🏗Etalon Group: региональная экспансия за 9М23 превзошла ожидания — позитивно
• Etalon Group первой среди девелоперов опубликовала операционные результаты за 3К23.
• Продажи компании в рублевом выражении выросли в 2,4 раза г/г, по площади — в 2,3 раза.
• В основном положительный эффект достигнут благодаря активной экспансии в регионы: доля региональных продаж в общем количестве сделок за год увеличилась с 12% до 34%.
Мы расцениваем результаты как позитивные. Etalon Group осваивает регионы более высоким темпом, чем мы прогнозировали: так, по итогам 9М23 продажи в регионах по площади достигли 80% от ожидавшегося нами объема за весь год. В 4К23 мы прогнозируем более сдержанный рост продаж в годовом сопоставлении, поскольку в 3К23 наблюдался ажиотажный спрос в свете повышения ключевой ставки ЦБ РФ и ужесточения условий по льготным программам ипотеки. Сыграет роль и высокая база 4К22, когда население спешило приобрести недвижимость, опасаясь отмены льготной ипотеки с января 2023 г. Видим возможность пересмотра рейтинга по акциям Etalon Group (текущий — «Держать»).
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
• Etalon Group первой среди девелоперов опубликовала операционные результаты за 3К23.
• Продажи компании в рублевом выражении выросли в 2,4 раза г/г, по площади — в 2,3 раза.
• В основном положительный эффект достигнут благодаря активной экспансии в регионы: доля региональных продаж в общем количестве сделок за год увеличилась с 12% до 34%.
Мы расцениваем результаты как позитивные. Etalon Group осваивает регионы более высоким темпом, чем мы прогнозировали: так, по итогам 9М23 продажи в регионах по площади достигли 80% от ожидавшегося нами объема за весь год. В 4К23 мы прогнозируем более сдержанный рост продаж в годовом сопоставлении, поскольку в 3К23 наблюдался ажиотажный спрос в свете повышения ключевой ставки ЦБ РФ и ужесточения условий по льготным программам ипотеки. Сыграет роль и высокая база 4К22, когда население спешило приобрести недвижимость, опасаясь отмены льготной ипотеки с января 2023 г. Видим возможность пересмотра рейтинга по акциям Etalon Group (текущий — «Держать»).
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
🏗Etalon Group опубликовала операционные результаты за январь: стоимость новых контрактов выросла на 285% г/г, сильно выше ожиданий компании и рынка; позитивно
• Новые контракты выросли в стоимости на 285% г/г до 12,5 млрд руб. (на 5% выше среднемесячного уровня 2П23).
• Продажи увеличились на 175% г/г в натуральном выражении до 51,1 тыс. м2.
Несмотря на фактор сезонности, застройщик продемонстрировал высокие темпы благодаря региональной экспансии (при поддержке государственных программ субсидирования ипотеки) и существенному росту в Москве. Все показатели значительно превышают планы компании. Новость может внести ясность в текущую динамику продаж на фоне умеренно негативных настроений инвесторов по поводу возможного влияния на рынок изменений в программах льготного ипотечного кредитования.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
• Новые контракты выросли в стоимости на 285% г/г до 12,5 млрд руб. (на 5% выше среднемесячного уровня 2П23).
• Продажи увеличились на 175% г/г в натуральном выражении до 51,1 тыс. м2.
Несмотря на фактор сезонности, застройщик продемонстрировал высокие темпы благодаря региональной экспансии (при поддержке государственных программ субсидирования ипотеки) и существенному росту в Москве. Все показатели значительно превышают планы компании. Новость может внести ясность в текущую динамику продаж на фоне умеренно негативных настроений инвесторов по поводу возможного влияния на рынок изменений в программах льготного ипотечного кредитования.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
Результаты Etalon Group за 2П23 по МСФО немного выше ожиданий по выручке, чистый убыток обусловлен инвестициями в рост и разовыми факторами — нейтрально
• Etalon Group опубликовала финансовую отчетность за 2П23 и за весь 2023 г.
• Компания нарастила выручку на 17% г/г и на 71% к 1П23 и на 6% превзошла ожидания рынка.
• Фактическое значение EBITDA составило 11 млрд руб. (+7% г/г благодаря росту выручки), но из-за увеличения расходов на персонал и повышения себестоимости рентабельность по EBITDA снизилась с 21,4% в 2П22 до 19,6% в 2П23.
• Годовая рентабельность по EBITDA осталась на уровне планов компании и составила 20,4%.
• Etalon Group также отразила убыток, вызванный активным строительством и рядом единоразовых факторов в разделе «Прочие расходы».
• Отношение чистого корпоративного долга к EBITDA (до PPA) оказалось на уровне 1,9, что ниже целевого уровня компании — 2,0–3,0.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
• Etalon Group опубликовала финансовую отчетность за 2П23 и за весь 2023 г.
• Компания нарастила выручку на 17% г/г и на 71% к 1П23 и на 6% превзошла ожидания рынка.
• Фактическое значение EBITDA составило 11 млрд руб. (+7% г/г благодаря росту выручки), но из-за увеличения расходов на персонал и повышения себестоимости рентабельность по EBITDA снизилась с 21,4% в 2П22 до 19,6% в 2П23.
• Годовая рентабельность по EBITDA осталась на уровне планов компании и составила 20,4%.
• Etalon Group также отразила убыток, вызванный активным строительством и рядом единоразовых факторов в разделе «Прочие расходы».
• Отношение чистого корпоративного долга к EBITDA (до PPA) оказалось на уровне 1,9, что ниже целевого уровня компании — 2,0–3,0.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
🏗Актуализация оценки: девелопмент — ожидаем небольшого замедления спроса в 2П24
• На повестке второй половины года — возобновление программы семейной ипотеки, альтернативные схемы сделок от застройщиков в период высоких рыночных ставок.
• Обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, отчетности эмитентов за 2023 г. по МСФО и промежуточных операционных результатов в 2024 г.
• По акциям ГК Самолет оставляем рейтинг «Покупать», понижая целевую цену до 4700 руб.
• Рейтинг по бумагам Etalon Group повышается до «Покупать», целевая цена — 107 руб.
• Целевые цены по акциям ПИК СЗ и Группы ЛСР понижаем до 960 руб. и 850 руб. соответственно, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #ETLN #LSRG #SMLT
• На повестке второй половины года — возобновление программы семейной ипотеки, альтернативные схемы сделок от застройщиков в период высоких рыночных ставок.
• Обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, отчетности эмитентов за 2023 г. по МСФО и промежуточных операционных результатов в 2024 г.
• По акциям ГК Самолет оставляем рейтинг «Покупать», понижая целевую цену до 4700 руб.
• Рейтинг по бумагам Etalon Group повышается до «Покупать», целевая цена — 107 руб.
• Целевые цены по акциям ПИК СЗ и Группы ЛСР понижаем до 960 руб. и 850 руб. соответственно, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #ETLN #LSRG #SMLT
Etalon Group: в 2К24 продажи в денежном выражении выросли на 83% г/г — позитивно
Etalon Group представила операционные результаты за 2К24.
• Продажи недвижимости выросли в денежном выражении на 83% г/г, достигнув 37,6 млрд руб.
• В натуральном выражении увеличились на 77% г/г до 196 тыс. м2.
• Средняя цена квартир в расчете на метр подросла на 15% г/г.
• Доля ипотечных сделок с квартирами снизилась с 71% в 2К23 до 63%.
• За 1П24 компания продала 385 тыс. м2 жилья на 79 млрд руб. — это рекордные для нее показатели; рост составил 109% г/г и 131% г/г соответственно.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
Etalon Group представила операционные результаты за 2К24.
• Продажи недвижимости выросли в денежном выражении на 83% г/г, достигнув 37,6 млрд руб.
• В натуральном выражении увеличились на 77% г/г до 196 тыс. м2.
• Средняя цена квартир в расчете на метр подросла на 15% г/г.
• Доля ипотечных сделок с квартирами снизилась с 71% в 2К23 до 63%.
• За 1П24 компания продала 385 тыс. м2 жилья на 79 млрд руб. — это рекордные для нее показатели; рост составил 109% г/г и 131% г/г соответственно.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
⚡️Взгляд аналитика: Etalon Group — результаты за 1П24 по МСФО: рост выручки на 71% г/г, EBITDA удвоилась, убыток сократился; позитивно
• Etalon Group опубликовала отчетность за 1П24 по МСФО, немного пересмотрев результаты за 1П23.
• Выручка увеличилась на 71% г/г до 57,4 млрд руб., EBITDA составила 13,4 млрд руб., более чем удвоившись в годовом сопоставлении.
• Рентабельность по EBITDA значительно улучшилась, увеличившись с 18% в 1П23 до 23,3%.
• Чистый убыток составил 1,5 млрд руб., сократившись относительно убытка в 2,1 млрд руб. годом ранее.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
• Etalon Group опубликовала отчетность за 1П24 по МСФО, немного пересмотрев результаты за 1П23.
• Выручка увеличилась на 71% г/г до 57,4 млрд руб., EBITDA составила 13,4 млрд руб., более чем удвоившись в годовом сопоставлении.
• Рентабельность по EBITDA значительно улучшилась, увеличившись с 18% в 1П23 до 23,3%.
• Чистый убыток составил 1,5 млрд руб., сократившись относительно убытка в 2,1 млрд руб. годом ранее.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
⚡️Etalon Group: в 3К24 продажи в денежном выражении выросли на 19% г/г — позитивно
• Как следует из представленных сегодня операционных результатов за 3К24, продажи недвижимости у Etalon Group в отчетном периоде выросли в денежном выражении на 19% г/г, достигнув 36,948 млрд руб., а в натуральном — на 1% г/г до 157 тыс. м2.
• В Санкт-Петербурге удалось увеличить продажи на 86% г/г до 12 млрд руб., в Москве и области зафиксировано снижение на 4% до 17,5 млрд руб., в остальных регионах — рост на 14%.
• В натуральном выражении в Санкт-Петербурге реализация прибавила 36% г/г, в Москве и области — снизилась на 9%, в остальных регионах — сократилась на 15%.
• Доля ипотечных сделок с квартирами составила 47%. Средства на эскроу-счетах превышают проектный долг застройщика в 1,2 раза.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
• Как следует из представленных сегодня операционных результатов за 3К24, продажи недвижимости у Etalon Group в отчетном периоде выросли в денежном выражении на 19% г/г, достигнув 36,948 млрд руб., а в натуральном — на 1% г/г до 157 тыс. м2.
• В Санкт-Петербурге удалось увеличить продажи на 86% г/г до 12 млрд руб., в Москве и области зафиксировано снижение на 4% до 17,5 млрд руб., в остальных регионах — рост на 14%.
• В натуральном выражении в Санкт-Петербурге реализация прибавила 36% г/г, в Москве и области — снизилась на 9%, в остальных регионах — сократилась на 15%.
• Доля ипотечных сделок с квартирами составила 47%. Средства на эскроу-счетах превышают проектный долг застройщика в 1,2 раза.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
🏗Актуализация оценки: девелопмент — ставки высоки, спрос под давлением
• Высокие процентные ставки по рыночной ипотеке, отмена и изменение отдельных льготных ипотечных программ, а также повышение стоимости долга заставляют девелоперов пересматривать планы застройки и ценовую политику.
• В стратегии на 4К24 мы обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, тенденций на рынке и отчетности эмитентов за 1П24 по МСФО.
• По акциям ГК Самолет и Etalon Group мы оставили рейтинг «Покупать», целевые цены на конец 2025 г. — 3300 руб. за акцию и 95 руб. за ГДР соответственно.
• По бумагам ПИК СЗ и Группы ЛСР целевые цены — 800 руб. и 770 руб. за акцию, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
• Высокие процентные ставки по рыночной ипотеке, отмена и изменение отдельных льготных ипотечных программ, а также повышение стоимости долга заставляют девелоперов пересматривать планы застройки и ценовую политику.
• В стратегии на 4К24 мы обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, тенденций на рынке и отчетности эмитентов за 1П24 по МСФО.
• По акциям ГК Самолет и Etalon Group мы оставили рейтинг «Покупать», целевые цены на конец 2025 г. — 3300 руб. за акцию и 95 руб. за ГДР соответственно.
• По бумагам ПИК СЗ и Группы ЛСР целевые цены — 800 руб. и 770 руб. за акцию, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
🏗Актуализация оценки: девелопмент — давление на отрасль сохраняется, но многое в цене
• Ожидаем еще один сложный квартал и даже год.
• Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и по сути сводит на нет рыночную ипотеку, кроме того, у застройщиков увеличиваются процентные расходы.
• В стратегии на 2025 г. «Время быть жадным, раз другие боятся» мы обновили финансовые модели, повысив безрисковую ставку до 17% и закладывая чуть большее влияние экономической ситуации на финансовые показатели девелоперов.
• С учетом динамики в ценах акций мы повысили рейтинг по ПИК СЗ с уровня «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в 690 руб/штуку и подтвердили рейтинг «Покупать» по бумагам ГК Самолет (целевая цена — 2000 руб/акцию) и Etalon Group (88 руб/ГДР).
• В случае Группы ЛСР сохраняется рейтинг «Держать», целевая цена — 750 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
• Ожидаем еще один сложный квартал и даже год.
• Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и по сути сводит на нет рыночную ипотеку, кроме того, у застройщиков увеличиваются процентные расходы.
• В стратегии на 2025 г. «Время быть жадным, раз другие боятся» мы обновили финансовые модели, повысив безрисковую ставку до 17% и закладывая чуть большее влияние экономической ситуации на финансовые показатели девелоперов.
• С учетом динамики в ценах акций мы повысили рейтинг по ПИК СЗ с уровня «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в 690 руб/штуку и подтвердили рейтинг «Покупать» по бумагам ГК Самолет (целевая цена — 2000 руб/акцию) и Etalon Group (88 руб/ГДР).
• В случае Группы ЛСР сохраняется рейтинг «Держать», целевая цена — 750 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
⚡️Etalon Group: объем продаж в 4К24 сохранился на уровне 3К24, но средняя цена снизилась из-за микса продаж — нейтрально
Операционные результаты Etalon Group за 4К24 и 2024 г.:
• В 4К24 компания реализовала 157 тыс. м2 недвижимости за 30,7 млрд руб.
• Денежные поступления составили 22,2 млрд руб.
• Средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась на 20% г/г до 289,9 тыс. руб.
• Доля ипотечных сделок с жилой недвижимостью — 34%, а во всех видах недвижимости — 19%.
• По итогам всего 2024 г. компания реализовала рекордные 699 тыс. м2 за 146,2 млрд руб.
• По итогам года покрытие проектного долга эскроу-счетами удерживали на уровне 1,1.
• Ставка по проектному финансированию на конец ноября — 4,3% (с учетом корпоративного долга ставка по долгу равнялась 11,5%).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
Операционные результаты Etalon Group за 4К24 и 2024 г.:
• В 4К24 компания реализовала 157 тыс. м2 недвижимости за 30,7 млрд руб.
• Денежные поступления составили 22,2 млрд руб.
• Средняя цена квадратного метра жилой недвижимости увеличилась на 20% г/г до 289,9 тыс. руб.
• Доля ипотечных сделок с жилой недвижимостью — 34%, а во всех видах недвижимости — 19%.
• По итогам всего 2024 г. компания реализовала рекордные 699 тыс. м2 за 146,2 млрд руб.
• По итогам года покрытие проектного долга эскроу-счетами удерживали на уровне 1,1.
• Ставка по проектному финансированию на конец ноября — 4,3% (с учетом корпоративного долга ставка по долгу равнялась 11,5%).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #ETLN