Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Ралли в акциях российских компаний продолжается — индекс МосБиржи с наскока взял высоту на уровне 2950 пунктов. На фоне отскочивших к $80/барр. котировок Brent приметным стало некоторое перераспределение портфелей в пользу нефтегазовых бумаг. Роль лидера примерил на себя Газпром (+2%), чьи бумаги дорожают на ожиданиях жаркого лета на юге Европы. Продолжился рост и в Полюсе (+3%), где инвесторы, предъявившие акции к выкупу в рамках предложения компании, восстанавливали позиции. «Дивидендный сезон» закрылся теперь уже официально, но часть выплат еще не дошла до счетов, а значит, новый рывок к 3000 пунктам представляется возможным.
⚖️Рынок ОФЗ завершил вчерашний день повышением доходностей, при этом максимальное наблюдалось в бумагах со сроком погашения от года до четырех лет (на 5–10 б. п. до 9,1–10,1% годовых), хотя торговые обороты в этом сегменте оказались невысокими. Явными лидерами по объему торгов стали один из самых коротких выпусков, серии 25084 (7,07%, октябрь 2023 г.), и самый длинный — 26238 (11,22%, 2041 г.). Обе бумаги прибавили в доходности 2 б. п.
🦾ММК – публикует сильные производственные результаты за 2К23 – выпуск стали увеличился на 13% к/к до 3,5 млн тонн на фоне усиления спроса на внутреннем рынке и запуска электропечи в Турции – ожидаем возобновления публикации отчетности в августе – но на дивиденды за 1П23 почти не рассчитываем — умеренно позитивно
🛒X5 Retail Group – операционные результаты за 2К23 показали, что рост выручки ускорился в сравнении с предыдущим кварталом – несмотря на замедление инфляции – выручка выросла на 19,1% г/г до 771 млрд руб. – позитивно
🛢Транснефть – по итогам 1П23 валовая прибыль по РСБУ выросла на 13% г/г до 75 млрд руб. – операционная — на 47% г/г до 55 млрд руб. – чистая прибыль составила 129 млрд руб. – в качестве базы для расчета дивидендов Транснефть использует скорректированную чистую прибыль по МСФО – прибыль по РСБУ, как правило, намного ниже, чем по МСФО – позитивно для настроений
💎АЛРОСА – добыча на руднике «Мир» возобновится в 2032 г. – по словам главы Якутии г-на Николаева, планируемая мощность рудника после восстановления составит 3 млн карат в год – первая добыча в промышленных масштабах ожидается в 2030–2031 гг. – умеренно позитивно
🔋ОГК-2 – публикует операционные результаты за 2К23 – производство электрической энергии выросло на 12,4% г/г до 10,0 млн МВт*ч – тепловой — на 1,6% г/г до 1,0 млн Гкал – на второй квартал приходится, как правило, ~20% годового объема производства э/энергии – несколько позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Ралли в акциях российских компаний продолжается — индекс МосБиржи с наскока взял высоту на уровне 2950 пунктов. На фоне отскочивших к $80/барр. котировок Brent приметным стало некоторое перераспределение портфелей в пользу нефтегазовых бумаг. Роль лидера примерил на себя Газпром (+2%), чьи бумаги дорожают на ожиданиях жаркого лета на юге Европы. Продолжился рост и в Полюсе (+3%), где инвесторы, предъявившие акции к выкупу в рамках предложения компании, восстанавливали позиции. «Дивидендный сезон» закрылся теперь уже официально, но часть выплат еще не дошла до счетов, а значит, новый рывок к 3000 пунктам представляется возможным.
⚖️Рынок ОФЗ завершил вчерашний день повышением доходностей, при этом максимальное наблюдалось в бумагах со сроком погашения от года до четырех лет (на 5–10 б. п. до 9,1–10,1% годовых), хотя торговые обороты в этом сегменте оказались невысокими. Явными лидерами по объему торгов стали один из самых коротких выпусков, серии 25084 (7,07%, октябрь 2023 г.), и самый длинный — 26238 (11,22%, 2041 г.). Обе бумаги прибавили в доходности 2 б. п.
🦾ММК – публикует сильные производственные результаты за 2К23 – выпуск стали увеличился на 13% к/к до 3,5 млн тонн на фоне усиления спроса на внутреннем рынке и запуска электропечи в Турции – ожидаем возобновления публикации отчетности в августе – но на дивиденды за 1П23 почти не рассчитываем — умеренно позитивно
🛒X5 Retail Group – операционные результаты за 2К23 показали, что рост выручки ускорился в сравнении с предыдущим кварталом – несмотря на замедление инфляции – выручка выросла на 19,1% г/г до 771 млрд руб. – позитивно
🛢Транснефть – по итогам 1П23 валовая прибыль по РСБУ выросла на 13% г/г до 75 млрд руб. – операционная — на 47% г/г до 55 млрд руб. – чистая прибыль составила 129 млрд руб. – в качестве базы для расчета дивидендов Транснефть использует скорректированную чистую прибыль по МСФО – прибыль по РСБУ, как правило, намного ниже, чем по МСФО – позитивно для настроений
💎АЛРОСА – добыча на руднике «Мир» возобновится в 2032 г. – по словам главы Якутии г-на Николаева, планируемая мощность рудника после восстановления составит 3 млн карат в год – первая добыча в промышленных масштабах ожидается в 2030–2031 гг. – умеренно позитивно
🔋ОГК-2 – публикует операционные результаты за 2К23 – производство электрической энергии выросло на 12,4% г/г до 10,0 млн МВт*ч – тепловой — на 1,6% г/г до 1,0 млн Гкал – на второй квартал приходится, как правило, ~20% годового объема производства э/энергии – несколько позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🏗Etalon Group: намерение прекратить листинг ГДР на Лондонской фондовой бирже считаем техническим шагом —нейтрально
Девелопер Etalon Group объявил сегодня о намерении прекратить листинг на Лондонской фондовой бирже.
• Последним днем листинга ГДР в Лондоне станет 16 августа 2023 г., а прекращение листинга вступит в силу с 08:00 (GMT+1) 17 августа 2023 г.
• Ранее МосБиржа изменила статус листинга расписок Etalon Group на первичный: застройщик запрашивал соответствующее изменение, чтобы избежать возможных санкций со стороны Лондонской фондовой биржи.
В сложившейся ситуации мы считаем делистинг с биржи в Лондоне чисто техническим шагом. Статус ГДР, которые хранятся в Euroclear, не изменится, а Bank of New York Mellon остается депозитарием, который обслуживает ГДР, зарегистрированные и на Московской, и на Лондонской биржах. Мы по-прежнему убеждены, что Etalon Group найдет решение проблемы с заблокированными ГДР (~20%), которые принадлежат инвесторам из «недружественных» стран.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
Девелопер Etalon Group объявил сегодня о намерении прекратить листинг на Лондонской фондовой бирже.
• Последним днем листинга ГДР в Лондоне станет 16 августа 2023 г., а прекращение листинга вступит в силу с 08:00 (GMT+1) 17 августа 2023 г.
• Ранее МосБиржа изменила статус листинга расписок Etalon Group на первичный: застройщик запрашивал соответствующее изменение, чтобы избежать возможных санкций со стороны Лондонской фондовой биржи.
В сложившейся ситуации мы считаем делистинг с биржи в Лондоне чисто техническим шагом. Статус ГДР, которые хранятся в Euroclear, не изменится, а Bank of New York Mellon остается депозитарием, который обслуживает ГДР, зарегистрированные и на Московской, и на Лондонской биржах. Мы по-прежнему убеждены, что Etalon Group найдет решение проблемы с заблокированными ГДР (~20%), которые принадлежат инвесторам из «недружественных» стран.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Во вторник акции американских компаний продолжили рост, в основном за счет банков и разработчиков искусственного интеллекта. Индекс S&P 500 вырос на 0,7%, Nasdaq — на 0,8%, Dow Jones — на 1,1%. Лучший результат показали, как можно предположить, финансовый и технологический секторы (+1,1%), худший — сектор коммунальных услуг (-0,8%).
📉Индекс Hang Seng снизился на 0,3% по итогам сегодняшней сессии.
📌Финансовые результаты раскроют сегодня Tesla и Netflix.
📊Базовый объем розничных продаж в США вырос за июнь на 0,2%, при этом рост оказался менее значительным, чем ожидалось (+0,3% м/м), но выше майского (+0,1% м/м).
📉Объем промышленного производства в США в июне снизился на 0,5% м/м, в то время как экономисты прогнозировали, что показатель не изменится.
🇺🇸Акции США
Компания Microsoft объявила вчера цены на новую подписку на Microsoft 365, в которую включены сервисы искусственного интеллекта. Мы считаем новость положительной для компании. Однако с начала года ее акции подорожали уже на 50%, в основном благодаря развитию генеративного ИИ. Следовательно, новость вряд ли придаст новый импульс бумагам Microsoft, поэтому мы сохраняем по ним рейтинг «Держать».
Опубликованные вчера результаты Bank of America за 2К23 оказались лучше прогнозов. Прибыль на акцию составила $0,88, а доходы — $25,2 млрд. При P/E 2023П на уровне 9,2 мы по-прежнему считаем акции BAC привлекательными, учитывая хорошее кредитное качество и высокую степень диверсификации бизнеса.
Котировки Verizon вчера подскочили на 2,6%, после того как компания AT&T заявила, что пока остановит выполнение обязательств по извлечению кабелей со свинцовой оболочкой из озера Тахо, принятых в 2021 г., и сначала проверит остальные кабели на предмет потенциальной опасности. Новость, как мы полагаем, может на какое-то время оказать поддержку акциям операторов связи. Однако сохраняется риск, что им не удастся доказать безопасность кабелей и Verizon придется выделять по $1,7 млрд в год (8–9% от FCF) на утилизацию.
🇨🇳Акции Китая
Собственная модель искусственного интеллекта Wendao, представленная вчера Trip.com, уже сейчас способна самостоятельно бронировать по запросу, а также предлагать рекомендации для поездки. Мы считаем, презентация Wendao создает позитивный фон для котировок компании на долгосрочную перспективу.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily #US #China
Зарубежные рынки акций
📈Во вторник акции американских компаний продолжили рост, в основном за счет банков и разработчиков искусственного интеллекта. Индекс S&P 500 вырос на 0,7%, Nasdaq — на 0,8%, Dow Jones — на 1,1%. Лучший результат показали, как можно предположить, финансовый и технологический секторы (+1,1%), худший — сектор коммунальных услуг (-0,8%).
📉Индекс Hang Seng снизился на 0,3% по итогам сегодняшней сессии.
📌Финансовые результаты раскроют сегодня Tesla и Netflix.
📊Базовый объем розничных продаж в США вырос за июнь на 0,2%, при этом рост оказался менее значительным, чем ожидалось (+0,3% м/м), но выше майского (+0,1% м/м).
📉Объем промышленного производства в США в июне снизился на 0,5% м/м, в то время как экономисты прогнозировали, что показатель не изменится.
🇺🇸Акции США
Компания Microsoft объявила вчера цены на новую подписку на Microsoft 365, в которую включены сервисы искусственного интеллекта. Мы считаем новость положительной для компании. Однако с начала года ее акции подорожали уже на 50%, в основном благодаря развитию генеративного ИИ. Следовательно, новость вряд ли придаст новый импульс бумагам Microsoft, поэтому мы сохраняем по ним рейтинг «Держать».
Опубликованные вчера результаты Bank of America за 2К23 оказались лучше прогнозов. Прибыль на акцию составила $0,88, а доходы — $25,2 млрд. При P/E 2023П на уровне 9,2 мы по-прежнему считаем акции BAC привлекательными, учитывая хорошее кредитное качество и высокую степень диверсификации бизнеса.
Котировки Verizon вчера подскочили на 2,6%, после того как компания AT&T заявила, что пока остановит выполнение обязательств по извлечению кабелей со свинцовой оболочкой из озера Тахо, принятых в 2021 г., и сначала проверит остальные кабели на предмет потенциальной опасности. Новость, как мы полагаем, может на какое-то время оказать поддержку акциям операторов связи. Однако сохраняется риск, что им не удастся доказать безопасность кабелей и Verizon придется выделять по $1,7 млрд в год (8–9% от FCF) на утилизацию.
🇨🇳Акции Китая
Собственная модель искусственного интеллекта Wendao, представленная вчера Trip.com, уже сейчас способна самостоятельно бронировать по запросу, а также предлагать рекомендации для поездки. Мы считаем, презентация Wendao создает позитивный фон для котировок компании на долгосрочную перспективу.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily #US #China
Рынок акций РФ: стратегия — сценарий М2М увеличивает потенциал роста рынка
• Несмотря на существенный рост российского рынка акций с начала года, ослабление рубля может придать ему дополнительный импульс.
• Мы проанализировали, как изменятся потенциал роста и дивиденды в акциях экспортеров, если курс USD/RUB останется возле 90, а цены на сырье — на уровне спотовых (М2М).
• Наибольшую прибавку к оценке в этом сценарии получили экспортеры с большим долгом или низкой рентабельностью, при этом влияние на акции Газпрома — негативное.
• Сценарий М2М увеличивает расчетное справедливое значение индекса МосБиржи на конец 2023 г. до 3400 пунктов, если не учитывать подорожание рублевого долга.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Strategy
• Несмотря на существенный рост российского рынка акций с начала года, ослабление рубля может придать ему дополнительный импульс.
• Мы проанализировали, как изменятся потенциал роста и дивиденды в акциях экспортеров, если курс USD/RUB останется возле 90, а цены на сырье — на уровне спотовых (М2М).
• Наибольшую прибавку к оценке в этом сценарии получили экспортеры с большим долгом или низкой рентабельностью, при этом влияние на акции Газпрома — негативное.
• Сценарий М2М увеличивает расчетное справедливое значение индекса МосБиржи на конец 2023 г. до 3400 пунктов, если не учитывать подорожание рублевого долга.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Strategy
🇨🇳Начало анализа: Zijin Mining — золото, литий и медные руды
• Zijin Mining, крупная горнодобывающая компания, занимается добычей и производством золота, меди, цинка, серебра в Китае и еще 15 странах.
• Этот один из крупнейших в мире производителей золота — самая активная китайская компания в плане покупки зарубежных активов.
• Благодаря приобретенным рудникам Zijin Mining занимает теперь достойное место на рынке не только золота, но и меди.
• Восстановление цен на медь в 2П23 и высокие цены на золото должны обеспечить неплохой рост прибыли, что еще не учитывается в стоимости акций.
• Мы предполагаем, что бумаги позитивно отреагируют на повышение спроса как в Китае, так и за его пределами.
• Благодаря высококачественным и обширным запасам лития и хорошим перспективам усиления спроса на новые энергетические металлы компания, по нашему мнению, должна существенно увеличить доходы от лития в ближайшие годы, что станет новым драйвером прибыли, помимо продаж меди и золота.
• Анализ Zijin Mining начинаем с рейтинга «Покупать» и целевой цены на конец года на уровне HKD16,5/акцию.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
• Zijin Mining, крупная горнодобывающая компания, занимается добычей и производством золота, меди, цинка, серебра в Китае и еще 15 странах.
• Этот один из крупнейших в мире производителей золота — самая активная китайская компания в плане покупки зарубежных активов.
• Благодаря приобретенным рудникам Zijin Mining занимает теперь достойное место на рынке не только золота, но и меди.
• Восстановление цен на медь в 2П23 и высокие цены на золото должны обеспечить неплохой рост прибыли, что еще не учитывается в стоимости акций.
• Мы предполагаем, что бумаги позитивно отреагируют на повышение спроса как в Китае, так и за его пределами.
• Благодаря высококачественным и обширным запасам лития и хорошим перспективам усиления спроса на новые энергетические металлы компания, по нашему мнению, должна существенно увеличить доходы от лития в ближайшие годы, что станет новым драйвером прибыли, помимо продаж меди и золота.
• Анализ Zijin Mining начинаем с рейтинга «Покупать» и целевой цены на конец года на уровне HKD16,5/акцию.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Рынок с открытия тестировал максимумы этого года, но в ходе торгов запал иссяк, и сессия завершилась с небольшим минусом. Помимо общепризнанного перегрева и отсутствия явных драйверов, коррекцию можно связать с окончанием «дивидендного сезона», сыгравшего главную роль в ралли. Хотя на рубеже 3000 пунктов можем увидеть психологическое сопротивление, вчерашний откат скорее напоминает передышку, а не зарождение нового тренда: цены на нефть по-прежнему высоки и рубль относительно слаб, а инвесторы могут в ближайшие недели докупать бумаги на оставшиеся выплаты дивидендов.
⚖️На рынке ОФЗ вчера снова довольно активно торговались самые короткие бумаги (с погашением в срок менее года), чьи доходности уменьшились на 15–20 б. п. В результате доходность выпуска 25084 опустилась ниже 7% и по итогам дня составила 6,84% годовых. На среднем и дальнем участках кривой единой динамики не наблюдалось, при этом торговые обороты довольно равномерно распределились вдоль всей длины кривой. Лидером в этом отношении стал инфляционный линкер 52001 с погашением 16 августа 2023 г., на который пришлось почти половина оборота среди 20 наиболее активно торговавшихся бумаг.
📈Макроэкономика – недельная инфляция ускоряется, в основном из-за цен на овощи, топливо и авиабилеты – то есть ускорение связано с волатильными компонентами – вряд ли можно считать аргументом в пользу резкого повышения ставки – по-прежнему полагаем, что завтра ЦБ РФ поднимет ее на 50 б. п.
🛢Нефтяные компании – на СПбМТСБ оптовые цены на бензин АИ-92 превысили порог, установленный для получения демпферных выплат – НПЗ не получают выплат, если АИ-92 торгуется на 10% выше индикативной цены (56 900 руб./т в 2023 г.) – высокие оптовые цены играют на руку добывающим компаниям, но присутствует риск нулевого демпфера – нейтрально
🏗Etalon Group – объявляет о намерении прекратить листинг своих ГДР на Лондонской фондовой бирже – ранее статус листинга на МосБирже изменен на первичный – делистинг в Лондоне считаем технически шагом – нейтрально
✈️Аэрофлот – за 1П23 объем авиаперевозок в РФ увеличился на 18% г/г и достиг 47,5 млн пассажиров (Минтранс) – рост замедлился до 13,8% г/г (10,1 млн пассажиров) в июне против 30% г/г в мае – министерство рассчитывает по итогам года на перевозку 101,2 млн пассажиров (+6,3 г/г) – Аэрофлот, как уже сообщалось, перевез в июне 4,3 млн человек (+15,7% г/г) – нейтрально
🏠Девелоперы – в июне количество ипотечных сделок в Москве увеличилось на 12,6% к маю, а к июню 2021 г. — на 22,3% (Росреестр) – в мае месячный рост составлял всего 0,2% – восстановление ипотечного рынка продолжается – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Рынок с открытия тестировал максимумы этого года, но в ходе торгов запал иссяк, и сессия завершилась с небольшим минусом. Помимо общепризнанного перегрева и отсутствия явных драйверов, коррекцию можно связать с окончанием «дивидендного сезона», сыгравшего главную роль в ралли. Хотя на рубеже 3000 пунктов можем увидеть психологическое сопротивление, вчерашний откат скорее напоминает передышку, а не зарождение нового тренда: цены на нефть по-прежнему высоки и рубль относительно слаб, а инвесторы могут в ближайшие недели докупать бумаги на оставшиеся выплаты дивидендов.
⚖️На рынке ОФЗ вчера снова довольно активно торговались самые короткие бумаги (с погашением в срок менее года), чьи доходности уменьшились на 15–20 б. п. В результате доходность выпуска 25084 опустилась ниже 7% и по итогам дня составила 6,84% годовых. На среднем и дальнем участках кривой единой динамики не наблюдалось, при этом торговые обороты довольно равномерно распределились вдоль всей длины кривой. Лидером в этом отношении стал инфляционный линкер 52001 с погашением 16 августа 2023 г., на который пришлось почти половина оборота среди 20 наиболее активно торговавшихся бумаг.
📈Макроэкономика – недельная инфляция ускоряется, в основном из-за цен на овощи, топливо и авиабилеты – то есть ускорение связано с волатильными компонентами – вряд ли можно считать аргументом в пользу резкого повышения ставки – по-прежнему полагаем, что завтра ЦБ РФ поднимет ее на 50 б. п.
🛢Нефтяные компании – на СПбМТСБ оптовые цены на бензин АИ-92 превысили порог, установленный для получения демпферных выплат – НПЗ не получают выплат, если АИ-92 торгуется на 10% выше индикативной цены (56 900 руб./т в 2023 г.) – высокие оптовые цены играют на руку добывающим компаниям, но присутствует риск нулевого демпфера – нейтрально
🏗Etalon Group – объявляет о намерении прекратить листинг своих ГДР на Лондонской фондовой бирже – ранее статус листинга на МосБирже изменен на первичный – делистинг в Лондоне считаем технически шагом – нейтрально
✈️Аэрофлот – за 1П23 объем авиаперевозок в РФ увеличился на 18% г/г и достиг 47,5 млн пассажиров (Минтранс) – рост замедлился до 13,8% г/г (10,1 млн пассажиров) в июне против 30% г/г в мае – министерство рассчитывает по итогам года на перевозку 101,2 млн пассажиров (+6,3 г/г) – Аэрофлот, как уже сообщалось, перевез в июне 4,3 млн человек (+15,7% г/г) – нейтрально
🏠Девелоперы – в июне количество ипотечных сделок в Москве увеличилось на 12,6% к маю, а к июню 2021 г. — на 22,3% (Росреестр) – в мае месячный рост составлял всего 0,2% – восстановление ипотечного рынка продолжается – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈На фоне хорошей квартальной отчетности банков и других крупных компаний индекс S&P 500 вырос вчера на 0,2%, а Dow Jones — на 0,3%, тогда как Nasdaq остался практически на месте. Лидирующую позицию среди секторов S&P 500 разделили секторы коммунальных услуг и потребительских товаров (по +1%), отстающим оказался сектор материалов (-0,5%).
📉Гонконгский индекс Hang Seng снизился сегодня на 0,1%.
🗽В США набирает обороты так называемый сезон отчетности. По оценке FactSet, прибыль компаний, чьи бумаги формируют индекс S&P 500, по итогам 2К23 сократится на 6% в сравнении с 2К22, хотя ранее прогнозировалось падение на 7,1%. Улучшению оценки способствовала хорошая отчетность представителей банковского сектора.
🔍Сегодня результаты за прошлый квартал публикуют Johnson & Johnson, Abbott, SAP, Philip Morris, завтра — American Express.
🚘Выручка и прибыль Tesla за 2К23, как следует из представленной вчера отчетности, превысили консенсус-прогнозы, однако Илон Маск не исключает возможности небольшого снижения производства автомобилей в 3К23. По его словам, приоритетом Tesla остается увеличение продаж, а не рентабельность. Учитывая потенциальное дальнейшее снижение цен на автомобили Tesla и, как следствие, рентабельности, мы не видим в отчетности значительного позитива и сохраняем по акциям компании рейтинг «Держать».
📺Опубликованные после вчерашнего закрытия рынка финансовые результаты Netflix за 2К23 показали, что выручка выросла на 3% г/г до $8,18 млрд и оказалась ниже прогнозов в $8,29 млрд. Прибыль на акцию составила $3,29, превысив ожидания опрошенных Bloomberg аналитиков ($2,85). В 3К23 Netflix ориентируется на прибыль в $3,52 на акцию при выручке в $8,52 млрд, в то время как рынок предполагает соответственно $3,37 и $8,6 млрд. По P/E 2023П рынок оценивает Netflix в 41,4, что нам представляется слишком высоким значением, если учесть, что в 3К23 выручка вырастет, по оценке менеджмента компании, всего на 7,5% г/г. Мы прогнозируем давление на котировки акций эмитента в краткосрочной перспективе.
🎮Microsoft и Activision Blizzard продлили до середины октября срок заключения сделки о слиянии, чтобы убедить британское Управление по конкуренции и рынкам в отсутствии риска, что Microsoft займет доминирующее положение на рынке игр. Мы по-прежнему считаем, что сделка состоится и этот факт уже учтен рынком в цене акций Activision Blizzard. Потенциал ее роста до цены выкупа — всего 3%.
🏦В 2К23 чистая прибыль Goldman Sachs в расчете на акцию упала на 60% г/г до $3,08 и оказалась на 2,5% ниже консенсус-прогноза. Выручка снизилась до $10,9 млрд, но на 2,7% превысила ожидания. Поскольку инвесторы все равно ожидали снижения прибыли из-за единоразовых списаний при реорганизации бизнеса по управлению активами, они, на наш взгляд, нейтрально воспримут отчетность.
🏗Объем строительства в США сократился в июне на 8% м/м, составив 1,43 млн домов. Специалисты рассчитывали на 1,48 млн домов при майском значении 1,56 млн. Мы считаем, что снижение продолжится до конца года в силу образовавшейся в 2022 г. затоваренности рынка. Свежая статистика вряд ли окажет серьезное негативное влияние на котировки местных девелоперов.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily #US
Зарубежные рынки акций
📈На фоне хорошей квартальной отчетности банков и других крупных компаний индекс S&P 500 вырос вчера на 0,2%, а Dow Jones — на 0,3%, тогда как Nasdaq остался практически на месте. Лидирующую позицию среди секторов S&P 500 разделили секторы коммунальных услуг и потребительских товаров (по +1%), отстающим оказался сектор материалов (-0,5%).
📉Гонконгский индекс Hang Seng снизился сегодня на 0,1%.
🗽В США набирает обороты так называемый сезон отчетности. По оценке FactSet, прибыль компаний, чьи бумаги формируют индекс S&P 500, по итогам 2К23 сократится на 6% в сравнении с 2К22, хотя ранее прогнозировалось падение на 7,1%. Улучшению оценки способствовала хорошая отчетность представителей банковского сектора.
🔍Сегодня результаты за прошлый квартал публикуют Johnson & Johnson, Abbott, SAP, Philip Morris, завтра — American Express.
🚘Выручка и прибыль Tesla за 2К23, как следует из представленной вчера отчетности, превысили консенсус-прогнозы, однако Илон Маск не исключает возможности небольшого снижения производства автомобилей в 3К23. По его словам, приоритетом Tesla остается увеличение продаж, а не рентабельность. Учитывая потенциальное дальнейшее снижение цен на автомобили Tesla и, как следствие, рентабельности, мы не видим в отчетности значительного позитива и сохраняем по акциям компании рейтинг «Держать».
📺Опубликованные после вчерашнего закрытия рынка финансовые результаты Netflix за 2К23 показали, что выручка выросла на 3% г/г до $8,18 млрд и оказалась ниже прогнозов в $8,29 млрд. Прибыль на акцию составила $3,29, превысив ожидания опрошенных Bloomberg аналитиков ($2,85). В 3К23 Netflix ориентируется на прибыль в $3,52 на акцию при выручке в $8,52 млрд, в то время как рынок предполагает соответственно $3,37 и $8,6 млрд. По P/E 2023П рынок оценивает Netflix в 41,4, что нам представляется слишком высоким значением, если учесть, что в 3К23 выручка вырастет, по оценке менеджмента компании, всего на 7,5% г/г. Мы прогнозируем давление на котировки акций эмитента в краткосрочной перспективе.
🎮Microsoft и Activision Blizzard продлили до середины октября срок заключения сделки о слиянии, чтобы убедить британское Управление по конкуренции и рынкам в отсутствии риска, что Microsoft займет доминирующее положение на рынке игр. Мы по-прежнему считаем, что сделка состоится и этот факт уже учтен рынком в цене акций Activision Blizzard. Потенциал ее роста до цены выкупа — всего 3%.
🏦В 2К23 чистая прибыль Goldman Sachs в расчете на акцию упала на 60% г/г до $3,08 и оказалась на 2,5% ниже консенсус-прогноза. Выручка снизилась до $10,9 млрд, но на 2,7% превысила ожидания. Поскольку инвесторы все равно ожидали снижения прибыли из-за единоразовых списаний при реорганизации бизнеса по управлению активами, они, на наш взгляд, нейтрально воспримут отчетность.
🏗Объем строительства в США сократился в июне на 8% м/м, составив 1,43 млн домов. Специалисты рассчитывали на 1,48 млн домов при майском значении 1,56 млн. Мы считаем, что снижение продолжится до конца года в силу образовавшейся в 2022 г. затоваренности рынка. Свежая статистика вряд ли окажет серьезное негативное влияние на котировки местных девелоперов.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily #US
Стратегия на рынке акций РФ: перераспределяем прибыль, играя на девальвации
• Девальвация рубля, выплата дивидендов, а также ожидания возобновления публикации отчетности помогли индексу МосБиржи вплотную подойти к 3000 пунктам.
• Индикатор всего 7% уступает целевому значению, рассчитанному нами на конец года.
• Продолжаем увеличивать долю наличных в портфеле, на этот раз с 20% до 23%.
• В списке фаворитов тоже замены: X5 Retail Group, Сургутнефтегаз (ап) и Polymetal, показавшие намного лучший, чем рынок, результат, уступают место Мечелу и Полюсу, где видим краткосрочные катализаторы.
• Благодаря активному управлению весами в нашем портфеле он с начала года вырос в цене на 56%, а после сегодняшнего пересмотра структуры его совокупная расчетная доходность до конца года по-прежнему составляет ~20%, намного превышая потенциал роста индекса.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Strategy
• Девальвация рубля, выплата дивидендов, а также ожидания возобновления публикации отчетности помогли индексу МосБиржи вплотную подойти к 3000 пунктам.
• Индикатор всего 7% уступает целевому значению, рассчитанному нами на конец года.
• Продолжаем увеличивать долю наличных в портфеле, на этот раз с 20% до 23%.
• В списке фаворитов тоже замены: X5 Retail Group, Сургутнефтегаз (ап) и Polymetal, показавшие намного лучший, чем рынок, результат, уступают место Мечелу и Полюсу, где видим краткосрочные катализаторы.
• Благодаря активному управлению весами в нашем портфеле он с начала года вырос в цене на 56%, а после сегодняшнего пересмотра структуры его совокупная расчетная доходность до конца года по-прежнему составляет ~20%, намного превышая потенциал роста индекса.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Strategy
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Новые западные санкции обернулись холодным душем для рынка акций, потерявшего 0,9% по индексу МосБиржи, который на этой неделе как раз добрался до локальных высот. Главным аутсайдером стала компания Polymetal (-5%): МосБиржа объявила о скорой остановке торгов ее бумагами ввиду планируемой реорганизации. Мощный удар пришелся и на TCS Group (-4%) после включения Тинькофф Банка в американский список SDN. Хотя перед сегодняшним решением ЦБ РФ по ставке покупательский раж постепенно уступает место осторожности, все равно не исключаем варианта, что рынок еще подрастет с прибытием финальной порции дивидендов в последнюю декаду июля.
⚖️Торги на рынке ОФЗ носили вчера смешанный характер, при этом активность в бумагах с фиксированным купоном заметно снизилась по сравнению с предыдущим днем. Выпуски со сроком погашения менее двух лет в среднем на 2 б. п. подросли в доходностях, которые составили 6,86–9,13% годовых. На среднем и дальнем участках преобладало снижение доходностей, на 1–3 б. п. Как и днем ранее, высокие обороты наблюдались в инфляционном линкере 52001 (16 августа 2023 г.), а среди бумаг с фиксированным купоном лидером стал выпуск 26207 (9,67%, 2027 г.), чья доходность снизилась на 7 б. п.
❗️Стратегия – российские бенефициары зарегистрированных за рубежом компаний могут получить в прямое владение доли в российских «дочках» таких компаний («Интерфакс») – соответствующий законопроект в третьем чтении приняла Госдума – может разрешиться вопрос выплаты дивидендов TCS Group, X5 Retail Group и Распадской – но появляется риск навеса акций ЭЗО на МосБирже до конца года – ожидаем увеличения спроса на бумаги TCS, X5, VK и Yandex со стороны резидентов РФ в Euroclear
⚠️TCS Group – США включают Тинькофф Банк, крупнейший актив группы, в список SDN – максимально жесткие санкции, но по большому счету без неожиданностей – негативно
🏅Селигдар – публикует хорошие операционные результаты за 1П23 – производство золота увеличилось на 8% г/г до 2692 кг – выручка от реализации металлов выросла на 87% г/г до 20,2 млрд руб. – по всем признакам, компания выполнит производственный план на год (7,5 т золота), а ее выручка достигнет нашего прогноза (49 млрд руб.) – подтверждаем рейтинг «Держать»
🛢Нефтяные компании – с 2024 г. налоговый бенчмарк считается по экспортным ценам при поставках в порты СЗФО и ЮФО – законопроект прошел второе чтение в Госдуме – в расчет бенчмарка не включаются цены в премиальных каналах восточного направления (например, в порт Козьмино), что могло представлять риск для сектора – нейтрально
💧НОВАТЭК – первая очередь проекта «Арктик СПГ-2» заработает на полную мощность в 1К24 – номинальная мощность — 6,6 млн т СПГ в год – платформа вчера отправлена с верфи в Мурманске на Гыдан – вторую линию намечено запустить уже в 2024 г. – позитивно
🧳Polymetal – юридически «переезд» завершится 7 августа – 1 августа прекращаются торги акциями Polymetal и их листинг на Лондонской фондовой бирже – на площадке AIX (Астана) торги временно прекращаются 1 августа и возобновляются 7 августа – на МосБирже приостанавливаются с 29 июля (в режиме «T+2» — с 25 июля) и возобновятся в максимально короткий срок по завершении процесса редомициляции – нейтрально
🚢НМТП, Совкомфлот – с 21 июля Киев считает суда, идущие в Черном море в порты РФ, перевозящими военные грузы – ранее аналогичное заявление сделала Москва в отношении украинских портов – негативно для настроений
🔍Мосэнерго – публикует операционные результаты за 2К23 – производство электрической энергии сократилось на 1,9% г/г до 12,5 млн МВт*ч – тепловой — на 26,8% г/г до 10,1 млн Гкал – резкое падение отпуска тепла связано с более высокими по сравнению с обычными температурами в апреле и мае – несколько негативно
❗️На повестке: экономика — решение Банка России по ставке
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Новые западные санкции обернулись холодным душем для рынка акций, потерявшего 0,9% по индексу МосБиржи, который на этой неделе как раз добрался до локальных высот. Главным аутсайдером стала компания Polymetal (-5%): МосБиржа объявила о скорой остановке торгов ее бумагами ввиду планируемой реорганизации. Мощный удар пришелся и на TCS Group (-4%) после включения Тинькофф Банка в американский список SDN. Хотя перед сегодняшним решением ЦБ РФ по ставке покупательский раж постепенно уступает место осторожности, все равно не исключаем варианта, что рынок еще подрастет с прибытием финальной порции дивидендов в последнюю декаду июля.
⚖️Торги на рынке ОФЗ носили вчера смешанный характер, при этом активность в бумагах с фиксированным купоном заметно снизилась по сравнению с предыдущим днем. Выпуски со сроком погашения менее двух лет в среднем на 2 б. п. подросли в доходностях, которые составили 6,86–9,13% годовых. На среднем и дальнем участках преобладало снижение доходностей, на 1–3 б. п. Как и днем ранее, высокие обороты наблюдались в инфляционном линкере 52001 (16 августа 2023 г.), а среди бумаг с фиксированным купоном лидером стал выпуск 26207 (9,67%, 2027 г.), чья доходность снизилась на 7 б. п.
❗️Стратегия – российские бенефициары зарегистрированных за рубежом компаний могут получить в прямое владение доли в российских «дочках» таких компаний («Интерфакс») – соответствующий законопроект в третьем чтении приняла Госдума – может разрешиться вопрос выплаты дивидендов TCS Group, X5 Retail Group и Распадской – но появляется риск навеса акций ЭЗО на МосБирже до конца года – ожидаем увеличения спроса на бумаги TCS, X5, VK и Yandex со стороны резидентов РФ в Euroclear
⚠️TCS Group – США включают Тинькофф Банк, крупнейший актив группы, в список SDN – максимально жесткие санкции, но по большому счету без неожиданностей – негативно
🏅Селигдар – публикует хорошие операционные результаты за 1П23 – производство золота увеличилось на 8% г/г до 2692 кг – выручка от реализации металлов выросла на 87% г/г до 20,2 млрд руб. – по всем признакам, компания выполнит производственный план на год (7,5 т золота), а ее выручка достигнет нашего прогноза (49 млрд руб.) – подтверждаем рейтинг «Держать»
🛢Нефтяные компании – с 2024 г. налоговый бенчмарк считается по экспортным ценам при поставках в порты СЗФО и ЮФО – законопроект прошел второе чтение в Госдуме – в расчет бенчмарка не включаются цены в премиальных каналах восточного направления (например, в порт Козьмино), что могло представлять риск для сектора – нейтрально
💧НОВАТЭК – первая очередь проекта «Арктик СПГ-2» заработает на полную мощность в 1К24 – номинальная мощность — 6,6 млн т СПГ в год – платформа вчера отправлена с верфи в Мурманске на Гыдан – вторую линию намечено запустить уже в 2024 г. – позитивно
🧳Polymetal – юридически «переезд» завершится 7 августа – 1 августа прекращаются торги акциями Polymetal и их листинг на Лондонской фондовой бирже – на площадке AIX (Астана) торги временно прекращаются 1 августа и возобновляются 7 августа – на МосБирже приостанавливаются с 29 июля (в режиме «T+2» — с 25 июля) и возобновятся в максимально короткий срок по завершении процесса редомициляции – нейтрально
🚢НМТП, Совкомфлот – с 21 июля Киев считает суда, идущие в Черном море в порты РФ, перевозящими военные грузы – ранее аналогичное заявление сделала Москва в отношении украинских портов – негативно для настроений
🔍Мосэнерго – публикует операционные результаты за 2К23 – производство электрической энергии сократилось на 1,9% г/г до 12,5 млн МВт*ч – тепловой — на 26,8% г/г до 10,1 млн Гкал – резкое падение отпуска тепла связано с более высокими по сравнению с обычными температурами в апреле и мае – несколько негативно
❗️На повестке: экономика — решение Банка России по ставке
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Макроэкономика: Банк России повысил ставку до 8,5% — выше ожиданий рынка
Банк России решил повысить ставку до 8,50% и опубликовал пресс-релиз, основные тезисы которого приводим ниже.
• Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий остаются на повышенном уровне.
• Экономическая активность растет быстрее, чем Банк России прогнозировал в апреле. Прогноз роста ВВП на 2023 г. повышен до 1,5–2,5%.
• В уточненном прогнозе по инфляции (5,0–6,5%) верхняя граница осталась прежней.
• Допускается возможность повышения ключевой ставки на следующих заседаниях.
• Траектория средней ключевой ставки на 2023 г. сдвинута вверх, допускается рост ставки выше 10% в 2П23.
Регулятор видит риски перегрева экономики после завершения стадии восстановления. Наблюдается устойчивый рост цен на многие категории товаров, который сложно контролировать. Более жесткая позиция Банка России позволит вернуть инфляцию к 4% в 2024 г. Если исходить из опубликованных данных, средняя ставка в 2П23 может находится в диапазоне 8,5–9,3%, то есть допускается, что до конца года она превысит 10%. В условиях перегрева рынка труда и быстрого экономического роста Центробанк принял решение действовать энергично. Инвесторам стоит учитывать, что вследствие дальнейшего роста ставки повысятся доходности ОФЗ на коротком участке кривой.
@Sinara_finance
#Macro
Банк России решил повысить ставку до 8,50% и опубликовал пресс-релиз, основные тезисы которого приводим ниже.
• Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий остаются на повышенном уровне.
• Экономическая активность растет быстрее, чем Банк России прогнозировал в апреле. Прогноз роста ВВП на 2023 г. повышен до 1,5–2,5%.
• В уточненном прогнозе по инфляции (5,0–6,5%) верхняя граница осталась прежней.
• Допускается возможность повышения ключевой ставки на следующих заседаниях.
• Траектория средней ключевой ставки на 2023 г. сдвинута вверх, допускается рост ставки выше 10% в 2П23.
Регулятор видит риски перегрева экономики после завершения стадии восстановления. Наблюдается устойчивый рост цен на многие категории товаров, который сложно контролировать. Более жесткая позиция Банка России позволит вернуть инфляцию к 4% в 2024 г. Если исходить из опубликованных данных, средняя ставка в 2П23 может находится в диапазоне 8,5–9,3%, то есть допускается, что до конца года она превысит 10%. В условиях перегрева рынка труда и быстрого экономического роста Центробанк принял решение действовать энергично. Инвесторам стоит учитывать, что вследствие дальнейшего роста ставки повысятся доходности ОФЗ на коротком участке кривой.
@Sinara_finance
#Macro
🌐 Комментарий аналитика: Yandex — шансы на успех реорганизации уменьшаются
Последние новости в отношении реорганизации компании Yandex указывают на по-прежнему высокую степень неопределенности и появление новых рисков.
Включение А. Кудрина в американский санкционный список SDN может осложнить окончательное согласование условий и их утверждение директорами и акционерами компании.
Вероятное принятие закона об ЭЗО делает возможным, в теории, другой сценарий, при котором российские бенефициары могут получить российские же активы компании в прямое владение.
В отдельных сообщениях СМИ, неподтвержденных правда, также высказывались предположения, что некоторые из главных претендентов на контрольный пакет акций «Яндекс Россия» (название условное), отозвали предложения, а кандидатуры других были отвергнуты советом директоров.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
Последние новости в отношении реорганизации компании Yandex указывают на по-прежнему высокую степень неопределенности и появление новых рисков.
Включение А. Кудрина в американский санкционный список SDN может осложнить окончательное согласование условий и их утверждение директорами и акционерами компании.
Вероятное принятие закона об ЭЗО делает возможным, в теории, другой сценарий, при котором российские бенефициары могут получить российские же активы компании в прямое владение.
В отдельных сообщениях СМИ, неподтвержденных правда, также высказывались предположения, что некоторые из главных претендентов на контрольный пакет акций «Яндекс Россия» (название условное), отозвали предложения, а кандидатуры других были отвергнуты советом директоров.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
⚖️На фоне свежей партии финансовых результатов от крупных компаний индексы США завершили сессию четверга разнонаправленно: Dow Jones вырос на 0,5%, тогда как S&P 500 снизился на 0,7%, а Nasdaq упал на 2,1%. Сильнее всех среди секторов S&P 500 вырос сектор коммунальных услуг (+1,8%), а максимальные потери понес сектор товаров длительного пользования (-3,4%).
📈Индикатор биржи Гонконга вырос сегодня на 0,8%.
❗️Сегодня результаты опубликуют American Express и Schlumberger.
🗽В США продажи жилья на вторичном рынке снизились в июне на 3,3% м/м, составив 4,16 млн домов, что примерно соответствует прогнозу рынка (4,2 млн).
📉На прошлой неделе количество заявок на пособие по безработице в США сократилось до 228 тыс. против 237 тыс. неделей ранее. Консенсус-прогноз предполагал 240 тыс. заявок.
🇺🇸Акции США
Выручка Johnson & Johnson, полученная в 2К23, превысила консенсус-прогноз на 3,5%, прибыль — на 6,9%. Компания повысила ориентир по выручке на весь год на 2%, по прибыли — на 1%. Мы считаем чрезмерным вчерашний рост котировок на 6%, поскольку, несмотря на сильные результаты 2К23, ориентир по годовой прибыли увеличен всего на 1%.
Котировки American Airlines вчера упали на 6,2%, так как темп роста выручки оказался в 3,4 раза ниже, чем у конкурентов из United Airlines (5% против 17%), хотя выручка и прибыль превысили консенсус-прогнозы. Настолько сильное падение котировок нам представляется необоснованным ввиду повышенной на 13% цели American Airlines по годовой прибыли. Ожидаем роста стоимости акций.
🇨🇳Акции Китая
В 2К23 компания Sands China заработала $187 млн чистой прибыли, впервые закончив в плюсе квартал со времен введения антиковидных ограничений (в 2К22 чистый убыток составил $422 млн). Мы считаем новость позитивной для операторов казино: она указывает на постепенное восстановление рынка азартных игр Макао.
NIO в скором времени запустит программу сдачи в аренду самой большой твердотельной аккумуляторной батареи в мире. Емкость 150 кВт*ч позволит питать автомобиль до 1100 км без подзарядки — это рекордный запас хода. Мы считаем, что новость создает позитивный фон для котировок NIO.
🌐Остальные рынки
Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company упали сегодня в цене на 4%: инвесторы негативно восприняли заявление о потенциальном снижении выручки в 2023 г. на 10% г/г, в то время как рынок ожидал снижения на 7% г/г. На наш взгляд, рынок справедливо оценил негативный прогноз, поэтому мы не ожидаем дальнейшего снижения котировок.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily #US #China
Зарубежные рынки акций
⚖️На фоне свежей партии финансовых результатов от крупных компаний индексы США завершили сессию четверга разнонаправленно: Dow Jones вырос на 0,5%, тогда как S&P 500 снизился на 0,7%, а Nasdaq упал на 2,1%. Сильнее всех среди секторов S&P 500 вырос сектор коммунальных услуг (+1,8%), а максимальные потери понес сектор товаров длительного пользования (-3,4%).
📈Индикатор биржи Гонконга вырос сегодня на 0,8%.
❗️Сегодня результаты опубликуют American Express и Schlumberger.
🗽В США продажи жилья на вторичном рынке снизились в июне на 3,3% м/м, составив 4,16 млн домов, что примерно соответствует прогнозу рынка (4,2 млн).
📉На прошлой неделе количество заявок на пособие по безработице в США сократилось до 228 тыс. против 237 тыс. неделей ранее. Консенсус-прогноз предполагал 240 тыс. заявок.
🇺🇸Акции США
Выручка Johnson & Johnson, полученная в 2К23, превысила консенсус-прогноз на 3,5%, прибыль — на 6,9%. Компания повысила ориентир по выручке на весь год на 2%, по прибыли — на 1%. Мы считаем чрезмерным вчерашний рост котировок на 6%, поскольку, несмотря на сильные результаты 2К23, ориентир по годовой прибыли увеличен всего на 1%.
Котировки American Airlines вчера упали на 6,2%, так как темп роста выручки оказался в 3,4 раза ниже, чем у конкурентов из United Airlines (5% против 17%), хотя выручка и прибыль превысили консенсус-прогнозы. Настолько сильное падение котировок нам представляется необоснованным ввиду повышенной на 13% цели American Airlines по годовой прибыли. Ожидаем роста стоимости акций.
🇨🇳Акции Китая
В 2К23 компания Sands China заработала $187 млн чистой прибыли, впервые закончив в плюсе квартал со времен введения антиковидных ограничений (в 2К22 чистый убыток составил $422 млн). Мы считаем новость позитивной для операторов казино: она указывает на постепенное восстановление рынка азартных игр Макао.
NIO в скором времени запустит программу сдачи в аренду самой большой твердотельной аккумуляторной батареи в мире. Емкость 150 кВт*ч позволит питать автомобиль до 1100 км без подзарядки — это рекордный запас хода. Мы считаем, что новость создает позитивный фон для котировок NIO.
🌐Остальные рынки
Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing Company упали сегодня в цене на 4%: инвесторы негативно восприняли заявление о потенциальном снижении выручки в 2023 г. на 10% г/г, в то время как рынок ожидал снижения на 7% г/г. На наш взгляд, рынок справедливо оценил негативный прогноз, поэтому мы не ожидаем дальнейшего снижения котировок.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily #US #China
🏗 Группа ЛСР публикует операционные результаты за 2К23: хороший рост продаж, в 3К23–4К23 восстановление продолжится — позитивно
Группа ЛСР опубликовала сильные операционные результаты за 2К23.
• Объем продаж вырос на 58% к/к в денежном выражении и на 37% — в натуральном (квадратных метрах).
• Сравнение результатов с 2К22 нерелевантно в силу низкой базы, а относительно 2К21 продажи выросли на 46% и 29% в рублях и метрах соответственно.
• Хорошая динамика реализации по сравнению с 2К21 обусловлена восстановлением продаж в Москве (+44% в метрах) и значительным ростом в Санкт-Петербурге (+31%), в то время как в Екатеринбурге продажи не изменились.
Мы расцениваем результаты как позитивный фактор и ожидаем, что в 3К23–4К23 они еще улучшатся. По итогам 2023 г. прогнозируем продажи на уровне 753 000 м2 и сохраняем по бумагам компании рейтинг «Держать».
@Sinara_finance
#LSR
Группа ЛСР опубликовала сильные операционные результаты за 2К23.
• Объем продаж вырос на 58% к/к в денежном выражении и на 37% — в натуральном (квадратных метрах).
• Сравнение результатов с 2К22 нерелевантно в силу низкой базы, а относительно 2К21 продажи выросли на 46% и 29% в рублях и метрах соответственно.
• Хорошая динамика реализации по сравнению с 2К21 обусловлена восстановлением продаж в Москве (+44% в метрах) и значительным ростом в Санкт-Петербурге (+31%), в то время как в Екатеринбурге продажи не изменились.
Мы расцениваем результаты как позитивный фактор и ожидаем, что в 3К23–4К23 они еще улучшатся. По итогам 2023 г. прогнозируем продажи на уровне 753 000 м2 и сохраняем по бумагам компании рейтинг «Держать».
@Sinara_finance
#LSR
❗️Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — дан старт циклу монетарного ужесточения
• Банк России повысил сегодня ставку на 100 б. п. до 8,50%, выше ожиданий рынка, а также представил уточненные макроэкономические прогнозы (ВВП, инфляция, траектория ключевой ставки).
• Жесткую позицию регулятора мы расцениваем как начало цикла ужесточения ДКП.
• Инвесторам следует быть готовыми к ставке выше 10% в 2П23 и не забывать, что дальнейшее ее повышение подтолкнет вверх и доходности ОФЗ на ближнем участке кривой.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
• Банк России повысил сегодня ставку на 100 б. п. до 8,50%, выше ожиданий рынка, а также представил уточненные макроэкономические прогнозы (ВВП, инфляция, траектория ключевой ставки).
• Жесткую позицию регулятора мы расцениваем как начало цикла ужесточения ДКП.
• Инвесторам следует быть готовыми к ставке выше 10% в 2П23 и не забывать, что дальнейшее ее повышение подтолкнет вверх и доходности ОФЗ на ближнем участке кривой.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🔜На неделе Госдума приняла в третьем чтении законопроект, разрешающий российским бенефициарам отечественных экономически значимых организаций (ЭЗО), в которых холдингам из «недружественных» юрисдикций принадлежит не менее 50%, получить через суд долю в ЭЗО в прямое владение, обойдя зарубежные структуры. Права иностранного холдинга в период до конца 2024 г. могут ограничиваться, а акции и доли подлежат пропорциональному распределению между «косвенными» совладельцами. Нераспределенные доли переходят к ЭЗО и не подлежат погашению.
♦️Согласно нашему анализу, под действие законопроекта, в случае обращения акционеров в арбитражный суд, подпадают такие компании, как Yandex, VK, Ozon, Evraz, Х5 Retail Group, TCS Group, MD Medical, Etalon Group (возможно, и Globaltrans). Все они владеют более 50% в российских ЭЗО, при этом доля российских конечных бенефициаров, с учетом введенных против некоторых из них санкций, позволяет инициировать процесс перевода прав. Инициировать его могут и без согласия основного бенефициара по решению уполномоченного органа власти.
Законопроект еще должны утвердить Совфед и президент, а правительство — подготовить список ЭЗО, но мы полагаем, все это произойдет в ближайшие недели, и проанализировали, каких последствий для акционеров российских по сути компаний, зарегистрированных за рубежом, можно ожидать на горизонте до конца года.
♦️1) Дополнительный спрос на обращающиеся за рубежом акции и расписки таких компаний со стороны резидентов РФ, поскольку, купив эти бумаги с дисконтом, можно стать акционером российского ПАО.
♦️2) Формирование навеса из акций в новом ПАО на базе ЭЗО, полученных резидентами, которые купили расписки в Euroclear с дисконтом к МосБирже (риск для акционеров, купивших на МосБирже бумаги формально зарубежной компании).
♦️3) Появление у компаний вроде TCS, X5 (в их уже российской ипостаси) и даже Распадской (если бенефициары Evraz заявят права) возможности возобновить выплату дивидендов, причем в случае Х5 и Распадской доходность может быть двузначной.
@Sinara_finance
♦️Согласно нашему анализу, под действие законопроекта, в случае обращения акционеров в арбитражный суд, подпадают такие компании, как Yandex, VK, Ozon, Evraz, Х5 Retail Group, TCS Group, MD Medical, Etalon Group (возможно, и Globaltrans). Все они владеют более 50% в российских ЭЗО, при этом доля российских конечных бенефициаров, с учетом введенных против некоторых из них санкций, позволяет инициировать процесс перевода прав. Инициировать его могут и без согласия основного бенефициара по решению уполномоченного органа власти.
Законопроект еще должны утвердить Совфед и президент, а правительство — подготовить список ЭЗО, но мы полагаем, все это произойдет в ближайшие недели, и проанализировали, каких последствий для акционеров российских по сути компаний, зарегистрированных за рубежом, можно ожидать на горизонте до конца года.
♦️1) Дополнительный спрос на обращающиеся за рубежом акции и расписки таких компаний со стороны резидентов РФ, поскольку, купив эти бумаги с дисконтом, можно стать акционером российского ПАО.
♦️2) Формирование навеса из акций в новом ПАО на базе ЭЗО, полученных резидентами, которые купили расписки в Euroclear с дисконтом к МосБирже (риск для акционеров, купивших на МосБирже бумаги формально зарубежной компании).
♦️3) Появление у компаний вроде TCS, X5 (в их уже российской ипостаси) и даже Распадской (если бенефициары Evraz заявят права) возможности возобновить выплату дивидендов, причем в случае Х5 и Распадской доходность может быть двузначной.
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Рынок остается на высоких уровнях, и на зарождавшуюся в пятницу с утра распродажу покупатели ответили хорошим спросом. Индекс МосБиржи завершил сессию уверенно выше 2920 пунктов, несмотря на резкое повышение ставки Банком России. На фоне восстановления котировок Brent (+2%) на 1–2% подорожали и бумаги всех нефтяных компаний. Однако главной движущей силой стал Магнит (+4%): инвесторы продолжали оценивать предложение компании о выкупе акций, которое создает акционерную стоимость. При этом они по большому счету сбросили со счетов риски, которые для эмитентов вроде Yandex, Ozon, VK, TCS Group (все по +2%) несет с собой законопроект о «принудительной редомициляции». На торговые счета инвесторов начинают прибывать последние дивиденды, а значит, на этой неделе приток денег может снова оказать поддержку акциям.
🔎В пятницу на фоне большего, чем ожидал рынок, повышения ключевой ставки ЦБ РФ доходности госбумаг выросли. Основное повышение наблюдалось в ОФЗ со сроком погашения менее трех лет и составило порядка 10–20 б. п. (7,2– 9,7% годовых). В более длинных бумагах реакция оказалась существенно менее заметной, а самый длинный выпуск 26238 (11,2%, 2041 г.) по итогам дня и вовсе снизился в доходности на 2 б. п.
📊Макроэкономика – ЦБ РФ начинает «зеркалировать» операции по инвестированию средств ФНБ в инструменте «юань – рубль» на открытом рынке – ежедневный объем операций составит 2,3 млрд руб. – может нейтрализовать потенциальные покупки юаней Минфином в 2П23 – в свете небольших ежедневных объемов это вряд ли сдвинет курс рубля в какую-либо сторону
🏗Группа ЛСР – публикует сильные операционные результаты за 2К23 – стоимость заключенных контрактов выросла на 58% к/к, объем — на 37% (в метрах) – полагаем, результаты продолжат улучшаться в 3К23–4К23 – позитивно
📊Макроэкономика – Банк России повысил ставку на 100 б. п. до 8,50%, превзойдя ожидания рынка – представил уточненный макропрогноз (ВВП, инфляция, траектория ставки) – расцениваем резкое повышение как начало нового монетарного цикла – инвесторам следует приготовиться к ставке вблизи 10% в 2П23
🛢Нефтяные компании – правительство обсуждает ограничение круга экспортеров бензина («Коммерсантъ») – экспортеры с «серыми» схемами, возможно, получают демпфирующие выплаты, предназначенные для продаж на внутреннем рынке – может быть сформирован перечень НПЗ для экспорта бензина – пока без радикальных изменений – нейтрально
💎АЛРОСА – цены на бриллианты снизились до минимальных уровней с ноября 2020 г. («Ведомости») – по сообщению ценового агентства Rapaport, индекс RapNet Diamond Index (RAPI) для бриллиантов весом 1 карат на начало июля составлял 6,9 (на 8% меньше, чем в начале января 2023 г., и на 24% меньше, чем в начале июля 2022 г.) – цены комфортны для АЛРОСА в связи с девальвацией рубля – негативно для настроений
📦Yandex – Яндекс.Маркет начинает предлагать товары от иностранных продавцов – до конца года компания рассчитывает привлечь 1000 продавцов из Китая, Турции, Гонконга и ЕАЭС – нейтрально
🪫ТГК-1 – публикует слабые операционные результаты за 2К23 – производство э/энергии сократилось на 9,5% г/г до 6,6 млн МВт*ч (на ТЭС — на 10,8% г/г до 3,1 млн МВт*ч, на ГЭС — на 8,8% г/г до 3,5 млн МВт*ч) – обусловлено снижением потребления в северо-западной части страны и низким уровнем воды – выработка тепловой энергии упала на 11,5% г/г до 4,2 млн Гкал – негативно
На повестке: ГМК Норильский никель, Казмунайгаз, РусГидро, ROS AGRO — операционные результаты за 2К23
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Рынок остается на высоких уровнях, и на зарождавшуюся в пятницу с утра распродажу покупатели ответили хорошим спросом. Индекс МосБиржи завершил сессию уверенно выше 2920 пунктов, несмотря на резкое повышение ставки Банком России. На фоне восстановления котировок Brent (+2%) на 1–2% подорожали и бумаги всех нефтяных компаний. Однако главной движущей силой стал Магнит (+4%): инвесторы продолжали оценивать предложение компании о выкупе акций, которое создает акционерную стоимость. При этом они по большому счету сбросили со счетов риски, которые для эмитентов вроде Yandex, Ozon, VK, TCS Group (все по +2%) несет с собой законопроект о «принудительной редомициляции». На торговые счета инвесторов начинают прибывать последние дивиденды, а значит, на этой неделе приток денег может снова оказать поддержку акциям.
🔎В пятницу на фоне большего, чем ожидал рынок, повышения ключевой ставки ЦБ РФ доходности госбумаг выросли. Основное повышение наблюдалось в ОФЗ со сроком погашения менее трех лет и составило порядка 10–20 б. п. (7,2– 9,7% годовых). В более длинных бумагах реакция оказалась существенно менее заметной, а самый длинный выпуск 26238 (11,2%, 2041 г.) по итогам дня и вовсе снизился в доходности на 2 б. п.
📊Макроэкономика – ЦБ РФ начинает «зеркалировать» операции по инвестированию средств ФНБ в инструменте «юань – рубль» на открытом рынке – ежедневный объем операций составит 2,3 млрд руб. – может нейтрализовать потенциальные покупки юаней Минфином в 2П23 – в свете небольших ежедневных объемов это вряд ли сдвинет курс рубля в какую-либо сторону
🏗Группа ЛСР – публикует сильные операционные результаты за 2К23 – стоимость заключенных контрактов выросла на 58% к/к, объем — на 37% (в метрах) – полагаем, результаты продолжат улучшаться в 3К23–4К23 – позитивно
📊Макроэкономика – Банк России повысил ставку на 100 б. п. до 8,50%, превзойдя ожидания рынка – представил уточненный макропрогноз (ВВП, инфляция, траектория ставки) – расцениваем резкое повышение как начало нового монетарного цикла – инвесторам следует приготовиться к ставке вблизи 10% в 2П23
🛢Нефтяные компании – правительство обсуждает ограничение круга экспортеров бензина («Коммерсантъ») – экспортеры с «серыми» схемами, возможно, получают демпфирующие выплаты, предназначенные для продаж на внутреннем рынке – может быть сформирован перечень НПЗ для экспорта бензина – пока без радикальных изменений – нейтрально
💎АЛРОСА – цены на бриллианты снизились до минимальных уровней с ноября 2020 г. («Ведомости») – по сообщению ценового агентства Rapaport, индекс RapNet Diamond Index (RAPI) для бриллиантов весом 1 карат на начало июля составлял 6,9 (на 8% меньше, чем в начале января 2023 г., и на 24% меньше, чем в начале июля 2022 г.) – цены комфортны для АЛРОСА в связи с девальвацией рубля – негативно для настроений
📦Yandex – Яндекс.Маркет начинает предлагать товары от иностранных продавцов – до конца года компания рассчитывает привлечь 1000 продавцов из Китая, Турции, Гонконга и ЕАЭС – нейтрально
🪫ТГК-1 – публикует слабые операционные результаты за 2К23 – производство э/энергии сократилось на 9,5% г/г до 6,6 млн МВт*ч (на ТЭС — на 10,8% г/г до 3,1 млн МВт*ч, на ГЭС — на 8,8% г/г до 3,5 млн МВт*ч) – обусловлено снижением потребления в северо-западной части страны и низким уровнем воды – выработка тепловой энергии упала на 11,5% г/г до 4,2 млн Гкал – негативно
На повестке: ГМК Норильский никель, Казмунайгаз, РусГидро, ROS AGRO — операционные результаты за 2К23
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
⚒ Северсталь: производственные результаты за 2К23 оцениваем нейтрально, в центре внимания — отчетность и дивиденды
Сегодня утром Северсталь представила операционные результаты за 2К23.
• Производство чугуна и стали выросло соответственно на 7% и 9% к/к после окончания плановых ремонтов доменных печей.
• При этом продажи стальной продукции снизились на 2% к/к до 2,7 млн т ввиду нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок и роста запасов на складе.
• Менеджмент не представил прогноз на 3К23, а также не упомянул о возможности возобновления дивидендных выплат по итогам 1П23.
Мы ожидаем, что в середине августа компания раскроет финансовые показатели за 1П23 по МСФО и, возможно, объявит дивиденды, что станет дополнительным драйвером котировок.
Не стоит забывать и про динамику экспортных и внутренних цен на сталь. Российские экспортные цены на сталь в апреле достигли $770/т (г/к прокат), однако в дальнейшем из-за слабого спроса в Китае и рисков экономической рецессии в мире скорректировались до $560/т. Частично это падение компенсировалось ослаблением российской валюты и стабильностью внутренних цен в рублях. Мы по-прежнему считаем акции Северстали привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #SVST
Сегодня утром Северсталь представила операционные результаты за 2К23.
• Производство чугуна и стали выросло соответственно на 7% и 9% к/к после окончания плановых ремонтов доменных печей.
• При этом продажи стальной продукции снизились на 2% к/к до 2,7 млн т ввиду нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок и роста запасов на складе.
• Менеджмент не представил прогноз на 3К23, а также не упомянул о возможности возобновления дивидендных выплат по итогам 1П23.
Мы ожидаем, что в середине августа компания раскроет финансовые показатели за 1П23 по МСФО и, возможно, объявит дивиденды, что станет дополнительным драйвером котировок.
Не стоит забывать и про динамику экспортных и внутренних цен на сталь. Российские экспортные цены на сталь в апреле достигли $770/т (г/к прокат), однако в дальнейшем из-за слабого спроса в Китае и рисков экономической рецессии в мире скорректировались до $560/т. Частично это падение компенсировалось ослаблением российской валюты и стабильностью внутренних цен в рублях. Мы по-прежнему считаем акции Северстали привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #SVST
TS_TGK-14_001Р-02.pdf
197.3 KB
Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций ПАО «ТГК-14» – производителя и поставщика электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.
Параметры облигаций ПАО «ТГК-14» серии 001Р-02:
Рейтинг от Эксперт РА: ruВВВ+ / Стаб.
Рейтинг от АКРА: ВВВ+(RU) / Стаб.
Объем выпуска: не менее 1 млрд руб.
Срок обращения: 4 года
Купонный период: 91 день
Предварительная дата сбора заявок: 27 июля 2023 г.
Предварительная дата размещения: 1 августа 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Параметры облигаций ПАО «ТГК-14» серии 001Р-02:
Рейтинг от Эксперт РА: ruВВВ+ / Стаб.
Рейтинг от АКРА: ВВВ+(RU) / Стаб.
Объем выпуска: не менее 1 млрд руб.
Срок обращения: 4 года
Купонный период: 91 день
Предварительная дата сбора заявок: 27 июля 2023 г.
Предварительная дата размещения: 1 августа 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Еженедельный обзор — долговой рынок: повышение ставки ЦБ РФ, инфляция в РФ и еврозоне, Газпром, ФосАгро, Борец, ТГК-14
🇷🇺Доходности ОФЗ по итогам прошлой недели выросли на фоне ожиданий повышения ключевой ставки. В средней части кривой (бумаги с погашением в срок от двух до четырех лет) они увеличились на 20–30 б. п. до 9,3–10,1% годовых, в более длинных выпусках — прибавили 13–20 б. п. Отметим, что в среду и четверг довольно активно торговался инфляционный линкер серии 52001, однако его цена по итогам этих двух дней почти не изменились.
🔎На наступившей неделе инвесторы, скорее всего, станут оценивать влияние на рынок повышения ключевой ставки, в свете чего не исключаем, что давление на долговые бумаги сохранится, в особенности на кратко- и среднесрочные.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США выросли на прошлой неделе: инвесторы оценили последний отчет о розничных продажах, которые растут теми же темпами, что и инфляция. Спред между кратко- и долгосрочными облигациями еще больше углубился в область отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 8 б. п. до 4,85%, десятилетних — на 2 б. п. до 3,85%.
📌Ключевыми событиями текущей недели станут решения по ставке ФРС США (в среду) и Европейского центрального банка (в четверг). Кроме того, в США выйдет статистика по ВВП за 2К23 (также в четверг).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
🇷🇺Доходности ОФЗ по итогам прошлой недели выросли на фоне ожиданий повышения ключевой ставки. В средней части кривой (бумаги с погашением в срок от двух до четырех лет) они увеличились на 20–30 б. п. до 9,3–10,1% годовых, в более длинных выпусках — прибавили 13–20 б. п. Отметим, что в среду и четверг довольно активно торговался инфляционный линкер серии 52001, однако его цена по итогам этих двух дней почти не изменились.
🔎На наступившей неделе инвесторы, скорее всего, станут оценивать влияние на рынок повышения ключевой ставки, в свете чего не исключаем, что давление на долговые бумаги сохранится, в особенности на кратко- и среднесрочные.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США выросли на прошлой неделе: инвесторы оценили последний отчет о розничных продажах, которые растут теми же темпами, что и инфляция. Спред между кратко- и долгосрочными облигациями еще больше углубился в область отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 8 б. п. до 4,85%, десятилетних — на 2 б. п. до 3,85%.
📌Ключевыми событиями текущей недели станут решения по ставке ФРС США (в среду) и Европейского центрального банка (в четверг). Кроме того, в США выйдет статистика по ВВП за 2К23 (также в четверг).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
⛓Норникель: нейтральные операционные результаты за 2К23, прогноз на 2023 г. без изменений
• Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.
• Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т (в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
• Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., ожидая сокращения выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно. Основные причины — продолжение программы модернизации и ремонт активов.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.
• Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т (в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
• Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., ожидая сокращения выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно. Основные причины — продолжение программы модернизации и ремонт активов.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN