Российский фондовый рынок
😐При вполне предсказуемой низкой активности игроков индекс РТС снизился ещё немного.
🇺🇸Рынок американских гособлигаций в пятницу не работал по случаю Рождества. Российские суверенные евробонды по итогам пятницы показали неоднозначную динамику, доходности колебались в очень узком диапазоне. На рынке ОФЗ спросом пользовались кратко- и среднесрочные бумаги.
💧Газпром – неделю не бронировал мощности газопровода Ямал — Европа – с 17 декабря Газпром резко сократил их использование – с 21 декабря газопровод работает в реверсивном режиме – некоторые клиенты уже выкупили весь годовой объем в рамках контрактов – низкие заявки на фоне высоких спотовых цен на газ – нейтрально.
🔩Черная металлургия – экспортные цены на г/к прокат снизились на 2,2% н/н до $775/т – на фоне общего снижения деловой и торговой активности на ключевых рынках экспорта в период праздников – спрос со стороны Турции слабел на прошлой неделе, в основном из-за девальвации лиры – несколько негативно для российских производителей стали.
🛒Ретейл – Российский союз пекарей предлагает гарантировать местным поставщикам хлебобулочных изделий не менее 50% на полках торговых сетей – даже в случае принятия предложения эффект окажется минимальным, так как основная масса реализуемой продукции приходится как раз на местных производителей – нейтрально.
🚂Ж/д перевозки – к концу года ускорился рост перевозки нефтепродуктов – за 19 дней декабря объем перевозки нефтепродуктов вырос на 6,5% г/г («Коммерсантъ») – тогда как за 11М21 рост составлял 3,9% г/г – по нашим расчётам, объёмы вернутся к доковидным в 1П22 – позитивно в контексте показателей Globaltrans.
#daily #RTSI #GAZP #GLTR
😐При вполне предсказуемой низкой активности игроков индекс РТС снизился ещё немного.
🇺🇸Рынок американских гособлигаций в пятницу не работал по случаю Рождества. Российские суверенные евробонды по итогам пятницы показали неоднозначную динамику, доходности колебались в очень узком диапазоне. На рынке ОФЗ спросом пользовались кратко- и среднесрочные бумаги.
💧Газпром – неделю не бронировал мощности газопровода Ямал — Европа – с 17 декабря Газпром резко сократил их использование – с 21 декабря газопровод работает в реверсивном режиме – некоторые клиенты уже выкупили весь годовой объем в рамках контрактов – низкие заявки на фоне высоких спотовых цен на газ – нейтрально.
🔩Черная металлургия – экспортные цены на г/к прокат снизились на 2,2% н/н до $775/т – на фоне общего снижения деловой и торговой активности на ключевых рынках экспорта в период праздников – спрос со стороны Турции слабел на прошлой неделе, в основном из-за девальвации лиры – несколько негативно для российских производителей стали.
🛒Ретейл – Российский союз пекарей предлагает гарантировать местным поставщикам хлебобулочных изделий не менее 50% на полках торговых сетей – даже в случае принятия предложения эффект окажется минимальным, так как основная масса реализуемой продукции приходится как раз на местных производителей – нейтрально.
🚂Ж/д перевозки – к концу года ускорился рост перевозки нефтепродуктов – за 19 дней декабря объем перевозки нефтепродуктов вырос на 6,5% г/г («Коммерсантъ») – тогда как за 11М21 рост составлял 3,9% г/г – по нашим расчётам, объёмы вернутся к доковидным в 1П22 – позитивно в контексте показателей Globaltrans.
#daily #RTSI #GAZP #GLTR
❗️Globaltrans
По информации издания «Промышленные грузы», средняя ставка на полувагоны в июне снизилась на 9–15% (в зависимости от размера состава). В абсолютном выражении цена все еще на 50% выше среднего значения за 2021 г., однако негативный тренд может продолжиться в случае дальнейшего ослабления спроса. Видим риски ухудшения прогноза финансовых показателей компании Globaltrans.
@sinara_finance
#GLTR
По информации издания «Промышленные грузы», средняя ставка на полувагоны в июне снизилась на 9–15% (в зависимости от размера состава). В абсолютном выражении цена все еще на 50% выше среднего значения за 2021 г., однако негативный тренд может продолжиться в случае дальнейшего ослабления спроса. Видим риски ухудшения прогноза финансовых показателей компании Globaltrans.
@sinara_finance
#GLTR
📉Globaltrans: ставки аренды полувагонов продолжают снижаться
• По данным издания «Промышленные грузы», ставки аренды полувагонов в августе составили 1372 руб./сутки (-3% м/м).
• Ставки аренды начали снижаться с мая и с тогдашних максимумов упали уже на 15%. Однако они все еще на 35% выше прошлогоднего уровня, и, по нашей оценке, такая ценовая конъюнктура по-прежнему благоприятствует финансовым результатам Globaltrans.
Главное событие, которое может повлиять на дальнейшую динамику ставок, — запрет на транспортировку угля в ЕС, вступивший в силу в августе. Мы предполагаем, что под действием запрета ставки аренды могут продолжить снижаться. В этом мы видим негативный для котировок компании Globaltrans фактор, но так как расценки остаются выше прошлогодних, то суммарный эффект представляется скорее нейтральным.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• По данным издания «Промышленные грузы», ставки аренды полувагонов в августе составили 1372 руб./сутки (-3% м/м).
• Ставки аренды начали снижаться с мая и с тогдашних максимумов упали уже на 15%. Однако они все еще на 35% выше прошлогоднего уровня, и, по нашей оценке, такая ценовая конъюнктура по-прежнему благоприятствует финансовым результатам Globaltrans.
Главное событие, которое может повлиять на дальнейшую динамику ставок, — запрет на транспортировку угля в ЕС, вступивший в силу в августе. Мы предполагаем, что под действием запрета ставки аренды могут продолжить снижаться. В этом мы видим негативный для котировок компании Globaltrans фактор, но так как расценки остаются выше прошлогодних, то суммарный эффект представляется скорее нейтральным.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
📌Globaltrans: остановка до 7500 инновационных вагонов окажет поддержку ставкам аренды полувагонов
• Из-за дефицита запчастей операторы подвижного состава остановили эксплуатацию до 7500 инновационных вагонов («Коммерсантъ»). К концу года количество простаивающих вагонов может возрасти до 9000.
• В собственности Globaltrans нет инновационных вагонов, а незначительное количество арендованных не нуждаются в немедленной замене подшипников. Мы полагаем, что остановка до 7500 инновационных вагонов (1,2% всего парка полувагонов в России) должна поддержать ставки аренды полувагонов, которые используются для транспортировки тех же грузов, что и инновационные вагоны. С начала года ставки упали уже на 6%, хотя сейчас все еще на 34% превышают уровни августа прошлого года. Отрицательная динамика ставок объясняется ограничениями на поставку угля из РФ в ЕС.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Из-за дефицита запчастей операторы подвижного состава остановили эксплуатацию до 7500 инновационных вагонов («Коммерсантъ»). К концу года количество простаивающих вагонов может возрасти до 9000.
• В собственности Globaltrans нет инновационных вагонов, а незначительное количество арендованных не нуждаются в немедленной замене подшипников. Мы полагаем, что остановка до 7500 инновационных вагонов (1,2% всего парка полувагонов в России) должна поддержать ставки аренды полувагонов, которые используются для транспортировки тех же грузов, что и инновационные вагоны. С начала года ставки упали уже на 6%, хотя сейчас все еще на 34% превышают уровни августа прошлого года. Отрицательная динамика ставок объясняется ограничениями на поставку угля из РФ в ЕС.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Globaltrans: прогноз результатов за 1П22: сильные показатели на фоне роста цен
• В следующий понедельник, 19 сентября, Globaltrans опубликует отчетность за 1П22 по МСФО.
• Благоприятная для финансовых показателей динамика цен. Ожидаем сильных результатов за 1П22 на фоне существенного роста ставок аренды полувагонов (+45% г/г до 1550 руб./сутки в 1П22). Выручка должна увеличиться на 62% г/г до 40,2 млрд руб., EBITDA — подскочить в 2,3 раза г/г до 23,2 млрд руб., чистая прибыль — в 3,3 раза г/г до 13,7 млрд руб.
• Снижение долговой нагрузки при накоплении денежных средств. По нашим оценкам, FCF в 1П22 составит 3,3 млрд руб. против 4,2 млрд руб. в 1П22 в связи с приобретением 40%-ной доли в БалтТрансСервисе за 9,1 млрд руб. Поскольку Globaltrans не выплатил итоговые дивиденды за 2021 г., мы ожидаем снижения чистого долга (за исключением лизинговых обязательств) с 18,5 млрд руб. (ЧД/EBITDA за 12 месяцев — 0,6) на конец 2021 г. до 15,1 млрд руб. (ЧД/EBITDA за 12 месяцев — 0,4) в июле 2022 г.
• Прогноз на 2П22 менее радужный. В мае ставки аренды полувагонов начали снижаться, и эта тенденция продолжается в связи с запретом на ввоз российского угля в ЕС. Ожидаем негативной динамики финансовых показателей компании в годовом сопоставлении в 2П22.
• Дивиденды и регистрация в России. В центре внимания инвесторов сейчас перспективы дивидендных выплат и выкуп акций. Распределение средств в пользу акционеров возможно в случае ослабления мер по контролю капитала либо перевода холдинговой компании в российскую юрисдикцию.
Телеконференция состоится 19 сентября в 15:00 по Москве (13:00 по Лондону, 08:00 по Нью-Йорку).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• В следующий понедельник, 19 сентября, Globaltrans опубликует отчетность за 1П22 по МСФО.
• Благоприятная для финансовых показателей динамика цен. Ожидаем сильных результатов за 1П22 на фоне существенного роста ставок аренды полувагонов (+45% г/г до 1550 руб./сутки в 1П22). Выручка должна увеличиться на 62% г/г до 40,2 млрд руб., EBITDA — подскочить в 2,3 раза г/г до 23,2 млрд руб., чистая прибыль — в 3,3 раза г/г до 13,7 млрд руб.
• Снижение долговой нагрузки при накоплении денежных средств. По нашим оценкам, FCF в 1П22 составит 3,3 млрд руб. против 4,2 млрд руб. в 1П22 в связи с приобретением 40%-ной доли в БалтТрансСервисе за 9,1 млрд руб. Поскольку Globaltrans не выплатил итоговые дивиденды за 2021 г., мы ожидаем снижения чистого долга (за исключением лизинговых обязательств) с 18,5 млрд руб. (ЧД/EBITDA за 12 месяцев — 0,6) на конец 2021 г. до 15,1 млрд руб. (ЧД/EBITDA за 12 месяцев — 0,4) в июле 2022 г.
• Прогноз на 2П22 менее радужный. В мае ставки аренды полувагонов начали снижаться, и эта тенденция продолжается в связи с запретом на ввоз российского угля в ЕС. Ожидаем негативной динамики финансовых показателей компании в годовом сопоставлении в 2П22.
• Дивиденды и регистрация в России. В центре внимания инвесторов сейчас перспективы дивидендных выплат и выкуп акций. Распределение средств в пользу акционеров возможно в случае ослабления мер по контролю капитала либо перевода холдинговой компании в российскую юрисдикцию.
Телеконференция состоится 19 сентября в 15:00 по Москве (13:00 по Лондону, 08:00 по Нью-Йорку).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Webcast-Eqs
Globaltrans Investment PLC
Globaltrans - Interim 2022 Results
Globaltrans: ставки аренды прекратили снижение — позитивно
• Сервис «Промышленные грузы» сообщил, что ставки аренды полувагонов незначительно выросли в сентябре — на 0,4% м/м до 1378 руб./сутки. Там же прогнозируется, что в октябре они останутся на сентябрьском уровне или немного подрастут ввиду ожидаемого наращивания объема транспортировки угля в связи с сезонным ростом внутреннего потребления.
• Зарегистрированное в августе увеличение транспортировки угля на внутренних маршрутах на 12% м/м отчасти нивелируется спадом экспорта на 2%, причем на отдельных направлениях, например в Китай, Турцию и ОАЭ, экспорт даже подрос, тогда как запрет на поставки угля из РФ в ЕС остается в силе.
• Ставки аренды снижались с мая в связи с ограничительными мерами, введенными в ЕС на поставку грузов из России. Остановившееся падение и повышение ставок может быть обусловлено замедлением падения погрузки на сети и грузооборота по итогам августа.
• Мы оцениваем новости как позитивные для настроений инвесторов в отношении акций компании Globaltrans, чей подвижной состав, находившийся по состоянию на конец прошлого года в эксплуатации, был на 69% представлен именно полувагонами.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Сервис «Промышленные грузы» сообщил, что ставки аренды полувагонов незначительно выросли в сентябре — на 0,4% м/м до 1378 руб./сутки. Там же прогнозируется, что в октябре они останутся на сентябрьском уровне или немного подрастут ввиду ожидаемого наращивания объема транспортировки угля в связи с сезонным ростом внутреннего потребления.
• Зарегистрированное в августе увеличение транспортировки угля на внутренних маршрутах на 12% м/м отчасти нивелируется спадом экспорта на 2%, причем на отдельных направлениях, например в Китай, Турцию и ОАЭ, экспорт даже подрос, тогда как запрет на поставки угля из РФ в ЕС остается в силе.
• Ставки аренды снижались с мая в связи с ограничительными мерами, введенными в ЕС на поставку грузов из России. Остановившееся падение и повышение ставок может быть обусловлено замедлением падения погрузки на сети и грузооборота по итогам августа.
• Мы оцениваем новости как позитивные для настроений инвесторов в отношении акций компании Globaltrans, чей подвижной состав, находившийся по состоянию на конец прошлого года в эксплуатации, был на 69% представлен именно полувагонами.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
💪Globaltrans: сильные результаты за 1П22 по выручке и EBITDA, чистая прибыль пострадала из-за убытков по разовым статьям
• Компания Globaltrans представила сегодня результаты за 1П22 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные.
• Выручка выросла на 72% г/г до 42,6 млрд руб., EBITDA — на 164% до 27,0 млрд руб., чистая прибыль — на 163% о 10,9 млрд руб. Результаты превзошли наши расчеты по статьям выручки и EBITDA на 6% и 16,5% соответственно, но оказались на 20% ниже на уровне чистой прибыли. Если сравнивать с консенсус-прогнозами, то выручка оказалась выше на 7,7%, EBITDA — на 9,8%, а по чистой прибыли компания недотянула до рыночных ожиданий 24%.
• Как мы и предполагали, росту выручки и EBITDA способствовало повышение ставок аренды на полувагоны, которые в 1П22 подскочили в 2,2 раза относительно 1П21 и достигли 1550 руб./сутки. Однако на чистую прибыль негативно повлиял убыток в 3,7 млрд руб. из-за оказавшегося заблокированным на Украине подвижного состава в 3300 единиц.
• Свободный денежный поток составил 6,4 млрд руб. ввиду приобретения 40%-ной доли в компании БалтТрансСервис в 1К22 за 9,1 млрд руб. Отношение чистого долга к EBITDA на конец отчетного периода составило 0,3 против 0,6 в декабре 2021 г.
• Перспективы 2П22 представляются менее радужными, поскольку ставки аренды начали снижаться в апреле и в 3К22 в среднем были на 11% ниже уровня 1П22. Кроме того, на операционные расходы негативное влияние могла оказать инфляция затрат.
• Выплаты дивидендов по-прежнему приостановлены в связи с техническими сложностями с направлением средств холдинговой компании, зарегистрированной на Кипре.
• В центре внимания инвесторов в ходе телеконференции окажутся перспективы дивидендных выплат и выкупа акций. Распределение средств акционерам возможно при ослаблении контроля капитала либо перевода холдинговой компании в российскую юрисдикцию.
• Телеконференция состоится сегодня (19 сентября) в 15:00 по Москве (13:00 по Лондону, 08:00 по Нью-Йорку).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Компания Globaltrans представила сегодня результаты за 1П22 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные.
• Выручка выросла на 72% г/г до 42,6 млрд руб., EBITDA — на 164% до 27,0 млрд руб., чистая прибыль — на 163% о 10,9 млрд руб. Результаты превзошли наши расчеты по статьям выручки и EBITDA на 6% и 16,5% соответственно, но оказались на 20% ниже на уровне чистой прибыли. Если сравнивать с консенсус-прогнозами, то выручка оказалась выше на 7,7%, EBITDA — на 9,8%, а по чистой прибыли компания недотянула до рыночных ожиданий 24%.
• Как мы и предполагали, росту выручки и EBITDA способствовало повышение ставок аренды на полувагоны, которые в 1П22 подскочили в 2,2 раза относительно 1П21 и достигли 1550 руб./сутки. Однако на чистую прибыль негативно повлиял убыток в 3,7 млрд руб. из-за оказавшегося заблокированным на Украине подвижного состава в 3300 единиц.
• Свободный денежный поток составил 6,4 млрд руб. ввиду приобретения 40%-ной доли в компании БалтТрансСервис в 1К22 за 9,1 млрд руб. Отношение чистого долга к EBITDA на конец отчетного периода составило 0,3 против 0,6 в декабре 2021 г.
• Перспективы 2П22 представляются менее радужными, поскольку ставки аренды начали снижаться в апреле и в 3К22 в среднем были на 11% ниже уровня 1П22. Кроме того, на операционные расходы негативное влияние могла оказать инфляция затрат.
• Выплаты дивидендов по-прежнему приостановлены в связи с техническими сложностями с направлением средств холдинговой компании, зарегистрированной на Кипре.
• В центре внимания инвесторов в ходе телеконференции окажутся перспективы дивидендных выплат и выкупа акций. Распределение средств акционерам возможно при ослаблении контроля капитала либо перевода холдинговой компании в российскую юрисдикцию.
• Телеконференция состоится сегодня (19 сентября) в 15:00 по Москве (13:00 по Лондону, 08:00 по Нью-Йорку).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Webcast-Eqs
Globaltrans Investment PLC
Globaltrans - Interim 2022 Results
АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: GLOBALTRANS
ПРЕРВАННЫЙ ДИВИДЕНДНЫЙ МАРШРУТ
• Globaltrans генерирует высокий денежный поток, но по техническим причинам не может выплачивать дивиденды.
• Как мы видим, бумаги компании торгуются по заниженному мультипликатору EV/EBITDA 2023П в 1,9, что значительно меньше среднего пятилетнего уровня в 4,8, наблюдавшегося до февраля 2022 г.
• Ставки аренды подвижного состава находятся под давлением, однако падение приостановилось в сентябре и ожидается их стабилизация или небольшой рост в октябре.
• Вместе с тем компания может генерировать свободный денежный поток даже в случае реализации консервативного сценария — дальнейшего снижения ставок в будущем году.
• Мы полагаем, что в случае возобновления дивидендных платежей может произойти резкая переоценка бумаг компании.
• Наша целевая цена — 420 руб./акцию, рейтинг — «Покупать», потенциал роста составляет 30%.
@Sinara_finance
#GLTR
ПРЕРВАННЫЙ ДИВИДЕНДНЫЙ МАРШРУТ
• Globaltrans генерирует высокий денежный поток, но по техническим причинам не может выплачивать дивиденды.
• Как мы видим, бумаги компании торгуются по заниженному мультипликатору EV/EBITDA 2023П в 1,9, что значительно меньше среднего пятилетнего уровня в 4,8, наблюдавшегося до февраля 2022 г.
• Ставки аренды подвижного состава находятся под давлением, однако падение приостановилось в сентябре и ожидается их стабилизация или небольшой рост в октябре.
• Вместе с тем компания может генерировать свободный денежный поток даже в случае реализации консервативного сценария — дальнейшего снижения ставок в будущем году.
• Мы полагаем, что в случае возобновления дивидендных платежей может произойти резкая переоценка бумаг компании.
• Наша целевая цена — 420 руб./акцию, рейтинг — «Покупать», потенциал роста составляет 30%.
@Sinara_finance
#GLTR
🚊 GLOBALTRANS: АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ
СТАВКИ АРЕНДЫ ВЫШЕ НАШИХ ОЖИДАНИЙ
• Мы увеличиваем целевую цену акций Globaltrans в связи с более высокими, чем мы ожидали, ставками аренды полувагонов.
• В нашей модели учитывается обновленный прогноз по ставкам аренды на 2П22 (выше предыдущих ожиданий на 16%).
• Наш прогноз по EBITDA на 2022 г. повышен на 6%, на 2023 г. — на 15%.
• Целевая цена увеличена на 19% до 500 руб./акцию исходя из прежнего целевого коэффициента EV/EBITDA 2023П в 2,5 (консервативная оценка).
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.
@Sinara_finance
#GLTR
СТАВКИ АРЕНДЫ ВЫШЕ НАШИХ ОЖИДАНИЙ
• Мы увеличиваем целевую цену акций Globaltrans в связи с более высокими, чем мы ожидали, ставками аренды полувагонов.
• В нашей модели учитывается обновленный прогноз по ставкам аренды на 2П22 (выше предыдущих ожиданий на 16%).
• Наш прогноз по EBITDA на 2022 г. повышен на 6%, на 2023 г. — на 15%.
• Целевая цена увеличена на 19% до 500 руб./акцию исходя из прежнего целевого коэффициента EV/EBITDA 2023П в 2,5 (консервативная оценка).
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.
@Sinara_finance
#GLTR
Globaltrans: ставки аренды на полувагоны продолжают расти
• Информационный ресурс «Промышленные грузы» только что опубликовал данные, согласно которым в декабре средние ставки аренды полувагонов выросли к ноябрьскому уровню на 7% и достигли 1600 руб. в сутки.
• На январь прогнозируется сохранение тенденции роста (+6% м/м, 1700 руб./сутки).
Высокие ставки аренды должны стать положительным фактором в контексте финансовых результатов Globaltrans за 2П22 и 1П23. Среднесрочные прогнозы, однако, уже не столь оптимистичны: возможное ужесточение ограничений на экспорт угля из России по окончании зимнего периода может оказать давление на ставки аренды в 2023 г. Мы в своих финансовых моделях консервативно допускаем 10%-ное снижение ставок в 2023 г. Но даже с таким допущением акции Globaltrans торгуются сейчас с коэффициентом EV/EBITDA на год вперед на уровне 1,9, то есть гораздо ниже того же мультипликатора в 3К20–1К22, когда он в среднем составлял 4,9.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Информационный ресурс «Промышленные грузы» только что опубликовал данные, согласно которым в декабре средние ставки аренды полувагонов выросли к ноябрьскому уровню на 7% и достигли 1600 руб. в сутки.
• На январь прогнозируется сохранение тенденции роста (+6% м/м, 1700 руб./сутки).
Высокие ставки аренды должны стать положительным фактором в контексте финансовых результатов Globaltrans за 2П22 и 1П23. Среднесрочные прогнозы, однако, уже не столь оптимистичны: возможное ужесточение ограничений на экспорт угля из России по окончании зимнего периода может оказать давление на ставки аренды в 2023 г. Мы в своих финансовых моделях консервативно допускаем 10%-ное снижение ставок в 2023 г. Но даже с таким допущением акции Globaltrans торгуются сейчас с коэффициентом EV/EBITDA на год вперед на уровне 1,9, то есть гораздо ниже того же мультипликатора в 3К20–1К22, когда он в среднем составлял 4,9.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Globaltrans — операционные результаты РЖД за январь: рост грузооборота и снижение погрузки
• РЖД сообщила о неоднозначных результатах за период с начала года по 23 января.
• Погрузка упала на 4,8% г/г до 99,2 млн т, грузооборот вырос на 1,5% г/г до 228,4 млрд ткм. Основной вклад в снижение внесли перевозки угля (-1,4 млн т или -4,4% г/г) и нефти и нефтепродуктов (-1,0 млн т или -5,1% г/г).
• Грузооборот вырос благодаря увеличению среднего расстояния перевозки на 6,7% г/г до 2302 км. Увеличение расстояния — результат переориентации грузопотоков на восточные рынки в связи с санкциями Евросоюза.
Для Globaltrans как оператора подвижного состава рост грузооборота должен быть позитивным фактором. Ставки аренды полувагонов в январе остались на высоком уровне, что также должно поддержать финансовые показатели Globaltrans. Наш рейтинг по акциям компании — по-прежнему «Покупать», целевая цена — 500 руб./ГДР.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• РЖД сообщила о неоднозначных результатах за период с начала года по 23 января.
• Погрузка упала на 4,8% г/г до 99,2 млн т, грузооборот вырос на 1,5% г/г до 228,4 млрд ткм. Основной вклад в снижение внесли перевозки угля (-1,4 млн т или -4,4% г/г) и нефти и нефтепродуктов (-1,0 млн т или -5,1% г/г).
• Грузооборот вырос благодаря увеличению среднего расстояния перевозки на 6,7% г/г до 2302 км. Увеличение расстояния — результат переориентации грузопотоков на восточные рынки в связи с санкциями Евросоюза.
Для Globaltrans как оператора подвижного состава рост грузооборота должен быть позитивным фактором. Ставки аренды полувагонов в январе остались на высоком уровне, что также должно поддержать финансовые показатели Globaltrans. Наш рейтинг по акциям компании — по-прежнему «Покупать», целевая цена — 500 руб./ГДР.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
🚇 Globaltrans продолжает выкуп долей миноритариев в дочерних компаниях
• Компания Globaltrans объявила о реструктуризации своего бизнеса нефтеналивных цистерн в целях «оптимизации операционных процессов и повышения гибкости в сегменте перевозки нефтепродуктов и нефти».
• В частности, она за €60 млн выкупила 35%-ную долю в своей эстонской «дочке», которой принадлежат порядка шести тысяч нефтеналивных цистерн.
Благодаря сделке Globaltrans уменьшает риски, с которыми сопряжена деятельность актива, зарегистрированного в стране – члене ЕС, и концентрирует потоки выручки внутри России. В своей модели мы оценили стоимость миноритарных долей в 2 млрд руб., а объявленная сделка по сути означает выкуп долей миноритарных акционеров за €60 млн, что превышает наши расчеты. Таким образом, включение сделки в модель оценки стоимости приведет к уменьшению справедливой цены на 3%, до 484 руб. за ГДР. При потенциале роста в 54% мы сохраняем по бумагам Globaltrans рейтинг «Покупать».
#Flash #GLTR
• Компания Globaltrans объявила о реструктуризации своего бизнеса нефтеналивных цистерн в целях «оптимизации операционных процессов и повышения гибкости в сегменте перевозки нефтепродуктов и нефти».
• В частности, она за €60 млн выкупила 35%-ную долю в своей эстонской «дочке», которой принадлежат порядка шести тысяч нефтеналивных цистерн.
Благодаря сделке Globaltrans уменьшает риски, с которыми сопряжена деятельность актива, зарегистрированного в стране – члене ЕС, и концентрирует потоки выручки внутри России. В своей модели мы оценили стоимость миноритарных долей в 2 млрд руб., а объявленная сделка по сути означает выкуп долей миноритарных акционеров за €60 млн, что превышает наши расчеты. Таким образом, включение сделки в модель оценки стоимости приведет к уменьшению справедливой цены на 3%, до 484 руб. за ГДР. При потенциале роста в 54% мы сохраняем по бумагам Globaltrans рейтинг «Покупать».
#Flash #GLTR
Globaltrans: ставки аренды полувагонов продолжают расти в феврале
По данным проекта RailCommerce, цены аренды полувагонов в феврале выросли на 2,5% м/м. Повышению ставок способствуют:
• увеличение среднего пробега ввиду перераспределения товарных потоков с западных рынков на восточные (в январе средняя дальность увеличилась на 6,7% г/г, составив 2302 км);
• увеличение (по оценке РЖД, на ~30% г/г) транспортировки угля в направлении северо-западных портов, так как благодаря высоким на данный момент ценам на уголь в Азии даже его такая дальняя транспортировка стала рентабельной;
• задействование полувагонов для транспортировки контейнеров с Дальнего Востока ввиду дефицита ж/д платформ;
• дефицит запчастей для инновационных полувагонов, сокративший доступный их парк.
Избыточное предложение нефтепродуктов также поддерживает ставки на вагоны-цистерны, так как повышенный спрос на емкости для хранения дает операторам подвижного состава дополнительные аргументы в согласовании цен.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
По данным проекта RailCommerce, цены аренды полувагонов в феврале выросли на 2,5% м/м. Повышению ставок способствуют:
• увеличение среднего пробега ввиду перераспределения товарных потоков с западных рынков на восточные (в январе средняя дальность увеличилась на 6,7% г/г, составив 2302 км);
• увеличение (по оценке РЖД, на ~30% г/г) транспортировки угля в направлении северо-западных портов, так как благодаря высоким на данный момент ценам на уголь в Азии даже его такая дальняя транспортировка стала рентабельной;
• задействование полувагонов для транспортировки контейнеров с Дальнего Востока ввиду дефицита ж/д платформ;
• дефицит запчастей для инновационных полувагонов, сокративший доступный их парк.
Избыточное предложение нефтепродуктов также поддерживает ставки на вагоны-цистерны, так как повышенный спрос на емкости для хранения дает операторам подвижного состава дополнительные аргументы в согласовании цен.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
🚆 Globaltrans: результаты за 2П22 по МСФО выше ожиданий— позитивно
Globaltrans сообщает о сильных результатах за 2П22 по МСФО.
• Выручка увеличилась на 12,6% г/г до 39 млрд руб., EBITDA — на 19,2% г/г до 22,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 33,5% г/г до 12,6 млрд руб.
• Выручка превзошла наши ожидания на 0,8%, EBITDA — на 16,8%, чистая прибыль — на 18,9%. Как мы видим, EBITDA оказалась лучше прогноза благодаря большой экономии на расходах, что позволило компании сдержать их рост на уровне 4,9% г/г, несмотря на сильное инфляционное давление.
• Globaltrans не платит дивиденды, так как листингована компания, зарегистрированная на Кипре, и она не может получать деньги от российских операционных дочерних компаний.
• Globaltrans продолжает накапливать денежные средства; коэффициент ЧД/EBITDA уменьшился до 0,1 с 0,28 на конец 1П22.
Компания сегодня проведет телеконференцию, посвященную результатам. Основные вопросы, на наш взгляд, — как Globaltrans планирует возобновить выплату дивидендов и какова ситуация со ставками аренды полувагонов и нефтеналивных цистерн. Также важен прогноз на 1П23.
Время: 13:00 (Лондон) / 15:00 (Москва) / 08:00 (Нью-Йорк)
Ссылка: https://www.webcast-eqs.com/globaltrans20230327.
Язык: синхронный перевод с английского языка и на английский язык.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Globaltrans сообщает о сильных результатах за 2П22 по МСФО.
• Выручка увеличилась на 12,6% г/г до 39 млрд руб., EBITDA — на 19,2% г/г до 22,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 33,5% г/г до 12,6 млрд руб.
• Выручка превзошла наши ожидания на 0,8%, EBITDA — на 16,8%, чистая прибыль — на 18,9%. Как мы видим, EBITDA оказалась лучше прогноза благодаря большой экономии на расходах, что позволило компании сдержать их рост на уровне 4,9% г/г, несмотря на сильное инфляционное давление.
• Globaltrans не платит дивиденды, так как листингована компания, зарегистрированная на Кипре, и она не может получать деньги от российских операционных дочерних компаний.
• Globaltrans продолжает накапливать денежные средства; коэффициент ЧД/EBITDA уменьшился до 0,1 с 0,28 на конец 1П22.
Компания сегодня проведет телеконференцию, посвященную результатам. Основные вопросы, на наш взгляд, — как Globaltrans планирует возобновить выплату дивидендов и какова ситуация со ставками аренды полувагонов и нефтеналивных цистерн. Также важен прогноз на 1П23.
Время: 13:00 (Лондон) / 15:00 (Москва) / 08:00 (Нью-Йорк)
Ссылка: https://www.webcast-eqs.com/globaltrans20230327.
Язык: синхронный перевод с английского языка и на английский язык.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Webcast-Eqs
Globaltrans Investment PLC
Globaltrans - FY2022 Results
Globaltrans: в июне возросла и погрузка на сети РЖД, и грузооборот — неоднозначно
Опубликованы операционные результаты РЖД за июнь:
• Погрузка на сети увеличилась на 1,4% г/г до 101,4 млн т, грузооборот — на 1,9% г/г до 212,9 млрд ткм (тарифных).
• Максимальный рост пришелся на каменный уголь (+0,5 млн т в сравнении с июнем 2022 г.), зерно (+0,8 млн т) и прочие грузы, включая контейнерные перевозки (+0,6 млн т).
• Негативная динамика зафиксирована по нефти и нефтепродуктам (-1,9 млн т в годовом сопоставлении) и строительным грузам (1,5 млн т).
Результаты мы считаем неоднозначными в плане их влияния на отношение инвесторов к бумагам компании Globaltrans. Если учесть, что ее парк состоит главным образом из полувагонов и вагонов-цистерн, то увеличение транспортировки угля должно позитивно повлиять на бумагу, тогда как сокращение объемов нефти и нефтепродуктов, напротив, может оказать негативное воздействие. Впрочем, главной движущей силой котировок остаются ставки аренды полувагонов, которые в июне, согласно последним данным ресурса «Промышленные грузы», продолжали повышаться.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Опубликованы операционные результаты РЖД за июнь:
• Погрузка на сети увеличилась на 1,4% г/г до 101,4 млн т, грузооборот — на 1,9% г/г до 212,9 млрд ткм (тарифных).
• Максимальный рост пришелся на каменный уголь (+0,5 млн т в сравнении с июнем 2022 г.), зерно (+0,8 млн т) и прочие грузы, включая контейнерные перевозки (+0,6 млн т).
• Негативная динамика зафиксирована по нефти и нефтепродуктам (-1,9 млн т в годовом сопоставлении) и строительным грузам (1,5 млн т).
Результаты мы считаем неоднозначными в плане их влияния на отношение инвесторов к бумагам компании Globaltrans. Если учесть, что ее парк состоит главным образом из полувагонов и вагонов-цистерн, то увеличение транспортировки угля должно позитивно повлиять на бумагу, тогда как сокращение объемов нефти и нефтепродуктов, напротив, может оказать негативное воздействие. Впрочем, главной движущей силой котировок остаются ставки аренды полувагонов, которые в июне, согласно последним данным ресурса «Промышленные грузы», продолжали повышаться.
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
⚡️Globaltrans: результаты за 1П23 лучше ожиданий на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры
• Выручка выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб.
• Компания получила FCF в 11,9 млрд руб.
• Чистый долг стал отрицательным, составив -10,5 млрд руб. против 4,6 млрд руб. на конец 2022 г.
Результаты оказались лучше наших ожиданий на уровне выручки и EBITDA (выше на 1,2% и 1,6% соответственно). Чистая прибыль превзошла наши прогнозы на 46,3%, главным образом благодаря более высокой, чем ожидалось, EBITDA и единоразовой прибыли от продажи Spacecom в начале 2023 г. Финансовые результаты улучшились и опередили ожидания на фоне роста ставок аренды подвижного состава в 1П23, а сдерживающим фактором стало увеличение тарифов на услуги РЖД. Акционеры одобрили смену редомициляции головного предприятия с Кипра в Абу-Даби, что позволит получать дивиденды от дочерних операционных компаний на уровне торгуемой компании. Однако по итогам 1П23 держатели расписок Globaltrans не получат дивидендные выплаты из-за сохраняющихся технических ограничений. Компания проведет сегодня в 15:00 по московскому времени телеконференцию, посвященную результатам за 1П23 (регистрация по ссылке).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Выручка выросла на 11,1% п/п до 43,3 млн руб., EBITDA — на 14,2% п/п до 25,4 млн руб., чистая прибыль — на 66% п/п до 20,9 млн руб.
• Компания получила FCF в 11,9 млрд руб.
• Чистый долг стал отрицательным, составив -10,5 млрд руб. против 4,6 млрд руб. на конец 2022 г.
Результаты оказались лучше наших ожиданий на уровне выручки и EBITDA (выше на 1,2% и 1,6% соответственно). Чистая прибыль превзошла наши прогнозы на 46,3%, главным образом благодаря более высокой, чем ожидалось, EBITDA и единоразовой прибыли от продажи Spacecom в начале 2023 г. Финансовые результаты улучшились и опередили ожидания на фоне роста ставок аренды подвижного состава в 1П23, а сдерживающим фактором стало увеличение тарифов на услуги РЖД. Акционеры одобрили смену редомициляции головного предприятия с Кипра в Абу-Даби, что позволит получать дивиденды от дочерних операционных компаний на уровне торгуемой компании. Однако по итогам 1П23 держатели расписок Globaltrans не получат дивидендные выплаты из-за сохраняющихся технических ограничений. Компания проведет сегодня в 15:00 по московскому времени телеконференцию, посвященную результатам за 1П23 (регистрация по ссылке).
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
Zoom
Video Conferencing, Web Conferencing, Webinars, Screen Sharing
Zoom is the leader in modern enterprise video communications, with an easy, reliable cloud platform for video and audio conferencing, chat, and webinars across mobile, desktop, and room systems. Zoom Rooms is the original software-based conference room solution…