НАЧАЛО АНАЛИЗА: СЕЛИГДАР
НЕ ВСЕ ЗОЛОТО БЛЕСТИТ ОДИНАКОВО, КАКОЕ-ТО ПОТУСКЛЕЕ
• Акции российских золотодобывающих компаний в настоящий момент не относятся к числу фаворитов у инвесторов, что отразилось на динамике их котировок: с начала года рыночная капитализация Polymetal уменьшилась на 72%, а акции Полюса потеряли 43% своей стоимости.
• В качестве причин можно выделить укрепление рубля, давление на мировые цены на золото, а также санкционные риски и ограничение поставок золота из России.
• В настоящем обзоре нам бы хотелось обратить внимание на еще одну публичную золотодобывающую компанию — ПАО «Селигдар», ликвидность чьих акций на Московской Бирже существенно возросла за последние годы.
• Подешевевшие с начала года на 22% (при этом индекс МосБиржи потерял 42%), акции Селигдара сейчас торгуются с коэффициентами EV/EBITDA 2022П и P/E 2022П на уровне 6,3 и 3,8 соответственно и, на наш взгляд, справедливо оценены рынком.
• Мы начинаем анализ компании с рейтинга «Держать» и целевой цены на 12-месячном горизонте в 50 руб. за акцию при потенциале роста в 11%.
@Sinara_finance
#SELG
НЕ ВСЕ ЗОЛОТО БЛЕСТИТ ОДИНАКОВО, КАКОЕ-ТО ПОТУСКЛЕЕ
• Акции российских золотодобывающих компаний в настоящий момент не относятся к числу фаворитов у инвесторов, что отразилось на динамике их котировок: с начала года рыночная капитализация Polymetal уменьшилась на 72%, а акции Полюса потеряли 43% своей стоимости.
• В качестве причин можно выделить укрепление рубля, давление на мировые цены на золото, а также санкционные риски и ограничение поставок золота из России.
• В настоящем обзоре нам бы хотелось обратить внимание на еще одну публичную золотодобывающую компанию — ПАО «Селигдар», ликвидность чьих акций на Московской Бирже существенно возросла за последние годы.
• Подешевевшие с начала года на 22% (при этом индекс МосБиржи потерял 42%), акции Селигдара сейчас торгуются с коэффициентами EV/EBITDA 2022П и P/E 2022П на уровне 6,3 и 3,8 соответственно и, на наш взгляд, справедливо оценены рынком.
• Мы начинаем анализ компании с рейтинга «Держать» и целевой цены на 12-месячном горизонте в 50 руб. за акцию при потенциале роста в 11%.
@Sinara_finance
#SELG
⛓Металлургия и горная добыча: актуализация оценки
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
⚡️Селигдар: нейтральные операционные результаты за 9М23, дивдоходность 2,5%; умеренно позитивно
• Селигдар сегодня представил нейтральные производственные результаты за 9М23.
• Производство золота выросло на 10% г/г до 6,3 т, олова в концентрате — на 17% до 2 231 т, вольфрама — на 53% до 88 т, меди — на 29% до 870 т.
• Выручка от продажи металлов за 9М23 достигла 37,5 млрд руб., увеличившись на 88% г/г, в первую очередь за счет роста рублевой цены на золото из-за ослабления рубля.
Совет директоров Селигдара также рекомендовал промежуточные дивиденды за 9М23 на уровне 2 руб/акцию, что предполагает дивдоходность в 2,5%. Отсечка — 3 декабря 2023 г. Ранее компания приняла решение не выплачивать дивиденды за 2022 г. Решение СД по дивидендам должно стать небольшим приятным сюрпризом для инвесторов, особенно с учетом чистого убытка по МСФО за 1П23 в 7,3 млрд руб. и относительно высокой долговой нагрузки компании. Мы по-прежнему нейтрально относимся к акциям Селигдара, которые торгуются с небольшой премией по мультипликаторам к Полюсу.
@Sinara_finance
#Flash #SELG
• Селигдар сегодня представил нейтральные производственные результаты за 9М23.
• Производство золота выросло на 10% г/г до 6,3 т, олова в концентрате — на 17% до 2 231 т, вольфрама — на 53% до 88 т, меди — на 29% до 870 т.
• Выручка от продажи металлов за 9М23 достигла 37,5 млрд руб., увеличившись на 88% г/г, в первую очередь за счет роста рублевой цены на золото из-за ослабления рубля.
Совет директоров Селигдара также рекомендовал промежуточные дивиденды за 9М23 на уровне 2 руб/акцию, что предполагает дивдоходность в 2,5%. Отсечка — 3 декабря 2023 г. Ранее компания приняла решение не выплачивать дивиденды за 2022 г. Решение СД по дивидендам должно стать небольшим приятным сюрпризом для инвесторов, особенно с учетом чистого убытка по МСФО за 1П23 в 7,3 млрд руб. и относительно высокой долговой нагрузки компании. Мы по-прежнему нейтрально относимся к акциям Селигдара, которые торгуются с небольшой премией по мультипликаторам к Полюсу.
@Sinara_finance
#Flash #SELG
⚡️Селигдар: финансовые результаты за 9М23 на уровне ожиданий — нейтрально
Производитель золота Селигдар представил сегодня финансовые результаты за 9М23 по МСФО.
• За счет обесценения российской валюты в 2023 г. и соответствующего подорожания золота в рублях выручка выросла на 80% г/г до 37 млрд руб., а EBITDA (банковский показатель) — на 65% г/г до 14,7 млрд руб.
• Компания получила чистый убыток в 9 млрд руб., прежде всего из-за неденежных убытков от курсовых разниц, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и девальвации рубля возникших в результате переоценки номинированных в золоте обязательств.
• Чистый долг увеличился на 2% г/г, достигнув 47,3 млрд руб.
Ранее совет директоров Селигдара рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9М23 в размере 2 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 3%. Отсечка — 3 декабря 2023 г. Представленная отчетность по МСФО не принесла особых сюрпризов и в целом совпала с нашими прогнозами. Мы по-прежнему нейтрально оцениваем акции эмитента, которые торгуются с небольшой премией по мультипликаторам к Полюсу.
@Sinara_finance
#Flash #SELG
Производитель золота Селигдар представил сегодня финансовые результаты за 9М23 по МСФО.
• За счет обесценения российской валюты в 2023 г. и соответствующего подорожания золота в рублях выручка выросла на 80% г/г до 37 млрд руб., а EBITDA (банковский показатель) — на 65% г/г до 14,7 млрд руб.
• Компания получила чистый убыток в 9 млрд руб., прежде всего из-за неденежных убытков от курсовых разниц, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и девальвации рубля возникших в результате переоценки номинированных в золоте обязательств.
• Чистый долг увеличился на 2% г/г, достигнув 47,3 млрд руб.
Ранее совет директоров Селигдара рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9М23 в размере 2 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 3%. Отсечка — 3 декабря 2023 г. Представленная отчетность по МСФО не принесла особых сюрпризов и в целом совпала с нашими прогнозами. Мы по-прежнему нейтрально оцениваем акции эмитента, которые торгуются с небольшой премией по мультипликаторам к Полюсу.
@Sinara_finance
#Flash #SELG
⚡️Селигдар — результаты за 2023 г. по МСФО представляются слабыми, дивидендов не ожидается
• Сегодня утром Селигдар представила результаты за 2023 г. по МСФО. EBITDA выросла на 56% г/г до 18,5 млрд руб. благодаря росту рублевой цены на золото.
• При этом маржа EBITDA снизилась на 1 п. п. до 33%.
• По итогам года компания получила чистый убыток в размере 11,5 млрд руб. из-за негативной переоценки долга в золоте. Чистый долг вырос на 22% до 48,5 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA составило 2,6.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SELG
• Сегодня утром Селигдар представила результаты за 2023 г. по МСФО. EBITDA выросла на 56% г/г до 18,5 млрд руб. благодаря росту рублевой цены на золото.
• При этом маржа EBITDA снизилась на 1 п. п. до 33%.
• По итогам года компания получила чистый убыток в размере 11,5 млрд руб. из-за негативной переоценки долга в золоте. Чистый долг вырос на 22% до 48,5 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA составило 2,6.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SELG