📎Северсталь: операционные результаты за 4К22 и 2022 г. оцениваем как нейтральные
• Производство стали в 4К22 увеличилось на 3% к/к и составило 2,7 млн т.
• При этом продажи стального проката снизились на 11% к/к до 2,8 млн т после распродажи товарных запасов в 3К22, а также на фоне сезонного снижения спроса на сталь в России.
• По итогам всего года производство и продажи стали сохранились на уровне 2021 г.
Мы расцениваем результаты как нейтральные. Из-за неопределенности на рынке и геополитической ситуации Северсталь, скорее всего, воздержится от публикации отчетности за 2022 г. по МСФО и не станет объявлять дивиденды. Цены на сталь должны стать важным драйвером для акций компании: экспортная цена на горячекатаный прокат выросла с начала года на 15% до $660 за тонну, что должно подтолкнуть вверх и цены внутреннего рынка в феврале-марте. Наша целевая цена по акциям Северстали — 1130 руб. за штуку.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• Производство стали в 4К22 увеличилось на 3% к/к и составило 2,7 млн т.
• При этом продажи стального проката снизились на 11% к/к до 2,8 млн т после распродажи товарных запасов в 3К22, а также на фоне сезонного снижения спроса на сталь в России.
• По итогам всего года производство и продажи стали сохранились на уровне 2021 г.
Мы расцениваем результаты как нейтральные. Из-за неопределенности на рынке и геополитической ситуации Северсталь, скорее всего, воздержится от публикации отчетности за 2022 г. по МСФО и не станет объявлять дивиденды. Цены на сталь должны стать важным драйвером для акций компании: экспортная цена на горячекатаный прокат выросла с начала года на 15% до $660 за тонну, что должно подтолкнуть вверх и цены внутреннего рынка в феврале-марте. Наша целевая цена по акциям Северстали — 1130 руб. за штуку.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⛓Металлургия и горная добыча: актуализация оценки
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
⚡️Северсталь: производственные результаты за 1К23 оцениваем как нейтральные, наводим фокус на цены
Сегодня утром Северсталь представила операционные результаты за 1К23:
• Производство и продажи стали остались практически неизменными по сравнению с 4К22.
• При этом производство ЖРС сократилось на 6% к/к до 4,1 млн т.
• Менеджмент отмечает восстановление спроса и цен на внутреннем и внешнем рынках: по оценкам Северстали, спрос на металлопродукцию в России увеличился на 6% к/к.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для котировок акций. Более важным фактором нам представляется динамика экспортных и внутренних цен на горячекатаный прокат. Российские экспортные цены на сталь в марте достигли $740/т, однако под влиянием растущего предложения и из-за усиления опасений относительно глобальной рецессии скорректировались в апреле до $660/т. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
Сегодня утром Северсталь представила операционные результаты за 1К23:
• Производство и продажи стали остались практически неизменными по сравнению с 4К22.
• При этом производство ЖРС сократилось на 6% к/к до 4,1 млн т.
• Менеджмент отмечает восстановление спроса и цен на внутреннем и внешнем рынках: по оценкам Северстали, спрос на металлопродукцию в России увеличился на 6% к/к.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для котировок акций. Более важным фактором нам представляется динамика экспортных и внутренних цен на горячекатаный прокат. Российские экспортные цены на сталь в марте достигли $740/т, однако под влиянием растущего предложения и из-за усиления опасений относительно глобальной рецессии скорректировались в апреле до $660/т. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
📌Северсталь: нейтральные операционные результаты за 3К23, ждем дивидендов по итогам 2023 г.
• Северсталь сегодня утром опубликовала нейтральные производственные результаты за 3К23.
• Выплавка стали снизилась на 9% к/к до 2,7 млн т из-за плановых ремонтов конвертеров.
• Продажи стальной продукции остались на уровне прошлого квартала (также 2,7 млн тонн), что говорит о стабильном внутреннем спросе.
• Цена на горячекатаный прокат составила 54,6 тыс. руб/т (без изменений в квартальном сопоставлении и +28% г/г).
• Цена на арматуру выросла до 49 тыс. руб. (+9% к/к и +30% г/г) в разгар строительного сезона.
Менеджмент ожидает в 2023 г. роста спроса на сталь в России на 6% г/г до 45,8 млн т, в основном со стороны строительной отрасли и машиностроения. Как мы понимаем, Северсталь не опубликует отчетность за 9М23 по МСФО, перейдя на публикацию на полугодовой основе. По итогам 2023 г. ожидаем возобновления дивидендных выплат; дивдоходность по акциям Северстали может составить около 13% (из расчета 175 руб/акцию). Подтверждаем позитивный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• Северсталь сегодня утром опубликовала нейтральные производственные результаты за 3К23.
• Выплавка стали снизилась на 9% к/к до 2,7 млн т из-за плановых ремонтов конвертеров.
• Продажи стальной продукции остались на уровне прошлого квартала (также 2,7 млн тонн), что говорит о стабильном внутреннем спросе.
• Цена на горячекатаный прокат составила 54,6 тыс. руб/т (без изменений в квартальном сопоставлении и +28% г/г).
• Цена на арматуру выросла до 49 тыс. руб. (+9% к/к и +30% г/г) в разгар строительного сезона.
Менеджмент ожидает в 2023 г. роста спроса на сталь в России на 6% г/г до 45,8 млн т, в основном со стороны строительной отрасли и машиностроения. Как мы понимаем, Северсталь не опубликует отчетность за 9М23 по МСФО, перейдя на публикацию на полугодовой основе. По итогам 2023 г. ожидаем возобновления дивидендных выплат; дивдоходность по акциям Северстали может составить около 13% (из расчета 175 руб/акцию). Подтверждаем позитивный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⚡️Северсталь: совет директоров планирует в начале февраля рассмотреть вопрос о выплате дивидендов — позитивно
• На своем ближайшем заседании совет директоров Северстали может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2023 г.
• Об этом сегодня сообщил генеральный директор Александр Шевелев через пресс-службу компании.
• По его словам, Северсталь остается в рамках утвержденной дивидендной политики, продолжает придерживаться принципа создания стоимости для акционеров и нацеливается в этом году возобновить выплату дивидендов.
Как мы и ожидали, Северсталь станет первой сталелитейной компанией, которая возобновит выплаты, поделившись с акционерами прибылью за 2023 г. Мы оцениваем дивиденды в 166 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 11%, даже после того как котировки выстрелили на 5% после появления новости. Предполагаем, что уже в первых числах февраля компания представит отчетность по МСФО за 2023 г., а также рекомендацию по дивидендам, а ММК и НЛМК вскоре последует ее примеру. Акции Северстали остаются нашими фаворитами в секторе.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• На своем ближайшем заседании совет директоров Северстали может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2023 г.
• Об этом сегодня сообщил генеральный директор Александр Шевелев через пресс-службу компании.
• По его словам, Северсталь остается в рамках утвержденной дивидендной политики, продолжает придерживаться принципа создания стоимости для акционеров и нацеливается в этом году возобновить выплату дивидендов.
Как мы и ожидали, Северсталь станет первой сталелитейной компанией, которая возобновит выплаты, поделившись с акционерами прибылью за 2023 г. Мы оцениваем дивиденды в 166 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 11%, даже после того как котировки выстрелили на 5% после появления новости. Предполагаем, что уже в первых числах февраля компания представит отчетность по МСФО за 2023 г., а также рекомендацию по дивидендам, а ММК и НЛМК вскоре последует ее примеру. Акции Северстали остаются нашими фаворитами в секторе.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⚡️Северсталь: результаты за 2П23 по МСФО — сильные, дивиденды — выше прогнозов; позитивно
Северсталь сегодня утром представила сильные финансовые результаты за 2П23.
• Показатель EBITDA вырос на 21% п/п и достиг 144 млрд руб., превысив нашу оценку на 13%, а консенсус-прогноз — на 10%.
• Свободный денежный поток (60 млрд руб.) остался примерно на уровне 1П23 и почти совпал с прогнозами.
• При денежных средствах в размере 374 млрд руб. (+101% г/г) отношение чистого долга к EBITDA составило -0,8.
Кроме того, компания приняла решение возобновить выплату дивидендов.
• По итогам 2023 г. заплатит 191,5 руб. на акцию, то есть проявит бóльшую щедрость, чем предполагали мы (166 руб.) и рынок.
• Дивидендная доходность составляет 11%, коэффициент выплаты — 134% к FCF.
• Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, компания составит по состоянию реестра на 18 июня 2024 г.
Сильные результаты и высокие дивиденды уже отчасти учитывались в цене акций Северстали, подорожавших с начала года на 21%. Мы ожидаем, что ММК и НЛМК, которые несколько отстали от Северстали по росту котировок и в бумагах которых на данный момент мы видим более значительную потенциальную дивидендную доходность, тоже возобновят выплаты. Акции стальных компаний нам по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
Северсталь сегодня утром представила сильные финансовые результаты за 2П23.
• Показатель EBITDA вырос на 21% п/п и достиг 144 млрд руб., превысив нашу оценку на 13%, а консенсус-прогноз — на 10%.
• Свободный денежный поток (60 млрд руб.) остался примерно на уровне 1П23 и почти совпал с прогнозами.
• При денежных средствах в размере 374 млрд руб. (+101% г/г) отношение чистого долга к EBITDA составило -0,8.
Кроме того, компания приняла решение возобновить выплату дивидендов.
• По итогам 2023 г. заплатит 191,5 руб. на акцию, то есть проявит бóльшую щедрость, чем предполагали мы (166 руб.) и рынок.
• Дивидендная доходность составляет 11%, коэффициент выплаты — 134% к FCF.
• Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, компания составит по состоянию реестра на 18 июня 2024 г.
Сильные результаты и высокие дивиденды уже отчасти учитывались в цене акций Северстали, подорожавших с начала года на 21%. Мы ожидаем, что ММК и НЛМК, которые несколько отстали от Северстали по росту котировок и в бумагах которых на данный момент мы видим более значительную потенциальную дивидендную доходность, тоже возобновят выплаты. Акции стальных компаний нам по-прежнему представляются привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⚡️ Северсталь: результаты за 1К24 по МСФО на уровне ожиданий, дивдоходность за 1К24 в 2% — нейтрально
• Северсталь сегодня представила финансовые результаты за 1К24 по МСФО и объявила размер дивидендов.
• Выручка и EBITDA выросли на 20% и 25% г/г до 190 млрд руб и 66 млрд руб. соответственно, рентабельность по EBITDA составила 35% (против 33% год назад).
• Показатель FCF увеличился на 33% до 33 млрд руб., а денежные средства составили 403 млрд руб (26% от текущей рыночной капитализации компании).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• Северсталь сегодня представила финансовые результаты за 1К24 по МСФО и объявила размер дивидендов.
• Выручка и EBITDA выросли на 20% и 25% г/г до 190 млрд руб и 66 млрд руб. соответственно, рентабельность по EBITDA составила 35% (против 33% год назад).
• Показатель FCF увеличился на 33% до 33 млрд руб., а денежные средства составили 403 млрд руб (26% от текущей рыночной капитализации компании).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⚡️Взгляд аналитика: Северсталь — результаты за 2К24 по МСФО соответствуют ожиданиям, дивидендная доходность — 2%; нейтрально
• Сегодня утром Северсталь представила финансовые результаты за 2К24, оказавшиеся на уровне наших и рыночных прогнозов, а также объявила размер квартальных дивидендов.
• Показатель EBITDA снизился на 6% к/к до 61 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась до 28% против 35% кварталом ранее в связи с ремонтом домен и снижением выпуска стали на 20% к/к.
• Свободный денежный поток (FCF) за 2К24 составил 24 млрд руб. (-27% к/к) из-за роста капитальных затрат на 19% к/к до 22 млрд руб. и увеличения оборотного капитала на 8 млрд руб.
• Объем денежных средств на балансе составил 200 млрд руб., поэтому отношение чистого долга к EBITDA оказалось отрицательным (-0,19).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• Сегодня утром Северсталь представила финансовые результаты за 2К24, оказавшиеся на уровне наших и рыночных прогнозов, а также объявила размер квартальных дивидендов.
• Показатель EBITDA снизился на 6% к/к до 61 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась до 28% против 35% кварталом ранее в связи с ремонтом домен и снижением выпуска стали на 20% к/к.
• Свободный денежный поток (FCF) за 2К24 составил 24 млрд руб. (-27% к/к) из-за роста капитальных затрат на 19% к/к до 22 млрд руб. и увеличения оборотного капитала на 8 млрд руб.
• Объем денежных средств на балансе составил 200 млрд руб., поэтому отношение чистого долга к EBITDA оказалось отрицательным (-0,19).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⚡️Взгляд аналитика: Лента — обзор результатов за 2К24 по МСФО: еще один сильный квартал; позитивно
• Продажи ретейлера выросли на 60% г/г до 212 млрд руб.
• EBITDA до применения МСФО 16 увеличилась на 178% г/г до 16,7 млрд руб., что означает рентабельность по этому показателю на уровне 7,9% — на 3,4 п. п. выше значения 2К23.
• Чистый долг Ленты по отношению к EBITDA на конец июля составил 1,7.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
• Продажи ретейлера выросли на 60% г/г до 212 млрд руб.
• EBITDA до применения МСФО 16 увеличилась на 178% г/г до 16,7 млрд руб., что означает рентабельность по этому показателю на уровне 7,9% — на 3,4 п. п. выше значения 2К23.
• Чистый долг Ленты по отношению к EBITDA на конец июля составил 1,7.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
⚡️Северсталь: результаты за 3К24 по МСФО лучше ожиданий в части FCF, дивидендная доходность — 4%; умеренно позитивно
Северсталь сегодня утром представила финансовые результаты за 3К24, которые превысили наши и рыночные оценки FCF, а также объявила квартальные дивиденды.
• Благодаря завершению ремонтов домны и стабильным продажам стальной продукции показатель EBITDA вырос на 6% к/к до 65 млрд руб. (на уровне наших и рыночных прогнозов)
• Рентабельность по нему восстановилась до 30% против 28% кварталом ранее.
• Свободный денежный поток (FCF) составил 41 млрд руб. (+73% к/к) и оказался на 34% выше наших расчетов и консенсус-прогноза за счет уменьшения оборотного капитала почти на 15 млрд руб.
• При чистой денежной позиции на конец 3К24 в 66 млрд руб. отношение чистого долга к EBITDA составило -0,25.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
Северсталь сегодня утром представила финансовые результаты за 3К24, которые превысили наши и рыночные оценки FCF, а также объявила квартальные дивиденды.
• Благодаря завершению ремонтов домны и стабильным продажам стальной продукции показатель EBITDA вырос на 6% к/к до 65 млрд руб. (на уровне наших и рыночных прогнозов)
• Рентабельность по нему восстановилась до 30% против 28% кварталом ранее.
• Свободный денежный поток (FCF) составил 41 млрд руб. (+73% к/к) и оказался на 34% выше наших расчетов и консенсус-прогноза за счет уменьшения оборотного капитала почти на 15 млрд руб.
• При чистой денежной позиции на конец 3К24 в 66 млрд руб. отношение чистого долга к EBITDA составило -0,25.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
Актуализация оценки: Северсталь — просадка как отличная точка входа
• Мы рассматриваем значительную коррекцию в акциях Северстали (-17% к уровню начала года и -42% с майского пика) как отличную возможность для входа в них.
• Хотя на компанию как на крупного производителя стали для внутреннего рынка влияет сокращение спроса на недвижимость из-за повышения ключевой ставки, эти риски, по нашему мнению, уже отражены в котировках.
• Чистая денежная позиция на балансе защищает от негативного влияния удорожания долга, а низкая себестоимость позволит экспортировать до 20% объемов в дружественные страны, не уменьшая объемов выпуска.
• При этом акции торгуются на привлекательном уровне по коэффициенту P/E 2024П (5,7), с дисконтом в 30% к средним за последние годы значениям.
• С учетом результатов за 9М24 по МСФО мы слегка понижаем целевую цену по акциям Северстали, с 1600 руб. до 1550 руб. за штуку, но рейтинг при потенциале роста в 33% оставили прежним — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#CHMF
• Мы рассматриваем значительную коррекцию в акциях Северстали (-17% к уровню начала года и -42% с майского пика) как отличную возможность для входа в них.
• Хотя на компанию как на крупного производителя стали для внутреннего рынка влияет сокращение спроса на недвижимость из-за повышения ключевой ставки, эти риски, по нашему мнению, уже отражены в котировках.
• Чистая денежная позиция на балансе защищает от негативного влияния удорожания долга, а низкая себестоимость позволит экспортировать до 20% объемов в дружественные страны, не уменьшая объемов выпуска.
• При этом акции торгуются на привлекательном уровне по коэффициенту P/E 2024П (5,7), с дисконтом в 30% к средним за последние годы значениям.
• С учетом результатов за 9М24 по МСФО мы слегка понижаем целевую цену по акциям Северстали, с 1600 руб. до 1550 руб. за штуку, но рейтинг при потенциале роста в 33% оставили прежним — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#CHMF
⚡️ Северсталь публикует ожидаемо слабые результаты за 4К24 по МСФО, без дивидендов — умеренно негативно
Северсталь сегодня утром представила результаты за 4К24 по МСФО, отразившие снижение средних цен реализации и рост себестоимости. Кроме того, совет директоров рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 4К24.
• Показатель EBITDA уменьшился на 28% к/к до 46 млрд руб. (на 5% и 4% ниже нашего и среднерыночного прогноза соответственно), а рентабельность по нему — до 23% против 30% кварталом ранее.
• Свободный денежный поток (FCF) составил -2 млрд руб. (против 21 млрд руб. в 3К24) и оказался в целом на уровне ожиданий.
• При чистой денежной позиции на конец года в 20 млрд руб. отношение чистого долга к EBITDA равнялось -0,1.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF
Северсталь сегодня утром представила результаты за 4К24 по МСФО, отразившие снижение средних цен реализации и рост себестоимости. Кроме того, совет директоров рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 4К24.
• Показатель EBITDA уменьшился на 28% к/к до 46 млрд руб. (на 5% и 4% ниже нашего и среднерыночного прогноза соответственно), а рентабельность по нему — до 23% против 30% кварталом ранее.
• Свободный денежный поток (FCF) составил -2 млрд руб. (против 21 млрд руб. в 3К24) и оказался в целом на уровне ожиданий.
• При чистой денежной позиции на конец года в 20 млрд руб. отношение чистого долга к EBITDA равнялось -0,1.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #CHMF