Некоторые из сегодняшних заявлений Набиуллиной (она выступает в МВФ)
Цитаты из REUTERS

• НАМ НЕОБХОДИМО ПРОВОДИТЬ СРАВНИТЕЛЬНО ЖЕСТКУЮ ДКП ДЛЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ КОНТРОЛЯ НАД ТЕКУЩИМИ ИНФЛЯЦИОННЫМИ РИСКАМИ
• ПОВЫШЕНИЕ НДС ЯВЛЯЕТСЯ ПРОИНФЛЯЦИОННЫМ РИСКОМ, КОТОРЫЙ УСИЛИВАЕТ ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ ОТ ВНЕШНИХ ШОКОВ
• НАША ПОЛИТИКА ДОЛЖНА БУДЕТ РЕАГИРОВАТЬ, СОХРАНЯТЬ НЕОБХОДИМЫЙ УРОВЕНЬ ЖЕСТКОСТИ
• СТРУКТУРНЫЕ РЕФОРМЫ, БЮДЖЕТНАЯ КОНСОЛИДАЦИЯ И ОСТОРОЖНАЯ ДКП - ВЗАИМОСВЯЗАННЫЕ ЧАСТИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ
===========

Сигналы из Вашингтона более откровенные и ясные, чем недавние высказывания в Сочи. Думаю, что никаких сомнений в повышении ставки на ближайшем заседании уже нет. Вопроса два:
1. Устоят ли рынки доследующей пятницы, или ЦБ придётся экстренно вмешиваться в ситуацию?
2. Какое в нынешней ситуации требуется повышение ставки?

Я не знаю ответ на второй вопрос (как и на первый). Но если бы заседание ЦБ проходило сегодня, то +25бп только усилило бы панику. Мне кажется, что для нормализации рыночной ситуации (не надо ждать «экстремального стресса»!) нужны комплексные меры. Более действенным и менее тяжёлым для экономики было бы не резкое повышение ставок, а интервенции на рынке ОФЗ. Я бы в сегодняшней ситуации объявил бы о трёх мерах:

1. Продление паузы в покупке валюты на рынке до конца года
2. Объявление программы покупки ОФЗ Центробанком до конца года (100-200 млрд рублей в месяц; это компенсирует часть ликвидности, которая не поступит в рынок из-за паузы в покупке валюты); для усиления эффекта можно было бы совместно с Минфином выкупать ОФЗ
3. Вновь обязать Роснефть возвращать экспортную выручку на счета в российских банках (в конце июля ей разрешено было этого не делать, дескать – под санкциями)

Я думаю, эти меры позволили бы полностью стабилизировать рынок, и тогда в следующую пятницу ЦБ мог бы спокойно поднять ставку на 25 бп, окончательно зафиксировав новую реальность.
Если придерживаться традиционных мер, я думаю, мы получим повторение 2014 года.

Финансовые показатели Сбербанка продолжают улучшаться, но темпы роста немного замедлились. Чистая прибыль Сбера в августе составила 71.5 млрд руб по сравнению с 71.4 млрд в июле и 69 млрд в июне.

Аудит прибыли за первое полугодие позволил Сберу увеличить достаточность основного капитала на 1.3 п.п. до 11.9%. Столь высокий запас капитала позволяет рассчитывать на высокие дивиденды в 2019 году

Банк Индии проводил сегодня масштабные интервенции с целью защиты национальной валюты, упавшей с начала года на 11.1%. Участники рынка говорят, что ЦБ намерен удерживать курс доллар/рупия ниже 72

Филиппинский песо достиг 12-летнего min (-7.0% с начала года). Инфляция в стране на 9-летнем max (6.4%). ЦБ заявляет, что сделает всё необходимое для защиты валюты. Рынок ждёт резкого повышения ставки

ЗВР Китая в августе снизились с $3118 до $3110 млрд, в т.ч. резервы в золоте составляли $77.2млрд. Динамика ЗВР свидетельствует об отсутствии масштабного оттока капитала несмотря на слабость юаня

ЗВР в августе выросли на $2.6млрд до $460.6млрд – max с августа 2014г. С начала года ЗВР выросли на $27.9млрд. Стоимость золота в резервах –$77.3млрд, стоимость валюты – $383.4млрд

Статистика по США оказалась лучше ожиданий. Экономика продолжает создавать новые рабочие места высокими темпами. Ставки UST подскочили, что усилило давление на ОФЗ и рубль. Длинные ОФЗ ушли выше 9.2%

США продолжают переговоры о торговле с Китаем – CNBC – Reuters News

ВАШИНГТОН, 7 сен (Рейтер) - Экономический советник Белого дома Ларри Кудлоу сказал CNBC в пятницу, что США продолжают обсуждать торговые вопросы с Китаем, но отметил, что пока Пекин не выполнил требования Вашингтона.
"Мы по-прежнему обсуждаем ряд вопросов с Китаем... Эти переговоры продолжатся. Мы хотим уменьшения барьеров", - сказал он, добавив, что основными целями США являются "нулевые пошлины, нулевые небарьерные тарифы, отмена субсидий, прекращение кражи интеллектуальной собственности и передачи технологий и возможность для американцев владеть собственными компаниями".
"Это наши просьбы на протяжении нескольких месяцев, и пока они не выполнены", - сказал он. "Однако надежда умирает последней".
==========

Были разговоры, что США уже сегодня объявят о повышении пошлин на $200 млрд китайских товаров. Но раз советник Трампа говорит, что переговоры продолжаются, значит на выходные уйдём без плохих новостей

Крайне любопытно о ситуации вокруг Русала! https://yangx.top/tr_metals/229
В общем то, об этом говорилось и ранее: 23 октября - формальный дедлайн, а реальные проблемы у компании начнутся уже в сентябре..

В четверг заседание ЕЦБ. Ожидается, что ЕЦБ подтвердит ранее объявленную программу сворачивания QE: сокращение с конца сентября объёма покупок вдвое (до 15 млрд евро) и завершение скупки в декабре

Жёлтая линия – ставка ЦБ. Зелёная – Implied Policy Rate – ставка, рассчитанная из стоимости индексных свопов (OIS – overnight index swap). Эта ставка показывает 86%-вероятность повышения ставки ЦБ

Ключевые события следующей недели – заседания ЦБ Турции и России по ставке. Если Турция вновь не повысит ставку, это может вызвать новую волну распродаж на EM. Unchanged от ЦБР также может стать шоком

После пятничной статистики по рынку труда https://yangx.top/russianmacro/3159 вероятность 4-го повышения ставки ФРС в декабре подскочила до 80% (69% до выхода цифр). Плохой сигнал для emerging markets

После резкого снижения в июле (-3.7% мм) в августе индекс цен на продовольствие стабилизировался (0.2% мм и -5.4% гг). Индекс цен, пересчитанный в рубли по среднемесячному курсу: 5.3% мм и 4.8% гг

Из-за девальвации рубля (-17.5% с начала года) индекс мировых цен на продовольствие в рублёвом эквиваленте заметно вырос (11.8% с начала года). Это увеличивает инфляционные риски

Девальвация рубля на фоне относительно стабильных мировых цен на продовольствие (в долларах) создаёт предпосылки для ускорения продовольственной инфляции в России (1.9%гг в августе)

Не надо брать пример с Турции

На прошлой неделе была одна важная новость, которую я упустил. Но это, действительно, серьёзная тема, особенно в преддверие заседания Банка России по ставке. Речь идёт о выступлении Д.Медведева на Московском финансовом форуме в четверг. Точнее, буквально о нескольких его фразах.
Д.Медведев: “Мы также планируем добиваться дальнейшего снижения стоимости кредитов (это действительно очень важно), чтобы создавать условия для более уверенного роста экономики в целом. Необходимо перейти от нейтрального к стимулирующему регулированию сферы кредитования. Ведь даже несмотря на успехи в сдерживании инфляции, которые мы имеем (а это действительно успехи), ставки всё равно остаются довольно высокими. Мы все рассчитываем на активную позицию Банка России в этом вопросе”.
Я много в этом году писал про Турцию, которая, на мой взгляд, своими собственными усилиями соорудила себе кризис на голом месте. Ключевым элементом подрыва доверия инвесторов к долговому рынку страны и национальной валюте стали целенаправленные действия по снижению степени независимости ЦБ. После июльского заседания ЦБ Турции https://yangx.top/russianmacro/2663, когда ставка была оставлена без изменений, но по факту стоимость предоставления ресурсов ЦБ выросла https://yangx.top/russianmacro/2872, стало совершенно очевидно, что президент страны (из одних ему понятных соображений) попросту запретил повышать ставку, и руководство ЦБ боится этот запрет нарушить. Что произошло после этого с турецкими финансовыми рынками, мы видели. Похоже, что результатом финансового кризиса становится и рецессия в экономике https://yangx.top/russianmacro/3117, сопровождаемая колоссальной инфляцией https://yangx.top/russianmacro/3116.
На рынках очень важны не только сами новости, но и их интерпретация в Reuters и Bloomberg, которые являются основным источником информации для участников рынка. А вот какую интерпретацию получили инвесторы от Bloomberg: «После того, как премьер-министр Дмитрий Медведев в четверг помог рублю опуститься еще ниже, предложив регулятору занять активную позицию относительно все еще высоких ставок в России, встает вопрос, сохранятся ли границы между государством и Центробанком. Хочет ли Медведев подражать президенту Турции, чьи призывы к понижению процентных ставок вызвали обвал его валюты? - спрашивает в обзоре Ульрих Лейхтман, руководитель валютной стратегии Commerzbank во Франкфурте… В конечном итоге Медведев частично подорвал доверие, которое с трудом завоевал Центробанк, - сказал Лейхтман».
Я думаю, что своим заявлением Медведев поставил в очень сложную ситуацию руководство Банка России. В условиях, когда рынок уже фактически заложил повышение ставок https://yangx.top/russianmacro/3165, оставить их неизменными (по моим ощущениям, ЦБ и без Медведева очень не хочет сейчас повышать ставку) – это значит дать повод для спекуляций в отношении снижения независимости. А это для ЦБ очень болезненный и принципиальный момент.
Крайне любопытны мотивы Медведева. Как-то мне не верится, что это могло быть случайное заявление. Эрдоган, увидев, что вместо низких ставок получил их рост, а заодно обвал лиры в два раза, инфляцию под 20% и, по-видимому, рецессию в экономике, быстро перешёл к поиску врагов, обвинив именно их в крахе финансовых рынков (ещё не закончившемся). Надеюсь, что в нашем случае это всё-таки не является подготовкой к финансовой катастрофе, и обвинений в злонамеренных атаках на рубль мы не услышим. И надеюсь, что ЦБ не даст поводов усомниться в своей независимости.
Кстати, если абстрагироваться от Медведева, то необходимость повышения ставки пока не совсем очевидна. Ключевыми факторами, которые повлияют на это решение, будет конъюнктура EM в ближайшие дни, их реакция на решения ЦБ Турции в четверг, а также данные по инфляции в первую декаду сентября, которые мы получим в среду.

Поздравляю Никиту Кричевского с годовщиной канала!
Мы почти что ровесники))
Удачи!
https://yangx.top/antiskrepa/2538

Вчера Трамп призывал Apple переносить производство из Китая в США. Сегодня такие же призывы в адрес Ford. Для компаний это означает увеличение издержек и вряд ли будет позитивно воспринято инвесторами

ДАВЛЕНИЕ НА ЦБ ПРОДОЛЖАЕТСЯ!

Владивосток. 10 сентября. ИНТЕРФАКС - Помощник президента РФ Андрей Белоусов видит основания и возможность для повышения ключевой ставки Центрального банка, но считает это нежелательным.
"Возможность есть, и есть некоторые основания для этого. Но я считаю, что это будет крайне нежелательное действие, потому что это сильно затормозит инвестиционную активность, а также приведет к дополнительным расходам на бюджет", - сказал он журналистам, отвечая на вопрос, есть ли возможность повышения ключевой ставки ЦБ на этой неделе или вообще до конца года.
===============
Похоже, что всё-таки заявление Медведева https://yangx.top/russianmacro/3171 было неслучайным. Печально…
Похоже, нас ждёт «весёлая» неделька. Доллар с открытия торгов поднимался до 70.16