ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ГЕРМАНИИ: КОНЪЮНКТУРА УЛУЧШИЛАСЬ, НО НЕ В ОТНОШЕНИИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений вырос до 71.5 пунктов в августе с 59.3 пункта месяцем ранее, рынок ожидал значение показателя на уровне 58 пунктов. Немецкий бизнес верит, что ведущая экономика Еврозоны сможет справиться с последствиями пандемии в короткие сроки.
В то же время, индекс текущих экономических условий в Германии в августе оказался сильно ниже предварительных ожиданий: -81.3 пункта (ожидалось: - 68.8) с -80.9 пункта в июле. Рынок сильно недооценил нынешние экономические настроения бизнеса, и ждал гораздо более оптимистичную оценку.
Эксперты ZEW видят риски на горизонте полугода в отношении банков и страховых компаний, отчетность которых вызывает опасения.
Опубликованные недавно индексы PMI Composite обозначили заметное улучшение деловой конъюнктуры в Германии.
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений вырос до 71.5 пунктов в августе с 59.3 пункта месяцем ранее, рынок ожидал значение показателя на уровне 58 пунктов. Немецкий бизнес верит, что ведущая экономика Еврозоны сможет справиться с последствиями пандемии в короткие сроки.
В то же время, индекс текущих экономических условий в Германии в августе оказался сильно ниже предварительных ожиданий: -81.3 пункта (ожидалось: - 68.8) с -80.9 пункта в июле. Рынок сильно недооценил нынешние экономические настроения бизнеса, и ждал гораздо более оптимистичную оценку.
Эксперты ZEW видят риски на горизонте полугода в отношении банков и страховых компаний, отчетность которых вызывает опасения.
Опубликованные недавно индексы PMI Composite обозначили заметное улучшение деловой конъюнктуры в Германии.
НОРНИКЕЛЬ: ДРАМАТИЧНОЕ ПАДЕНИЕ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ИТОГОВЫХ ВЫПЛАТ ПО АВАРИИ С РАЗЛИВОМ ДИЗТОПЛИВА
Ведущий мировой производитель никеля и палладия представил сегодня отчетность по итогам 1П2020 по МСФО, в которой зафиксировано падение чистой прибыли в годовом сопоставлении на 98%! ($45 млн vs $2 997 млн годом ранее). Падение EBITDA составило более половины показателя прошлого года ($1 838 млн. vs $3 719 млн. годом ранее), рентабельность по EBITDA также уменьшилась вдвое – с 59% до 27%.
Ключевым для компании является определение итоговой суммы резервов по экологической аварии в Норильске. Сама компания признает, что сумма, которая уже была зарезервирована (более $2 млрд) будет неокончательной, и предстоящие расходы могут быть недостаточными.
Корпоративный спор Интерроса и основного миноритарного акционера - Русала (для которого дивиденды Норникеля – одна из основных статей доходов) по поводу отказа от дивидендов по итогам 2020 года создают существенную неопределенность для акционеров
Ведущий мировой производитель никеля и палладия представил сегодня отчетность по итогам 1П2020 по МСФО, в которой зафиксировано падение чистой прибыли в годовом сопоставлении на 98%! ($45 млн vs $2 997 млн годом ранее). Падение EBITDA составило более половины показателя прошлого года ($1 838 млн. vs $3 719 млн. годом ранее), рентабельность по EBITDA также уменьшилась вдвое – с 59% до 27%.
Ключевым для компании является определение итоговой суммы резервов по экологической аварии в Норильске. Сама компания признает, что сумма, которая уже была зарезервирована (более $2 млрд) будет неокончательной, и предстоящие расходы могут быть недостаточными.
Корпоративный спор Интерроса и основного миноритарного акционера - Русала (для которого дивиденды Норникеля – одна из основных статей доходов) по поводу отказа от дивидендов по итогам 2020 года создают существенную неопределенность для акционеров
ЦБ БРАЗИЛИИ - НИЗКАЯ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА НА БЛИЖАЙШИЕ ГОДЫ
В протоколах к своему последнему заседанию ЦБ Бразилии отмечает, что процентные ставки близки к минимально возможному уровню, и уточнил, что любое дальнейшее снижение, будет постепенным и разнесенным во времени для того, чтобы исключить дестабилизацию финансового рынка.
Регулятор признает, что инфляция находится гораздо ниже целевых показателей на этот и следующий год. Таким образом, эталонная ставка Selic, сниженная недавно на 25 бп до нового минимума 2.0%, вряд ли будет повышена в следующем году или, даже, в 2022 году, если инфляция не вернется к прогнозам и ожиданиям.
Комитет по ставкам (Copom) заявил, что денежно-кредитная политика должна быть чрезвычайно мягкой в течение значительного периода времени из-за слабой инфляции и хрупкой экономики.
Инфляция не только значительно ниже таргета в 4.00% в этом году, но и ниже минимального уровня в 2.50% целевого диапазона. Таргет по инфляции на 2021 год – 3.75%, с погрешностью 1.5 пп с обеих сторон.
В протоколах к своему последнему заседанию ЦБ Бразилии отмечает, что процентные ставки близки к минимально возможному уровню, и уточнил, что любое дальнейшее снижение, будет постепенным и разнесенным во времени для того, чтобы исключить дестабилизацию финансового рынка.
Регулятор признает, что инфляция находится гораздо ниже целевых показателей на этот и следующий год. Таким образом, эталонная ставка Selic, сниженная недавно на 25 бп до нового минимума 2.0%, вряд ли будет повышена в следующем году или, даже, в 2022 году, если инфляция не вернется к прогнозам и ожиданиям.
Комитет по ставкам (Copom) заявил, что денежно-кредитная политика должна быть чрезвычайно мягкой в течение значительного периода времени из-за слабой инфляции и хрупкой экономики.
Инфляция не только значительно ниже таргета в 4.00% в этом году, но и ниже минимального уровня в 2.50% целевого диапазона. Таргет по инфляции на 2021 год – 3.75%, с погрешностью 1.5 пп с обеих сторон.
ЦБ НЕ ОБСУЖДАЕТ ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕЛИ ПО ИНФЛЯЦИИ
В интервью Bloomberg глава департамента ДКП Банка России Кирилл Тремасов заявил, что изменение цели по инфляции не стоит в повестке дня: «Изменение цели по инфляции Банком России не обсуждается. С момента введения режима таргетирования инфляции прошло менее шести лет, из которых только три с половиной года мы находимся вблизи цели по инфляции. Это слишком короткий срок, чтобы уточнять цель».
Ранее мы отмечали, что дискуссия о пересмотре таргета была бы уместна, подразумевая, что низкие ставки и подавленная инфляция – это мировая долгосрочная тенденция. Но в целом аргументы ЦБ можно принять – пересматривать таргет, действительно, ещё рановато. Тем не менее, считаем, что монетарным властям в этом направлении всё-равно нужно думать.
Полностью интервью доступно здесь https://cbr.ru/press/event/?id=8009
В интервью Bloomberg глава департамента ДКП Банка России Кирилл Тремасов заявил, что изменение цели по инфляции не стоит в повестке дня: «Изменение цели по инфляции Банком России не обсуждается. С момента введения режима таргетирования инфляции прошло менее шести лет, из которых только три с половиной года мы находимся вблизи цели по инфляции. Это слишком короткий срок, чтобы уточнять цель».
Ранее мы отмечали, что дискуссия о пересмотре таргета была бы уместна, подразумевая, что низкие ставки и подавленная инфляция – это мировая долгосрочная тенденция. Но в целом аргументы ЦБ можно принять – пересматривать таргет, действительно, ещё рановато. Тем не менее, считаем, что монетарным властям в этом направлении всё-равно нужно думать.
Полностью интервью доступно здесь https://cbr.ru/press/event/?id=8009
КОЛЛАПС РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ВО 2-М КВАРТАЛЕ ОКАЗАЛСЯ МЕНЕЕ АПОКАЛИПТИЧНЫМ, ЧЕМ ОЖИДАЛИ ПРАВИТЕЛЬСТВО И ЦБ
Росстат опубликовал первую оценку ВВП за 2-й квартал, которая составила -8.5% год к году.
Это лучше, чем оценивал ЦБ (9.5-10%) и Минэк (9.6%).
Исходя из оценки ВВП за 2-й кв, падение экономики по итогам полугодия могло составить 3.6%% гг. По итогам года, по-видимому, будем иметь сокращение ВВП порядка 5%, может быть даже чуть меньше.
Уже сейчас можно достаточно однозначно сказать, что провал российской экономики из-за вируса и карантина оказался менее значимым, чем в большинстве развитых и развивающихся стран. Но вот где мы будем через год сравнительно с другими экономиками, большой вопрос. Процесс восстановления для нас может оказаться более сложным, чем для мира, учитывая ситуацию на рынке энергоносителей.
Росстат опубликовал первую оценку ВВП за 2-й квартал, которая составила -8.5% год к году.
Это лучше, чем оценивал ЦБ (9.5-10%) и Минэк (9.6%).
Исходя из оценки ВВП за 2-й кв, падение экономики по итогам полугодия могло составить 3.6%% гг. По итогам года, по-видимому, будем иметь сокращение ВВП порядка 5%, может быть даже чуть меньше.
Уже сейчас можно достаточно однозначно сказать, что провал российской экономики из-за вируса и карантина оказался менее значимым, чем в большинстве развитых и развивающихся стран. Но вот где мы будем через год сравнительно с другими экономиками, большой вопрос. Процесс восстановления для нас может оказаться более сложным, чем для мира, учитывая ситуацию на рынке энергоносителей.
ЗАМЕДЛЕНИЕ ЧИСЛА ЗАРАЗИВШИХСЯ В МИРЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило рост и составило: 266.1К vs 216.4К накануне. Смертность: 6.6К vs 4.6К накануне. Общий тренд новых случаев COVID-19 прекратил снижение последней недели. Вновь рост заболевших в Бразилии (54К vs 29К), отметим набирающую силу вторую волну в Испании, уже поднявшуюся на 2 строчку, а также первое появление в ТОП-15 Израиля. Вновь скачок случаев COVID-19 в Калифорнии, а новозеландский Окленд накануне был закрыт на локдаун.
ЮРИДИЧЕСКИЕ ПРОВОЛОЧКИ В ПАКЕТЕ МЕР
Возможные задержки принятия антикризисных мер в США стали причиной некоторой передышки на рынках. Согласование юридических вопросов может затянуться, и вероятность принятия решения в эту субботу (предыдущий дедлайн) несколько уменьшается. Продолжается фиксация прибыли в золоте, топ-активе последних месяцев, котировки которого уже опустились ниже $1900 за унцию.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило рост и составило: 266.1К vs 216.4К накануне. Смертность: 6.6К vs 4.6К накануне. Общий тренд новых случаев COVID-19 прекратил снижение последней недели. Вновь рост заболевших в Бразилии (54К vs 29К), отметим набирающую силу вторую волну в Испании, уже поднявшуюся на 2 строчку, а также первое появление в ТОП-15 Израиля. Вновь скачок случаев COVID-19 в Калифорнии, а новозеландский Окленд накануне был закрыт на локдаун.
ЮРИДИЧЕСКИЕ ПРОВОЛОЧКИ В ПАКЕТЕ МЕР
Возможные задержки принятия антикризисных мер в США стали причиной некоторой передышки на рынках. Согласование юридических вопросов может затянуться, и вероятность принятия решения в эту субботу (предыдущий дедлайн) несколько уменьшается. Продолжается фиксация прибыли в золоте, топ-активе последних месяцев, котировки которого уже опустились ниже $1900 за унцию.
СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ В ИЮЛЕ НЕОЖИДАННО ОКАЗАЛСЯ ПРОФИЦИТНЫМ
По данным Банка России профицит счета текущих операций (СТО) в январе-июле составил $24.6 млрд vs $46.9 млрд годом ранее. Торговый баланс уменьшился до $53.0 vs $97.4 млрд.
Исходя из оценок за полугодие, профицит СТО в июле мог составить $2.3 млрд, профицит торгового баланса – $5.7 млрд.
Данные по СТО выглядят фантастически! Большинство факторов свидетельствовали о том, что СТО должен был быть в июле рекордно слабым:
• экспорт нефти был на минимуме
• импорт товаров, скорее всего, начал восстанавливаться, о чём косвенно может свидетельствовать динамика продаж автомобилей
• импорт услуг также пошёл вверх на фоне частичного снятия ограничений по зарубежному туризму
• дивиденды были близки к рекордно-высоким показателям прошлого года
Как СТО остался в плюсе, мы не понимаем. Скорее всего, эти цифры будут существенно пересмотрены
По данным Банка России профицит счета текущих операций (СТО) в январе-июле составил $24.6 млрд vs $46.9 млрд годом ранее. Торговый баланс уменьшился до $53.0 vs $97.4 млрд.
Исходя из оценок за полугодие, профицит СТО в июле мог составить $2.3 млрд, профицит торгового баланса – $5.7 млрд.
Данные по СТО выглядят фантастически! Большинство факторов свидетельствовали о том, что СТО должен был быть в июле рекордно слабым:
• экспорт нефти был на минимуме
• импорт товаров, скорее всего, начал восстанавливаться, о чём косвенно может свидетельствовать динамика продаж автомобилей
• импорт услуг также пошёл вверх на фоне частичного снятия ограничений по зарубежному туризму
• дивиденды были близки к рекордно-высоким показателям прошлого года
Как СТО остался в плюсе, мы не понимаем. Скорее всего, эти цифры будут существенно пересмотрены
UK: РЕКОРДНОЕ КВАРТАЛЬНОЕ ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ
Квартальное падение экономики Соединенного Королевства во 2кв2020 стало рекордным на сегодняшний день среди крупнейших экономик мира. Спад ВВП составил 20.4% квкв (ожидалось: -20.5%) vs -2.2% в 1 кв2020. В годовом сопоставлении экономика рухнула на 21.7% гг (ожидалось -22.4%) vs -1.7% в 1 кв2020. Таким образом, девятая экономика мира вступила в рецессию, сократившись два квартала подряд.
Крупнейший за всю историю наблюдений спад обусловлен введенными жесткими карантинными мерами, и экономика, в структуре которой бОльшую часть составляют услуги, наиболее сильно пострадала от ограничений.
Снижение британской экономики заметно превысило падение на 12.1% квкв в Еврозоне и падение на 9.5% квкв в США.
Квартальное падение экономики Соединенного Королевства во 2кв2020 стало рекордным на сегодняшний день среди крупнейших экономик мира. Спад ВВП составил 20.4% квкв (ожидалось: -20.5%) vs -2.2% в 1 кв2020. В годовом сопоставлении экономика рухнула на 21.7% гг (ожидалось -22.4%) vs -1.7% в 1 кв2020. Таким образом, девятая экономика мира вступила в рецессию, сократившись два квартала подряд.
Крупнейший за всю историю наблюдений спад обусловлен введенными жесткими карантинными мерами, и экономика, в структуре которой бОльшую часть составляют услуги, наиболее сильно пострадала от ограничений.
Снижение британской экономики заметно превысило падение на 12.1% квкв в Еврозоне и падение на 9.5% квкв в США.
ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 В РОССИИ ПРЕВЫСИЛО 900 ТЫСЯЧ
РОССИЯ: 5 102 заболевших за сутки vs 4 945 и 5 118 в предыдущие пару дней. 129 умерших vs 130 и 70 в последние два дня.
МОСКВА: 689 заболевших за сутки vs 694 и 694 за предыдущие двое суток. 12 умерших vs 14 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 27.7% от общего числа выявленных в России случаев и 30.2% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 5 102 заболевших за сутки vs 4 945 и 5 118 в предыдущие пару дней. 129 умерших vs 130 и 70 в последние два дня.
МОСКВА: 689 заболевших за сутки vs 694 и 694 за предыдущие двое суток. 12 умерших vs 14 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 27.7% от общего числа выявленных в России случаев и 30.2% зарегистрированных от коронавируса смертей
БАНК НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ДОПУСТИЛ ВВЕДЕНИЕ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
Резервный Банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями.
Регулятор несколько удивил рынки, объявив о расширении программы покупки бондов, и предупредил, что ставки, возможно, придется опустить ниже нуля, чтобы вернуть к жизни пострадавшую от коронавируса экономику на фоне повторного введения ограничений.
Резервный банк расширил свою масштабную программу покупки активов (LSAP) до 100 миллиардов NZD ($65.4 млрд) с 60 млрд NZD и продлил срок покупок до середины 2022 года.
Центробанк сообщил, что также активно рассматривает комплекс дополнительных инструментов, включая отрицательные процентные ставки и дешевое фондирование для банков. Еще одним вариантом остается покупка иностранных активов.
Резервный Банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания сохранил ключевую ставку без изменений на отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями.
Регулятор несколько удивил рынки, объявив о расширении программы покупки бондов, и предупредил, что ставки, возможно, придется опустить ниже нуля, чтобы вернуть к жизни пострадавшую от коронавируса экономику на фоне повторного введения ограничений.
Резервный банк расширил свою масштабную программу покупки активов (LSAP) до 100 миллиардов NZD ($65.4 млрд) с 60 млрд NZD и продлил срок покупок до середины 2022 года.
Центробанк сообщил, что также активно рассматривает комплекс дополнительных инструментов, включая отрицательные процентные ставки и дешевое фондирование для банков. Еще одним вариантом остается покупка иностранных активов.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ТРЕНДЫ В США РЕЗКО РАЗВЕРНУЛИСЬ ВВЕРХ!
УГРОЗА ГЛОБАЛЬНОГО RISK-OFF!!!
Потребительские цены в США в июле выросли на 0.51% мм (0.59% мм с устранением сезонности). Годовой показатель поднялся до 0.99% гг vs 0.65% гг месяцем ранее. Ещё в мае на пике карантина годовая инфляция находилась на уровне 0.12% гг.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.53% мм (0.62% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил до 1.57% гг vs 1.19% гг в июне.
Динамика цен КАРДИНАЛЬНО превзошла прогноза – по сезонно-сглаженному индексу практически вдвое – 0.59% mm sa vs 0.3% ожидавшихся.
Это СЕРЬЁЗНЕЙШАЯ УГРОЗА ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ! UST10 ещё 6 августа приближавшаяся к 0.5% сейчас – 0.68%. Вслед за обвалом UST risk-off может начаться повсеместно!
УГРОЗА ГЛОБАЛЬНОГО RISK-OFF!!!
Потребительские цены в США в июле выросли на 0.51% мм (0.59% мм с устранением сезонности). Годовой показатель поднялся до 0.99% гг vs 0.65% гг месяцем ранее. Ещё в мае на пике карантина годовая инфляция находилась на уровне 0.12% гг.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.53% мм (0.62% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил до 1.57% гг vs 1.19% гг в июне.
Динамика цен КАРДИНАЛЬНО превзошла прогноза – по сезонно-сглаженному индексу практически вдвое – 0.59% mm sa vs 0.3% ожидавшихся.
Это СЕРЬЁЗНЕЙШАЯ УГРОЗА ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ! UST10 ещё 6 августа приближавшаяся к 0.5% сейчас – 0.68%. Вслед за обвалом UST risk-off может начаться повсеместно!
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ФАКТИЧЕСКИ ВЕРНУЛИСЬ НА ДОКРИЗИСНЫЙ УРОВЕНЬ
Эти графики показывают инфляционные ожидания на 5 и 10 лет, закладываемые долговым рынком США (разница в доходностях UST и TIPS (линкеры, привязанные к инфляции) на соответствующие сроки).
Как видно, инфляционные ожидания вернулись на прежний уровень. Это кардинально отличает нынешнюю ситуацию от 2008/09гг – тогда и дефляционные страхи были сильнее, и нормализация инфляционных ожиданий заняла более года.
Такая динамика текущих показателей инфляции (см. предыдущий пост) и инфляционных ожиданий может свидетельствовать о том, что правительство и ФРС перестарались с бюджетными и монетарными стимулами, поддержав спрос в большем масштабе, чем требовалось. Если это действительно так, то становится страшно… Особенно тем, кто сидит сейчас в длинных бондах
Эти графики показывают инфляционные ожидания на 5 и 10 лет, закладываемые долговым рынком США (разница в доходностях UST и TIPS (линкеры, привязанные к инфляции) на соответствующие сроки).
Как видно, инфляционные ожидания вернулись на прежний уровень. Это кардинально отличает нынешнюю ситуацию от 2008/09гг – тогда и дефляционные страхи были сильнее, и нормализация инфляционных ожиданий заняла более года.
Такая динамика текущих показателей инфляции (см. предыдущий пост) и инфляционных ожиданий может свидетельствовать о том, что правительство и ФРС перестарались с бюджетными и монетарными стимулами, поддержав спрос в большем масштабе, чем требовалось. Если это действительно так, то становится страшно… Особенно тем, кто сидит сейчас в длинных бондах
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ТРЕНДЫ РАЗВОРАЧИВАЮТСЯ И В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ
В дополнение к предыдущим двум постам про инфляцию в США хотим обратить внимание, что инфляционные тренды демонстрируют признаки разворота и в большинстве развивающихся стран. Избыточность монетарных и фискальных стимулов (пока это лишь предположение) может стать общей проблемой для мировой экономики в целом. Ответом на неё может стать жёсткая бюджетная консолидация и более раннее, чем мы ожидаем сейчас, повышение ставок.
В дополнение к предыдущим двум постам про инфляцию в США хотим обратить внимание, что инфляционные тренды демонстрируют признаки разворота и в большинстве развивающихся стран. Избыточность монетарных и фискальных стимулов (пока это лишь предположение) может стать общей проблемой для мировой экономики в целом. Ответом на неё может стать жёсткая бюджетная консолидация и более раннее, чем мы ожидаем сейчас, повышение ставок.
Fitch подтвердило рейтинг «Башнефти» на уровне BBB со стабильным прогнозом
Аналитики рейтингового агентства отметили финансовую устойчивость компании, которую она продемонстрировала в период резкого падения цен на нефть (спотовые цены на Brent в апреле были зафиксированы на уровне $18 за баррель ) и общего спроса на рынке. Причина этого – в низкой себестоимости добычи и общей консервативной политике заимствования средств, в снижении налоговой нагрузки и в тесной интеграции с основным контролирующим акционером компании – «Роснефтью», чья долговая нагрузка с 2017 года снизилась весьма существенно (с 3,9 до 2,3), и можно сказать, получившую рейтинг ВВВ от Fitch через дочернюю компанию «Башнефть».
Аналитики рейтингового агентства отметили финансовую устойчивость компании, которую она продемонстрировала в период резкого падения цен на нефть (спотовые цены на Brent в апреле были зафиксированы на уровне $18 за баррель ) и общего спроса на рынке. Причина этого – в низкой себестоимости добычи и общей консервативной политике заимствования средств, в снижении налоговой нагрузки и в тесной интеграции с основным контролирующим акционером компании – «Роснефтью», чья долговая нагрузка с 2017 года снизилась весьма существенно (с 3,9 до 2,3), и можно сказать, получившую рейтинг ВВВ от Fitch через дочернюю компанию «Башнефть».
В ИЮЛЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ПОЕЗДКИ РОССИЯН ПО-ПРЕЖНЕМУ БЫЛИ БЛИЗКИ К НУЛЮ
По данным Банка России в июле импорт услуг по статье «поездки» составил лишь $141 млн (-96.8% гг), практически не изменившись по сравнению с июнем - $140 млн (-96.3% гг).
Нам эти цифры кажутся немного неожиданными, учитывая, что в июле границы уже начали приоткрываться. Мы уже отмечали сегодня, что к предварительным ежемесячным данным ЦБ по платёжному балансу у нас большого доверия нет.
Но то, что с зарубежными поездками в этом году произошёл полный коллапс, это очевидно. Даже небольшое восстановление до конца года не компенсирует случившейся катастрофы. По нашим оценкам, объём денег, вывезенных российскими туристами (в т.ч. и бизнес-туристами) на зарубежные курорты, сократится в этом году примерно на 1.4 трлн рублей по сравнению с прошлым годом. Очень неплохая прибавка к внутреннему спросу!
По данным Банка России в июле импорт услуг по статье «поездки» составил лишь $141 млн (-96.8% гг), практически не изменившись по сравнению с июнем - $140 млн (-96.3% гг).
Нам эти цифры кажутся немного неожиданными, учитывая, что в июле границы уже начали приоткрываться. Мы уже отмечали сегодня, что к предварительным ежемесячным данным ЦБ по платёжному балансу у нас большого доверия нет.
Но то, что с зарубежными поездками в этом году произошёл полный коллапс, это очевидно. Даже небольшое восстановление до конца года не компенсирует случившейся катастрофы. По нашим оценкам, объём денег, вывезенных российскими туристами (в т.ч. и бизнес-туристами) на зарубежные курорты, сократится в этом году примерно на 1.4 трлн рублей по сравнению с прошлым годом. Очень неплохая прибавка к внутреннему спросу!
ИНФЛЯЦИОННАЯ КАРТИНА ПО-ПРЕЖНЕМУ ОЧЕНЬ НЕОДНОРОДНА. БАЗОВЫЕ КОМПОНЕНТЫ ДЕРЖАТСЯ ЧУТЬ НИЖЕ ЦЕЛИ ЦБ
Банк России опубликовал накануне ежемесячный обзор инфляции.
Основное:
• Сезонно-сглаженный рост цен в июле составил 0.18% мм vs 0.28% мм в июне; без сезонной корректировки рост цен равнялся 0.35% мм и 3.37% гг
• Сезонно-сглаженный рост цен оказался минимальным за последние полгода; в пересчете на годовые темы роста – это всего лишь 2.18% mm saar
• Но делать однозначный вывод о существенном отклонении инфляции от цели ЦБ (4%) не стоит. Анализ базовых компонент, очищенных от волатильных составляющих, свидетельствует о том, что инфляции находится вблизи цели, а июньский провал – это, прежде всего, результат снижения цен на услуги (-0.43% mm sa), что в свою очередь связано с отложенной индексацией тарифов ЖКХ в ряде регионов; понятно, что через какое-то время их повысят
• Мы считаем, что эти цифры не добавляют ясности в отношении в сентябрьского решение ЦБ по ставке; дальнейшее снижение ставки под очень большим вопросом
• В дополнение к обзору по инфляции ЦБ выложил файл с сезонно-сглаженными рядами, в котором впервые представлено полсотни основных компонент инфляции (мы рекомендуем добавить ещё веса этих компонент). Это то, что мы всегда ждали от Росстата – именно в таком удобном и понятном виде. Почему Росстат не может так публиковать статистику, для нас остается загадкой. А Центробанку – респект!
Банк России опубликовал накануне ежемесячный обзор инфляции.
Основное:
• Сезонно-сглаженный рост цен в июле составил 0.18% мм vs 0.28% мм в июне; без сезонной корректировки рост цен равнялся 0.35% мм и 3.37% гг
• Сезонно-сглаженный рост цен оказался минимальным за последние полгода; в пересчете на годовые темы роста – это всего лишь 2.18% mm saar
• Но делать однозначный вывод о существенном отклонении инфляции от цели ЦБ (4%) не стоит. Анализ базовых компонент, очищенных от волатильных составляющих, свидетельствует о том, что инфляции находится вблизи цели, а июньский провал – это, прежде всего, результат снижения цен на услуги (-0.43% mm sa), что в свою очередь связано с отложенной индексацией тарифов ЖКХ в ряде регионов; понятно, что через какое-то время их повысят
• Мы считаем, что эти цифры не добавляют ясности в отношении в сентябрьского решение ЦБ по ставке; дальнейшее снижение ставки под очень большим вопросом
• В дополнение к обзору по инфляции ЦБ выложил файл с сезонно-сглаженными рядами, в котором впервые представлено полсотни основных компонент инфляции (мы рекомендуем добавить ещё веса этих компонент). Это то, что мы всегда ждали от Росстата – именно в таком удобном и понятном виде. Почему Росстат не может так публиковать статистику, для нас остается загадкой. А Центробанку – респект!
ВСЛЕД ЗА ИСПАНИЕЙ – РОСТ ВО ФРАНЦИИ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило рост и составило: 285.6К vs 266.1К накануне. Смертность: 6.8К vs 6.6К накануне. Рост заболеваемости возобновился, Индия продолжает находиться во главе списка (67К). Вслед за Испанией, в ТОП-15 вчера после долгого перерыва появилась и Франция, что говорит об усилившемся витке заболеваемости в Европе. Увеличилось число зараженных в Перу, Аргентине и Мексике.
НА РЫНКИ ВЕРНУЛИСЬ НАСТРОЕНИЯ RISK-ON
В отношении принятия антикризисного пакета мер в США вчера появились дополнительные подвижки, и вкупе с сокращающимся количеством случаев коронавируса в основных штатах это вернуло аппетит к риску на Wall Street. Индексы торгуются на февральских уровнях, вновь доллар под давлением, возобновился рост в золоте, но наиболее заметный рост продемонстрировали акции технологического сектора (NASDAQ: +2.59%), которые торговались несколько хуже рынка последние дни.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило рост и составило: 285.6К vs 266.1К накануне. Смертность: 6.8К vs 6.6К накануне. Рост заболеваемости возобновился, Индия продолжает находиться во главе списка (67К). Вслед за Испанией, в ТОП-15 вчера после долгого перерыва появилась и Франция, что говорит об усилившемся витке заболеваемости в Европе. Увеличилось число зараженных в Перу, Аргентине и Мексике.
НА РЫНКИ ВЕРНУЛИСЬ НАСТРОЕНИЯ RISK-ON
В отношении принятия антикризисного пакета мер в США вчера появились дополнительные подвижки, и вкупе с сокращающимся количеством случаев коронавируса в основных штатах это вернуло аппетит к риску на Wall Street. Индексы торгуются на февральских уровнях, вновь доллар под давлением, возобновился рост в золоте, но наиболее заметный рост продемонстрировали акции технологического сектора (NASDAQ: +2.59%), которые торговались несколько хуже рынка последние дни.
ДЕФЛЯЦИЯ УСИЛИЛАСЬ!
По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 3 по 10 августа включительно снизились на 0.06%; всего за первую декаду месяца снижение цен составило 0.07%.
Цифры позволяют говорить о некотором усилении дефляции, причем темпы снижения цен выглядят сопоставимыми с прошлогодними. В августе прошлого года снижение цен составляло -0.24% мм, сейчас будет, по-видимому, что-то около -0.2% мм. Таким образом, годовой показатель инфляции останется на уровне июльского – 3.4% гг. Вероятность отклонения от таргета ЦБ вниз увеличивается. Напомним, что ЦБ прогнозирует инфляцию на конец декабря в диапазоне 3.7-4.2%.
По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 3 по 10 августа включительно снизились на 0.06%; всего за первую декаду месяца снижение цен составило 0.07%.
Цифры позволяют говорить о некотором усилении дефляции, причем темпы снижения цен выглядят сопоставимыми с прошлогодними. В августе прошлого года снижение цен составляло -0.24% мм, сейчас будет, по-видимому, что-то около -0.2% мм. Таким образом, годовой показатель инфляции останется на уровне июльского – 3.4% гг. Вероятность отклонения от таргета ЦБ вниз увеличивается. Напомним, что ЦБ прогнозирует инфляцию на конец декабря в диапазоне 3.7-4.2%.
💡В этот четверг в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» Главный экономист банка Сергей Коныгин рассказывает о причинах снижения ключевой ставки и даёт прогноз дальнейших действий ЦБ.
📍Что означает снижение ключевой ставки для инвесторов? Читайте по ссылке.
📍Что означает снижение ключевой ставки для инвесторов? Читайте по ссылке.
Telegraph
Что стоит за пересмотром нейтральной ставки ЦБ
Главный экономист Газпромбанка За последние годы мы привыкли наблюдать, как при проведении своей политики Банк России ориентируется на инфляцию. Поддержание инфляции вблизи 4% является целью текущей политики регулятора. При этом динамика экономического роста…
ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В РФ СТАБИЛИЗИРОВАЛОСЬ В РАЙОНЕ 5 ТЫСЯЧ В СУТКИ
РОССИЯ: 5 057 заболевших за сутки vs 5 102 и 4 945 в предыдущие пару дней. 129 умерших vs 129 и 130 в последние два дня.
МОСКВА: 692 заболевших за сутки vs 689 и 694 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 12 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 27.6% от общего числа выявленных в России случаев и 30% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 5 057 заболевших за сутки vs 5 102 и 4 945 в предыдущие пару дней. 129 умерших vs 129 и 130 в последние два дня.
МОСКВА: 692 заболевших за сутки vs 689 и 694 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 12 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 27.6% от общего числа выявленных в России случаев и 30% зарегистрированных от коронавируса смертей
ОПЕК УХУДШИЛ ПРОГНОЗ СОКРАЩЕНИЯ СПРОСА НА НЕФТЬ В ЭТОМ ГОДУ, КОТОРОЕ СОСТАВИТ 9.06 МЛН БС
ОПЕК в своем августовском ежемесячном обзоре несколько ухудшил прогноз снижения спроса на нефть в 2020 году, ожидания сокращения на 9.06 млн. бс. (месяцем ранее картель ожидал снижение спроса на 8.95 млн. бс). В целом, по 2020 году спрос ожидается на уровне 90.63 млн. бс (предыдущие оценки – 90.72 млн. бс.). Прогноз был понижен ввиду высокой заполненности мировых хранилищ нефти и вероятностью возникновения второй волны пандемии COVID-19.
Второй квартал - худший в году в плане спроса на сырье: всего 81.84 млн. бс, но во втором полугодии спрос возобновит рост до 92.10 и 95.83 млн. бс в третьем и четвертом квартале, соответственно.
В июле картель выполнил сделку OPEC+ на 97% (в июне: на 112%), Россия выполнила соглашение на 88% (90% в июне)
ОПЕК в своем августовском ежемесячном обзоре несколько ухудшил прогноз снижения спроса на нефть в 2020 году, ожидания сокращения на 9.06 млн. бс. (месяцем ранее картель ожидал снижение спроса на 8.95 млн. бс). В целом, по 2020 году спрос ожидается на уровне 90.63 млн. бс (предыдущие оценки – 90.72 млн. бс.). Прогноз был понижен ввиду высокой заполненности мировых хранилищ нефти и вероятностью возникновения второй волны пандемии COVID-19.
Второй квартал - худший в году в плане спроса на сырье: всего 81.84 млн. бс, но во втором полугодии спрос возобновит рост до 92.10 и 95.83 млн. бс в третьем и четвертом квартале, соответственно.
В июле картель выполнил сделку OPEC+ на 97% (в июне: на 112%), Россия выполнила соглашение на 88% (90% в июне)