news/738586.php
#ozon #gazp #five
👉Хранилища Газпрома в Европе пустеют
👉Улан-Батор считает годы до «Силы Сибири-2»
👉X5 Group уступила лидерство в онлайн-продажах продуктов
👉Глава MTS AI Александр Ханин о роли государства для IT-бизнеса
👉Visa установила льготные комиссии для Wildberries и Ozon за прием карт
👉Володин поручил создать в Госдуме рабочую группу по регулированию обращения биткойна
https://smart-lab.ru/blog/news/738586.php
#ozon #gazp #five
smart-lab.ru
Обзор прессы: Ozon, X5 Group, Газпром — 12/11/21
Хранилища Газпрома в Европе пустеют Несмотря на рост физических поставок российского газа в Европу, уровень запасов в газовых хранилищах
Обзор прессы: X5 Group, Черкизово, Русский стандарт, Роснефть, Газпром — 29/11/21
👉Эпидемия ударила по акциям. Инвесторы не спешат брать российский риск
👉Отбор газа из европейских подземных хранилищ в ноябре превысит пятилетний рекорд
👉Минпромторг не обсуждает продление экспортных пошлин на металлы
👉Пункты назначения: в течение года с рынка могут уйти 29 банков
👉Британский регулятор предостерег эмитентов от использования альтернативных финпоказателей
👉«Роснефть» готовится обнулить поставки с месторождения в систему «Транснефти»
👉«Русский стандарт» показал худший финансовый результат в октябре
👉«Черкизово» ведет переговоры о покупке «Краснобора»
👉Торгцентры застряли на «Перекрестке». Сеть отказывается индексировать арендную плату
👉Решение Лондона по делу о деньгах «Открытия» отправили в российский суд
https://smart-lab.ru/blog/news/743231.php
#gazp #gche #five #rosn
👉Эпидемия ударила по акциям. Инвесторы не спешат брать российский риск
👉Отбор газа из европейских подземных хранилищ в ноябре превысит пятилетний рекорд
👉Минпромторг не обсуждает продление экспортных пошлин на металлы
👉Пункты назначения: в течение года с рынка могут уйти 29 банков
👉Британский регулятор предостерег эмитентов от использования альтернативных финпоказателей
👉«Роснефть» готовится обнулить поставки с месторождения в систему «Транснефти»
👉«Русский стандарт» показал худший финансовый результат в октябре
👉«Черкизово» ведет переговоры о покупке «Краснобора»
👉Торгцентры застряли на «Перекрестке». Сеть отказывается индексировать арендную плату
👉Решение Лондона по делу о деньгах «Открытия» отправили в российский суд
https://smart-lab.ru/blog/news/743231.php
#gazp #gche #five #rosn
smart-lab.ru
Обзор прессы: X5 Group, Черкизово, Русский стандарт, Роснефть, Газпром — 29/11/21
Эпидемия ударила по акциям. Инвесторы не спешат брать российский риск Международные инвесторы начали массово сокращать вложения на российском рынке
Обзор прессы: Русагро, КАМАЗ, ЭНЕЛ РОССИЯ — 17/12/21
👉Сенаторы хотят обязать зарубежные IT-компании платить налоги в России
👉Минэнерго готовит субсидию для выпуска пропилена
👉«Энел Россия» не построила Кольскую ВЭС вовремя по транспортным причинам
👉Водородный автобус КамАЗа появится в Москве к концу 2022 года
👉КамАЗ ждет роста продаж в 2022 году на фоне проблем конкурентов
👉Гендиректор «Русагро» Максим Басов рассказывает, как холдинг пережил регулирование цен, и делает оптимистичные прогнозы
👉В «Магните» и «Пятерочке» появятся выделенные зоны для фермеров
https://smart-lab.ru/blog/news/749284.php
#mgnt #five #agro #kmaz #enru #lkoh #sibn
👉Сенаторы хотят обязать зарубежные IT-компании платить налоги в России
👉Минэнерго готовит субсидию для выпуска пропилена
👉«Энел Россия» не построила Кольскую ВЭС вовремя по транспортным причинам
👉Водородный автобус КамАЗа появится в Москве к концу 2022 года
👉КамАЗ ждет роста продаж в 2022 году на фоне проблем конкурентов
👉Гендиректор «Русагро» Максим Басов рассказывает, как холдинг пережил регулирование цен, и делает оптимистичные прогнозы
👉В «Магните» и «Пятерочке» появятся выделенные зоны для фермеров
https://smart-lab.ru/blog/news/749284.php
#mgnt #five #agro #kmaz #enru #lkoh #sibn
smart-lab.ru
Обзор прессы: Русагро, КАМАЗ, ЭНЕЛ РОССИЯ — 17/12/21
Сенаторы хотят обязать зарубежные IT-компании платить налоги в России Комиссия Совета федерации по информационной политике и взаимодействию со СМИ
Обзор прессы: Сбербанк, Абрау-Дюрсо, ТМК, Fesco, X5 Group, ФК Открытие, Тинькофф Банк, Россети, Роснефть — 24/01/22
👉 российские фонды пришли новые деньги
👉Биржевые аналитики считают, что долговые инструменты в этом году могут быть интереснее акций
👉Газ «Роснефти» теряет энергию в трубах «Газпрома»
👉Компаниям упростят выпуск облигаций в валюте
👉Железные дороги не смогли отправить нужный объем угля на восток
👉Киев наложил ограничения на транзитные поставки в Словакию
👉«Россетям» гарантировали прибыль. Госхолдинг сможет включать ее в тариф
👉«Тинькофф» выйдет на площадку. Банк может запустить новый электронный сервис
👉Группа UniCredit утратила интерес к «Открытию»
👉Развивать экспресс-доставку X5 Group будет топ-менеджер из «Вкусвилла»
👉Михаил Рабинович стал владельцем 26,5% транспортной группы FESCO
👉Проект ТМК и ЧЭМК хочет льготы для выпуска нержавеющего проката
👉«Абрау-Дюрсо» создает федеральный бренд премиальной косметики
👉«Сбермегамаркет» арендовал крупный коворкинг на «золотом острове» в центре Москвы
👉За нами не занимать: новый порядок для кредитных историй отложили на полгода
👉ЦБ РФ предлагает переименовать нефинансовую отчетность
https://smart-lab.ru/blog/news/759799.php
#sber #abrd #trmk #fesh #five #tcsg #rsti #rosn
👉 российские фонды пришли новые деньги
👉Биржевые аналитики считают, что долговые инструменты в этом году могут быть интереснее акций
👉Газ «Роснефти» теряет энергию в трубах «Газпрома»
👉Компаниям упростят выпуск облигаций в валюте
👉Железные дороги не смогли отправить нужный объем угля на восток
👉Киев наложил ограничения на транзитные поставки в Словакию
👉«Россетям» гарантировали прибыль. Госхолдинг сможет включать ее в тариф
👉«Тинькофф» выйдет на площадку. Банк может запустить новый электронный сервис
👉Группа UniCredit утратила интерес к «Открытию»
👉Развивать экспресс-доставку X5 Group будет топ-менеджер из «Вкусвилла»
👉Михаил Рабинович стал владельцем 26,5% транспортной группы FESCO
👉Проект ТМК и ЧЭМК хочет льготы для выпуска нержавеющего проката
👉«Абрау-Дюрсо» создает федеральный бренд премиальной косметики
👉«Сбермегамаркет» арендовал крупный коворкинг на «золотом острове» в центре Москвы
👉За нами не занимать: новый порядок для кредитных историй отложили на полгода
👉ЦБ РФ предлагает переименовать нефинансовую отчетность
https://smart-lab.ru/blog/news/759799.php
#sber #abrd #trmk #fesh #five #tcsg #rsti #rosn
smart-lab.ru
Обзор прессы: Сбербанк, Абрау-Дюрсо, ТМК, Fesco, X5 Group, ФК Открытие, Тинькофф Банк, Россети, Роснефть — 24/01/22
В российские фонды пришли новые деньги Международные инвесторы увеличили вложения в фонды, ориентированные на российский рынок акций . За
Обзор прессы: X5 Group, ОАК, банки, санкции — 18/03/22
👉S&P понизило кредитный рейтинг России до CС
👉Банки оценили убытки от резкого повышения ставок по вкладам
👉Schneider Electric приостановила инвестиции и поставки в Россию и Белоруссию
👉В отрасли спорят о темпах создания импортозамещенного SSJ
👉Правительство готовится смягчить экологические требования к автотранспорту
👉Банк BNY Mellon приостановил инвестиции в ценные бумаги России
👉Нидерланды заморозили российские активы на €200 млн
👉Магазины стали отменять скидки и промоакции
https://smart-lab.ru/blog/news/783096.php
#five #unac
👉S&P понизило кредитный рейтинг России до CС
👉Банки оценили убытки от резкого повышения ставок по вкладам
👉Schneider Electric приостановила инвестиции и поставки в Россию и Белоруссию
👉В отрасли спорят о темпах создания импортозамещенного SSJ
👉Правительство готовится смягчить экологические требования к автотранспорту
👉Банк BNY Mellon приостановил инвестиции в ценные бумаги России
👉Нидерланды заморозили российские активы на €200 млн
👉Магазины стали отменять скидки и промоакции
https://smart-lab.ru/blog/news/783096.php
#five #unac
smart-lab.ru
Обзор прессы: X5 Group, ОАК, банки, санкции — 18/03/22
S&P понизило кредитный рейтинг России до CС В рейтинговом агенстве понижение рейтинга объяснили тем, что инвесторы не получили 16
Обзор прессы: Яндекс, МТС, X5 Group, Еврохим, нефть, газ, эмбарго — 24/05/22
👉ЦБ рекомендует брокерам не судиться с неквалифицированными клиентами
👉Минэкономики Германии ожидает от ЕС эмбарго на российскую нефть «в течение нескольких дней»
👉Хранилища ЕС заполняются с опережением графика
👉Болгария обсудит с Еврокомиссией оплату за российский газ в рублях
👉Казахстан увеличил перевалку контейнеров на границе с Китаем
👉Двум зарубежным заводам «Еврохима» разрешили наладить работу
👉ЦБ опроверг ограничение снятия наличных
👉X5 планирует поработать через агрегаторы доставки
👉МТС начала продавать уцененные и подержанные смартфоны
👉«Яндекс» запустил ИТ-платформу для дальнобойщиков и владельцев грузов
👉Китай увеличил импорт российской нефти
👉Глава ЕК выступила против немедленного запрета на российскую нефть
👉Российские банки стали доплачивать за размещение долларов на рынке
https://smart-lab.ru/blog/news/804718.php
#yndx #mtss #five #gazp
👉ЦБ рекомендует брокерам не судиться с неквалифицированными клиентами
👉Минэкономики Германии ожидает от ЕС эмбарго на российскую нефть «в течение нескольких дней»
👉Хранилища ЕС заполняются с опережением графика
👉Болгария обсудит с Еврокомиссией оплату за российский газ в рублях
👉Казахстан увеличил перевалку контейнеров на границе с Китаем
👉Двум зарубежным заводам «Еврохима» разрешили наладить работу
👉ЦБ опроверг ограничение снятия наличных
👉X5 планирует поработать через агрегаторы доставки
👉МТС начала продавать уцененные и подержанные смартфоны
👉«Яндекс» запустил ИТ-платформу для дальнобойщиков и владельцев грузов
👉Китай увеличил импорт российской нефти
👉Глава ЕК выступила против немедленного запрета на российскую нефть
👉Российские банки стали доплачивать за размещение долларов на рынке
https://smart-lab.ru/blog/news/804718.php
#yndx #mtss #five #gazp
smart-lab.ru
Обзор прессы: Яндекс, МТС, X5 Group, Еврохим, нефть, газ, эмбарго — 24/05/22
ЦБ рекомендует брокерам не судиться с неквалифицированными клиентами Банк России рекомендовал брокерам мягче обходиться с неквалифицированными инвесторами — не
Кто из аутсайдеров интересен для покупки?
Автор: Юрий Козлов
📉С начала года индекс Мосбиржи «похудел» почти на 40%. Десятка аутсайдеров индекса выглядит следующим образом:
🔸Petropavlovsk (#POGR)
🔸HeadHunter (#HHRU)
🔸TCS Group (#TCSG)
🔸Яндекс (#YNDX)
🔸VK (#VKCO)
🔸Ozon (#OZON)
🔸ВТБ (#VTBR)
🔸Polymetal (#POLY)
🔸Сбербанк (#SBER)
🔸X5 Retail Group (#FIVE)
❓ Что объединяет все вышеперечисленные компании?
🌏 Правильно! У 8 из 10 представленных выше эмитентов – иностранная прописка. Инвесторы после начала СВО стали патриотами и отдают предпочтение акциям с ISIN кодом RU.
💻 При этом четыре компании являются представителями IT-индустрии, которая традиционно находится под давлением в начале рецессии в экономике. Мы прекрасно помним, что айтишники традиционно не любят баловать своих акционеров дивидендами, а физлица, которые теперь являются основной силой на российском рынке акций, исторически предпочитают дивидендные истории.
🏛 В списке также оказались два крупнейших отечественных банка, что также логично, поскольку в самом начале экономического кризиса у банков резко падает чистая прибыль, и их финансовые показатели начинают расти по мере прохождения пика кризиса, что по мнению ЦБ может случиться в лучшем случае в 4 квартале текущего года.
Кто из аутсайдеров интересен для покупки? Предлагаю поразмышлять на эту тему.
Petropavlovsk, капитализация которого с начала года упала на 81,8%, испытывает проблемы с обслуживанием долга и покупать его бумаги можно, если вы обладает инсайдерской информацией, что менеджмент найдет решение по долговым проблемам. Без инсайда здесь делать нечего! Поэтому лично я обхожу эти бумаги стороной.
У айтишников будет замедляться темп роста выручки, на фоне сокращения рекламных доходов и снижения покупательской активности населения.
Банки покупать также рано. Тот же Сбер уже примерно месяц торгуется возле уровня 120 руб., и этот боковик может растянуться до осени, а возможно и до зимы.
👉 Ярко выраженных кандидатов на покупку среди представленных аутсайдеров как-то и не находится. Поэтому героев в свой инвестиционный портфель нужно искать среди других, более понятных историй. Каждую из них мы так или иначе с вами анализируем в рамках нашего сообщества «Инвестируй или проиграешь», и продолжим это делать даже в этом сложном 2022 году. Главное — не терять дух и пытаться найти интересные идеи в любые времена!
Автор: Юрий Козлов
📉С начала года индекс Мосбиржи «похудел» почти на 40%. Десятка аутсайдеров индекса выглядит следующим образом:
🔸Petropavlovsk (#POGR)
🔸HeadHunter (#HHRU)
🔸TCS Group (#TCSG)
🔸Яндекс (#YNDX)
🔸VK (#VKCO)
🔸Ozon (#OZON)
🔸ВТБ (#VTBR)
🔸Polymetal (#POLY)
🔸Сбербанк (#SBER)
🔸X5 Retail Group (#FIVE)
❓ Что объединяет все вышеперечисленные компании?
🌏 Правильно! У 8 из 10 представленных выше эмитентов – иностранная прописка. Инвесторы после начала СВО стали патриотами и отдают предпочтение акциям с ISIN кодом RU.
💻 При этом четыре компании являются представителями IT-индустрии, которая традиционно находится под давлением в начале рецессии в экономике. Мы прекрасно помним, что айтишники традиционно не любят баловать своих акционеров дивидендами, а физлица, которые теперь являются основной силой на российском рынке акций, исторически предпочитают дивидендные истории.
🏛 В списке также оказались два крупнейших отечественных банка, что также логично, поскольку в самом начале экономического кризиса у банков резко падает чистая прибыль, и их финансовые показатели начинают расти по мере прохождения пика кризиса, что по мнению ЦБ может случиться в лучшем случае в 4 квартале текущего года.
Кто из аутсайдеров интересен для покупки? Предлагаю поразмышлять на эту тему.
Petropavlovsk, капитализация которого с начала года упала на 81,8%, испытывает проблемы с обслуживанием долга и покупать его бумаги можно, если вы обладает инсайдерской информацией, что менеджмент найдет решение по долговым проблемам. Без инсайда здесь делать нечего! Поэтому лично я обхожу эти бумаги стороной.
У айтишников будет замедляться темп роста выручки, на фоне сокращения рекламных доходов и снижения покупательской активности населения.
Банки покупать также рано. Тот же Сбер уже примерно месяц торгуется возле уровня 120 руб., и этот боковик может растянуться до осени, а возможно и до зимы.
👉 Ярко выраженных кандидатов на покупку среди представленных аутсайдеров как-то и не находится. Поэтому героев в свой инвестиционный портфель нужно искать среди других, более понятных историй. Каждую из них мы так или иначе с вами анализируем в рамках нашего сообщества «Инвестируй или проиграешь», и продолжим это делать даже в этом сложном 2022 году. Главное — не терять дух и пытаться найти интересные идеи в любые времена!
Как считать Чистый долг. Какие есть нюансы?
Автор: Георгий Аведиков
При анализе практически любого эмитента мы обращаем внимание на стоимость компании и на мультипликатор Чистый долг/EBITDA. Почему так важен чистый долг и как правильно его считать, разбираемся в нашей статье.
📌 Чистый долг, он же Net debt, сокращенно часто пишут ЧД или ND показывает нам общую долговую нагрузку компании с учетом денежных средств и ликвидных инструментов.
Формула расчета выглядит следующим образом:
✅ Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные) кредиты и займ.ы — денежные средства и их эквиваленты
❗️Очень часто новички используют в расчете не кредиты и займы, а обязательства. Это неправильно, имейте в виду.
☝️Также есть нюанс, который часто не учитывается. Например, у компании помимо денежных средств есть вклады, которые идут отдельной строкой в активах (ярким примером была Интер РАО #IRAO, потом они объединили все в одну строчку).
Скринеры часто пропускают этот пункт и когда вы смотрите готовые мультипликаторы, они бывают не совсем верные. Я в своих расчетах стараюсь учитывать все ликвидные средства, которые есть в активах для расчета чистого долга.
✌️Второй важный вопрос, стоит ли учитывать аренду в чистом долге или нет? Он относится к тем секторам, где есть аренда или лизинг. Например, ритейл, крупными представителям являются Магнит #MGNT, X5 #FIVE и Лента #LENT, авиакомпании (Аэрофлот #AFLT) и т.д.
📌 После внедрения стандарта МСФО-16 во всех отчетах в структуру долга стали включать аренду. Я обычно корректирую показатель на ее размер. Дело в том, что аренду компании платят за пользование тем или иным активом (объект недвижимости, самолет...). Но, строго говоря, этот актив можно вернуть арендодателю, если он перестал приносить доход и необходимость платить аренду пропадет.
🧐 Как я уже сказал, это вопрос дискуссионный, но если мы хотим сравнивать компании из разных секторов между собой, лучше все приводить к одному виду.
Ниже еще приведу ответы на самые частые вопросы по чистому долгу:
❓ Может ли чистый долг быть отрицательным?
— На самом деле может, если у компании денежных средств больше, чем размер кредитов и займов.
❓ Где используется чистый долг?
— Чистый долг мы используем при расчете стоимости компании (Enterprise value или EV), а также в некоторых мультипликаторах, например ND/EBITDA.
❓ Чистый долг надо считать для всех секторов?
— Нет, для банковского сектора, например, это бесполезный параметр, потому что основной бизнес там построен на долге. Банк берет в долг у нас средства и передает их в долг другим физ. и юр. лицам.
📊 Для закрепления давайте разберем расчет чистого долга на примере полугодового отчета Белуги #BELU. Чистый долг, который публикует сама компания равен 24,7 млрд руб. Когда мы его считаем самостоятельно, получается 13,8 млрд руб. Все дело как раз в учете (или не учете) аренды.
Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/865026.php
Автор: Георгий Аведиков
При анализе практически любого эмитента мы обращаем внимание на стоимость компании и на мультипликатор Чистый долг/EBITDA. Почему так важен чистый долг и как правильно его считать, разбираемся в нашей статье.
📌 Чистый долг, он же Net debt, сокращенно часто пишут ЧД или ND показывает нам общую долговую нагрузку компании с учетом денежных средств и ликвидных инструментов.
Формула расчета выглядит следующим образом:
✅ Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные) кредиты и займ.ы — денежные средства и их эквиваленты
❗️Очень часто новички используют в расчете не кредиты и займы, а обязательства. Это неправильно, имейте в виду.
☝️Также есть нюанс, который часто не учитывается. Например, у компании помимо денежных средств есть вклады, которые идут отдельной строкой в активах (ярким примером была Интер РАО #IRAO, потом они объединили все в одну строчку).
Скринеры часто пропускают этот пункт и когда вы смотрите готовые мультипликаторы, они бывают не совсем верные. Я в своих расчетах стараюсь учитывать все ликвидные средства, которые есть в активах для расчета чистого долга.
✌️Второй важный вопрос, стоит ли учитывать аренду в чистом долге или нет? Он относится к тем секторам, где есть аренда или лизинг. Например, ритейл, крупными представителям являются Магнит #MGNT, X5 #FIVE и Лента #LENT, авиакомпании (Аэрофлот #AFLT) и т.д.
📌 После внедрения стандарта МСФО-16 во всех отчетах в структуру долга стали включать аренду. Я обычно корректирую показатель на ее размер. Дело в том, что аренду компании платят за пользование тем или иным активом (объект недвижимости, самолет...). Но, строго говоря, этот актив можно вернуть арендодателю, если он перестал приносить доход и необходимость платить аренду пропадет.
🧐 Как я уже сказал, это вопрос дискуссионный, но если мы хотим сравнивать компании из разных секторов между собой, лучше все приводить к одному виду.
Ниже еще приведу ответы на самые частые вопросы по чистому долгу:
❓ Может ли чистый долг быть отрицательным?
— На самом деле может, если у компании денежных средств больше, чем размер кредитов и займов.
❓ Где используется чистый долг?
— Чистый долг мы используем при расчете стоимости компании (Enterprise value или EV), а также в некоторых мультипликаторах, например ND/EBITDA.
❓ Чистый долг надо считать для всех секторов?
— Нет, для банковского сектора, например, это бесполезный параметр, потому что основной бизнес там построен на долге. Банк берет в долг у нас средства и передает их в долг другим физ. и юр. лицам.
📊 Для закрепления давайте разберем расчет чистого долга на примере полугодового отчета Белуги #BELU. Чистый долг, который публикует сама компания равен 24,7 млрд руб. Когда мы его считаем самостоятельно, получается 13,8 млрд руб. Все дело как раз в учете (или не учете) аренды.
Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/865026.php
X5 Group: сильные результаты за 2022 год и растущий бизнес
Автор: Козлов Юрий
X5 Group представила операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года.
По итогам минувшего года чистая розничная выручка отечественного ритейлера №1 увеличилась на +18,3% до 2,6 трлн рублей, а четвёртый квартал был отмечен ростом на +16,3% (г/г) до 704,0 млрд. Спешу отметить, что каждый квартал компания поддерживала высокий темп роста этого показателя, что прекрасно видно из диаграммы ниже.
Сопоставимые продажи (Like-for-Like) у X5 Group также заметно выросли в 2022 году — на внушительные +10,8%, благодаря как росту трафика, так и среднего чека. Падение трафика – это ахиллесова беда у отечественных ритейлеров, однако у Х5 Group с этим полный порядок! Ставим ещё один плюсик.
Совокупный товарооборот (GMV) цифровых бизнесов у X5 Group прибавил почти 50%, достигнув 80,9 млрд руб. Компания продолжает занимать лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы Vprok ru, 5Post, экспресс-доставку и «Много Лосося», а услуга экспресс-доставки уже доступна в 64 регионах нашей страны. При этом X5 развивает как собственную доставку, так и расширяет партнерство с агрегаторами.
Акцент на цифровых бизнесах X5 я делаю вовсе не случайно: если по итогам 2021 года на их долю приходилось 2,2% от общих продаж Группы, то год спустя показатель вырос уже до 2,7%. В этом году экспресс-доставка из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток» стала доступна на агрегаторах. Потенциально это скрытый драйвер для дальнейшего роста финансовых показателей X5, при учёте сохранения набранных темпов роста цифровых бизнесов.
Сложный 2022 год и рецессия в российской экономике не стали помехой для инвестиционной программы – торговая сеть X5 Group увеличилась на +2 202 новых магазина (+55,7% г/г), включая 595 магазинов «Красный Яр» и «Слата», в которых X5 в минувшем году приобрела контрольные доли.
В отчётном периоде было открыто +445 жестких дискаунтеров «Чижик», что увеличило их количество сразу в 7 раз — с 72 до 517 шт., и менеджмент X5 продолжает уделять приоритетное внимание расширению этого формата, который отличается высокой плотностью продаж. Ярким доказательством такого повышенного внимания является рост выручки дискаунтеров «Чижик» в 12 раз по сравнению с предыдущим годом (!) до 35,9 млрд рублей.
В условиях падения реальных доходов населения в выигрыше будут те ретейлеры, которые сфокусируются на масштабировании формата жёстких дискаунтеров и магазинов «у дома», с фокусом на более доступные цены.
В одном из свои недавних интервью Игорь Шехтерман анонсировал прогноз по выручке X5 Group на 2023 год, который предполагает рост на 20%. Таким образом, компания планирует сохранить высокий темп роста продаж, что не может не радовать.
Реалистичны ли такие прогнозы топ-менеджмента?
На мой взгляд — да. Драйверами роста выступят вышеупомянутый «Чижик» и экспансия компании на Дальний Восток. В российской продуктовой рознице в ближайшие годы продолжится тренд на консолидацию, поскольку на первую пятерку ритейлеров приходится менее 40% рынка, что является низким показателем для стран Восточной Европы.
Бумаги Х5 Group сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,16х. Что указывает на то, что рынок очень дёшево оценивает ритейлера. Да и у меня к компании никаких вопросов нет, её бизнес динамично развивается, и как только появятся хотя бы слухи (а лучше факты) о грядущей редомициляции (в том или ином виде), это может в одночасье переоценить котировки акций X5 Group значительно выше текущих уровней.
Держите у себя #FIVE?
🔥 — держим!
🤔 — не держим.
Пишите свое мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/872707.php
Автор: Козлов Юрий
X5 Group представила операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2022 года.
По итогам минувшего года чистая розничная выручка отечественного ритейлера №1 увеличилась на +18,3% до 2,6 трлн рублей, а четвёртый квартал был отмечен ростом на +16,3% (г/г) до 704,0 млрд. Спешу отметить, что каждый квартал компания поддерживала высокий темп роста этого показателя, что прекрасно видно из диаграммы ниже.
Сопоставимые продажи (Like-for-Like) у X5 Group также заметно выросли в 2022 году — на внушительные +10,8%, благодаря как росту трафика, так и среднего чека. Падение трафика – это ахиллесова беда у отечественных ритейлеров, однако у Х5 Group с этим полный порядок! Ставим ещё один плюсик.
Совокупный товарооборот (GMV) цифровых бизнесов у X5 Group прибавил почти 50%, достигнув 80,9 млрд руб. Компания продолжает занимать лидирующие позиции в e-commerce, развивая цифровые бизнесы Vprok ru, 5Post, экспресс-доставку и «Много Лосося», а услуга экспресс-доставки уже доступна в 64 регионах нашей страны. При этом X5 развивает как собственную доставку, так и расширяет партнерство с агрегаторами.
Акцент на цифровых бизнесах X5 я делаю вовсе не случайно: если по итогам 2021 года на их долю приходилось 2,2% от общих продаж Группы, то год спустя показатель вырос уже до 2,7%. В этом году экспресс-доставка из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток» стала доступна на агрегаторах. Потенциально это скрытый драйвер для дальнейшего роста финансовых показателей X5, при учёте сохранения набранных темпов роста цифровых бизнесов.
Сложный 2022 год и рецессия в российской экономике не стали помехой для инвестиционной программы – торговая сеть X5 Group увеличилась на +2 202 новых магазина (+55,7% г/г), включая 595 магазинов «Красный Яр» и «Слата», в которых X5 в минувшем году приобрела контрольные доли.
В отчётном периоде было открыто +445 жестких дискаунтеров «Чижик», что увеличило их количество сразу в 7 раз — с 72 до 517 шт., и менеджмент X5 продолжает уделять приоритетное внимание расширению этого формата, который отличается высокой плотностью продаж. Ярким доказательством такого повышенного внимания является рост выручки дискаунтеров «Чижик» в 12 раз по сравнению с предыдущим годом (!) до 35,9 млрд рублей.
В условиях падения реальных доходов населения в выигрыше будут те ретейлеры, которые сфокусируются на масштабировании формата жёстких дискаунтеров и магазинов «у дома», с фокусом на более доступные цены.
В одном из свои недавних интервью Игорь Шехтерман анонсировал прогноз по выручке X5 Group на 2023 год, который предполагает рост на 20%. Таким образом, компания планирует сохранить высокий темп роста продаж, что не может не радовать.
Реалистичны ли такие прогнозы топ-менеджмента?
На мой взгляд — да. Драйверами роста выступят вышеупомянутый «Чижик» и экспансия компании на Дальний Восток. В российской продуктовой рознице в ближайшие годы продолжится тренд на консолидацию, поскольку на первую пятерку ритейлеров приходится менее 40% рынка, что является низким показателем для стран Восточной Европы.
Бумаги Х5 Group сейчас торгуются с мультипликатором P/S=0,16х. Что указывает на то, что рынок очень дёшево оценивает ритейлера. Да и у меня к компании никаких вопросов нет, её бизнес динамично развивается, и как только появятся хотя бы слухи (а лучше факты) о грядущей редомициляции (в том или ином виде), это может в одночасье переоценить котировки акций X5 Group значительно выше текущих уровней.
Держите у себя #FIVE?
🔥 — держим!
🤔 — не держим.
Пишите свое мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/872707.php
X5 выручает акционеров стремительным ростом выручки и прибыли, результаты превзошли ожидания большинства аналитиков!
X5 — ведущая продуктовая розничная компания в России продолжает радовать своих акционеров высокими темпами роста. Остановимся подробнее на деталях и конечно же ждем информации о редомициляции в ближайшем будущем!
Давайте посмотрим, что у компании внутри в разрезе квартальных результатов.
Количество магазинов перевалило за 22 000, а Чижики множатся, как грибы после дождя (такими темпами скоро догонят Перекресток).
👉График
Рост выручки составил 19,2% год к году, что гораздо выше рублевой инфляции за этот период (компания продолжает органический рост!)
👉График
Маржинальность по EBITDA возвращается к рекордным значениям после спада в двух предыдущих кварталах + в абсолютных значениях EBITDA вышла на рекордные значения, ждем 100 млрд рублей за квартал через год.
👉График
Чистая прибыль также вернулась на рекордные квартальные значения, рентабельность по чистой прибыли 3,4% — это МНОГО для ритейла!
👉График
Чистый долг (реальный) находится на минимальных отметках и составляет всего 201 млрд рублей.
👉График
Долговая нагрузка продолжает находиться в комфортных значениях с учетом арендных обязательств по МСФО 16
👉График
Цена акций восстановилась к уровням 21 года и вполне заслуженно — 588 млрд рублей за прибыльный, растущий и стабильный бизнес не является “высокой” оценкой, скорее низкой. Тем более X5 Group — отечественный лидер в секторе ритейл.
👉График
Вывод: компания справляется с вызовами на внутреннем рынке (конкуренция, спад потребления) и продолжает демонстрировать ударные темпы роста. Чижик из сегмента “хард” дискаунтер — основная точка роста, которая через несколько лет сможет генерировать существенную часть выручки и прибыли.
X5 — качественный бизнес с низкой долговой нагрузкой и отличными финансовыми результатами, единственная преграда для роста акций на Московской бирже это отсутствие возможности выплаты дивидендов. Ждем корпоративных событий и новых отчетов компании!
Комментируйте на Смартлабе
#FIVE
X5 — ведущая продуктовая розничная компания в России продолжает радовать своих акционеров высокими темпами роста. Остановимся подробнее на деталях и конечно же ждем информации о редомициляции в ближайшем будущем!
Давайте посмотрим, что у компании внутри в разрезе квартальных результатов.
Количество магазинов перевалило за 22 000, а Чижики множатся, как грибы после дождя (такими темпами скоро догонят Перекресток).
👉График
Рост выручки составил 19,2% год к году, что гораздо выше рублевой инфляции за этот период (компания продолжает органический рост!)
👉График
Маржинальность по EBITDA возвращается к рекордным значениям после спада в двух предыдущих кварталах + в абсолютных значениях EBITDA вышла на рекордные значения, ждем 100 млрд рублей за квартал через год.
👉График
Чистая прибыль также вернулась на рекордные квартальные значения, рентабельность по чистой прибыли 3,4% — это МНОГО для ритейла!
👉График
Чистый долг (реальный) находится на минимальных отметках и составляет всего 201 млрд рублей.
👉График
Долговая нагрузка продолжает находиться в комфортных значениях с учетом арендных обязательств по МСФО 16
👉График
Цена акций восстановилась к уровням 21 года и вполне заслуженно — 588 млрд рублей за прибыльный, растущий и стабильный бизнес не является “высокой” оценкой, скорее низкой. Тем более X5 Group — отечественный лидер в секторе ритейл.
👉График
Вывод: компания справляется с вызовами на внутреннем рынке (конкуренция, спад потребления) и продолжает демонстрировать ударные темпы роста. Чижик из сегмента “хард” дискаунтер — основная точка роста, которая через несколько лет сможет генерировать существенную часть выручки и прибыли.
X5 — качественный бизнес с низкой долговой нагрузкой и отличными финансовыми результатами, единственная преграда для роста акций на Московской бирже это отсутствие возможности выплаты дивидендов. Ждем корпоративных событий и новых отчетов компании!
Комментируйте на Смартлабе
#FIVE
X5 Retail: сильные результаты и потенциальные дивиденды
На прошлой неделе компания X5 опубликовала фин. отчет за 2 кв. 2023 г.
Ей удалось показать сильные результаты, несмотря на то, что потребитель остается довольно экономным, и это давит на рентабельность. В этой статье подробнее разберем, как обстоят дела в бизнесе компании и какие дивиденды потенциально она могла бы выплатить, когда для этого появится возможность.
Выручка продолжает расти двухзначными темпами.
Выручка за 2 кв. 2022 г. выросла на 19% г/г, до 772 млрд руб., в результате увеличения LFL-продаж на 7,8% г/г (против 6,5% г/г в предыдущем квартале) и торговых площадей на 10% г/г.
Компании удалось показать сильную динамику сопоставимых продаж во 2 кв., несмотря на то, что потребитель оставался экономным и инфляция замедлялась. Экономное потребление отражала и динамика среднего чека LFL-продаж (+1,1% г/г). Клиент по-прежнему делает выбор в пользу товаров по промоакциям и более дешевых торговых марок.
X5 адаптировала ассортимент своих сетей к сложившимся условиям (в том числе в результате расширения кол-ва товаров из низкого ценового сегмента). Предоставив покупателям выгодные цены, компания стимулировала LFL-трафик (+6,6% г/г), что стало основным фактором роста LFL-продаж.
Потребитель чувствителен к ценам. Мы ожидаем, что компания продолжит адаптировать ценностное предложение своих сетей (предоставлять товары по выгодным ценам) под запросы потребителей до конца года. В то же время постепенное восстановление потребительского спроса и набирающая обороты инфляция будут способствовать ускорению динамики среднего чека.
Чувствительность потребителя к ценам создает давление на рентабельность.
EBITDA компании во 2 кв. 2023 г. снизилась на 3% г/г в результате давления на валовую рентабельность, которая уменьшилась до 24,1% против значения 25,5% во 2 кв. 2022 г. Это главным образом связано с экономией потребителей (переходом на более дешевые марки и товары со скидкой, ростом списаний товаров).
Также компания объясняет это активным развитием сети жестких дискаунтеров, но доля данного формата в выручке пока составляет около 3%.
Ожидается, что валовая рентабельность будет ниже уровня предыдущих лет (в 2019-2022 гг. средний показатель рентабельности составлял 24,6%). Потребитель чувствителен к ценам, и компания будет и дальше адаптировать ассортимент под реалии, в том числе за счет расширения сети жестких дискаунтеров «Чижик» (данный формат дает доступ к недорогим, но качественным товарам, и по мере его расширения в последующие годы давление на рентабельность может усиливаться).
X5 пока не может платить дивиденды и активно инвестирует в развитие.
За то время, пока компания не может платить дивиденды (в течение двух лет), бизнес продолжал и продолжает расти и генерировать высокий денежный поток, который в том числе инвестируется в расширение бизнеса (за счет большего количества собственных открытий магазинов и участия в M&A). При этом долговая нагрузка находится на низком уровне (1.1x Чистый долг/EBITDA на конец 2 кв. 2023 г.).
При таком сильном финансовом положении компания могла бы выплатить щедрые дивиденды, как только появится возможность это сделать. Новые законопроекты существенно повышают вероятность решения вопроса с редомициляцией, а значит, есть шансы и на возвращение к дивидендам.
C учетом нераспределенного дивиденда за 2П 2021 г. и 2022 г. дивиденд мог бы составить 184-350 руб. Общая див. доходность может быть около 9-15% к текущей цене.
Автор: Сергей Пирогов
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/934269
#FIVE держите?
👍— держим!
🐳— не держим...
На прошлой неделе компания X5 опубликовала фин. отчет за 2 кв. 2023 г.
Ей удалось показать сильные результаты, несмотря на то, что потребитель остается довольно экономным, и это давит на рентабельность. В этой статье подробнее разберем, как обстоят дела в бизнесе компании и какие дивиденды потенциально она могла бы выплатить, когда для этого появится возможность.
Выручка продолжает расти двухзначными темпами.
Выручка за 2 кв. 2022 г. выросла на 19% г/г, до 772 млрд руб., в результате увеличения LFL-продаж на 7,8% г/г (против 6,5% г/г в предыдущем квартале) и торговых площадей на 10% г/г.
Компании удалось показать сильную динамику сопоставимых продаж во 2 кв., несмотря на то, что потребитель оставался экономным и инфляция замедлялась. Экономное потребление отражала и динамика среднего чека LFL-продаж (+1,1% г/г). Клиент по-прежнему делает выбор в пользу товаров по промоакциям и более дешевых торговых марок.
X5 адаптировала ассортимент своих сетей к сложившимся условиям (в том числе в результате расширения кол-ва товаров из низкого ценового сегмента). Предоставив покупателям выгодные цены, компания стимулировала LFL-трафик (+6,6% г/г), что стало основным фактором роста LFL-продаж.
Потребитель чувствителен к ценам. Мы ожидаем, что компания продолжит адаптировать ценностное предложение своих сетей (предоставлять товары по выгодным ценам) под запросы потребителей до конца года. В то же время постепенное восстановление потребительского спроса и набирающая обороты инфляция будут способствовать ускорению динамики среднего чека.
Чувствительность потребителя к ценам создает давление на рентабельность.
EBITDA компании во 2 кв. 2023 г. снизилась на 3% г/г в результате давления на валовую рентабельность, которая уменьшилась до 24,1% против значения 25,5% во 2 кв. 2022 г. Это главным образом связано с экономией потребителей (переходом на более дешевые марки и товары со скидкой, ростом списаний товаров).
Также компания объясняет это активным развитием сети жестких дискаунтеров, но доля данного формата в выручке пока составляет около 3%.
Ожидается, что валовая рентабельность будет ниже уровня предыдущих лет (в 2019-2022 гг. средний показатель рентабельности составлял 24,6%). Потребитель чувствителен к ценам, и компания будет и дальше адаптировать ассортимент под реалии, в том числе за счет расширения сети жестких дискаунтеров «Чижик» (данный формат дает доступ к недорогим, но качественным товарам, и по мере его расширения в последующие годы давление на рентабельность может усиливаться).
X5 пока не может платить дивиденды и активно инвестирует в развитие.
За то время, пока компания не может платить дивиденды (в течение двух лет), бизнес продолжал и продолжает расти и генерировать высокий денежный поток, который в том числе инвестируется в расширение бизнеса (за счет большего количества собственных открытий магазинов и участия в M&A). При этом долговая нагрузка находится на низком уровне (1.1x Чистый долг/EBITDA на конец 2 кв. 2023 г.).
При таком сильном финансовом положении компания могла бы выплатить щедрые дивиденды, как только появится возможность это сделать. Новые законопроекты существенно повышают вероятность решения вопроса с редомициляцией, а значит, есть шансы и на возвращение к дивидендам.
C учетом нераспределенного дивиденда за 2П 2021 г. и 2022 г. дивиденд мог бы составить 184-350 руб. Общая див. доходность может быть около 9-15% к текущей цене.
Автор: Сергей Пирогов
Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/934269
#FIVE держите?
👍— держим!
🐳— не держим...
Операционные результаты X5 Group за 3 квартал 2023
Компания X5 Group в своём блоге на Смартлабе поделилась своими результатами. Полный обзор смотрите в источнике:
https://smart-lab.ru/950923
1. Сохранили лидерство в секторе: чистая выручка выросла на 22,7% до 794,5 млрд рублей на фоне роста LFL-продаж на 10,2 и увеличения торговой площади
2. Продолжили фокусироваться на укреплении позиций: за три месяца приросли на 784 магазина с учетом закрытий, из них – 513 «Пятерочек» и 262 «Чижика». Благодаря этому прирост торговой площади составил 318,6 тыс. кв. м. (+175,6% г/г)
3. В 3 квартале LFL-продажи продемонстрировали рост: в «Пятерочке» – на 10,4%, а в «Перекрестке» – на 9,5%
4. Значительный вклад в демонстрацию сильных показателей внесла позитивная тенденция по среднему чеку и количеству покупателей. По итогам третьего квартала средний чек вырос на 4,1%, а количество покупателей – на 18%
5. Развивали эффективные форматы «жестких» дискаунтеров и «у дома»: выручка «Чижика» выросла в 3 раза до 31,4 млрд рублей, а чистая розничная выручки «Пятерочки» – на 18,7% до 639,5 млрд рублей
6. Вкладывали в развитие перспективного онлайн-сегмента: доходы цифровых бизнесов достигли 29,2 млрд рублей (+97,9%) и составили 3,7% от общей выручки
Полный отчет доступен на сайте Х5: ссылка
До встречи на конференции Смартлаба! Будем рады живому общению с инвесторами!
#FIVE держим?
❤️— конечно!
💔— нет!
Компания X5 Group в своём блоге на Смартлабе поделилась своими результатами. Полный обзор смотрите в источнике:
https://smart-lab.ru/950923
1. Сохранили лидерство в секторе: чистая выручка выросла на 22,7% до 794,5 млрд рублей на фоне роста LFL-продаж на 10,2 и увеличения торговой площади
2. Продолжили фокусироваться на укреплении позиций: за три месяца приросли на 784 магазина с учетом закрытий, из них – 513 «Пятерочек» и 262 «Чижика». Благодаря этому прирост торговой площади составил 318,6 тыс. кв. м. (+175,6% г/г)
3. В 3 квартале LFL-продажи продемонстрировали рост: в «Пятерочке» – на 10,4%, а в «Перекрестке» – на 9,5%
4. Значительный вклад в демонстрацию сильных показателей внесла позитивная тенденция по среднему чеку и количеству покупателей. По итогам третьего квартала средний чек вырос на 4,1%, а количество покупателей – на 18%
5. Развивали эффективные форматы «жестких» дискаунтеров и «у дома»: выручка «Чижика» выросла в 3 раза до 31,4 млрд рублей, а чистая розничная выручки «Пятерочки» – на 18,7% до 639,5 млрд рублей
6. Вкладывали в развитие перспективного онлайн-сегмента: доходы цифровых бизнесов достигли 29,2 млрд рублей (+97,9%) и составили 3,7% от общей выручки
Полный отчет доступен на сайте Х5: ссылка
До встречи на конференции Смартлаба! Будем рады живому общению с инвесторами!
#FIVE держим?
❤️— конечно!
💔— нет!
