​#IRAO
Акции Интер РАО упали не выдержав маленьких дивидендов
Автор: Виктор Петров

Стоимость акции Интер РАО продолжает падать из-за разочарования инвесторов.

Акции компании Интер РАО сегодня стоят столько же, сколько и в 2010 -2011 годах. Получается, прошло 10 лет, а компания стоит на месте. С учётом инфляции же, она не просто стоит, а продолжает своё свободное падение. Но так ли это?

У компании Интер РАО только одних денег и их эквивалентов на 232 млрд. рублей. Однако сама цифра нам ничего не даёт. Лярдом больше, лярдом меньше, знаете ли. Нам нужно её с чем-нибудь сравнить. С водкой сравнивать неудобно, поэтому будем мерить по капитализации Интер РАО.

Сегодня, вот прямо сей момент, капитализация Интер РАО равна 460 млрд. рублей. Это значит, что покупая сегодня, мы покупаем, по сути, в 2 раза дешевле. Но это ещё не всё. На баллансе Интер РАО есть ещё почти 30% выкупленных своих акций. Учитывая капитализацию, стоимость этого пакета равна 138 млрд. рублей. Конечно, вы попытаетесь с гордостью обратить моё внимание на цифру в квартальном отчёте «86,708 млрд.» рублей, но такова особенность учёта. Хрен с ним, давайте считать далее.

Намеренно засучил рукава, чтобы все видели, что я не жульничаю. Берём капитализацию в 460 млрд. рублей. Вычитаем 138 млрд. рублей выкупленных акций и вычитаем кэш в 232 млрд. рублей. Остаётся 90 млрд. Теперь возвращаемся обратно к квартальному отчёту и прикладываем нос к строчке «прочие оборотные активы». Мы там видим 107 млрд. рублей. Получается, мы вообще ушли в минус.
Правомерный вопрос к менеджменту об этом парадоксе был задан и получен ответ от топ-менеджера: "Интер РАО не беспокоит разрыв между фундаментальной и рыночной стоимостью, компания ориентирована на перспективу до 2035г».

Примерно об этом и скандировал Тимофей Мартынов в последнем своём «антикризисе» (не сочтите за рекламу). Но он действительно вёл односторонний диалог с нами, с его зрителями, об этой компании. Там он держал речь о дальнейших вложениях этой компании в своё развитие и уверенно сказал «эта компания определённо для долгосрочных инвесторов». Не все инвесторы, конечно, согласны с ним.

Когда сжимающаяся пружина сможет выстрелить? – неизвестно. Безусловно, спусковым крючком могло быть увеличение дивидендов. Многие «на пенсию в 35» ищут большие дивиденды и буквально требовали на форумах повышенную их выплату. Однако руководитель блока стратегии и инвестиций Алексей Маслов сообщил: «У нас утверждена дивидендная политика, которая предполагает объем выплат в размере не менее 25%, мы ей следуем и в будущем решение совета директоров может быть любым. Что касается директивы и действует ли она в отношении нас — я думаю, что для нас действует наша дивидендная политика, которая сегодня содержит такие параметры». Этим он дал твёрдый ответ на недовольные вопросы инвесторов. Что выплата будет по 25% по МСФО. Тем самым чтобы они не рассчитывали на другой размер дивидендов до 2030 года.

Получается, многие участники рынка не готовы рисковать 10тью годами ради неизвестно чего. Точнее известно, но нет уверенности. На рынке наверняка есть более интересные компании, куда и пытаются переложиться разочарованные акционеры. Мы знаем, что продать акции мы сможем только тому, кто захочет купить. Но кто захочет купить? Кто сегодня хочет? – неясно.

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

👉«Газпромово» уренгоре. Как авария в ЯНАО скажется на производстве

👉Крупные фармритейлеры заработали на пандемии

👉Рынок M&A переходит на SPAC

👉Оператор «Северного потока-2» сообщил о готовности морской части нитки

👉После аварии на Уренгойском заводе «Газпром» остановил поставки СУГ

👉«Объем и оборачиваемость вагонов и контейнеров может и должна быть выше». Сергей Мухин, вице-президент «Трансконтейнера»

👉«Лента» потянулась из кинотеатров. ADG Group может сменить якорного арендатора

👉НОВАТЭК откроет офис во Вьетнаме

👉«Алроса» резко нарастила продажи алмазов на фоне дефицита на рынке

👉Вышел ток: экспортная цена электричества превысила допандемийный уровень. Сможет ли Россия нарастить доходы от поставок ресурса за рубеж

https://smart-lab.ru/blog/news/715242.php

#gazp #nvtk #alrs #irao #lnta #trcn #five #aptk

Доброго воскресеница! Решил сделать для вас небольшую подборочку из годноты, вдруг чего из инвест-идей недели заинтересует:

✅ Дюжина инвестиционных идей от Александра Шадрина: https://smart-lab.ru/blog/714801.php

#FIXP ✅Разбор отчета FIX PRICE и выводы по справедливой цене: https://smart-lab.ru/blog/716086.php

#IRAO ✅Олег Кузьмичев рассказал, почему дешевые акции ИнтерРАО это не value trap: https://smart-lab.ru/blog/715998.php

#TSM ✅ Обзор акций чипмейкера TSMC, риски и факторы инвест привлекательности https://smart-lab.ru/blog/715866.php

#ETLN ✅ Почему Усиленные Инвестиции добавили акции строителя Эталон в портфель https://smart-lab.ru/blog/715513.php

#LSNG ✅ Обзор операционных показателей Ленки за 2 квартал от Алексея: https://smart-lab.ru/blog/715280.php

✅ 7 интересных бондов в ваш портфель от Миши Титова: https://smart-lab.ru/blog/715071.php

✅ Методичка по фундаментальному аналу от ленивого инвестора:
4 часть: https://smart-lab.ru/blog/714716.php
5 часть: https://smart-lab.ru/blog/715416.php

Нормальный формат? Полезно/бесполезно?
Делать такие подборочки?

Обзор прессы: Аэрофлот, Интер РАО, Segezha, Лукойл, БКС - 30/08/21

👉БКС открывает новые фонды в расчете на своих клиентов

👉«Аэрофлот» готовится к введению платы за выбросы СО2

👉ЛУКОЙЛ сработал на акционеров

👉«Лукойл» сыграл на понижение. Компания снижает инвестиции в развитие на фоне роста дивидендов

👉Segezha не ждет падения цен на пиломатериалы

👉«Интер РАО» заработала на жаре

👉«Интер РАО» ищет способ не платить углеродный налог ЕС

👉Эльгинскому углю нарезают приоритеты. Власти могут пустить его на БАМ в первую очередь

https://smart-lab.ru/blog/news/719738.php

#aflt #sgzh #lkoh #irao

Обзор прессы: ГК Самолет, ВТБ, льготная ипотека, Интеррао, ОВК, Мечел - 08/09/21

👉Акции «Мечела» взлетели на фоне подорожании угля в Азии

👉Котировки акций ОВК вернулись к мартовским значениям

👉«Росатом» может забрать большую часть объемов на новом отборе ВИЭ-проектов

👉Врио главы блока трейдинга «Интер РАО» Александра Панина об углеродном налоге ЕС

👉Льготная ипотека не жилец. Заемщики теряют интерес к обновленной программе

👉ВТБ поделится местом на платформе. В проект электронного документооборота приглашены крупные банки

👉НПФ расширяют продажи через банковские онлайн-каналы

👉Из-под Urban Group ушла земля. Участок застройщика-банкрота выкупил «Самолет»

https://smart-lab.ru/blog/news/722220.php

#vtbr #smlt #irao #uwgn #mtlr

​#IRAO
​​ИнтерРАО - китайский фактор
Автор: Владимир Литвинов

Недавно стало известно, что китайские власти обратились в ИнтерРАО с просьбой увеличить поставки электроэнергии в связи с дефицитом в северных провинциях. Как мы помним ИнтерРАО единственный энергетик, который экспортирует электроэнергию в таких объемах. На этих новостях акции оживились и показали рост.

Давайте разберемся, достаточно ли этого фактора, чтобы дать повод для покупок? На самом деле увеличение поставок приведет к росту EBITDA менее чем на 0,5%. Это не может служить долгосрочным драйвером роста. А вот к чему стоит присмотреться разберем далее в статье.

https://smart-lab.ru/blog/728910.php

Обзор прессы: Транснефть, ГМК НорНикель, Русал, СПБ биржа, Интер РАО — 19/10/21

👉Брокерский просчет: в «Интер РАО» выявили риски мошенничества с акциями

👉«СПБ Биржа» планирует IPO

👉«Мы долго жили в парадигме, что в России одна биржа». Глава «СПБ Биржи» Роман Горюнов о предстоящем IPO

👉Тинькофф-банк нанял топ-менеджера eBay для развития онлайн-направления

👉Правительство обнулило пошлины для обработанной продукции

👉Вице-президент «Норникеля» Евгений Федоров о заполярной энергетике

👉В «Транснефти» завис Microsoft. Регулятор заблокировал IT-закупку госкомпании

👉«Аэрофлот» возобновил продажу субсидированных билетов на Дальний Восток

👉Ozon может открыть офис в бывшем здании Минэкономразвития в Замоскворечье

https://smart-lab.ru/blog/news/731992.php

#ozon #aflt #trnfp #gmkn #rual #tcs #irao

Обзор прессы: Fix Price, Газпром, ИнтерРАО, Mercury Retail, SPAC — 28/10/21

👉РаSPACовка инвестиций: власти хотят упростить компаниям выход на биржу

👉Аналитики оценивают владельца сети «Красное & Белое» в $12-18 млрд

👉«Интер РАО» хочет начать коммерческие поставки в Казахстан

👉«Газпром» сообщил о встрече с молдавской делегацией без конкретных итогов

👉Почта-банк показал сокращение кредитного портфеля

👉Металлурги заявили о риске остановки заводов из-за «неэффективности РЖД»

👉Сеть магазинов Fix Price повышает цены до 18%

https://smart-lab.ru/blog/news/734483.php

#fixp ##gazp #irao

Обзор прессы: VK, Яндекс, Альфа-банк, Fitch, ВТБ, ИнтерРао — 16/03/22

👉«Интер РАО» может уйти с биржи. Компания рассматривает делистинг и buyback

👉Клиенты задержались у брокеров. Массовому переходу препятствуют инфраструктурные ограничения

👉Fitch понизило рейтинги 31 российского банка до СС

👉Между ЕС и Россией может не остаться оборудования, технологий и инвестиций

👉Индия продолжит ввозить в США бриллианты из российского сырья

👉Акционеры покидают Альфа-банк

👉«Яндекс» может продать часть активов холдингу VK

👉Российские чипмейкеры попали под санкции Евросоюза

👉Правительство предложило повысить в 5 раз порог беспошлинного ввоза товаров

👉VK Group реанимирует мессенджер ICQ и перезапустит MyTeams

👉Девелоперы начинают отказываться от строительства спекулятивных офисов

👉В России хотят ввести госрегулирование цен на бензин

https://smart-lab.ru/blog/news/782144.php

#irao #vtbr #yndx #mail

Обзор прессы: SWIFT, ВТБ, Росбанк, ПИК СЗ, Русагро, Фортум, уголь, сталь, Clearstream, БПИФ — 14/06/22

👉Bloomberg узнал об отказе двух банков США от операций по госдолгу России

👉Биржевые ПИФы зашли мимо биржи. Брокеры нашли возможность обойти блокировки

👉Брокеры рассказали о проблеме с конвертацией расписок из-за санкций против НРД

👉Российский уголь осваивается в Индии. Поставки в первом квартале резко выросли

👉Fortum хочет продать все активы до 1 июля

👉Vestas расторгает СПИК на лопасти для ВЭС «Фортума»

👉Глава АКРА Михаил Сухов об эффекте санкций, конкуренции и первых дивидендах

👉В России увеличилось производство подсолнечного масла

👉Застройщики открывают Дальний Восток. Они ищут регионы, где еще есть спрос на жилье

👉Костин заявил о необходимости новых стандартов регулирования банков

👉Цены на сталь в России упали на 40% на фоне слабеющего спроса и дорогого рубля

👉«Интеррос» не хочет, чтобы мы были банком при промышленной группе»

👉ВТБ купил 100 000 лицензий российского аналога Microsoft Office на 1,2 млрд рублей

👉Иностранцев могут лишить миноритарных долей в российских классифайдах

👉Евросоюз со вторника отключит ряд российских банков от SWIFT

https://smart-lab.ru/blog/news/811273.php

#vtbr #rosb #pikk #agro #irao

Обзор прессы: СПФС, Газпром, ОАК, евробонды России, ИнтерРАО ЕЭС — 23/06/22

👉СПГ-заводы США готовятся увеличить поставки

👉Падение производства стали из-за санкций остается незначительным

👉Россия удвоила экспорт электроэнергии в Китай

👉Власти узаконили рублевые выплаты по евробондам РФ

👉SSJ ограничат в получении субсидии

👉Пассажиропоток авиакомпаний в России в мае 2022 года снизился на четверть

👉Зачем «Газпром» хотят обязать продавать 10% газа на бирже

👉Посол Филиппин заявил о возможном подключении страны к российской системе передачи финансовых сообщений

👉Все DR-программы должны быть свернуты, компании понимают это

https://smart-lab.ru/blog/news/813969.php

#gazp #unac #irao

Обзор прессы: Ozon, Аэрофлот, Интер РАО, Газпром, Московская биржа — 25/07/22

👉Московская биржа меняет комиссионные сборы для активизации торгов

👉Бензин дорожает на фоне сокращения производства

👉«Газпром» получил экспортную лицензию Канады на ремонт и транспортировку турбин

👉Модернизация ТЭС задерживается. Энергетики сдвигают семь проектов стоимостью более ₽37 млрд

👉Ставки по ипотечным кредитам становятся однозначными

👉Авиакомпании из-за закрытых аэропортов юга потеряют 19 млн пассажиров

👉Ozon отказался от офиса в бывшем здании Минэка в Замоскворечье

https://smart-lab.ru/blog/news/822759.php

#gazp #ozon #aflt #irao #moex

Обзор прессы: Соллерс, Сахалин-2, Уралсиб, МТС, Московская биржа, Интер РАО — 26/08/22

👉Европа перестает выпускать удобрения. Всплеск цен на газ остановил до 70% азотных мощностей

👉Siemens не уйти от России. Компания не сможет продать турбинный бизнес «Интер РАО»

👉Для «недружественных» резидентов будет доступен режим переговорных сделок в РФ

👉Альберт Авдолян создаст третью крупнейшую угольную компанию в России

👉Китай нарастил ввоз золота из России более чем в 8 раз

👉MTS AI рассматривает возможность выхода на Мосбиржу в первой половине 2025 года

👉Кандидатом на портфель розничных кредитов Ситибанка стал «Уралсиб»

👉Экспорт сжиженного газа начинают переводить на рубли: как дальше пойдет дедолларизация

👉ЕЭК предложила торговать нефтью, газом и металлами на евразийском аналоге биржи Euronext

👉Санкции помешали Chery обосноваться на УАЗе

https://smart-lab.ru/blog/news/832199.php

#svav #gazp #moex #mtss #irao #usbn

Обзор прессы: Сбербанк, уголь, Интер РАО, Газпром нефть, золото — 30/08/22

👉ITI Capital запретит неквалифицированным инвесторам покупать иностранные бумаги с 30 августа

👉Российские инвесторы активно скупают металл

👉Россия снизит производство нефти в августе

👉Поставки энергии из России в Китай продолжают расти из-за жары

👉Компании пытаются найти способы расчета с держателями облигаций

👉Правительство ищет пути увеличения экспорта угля через порты юга России

👉Сбербанк нашел покупателя на актив фонда Arista


https://smart-lab.ru/blog/news/833105.php

#sber #sibn #irao

​​⚡️ Есть ли сейчас актуальные идеи на рынках?
Автор: TAUREN

Вы знаете, что доля акций у меня в портфеле сейчас меньше 10% и есть опционы пут на некоторые американские голубые фишки. Я пока сильно загружать портфель акциями не планирую, на это есть фундаментальные причины, которые я регулярно здесь публикую.

Однако, среди среди подписчиков есть желающие немного наполнить портфели по текущим ценам, поэтому перечисляю список компаний, которые я бы купил сейчас, если бы захотел рискнуть.

🇷🇺 По рынку РФ:

1. Сбербанк (#SBER) — с момента обзора от 4 марта 2022 г фундаментально мнение по компании не изменилось. Если закрыть глаза на новую волну экономических и политических рисков, то цену акций ближе к 170-175 рублям можно увидеть.

2. ГМК Норникель (#GMKN) — с момента обзора от 16.06.2022 г общее мнение по компании не менялось. Как ни крути, корзина металлов компании востребована. Если из-за удара по мировому спросу цены на Никель, Медь и Палладий не рухнут на десятки % или хотя бы произойдет сильное ослабление рубля до 75 р за $, то цену акций близкую к 20000 рублей можно будет увидеть довольно быстро.

3. Полюс Золото (#PLZL) — 26.09.2022 был обзор, мнение по золотодобытчику с тех пор не менялось. Компания со своей себестоимостью добычи может пережить практически любой финансовый кризис, поэтому денежные потоки здесь у инвесторов практически гарантированы. До 8000 рублей акции вполне могут вырасти (но, не факт, что быстро).

• Группа Позитив (#POSI), ИнтерРАО (#IRAO), КуйбышевАзот
(#KAZT), Мосбиржа (#MOEX).

👆Большого потенциала роста акции данных компаний не имеют, но их бизнесу и денежным потокам мало что угрожает. 3 из 4 не отказались от выплат дивидендов в 2022м году. Список можно дополнить компанией Новатэк (#NVTK), но дисконта здесь нет, есть риски и нормальные дивиденды. Сомневаюсь, что санкции не повлияют на реализацию СПГ-проектов, запуск которых заложен в цене акций, отчетности мы не видим.
👉 Остальные бумаги на рынке РФ явно стоят дороговато, имеет иностранную юрисдикцию, либо иные подводные камни.

🇺🇸 По рынку США:

AMD (#AMD), Intel (#INTC), Micron (#MU) и QUALCOMM
(#QCOM) — то, что более-менее интересно и имеет хороший потенциал роста.

Однако, как я уже говорил, что меня смущает то, как сильно подешевел именно полупроводниковый сектор (даже QUALCOMM, у которого финансовая отчетность отличная отчетность и прогнозы). Думаю, что инвесторы закладывают реализацию обострения в Тайване, либо что-то еще. Если это окажется правдой, то ASML Holding N.V.(производитель оборудования для массового производства полупроводников) вполне оправданно продолжает стоить достаточно дорого.

👉 На зарубежных рынках больше интересных компаний по текущим ценам и в текущих условиях не вижу. Практически во всем, что сильно подешевело есть нюансы в виде огромных долгов, которые скоро придется перезанимать по рекордным за десятилетия в ставкам и прочем… Многие относительно стабильные компании торгуются не так далеко от своих максимумов.

😊Всем продуктивного дня! В ближайшие пару недель будет много интересных отчетов и важных рыночных событий.

Обсудить пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/848464.php

​​Как считать Чистый долг. Какие есть нюансы?
Автор: Георгий Аведиков

При анализе практически любого эмитента мы обращаем внимание на стоимость компании и на мультипликатор Чистый долг/EBITDA. Почему так важен чистый долг и как правильно его считать, разбираемся в нашей статье.

📌 Чистый долг, он же Net debt, сокращенно часто пишут ЧД или ND показывает нам общую долговую нагрузку компании с учетом денежных средств и ликвидных инструментов.

Формула расчета выглядит следующим образом:

✅ Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные) кредиты и займ.ы — денежные средства и их эквиваленты

❗️Очень часто новички используют в расчете не кредиты и займы, а обязательства. Это неправильно, имейте в виду.

☝️Также есть нюанс, который часто не учитывается. Например, у компании помимо денежных средств есть вклады, которые идут отдельной строкой в активах (ярким примером была Интер РАО #IRAO, потом они объединили все в одну строчку).

Скринеры часто пропускают этот пункт и когда вы смотрите готовые мультипликаторы, они бывают не совсем верные. Я в своих расчетах стараюсь учитывать все ликвидные средства, которые есть в активах для расчета чистого долга.

✌️Второй важный вопрос, стоит ли учитывать аренду в чистом долге или нет? Он относится к тем секторам, где есть аренда или лизинг. Например, ритейл, крупными представителям являются Магнит #MGNT, X5 #FIVE и Лента #LENT, авиакомпании (Аэрофлот #AFLT) и т.д.

📌 После внедрения стандарта МСФО-16 во всех отчетах в структуру долга стали включать аренду. Я обычно корректирую показатель на ее размер. Дело в том, что аренду компании платят за пользование тем или иным активом (объект недвижимости, самолет...). Но, строго говоря, этот актив можно вернуть арендодателю, если он перестал приносить доход и необходимость платить аренду пропадет.

🧐 Как я уже сказал, это вопрос дискуссионный, но если мы хотим сравнивать компании из разных секторов между собой, лучше все приводить к одному виду.

Ниже еще приведу ответы на самые частые вопросы по чистому долгу:

❓ Может ли чистый долг быть отрицательным?
— На самом деле может, если у компании денежных средств больше, чем размер кредитов и займов.

❓ Где используется чистый долг?
— Чистый долг мы используем при расчете стоимости компании (Enterprise value или EV), а также в некоторых мультипликаторах, например ND/EBITDA.

❓ Чистый долг надо считать для всех секторов?
— Нет, для банковского сектора, например, это бесполезный параметр, потому что основной бизнес там построен на долге. Банк берет в долг у нас средства и передает их в долг другим физ. и юр. лицам.

📊 Для закрепления давайте разберем расчет чистого долга на примере полугодового отчета Белуги #BELU. Чистый долг, который публикует сама компания равен 24,7 млрд руб. Когда мы его считаем самостоятельно, получается 13,8 млрд руб. Все дело как раз в учете (или не учете) аренды.

Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/865026.php

​​Интер РАО. Дивиденды. Делистинг. Стоит ли покупать.
Автор: i_shuraleva

🔹Коротко о компании
Одна из крупнейших в России публичных электроэнергетических компаний. Занимается, в основном, производством и сбытом электроэнергии. Обладает монополией на экспорт электроэнергии.

🔹Интер РАО — компания-копилка
Страсть к накопления чем-то напоминает Сургутнефтегаз. Только Сургутнефтегаз копит (копил?) валюту, а Интер РАО — рубли.

На начало 2022 года компания накопила 311 млрд. руб. На момент написания данной статьи рыночная капитализация компании составляет примерно 360 млрд. руб.
Но данная ситуация не является необычной. У Сургутнефтегаза денежные средства на счетах превышают рыночную капитализацию в 4 раза.

🔹Интер РАО старательно притворяется частной компанией
Вероятно, делается это для того, чтобы платить меньше дивидендов (об этом будет ниже). Структура акционеров выглядит следующим образом.

29,56% акций квазиказначейские. Тут очень важно пояснить разницу между казначейскими и квазиказначейскими акциями.

• Казначейские акции — это акции самой компании, которыми она же и владеет.
• Квазиказначейские акции — это когда акциями компании владеет её дочка.

Разница огромная. На казначейские акции дивиденды не начисляются, они не принимают участие в голосовании. Зачем это сделано? Для голосования они не нужны. У Роснефтегаза (принадлежит государству) и ФСК ЕЭС (принадлежит государству) на двоих хватит голосов, чтобы принимать нужные решения, даже если казначейские акции будут погашены. Но их не погашают. Получается, их используют для уменьшения дивидендов.

🔹Интер РАО делает всё, чтобы платить как можно меньше дивидендов.
Из-за огромного пакета квазиказначейских акций, почти 30% выплаченных дивидендов возвращаются обратно в компанию.

Во-вторых, формально выходит так, что государство владеет менее 50% акций. Значит, компания не государственная. Казначейские акции позволяют платить 25% прибыли на дивиденды вместо 50%, как того требует Минфин от госкомпаний.

Минфин ведёт долгую и безуспешную борьбу по увеличению дивидендов Интер РАО. Периодически появляются новости о том, что Интер РАО вот-вот заставят платить 50%. Но каждый раз компания успешно отбивается.

🔹Огромная инвест-программа.
Это — одна из причин накопления денег. И это главный аргумент, благодаря которому менеджмент успешно отбивается от наездов Минфина по поводу маленьких дивидендов.

Компания планирует к 2030 году инвестировать 1 триллион рублей. При этом в строительство новых генерирующих мощностей и модернизацию существующих компания собирается вложить около 250 миллиардов рублей. А остальные 750 миллиардов, похоже, пойдут на сделки M&A.

Продолжение, итоги и выводы статьи читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/872940.php

Держите #IRAO?
🔥 — держим!
🐳 — не держим.

​​ИнтерРАО — небольшое обновление по компании.
Автор: TAUREN

• Капитализация: 363 млрд ₽ / 3,48 ₽ за акцию
• Выручка TTM: 1126 млрд ₽
• fwd Прибыль 2021: 98,5 млрд ₽
• fwd Прибыль 2022: 103,5 млрд ₽
• Fwd P/E 2022: 3,5
• P/B: 0,6
• Дивиденды fwd 2022: 7,1%

Кроме каких-то обрывков информации в прессе и отдельных заявлений руководства никаких данных о компании мы не получаем с момента публикации отчета по МСФО за 3 квартал 2021г (по РСБУ был отчет и за 4 квартал 2021г).

Уже почти 6 кварталов Интер РАО скрывает свои показатели. За такое время бух. баланс компании мог существенно поменяться.

По заявлениям руководства, 2022г Интер РАО завершила с ростом прибыли и выручки. Точные цифры не раскрывались, но я предполагаю, что рост был в пределах 10% по выручке и около 5% по чистой прибыли.

Зная примерную чистую прибыль за 2021г (также не раскрывалась), мы получаем, что за 2022г компания заработает около 103,5 млрд ₽.

Если предположить, что на счетах компании по-прежнему находится около 300 млрд ₽ и в ближайшей перспективе они не будут добровольно распределены в пользу государства, то текущая оценка всё ещё очень привлекательна. На 1 акцию мы получаем около 1₽ чистой прибыли в год + 2,87₽ свободных денежных средств (не считая другие активы).

По итогам 2022г, мы имеем прекращение экспорта электроэнергии в Финляндию и страны Прибалтики. Суммарно это более 60% от всего экспорта (около 13 млрд кВт/ч).

Частично компания компенсирует потери через рост экспорта в Китай (+33% г/г) и Монголию (+20% г/г), но объём поставок все равно несоизмерим.

Компания в очередной раз подтверждает, что дивидендная политика будет сохраняться в текущем виде (25% от чистой прибыли), все попытки Минфина установить распределение прибыли в 50% успеха не имеют.

Вывод:
Ранее отмечал, что акции компании существенно недооценены и с тех уровней компания уже прилично восстановилась. Риски на текущий момент достаточно высоки: отсутствие раскрытия отчетности, возможные «добровольные» фискальные меры, риск делистинга, рост стоимости ранее заявленной инвест. программы и т.д.

Текущая цена уже находится вблизи справедливых отметок, даже учитывая низкие мультипликаторы.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией

Держите у себя #IRAO ?
🔥 – держим!
🐳 – не держим.

Пишите своё мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/blog/878620.php