🔍Yandex: обзор результатов 2К23: в очередной раз лучше ожиданий — позитивно
• Yandex отчитался за 2К23, в очередной существенно превзойдя ожидания по выручке и скорректированному показателю EBITDA.
• Выручка выросла на 55% г/г до 182 млрд руб., оказавшись на 6% выше оценки рынка.
• Скорректированный показатель EBITDA сократился всего на 4% г/г до 25 млрд руб., опередив консенсус-прогноз на 47%.
• Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 13,6%.
Финансовые результаты Yandex продолжают удивлять рынок, отражая лидерство компании на российском рынке онлайн-рекламы и быстрый рост выручки сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка». При этом, как и ожидалось, относительно корпоративной реорганизации на этом этапе новой информации не представлено. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Yandex.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• Yandex отчитался за 2К23, в очередной существенно превзойдя ожидания по выручке и скорректированному показателю EBITDA.
• Выручка выросла на 55% г/г до 182 млрд руб., оказавшись на 6% выше оценки рынка.
• Скорректированный показатель EBITDA сократился всего на 4% г/г до 25 млрд руб., опередив консенсус-прогноз на 47%.
• Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 13,6%.
Финансовые результаты Yandex продолжают удивлять рынок, отражая лидерство компании на российском рынке онлайн-рекламы и быстрый рост выручки сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка». При этом, как и ожидалось, относительно корпоративной реорганизации на этом этапе новой информации не представлено. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Yandex.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
🔍Yandex, возможно, близок к соглашению о продаже контроля над российским бизнесом (исходя из сниженной оценки); нейтрально
• Yandex N.V. близка к соглашению о продаже контроля над российским бизнесом консорциуму стратегических инвесторов (Forbes).
• По данным источников издания, сделку с большой вероятностью заключат до конца года.
• При этом оценка всего Яндекса может составить $5,5 млрд, с учетом 50%-го дисконта.
• Сообщается также, что консорциум из семи инвесторов (каждый может получить 7,28%) станет обладать полномочиями по управлению советом директоров, тогда как предполагаемая роль Алексея Кудрина ослабнет.
Упомянутая оценка компании существенно ниже сумм, называвшихся ранее, а также текущей рыночной капитализации ($9,6 млрд) и справедливой стоимости ($13,6 млрд, по нашей оценке). Это создает риск размытия стоимости для миноритариев. Тем не менее мы считаем новость нейтральной для российских миноритарных акционеров, так как пока сохраняется неясность относительно окончательной структуры сделки. В частности, в СМИ ранее сообщалось о возможной конвертации долей российских миноритариев Yandex N.V. в акции отечественной компании, консолидирующей российский бизнес Yandex. Такой вариант, на наш взгляд, весьма вероятен и в целом соответствует логике последних регуляторных решений относительно прав российских держателей акций зарубежных компаний, ведущих деятельность в РФ. В таком случае за российскими миноритарными акционерами сохраняется доступ к фундаментальному потенциалу бизнеса.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• Yandex N.V. близка к соглашению о продаже контроля над российским бизнесом консорциуму стратегических инвесторов (Forbes).
• По данным источников издания, сделку с большой вероятностью заключат до конца года.
• При этом оценка всего Яндекса может составить $5,5 млрд, с учетом 50%-го дисконта.
• Сообщается также, что консорциум из семи инвесторов (каждый может получить 7,28%) станет обладать полномочиями по управлению советом директоров, тогда как предполагаемая роль Алексея Кудрина ослабнет.
Упомянутая оценка компании существенно ниже сумм, называвшихся ранее, а также текущей рыночной капитализации ($9,6 млрд) и справедливой стоимости ($13,6 млрд, по нашей оценке). Это создает риск размытия стоимости для миноритариев. Тем не менее мы считаем новость нейтральной для российских миноритарных акционеров, так как пока сохраняется неясность относительно окончательной структуры сделки. В частности, в СМИ ранее сообщалось о возможной конвертации долей российских миноритариев Yandex N.V. в акции отечественной компании, консолидирующей российский бизнес Yandex. Такой вариант, на наш взгляд, весьма вероятен и в целом соответствует логике последних регуляторных решений относительно прав российских держателей акций зарубежных компаний, ведущих деятельность в РФ. В таком случае за российскими миноритарными акционерами сохраняется доступ к фундаментальному потенциалу бизнеса.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
💻Yandex: результаты за 3К23 по ОПБУ США лучше ожиданий; позитивно
• Yandex опубликовал результаты за 3К23 по ОПБУ США, которые в очередной раз оказались лучше ожиданий в части выручки и по скорректированному показателю EBITDA.
• Выручка: +54% г/г до 205 млрд руб., на 5% выше нашего прогноза и на 4% выше консенсус-оценки.
• Скорр. EBITDA: +33% г/г до 26,5 млрд руб., выше наших ожиданий на 4% и ожиданий рынка — на 6%.
• Выручка сегмента «Поиск и портал»: +48% г/г до 90 млрд руб., что отражает лидерство на рынке онлайн-поиска.
• Скорр. EBITDA сегмента: +36% г/г до 47 млрд руб.
• Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка»: +69% г/г до 107 млрд руб., убыток на уровне скорректированной EBITDA — 4,5 млрд руб.
Динамика основных операционных и финансовых показателей компании остается сильной, подтверждая наш позитивный взгляд на фундаментальные перспективы Yandex. При этом ключевым вопросом для миноритарных акционеров остаются условия планируемой реструктуризации. Компания сообщила о прогрессе в ее подготовке и подтвердила, что планирует вынести предложения по реструктуризации на одобрение акционеров до конца года.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• Yandex опубликовал результаты за 3К23 по ОПБУ США, которые в очередной раз оказались лучше ожиданий в части выручки и по скорректированному показателю EBITDA.
• Выручка: +54% г/г до 205 млрд руб., на 5% выше нашего прогноза и на 4% выше консенсус-оценки.
• Скорр. EBITDA: +33% г/г до 26,5 млрд руб., выше наших ожиданий на 4% и ожиданий рынка — на 6%.
• Выручка сегмента «Поиск и портал»: +48% г/г до 90 млрд руб., что отражает лидерство на рынке онлайн-поиска.
• Скорр. EBITDA сегмента: +36% г/г до 47 млрд руб.
• Выручка сегмента «Электронная коммерция, райдтех и доставка»: +69% г/г до 107 млрд руб., убыток на уровне скорректированной EBITDA — 4,5 млрд руб.
Динамика основных операционных и финансовых показателей компании остается сильной, подтверждая наш позитивный взгляд на фундаментальные перспективы Yandex. При этом ключевым вопросом для миноритарных акционеров остаются условия планируемой реструктуризации. Компания сообщила о прогрессе в ее подготовке и подтвердила, что планирует вынести предложения по реструктуризации на одобрение акционеров до конца года.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
⚡️Yandex может продать российские операции целиком; позитивно для настроений
• Yandex N.V. рассматривает возможность продажи российского бизнеса целиком, а не только контрольного пакета (Reuters со ссылкой на неназванные источники).
• Такую схему могут использовать для ускоренного завершения корпоративной реструктуризации (планировалось до конца года).
• Никаких других подробностей не сообщается, в том числе об оценке актива, разрешении со стороны правительства на вывод средств от продажи на уровень Yandex N.V. или наличии лиц, готовых купить бизнес целиком.
Возможное увеличение продаваемой доли в российском Яндексе может говорить о близящемся достижении согласия по вопросу реструктуризации, и рынок должен хорошо воспринять эту новость. При этом отмечаем по-прежнему весьма высокую неопределенность относительно окончательной структуры сделки и итоговых условий, которые предложат миноритариям, владеющим бумагами Yandex N.V. как через российские депозитарии, так и через Euroclear.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• Yandex N.V. рассматривает возможность продажи российского бизнеса целиком, а не только контрольного пакета (Reuters со ссылкой на неназванные источники).
• Такую схему могут использовать для ускоренного завершения корпоративной реструктуризации (планировалось до конца года).
• Никаких других подробностей не сообщается, в том числе об оценке актива, разрешении со стороны правительства на вывод средств от продажи на уровень Yandex N.V. или наличии лиц, готовых купить бизнес целиком.
Возможное увеличение продаваемой доли в российском Яндексе может говорить о близящемся достижении согласия по вопросу реструктуризации, и рынок должен хорошо воспринять эту новость. При этом отмечаем по-прежнему весьма высокую неопределенность относительно окончательной структуры сделки и итоговых условий, которые предложат миноритариям, владеющим бумагами Yandex N.V. как через российские депозитарии, так и через Euroclear.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
⚡️Yandex: МКАО «Яндекс» стала владельцем операционных активов в России — нейтрально
• МКАО «Яндекс», зарегистрированная в САР Октябрьский Калининградской области, приобрела 99,999% ООО «Яндекс» (собственник операционных активов Yandex в России, ранее напрямую принадлежал голландской компании Yandex N.V., остающейся бенефициаром ООО «Яндекс» и российского бизнеса).
• Переход прав собственности на ООО «Яндекс» к МКАО является техническим шагом на пути корпоративной реорганизации.
• МКАО может стать ключевой структурой в процессе реструктуризации, и мы допускаем возможность его полной или частичной продажи российским стратегическим инвесторам.
• МКАО, возможно, будет преобразована в публичную компанию (что технически позволит конвертировать акции миноритариев Yandex N.V, если такая возможность будет предложена кому-либо из них).
Новость свидетельствует о том, что процесс реструктуризации продвигается вперед с технической точки зрения. Тем не менее, по-прежнему отсутствует ясность в отношении наиболее важных деталей реструктуризации, таких как доля, которую получат российские стратегические инвесторы, оценка стоимости и цена продажи (или другие финансовые условия), а также возможность конвертации и/или выкупа акций миноритариев. Мы отмечаем, что большая часть таких условий требует одобрения совета директоров и акционеров Yandex N.V. Таким образом, мы считаем новость нейтральной для акций Yandex.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• МКАО «Яндекс», зарегистрированная в САР Октябрьский Калининградской области, приобрела 99,999% ООО «Яндекс» (собственник операционных активов Yandex в России, ранее напрямую принадлежал голландской компании Yandex N.V., остающейся бенефициаром ООО «Яндекс» и российского бизнеса).
• Переход прав собственности на ООО «Яндекс» к МКАО является техническим шагом на пути корпоративной реорганизации.
• МКАО может стать ключевой структурой в процессе реструктуризации, и мы допускаем возможность его полной или частичной продажи российским стратегическим инвесторам.
• МКАО, возможно, будет преобразована в публичную компанию (что технически позволит конвертировать акции миноритариев Yandex N.V, если такая возможность будет предложена кому-либо из них).
Новость свидетельствует о том, что процесс реструктуризации продвигается вперед с технической точки зрения. Тем не менее, по-прежнему отсутствует ясность в отношении наиболее важных деталей реструктуризации, таких как доля, которую получат российские стратегические инвесторы, оценка стоимости и цена продажи (или другие финансовые условия), а также возможность конвертации и/или выкупа акций миноритариев. Мы отмечаем, что большая часть таких условий требует одобрения совета директоров и акционеров Yandex N.V. Таким образом, мы считаем новость нейтральной для акций Yandex.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
⚡️Yandex: объявлена продажа российского бизнеса за 475 млрд руб. c оплатой денежными средствами и акциями; негативно для держателей в Euroclear
• Yandex договорился о продаже российского бизнеса (доли в МКАО — около 95% выручки и активов Yandex) консорциуму инвесторов Consortium.First.
• Сумма составляет 475 млрд руб., из которых не менее 50% должно быть выплачено денежными средствами, а остальное — акциями МКАО «Яндекс».
• Сделку предстоит провести в два этапа — сначала 68% МКАО «Яндекс» будет продано за 230 млрд руб. и до 67,8 млн акций класса А Yandex N.V., а через семь недель оставшийся пакет перейдет новым владельцам, также за денежные средства и акции.
• Ожидается, что МКАО «Яндекс» получит публичный статус и листинг на МосБирже до начала первого этапа, а Yandex N.V. проведет делистинг акций в Москве после завершения второго этапа.
• Сделка подлежит отдельному одобрению акционерами Yandex, а также правительством.
• Yandex N.V. намерена сохранить часть чистой денежной суммы для финансирования развития международного бизнеса и в конечном итоге вернуть значительную часть средств своим оставшимся акционерам, скорее всего, путем предложения выкупа акций.
Объявление о предстоящей продаже российских активов может спровоцировать некоторую фиксацию прибыли в акциях Yandex на МосБирже после уверенного роста на 22% в этом году (к закрытию торгов в прошлую пятницу). При этом мы считаем, что оплата акциями подразумевает необходимость приобретения существенного объема бумаг у российских миноритариев на МосБирже, что проще всего сделать через конвертацию, таким образом, миноритарии, скорее всего, сохранят долю в фундаментальной стоимости Yandex. Для акционеров, владеющих акциями через Euroclear и не имеющих возможности конвертации, условия выглядят довольно негативно, поскольку потенциальная цена выкупа составляет менее $14,5 за акцию, что ниже последних внебиржевых цен. При этом для акционеров также сохраняются риски, связанные со сроками и курсами валют.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• Yandex договорился о продаже российского бизнеса (доли в МКАО — около 95% выручки и активов Yandex) консорциуму инвесторов Consortium.First.
• Сумма составляет 475 млрд руб., из которых не менее 50% должно быть выплачено денежными средствами, а остальное — акциями МКАО «Яндекс».
• Сделку предстоит провести в два этапа — сначала 68% МКАО «Яндекс» будет продано за 230 млрд руб. и до 67,8 млн акций класса А Yandex N.V., а через семь недель оставшийся пакет перейдет новым владельцам, также за денежные средства и акции.
• Ожидается, что МКАО «Яндекс» получит публичный статус и листинг на МосБирже до начала первого этапа, а Yandex N.V. проведет делистинг акций в Москве после завершения второго этапа.
• Сделка подлежит отдельному одобрению акционерами Yandex, а также правительством.
• Yandex N.V. намерена сохранить часть чистой денежной суммы для финансирования развития международного бизнеса и в конечном итоге вернуть значительную часть средств своим оставшимся акционерам, скорее всего, путем предложения выкупа акций.
Объявление о предстоящей продаже российских активов может спровоцировать некоторую фиксацию прибыли в акциях Yandex на МосБирже после уверенного роста на 22% в этом году (к закрытию торгов в прошлую пятницу). При этом мы считаем, что оплата акциями подразумевает необходимость приобретения существенного объема бумаг у российских миноритариев на МосБирже, что проще всего сделать через конвертацию, таким образом, миноритарии, скорее всего, сохранят долю в фундаментальной стоимости Yandex. Для акционеров, владеющих акциями через Euroclear и не имеющих возможности конвертации, условия выглядят довольно негативно, поскольку потенциальная цена выкупа составляет менее $14,5 за акцию, что ниже последних внебиржевых цен. При этом для акционеров также сохраняются риски, связанные со сроками и курсами валют.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
💻Yandex публикует результаты за 4К23 по ОПБУ США: в очередной раз лучше ожиданий — позитивно
Компания Yandex представила результаты 4К23 по ОПБУ США.
• Выручка выросла на 51% г/г до 250 млрд руб., на 4% превысив наш прогноз и консенсус-оценку.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 92% г/г до 33 млрд руб., оказавшись на 10% и 16% выше нашего прогноза и ожиданий рынка соответственно. Рентабельность по этому показателю составила 13,2%.
• Вместе с тем чистая прибыль из-за разовых статей, включая переоценку гудвилла, оказалась в области отрицательных значений.
Динамика основных операционных и финансовых показателей компании подтверждает нашу позитивную оценку перспектив Yandex с точки зрения фундаментальных факторов. Однако в центре внимания рынка в ближайшее время останутся новости о реструктуризации, в частности предстоящее 7 марта голосование акционеров по продаже российских активов.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
Компания Yandex представила результаты 4К23 по ОПБУ США.
• Выручка выросла на 51% г/г до 250 млрд руб., на 4% превысив наш прогноз и консенсус-оценку.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 92% г/г до 33 млрд руб., оказавшись на 10% и 16% выше нашего прогноза и ожиданий рынка соответственно. Рентабельность по этому показателю составила 13,2%.
• Вместе с тем чистая прибыль из-за разовых статей, включая переоценку гудвилла, оказалась в области отрицательных значений.
Динамика основных операционных и финансовых показателей компании подтверждает нашу позитивную оценку перспектив Yandex с точки зрения фундаментальных факторов. Однако в центре внимания рынка в ближайшее время останутся новости о реструктуризации, в частности предстоящее 7 марта голосование акционеров по продаже российских активов.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
⚡️Yandex: ЗПИФ «Консорциум.Первый» предлагает акционерам Yandex N.V. выкуп или обмен на бумаги МКПАО «Яндекс» — позитивно для котировок на МосБирже
Инвестиционный фонд Консорциум.Первый объявил для акционеров Yandex N.V. оферту на обмен и выкуп акций на различных условиях.
• Те акции Yandex N.V., которые были приобретены на Московской Бирже или СПБ Бирже либо за их пределами, но переведены в российскую депозитарную систему до 7 сентября 2022 г., фонд предлагает обменять на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении 1:1.
• Акционеры, которые приобрели акции Yandex N.V. вне российских бирж, но перевели бумаги в российские депозитарии не позднее 30 ноября 2023 г., получат возможность продать их по цене 1251,8 руб. за одну акцию. Максимальный объем выкупа в рамках этого варианта — 50,4 млн штук.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
Инвестиционный фонд Консорциум.Первый объявил для акционеров Yandex N.V. оферту на обмен и выкуп акций на различных условиях.
• Те акции Yandex N.V., которые были приобретены на Московской Бирже или СПБ Бирже либо за их пределами, но переведены в российскую депозитарную систему до 7 сентября 2022 г., фонд предлагает обменять на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении 1:1.
• Акционеры, которые приобрели акции Yandex N.V. вне российских бирж, но перевели бумаги в российские депозитарии не позднее 30 ноября 2023 г., получат возможность продать их по цене 1251,8 руб. за одну акцию. Максимальный объем выкупа в рамках этого варианта — 50,4 млн штук.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
🔍Комментарий аналитика: Yandex — объявлена оферта на обмен и выкуп акций
• На этой неделе ЗПИФ «Консорциум.Первый» объявил для держателей бумаг Yandex N.V. в российской депозитарной структуре оферту на обмен и выкуп акций.
• Фонд планирует приобрести путем обмена или выкупа до 108 млн бумаг (29,8% от общего количества), что должно позволить ему закрыть ранее объявленную сделку по приобретению российских активов Yandex N.V., консолидированных в МКПАО «Яндекс».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#YNDX #YDEX
• На этой неделе ЗПИФ «Консорциум.Первый» объявил для держателей бумаг Yandex N.V. в российской депозитарной структуре оферту на обмен и выкуп акций.
• Фонд планирует приобрести путем обмена или выкупа до 108 млн бумаг (29,8% от общего количества), что должно позволить ему закрыть ранее объявленную сделку по приобретению российских активов Yandex N.V., консолидированных в МКПАО «Яндекс».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#YNDX #YDEX
⚡️Yandex: продажа российских активов завершена — нейтрально
Компания Yandex объявила о завершении продажи остававшейся у нее доли в МКПАО «Яндекс» фонду «Консорциум.Первый».
• Таким образом, она полностью вышла из российского бизнеса и теперь не связана с Россией.
• В результате сделки она получила эквивалент $2,8 млрд наличными и 162,5 млн своих акций класса «А»
• В обращении осталось 199 млн акций классов «А» и «B».
• Компания продолжит развивать свой бизнес под названием Nebius Group, если соответствующее предложение утвердят акционеры.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
Компания Yandex объявила о завершении продажи остававшейся у нее доли в МКПАО «Яндекс» фонду «Консорциум.Первый».
• Таким образом, она полностью вышла из российского бизнеса и теперь не связана с Россией.
• В результате сделки она получила эквивалент $2,8 млрд наличными и 162,5 млн своих акций класса «А»
• В обращении осталось 199 млн акций классов «А» и «B».
• Компания продолжит развивать свой бизнес под названием Nebius Group, если соответствующее предложение утвердят акционеры.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
⚡️Взгляд аналитика: Яндекс — ожидаемо сильные результаты за 4К24 по МСФО — позитивно
• Выручка выросла на 23% г/г до 340 млрд руб.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 24% г/г до 49 млрд руб. (рентабельность по нему — 14,3%).
• Рост выручки в сегменте «Поиск и портал» — 26,5% г/г до 128 млрд руб., а в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» — 46,7% г/г до 89 млрд руб.
• Прогноз руководства на 2025 г. — рост выручки не менее чем на 30% г/г, скорректированный показатель EBITDA не ниже 250 млрд руб.
• Руководство планирует предложить совету директоров рекомендовать дивиденды за 2024 г. в размере 80 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#YNDX
• Выручка выросла на 23% г/г до 340 млрд руб.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 24% г/г до 49 млрд руб. (рентабельность по нему — 14,3%).
• Рост выручки в сегменте «Поиск и портал» — 26,5% г/г до 128 млрд руб., а в сегменте «Электронная коммерция, райдтех и доставка» — 46,7% г/г до 89 млрд руб.
• Прогноз руководства на 2025 г. — рост выручки не менее чем на 30% г/г, скорректированный показатель EBITDA не ниже 250 млрд руб.
• Руководство планирует предложить совету директоров рекомендовать дивиденды за 2024 г. в размере 80 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#YNDX