🛢Актуализация оценки: нефтяные компании США — по принципу «здесь и сейчас»
• Мы считаем, что сейчас хороший момент, чтобы рассмотреть вариант инвестиций в акции нефтяных компаний США ввиду ожидаемого роста цен на нефть и как минимум сохранения хорошей маржи переработки в 2П23.
• С учетом результатов за 1П23 и новых макроэкономических прогнозов мы повысили рейтинг по акциям ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips и Pioneer до уровня «Покупать», EOG — до «Держать», как и целевые цены по бумагам всех указанных компаний.
• Предпочтение отдаем эмитентам с более высокой доходностью FCF, выделяя по данному признаку Pioneer и вертикально интегрированную группу ExxonMobil.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oils #US
• Мы считаем, что сейчас хороший момент, чтобы рассмотреть вариант инвестиций в акции нефтяных компаний США ввиду ожидаемого роста цен на нефть и как минимум сохранения хорошей маржи переработки в 2П23.
• С учетом результатов за 1П23 и новых макроэкономических прогнозов мы повысили рейтинг по акциям ExxonMobil, Chevron, ConocoPhillips и Pioneer до уровня «Покупать», EOG — до «Держать», как и целевые цены по бумагам всех указанных компаний.
• Предпочтение отдаем эмитентам с более высокой доходностью FCF, выделяя по данному признаку Pioneer и вертикально интегрированную группу ExxonMobil.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oils #US
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈После выступления председателя ФРС США в Джексон-Хоуле индексы S&P 500 и Dow Jones выросли в пятницу на 0,7%, Nasdaq — на 0,9%. Плюс показали все секторы S&P 500: больше остальных прибавил сектор товаров длительного пользования (+1,1%), меньше всего — сектор телекоммуникаций (+0,1%).
📈В Гонконге индекс Hang Seng сегодня увеличился на 1,0%. Правительство Китая, чтобы повысить доверие к рынку, впервые с 2008 г. снизило налог на торговые операции с акциями, а также призвало часть фондов сократить объем продаж.
🔎На этой неделе основное внимание инвесторы обратят на статистику по ВВП за 2К23, которая выйдет в среду. Рынок предполагает, что рост экономики США ускорился с 2,0% г/г в 1К23 до 2,4%.
📌Финансовые результаты в США на этой неделе публикуют HP Inc., Broadcom, Dell, в Китае — Xiaomi, Country Garden, China Resources и PetroChina.
📊Глава американского центрального банка Дж. Пауэлл, выступая в минувшую пятницу, заявил, что ФРС проявит осторожность в отношении ставок, но, чтобы удержать инфляцию на низком уровне, может пойти на ужесточение денежно-кредитной политики. Мы считаем, что регулятор все же не изменит ставку до конца года.
📊По данным статистической службы КНР, прибыль китайских промышленных предприятий за 7М23 снизилась на 15,5% г/г, замедлив падение (по итогам 1П23 зафиксировано -16,8% г/г).
✈️Boeing, как сообщает агентство Bloomberg, готовится после четырехлетнего перерыва возобновить поставки 737 Max в Китай. Это, по нашему мнению, положительно повлияет на финансовые результаты корпорации, поскольку
в 2018 г., до остановки поставок, Китай в ее выручке занимал 14%. Однако сообщение, на наш взгляд, не окажет существенного влияния на бумаги Boeing, так как о планах продать 140 самолетов в КНР уже заявлялось в июле.
🏗Выручка China Overseas Land & Investments за 1П23 оказалась хуже прогноза рынка. Мы не предполагаем сильной негативной реакции на публикацию отчетности, поскольку продажи в 1П23 выросли весьма значительно, тогда как операционная рентабельность примерно совпала с оценками рынка и нашими.
🚗Акции Xpeng подскочили в цене сегодня на 11%: компания заявила о покупке подразделения «умных» электромобилей Didi за 3,25% собственных акций. Благодаря сделке Xpeng уже 2024 г. представит под маркой MONA бюджетные электромобили стоимостью CNY150 000 ($20 580). Мы считаем, расширение линейки положительно отразится на результатах Xpeng в ближайшие годы, но рынок уже справедливо оценил новость.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈После выступления председателя ФРС США в Джексон-Хоуле индексы S&P 500 и Dow Jones выросли в пятницу на 0,7%, Nasdaq — на 0,9%. Плюс показали все секторы S&P 500: больше остальных прибавил сектор товаров длительного пользования (+1,1%), меньше всего — сектор телекоммуникаций (+0,1%).
📈В Гонконге индекс Hang Seng сегодня увеличился на 1,0%. Правительство Китая, чтобы повысить доверие к рынку, впервые с 2008 г. снизило налог на торговые операции с акциями, а также призвало часть фондов сократить объем продаж.
🔎На этой неделе основное внимание инвесторы обратят на статистику по ВВП за 2К23, которая выйдет в среду. Рынок предполагает, что рост экономики США ускорился с 2,0% г/г в 1К23 до 2,4%.
📌Финансовые результаты в США на этой неделе публикуют HP Inc., Broadcom, Dell, в Китае — Xiaomi, Country Garden, China Resources и PetroChina.
📊Глава американского центрального банка Дж. Пауэлл, выступая в минувшую пятницу, заявил, что ФРС проявит осторожность в отношении ставок, но, чтобы удержать инфляцию на низком уровне, может пойти на ужесточение денежно-кредитной политики. Мы считаем, что регулятор все же не изменит ставку до конца года.
📊По данным статистической службы КНР, прибыль китайских промышленных предприятий за 7М23 снизилась на 15,5% г/г, замедлив падение (по итогам 1П23 зафиксировано -16,8% г/г).
✈️Boeing, как сообщает агентство Bloomberg, готовится после четырехлетнего перерыва возобновить поставки 737 Max в Китай. Это, по нашему мнению, положительно повлияет на финансовые результаты корпорации, поскольку
в 2018 г., до остановки поставок, Китай в ее выручке занимал 14%. Однако сообщение, на наш взгляд, не окажет существенного влияния на бумаги Boeing, так как о планах продать 140 самолетов в КНР уже заявлялось в июле.
🏗Выручка China Overseas Land & Investments за 1П23 оказалась хуже прогноза рынка. Мы не предполагаем сильной негативной реакции на публикацию отчетности, поскольку продажи в 1П23 выросли весьма значительно, тогда как операционная рентабельность примерно совпала с оценками рынка и нашими.
🚗Акции Xpeng подскочили в цене сегодня на 11%: компания заявила о покупке подразделения «умных» электромобилей Didi за 3,25% собственных акций. Благодаря сделке Xpeng уже 2024 г. представит под маркой MONA бюджетные электромобили стоимостью CNY150 000 ($20 580). Мы считаем, расширение линейки положительно отразится на результатах Xpeng в ближайшие годы, но рынок уже справедливо оценил новость.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Пока геополитические риски отошли, как видится, на второй план, а курс рубля стабилизировался, главная движущая сила рынка — корпоративная отчетность: вчера результаты публиковали ТМК, Совкомфлот, «дочки» Россетей. К предыдущему закрытию рынок прибавил 1,3% по индексу МосБиржи. Резко подскочили котировки Московской Биржи: она больше всех выигрывает от повышения процентных ставок. Кроме того, НСД, как пишут СМИ, планирует запустить сервис, который позволит быстрее переводить ценные бумаги между брокерами. Сегодня один из самых насыщенных дней в плане отчетности, которую представят почти десяток крупных эмитентов — ожидаем повышенной волатильности.
⚖️На рынке ОФЗ вчера наблюдался рост доходностей в средней части кривой: облигации со сроком погашения от четырех до шести лет увеличились в доходности на 4–8 б. п. до 10,84–11,07% годовых. В остальных сегментах изменения доходностей оказались минимальными, не превышая 2–3 б. п. Безусловным лидером по обороту стал короткий выпуск 25084 (7,76%, октябрь 2023 г.): на него пришлась почти половина объема торгов в основном режиме. Высокая активность наблюдалась и во флоатере серии 29014 (цена закрытия — 99,72% от номинала, 2026 г.) Остальные обороты довольно равномерно распределились вдоль кривой.
🛢ЛУКОЙЛ – в отчетности за 1П23 по МСФО ожидаем увидеть рост выручки на 22% относительно 1П21 до 795 млрд руб. – прогнозируем повышение EBITDA и чистой прибыли, учитывая большую долю продаж нефти по премиальным каналам и реализацию нефтепродуктов как главный источник дохода – обратим внимание на расчетный размер дивидендов за 1П23 и генерацию FCF
🔍ТМК – результаты за 1П23 по МСФО оцениваем как сильные, хорошая ставка на дивиденды – при росте EBITDA на 50% г/г до 79 млрд руб. отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,6 (против 2,6 год назад) – возрастает вероятность, что ТМК продолжит выплачивать дивиденды – позитивно
🔮ФосАгро – прогноз результатов за 2К23 по МСФО (публикуются в среду, 30 августа) – ожидаем снижения выручки в квартальном сопоставлении в связи с уменьшением внутренних и экспортных цен на удобрения – FCF должен упасть на 61% к/к до 17 млрд руб. – в среду же компания может объявить дивиденды за 2К23 из расчета 132 руб/акцию, дивдоходность в 2%
🖌Акрон – результаты по МСФО за 1П23 оказались хуже прогнозов, дивиденды пока не ожидаются – показатель EBITDA упал на 54% г/г до 37 млрд руб. (-16% к нашему прогнозу) – основная причина снижения прибыли — существенная коррекция цен на азотные удобрения – акции торгуются с высоким мультипликатором EV/EBITDA 2023П (8,5) – негативно
✈️Совкомфлот – отчитался за 2К23 по МСФО – выручка в тайм-чартерном эквиваленте снизилась на 4,3% к/к до $528 млн, EBITDA — на 8,5% до $414 млн, чистая прибыль — на 26,5% до $210 млн – чистая прибыль хуже ожиданий из-за валютной переоценки – выручка и EBITDA выше ожиданий – умеренно позитивно
🛢Нефтяные компании – новая процедура торгов на СПбМТСБ поможет получить демпферные платежи за август («Коммерсантъ») – мы оцениваем их в 230 млрд руб. – дневной рост цен на бирже ограничили 0,5% – полагаем, для сектора выгодно сохранение котировок ниже цены отсечения, несмотря на рост экспортной альтернативы – нейтрально
🔌Россети Центр – компания отчиталась за 2К23 по МСФО – выручка выросла на 15,6% г/г до 29,2 млрд руб., EBITDA — на 16,3% г/г до 7,5 млрд руб., чистая прибыль — в 2,5 раза до 1,98 млрд руб. – позитивно
❗️На повестке: ЛУКОЙЛ, Татнефть, TCS Group, Мечел, Полюс, АФК Система, РусГидро, Globaltrans, Сегежа Групп — отчетность за 1П23 (2К23) по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Пока геополитические риски отошли, как видится, на второй план, а курс рубля стабилизировался, главная движущая сила рынка — корпоративная отчетность: вчера результаты публиковали ТМК, Совкомфлот, «дочки» Россетей. К предыдущему закрытию рынок прибавил 1,3% по индексу МосБиржи. Резко подскочили котировки Московской Биржи: она больше всех выигрывает от повышения процентных ставок. Кроме того, НСД, как пишут СМИ, планирует запустить сервис, который позволит быстрее переводить ценные бумаги между брокерами. Сегодня один из самых насыщенных дней в плане отчетности, которую представят почти десяток крупных эмитентов — ожидаем повышенной волатильности.
⚖️На рынке ОФЗ вчера наблюдался рост доходностей в средней части кривой: облигации со сроком погашения от четырех до шести лет увеличились в доходности на 4–8 б. п. до 10,84–11,07% годовых. В остальных сегментах изменения доходностей оказались минимальными, не превышая 2–3 б. п. Безусловным лидером по обороту стал короткий выпуск 25084 (7,76%, октябрь 2023 г.): на него пришлась почти половина объема торгов в основном режиме. Высокая активность наблюдалась и во флоатере серии 29014 (цена закрытия — 99,72% от номинала, 2026 г.) Остальные обороты довольно равномерно распределились вдоль кривой.
🛢ЛУКОЙЛ – в отчетности за 1П23 по МСФО ожидаем увидеть рост выручки на 22% относительно 1П21 до 795 млрд руб. – прогнозируем повышение EBITDA и чистой прибыли, учитывая большую долю продаж нефти по премиальным каналам и реализацию нефтепродуктов как главный источник дохода – обратим внимание на расчетный размер дивидендов за 1П23 и генерацию FCF
🔍ТМК – результаты за 1П23 по МСФО оцениваем как сильные, хорошая ставка на дивиденды – при росте EBITDA на 50% г/г до 79 млрд руб. отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,6 (против 2,6 год назад) – возрастает вероятность, что ТМК продолжит выплачивать дивиденды – позитивно
🔮ФосАгро – прогноз результатов за 2К23 по МСФО (публикуются в среду, 30 августа) – ожидаем снижения выручки в квартальном сопоставлении в связи с уменьшением внутренних и экспортных цен на удобрения – FCF должен упасть на 61% к/к до 17 млрд руб. – в среду же компания может объявить дивиденды за 2К23 из расчета 132 руб/акцию, дивдоходность в 2%
🖌Акрон – результаты по МСФО за 1П23 оказались хуже прогнозов, дивиденды пока не ожидаются – показатель EBITDA упал на 54% г/г до 37 млрд руб. (-16% к нашему прогнозу) – основная причина снижения прибыли — существенная коррекция цен на азотные удобрения – акции торгуются с высоким мультипликатором EV/EBITDA 2023П (8,5) – негативно
✈️Совкомфлот – отчитался за 2К23 по МСФО – выручка в тайм-чартерном эквиваленте снизилась на 4,3% к/к до $528 млн, EBITDA — на 8,5% до $414 млн, чистая прибыль — на 26,5% до $210 млн – чистая прибыль хуже ожиданий из-за валютной переоценки – выручка и EBITDA выше ожиданий – умеренно позитивно
🛢Нефтяные компании – новая процедура торгов на СПбМТСБ поможет получить демпферные платежи за август («Коммерсантъ») – мы оцениваем их в 230 млрд руб. – дневной рост цен на бирже ограничили 0,5% – полагаем, для сектора выгодно сохранение котировок ниже цены отсечения, несмотря на рост экспортной альтернативы – нейтрально
🔌Россети Центр – компания отчиталась за 2К23 по МСФО – выручка выросла на 15,6% г/г до 29,2 млрд руб., EBITDA — на 16,3% г/г до 7,5 млрд руб., чистая прибыль — в 2,5 раза до 1,98 млрд руб. – позитивно
❗️На повестке: ЛУКОЙЛ, Татнефть, TCS Group, Мечел, Полюс, АФК Система, РусГидро, Globaltrans, Сегежа Групп — отчетность за 1П23 (2К23) по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
⚡️Globaltrans: результаты за 1П23 лучше ожиданий на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры
• Выручка выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб.
• Компания получила FCF в 11,9 млрд руб.
• Чистый долг стал отрицательным, составив -10,5 млрд руб. против 4,6 млрд руб. на конец 2022 г.
Результаты оказались лучше наших ожиданий на уровне выручки и EBITDA (выше на 1,2% и 1,6% соответственно). Чистая прибыль превзошла наши прогнозы на 46,3%, главным образом благодаря более высокой, чем ожидалось, EBITDA и единоразовой прибыли от продажи Spacecom в начале 2023 г. Финансовые результаты улучшились и опередили ожидания на фоне роста ставок аренды подвижного состава в 1П23, а сдерживающим фактором стало увеличение тарифов на услуги РЖД. Акционеры одобрили смену редомициляции головного предприятия с Кипра в Абу-Даби, что позволит получать дивиденды от дочерних операционных компаний на уровне торгуемой компании. Однако по итогам 1П23 держатели расписок Globaltrans не получат дивидендные выплаты из-за сохраняющихся технических ограничений. Компания проведет сегодня в 15:00 по московскому времени телеконференцию, посвященную результатам за 1П23 (регистрация по ссылке).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Выручка выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб.
• Компания получила FCF в 11,9 млрд руб.
• Чистый долг стал отрицательным, составив -10,5 млрд руб. против 4,6 млрд руб. на конец 2022 г.
Результаты оказались лучше наших ожиданий на уровне выручки и EBITDA (выше на 1,2% и 1,6% соответственно). Чистая прибыль превзошла наши прогнозы на 46,3%, главным образом благодаря более высокой, чем ожидалось, EBITDA и единоразовой прибыли от продажи Spacecom в начале 2023 г. Финансовые результаты улучшились и опередили ожидания на фоне роста ставок аренды подвижного состава в 1П23, а сдерживающим фактором стало увеличение тарифов на услуги РЖД. Акционеры одобрили смену редомициляции головного предприятия с Кипра в Абу-Даби, что позволит получать дивиденды от дочерних операционных компаний на уровне торгуемой компании. Однако по итогам 1П23 держатели расписок Globaltrans не получат дивидендные выплаты из-за сохраняющихся технических ограничений. Компания проведет сегодня в 15:00 по московскому времени телеконференцию, посвященную результатам за 1П23 (регистрация по ссылке).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Zoom
Video Conferencing, Web Conferencing, Webinars, Screen Sharing
Zoom is the leader in modern enterprise video communications, with an easy, reliable cloud platform for video and audio conferencing, chat, and webinars across mobile, desktop, and room systems. Zoom Rooms is the original software-based conference room solution…
🪵Сегежа Групп публикует результаты за 2К23 по МСФО: улучшение рентабельности по OIBDA, но на уровне нашего прогноза — нейтрально
Сегодня была представлена отчетность Сегежа Групп за 2К23 по МСФО.
• Выручка (21,09 млрд руб.) выросла на 13% к/к и оказалась на 2% ниже нашего прогноза.
• Рентабельность по OIBDA превысила показатель предыдущего квартала на 8 п. п., совпав с нашими ожиданиями.
• Чистый убыток оказался больше нашего прогноза (3,8 млрд руб. против 3,1 млрд руб.).
• В отчетном квартале наблюдалось снижение цен: на мешочную бумагу они упали на 13% к/к до €570/т, на березовую фанеру — на 8% к/к до €407/м3, на пиломатериалы — на 13% к/к до €151/м3. Положительная динамика наблюдалась в ценах на клееный брус (+28% к/к до €270/м3).
На 16:30 (МСК) назначена телефонная конференция для инвесторов и аналитиков, посвященная обсуждению результатов (ссылка для подключения).
Благоприятным для Сегежа Групп фактором в 2К23 стала девальвация рубля. В то же время экономическая нестабильность, особенно в Китае, где снижается активность в строительной отрасли, по-прежнему ограничивает продажи пиломатериалов и фанеры и оказывает давление на цены. Мы рассчитываем на некоторое улучшение финансовых показателей в 3К23, но в основном за счет обесценения рубля.
@Sinara_finance
#Flash #SGZH
Сегодня была представлена отчетность Сегежа Групп за 2К23 по МСФО.
• Выручка (21,09 млрд руб.) выросла на 13% к/к и оказалась на 2% ниже нашего прогноза.
• Рентабельность по OIBDA превысила показатель предыдущего квартала на 8 п. п., совпав с нашими ожиданиями.
• Чистый убыток оказался больше нашего прогноза (3,8 млрд руб. против 3,1 млрд руб.).
• В отчетном квартале наблюдалось снижение цен: на мешочную бумагу они упали на 13% к/к до €570/т, на березовую фанеру — на 8% к/к до €407/м3, на пиломатериалы — на 13% к/к до €151/м3. Положительная динамика наблюдалась в ценах на клееный брус (+28% к/к до €270/м3).
На 16:30 (МСК) назначена телефонная конференция для инвесторов и аналитиков, посвященная обсуждению результатов (ссылка для подключения).
Благоприятным для Сегежа Групп фактором в 2К23 стала девальвация рубля. В то же время экономическая нестабильность, особенно в Китае, где снижается активность в строительной отрасли, по-прежнему ограничивает продажи пиломатериалов и фанеры и оказывает давление на цены. Мы рассчитываем на некоторое улучшение финансовых показателей в 3К23, но в основном за счет обесценения рубля.
@Sinara_finance
#Flash #SGZH
Zoom
Video Conferencing, Web Conferencing, Webinars, Screen Sharing
Zoom is the leader in modern enterprise video communications, with an easy, reliable cloud platform for video and audio conferencing, chat, and webinars across mobile, desktop, and room systems. Zoom Rooms is the original software-based conference room solution…
⚡️АФК Система публикует результаты за 2К23 по МСФО: OIBDA соответствует ожиданиям — нейтрально
АФК Система представила финансовые результаты за 2К23.
• Общая выручка выросла на 19% г/г до 245 млрд руб., превысив наши ожидания (разница объясняется результатами бизнес-сегментов, которые не раскрываются отдельно).
• Скорректированный показатель OIBDA снизился на 22% г/г до 75 млрд руб. (соответствует нашим ожиданиям) и означает рентабельность по OIBDA на уровне 30,6% (-16,3 п. п. к результату предыдущего квартала).
• Общая сумма финансовых обязательств на уровне корпоративного центра уменьшилась с 263 млрд руб. на конец 1К23 до 222 млрд руб. на конец 2К23. Из них 99% номинировано в рублях, 82% приходилось на облигации.
• Чистый долг на уровне корпоративного центра составил 215 млрд руб. против 258 млрд руб. на конец 1К23.
Финансовые результаты АФК Система за 2К23 оцениваем как нейтральный для котировок фактор, так как основные компании из портфеля холдинга уже отчитались. АФК Система специализируется на сделках слияний и поглощений, что в условиях значительной трансформации на многих из потенциальных рынков представляется преимуществом. Мы по-прежнему считаем акции эмитента привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #AFKS
АФК Система представила финансовые результаты за 2К23.
• Общая выручка выросла на 19% г/г до 245 млрд руб., превысив наши ожидания (разница объясняется результатами бизнес-сегментов, которые не раскрываются отдельно).
• Скорректированный показатель OIBDA снизился на 22% г/г до 75 млрд руб. (соответствует нашим ожиданиям) и означает рентабельность по OIBDA на уровне 30,6% (-16,3 п. п. к результату предыдущего квартала).
• Общая сумма финансовых обязательств на уровне корпоративного центра уменьшилась с 263 млрд руб. на конец 1К23 до 222 млрд руб. на конец 2К23. Из них 99% номинировано в рублях, 82% приходилось на облигации.
• Чистый долг на уровне корпоративного центра составил 215 млрд руб. против 258 млрд руб. на конец 1К23.
Финансовые результаты АФК Система за 2К23 оцениваем как нейтральный для котировок фактор, так как основные компании из портфеля холдинга уже отчитались. АФК Система специализируется на сделках слияний и поглощений, что в условиях значительной трансформации на многих из потенциальных рынков представляется преимуществом. Мы по-прежнему считаем акции эмитента привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #AFKS
🛢Татнефть: чистая прибыль за 1П23 по МСФО близка к прогнозу рынка; нейтрально
• За год цены на сырье существенно снизились (средняя котировка Urals уменьшилась на 38% г/г), что сказалось на показателях выручки (-21%) и EBITDA (-35%).
• Прибыль по курсовым разницам в 30 млрд руб., которая формируется исходя из динамики дебиторской задолженности, не компенсировала убыток в 62 млрд руб. по итогам 1П22.
• В результате чистая прибыль Татнефти по МСФО выросла на 6% г/г до 148 млрд руб.
Мы считаем выход отчетности нейтральным событием для динамики акций Татнефти. Промежуточные дивиденды определяются исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая уже была раскрыта, и СД уже дал рекомендацию по размеру дивидендов за 1П23 в 27,5 руб/акцию. Чистая прибыль по МСФО выше показателя по РСБУ на 16%, и данная разница (4,3 руб/акцию) должна отразиться в сумме финальных дивидендов за 2023 г. Обратим внимание, что у Татнефти отрицательный FCF за 1П23, в том числе из-за роста оборотного капитала в отчетном квартале на 52 млрд руб. Чистая денежная позиция Татнефти на 30 июня 2023 г. составляет 101 млрд руб. — она сократилась на 38% г/г, отчасти из-за выделения 39 млрд руб. на приобретение дочерних компаний. Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям Татнефти.
@Sinara_finance
#Flash #TATN
• За год цены на сырье существенно снизились (средняя котировка Urals уменьшилась на 38% г/г), что сказалось на показателях выручки (-21%) и EBITDA (-35%).
• Прибыль по курсовым разницам в 30 млрд руб., которая формируется исходя из динамики дебиторской задолженности, не компенсировала убыток в 62 млрд руб. по итогам 1П22.
• В результате чистая прибыль Татнефти по МСФО выросла на 6% г/г до 148 млрд руб.
Мы считаем выход отчетности нейтральным событием для динамики акций Татнефти. Промежуточные дивиденды определяются исходя из чистой прибыли по РСБУ, которая уже была раскрыта, и СД уже дал рекомендацию по размеру дивидендов за 1П23 в 27,5 руб/акцию. Чистая прибыль по МСФО выше показателя по РСБУ на 16%, и данная разница (4,3 руб/акцию) должна отразиться в сумме финальных дивидендов за 2023 г. Обратим внимание, что у Татнефти отрицательный FCF за 1П23, в том числе из-за роста оборотного капитала в отчетном квартале на 52 млрд руб. Чистая денежная позиция Татнефти на 30 июня 2023 г. составляет 101 млрд руб. — она сократилась на 38% г/г, отчасти из-за выделения 39 млрд руб. на приобретение дочерних компаний. Мы сохраняем рейтинг «Держать» по акциям Татнефти.
@Sinara_finance
#Flash #TATN
Северсталь: сильные результаты по МСФО за 1П23 — ждем высоких дивидендов по итогам года; умеренно позитивно
• Несмотря на снижение прибыли на 10% г/г из-за уменьшения цен на сталь, результаты компании превысили наши ожидания в части EBITDA (+8%) и чистой прибыли (+30%).
• FCF за 1П23 — 60 млрд руб. (+1% г/г), чистые денежные средства на балансе — 153 млрд руб.
• Показатель ЧД/EBITDA составил -0,77, что поспособствует возобновлению выплаты дивидендов.
Насколько мы понимаем, Северсталь не планирует объявлять промежуточные дивиденды за 1П23. При этом мы ожидаем выплаты по итогам 2023 г. Мы оцениваем дивдоходность в 2023 г. на уровне 13%, что делает компанию хорошим дивидендным игроком. Северсталь торгуется с привлекательными мультипликаторами EV/EBITDA 2023П в 3,9 и P/E 2023П в 5,4. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #SVST
• Несмотря на снижение прибыли на 10% г/г из-за уменьшения цен на сталь, результаты компании превысили наши ожидания в части EBITDA (+8%) и чистой прибыли (+30%).
• FCF за 1П23 — 60 млрд руб. (+1% г/г), чистые денежные средства на балансе — 153 млрд руб.
• Показатель ЧД/EBITDA составил -0,77, что поспособствует возобновлению выплаты дивидендов.
Насколько мы понимаем, Северсталь не планирует объявлять промежуточные дивиденды за 1П23. При этом мы ожидаем выплаты по итогам 2023 г. Мы оцениваем дивдоходность в 2023 г. на уровне 13%, что делает компанию хорошим дивидендным игроком. Северсталь торгуется с привлекательными мультипликаторами EV/EBITDA 2023П в 3,9 и P/E 2023П в 5,4. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #SVST
💻Обмен на акции Cофтлайн — интересная возможность для акционеров Noventiq
• Софтлайн — крупный игрок на российском ИТ-рынке, предлагающий большой клиентской базе широкий спектр как собственных, так и сторонних решений.
• Недавно компания стала публичной и объявила о планах получить листинг на Московской Бирже.
• Торги акциями Софтлайн начнутся в сентябре, но инвесторы уже могут войти в ее капитал через ГДР Noventiq, с обменом расписок на акции Софтлайн в соответствии с предложенной схемой.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SFTL #SOFL
• Софтлайн — крупный игрок на российском ИТ-рынке, предлагающий большой клиентской базе широкий спектр как собственных, так и сторонних решений.
• Недавно компания стала публичной и объявила о планах получить листинг на Московской Бирже.
• Торги акциями Софтлайн начнутся в сентябре, но инвесторы уже могут войти в ее капитал через ГДР Noventiq, с обменом расписок на акции Софтлайн в соответствии с предложенной схемой.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SFTL #SOFL
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Основные американские фондовые индексы в понедельник вышли в плюс, отыгрывая предыдущее снижение. S&P 500 и Dow Jones прибавили по 0,6%, Nasdaq — 0,8%. Лидером роста стал сектор телекоммуникаций (+1,2%), аутсайдером — сектор коммунальных услуг, который закрылся с околонулевой динамикой.
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,9% на фоне принятия Китаем мер по снижению транзакционных издержек.
🔎Завтра основное внимание инвесторы обратят на статистику по ВВП за 2К23. Рынок предполагает, что рост экономики США ускорился до 2,4% г/г с 2,0% в 1К23.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют China Resources Land, NIO и Xiaomi Corporation.
💻OpenAI запускает бизнес-версию инструмента ChatGPT, что делает ее прямым конкурентом своего крупнейшего спонсора и партнера Microsoft. Полагаем, запуск собственного бота и самостоятельная продажа инструментов Chat GPT компанией OpenAI могут снизить котировки Microsoft, которые выросли с начала года на 35% на фоне бума в сфере ИИ.
🩺Акции Boston Scientific вчера подскочили на 6%, после того как в воскресенье компания объявила о положительных результатах клинических испытаний устройства Farapulse, предназначенного для пациентов с фибрилляцией предсердий. Взамен традиционного метода лечения мерцательной аритмии термическим воздействием Farapulse задействует электрические импульсы. Полагаем, что новость положительна для компании, и сохраняем по ее акциям рейтинг «Покупать».
✅Котировки 3M выросли вчера на 5,2% после сообщения о том, что компания может выплатить около $6 млрд (10% от капитализации) для урегулирования дела о выпуске некачественных берушей, реализованных по госзаказу. Рынок при этом ожидал значительно бóльшую выплату в $10–15 млрд. Мы считаем новость позитивной и ожидаем дальнейшего роста акций в стоимости.
🚗BYD в понедельник сообщила о росте прибыли за 1П23 более чем вдвое в годовом сопоставлении до CNY10,95 млрд ($1,5 млрд). Компания побила рекорд по поставкам электрокаров и гибридных автомобилей (700 тыс.). Мы считаем, что новость создает позитивный фон для котировок компании.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Основные американские фондовые индексы в понедельник вышли в плюс, отыгрывая предыдущее снижение. S&P 500 и Dow Jones прибавили по 0,6%, Nasdaq — 0,8%. Лидером роста стал сектор телекоммуникаций (+1,2%), аутсайдером — сектор коммунальных услуг, который закрылся с околонулевой динамикой.
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,9% на фоне принятия Китаем мер по снижению транзакционных издержек.
🔎Завтра основное внимание инвесторы обратят на статистику по ВВП за 2К23. Рынок предполагает, что рост экономики США ускорился до 2,4% г/г с 2,0% в 1К23.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют China Resources Land, NIO и Xiaomi Corporation.
💻OpenAI запускает бизнес-версию инструмента ChatGPT, что делает ее прямым конкурентом своего крупнейшего спонсора и партнера Microsoft. Полагаем, запуск собственного бота и самостоятельная продажа инструментов Chat GPT компанией OpenAI могут снизить котировки Microsoft, которые выросли с начала года на 35% на фоне бума в сфере ИИ.
🩺Акции Boston Scientific вчера подскочили на 6%, после того как в воскресенье компания объявила о положительных результатах клинических испытаний устройства Farapulse, предназначенного для пациентов с фибрилляцией предсердий. Взамен традиционного метода лечения мерцательной аритмии термическим воздействием Farapulse задействует электрические импульсы. Полагаем, что новость положительна для компании, и сохраняем по ее акциям рейтинг «Покупать».
✅Котировки 3M выросли вчера на 5,2% после сообщения о том, что компания может выплатить около $6 млрд (10% от капитализации) для урегулирования дела о выпуске некачественных берушей, реализованных по госзаказу. Рынок при этом ожидал значительно бóльшую выплату в $10–15 млрд. Мы считаем новость позитивной и ожидаем дальнейшего роста акций в стоимости.
🚗BYD в понедельник сообщила о росте прибыли за 1П23 более чем вдвое в годовом сопоставлении до CNY10,95 млрд ($1,5 млрд). Компания побила рекорд по поставкам электрокаров и гибридных автомобилей (700 тыс.). Мы считаем, что новость создает позитивный фон для котировок компании.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡️Полюс: ожидаемо высокие результаты по МСФО за 1П23, пока без дивидендов; позитивно для настроений
• Полюс опубликовал хорошие результаты по МСФО за 1П23, которые превысили консенсус-прогноз и наши ожидания в плане прибыли на 4–6%.
• Компания увеличила выпуск золота на 36% г/г благодаря восстановлению добычи на Олимпиаде и Благодатном.
• EBITDA и скорректированная чистая прибыль выросли на 39% и 33% г/г до $1,7 и $1,1 млрд соответственно.
• Чистый долг снизился на 26% п/п до $1,7 млрд, без учета выкупа 30% акций, который был завершен в июле этого года.
Как и ожидалось, Полюс обошел вниманием вопрос промежуточных дивидендов, который совет директоров, возможно, обсудит в сентябре или октябре. Стоит также отметить, что теперь общие денежные затраты за весь 2023 г. менеджмент прогнозирует в диапазоне $475–525 на унцию против прежней оценки в $500–550, при этом прогноз капзатрат в $1,3–1,4 млрд остался неизменным. Мы по-прежнему считаем акции компании привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
• Полюс опубликовал хорошие результаты по МСФО за 1П23, которые превысили консенсус-прогноз и наши ожидания в плане прибыли на 4–6%.
• Компания увеличила выпуск золота на 36% г/г благодаря восстановлению добычи на Олимпиаде и Благодатном.
• EBITDA и скорректированная чистая прибыль выросли на 39% и 33% г/г до $1,7 и $1,1 млрд соответственно.
• Чистый долг снизился на 26% п/п до $1,7 млрд, без учета выкупа 30% акций, который был завершен в июле этого года.
Как и ожидалось, Полюс обошел вниманием вопрос промежуточных дивидендов, который совет директоров, возможно, обсудит в сентябре или октябре. Стоит также отметить, что теперь общие денежные затраты за весь 2023 г. менеджмент прогнозирует в диапазоне $475–525 на унцию против прежней оценки в $500–550, при этом прогноз капзатрат в $1,3–1,4 млрд остался неизменным. Мы по-прежнему считаем акции компании привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #PLZL
💧РусГидро: результаты по МСФО за 2К23 сильные и немного лучше наших ожиданий — позитивно
Компания РусГидро опубликовала результаты по МСФО за 2К23.
• Выручка выросла на 20,2% г/г до 133,7 млрд руб., EBITDA — на 37,6% г/г до 35,1 млрд руб., чистая прибыль — на 72,6% г/г до 20,3 млрд руб.
• Чистый долг увеличился на 4,3% по сравнению с концом 1К23, составив 238,2 млрд руб., а его отношение к EBITDA снизилось до 2,2 против 2,3 на конец первого квартала.
• Компания находится в стадии нового инвестиционного цикла, связанного со строительством нескольких ТЭЦ на Дальнем Востоке, и по итогам 1П23 капзатраты увеличились в 2,4 раза в годовом сопоставлении, достигнув 95,2 млрд руб.
• За 1П23 отрицательный свободный денежный поток вырос в 3,9 раза до -43,2 млрд руб.
Результаты оказались близкими к нашим оценкам, превысив их по выручке и EBITDA всего на 0,4% и 2,7% соответственно. По чистой прибыли компания превзошла наш прогноз уже на 15%. Показать сильные финансовые результаты помог рост цен на электроэнергию на нерегулируемом рынке, повышение тарифов в начале года на Дальнем Востоке и снижение цен на уголь. Так, при росте выработки на тепловых станциях на 5% г/г расходы на топливо в 2К23 снизились на 2,7% г/г до 22,6 млрд руб. Общая выработка электроэнергии в 2К23 года выросла всего на 1,1% до 33,6 млн МВт*ч. Мы прогнозируем увеличение дивидендов по итогам 2023 г. на 56% до 0,078 руб/акцию, что соответствует дивидендной доходности в 8,5%. Подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям РусГидро.
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
Компания РусГидро опубликовала результаты по МСФО за 2К23.
• Выручка выросла на 20,2% г/г до 133,7 млрд руб., EBITDA — на 37,6% г/г до 35,1 млрд руб., чистая прибыль — на 72,6% г/г до 20,3 млрд руб.
• Чистый долг увеличился на 4,3% по сравнению с концом 1К23, составив 238,2 млрд руб., а его отношение к EBITDA снизилось до 2,2 против 2,3 на конец первого квартала.
• Компания находится в стадии нового инвестиционного цикла, связанного со строительством нескольких ТЭЦ на Дальнем Востоке, и по итогам 1П23 капзатраты увеличились в 2,4 раза в годовом сопоставлении, достигнув 95,2 млрд руб.
• За 1П23 отрицательный свободный денежный поток вырос в 3,9 раза до -43,2 млрд руб.
Результаты оказались близкими к нашим оценкам, превысив их по выручке и EBITDA всего на 0,4% и 2,7% соответственно. По чистой прибыли компания превзошла наш прогноз уже на 15%. Показать сильные финансовые результаты помог рост цен на электроэнергию на нерегулируемом рынке, повышение тарифов в начале года на Дальнем Востоке и снижение цен на уголь. Так, при росте выработки на тепловых станциях на 5% г/г расходы на топливо в 2К23 снизились на 2,7% г/г до 22,6 млрд руб. Общая выработка электроэнергии в 2К23 года выросла всего на 1,1% до 33,6 млн МВт*ч. Мы прогнозируем увеличение дивидендов по итогам 2023 г. на 56% до 0,078 руб/акцию, что соответствует дивидендной доходности в 8,5%. Подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям РусГидро.
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
⚡️Мечел: слабые результаты по МСФО за 1П23, чистый убыток снижает потенциал для дивидендов по «префам», умеренно негативно
• Мечел опубликовал операционные и финансовые результаты за 1П23, которые мы оцениваем как слабые.
• Показатель EBITDA снизился на 43% г/г до 40 млрд руб. (на 18% ниже нашей оценки).
• На уровне чистой прибыли компания отчиталась об убытке в 3,5 млрд руб., который возник в основном из-за неденежного убытка от курсовых разниц (переоценка валютного долга).
• Чистый долг составил 255 млрд руб., совпав с нашим прогнозом, но его отношение к EBITDA выросло до 3,4, тогда как мы предполагали 2,9.
• Операционные результаты за 1П23 также вряд ли добавят инвесторам оптимизма: добыча угля в 2К23 восстановилась лишь на 15% к/к, в то время как продажи коксующегося угля в 2К23 выросли на 25% к/к.
• За 1П23 общий объем добычи снизился на 24% г/г до 4,5 млн т, а коксующегося угля — на 40% г/г до 1,3 млн т.
Результаты могут негативно повлиять на котировки Мечела в краткосрочной перспективе. Отметим, что убыток за 1П23 снижает размер потенциальных дивидендов по «префам» (выплата ожидается в конце года), что также может расстроить инвесторов. Вместе с тем мы прогнозируем рост прибыли компании в 2П23 на фоне восстановления добычи угля и ослабления курса российской валюты. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Мечела.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR
• Мечел опубликовал операционные и финансовые результаты за 1П23, которые мы оцениваем как слабые.
• Показатель EBITDA снизился на 43% г/г до 40 млрд руб. (на 18% ниже нашей оценки).
• На уровне чистой прибыли компания отчиталась об убытке в 3,5 млрд руб., который возник в основном из-за неденежного убытка от курсовых разниц (переоценка валютного долга).
• Чистый долг составил 255 млрд руб., совпав с нашим прогнозом, но его отношение к EBITDA выросло до 3,4, тогда как мы предполагали 2,9.
• Операционные результаты за 1П23 также вряд ли добавят инвесторам оптимизма: добыча угля в 2К23 восстановилась лишь на 15% к/к, в то время как продажи коксующегося угля в 2К23 выросли на 25% к/к.
• За 1П23 общий объем добычи снизился на 24% г/г до 4,5 млн т, а коксующегося угля — на 40% г/г до 1,3 млн т.
Результаты могут негативно повлиять на котировки Мечела в краткосрочной перспективе. Отметим, что убыток за 1П23 снижает размер потенциальных дивидендов по «префам» (выплата ожидается в конце года), что также может расстроить инвесторов. Вместе с тем мы прогнозируем рост прибыли компании в 2П23 на фоне восстановления добычи угля и ослабления курса российской валюты. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Мечела.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR
🔥ЛУКОЙЛ: EBITDA за 1П23 на 7% лучше прогноза; высокие FCF и денежная позиция; позитивно
• EBITDA в размере 871 млрд руб. (рост на 33% по сравнению с 1П21) оказалась на 7% лучше консенсус-прогноза и на 10% — наших ожиданий.
• Поддержку финансовому результату оказали положительные курсовые разницы в 55 млрд руб., а также превышение на 12 млрд руб. финансовых доходов над финансовыми расходами.
• Как итог, чистая прибыль акционеров выросла против 1П21 на 62% до 564 млрд руб., что на 11% лучше оценки рынка и на 9% выше нашего прогноза.
Результаты ЛУКОЙЛа за 1П23 очень внушительные: EBITDA и чистая прибыль лучше консенсус-прогноза, в годовом выражении доходность FCF — 17%, а размер денежных средств на счетах превышает 1 трлн руб. Недостаточно данных, чтобы мы могли точно оценить размер промежуточных дивидендов за полугодие, но полагаем, их размер составит около 510 руб/акцию (текущая дивдоходность — 7,6%). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям ЛУКОЙЛа.
@Sinara_finance
#Flash #LKOH
• EBITDA в размере 871 млрд руб. (рост на 33% по сравнению с 1П21) оказалась на 7% лучше консенсус-прогноза и на 10% — наших ожиданий.
• Поддержку финансовому результату оказали положительные курсовые разницы в 55 млрд руб., а также превышение на 12 млрд руб. финансовых доходов над финансовыми расходами.
• Как итог, чистая прибыль акционеров выросла против 1П21 на 62% до 564 млрд руб., что на 11% лучше оценки рынка и на 9% выше нашего прогноза.
Результаты ЛУКОЙЛа за 1П23 очень внушительные: EBITDA и чистая прибыль лучше консенсус-прогноза, в годовом выражении доходность FCF — 17%, а размер денежных средств на счетах превышает 1 трлн руб. Недостаточно данных, чтобы мы могли точно оценить размер промежуточных дивидендов за полугодие, но полагаем, их размер составит около 510 руб/акцию (текущая дивдоходность — 7,6%). Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям ЛУКОЙЛа.
@Sinara_finance
#Flash #LKOH