Российский фондовый рынок
📉В прошлую пятницу рынок акций снижался в ожидании новых санкций. Не увидев поводов для роста, индекс МосБиржи просел на 0,49% до 2393 пунктов, РТС — на 2,85% до 1088. Трейдеры проявляли осторожность перед длинными выходными, и объем торгов составил мизерные 17 млрд руб. Фьючерсы на нефть Brent торговались в районе $112/барр.
🇺🇸Доходности гособлигаций США не смогли удержаться на достигнутых в пятницу уровнях и, по итогам следующих двух торговых сессий, снизились. Котировки российских суверенных еврооблигаций практически не поменялись с конца прошлой недели. Доходности ОФЗ в пятницу прибавили около 20–30 б. п. на фоне низкой активности инвесторов
💧Газпром – Украина объявила о форс-мажоре на одной из ключевых точек входа российского газа – Киев потерял контроль над компрессорной станцией в Донбассе и планировал остановить там транзит сегодня в 07:00 (МСК) – мощность этой точки входа — 33 млн м3/сутки (~8% экспорта в 4М22) – спот-цены на TTF подскочили на 8% – нейтрально.
🌏Макроэкономика – недельная инфляция немного замедлилась до 0,21% с 0,25% неделей ранее – в годовом выражении она остается на уровне 17,8% – мы ожидаем дальнейшего снижения инфляции до 1,0–1,5% и годового показателя около 18% по итогам мая
🛢Рынок нефти – EIA сообщает о снижении в апреле глобального спроса на 0,9 мбс м/м – сокращение потребления преимущественно объясняется локдаунами в Китае, аналогичный спад был зафиксирован в марте – согласно новому прогнозу, в 2022 г. агентство ожидает мировой спрос на среднем уровне 99,6 мбс, что означает потребление нефти на 2,5 мбс выше показателя апреля в последующие 8 месяцев этого года – предложение на рынке может стать еще более ограниченным с учетом текущих ценовых уровней
🛢Нефтяные компании – в начале мая суточная добыча восстановилась на 2% относительно предыдущего месяца – после падения на 9% м/м в апреле – по словам вице-премьера Александра Новака, суточный объем переработки в начале мая остался на уровне апреля – мы предполагали сокращение добычи на 10% в 2К22–4К22 по сравнению с 1К22 – позитивно для настроений
🔧Норникель – Великобритания увеличивает тарифы на импорт палладия и платины из РФ – новый пакет санкций эквивалентен $2,1 млрд торгового объема – тарифы на импорт металлов платиновой группы вырастут на 35% – Норникель не раскрывает актуальный уровень продаж металлов Великобритании – полагаем, что компании удастся перенаправить экспорт МПГ на другие рынки, поскольку российские запасы остаются ключевыми для глобальной экономики – негативно для настроений
🕵️♂️Группа Позитив – Rutube привлекает к устранению последствий кибератаки на сервис, произошедшей в понедельник, специалистов экспертного центра безопасности компании – позитивно
#Daily #GAZP #GMKN #POSI
📉В прошлую пятницу рынок акций снижался в ожидании новых санкций. Не увидев поводов для роста, индекс МосБиржи просел на 0,49% до 2393 пунктов, РТС — на 2,85% до 1088. Трейдеры проявляли осторожность перед длинными выходными, и объем торгов составил мизерные 17 млрд руб. Фьючерсы на нефть Brent торговались в районе $112/барр.
🇺🇸Доходности гособлигаций США не смогли удержаться на достигнутых в пятницу уровнях и, по итогам следующих двух торговых сессий, снизились. Котировки российских суверенных еврооблигаций практически не поменялись с конца прошлой недели. Доходности ОФЗ в пятницу прибавили около 20–30 б. п. на фоне низкой активности инвесторов
💧Газпром – Украина объявила о форс-мажоре на одной из ключевых точек входа российского газа – Киев потерял контроль над компрессорной станцией в Донбассе и планировал остановить там транзит сегодня в 07:00 (МСК) – мощность этой точки входа — 33 млн м3/сутки (~8% экспорта в 4М22) – спот-цены на TTF подскочили на 8% – нейтрально.
🌏Макроэкономика – недельная инфляция немного замедлилась до 0,21% с 0,25% неделей ранее – в годовом выражении она остается на уровне 17,8% – мы ожидаем дальнейшего снижения инфляции до 1,0–1,5% и годового показателя около 18% по итогам мая
🛢Рынок нефти – EIA сообщает о снижении в апреле глобального спроса на 0,9 мбс м/м – сокращение потребления преимущественно объясняется локдаунами в Китае, аналогичный спад был зафиксирован в марте – согласно новому прогнозу, в 2022 г. агентство ожидает мировой спрос на среднем уровне 99,6 мбс, что означает потребление нефти на 2,5 мбс выше показателя апреля в последующие 8 месяцев этого года – предложение на рынке может стать еще более ограниченным с учетом текущих ценовых уровней
🛢Нефтяные компании – в начале мая суточная добыча восстановилась на 2% относительно предыдущего месяца – после падения на 9% м/м в апреле – по словам вице-премьера Александра Новака, суточный объем переработки в начале мая остался на уровне апреля – мы предполагали сокращение добычи на 10% в 2К22–4К22 по сравнению с 1К22 – позитивно для настроений
🔧Норникель – Великобритания увеличивает тарифы на импорт палладия и платины из РФ – новый пакет санкций эквивалентен $2,1 млрд торгового объема – тарифы на импорт металлов платиновой группы вырастут на 35% – Норникель не раскрывает актуальный уровень продаж металлов Великобритании – полагаем, что компании удастся перенаправить экспорт МПГ на другие рынки, поскольку российские запасы остаются ключевыми для глобальной экономики – негативно для настроений
🕵️♂️Группа Позитив – Rutube привлекает к устранению последствий кибератаки на сервис, произошедшей в понедельник, специалистов экспертного центра безопасности компании – позитивно
#Daily #GAZP #GMKN #POSI
Российский фондовый рынок
⚖️Укрепление рубля помогло долларовому индексу РТС прибавить 1,43% и достигнуть 1140 пунктов при небольших объемах сделок. Рублевый индекс МосБиржи, напротив, провалился на 3,74% до 2298. Мировые рынки негативно реагируют на усиливающиеся опасения в отношении глобальной рецессии. Потери понесли нефтегазовый и технологический секторы, цены на нефть Brent, показав кратковременное снижение, отскочили к $108/барр.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США в четверг продолжили снижаться. На рынке российских суверенных еврооблигаций наблюдалась умеренно негативная динамика. Доходности на рынке ОФЗ, как и днем ранее, немного сместились вверх на фоне выросшей торговой активности
🔧Норильский никель – сохранит на год программу АДР – их обращение по запросу компании разрешила правительственная комиссия – сроком на год до 28 апреля 2023 г. – #GMKN
первым из российских эмитентов получил разрешение сохранить расписки – конвертация в обыкновенные акции зависит от взаимодействия НРД и Euroclear, отсутствующего на данный момент – позитивно
🛢Нефть – МЭА выпустило очередной ежемесячный отчет – мировое предложение нефти в апреле снизилось примерно на 0,8 мбс м/м, в основном в связи с сокращением российской добычи на 0,95 мбс (включая газоконденсат) – объемы добычи ОПЕК остаются примерно на 1 мбс ниже ранее одобренных квот – агентство ожидает, что спрос к августу вырастет на 3,6 мбс с минимальных уровней апреля – позитивно для цен на нефть
💧Газпром – может вскоре прекратить поставки газа Финляндии – согласно СМИ, в связи с намерением страны вступить в НАТО – также Финляндия должна заплатить за газ в рублях до 20 мая – она импортирует у #GAZP 70% своего газа, альтернатива — Balticconnector – 1,6 млрд м3/год в Финляндию составляют около 1% от экспорта #GAZP – нейтрально
🛢ЛУКОЙЛ – приобретает у Shell 411 АЗС и завод по производству смазочных материалов – сеть самого #LKOH насчитает около 5000 заправок – компания уже покупала в этом году сеть EKA – АЗС Shell расположены преимущественно в Центральном и Северо-Западном ФО – стоимость сделки не должна быть существенной для #LKOH – нейтрально
📞Ростелеком – предлагает назначить аффилированную с ним структуру единственным поставщиком серверов и СХД для государства и коммерческих компаний – с нашей точки зрения, правительство вряд ли одобрит эту инициативу – нейтрально
⚡️Фортум, Юнипро – материнская корпорация Fortum приняла решение о контролируемом выходе с рынка РФ в связи с геополитическими рисками – активы включают Фортум, #UPRO (через 78%-ную долю в Uniper) и 29,45% акций ТГК 1 – в числе потенциальных покупателей называются Интер РАО и #GAZP энергохолдинг – сделка помогла бы раскрыть потенциал, который представляют накопленные Интер РАО денежные средства – коэффициент EV/EBITDA 2021 #IRAO составляет всего 0,5 – позитивно для #IRAO
#Daily @sinara_finance
⚖️Укрепление рубля помогло долларовому индексу РТС прибавить 1,43% и достигнуть 1140 пунктов при небольших объемах сделок. Рублевый индекс МосБиржи, напротив, провалился на 3,74% до 2298. Мировые рынки негативно реагируют на усиливающиеся опасения в отношении глобальной рецессии. Потери понесли нефтегазовый и технологический секторы, цены на нефть Brent, показав кратковременное снижение, отскочили к $108/барр.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США в четверг продолжили снижаться. На рынке российских суверенных еврооблигаций наблюдалась умеренно негативная динамика. Доходности на рынке ОФЗ, как и днем ранее, немного сместились вверх на фоне выросшей торговой активности
🔧Норильский никель – сохранит на год программу АДР – их обращение по запросу компании разрешила правительственная комиссия – сроком на год до 28 апреля 2023 г. – #GMKN
первым из российских эмитентов получил разрешение сохранить расписки – конвертация в обыкновенные акции зависит от взаимодействия НРД и Euroclear, отсутствующего на данный момент – позитивно
🛢Нефть – МЭА выпустило очередной ежемесячный отчет – мировое предложение нефти в апреле снизилось примерно на 0,8 мбс м/м, в основном в связи с сокращением российской добычи на 0,95 мбс (включая газоконденсат) – объемы добычи ОПЕК остаются примерно на 1 мбс ниже ранее одобренных квот – агентство ожидает, что спрос к августу вырастет на 3,6 мбс с минимальных уровней апреля – позитивно для цен на нефть
💧Газпром – может вскоре прекратить поставки газа Финляндии – согласно СМИ, в связи с намерением страны вступить в НАТО – также Финляндия должна заплатить за газ в рублях до 20 мая – она импортирует у #GAZP 70% своего газа, альтернатива — Balticconnector – 1,6 млрд м3/год в Финляндию составляют около 1% от экспорта #GAZP – нейтрально
🛢ЛУКОЙЛ – приобретает у Shell 411 АЗС и завод по производству смазочных материалов – сеть самого #LKOH насчитает около 5000 заправок – компания уже покупала в этом году сеть EKA – АЗС Shell расположены преимущественно в Центральном и Северо-Западном ФО – стоимость сделки не должна быть существенной для #LKOH – нейтрально
📞Ростелеком – предлагает назначить аффилированную с ним структуру единственным поставщиком серверов и СХД для государства и коммерческих компаний – с нашей точки зрения, правительство вряд ли одобрит эту инициативу – нейтрально
⚡️Фортум, Юнипро – материнская корпорация Fortum приняла решение о контролируемом выходе с рынка РФ в связи с геополитическими рисками – активы включают Фортум, #UPRO (через 78%-ную долю в Uniper) и 29,45% акций ТГК 1 – в числе потенциальных покупателей называются Интер РАО и #GAZP энергохолдинг – сделка помогла бы раскрыть потенциал, который представляют накопленные Интер РАО денежные средства – коэффициент EV/EBITDA 2021 #IRAO составляет всего 0,5 – позитивно для #IRAO
#Daily @sinara_finance
Российский фондовый рынок
🛢Вчера подъем рынка продолжился, а тон ему задавали три представителя нефтегазового сектора: Газпром, Татнефть и Сургутнефтегаз объявили о проведении заседаний советов директоров, которым предстоит определиться с дивидендами за 2021 г. ЛУКОЙЛ, лидировавший накануне, на этот раз ушел в минус, отложив на конец лета рассмотрение вопроса о дивидендах. В отсутствие других значимых тем инвесторы, скорее всего, продолжат на этой неделе строить игру вокруг дивидендов.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США во вторник увеличились на фоне высказываний председателя ФРС Дж. Пауэлл, который подтвердил в интервью свою готовность продолжать увеличивать процентную ставку до тех пор, пока не снизится инфляция. Российские суверенные еврооблигации вчера показали небольшой рост, а котировки ОФЗ изменились незначительно.
🌏Макроэкономика – в апреле зафиксирован дефицит бюджета после профицита в 1К22 – ненефтегазовые доходы в апреле сократились на 18% г/г – нефтегазовые доходы остались поддержкой для бюджета – с учетом слабых данных по бюджету за апрель мы понижаем наш прогноз бюджетного профицита на весь год до 1,5 трлн руб. или 1% от ВВП
🌍Макроэкономика – Минэкономразвития России прогнозирует снижение ВВП в 2022 г. на 7,8% – средний курс USD/RUB 76,7, инфляция в декабре — 17,5% – наш прогноз ВВП близок к ожиданиям министерства и подразумевает снижение на 7,5% – также полагаем, что инфляция в конце года останется ниже 20%
💼HeadHunter – увеличивает выручку на 57% г/г в 1К22 – скорректированный показатель EBITDA достигает 2,3 млрд руб. (+ 71% г/г) при рентабельности по EBITDA в 51,6% (+4.4 п. п.) – нейтрально
🛢Татнефть – сохранит свою программу депозитарных расписок – на АДР приходится около 25% обыкновенных акций – однако Газпром нефть по решению правительственной комиссии не сможет продлить программу – в секторе пока только НОВАТЭК и Татнефть получили разрешение сохранить свои программы – позитивно
🏦Сбербанк – покидают ряд членов правления, включая зампреда А. Бурико, которая курировала финансовый блок – они попали под блокирующие санкции США – для руководства действует план преемственности – Банк России разрешил банкам не раскрывать информацию об органах управления – негативно для настроений
🔧Норильский никель – меняет маршруты экспорта палладия – запреты на полеты между Россией и странами Запада вынуждают перенаправлять металл на другие рынки – по данным Johnson Matthey, для экспорта палладия Норникель сейчас использует хабы на востоке – вероятно, из-за ограничений в логистике не сможет поставить на рынки весь объем производства – умеренно негативно
☎️МТС – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 г. на общую сумму 66 млрд руб. (33,85 руб. на акцию) – реестр закрыть предлагается 12 июля – размер выплаты предполагает дивидендную доходность в 15,5% по текущим котировкам – позитивно
🚇РЖД – дефицит средств на инвестпрограмму составляет 220–245 млрд руб. даже при докапитализации за счет ФНБ – среди прочих мер предлагается индексация тарифов на 1,4–11% с 1 июня – повышение в основном перенесется на грузоотправителей – рентабельность операторов не должна заметно измениться – нейтрально на данный момент
📍На повестке: Сургутнефтегаз — заседание совета директоров, решение по дивидендам
@sinara_finance
#Daily #HHRU #TATN #SBER #GMKN #MTSS #SNGS
🛢Вчера подъем рынка продолжился, а тон ему задавали три представителя нефтегазового сектора: Газпром, Татнефть и Сургутнефтегаз объявили о проведении заседаний советов директоров, которым предстоит определиться с дивидендами за 2021 г. ЛУКОЙЛ, лидировавший накануне, на этот раз ушел в минус, отложив на конец лета рассмотрение вопроса о дивидендах. В отсутствие других значимых тем инвесторы, скорее всего, продолжат на этой неделе строить игру вокруг дивидендов.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США во вторник увеличились на фоне высказываний председателя ФРС Дж. Пауэлл, который подтвердил в интервью свою готовность продолжать увеличивать процентную ставку до тех пор, пока не снизится инфляция. Российские суверенные еврооблигации вчера показали небольшой рост, а котировки ОФЗ изменились незначительно.
🌏Макроэкономика – в апреле зафиксирован дефицит бюджета после профицита в 1К22 – ненефтегазовые доходы в апреле сократились на 18% г/г – нефтегазовые доходы остались поддержкой для бюджета – с учетом слабых данных по бюджету за апрель мы понижаем наш прогноз бюджетного профицита на весь год до 1,5 трлн руб. или 1% от ВВП
🌍Макроэкономика – Минэкономразвития России прогнозирует снижение ВВП в 2022 г. на 7,8% – средний курс USD/RUB 76,7, инфляция в декабре — 17,5% – наш прогноз ВВП близок к ожиданиям министерства и подразумевает снижение на 7,5% – также полагаем, что инфляция в конце года останется ниже 20%
💼HeadHunter – увеличивает выручку на 57% г/г в 1К22 – скорректированный показатель EBITDA достигает 2,3 млрд руб. (+ 71% г/г) при рентабельности по EBITDA в 51,6% (+4.4 п. п.) – нейтрально
🛢Татнефть – сохранит свою программу депозитарных расписок – на АДР приходится около 25% обыкновенных акций – однако Газпром нефть по решению правительственной комиссии не сможет продлить программу – в секторе пока только НОВАТЭК и Татнефть получили разрешение сохранить свои программы – позитивно
🏦Сбербанк – покидают ряд членов правления, включая зампреда А. Бурико, которая курировала финансовый блок – они попали под блокирующие санкции США – для руководства действует план преемственности – Банк России разрешил банкам не раскрывать информацию об органах управления – негативно для настроений
🔧Норильский никель – меняет маршруты экспорта палладия – запреты на полеты между Россией и странами Запада вынуждают перенаправлять металл на другие рынки – по данным Johnson Matthey, для экспорта палладия Норникель сейчас использует хабы на востоке – вероятно, из-за ограничений в логистике не сможет поставить на рынки весь объем производства – умеренно негативно
☎️МТС – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 г. на общую сумму 66 млрд руб. (33,85 руб. на акцию) – реестр закрыть предлагается 12 июля – размер выплаты предполагает дивидендную доходность в 15,5% по текущим котировкам – позитивно
🚇РЖД – дефицит средств на инвестпрограмму составляет 220–245 млрд руб. даже при докапитализации за счет ФНБ – среди прочих мер предлагается индексация тарифов на 1,4–11% с 1 июня – повышение в основном перенесется на грузоотправителей – рентабельность операторов не должна заметно измениться – нейтрально на данный момент
📍На повестке: Сургутнефтегаз — заседание совета директоров, решение по дивидендам
@sinara_finance
#Daily #HHRU #TATN #SBER #GMKN #MTSS #SNGS
Российский фондовый рынок
⚖️Ослабление валютного контроля пока только нацеливается на сдерживание укрепления рубля, которое негативно влияет на экспортеров. На этот раз особо пострадала Татнефть, чей совет директоров к тому же разочаровал рынок рекомендацией по дивидендам. Исключением стал Газпром, акции которого торговались по большей части вбок, хотя рынок по индексу МосБиржи просел почти на 3%.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США выросли в понедельник: опасения по поводу инфляции и экономического роста остаются в центре внимания инвесторов. Доходности российских суверенных евробондов показали рост на коротком и среднем участках, в то время как доходности длинных бумаг в основном снижались. На рынке ОФЗ была тенденция к продаже коротких ОФЗ, на дальнем участке практически не произошло изменений по сравнению с пятницей.
🌏Макроэкономика – Минфин России принял решение снизить норматив продажи валютной выручки с 80% до 50% – норматив смягчили в ходе налоговой недели – на рубле снижение норматива скажется в начале июня – ожидаем возврата курса к уровням 60–65 в этот период
🛢Татнефть – СД рекомендует дивиденды за 4К21 в размере 16,14 руб./акцию – соответствует нашим ожиданиям – дивиденды за 2021 г. составят 42,64 руб./акцию (доходность ~4%) – выплата 50% прибыли за год по МСФО – реестр предложено закрыть 8 июля – реакция рынка негативна после роста акций на 10% на прошлой неделе – нейтрально с фундаментальной точки зрения
🔧Норникель – ожидает снижения спроса на никель и другие цветные металлы в 2022 г. – на глобальных рынках никеля в этом году будет наблюдаться процифит – прогноз мирового производства легковых автомобилей понижен до 80 млн в 2022 г. и 91 млн в 2023 г. против 86 млн и 93 млн соответственно, ожидавшихся ранее – это выразится в ожидаемом сокращении спроса на палладий на 570 тыс. унций и на платину на 170 тыс. унций в текущем году – может создать риски снижения нашего прогноза цены на 2022 г. ($2 300/унцию) – несколько негативно
🐦QIWI – чистая выручка в 1К22 выросла на 22% г/г – в условиях значительной неопределенности вопрос выплаты дивидендов отложен – нейтрально
🚌Транспорт – пассажиропоток российских авиакомпаний снизился в апреле на 30% г/г – в марте объемы упали на 20% г/г – пассажиропоток Аэрофлота сократился на 35% г/г, Победы — на 26% г/г – объем рынка за весь год, по данным Минтранса, должен составить 90–100 млн чел. – оценки зависят от времени открытия 11 аэропортов на юге России – нейтрально для Аэрофлота
@sinara_finance
#Daily #TATN #GMKN #QIWI
⚖️Ослабление валютного контроля пока только нацеливается на сдерживание укрепления рубля, которое негативно влияет на экспортеров. На этот раз особо пострадала Татнефть, чей совет директоров к тому же разочаровал рынок рекомендацией по дивидендам. Исключением стал Газпром, акции которого торговались по большей части вбок, хотя рынок по индексу МосБиржи просел почти на 3%.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США выросли в понедельник: опасения по поводу инфляции и экономического роста остаются в центре внимания инвесторов. Доходности российских суверенных евробондов показали рост на коротком и среднем участках, в то время как доходности длинных бумаг в основном снижались. На рынке ОФЗ была тенденция к продаже коротких ОФЗ, на дальнем участке практически не произошло изменений по сравнению с пятницей.
🌏Макроэкономика – Минфин России принял решение снизить норматив продажи валютной выручки с 80% до 50% – норматив смягчили в ходе налоговой недели – на рубле снижение норматива скажется в начале июня – ожидаем возврата курса к уровням 60–65 в этот период
🛢Татнефть – СД рекомендует дивиденды за 4К21 в размере 16,14 руб./акцию – соответствует нашим ожиданиям – дивиденды за 2021 г. составят 42,64 руб./акцию (доходность ~4%) – выплата 50% прибыли за год по МСФО – реестр предложено закрыть 8 июля – реакция рынка негативна после роста акций на 10% на прошлой неделе – нейтрально с фундаментальной точки зрения
🔧Норникель – ожидает снижения спроса на никель и другие цветные металлы в 2022 г. – на глобальных рынках никеля в этом году будет наблюдаться процифит – прогноз мирового производства легковых автомобилей понижен до 80 млн в 2022 г. и 91 млн в 2023 г. против 86 млн и 93 млн соответственно, ожидавшихся ранее – это выразится в ожидаемом сокращении спроса на палладий на 570 тыс. унций и на платину на 170 тыс. унций в текущем году – может создать риски снижения нашего прогноза цены на 2022 г. ($2 300/унцию) – несколько негативно
🐦QIWI – чистая выручка в 1К22 выросла на 22% г/г – в условиях значительной неопределенности вопрос выплаты дивидендов отложен – нейтрально
🚌Транспорт – пассажиропоток российских авиакомпаний снизился в апреле на 30% г/г – в марте объемы упали на 20% г/г – пассажиропоток Аэрофлота сократился на 35% г/г, Победы — на 26% г/г – объем рынка за весь год, по данным Минтранса, должен составить 90–100 млн чел. – оценки зависят от времени открытия 11 аэропортов на юге России – нейтрально для Аэрофлота
@sinara_finance
#Daily #TATN #GMKN #QIWI
Российский фондовый рынок
📉В четверг оба российских индекса потеряли около 1%. Продолжилась распродажа акций компаний с головным офисом не в России либо с существенным количеством бумаг, конвертированных из ДР. ЛУКОЙЛ, X5 Group, Ozon, Yandex — все потеряли около 4%. Черная металлургия вновь показала слабую динамику на фоне курса USD/RUB ниже 60. Попыткам рубля продолжить укрепляться смог помешать только указ Президента РФ: обязательство продавать 50% валютной выручки отменено. На сегодня запланировано решение ЦБ РФ по процентной ставке, которое может оказать долгожданную поддержку акциям.
📌Доходности казначейских облигаций США выросли в четверг: инвесторы оценивают намерение Европейского центрального банка повышать процентные ставки в ближайшие месяцы и ожидают сегодняшних данных об инфляции в США. Котировки ОФЗ продолжили вчера расти, чему в значительной степени способствовали вышедшие накануне данные по инфляции.
💸Макроэкономика – правительственная комиссия и Банк России определят долю и сроки обязательной сдачи валютной выручки экспортерами – отменено требование об обязательной продаже 50% – новый механизм может минимизировать влияние т. н. налоговой недели на курс рубля
⚖️Макроэкономика – торговый баланс в мае резко сужается – причиной может быть статистический пересмотр и (или) сокращение добычи газа и производства стали на фоне восстановления импорта
🎈АФК Система – выручка в 1К22 прибавляет 26% г/г – OIBDA вырастает на 22% г/г до 63,5 мрлд при рентабельности в 32,1% – хорошую динамику продемонстрировали основные портфельные компании, такие как МТС, Segezha Group и СТЕПЬ – нейтрально
🛢Нефтяные компании – в новом законопроекте в периметр НДД добавлены 59 участков – общее количество вырастет до 157 – 3-я группа (зрелые участки в Западной Сибири) и 4-я (новые участки в регионе) включит 26 и 33 участков соответственно – введенный в 2019 г., НДД имеет пониженную ставку, позволяя наращивать добычу – умеренно позитивно
🏦Банки – вводят комиссии для валютных счетов частных лиц – Тинькофф установил комиссию в 1% за месяц для счетов в евро, долларах США, британских фунтах и швейцарских франков за хранение более 1000 единиц – указывает на риски для финансовой инфраструктуры – по данным Frank Media, €4,5–7 млрд клиентских активов (в основном банковских) заморожены на счетах НРД в связи с санкциями ЕС – негативно
🎉Норникель – ЕС закупил рекордные объемы палладия из России – в марте 2022 г. компания поставила в ЕС 164 тыс. унций металла за €407 млн – Германия стала крупнейшим потребителем (116 тыс. унций) – экспорт вырос, несмотря на закрытое небо для российских самолетов, которыми обычно доставлялся палладий – ЕС вряд ли сможет заменить поставки Норникеля, поскольку компания контролирует 40% мирового рынка – позитивно для настроений
❗️На повестке: решение по ставке ЦБ РФ
@sinara_finance
#Daily #AFKS #GMKN
📉В четверг оба российских индекса потеряли около 1%. Продолжилась распродажа акций компаний с головным офисом не в России либо с существенным количеством бумаг, конвертированных из ДР. ЛУКОЙЛ, X5 Group, Ozon, Yandex — все потеряли около 4%. Черная металлургия вновь показала слабую динамику на фоне курса USD/RUB ниже 60. Попыткам рубля продолжить укрепляться смог помешать только указ Президента РФ: обязательство продавать 50% валютной выручки отменено. На сегодня запланировано решение ЦБ РФ по процентной ставке, которое может оказать долгожданную поддержку акциям.
📌Доходности казначейских облигаций США выросли в четверг: инвесторы оценивают намерение Европейского центрального банка повышать процентные ставки в ближайшие месяцы и ожидают сегодняшних данных об инфляции в США. Котировки ОФЗ продолжили вчера расти, чему в значительной степени способствовали вышедшие накануне данные по инфляции.
💸Макроэкономика – правительственная комиссия и Банк России определят долю и сроки обязательной сдачи валютной выручки экспортерами – отменено требование об обязательной продаже 50% – новый механизм может минимизировать влияние т. н. налоговой недели на курс рубля
⚖️Макроэкономика – торговый баланс в мае резко сужается – причиной может быть статистический пересмотр и (или) сокращение добычи газа и производства стали на фоне восстановления импорта
🎈АФК Система – выручка в 1К22 прибавляет 26% г/г – OIBDA вырастает на 22% г/г до 63,5 мрлд при рентабельности в 32,1% – хорошую динамику продемонстрировали основные портфельные компании, такие как МТС, Segezha Group и СТЕПЬ – нейтрально
🛢Нефтяные компании – в новом законопроекте в периметр НДД добавлены 59 участков – общее количество вырастет до 157 – 3-я группа (зрелые участки в Западной Сибири) и 4-я (новые участки в регионе) включит 26 и 33 участков соответственно – введенный в 2019 г., НДД имеет пониженную ставку, позволяя наращивать добычу – умеренно позитивно
🏦Банки – вводят комиссии для валютных счетов частных лиц – Тинькофф установил комиссию в 1% за месяц для счетов в евро, долларах США, британских фунтах и швейцарских франков за хранение более 1000 единиц – указывает на риски для финансовой инфраструктуры – по данным Frank Media, €4,5–7 млрд клиентских активов (в основном банковских) заморожены на счетах НРД в связи с санкциями ЕС – негативно
🎉Норникель – ЕС закупил рекордные объемы палладия из России – в марте 2022 г. компания поставила в ЕС 164 тыс. унций металла за €407 млн – Германия стала крупнейшим потребителем (116 тыс. унций) – экспорт вырос, несмотря на закрытое небо для российских самолетов, которыми обычно доставлялся палладий – ЕС вряд ли сможет заменить поставки Норникеля, поскольку компания контролирует 40% мирового рынка – позитивно для настроений
❗️На повестке: решение по ставке ЦБ РФ
@sinara_finance
#Daily #AFKS #GMKN
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🎯Инвестиции в Российские акции: риск или возможность?
В сегодняшнем видео эксперты Инвестиционного Банка Синара, директор аналитического департамента Кирилл Таченников и директор департамента по работе с акциями Дмитрий Пиджиолис.
Обсудили текущие ожидания роста котировок, катализаторы для разворота, сектора, к которым стоит присмотреться, и структуру инвестиционного портфеля.
@sinara_finance
#SinaraVideo #GAZP #GMKN #LKOH #ROSN #RUAL #NLMK #RASP #MTLR #MGNT #PIKK #YNDX
В сегодняшнем видео эксперты Инвестиционного Банка Синара, директор аналитического департамента Кирилл Таченников и директор департамента по работе с акциями Дмитрий Пиджиолис.
Обсудили текущие ожидания роста котировок, катализаторы для разворота, сектора, к которым стоит присмотреться, и структуру инвестиционного портфеля.
@sinara_finance
#SinaraVideo #GAZP #GMKN #LKOH #ROSN #RUAL #NLMK #RASP #MTLR #MGNT #PIKK #YNDX
❗️Потенциальное слияние Норникеля и ОК РУСАЛ вновь на повестке, меньше дивидендов от Норникеля в этом году
• Президент Норильского никеля В. Потанин в сегодняшнем интервью РБК сказал, что Норникель и ОК РУСАЛ снова рассматривают идею объединения.
• Г-н Потанин видит следующие выгоды в потенциальном слиянии: 1) синергетический эффект в области ESG и «зеленой» повестке, 2) диверсификация базы инвесторов, которая поможет приобрести дополнительную «санкционную устойчивость», и 3) государственная поддержка проектов объединенной компании.
• Негативный момент заключается в том, что В. Потанин считает потенциальное слияние заменой акционерному соглашению по дивидендам, срок действия которого истекает в конце года. Это может привести в дальнейшем к уменьшению дивидендов Норникеля.
• Мы предполагаем, что Норникель изменит формулу расчета дивидендов и вместо 60% EBITDA перейдет на выплату 75% FCF (что предполагает, исходя из наших прогнозов, дивиденды за 2022 г. в размере 1652 руб. на акцию и дивидендную доходность на уровне 10%).
• Потенциальное объединение представляется более выгодным для акционеров ОК РУСАЛ, если учесть масштабные дисконты в коэффициентах (сейчас акции ОК РУСАЛ торгуются с EV/EBITDA 2022П на уровне 1,0, а Норникеля — 2,5). Слияние позволило бы раскрыть ценность 26%-ной доли в капитале Норильского никеля, которая сейчас принадлежит ОК РУСАЛ.
• Новости нам представляются по большому счету нейтральными для акций Норильского никеля, так как потенциальные выгоды нивелируются уменьшением дивидендов в этом году, и позитивными для котировок ОК РУСАЛ, для которой объединение может стать катализатором рыночной переоценки.
@Sinara_finance
#GMKN #RUAL #Flash
• Президент Норильского никеля В. Потанин в сегодняшнем интервью РБК сказал, что Норникель и ОК РУСАЛ снова рассматривают идею объединения.
• Г-н Потанин видит следующие выгоды в потенциальном слиянии: 1) синергетический эффект в области ESG и «зеленой» повестке, 2) диверсификация базы инвесторов, которая поможет приобрести дополнительную «санкционную устойчивость», и 3) государственная поддержка проектов объединенной компании.
• Негативный момент заключается в том, что В. Потанин считает потенциальное слияние заменой акционерному соглашению по дивидендам, срок действия которого истекает в конце года. Это может привести в дальнейшем к уменьшению дивидендов Норникеля.
• Мы предполагаем, что Норникель изменит формулу расчета дивидендов и вместо 60% EBITDA перейдет на выплату 75% FCF (что предполагает, исходя из наших прогнозов, дивиденды за 2022 г. в размере 1652 руб. на акцию и дивидендную доходность на уровне 10%).
• Потенциальное объединение представляется более выгодным для акционеров ОК РУСАЛ, если учесть масштабные дисконты в коэффициентах (сейчас акции ОК РУСАЛ торгуются с EV/EBITDA 2022П на уровне 1,0, а Норникеля — 2,5). Слияние позволило бы раскрыть ценность 26%-ной доли в капитале Норильского никеля, которая сейчас принадлежит ОК РУСАЛ.
• Новости нам представляются по большому счету нейтральными для акций Норильского никеля, так как потенциальные выгоды нивелируются уменьшением дивидендов в этом году, и позитивными для котировок ОК РУСАЛ, для которой объединение может стать катализатором рыночной переоценки.
@Sinara_finance
#GMKN #RUAL #Flash
⛏Норникель — нейтральные операционные результаты за 2К22
• Норникель только что опубликовал операционные результаты за 2К22 и 1П22. Производство палладия и платины осталось на практически неизменном в квартальном сопоставлении уровне (709 тыс. унций и 158 тыс. унций соответственно).
• Некоторое снижение объемов выпуска никеля (-6% к/к) в связи с запланированным ремонтом на перерабатывающем заводе в г. Харьявалта было компенсировано 23%-ным увеличением производства меди до 112 тыс. т (на фоне низкой базы 1К22).
Отметим, что Норникель оставил без изменений ранее объявленный производственный прогноз. Полагаем, что компания сможет достичь целевых показателей: в 1П22 выпуск никеля составил 48% от прогнозируемых объемов за год, меди — 54%, металлов платиновой группы — 51–55%. Норникель должен опубликовать финансовые результаты за 1П22 по МСФО на следующей неделе (2 августа), что окажет краткосрочную поддержку котировкам. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Норникель только что опубликовал операционные результаты за 2К22 и 1П22. Производство палладия и платины осталось на практически неизменном в квартальном сопоставлении уровне (709 тыс. унций и 158 тыс. унций соответственно).
• Некоторое снижение объемов выпуска никеля (-6% к/к) в связи с запланированным ремонтом на перерабатывающем заводе в г. Харьявалта было компенсировано 23%-ным увеличением производства меди до 112 тыс. т (на фоне низкой базы 1К22).
Отметим, что Норникель оставил без изменений ранее объявленный производственный прогноз. Полагаем, что компания сможет достичь целевых показателей: в 1П22 выпуск никеля составил 48% от прогнозируемых объемов за год, меди — 54%, металлов платиновой группы — 51–55%. Норникель должен опубликовать финансовые результаты за 1П22 по МСФО на следующей неделе (2 августа), что окажет краткосрочную поддержку котировкам. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
📊Норникель: нейтральные операционные результаты за 3К22
• Норникель сегодня опубликовал операционные результаты за 3К22 и 9М22.
• Производство никеля за 9М22 выросло на 23% г/г до 159 тыс. т в связи с низкой базой 9М21, когда некоторые операции были временно приостановлены в связи с затоплением двух рудников грунтовыми водами и аварией на Норильской обогатительной фабрике.
• За 9М22 выпуск меди прибавил 10% г/г до 317 тыс. т — так же, как и выпуск никеля, в связи с низкой базой.
• Производство палладия и платины выросло до 2128 тыс. унций (+11% г/г) и 491 тыс. унций (+6% г/г) соответственно.
Отметим, что компания оставила неизменным производственный прогноз на 2022 г., но риски своевременных поставок критически важного оборудования и запчастей остаются существенными. Менеджмент осторожно высказался о производственных целях на будущий год в связи с новыми сложностями. Мы рассматриваем результаты как в целом нейтральные для котировок и не ожидаем, что Норникель понизит производственный прогноз на 2023 г.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Норникель сегодня опубликовал операционные результаты за 3К22 и 9М22.
• Производство никеля за 9М22 выросло на 23% г/г до 159 тыс. т в связи с низкой базой 9М21, когда некоторые операции были временно приостановлены в связи с затоплением двух рудников грунтовыми водами и аварией на Норильской обогатительной фабрике.
• За 9М22 выпуск меди прибавил 10% г/г до 317 тыс. т — так же, как и выпуск никеля, в связи с низкой базой.
• Производство палладия и платины выросло до 2128 тыс. унций (+11% г/г) и 491 тыс. унций (+6% г/г) соответственно.
Отметим, что компания оставила неизменным производственный прогноз на 2022 г., но риски своевременных поставок критически важного оборудования и запчастей остаются существенными. Менеджмент осторожно высказался о производственных целях на будущий год в связи с новыми сложностями. Мы рассматриваем результаты как в целом нейтральные для котировок и не ожидаем, что Норникель понизит производственный прогноз на 2023 г.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
📌Норникель: нейтральные операционные результаты за 4К22
• Норникель опубликовал операционные результаты за 4К22 и 2022 г.
• Увеличился выпуск всех основных металлов: меди и платины — на уровне прогнозов, никеля и палладия — выше ожиданий.
• Ключевой причиной превышения прогнозных уровней стал перенос ремонта на Надеждинском металлургическом заводе на текущий год.
• Производство никеля взлетело на 13% г/г до 219 тыс. т (прогноз — 205–215 тыс. т), меди — выросло на 6% г/г до 433 тыс. т.
• Что касается металлов платиновой группы, выпуск палладия увеличился на 7% г/г до 2790 тыс. унций (прогноз — 2450–2708 тыс. унций), платины — на 2% г/г до 651 тыс. унций.
Менеджмент представил скорее консервативный прогноз на 2023 г.: ожидается снижение выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно, в основном в связи с продолжающейся модернизацией активов и ремонтной программой. Мы рассматриваем результаты как в целом нейтральные для котировок Норникеля: превышение ожиданий в 4К22 уравновесил бледный производственный прогноз на 2023 г. Компания может опубликовать финансовую отчетность за 2022 г. по МСФО 10–15 февраля, и тогда же может появиться ясность относительно будущих дивидендных выплат.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Норникель опубликовал операционные результаты за 4К22 и 2022 г.
• Увеличился выпуск всех основных металлов: меди и платины — на уровне прогнозов, никеля и палладия — выше ожиданий.
• Ключевой причиной превышения прогнозных уровней стал перенос ремонта на Надеждинском металлургическом заводе на текущий год.
• Производство никеля взлетело на 13% г/г до 219 тыс. т (прогноз — 205–215 тыс. т), меди — выросло на 6% г/г до 433 тыс. т.
• Что касается металлов платиновой группы, выпуск палладия увеличился на 7% г/г до 2790 тыс. унций (прогноз — 2450–2708 тыс. унций), платины — на 2% г/г до 651 тыс. унций.
Менеджмент представил скорее консервативный прогноз на 2023 г.: ожидается снижение выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно, в основном в связи с продолжающейся модернизацией активов и ремонтной программой. Мы рассматриваем результаты как в целом нейтральные для котировок Норникеля: превышение ожиданий в 4К22 уравновесил бледный производственный прогноз на 2023 г. Компания может опубликовать финансовую отчетность за 2022 г. по МСФО 10–15 февраля, и тогда же может появиться ясность относительно будущих дивидендных выплат.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
❗️Норильский никель
Слабые результаты за 2П22 по МСФО, EBITDA и FCF значительно ниже прогнозов, ожидается некоторое улучшение в 2023 г.
• Норникель опубликовал сегодня слабые результаты за 2П22 по МСФО, которые оказались по всем статьям ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза.
• EBITDA за 2П22 снизилась на 19% п/п до $3,9 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий и на 9% — ниже прогноза рынка.
• FCF за 2П22 оказался отрицательным, -$614 млн против положительной оценки рынка в $684 млн (такой результат связан с существенным ростом чистого оборотного капитала на $3,2 млрд на фоне увеличения запасов металла, не проданного в 2022 г.).
• Норникель не представил информации по дивидендам за 2022 г., этот вопрос совет директоров компании может обсудить на заседании в марте-апреле этого года.
• Совокупные денежные операционные затраты взлетели в 2022 г. на 34% г/г (в долларовом выражении) на фоне роста расходов на персонал, что является тревожным сигналом для инвесторов.
• Капзатраты в 2023 г. должны вырасти на 10% г/г до $4,7 млрд, что ограничит FCF и уменьшит базу для дивидендных выплат.
• Как несколько позитивный сигнал можно рассматривать сообщение компании о том, что Норникель ожидает замедления роста денежных операционных расходов в 2023 г., хотя расходы на персонал продолжат увеличиваться.
• Менеджмент также ожидает, что большинство запасов металла будет распродано в этом году.
Хотя опубликованные данные по МСФО отражают картину прошлого непростого года для компании, мы полагаем, существенное расхождение с прогнозами по EBITDA и особенно FCF может разочаровать инвесторов и уменьшит шансы на высокие дивиденды за 2022 г. Отметим, что в СМИ сообщалось о возможном размере дивидендов в $1,5 млрд, а FCF в 2022 г. при этом достиг лишь $437 млн (что создает риски для выплаты дивидендов в размере, озвученном ранее). Мы считаем, что в краткосрочной перспективе акции компании окажутся под давлением после публикации результатов.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
Слабые результаты за 2П22 по МСФО, EBITDA и FCF значительно ниже прогнозов, ожидается некоторое улучшение в 2023 г.
• Норникель опубликовал сегодня слабые результаты за 2П22 по МСФО, которые оказались по всем статьям ниже наших ожиданий и консенсус-прогноза.
• EBITDA за 2П22 снизилась на 19% п/п до $3,9 млрд, что на 12% ниже наших ожиданий и на 9% — ниже прогноза рынка.
• FCF за 2П22 оказался отрицательным, -$614 млн против положительной оценки рынка в $684 млн (такой результат связан с существенным ростом чистого оборотного капитала на $3,2 млрд на фоне увеличения запасов металла, не проданного в 2022 г.).
• Норникель не представил информации по дивидендам за 2022 г., этот вопрос совет директоров компании может обсудить на заседании в марте-апреле этого года.
• Совокупные денежные операционные затраты взлетели в 2022 г. на 34% г/г (в долларовом выражении) на фоне роста расходов на персонал, что является тревожным сигналом для инвесторов.
• Капзатраты в 2023 г. должны вырасти на 10% г/г до $4,7 млрд, что ограничит FCF и уменьшит базу для дивидендных выплат.
• Как несколько позитивный сигнал можно рассматривать сообщение компании о том, что Норникель ожидает замедления роста денежных операционных расходов в 2023 г., хотя расходы на персонал продолжат увеличиваться.
• Менеджмент также ожидает, что большинство запасов металла будет распродано в этом году.
Хотя опубликованные данные по МСФО отражают картину прошлого непростого года для компании, мы полагаем, существенное расхождение с прогнозами по EBITDA и особенно FCF может разочаровать инвесторов и уменьшит шансы на высокие дивиденды за 2022 г. Отметим, что в СМИ сообщалось о возможном размере дивидендов в $1,5 млрд, а FCF в 2022 г. при этом достиг лишь $437 млн (что создает риски для выплаты дивидендов в размере, озвученном ранее). Мы считаем, что в краткосрочной перспективе акции компании окажутся под давлением после публикации результатов.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ
КОНЕЦ ДИВИДЕНДНОЙ ИСТОРИИ, ПОНИЖАЕМ ДО «ДЕРЖАТЬ»
• Из-за санкций и геополитических рисков акции Норникеля за последние 12 месяцев подешевели на 33%.
• Мы предполагаем, что в этом году дивиденды, которыми компания прежде щедро делилась, разочаруют инвесторов, так как Норильский никель приступает к реализации крупномасштабной программы капвложений, объем которой только в 2023 г. может достичь $4,7 млрд, и останется весьма значительным в 2024–2026 гг.
• В сочетании со сдержанными прогнозами по объему производства и ожидаемым переходом на расчет дивидендов в привязке к сумме FCF, это может стать причиной кардинальной переоценки компании, которая уже не сможет обеспечить своим акционерам двузначную дивидендную доходность в 2022–2025 гг.
• После падения цен на палладий на 25% давление на котировки Норникеля, на наш взгляд, может сохраниться ввиду неотвратимого понижения прогнозов аналитиков, так как на период 2021–2022 гг. пришелся пик ценового цикла для продукции компании.
• Учитывая вышесказанное, мы понижаем целевую цену по акциям Норильского никеля на 25% — с 21 500 до 16 000 руб. за штуку, а рейтинг — с «Покупать» до уровня «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GMKN
КОНЕЦ ДИВИДЕНДНОЙ ИСТОРИИ, ПОНИЖАЕМ ДО «ДЕРЖАТЬ»
• Из-за санкций и геополитических рисков акции Норникеля за последние 12 месяцев подешевели на 33%.
• Мы предполагаем, что в этом году дивиденды, которыми компания прежде щедро делилась, разочаруют инвесторов, так как Норильский никель приступает к реализации крупномасштабной программы капвложений, объем которой только в 2023 г. может достичь $4,7 млрд, и останется весьма значительным в 2024–2026 гг.
• В сочетании со сдержанными прогнозами по объему производства и ожидаемым переходом на расчет дивидендов в привязке к сумме FCF, это может стать причиной кардинальной переоценки компании, которая уже не сможет обеспечить своим акционерам двузначную дивидендную доходность в 2022–2025 гг.
• После падения цен на палладий на 25% давление на котировки Норникеля, на наш взгляд, может сохраниться ввиду неотвратимого понижения прогнозов аналитиков, так как на период 2021–2022 гг. пришелся пик ценового цикла для продукции компании.
• Учитывая вышесказанное, мы понижаем целевую цену по акциям Норильского никеля на 25% — с 21 500 до 16 000 руб. за штуку, а рейтинг — с «Покупать» до уровня «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GMKN
⛓Металлургия и горная добыча: актуализация оценки
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
🔍Норильский никель: нейтральные операционные результаты за 1К23, прогноз на 2023 г. без изменений
Сегодня Норникель опубликовал операционные результаты за 1К23:
• Производство никеля снизилось на 22% к/к до 47 тыс. т, меди — на 6% к/к до 109 тыс. т в связи с плановыми ремонтами на Надеждинском металлургическом заводе и Талнахской обогатительной фабрике.
• При этом увеличилось производство металлов платиновой группы: палладия — на 9% к/к до 721 тыс. унций, платины — на 13% к/к до 180 тыс. унций на фоне переработки накопленных запасов, увеличения содержания МПГ в добытой руде и выхода Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта в 4К22.
• Руководство подтвердило производственный план на 2023 г., согласно которому производство никеля и палладия из-за продолжающейся модернизации активов и программы ремонта сократится по сравнению с прошлым годом на 5% и 11% соответственно. Компания рассчитывает выпустить 209 тыс. т никеля и 2485 тыс. унций палладия.
Результаты нам представляются нейтральными для котировок, так как план на 2023 г. изменений не претерпел. В скором времени ожидаем от Норильского никеля объявления дивидендов за 2022 г. в размере 660 руб. на акцию (дивидендная доходность составит 4%), который может разочаровать инвесторов. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
Сегодня Норникель опубликовал операционные результаты за 1К23:
• Производство никеля снизилось на 22% к/к до 47 тыс. т, меди — на 6% к/к до 109 тыс. т в связи с плановыми ремонтами на Надеждинском металлургическом заводе и Талнахской обогатительной фабрике.
• При этом увеличилось производство металлов платиновой группы: палладия — на 9% к/к до 721 тыс. унций, платины — на 13% к/к до 180 тыс. унций на фоне переработки накопленных запасов, увеличения содержания МПГ в добытой руде и выхода Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта в 4К22.
• Руководство подтвердило производственный план на 2023 г., согласно которому производство никеля и палладия из-за продолжающейся модернизации активов и программы ремонта сократится по сравнению с прошлым годом на 5% и 11% соответственно. Компания рассчитывает выпустить 209 тыс. т никеля и 2485 тыс. унций палладия.
Результаты нам представляются нейтральными для котировок, так как план на 2023 г. изменений не претерпел. В скором времени ожидаем от Норильского никеля объявления дивидендов за 2022 г. в размере 660 руб. на акцию (дивидендная доходность составит 4%), который может разочаровать инвесторов. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
📸Отчет о поездке: Норильский никель — впечатления позитивные, внимание дивидендам
• На текущей неделе Норникель организовал для аналитиков и инвесторов посещение своих объектов.
• В рамках поездки мы побывали в порту Дудинки и на промышленных активах, включая рудник «Скалистый», ТЭЦ-3 и проект «Серная программа 2.0».
• Поездка оставила у нас позитивные впечатления: мы убедились, что компания принимает серьезные меры, нацеленные на улучшение экологической ситуации в Норильске, повышение безопасности труда и предупреждение происшествий на производстве.
• Завтра (28 апреля) совет директоров планирует объявить рекомендацию по дивидендам за прошлый год, которая станет главным фактором, влияющим на движение котировок эмитента.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GMKN
• На текущей неделе Норникель организовал для аналитиков и инвесторов посещение своих объектов.
• В рамках поездки мы побывали в порту Дудинки и на промышленных активах, включая рудник «Скалистый», ТЭЦ-3 и проект «Серная программа 2.0».
• Поездка оставила у нас позитивные впечатления: мы убедились, что компания принимает серьезные меры, нацеленные на улучшение экологической ситуации в Норильске, повышение безопасности труда и предупреждение происшествий на производстве.
• Завтра (28 апреля) совет директоров планирует объявить рекомендацию по дивидендам за прошлый год, которая станет главным фактором, влияющим на движение котировок эмитента.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GMKN
⛓Норникель: нейтральные операционные результаты за 2К23, прогноз на 2023 г. без изменений
• Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.
• Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т (в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
• Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., ожидая сокращения выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно. Основные причины — продолжение программы модернизации и ремонт активов.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.
• Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т (в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
• Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., ожидая сокращения выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно. Основные причины — продолжение программы модернизации и ремонт активов.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
⛓Норникель: слабые финансовые результаты за 1П23, пока без дивидендов
• EBITDA: -14% п/п и -30% г/г до $3,4 млрд (на 6% меньше консенсус-прогноза, на 14% меньше нашей оценки) из-за сокращения цен на никель и палладий.
• FCF: $1,3 млрд (против убытка в $614 млн в 2П23) благодаря высвобождению около $800 млн из оборотного капитала.
• FCF превзошел наши прогнозы и ожидания рынка на 7% и 25% соответственно.
Как и ожидалось, менеджмент не представил информации о выплате дивидендов за 1П23. Исходя из суммы FCF, при выплате 75% промежуточные выплаты могут составить около 600 руб/акцию (дивдоходность в 3,5%). Компания может объявить промежуточные дивиденды в сентябре-октябре, когда основные акционеры, В. Потанин и ОК РУСАЛ, согласуют (возможно) новую формулу расчета. Телеконференция для инвесторов не планируется. Считаем, что отчетность негативно повлияет на котировки акций в ближайшее время. Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам Норникеля и целевую цену в 17 000 руб/акцию.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• EBITDA: -14% п/п и -30% г/г до $3,4 млрд (на 6% меньше консенсус-прогноза, на 14% меньше нашей оценки) из-за сокращения цен на никель и палладий.
• FCF: $1,3 млрд (против убытка в $614 млн в 2П23) благодаря высвобождению около $800 млн из оборотного капитала.
• FCF превзошел наши прогнозы и ожидания рынка на 7% и 25% соответственно.
Как и ожидалось, менеджмент не представил информации о выплате дивидендов за 1П23. Исходя из суммы FCF, при выплате 75% промежуточные выплаты могут составить около 600 руб/акцию (дивдоходность в 3,5%). Компания может объявить промежуточные дивиденды в сентябре-октябре, когда основные акционеры, В. Потанин и ОК РУСАЛ, согласуют (возможно) новую формулу расчета. Телеконференция для инвесторов не планируется. Считаем, что отчетность негативно повлияет на котировки акций в ближайшее время. Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам Норникеля и целевую цену в 17 000 руб/акцию.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN