ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: В ИЮЛЕ БЫЛ ЗАФИКСИРОВАН РЕКОРДНЫЙ ДЕФИЦИТ. МОЩНЕЙШИЙ БЮДЖЕТНЫЙ ИМПУЛЬС ПРОДОЛЖАЕТ ДЕЙСТВОВАТЬ
Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за июль зафиксировали рекордно-высокий дефицит бюджета, составивший 699 млрд рублей. Дефицит по итогам 7 месяцев превысил 1.5 трлн.
На самом деле, ситуация с бюджетом намного хуже. Надо иметь ввиду, что 1.05 трлн рублей правительство получило от ЦБ в рамки сделки с акциями Сбера. Без этой операции, преследовавшей целью потратить деньги ФНБ, как бы не нарушая при этом бюджетного правила, дефицит превысил бы 2.5 трлн.
Помимо сделки с акциями Сбера и продажи валюты из ФНБ по бюджетному правилу главным источником финансирования дефицита бюджета стал рынок госдолга – чистое сальдо от размещения/погашения ОФЗ составило за 7 мес 1.32 трлн рублей. Этот же источник будет основным и до конца года, по итогам которого ожидается дефицит около 5 трлн руб
Данные Минфина по исполнению федерального бюджета за июль зафиксировали рекордно-высокий дефицит бюджета, составивший 699 млрд рублей. Дефицит по итогам 7 месяцев превысил 1.5 трлн.
На самом деле, ситуация с бюджетом намного хуже. Надо иметь ввиду, что 1.05 трлн рублей правительство получило от ЦБ в рамки сделки с акциями Сбера. Без этой операции, преследовавшей целью потратить деньги ФНБ, как бы не нарушая при этом бюджетного правила, дефицит превысил бы 2.5 трлн.
Помимо сделки с акциями Сбера и продажи валюты из ФНБ по бюджетному правилу главным источником финансирования дефицита бюджета стал рынок госдолга – чистое сальдо от размещения/погашения ОФЗ составило за 7 мес 1.32 трлн рублей. Этот же источник будет основным и до конца года, по итогам которого ожидается дефицит около 5 трлн руб
Forwarded from bitkogan
УЧАСТНИКИ ОПРОСА ПРОГНОЗИРУЮТ ДОЛЛАР НА УРОВНЕ 76.54 К КОНЦУ ГОДА
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: ГДЕ ВЫ ВИДИТЕ КУРС ДОЛЛАР/РУБЛЬ НА КОНЕЦ ГОДА? В опросе приняли участие почти что 34 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Sgcapital
@Cbonds
Результат опроса: КУРС НА КОНЕЦ ГОДА - $76.54 (медианная оценка)
Евгений Коган @Bitkogan
В отличие от коллег, я несколько более пессимистичен в отношении рубля и его «законного» диапазона.
Готов повторить то, что говорил ранее: комфортный для рубля диапазон сегодня вижу на уровне 72-75. О чем, собственно, уже говорю месяца 3-4.
Однако есть целый ряд факторов, которые, по моему мнению, могут несколько исказить картинку и сыграть на некоторое дополнительное ослабление рубля с выходом его за пределы этого диапазона.
Уровень конца года? Глупо играть в угадайку, но, скорее, 77-79.
Впрочем, очень многое зависит от итогов выборов в США. Победа Трампа, скорее, приведет к некоторому укреплению рубля. И тогда картинка может сместиться в сторону 73-75.
MMI @russianmacro
По нашим оценкам, равновесный курс (при нефти $45 и 5Y CDC – 100) находится в диапазоне 70-72. Полученный результат – это достаточно существенное отклонение от равновесия. Для такого отклонения в моменте есть веские основания – сезонность платежного баланса (экспорт на минимуме, импорт восстанавливается + близкие к рекордным дивиденды), но к концу года состояние платежного баланса улучшится. Поэтому если не будет падения нефти и роста страновых рисков, то доллар к концу года, скорее всего, будет ближе к 70, а может быть и ниже.
В целом мы согласны, что слабость рубля может заставить ЦБ сделать паузу в снижении ставки. Если ближе к сентябрьскому заседанию рубль будет оставаться под давлением, то ждем unchanged по ставке.
Всеволод Лобов @Dohod
Результаты опроса отражают постоянное мнение большинства, что рубль, скорее, имеет тенденцию дешеветь, чем укрепляться. Действительно, учитывая падение цен на нефть и другие геополитические риски, величина ослабления рубля выглядит недостаточной. Согласно нашей модели, текущий курс находится около минимальной планки для сложившихся условий. Однако существенно более низкий отток капитала, чем ожидалось, поддержал курс и сейчас он вполне справедлив. Мы видим основные риски для рубля в изменении риторики ФРС США и ожиданий более короткого периода низких долларовых ставок, чем видится сегодня (конец 2022 года). Это может ускорить отток капитала при текущей ключевой ставке. Поэтому Банк России будет гораздо более осторожен в дальнейших решениях о ДКП, и одно снижение ставки на 25пп, - вероятно все, что осталось для ее смягчения. Наши ожидания по курсу рубля – широкий коридор 68-75 к доллару.
Сергей Григорян @Sgcapital
Меня не удивляет, что настроения большинства смещены в сторону дальнейшего ослабления рубля. Скорее всего, в течение осени на глобальный риск-аппетит негативное влияние будут оказывать такие факторы, как усиление активности ковида и неопределенность с выборами в США. Конечно, 100%-ной гарантии быть не может, но вероятность временного risk off в 4-м квартале довольно высока. Так как российские активы довольно чувствительны к глобальному риск-аппетиту, в этот период спрос на них может упасть. Естественной реакцией на это может стать и ослабление рубля. Нельзя исключать вмешательства на каком-то этапе ЦБ РФ, но вряд ли оно произойдет, если рубль будет снижаться плавно, без шоков. Если же регулятор не увидит поводов для поддержки рубля, то тренд на его ослабление вряд ли развернется сам по себе. Я не готов делать конкретный прогноз на курс в конце декабря, но не исключаю в течение 2021г увидеть ре-тест максимальных уровней 2016 года, и активы в своём инвестиционном портфеле стараюсь распределять в соответствии с этим видением.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: ГДЕ ВЫ ВИДИТЕ КУРС ДОЛЛАР/РУБЛЬ НА КОНЕЦ ГОДА? В опросе приняли участие почти что 34 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Sgcapital
@Cbonds
Результат опроса: КУРС НА КОНЕЦ ГОДА - $76.54 (медианная оценка)
Евгений Коган @Bitkogan
В отличие от коллег, я несколько более пессимистичен в отношении рубля и его «законного» диапазона.
Готов повторить то, что говорил ранее: комфортный для рубля диапазон сегодня вижу на уровне 72-75. О чем, собственно, уже говорю месяца 3-4.
Однако есть целый ряд факторов, которые, по моему мнению, могут несколько исказить картинку и сыграть на некоторое дополнительное ослабление рубля с выходом его за пределы этого диапазона.
Уровень конца года? Глупо играть в угадайку, но, скорее, 77-79.
Впрочем, очень многое зависит от итогов выборов в США. Победа Трампа, скорее, приведет к некоторому укреплению рубля. И тогда картинка может сместиться в сторону 73-75.
MMI @russianmacro
По нашим оценкам, равновесный курс (при нефти $45 и 5Y CDC – 100) находится в диапазоне 70-72. Полученный результат – это достаточно существенное отклонение от равновесия. Для такого отклонения в моменте есть веские основания – сезонность платежного баланса (экспорт на минимуме, импорт восстанавливается + близкие к рекордным дивиденды), но к концу года состояние платежного баланса улучшится. Поэтому если не будет падения нефти и роста страновых рисков, то доллар к концу года, скорее всего, будет ближе к 70, а может быть и ниже.
В целом мы согласны, что слабость рубля может заставить ЦБ сделать паузу в снижении ставки. Если ближе к сентябрьскому заседанию рубль будет оставаться под давлением, то ждем unchanged по ставке.
Всеволод Лобов @Dohod
Результаты опроса отражают постоянное мнение большинства, что рубль, скорее, имеет тенденцию дешеветь, чем укрепляться. Действительно, учитывая падение цен на нефть и другие геополитические риски, величина ослабления рубля выглядит недостаточной. Согласно нашей модели, текущий курс находится около минимальной планки для сложившихся условий. Однако существенно более низкий отток капитала, чем ожидалось, поддержал курс и сейчас он вполне справедлив. Мы видим основные риски для рубля в изменении риторики ФРС США и ожиданий более короткого периода низких долларовых ставок, чем видится сегодня (конец 2022 года). Это может ускорить отток капитала при текущей ключевой ставке. Поэтому Банк России будет гораздо более осторожен в дальнейших решениях о ДКП, и одно снижение ставки на 25пп, - вероятно все, что осталось для ее смягчения. Наши ожидания по курсу рубля – широкий коридор 68-75 к доллару.
Сергей Григорян @Sgcapital
Меня не удивляет, что настроения большинства смещены в сторону дальнейшего ослабления рубля. Скорее всего, в течение осени на глобальный риск-аппетит негативное влияние будут оказывать такие факторы, как усиление активности ковида и неопределенность с выборами в США. Конечно, 100%-ной гарантии быть не может, но вероятность временного risk off в 4-м квартале довольно высока. Так как российские активы довольно чувствительны к глобальному риск-аппетиту, в этот период спрос на них может упасть. Естественной реакцией на это может стать и ослабление рубля. Нельзя исключать вмешательства на каком-то этапе ЦБ РФ, но вряд ли оно произойдет, если рубль будет снижаться плавно, без шоков. Если же регулятор не увидит поводов для поддержки рубля, то тренд на его ослабление вряд ли развернется сам по себе. Я не готов делать конкретный прогноз на курс в конце декабря, но не исключаю в течение 2021г увидеть ре-тест максимальных уровней 2016 года, и активы в своём инвестиционном портфеле стараюсь распределять в соответствии с этим видением.
РУСАЛ: УБЫТОК ЗА ПОЛУГОДИЕ И ВОЗМОЖНОЕ НЕПОЛУЧЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ ОТ НОРНИКЕЛЯ - СЕРЬЕЗНЫЕ ФАКТОРЫ УХУДШЕНИЯ СЕНТИМЕНТА
РУСАЛ: довольно разочаровывающая отчетность по итогам полугодия:
Выручка в 1П2020 года снизилась на 15.2% - до $4 015 млн, на ее снижение повлияло падение цены на алюминий на LME (-12.8% гг, с $1 826 до $1 592 за тонну).
Валовая прибыль в январе-июне упала на 38.5% - до $495 млн. EBITDA упала на 58.5% гг - до $219 млн. Убыток за период составил $124 млн против прибыли в размере $625 млн годом ранее.
Антикарантинные ограничения и снижение биржевых цен на алюминий оказали заметный негативный эффект на бизнес Русала. В этих условиях компания становится крайне зависимой от дивидендных выплат Норникеля (доля в нем: 27.82%), выплата которых сейчас под вопросом, что стало предметом спора с Интерросом. В 2019 году дивиденды, полученные от Норникеля ($1.1 млрд) полностью покрыли расходы РУСАЛа по кредитам ($600 млн), и вероятность их сокращения может сильно повлиять на его финансовое состояние
РУСАЛ: довольно разочаровывающая отчетность по итогам полугодия:
Выручка в 1П2020 года снизилась на 15.2% - до $4 015 млн, на ее снижение повлияло падение цены на алюминий на LME (-12.8% гг, с $1 826 до $1 592 за тонну).
Валовая прибыль в январе-июне упала на 38.5% - до $495 млн. EBITDA упала на 58.5% гг - до $219 млн. Убыток за период составил $124 млн против прибыли в размере $625 млн годом ранее.
Антикарантинные ограничения и снижение биржевых цен на алюминий оказали заметный негативный эффект на бизнес Русала. В этих условиях компания становится крайне зависимой от дивидендных выплат Норникеля (доля в нем: 27.82%), выплата которых сейчас под вопросом, что стало предметом спора с Интерросом. В 2019 году дивиденды, полученные от Норникеля ($1.1 млрд) полностью покрыли расходы РУСАЛа по кредитам ($600 млн), и вероятность их сокращения может сильно повлиять на его финансовое состояние
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА СИЛЬНО СОКРАТИЛСЯ В ИЮЛЕ C РЕКОРДНЫХ УРОВНЕЙ ПРЕДЫДУЩЕГО МЕСЯЦА
По данным Минфина США, июльский дефицит бюджета составил -$63 млрд. vs -$864 млрд. в июне. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг -$2.924 трлн., что несколько меньше июньского показателя (-$2.981 млрд)
Федеральные расходы подскочили после утверждения Конгрессом пакета мер поддержки на триллионы долларов. Пакет предусматривал выплату повышенных пособий по безработице, предоставление разовой материальной помощи домохозяйствам, а также кризисное кредитование малого бизнеса. В июле объем этих расходов начал сокращаться, составив всего $626 млрд., что на 70% больше, чем в июле 2019 года, но почти вдвое меньше, чем в июне этого года ($1.105 трлн), когда правительство предоставило малому бизнесу миллиарды долларов в виде льготных кредитов.
Также снижение уровня дефицита объясняется тем, что сроки по платежам подоходного налога для физлиц и корпораций были отложены с апреля-июня на июль.
По данным Минфина США, июльский дефицит бюджета составил -$63 млрд. vs -$864 млрд. в июне. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг -$2.924 трлн., что несколько меньше июньского показателя (-$2.981 млрд)
Федеральные расходы подскочили после утверждения Конгрессом пакета мер поддержки на триллионы долларов. Пакет предусматривал выплату повышенных пособий по безработице, предоставление разовой материальной помощи домохозяйствам, а также кризисное кредитование малого бизнеса. В июле объем этих расходов начал сокращаться, составив всего $626 млрд., что на 70% больше, чем в июле 2019 года, но почти вдвое меньше, чем в июне этого года ($1.105 трлн), когда правительство предоставило малому бизнесу миллиарды долларов в виде льготных кредитов.
Также снижение уровня дефицита объясняется тем, что сроки по платежам подоходного налога для физлиц и корпораций были отложены с апреля-июня на июль.
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – CИТУАЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ УЛУЧШАТЬСЯ
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 0.963 млн человек (ожидалось 1.12 млн) vs 1.191 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.186). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 15.486 млн человек (ожидалось 15.898 млн) vs 16.09 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 16.107). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Рынок труда в США продолжает восстанавливаться, и уже вторую неделю подряд основным фактором сокращения безработицы является улучшение ситуации с пандемией COVID-19 в основных пострадавших штатах.
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 0.963 млн человек (ожидалось 1.12 млн) vs 1.191 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.186). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 15.486 млн человек (ожидалось 15.898 млн) vs 16.09 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 16.107). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Рынок труда в США продолжает восстанавливаться, и уже вторую неделю подряд основным фактором сокращения безработицы является улучшение ситуации с пандемией COVID-19 в основных пострадавших штатах.
ЕВРОБОНДЫ БЕЛАРУСИ СТРЕМИТЕЛЬНО ТЕРЯЮТ В ЦЕНЕ НА УГРОЗАХ САНКЦИЙ
Непризнание Западом итогов проведенных 9 августа президентских выборов в Беларуси резко подняло вероятность возвращения санкционной повестки в отношении Беларуси. Евросоюз может рассмотреть введение санкций после экстренного заседания глав МИД стран-членов блока 28-29 августа. Пока речь идет лишь об ограничениях в отношении должностных лиц: санкции против Беларуси в узком варианте будут применены лишь в отношении некоторых представителей белорусского ЦИК и сил безопасности. В более широком варианте речь идет о наложении санкций на госчиновников.
Тем не менее, у рынка возникли опасения, что повестка может не ограничиться уже объявленными мерами. В случае ухудшения ситуации (сейчас протесты идут во многих городах страны), могут повториться события 2010 года, когда ЕС уже вводил санкции против Минска, что привело к запрету внешних займов. Суверенные выпуски Беларуси реагируют соответственно, снижаясь несколько дней подряд....
Непризнание Западом итогов проведенных 9 августа президентских выборов в Беларуси резко подняло вероятность возвращения санкционной повестки в отношении Беларуси. Евросоюз может рассмотреть введение санкций после экстренного заседания глав МИД стран-членов блока 28-29 августа. Пока речь идет лишь об ограничениях в отношении должностных лиц: санкции против Беларуси в узком варианте будут применены лишь в отношении некоторых представителей белорусского ЦИК и сил безопасности. В более широком варианте речь идет о наложении санкций на госчиновников.
Тем не менее, у рынка возникли опасения, что повестка может не ограничиться уже объявленными мерами. В случае ухудшения ситуации (сейчас протесты идут во многих городах страны), могут повториться события 2010 года, когда ЕС уже вводил санкции против Минска, что привело к запрету внешних займов. Суверенные выпуски Беларуси реагируют соответственно, снижаясь несколько дней подряд....
КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПРЕВЫСИЛО 21 МИЛЛИОН
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило рост и составило: 284.2К vs 285.6К накануне. Смертность: 6.7К vs 6.8К накануне. “Лидирующие” страны сохранили темпы роста, что и накануне, общее количество заболевших в мире – более 21 млн. Отмечено продолжение роста в некоторых странах ЕМ: Перу (9.4К vs 8.9К), ЮАР (4К vs 2.8К). В Германии – максимальное количество заразившихся за 3 месяца, продолжается рост во Франции, Испании и Греции.
ЗАОКЕАНСКИЕ ИНДЕКСЫ ОБНОВЛЯЮТ МАКСИМУМЫ
Индекс S&P500 на вчерашней сессии обновил очередной максимум, но затем закрылся в небольшом минусе на плохой отчетности Cysco Systems. В США накануне вышли довольно неплохие данные по рынку труда (менее 1 млн обратившихся за пособием, начиная с марта), также рынки находятся в ожидании возможного прогресса в Phase 1 Deal. На сегодняшних азиатских торгах настроения более сдержанные на худшей , чем ожидалось, статистике по розничным продажам в Китае (см. далее)
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 продолжило рост и составило: 284.2К vs 285.6К накануне. Смертность: 6.7К vs 6.8К накануне. “Лидирующие” страны сохранили темпы роста, что и накануне, общее количество заболевших в мире – более 21 млн. Отмечено продолжение роста в некоторых странах ЕМ: Перу (9.4К vs 8.9К), ЮАР (4К vs 2.8К). В Германии – максимальное количество заразившихся за 3 месяца, продолжается рост во Франции, Испании и Греции.
ЗАОКЕАНСКИЕ ИНДЕКСЫ ОБНОВЛЯЮТ МАКСИМУМЫ
Индекс S&P500 на вчерашней сессии обновил очередной максимум, но затем закрылся в небольшом минусе на плохой отчетности Cysco Systems. В США накануне вышли довольно неплохие данные по рынку труда (менее 1 млн обратившихся за пособием, начиная с марта), также рынки находятся в ожидании возможного прогресса в Phase 1 Deal. На сегодняшних азиатских торгах настроения более сдержанные на худшей , чем ожидалось, статистике по розничным продажам в Китае (см. далее)
ЭКОНОМИКА КИТАЯ В ИЮЛЕ: ПОКАЗАТЕЛИ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ
• Промышленность: 4.8% гг (ожидалось 5.1% гг) vs 4.8% гг в июне; по итогам января-июля: -0.4% гг
• Розничные продажи: -1.1% гг (ожидалось 0.1% гг) vs -1.8% гг в июне; по итогам января-июля: -10.44%
• Инвестиции (с начала года): -1.6% гг vs -3.1% в январе-июне
Китайская промышленность по итогам июля практически отыграла кризисное падение, хоть и показала темпы роста ниже ожиданий. Но внутренний спрос пока в определенной стагнации – розничные продажи продемонстрировали, вопреки прогнозам, снижение в прошлом месяце. С начала года они находятся в довольно существенном минусе (-10.44% YtD). Спад инвестиций замедляется (-1.6% YtD).
• Промышленность: 4.8% гг (ожидалось 5.1% гг) vs 4.8% гг в июне; по итогам января-июля: -0.4% гг
• Розничные продажи: -1.1% гг (ожидалось 0.1% гг) vs -1.8% гг в июне; по итогам января-июля: -10.44%
• Инвестиции (с начала года): -1.6% гг vs -3.1% в январе-июне
Китайская промышленность по итогам июля практически отыграла кризисное падение, хоть и показала темпы роста ниже ожиданий. Но внутренний спрос пока в определенной стагнации – розничные продажи продемонстрировали, вопреки прогнозам, снижение в прошлом месяце. С начала года они находятся в довольно существенном минусе (-10.44% YtD). Спад инвестиций замедляется (-1.6% YtD).
ЦБ МЕКСИКИ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО ОТМЕТКИ 4.5% ГОДОВЫХ, ВИДИТ ВЕРОЯТНОСТЬ РОСТА ИНФЛЯЦИИ
По итогам своего заседания, Банк Мексики снизил ключевую ставку на 50 бп до минимального за последние 4 года уровня в 4.5% годовых, и это решение совпало с ожиданиями рынка.
Регулятор предупредил о возможном ускорении инфляции до конца 2020 года, но предсказал ухудшение состояния экономики (МВФ прогнозирует падение ВВП страны в этом году на 10.5% гг) и риски, которые могут способствовать снижению ставки. Ускорение основной инфляции и базовой инфляции в последнее время повлияет на прогнозы в краткосрочной перспективе, но оба показателя, как ожидается, останутся в пределах целевого ориентира центрального банка в размере 3% в течение 1-2 лет.
При более высоком росте цен на топливо, уровень основной инфляции может приблизиться 4.0% в ближайшие месяцы (что является верхней границей целевого диапазона), полагает ЦБ Мексики.
По итогам своего заседания, Банк Мексики снизил ключевую ставку на 50 бп до минимального за последние 4 года уровня в 4.5% годовых, и это решение совпало с ожиданиями рынка.
Регулятор предупредил о возможном ускорении инфляции до конца 2020 года, но предсказал ухудшение состояния экономики (МВФ прогнозирует падение ВВП страны в этом году на 10.5% гг) и риски, которые могут способствовать снижению ставки. Ускорение основной инфляции и базовой инфляции в последнее время повлияет на прогнозы в краткосрочной перспективе, но оба показателя, как ожидается, останутся в пределах целевого ориентира центрального банка в размере 3% в течение 1-2 лет.
При более высоком росте цен на топливо, уровень основной инфляции может приблизиться 4.0% в ближайшие месяцы (что является верхней границей целевого диапазона), полагает ЦБ Мексики.
ДОЛЯ МОСКВЫ В ОБЩЕМ КОЛИЧЕСТВЕ ЗАБОЛЕВШИХ И УМЕРШИХ В РФ УЖЕ НИЖЕ 30%
РОССИЯ: 5 065 заболевших за сутки vs 5 057 и 5 102 в предыдущие пару дней. 114 умерших vs 129 в последние два дня.
МОСКВА: 688 заболевших за сутки vs 692 и 689 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 11 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 27.5% от общего числа выявленных в России случаев и 29.9% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 5 065 заболевших за сутки vs 5 057 и 5 102 в предыдущие пару дней. 114 умерших vs 129 в последние два дня.
МОСКВА: 688 заболевших за сутки vs 692 и 689 за предыдущие двое суток. 11 умерших vs 11 и 12 в предыдущие два дня. На Москву приходится 27.5% от общего числа выявленных в России случаев и 29.9% зарегистрированных от коронавируса смертей
ЦБ ЕГИПТА ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ В 9.25% ГОДОВЫХ
Комитет по ДКП Центрального банка Египта оставил ставки овернайт без изменений (9.25% годовых), несмотря на снижение инфляции и экономику, страдающую от пандемии коронавируса, отмечая в своем пресс-релизе, что он упреждающе снизил ставки в марте (внепланово, и сразу на 300 бп), чтобы поддержать экономику во время кризиса.
Ставка по кредитам также сохранена на прежнем уровне в 10.25%, что стало самым низким показателем с начала 2016 года, когда Египет приступил к реализации трехлетней программы экономических реформ, поддерживаемой МВФ.
Годовая инфляция потребительских цен в городах замедлилась в июле до 4.2% с 5.6% в июне и 4.7% в мае, достигнув самого низкого уровня с ноября, что значительно ниже целевого диапазона ЦБ (6% -12%).
Комитет по ДКП Центрального банка Египта оставил ставки овернайт без изменений (9.25% годовых), несмотря на снижение инфляции и экономику, страдающую от пандемии коронавируса, отмечая в своем пресс-релизе, что он упреждающе снизил ставки в марте (внепланово, и сразу на 300 бп), чтобы поддержать экономику во время кризиса.
Ставка по кредитам также сохранена на прежнем уровне в 10.25%, что стало самым низким показателем с начала 2016 года, когда Египет приступил к реализации трехлетней программы экономических реформ, поддерживаемой МВФ.
Годовая инфляция потребительских цен в городах замедлилась в июле до 4.2% с 5.6% в июне и 4.7% в мае, достигнув самого низкого уровня с ноября, что значительно ниже целевого диапазона ЦБ (6% -12%).
ВВП МАЛАЙЗИИ: ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ КВАРТАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ ВПЕРВЫЕ С 2009 ГОДА
Квартальное падение малазийской экономики (-17.1% гг) стало самым глубоким спадом за последние 20 лет. Показатель вышел гораздо хуже консенсуса (-10% гг)
Экономика Малайзии во 2кв пережила первое сокращение после мирового финансового кризиса 2009 года, поскольку пандемия коронавируса подорвала деловую активность (правительство ввело строгие ограничения на передвижение и бизнес на протяжении большей части второго квартала), что вынудило ЦБ резко снизить прогноз ВВП на этот год, что экономика сократится на 3.5–5.5% в 2020 году. (Прогноз МВФ: -3.8%). Более ранний прогноз ЦБ: -2% гг. В качестве антикризисных мер правительство приняло программу стимулов на общую сумму $64 млрд.
Агентства S&P и Fitch поставили негативный прогноз малазийскому рейтингу А- из-за опасений неблагоприятного влияния пандемии на экономику страны. Но, судя по статистике ситуация с заболеваемостью COVID-19 взята в стране под контроль – сейчас прирост показателя минимален.
Квартальное падение малазийской экономики (-17.1% гг) стало самым глубоким спадом за последние 20 лет. Показатель вышел гораздо хуже консенсуса (-10% гг)
Экономика Малайзии во 2кв пережила первое сокращение после мирового финансового кризиса 2009 года, поскольку пандемия коронавируса подорвала деловую активность (правительство ввело строгие ограничения на передвижение и бизнес на протяжении большей части второго квартала), что вынудило ЦБ резко снизить прогноз ВВП на этот год, что экономика сократится на 3.5–5.5% в 2020 году. (Прогноз МВФ: -3.8%). Более ранний прогноз ЦБ: -2% гг. В качестве антикризисных мер правительство приняло программу стимулов на общую сумму $64 млрд.
Агентства S&P и Fitch поставили негативный прогноз малазийскому рейтингу А- из-за опасений неблагоприятного влияния пандемии на экономику страны. Но, судя по статистике ситуация с заболеваемостью COVID-19 взята в стране под контроль – сейчас прирост показателя минимален.
ОБВАЛ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В 2-М КВАРТАЛЕ УСИЛИЛСЯ
Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны во 2-м квартале сократилась на 12.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью (vs -3.6% в 1кв20), и это - максимальное квартальное падение с 1995 года, даты начала расчета показателя ; по отношению ко 2-му кв прошлого года падение ВВП составило 15.0% гг (vs -3.1% в 1кв20)
ДИНАМИКА ВВП ВО 2-М КВ ПО КРУПНЕЙШИМ СТРАНАМ ЕВРОЗОНЫ:
• Германия: -10.1% кв/кв и -11.7% гг (хуже ожиданий)
• Франция: -13.8% кв/кв и -19.0% гг (лучше ожиданий)
• Италия: -12.4% кв/кв и -17.3% гг (лучше ожиданий)
• Испания: -18.5% кв/кв и -22.1% гг (хуже ожиданий)
Согласно последним прогнозам МВФ, ВВП Еврозоны в этом году сократится на 10.2% и вырастет на 6.0% в следующем году
Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны во 2-м квартале сократилась на 12.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью (vs -3.6% в 1кв20), и это - максимальное квартальное падение с 1995 года, даты начала расчета показателя ; по отношению ко 2-му кв прошлого года падение ВВП составило 15.0% гг (vs -3.1% в 1кв20)
ДИНАМИКА ВВП ВО 2-М КВ ПО КРУПНЕЙШИМ СТРАНАМ ЕВРОЗОНЫ:
• Германия: -10.1% кв/кв и -11.7% гг (хуже ожиданий)
• Франция: -13.8% кв/кв и -19.0% гг (лучше ожиданий)
• Италия: -12.4% кв/кв и -17.3% гг (лучше ожиданий)
• Испания: -18.5% кв/кв и -22.1% гг (хуже ожиданий)
Согласно последним прогнозам МВФ, ВВП Еврозоны в этом году сократится на 10.2% и вырастет на 6.0% в следующем году
ЭКОНОМИКА США В ИЮЛЕ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ПРАКТИЧЕСКИ ВОССТАНОВИЛСЯ, НО ОБРАТНАЯ КАРТИНА В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
• Промышленность: -8.18% гг vs -11.03% гг (пересмотрено вниз с -10.82%) в июне; помесячная динамика: 3.0% мм (ожидалось 3.0%) vs 5.7% мм (пересмотрено вверх с 5.4%) в июне.
• Розничные продажи: 2.74% гг vs 2.12% гг в июне (пересмотрено вверх с 1.1%); помесячная динамика: 1.2% мм (ожидалось 1.9%) vs 8.4% мм (пересмотрено вверх с 7.5%) в июне.
Две ведущие экономики мира по-разному преодолевают последствия кризиса. Если в Китае опережающими темпами восстанавливается промышленность, но подавлен потребительский спрос, то в США – с точностью наоборот: темпы роста розничных продаж уже практически на докризисных уровнях, чего не скажешь о производстве.
• Промышленность: -8.18% гг vs -11.03% гг (пересмотрено вниз с -10.82%) в июне; помесячная динамика: 3.0% мм (ожидалось 3.0%) vs 5.7% мм (пересмотрено вверх с 5.4%) в июне.
• Розничные продажи: 2.74% гг vs 2.12% гг в июне (пересмотрено вверх с 1.1%); помесячная динамика: 1.2% мм (ожидалось 1.9%) vs 8.4% мм (пересмотрено вверх с 7.5%) в июне.
Две ведущие экономики мира по-разному преодолевают последствия кризиса. Если в Китае опережающими темпами восстанавливается промышленность, но подавлен потребительский спрос, то в США – с точностью наоборот: темпы роста розничных продаж уже практически на докризисных уровнях, чего не скажешь о производстве.
БАЛАНС ФРС НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УВЕЛИЧИЛСЯ НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $9 млрд. до $6 911 млрд. Рост отмечен по всем основным позициям, в основном Treasuries, объемы скупки которых достигли максимума, в то же время уменьшилось количество займов различных категорий, инструментов денежного рынка, номинированных в иностранных валютах активов, и как и в последние несколько недель – свопов. Корреляция между ростом баланса ФРС и динамикой индекса S&P500 на этой неделе присутствовала.
Баланс ФРС неделей ранее
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $9 млрд. до $6 911 млрд. Рост отмечен по всем основным позициям, в основном Treasuries, объемы скупки которых достигли максимума, в то же время уменьшилось количество займов различных категорий, инструментов денежного рынка, номинированных в иностранных валютах активов, и как и в последние несколько недель – свопов. Корреляция между ростом баланса ФРС и динамикой индекса S&P500 на этой неделе присутствовала.
Баланс ФРС неделей ранее
ВВП КОЛУМБИИ СОКРАТИЛСЯ ВО 2 КВ2020 РЕКОРДНЫМИ ТЕМПАМИ
По данным Статистического агентства (DANE), экономика Колумбии сократилась во 2 кв. на 15.7% гг vs 1.1% гг в 1 кв. из-за последствий коронавируса и это худший показатель за десятилетия. Рынок ожидал снижения показателя до -16%. Квартальное сокращение составило 14.9% квкв.
Консенсус полагает, что в этом году экономика Колумбии упадет на 5.95%, что больше прогнозируемых правительством 5.5%.
Большинство секторов экономики теперь функционируют с новыми ограничениями: сектор отдыха и развлечений сократился во 2 кв. на 37.1%, торговля - на 34.3%, а строительство - на 31.7%., а безработица выросла почти до 25% в июне.
Экономика снизилась на 20%, 16.6% и на 11.1% в апреле, мае и июне соответственно, при этом показатель за апрель стал самым большим падением за всю историю наблюдений.
Колумбийский ЦБ в прошлом месяце пересмотрел оценку падения ВВП в этом году до 6–10%. Ключевая ставка (4.5%) снижена на 200 бп с момента начала цикла снижения в марте.
По данным Статистического агентства (DANE), экономика Колумбии сократилась во 2 кв. на 15.7% гг vs 1.1% гг в 1 кв. из-за последствий коронавируса и это худший показатель за десятилетия. Рынок ожидал снижения показателя до -16%. Квартальное сокращение составило 14.9% квкв.
Консенсус полагает, что в этом году экономика Колумбии упадет на 5.95%, что больше прогнозируемых правительством 5.5%.
Большинство секторов экономики теперь функционируют с новыми ограничениями: сектор отдыха и развлечений сократился во 2 кв. на 37.1%, торговля - на 34.3%, а строительство - на 31.7%., а безработица выросла почти до 25% в июне.
Экономика снизилась на 20%, 16.6% и на 11.1% в апреле, мае и июне соответственно, при этом показатель за апрель стал самым большим падением за всю историю наблюдений.
Колумбийский ЦБ в прошлом месяце пересмотрел оценку падения ВВП в этом году до 6–10%. Ключевая ставка (4.5%) снижена на 200 бп с момента начала цикла снижения в марте.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
13%
Менее 4%
9%
4-5%
8%
5-6%
6%
6-7%
6%
7-8%
4%
8-9%
19%
9-10%
8%
10-11%
4%
11-12%
22%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
11%
Менее 4%
9%
4-5%
9%
5-6%
6%
6-7%
7%
7-8%
4%
8-9%
18%
9-10%
7%
10-11%
3%
11-12%
27%
Более 12%
СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ ОБНОВИЛИ ИСТОРИЧЕСКИЙ МИНИМУМ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде августа опустилась с 4.585 до 4.515% годовых.
Средняя max ставка по депозитам по-прежнему превышает ключевую ставку ЦБ, чего не наблюдалось более 5 лет. Мы полагаем, что потенциал снижения ставок по депозитам сохраняется, даже если ЦБ в сентябре возьмёт паузу в цикле смягчения ДКП. Дно цикла для ключевой ставки ЦБ мы, по-прежнему, видим на уровне 4.0%, но пока сомневаемся в возможности снижения ставки ЦБ уже на сентябрьском заседании.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде августа опустилась с 4.585 до 4.515% годовых.
Средняя max ставка по депозитам по-прежнему превышает ключевую ставку ЦБ, чего не наблюдалось более 5 лет. Мы полагаем, что потенциал снижения ставок по депозитам сохраняется, даже если ЦБ в сентябре возьмёт паузу в цикле смягчения ДКП. Дно цикла для ключевой ставки ЦБ мы, по-прежнему, видим на уровне 4.0%, но пока сомневаемся в возможности снижения ставки ЦБ уже на сентябрьском заседании.