‼️ МИНУС 300 БП! ЦБ НЕОЖИДАННО СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 17% ГОДОВЫХ
Банк России не стал дожидаться планового заседания 29 апреля.....Сегодняшнее решение отражает изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=08042022_114000key.htm
Банк России не стал дожидаться планового заседания 29 апреля.....Сегодняшнее решение отражает изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности.
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=08042022_114000key.htm
www.cbr.ru
Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 17,00% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
ЭКСПРЕСС-КОММЕНТАРИЙ К РЕШЕНИЮ ЦБ
В нашем чате https://yangx.top/russianmacro2020 уже много комментариев на тему, что, дескать, это вполне ожидаемое решение, ибо рубль сильно укрепился. Мы уверены, что мотивы решения ЦБ не в этом. Дело в том, что при закрытом счете капитала валютный канал трансмиссионного механизма практически не работает. Проще говоря, изменение ставки не влияет на курс рубля (точнее, влияет очень слабо). Если уж совсем объяснять на пальцах – когда у Вас нет возможности свободно покупать/продавать валюту, умеренное изменение ставки никак не повлияет на Ваше решение относительно валютной структуры Ваших активов, а, значит, не повлияет и на курс.
Мы считаем, что решение ЦБ связано с осознанием глубины провала экономики. Указание на это есть и в пресс-релизе «…решение отражает изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности». ЦБ, к сожалению, до сих пор так и не выложил полную статистику кредитования за март. Но у них самих наверняка есть оперативные данные, которые, скорее всего, показывают существенное сжатие кредитной активности. Решение ЦБ – это, прежде всего, попытка хоть немного оживить кредитование и смягчить экономический провал. Почему ЦБ не стал дожидаться 29 апреля? Ответ на этот вопрос неочевиден. Предположим, что реальная картина в экономике, которую видит ЦБ, намного-намного хуже, чем это рисует общедоступная статистика.
Продолжит ли ЦБ снижать ставку на заседании 29 апреля? Если не прилетят новые шоки в виде полного эмбарго на российский экспорт, то исключать такой сценарий нельзя. На рубль, ещё раз подчеркнём, нынешнее решение ЦБ практически не влияет. Но мы по-прежнему ждём от ЦБ шагов в направлении смягчения ограничений для физлиц на операции с валютой.
В нашем чате https://yangx.top/russianmacro2020 уже много комментариев на тему, что, дескать, это вполне ожидаемое решение, ибо рубль сильно укрепился. Мы уверены, что мотивы решения ЦБ не в этом. Дело в том, что при закрытом счете капитала валютный канал трансмиссионного механизма практически не работает. Проще говоря, изменение ставки не влияет на курс рубля (точнее, влияет очень слабо). Если уж совсем объяснять на пальцах – когда у Вас нет возможности свободно покупать/продавать валюту, умеренное изменение ставки никак не повлияет на Ваше решение относительно валютной структуры Ваших активов, а, значит, не повлияет и на курс.
Мы считаем, что решение ЦБ связано с осознанием глубины провала экономики. Указание на это есть и в пресс-релизе «…решение отражает изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности». ЦБ, к сожалению, до сих пор так и не выложил полную статистику кредитования за март. Но у них самих наверняка есть оперативные данные, которые, скорее всего, показывают существенное сжатие кредитной активности. Решение ЦБ – это, прежде всего, попытка хоть немного оживить кредитование и смягчить экономический провал. Почему ЦБ не стал дожидаться 29 апреля? Ответ на этот вопрос неочевиден. Предположим, что реальная картина в экономике, которую видит ЦБ, намного-намного хуже, чем это рисует общедоступная статистика.
Продолжит ли ЦБ снижать ставку на заседании 29 апреля? Если не прилетят новые шоки в виде полного эмбарго на российский экспорт, то исключать такой сценарий нельзя. На рубль, ещё раз подчеркнём, нынешнее решение ЦБ практически не влияет. Но мы по-прежнему ждём от ЦБ шагов в направлении смягчения ограничений для физлиц на операции с валютой.
ШОКИРУЮЩИЙ РОСТ ЦЕН НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, показал в марте шокирующую динамику: 12.6% мм / 33.6% гг (в феврале было 4.3% мм / 21.3% гг).
Наибольший вклад в рост индекса внесли растительные масла (23.2% мм / 56.1% гг) и зерновые (17.1% мм / 37.3% гг). Это именно те растительные культуры, которые поставляют на мировой рынок РФ и Украина. В результате военных действий на территории Украины урожай из этой страны находится под вопросом, а РФ сама запретила экспорт зерновых.
Рублевый индекс мы рассчитываем по среднемесячному курсу RUB/USD, который в марте составил 103.5 руб за доллар. Из-за такого провала рубля в марте рублевый индекс на продовольствие в мире вырос на 51.0% мм / 85.8% гг. Для нас скачок цен на продовольствие в мире будет иметь ограниченный характер, т.к. экспорт зерновых из страны сейчас закрыт. Но там, где у нас нет полной автономии, мы будем страдать от роста цен на еду также, как и весь мир
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, показал в марте шокирующую динамику: 12.6% мм / 33.6% гг (в феврале было 4.3% мм / 21.3% гг).
Наибольший вклад в рост индекса внесли растительные масла (23.2% мм / 56.1% гг) и зерновые (17.1% мм / 37.3% гг). Это именно те растительные культуры, которые поставляют на мировой рынок РФ и Украина. В результате военных действий на территории Украины урожай из этой страны находится под вопросом, а РФ сама запретила экспорт зерновых.
Рублевый индекс мы рассчитываем по среднемесячному курсу RUB/USD, который в марте составил 103.5 руб за доллар. Из-за такого провала рубля в марте рублевый индекс на продовольствие в мире вырос на 51.0% мм / 85.8% гг. Для нас скачок цен на продовольствие в мире будет иметь ограниченный характер, т.к. экспорт зерновых из страны сейчас закрыт. Но там, где у нас нет полной автономии, мы будем страдать от роста цен на еду также, как и весь мир
РЫНОК ОФЗ ОТРЕАГИРОВАЛ НА СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ МОЩНЫМ РОСТОМ
В настоящий момент индекс RGBI прибавляет 3.0%. Доходности в коротком конце кривой ушли в район 13% годовых, бумаги до 3 лет торгуются около 11.5% годовых, более трёх лет – вблизи 11% годовых.
Если бы рынок ОФЗ в нынешнем состоянии можно было бы назвать полноценным рынком, то мы могли бы утверждать, что он прайсит смелую траекторию ключевой ставки – до 13-15% в течение года и до 10% в 2023г. Но ценообразование в ОФЗ носит сейчас не совсем рыночный характер (также как и на валютном рынке), поэтому рассматривать кривую ОФЗ, как прокси на ставку, не стоит.
Мы думаем, что ЦБ ещё снизит ставку в этом году (возможно, даже, 29 апреля), но при наблюдаемой инфляционной картине ключ ниже 15% годовых пока не видим.
В настоящий момент индекс RGBI прибавляет 3.0%. Доходности в коротком конце кривой ушли в район 13% годовых, бумаги до 3 лет торгуются около 11.5% годовых, более трёх лет – вблизи 11% годовых.
Если бы рынок ОФЗ в нынешнем состоянии можно было бы назвать полноценным рынком, то мы могли бы утверждать, что он прайсит смелую траекторию ключевой ставки – до 13-15% в течение года и до 10% в 2023г. Но ценообразование в ОФЗ носит сейчас не совсем рыночный характер (также как и на валютном рынке), поэтому рассматривать кривую ОФЗ, как прокси на ставку, не стоит.
Мы думаем, что ЦБ ещё снизит ставку в этом году (возможно, даже, 29 апреля), но при наблюдаемой инфляционной картине ключ ниже 15% годовых пока не видим.
❗️РУБЛЬ – УКРЕПЛЕНИЕ ЗАВЕРШИЛОСЬ
ЦБ отменил комиссию (12%) за покупку валюты на бирже. Это решение вступает в силу в понедельник. Как это повлияет на курс?
Мы считаем, что это решение знаменует окончание фееричного ралли в рубле.
В то же время мы не ждём сокрушительного обвала рубля. Дело в том, что в течение апреля (возможно, и в мае) в страну будут поступать рекордные объёмы экспортной выручки за февраль-март. Экспортная выручка в довоенные времена поступала с месячным лагом. Санкции привели к ужесточению проверок. Compliance мог затормозить прохождение платежей. Лишь сейчас деньги начали поступать. Очень плохой остается и ситуация с импортом, который нам забанили тотально.
Не факт, что спрос на валюту со стороны физиков перекроет рекордный профицит торгового баланса. В апреле мы видим доллар/рубль на уровнях около 80, может чуть выше. Летом экспорт обрушится (из-за сезонности и ограничений), и тогда рублю вновь будет открыта дорога на 100 и выше. Особенно, если военные действия не завершатся
ЦБ отменил комиссию (12%) за покупку валюты на бирже. Это решение вступает в силу в понедельник. Как это повлияет на курс?
Мы считаем, что это решение знаменует окончание фееричного ралли в рубле.
В то же время мы не ждём сокрушительного обвала рубля. Дело в том, что в течение апреля (возможно, и в мае) в страну будут поступать рекордные объёмы экспортной выручки за февраль-март. Экспортная выручка в довоенные времена поступала с месячным лагом. Санкции привели к ужесточению проверок. Compliance мог затормозить прохождение платежей. Лишь сейчас деньги начали поступать. Очень плохой остается и ситуация с импортом, который нам забанили тотально.
Не факт, что спрос на валюту со стороны физиков перекроет рекордный профицит торгового баланса. В апреле мы видим доллар/рубль на уровнях около 80, может чуть выше. Летом экспорт обрушится (из-за сезонности и ограничений), и тогда рублю вновь будет открыта дорога на 100 и выше. Особенно, если военные действия не завершатся
‼️ НУ СЕГОДНЯ ПРОСТО ПРАЗДНИК КАКОЙ-ТО!!!
Ещё и наличную валюту разрешили населению продавать!
https://cbr.ru/press/event/?id=12801
Ещё и наличную валюту разрешили населению продавать!
https://cbr.ru/press/event/?id=12801
www.cbr.ru
Банк России смягчил временный порядок операций с наличной валютой | Банк России
ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ – МАКСИМАЛЬНЫЙ РОСТ ЦЕН С ЯНВАРЯ 1999г
Рост потребительских цен в марте составил 7.61% мм / 16.69% гг https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/58_08-04-2022.html. Это максимальный месячный прирост цен с января 1999г.
В первой половине марта инфляция держалась на уровне около 2% в неделю, во второй половине месяца рост цен замедлился вдвое. Мы полагаем, что замедление инфляции будет наблюдаться и в апреле. По итогам этого месяца мы ждём рост цен на уровне 3-3.5% мм / 19.5-20.1% гг.
Повышение годового показателя инфляции, скорее всего, будет происходить на протяжении всего года. По итогам года рост цен вряд ли будет ниже 25%. При этом есть серьёзный риск ускорения инфляции во 2-м полугодии. Этому могут способствовать: исчерпание запасов на фоне усиливающейся изоляции, слабый урожай (из-за проблем с импортом) и ожидаемые осень компенсирующие выплаты населению. Если эти риски реализуются, то получим годовую инфляцию 30-40%.
Рост потребительских цен в марте составил 7.61% мм / 16.69% гг https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/58_08-04-2022.html. Это максимальный месячный прирост цен с января 1999г.
В первой половине марта инфляция держалась на уровне около 2% в неделю, во второй половине месяца рост цен замедлился вдвое. Мы полагаем, что замедление инфляции будет наблюдаться и в апреле. По итогам этого месяца мы ждём рост цен на уровне 3-3.5% мм / 19.5-20.1% гг.
Повышение годового показателя инфляции, скорее всего, будет происходить на протяжении всего года. По итогам года рост цен вряд ли будет ниже 25%. При этом есть серьёзный риск ускорения инфляции во 2-м полугодии. Этому могут способствовать: исчерпание запасов на фоне усиливающейся изоляции, слабый урожай (из-за проблем с импортом) и ожидаемые осень компенсирующие выплаты населению. Если эти риски реализуются, то получим годовую инфляцию 30-40%.
КИТАЙ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ЦЕНЫ – РАЗНОПЛАНОВАЯ ДИНАМИКА
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам марта темпы роста розничных цен сократились и составили 1.5% гг vs 2.3% гг месяцем ранее. Помесячный показатель: 0.0% мм vs 0.4% в феврале.
Рост производственных цен третий месяц подряд снижается с рекордных отметок за четверть века: 8.3% гг vs 8.8% в феврале.
Ситуация несколько нормализовывается, а цены на сырье после регуляторных действий Правительства уже не такие высокие. Как правило, китайские компании неохотно перекладывают более высокие затраты на местных клиентов из-за и без того заметно сократившихся заказов. Довольно существенно просел спрос на недвижимость. Рынок полагает, что китайский ЦБ продолжит вливать в систему большие объемы ликвидности
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам марта темпы роста розничных цен сократились и составили 1.5% гг vs 2.3% гг месяцем ранее. Помесячный показатель: 0.0% мм vs 0.4% в феврале.
Рост производственных цен третий месяц подряд снижается с рекордных отметок за четверть века: 8.3% гг vs 8.8% в феврале.
Ситуация несколько нормализовывается, а цены на сырье после регуляторных действий Правительства уже не такие высокие. Как правило, китайские компании неохотно перекладывают более высокие затраты на местных клиентов из-за и без того заметно сократившихся заказов. Довольно существенно просел спрос на недвижимость. Рынок полагает, что китайский ЦБ продолжит вливать в систему большие объемы ликвидности
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: УКРАИНА И РОССИЯ - ПРОВАЛ
World Bank представил накануне обновленный доклад Global Economic Prospects, оценки России (-11.2%) и Украины (-45.1%) !!! радикально понижены…
В моменте официальный прогноз MMI: -8% гг, но мы, скорее всего, пересмотрим наши оценки в сторону понижения
https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/37268/9781464818660.pdf
World Bank представил накануне обновленный доклад Global Economic Prospects, оценки России (-11.2%) и Украины (-45.1%) !!! радикально понижены…
В моменте официальный прогноз MMI: -8% гг, но мы, скорее всего, пересмотрим наши оценки в сторону понижения
https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/37268/9781464818660.pdf
ПОСЛЕ ОБВАЛА ВО 2-Й ПОЛОВИНЕ МАРТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ НА НОВЫХ УРОВНЯХ
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос на показал небольшое улучшение динамики. В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 8.6% гг vs 6.3% гг неделей ранее. Годовая инфляция на 10 апреля была выше 17%, поэтому реальный спрос, по-видимому, был на 8-9% ниже прошлогоднего уровня.
Улучшение динамики наблюдалось и в продах, и в непродах, и в услугах. Особенно заметно ускорился спрос в услугах, где отмечен скачок по категориям «отели в РФ» и «развлечения».
В непродах глубокий минус по сравнению с 2021г – это и дефицит товаров, и выросшие цены. Не исключено, что именно с непродов часть спроса ушла в услуги.
В продовольствии – несмотря на скачок цен, спрос высок. Похоже, что люди продолжают формировать стратегические запасы еды.
Стабилизация спроса, скорее всего, приведёт и к стабилизации инфляции – замедление, наблюдавшееся во 2-й половине марта, может прекратиться
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос на показал небольшое улучшение динамики. В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 8.6% гг vs 6.3% гг неделей ранее. Годовая инфляция на 10 апреля была выше 17%, поэтому реальный спрос, по-видимому, был на 8-9% ниже прошлогоднего уровня.
Улучшение динамики наблюдалось и в продах, и в непродах, и в услугах. Особенно заметно ускорился спрос в услугах, где отмечен скачок по категориям «отели в РФ» и «развлечения».
В непродах глубокий минус по сравнению с 2021г – это и дефицит товаров, и выросшие цены. Не исключено, что именно с непродов часть спроса ушла в услуги.
В продовольствии – несмотря на скачок цен, спрос высок. Похоже, что люди продолжают формировать стратегические запасы еды.
Стабилизация спроса, скорее всего, приведёт и к стабилизации инфляции – замедление, наблюдавшееся во 2-й половине марта, может прекратиться
ВСЕМИРНЫЙ БАНК ПРОГНОЗИРУЕТ СОКРАЩЕНИЕ ЭКСПОРТА И ИМПОРТА РОССИИ НА ТРЕТЬ
WB ожидает падения российской экономики на 11.2% в этом году. Ключевым элементом макропрогноза является внешний сектор. И здесь цифры выглядят удручающе (все цифры здесь и далее в реальном выражении):
• Экспорт: -30.9%
• Импорт: -35.2%
Интересно, что WB ждёт дальнейшего сокращения экспорта в 2023/24гг.
В части внутреннего спроса WB видит провал потребления домохозяйств на 8.5%, обвал инвестиций – на 16.9%. В незначительной степени этот провал будет компенсирован ростом расходов правительства – на 3.6%.
Среднегодовая инфляция прогнозируется на уровне 22.0%. Это означает, что на конец года инфляция прогнозируется, как минимум, 26–28%.
Отметим, что этот прогноз сделан исходя из введенных санкций. Но пока идут военные действия, этот процесс в развитии. Так что итоги года могут быть ещё хуже.
В 2023/24гг WB видит стабилизацию экономики (0.6% / 1.3%), но ни о каком восстановлении речи не идёт.
WB ожидает падения российской экономики на 11.2% в этом году. Ключевым элементом макропрогноза является внешний сектор. И здесь цифры выглядят удручающе (все цифры здесь и далее в реальном выражении):
• Экспорт: -30.9%
• Импорт: -35.2%
Интересно, что WB ждёт дальнейшего сокращения экспорта в 2023/24гг.
В части внутреннего спроса WB видит провал потребления домохозяйств на 8.5%, обвал инвестиций – на 16.9%. В незначительной степени этот провал будет компенсирован ростом расходов правительства – на 3.6%.
Среднегодовая инфляция прогнозируется на уровне 22.0%. Это означает, что на конец года инфляция прогнозируется, как минимум, 26–28%.
Отметим, что этот прогноз сделан исходя из введенных санкций. Но пока идут военные действия, этот процесс в развитии. Так что итоги года могут быть ещё хуже.
В 2023/24гг WB видит стабилизацию экономики (0.6% / 1.3%), но ни о каком восстановлении речи не идёт.
Forwarded from Росбанк
РОСБАНК ПРОДОЛЖИТ СВОЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И РАЗВИТИЕ
Новым акционером нашего банка становится Группа Интеррос, которая уже была учредителем Росбанка в 1990х годах и до сих пор остается нашим проверенным партнером.
Мы осознаем значимость Росбанка для экономики страны и готовы выполнять все обязательства перед клиентами, партнерами и сотрудниками так, как это делаем всегда.
Почему мы уверены в своей стабильности:
– остаемся в числе системно значимых кредитных организаций России и соответствуем всем регуляторным требованиям;
– поддерживаем преемственность опыта работы на российском рынке и продолжаем опираться на международную экспертизу;
– всегда придерживаемся взвешенной риск-политики, а значит сохраняем высокую устойчивость к влиянию различных экономических факторов;
– уже созданы и запущены мощные механизмы непрерывной операционной деятельности и управления кибербезопасностью;
– имеем сбалансированный кредитный портфель и диверсифицированную базу ликвидности, а также один из самых высоких показателей норматива достаточности капитала среди российских банков.
Управленческая команда Росбанка во главе с Председателем Правления Ильей Поляковым по условиям сделки не изменится.
Кроме того, мы сохраним статус привилегированного партнера Societe Generale в России и продолжим следовать международным стандартам корпоративного управления и управления рисками в работе.
@Rosbank_official
#Росбанк #Rosbank
Новым акционером нашего банка становится Группа Интеррос, которая уже была учредителем Росбанка в 1990х годах и до сих пор остается нашим проверенным партнером.
Мы осознаем значимость Росбанка для экономики страны и готовы выполнять все обязательства перед клиентами, партнерами и сотрудниками так, как это делаем всегда.
Почему мы уверены в своей стабильности:
– остаемся в числе системно значимых кредитных организаций России и соответствуем всем регуляторным требованиям;
– поддерживаем преемственность опыта работы на российском рынке и продолжаем опираться на международную экспертизу;
– всегда придерживаемся взвешенной риск-политики, а значит сохраняем высокую устойчивость к влиянию различных экономических факторов;
– уже созданы и запущены мощные механизмы непрерывной операционной деятельности и управления кибербезопасностью;
– имеем сбалансированный кредитный портфель и диверсифицированную базу ликвидности, а также один из самых высоких показателей норматива достаточности капитала среди российских банков.
Управленческая команда Росбанка во главе с Председателем Правления Ильей Поляковым по условиям сделки не изменится.
Кроме того, мы сохраним статус привилегированного партнера Societe Generale в России и продолжим следовать международным стандартам корпоративного управления и управления рисками в работе.
@Rosbank_official
#Росбанк #Rosbank
РОССИЯ. ПЛАТЁЖНЫЙ БАЛАНС В 1-М КВ - РЕКОРДНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ
ЦБ представил предварительную оценку платёжного баланса за 1-й кв. Представлена она в крайне усеченном виде (по-видимому, для того дабы скрыть, что у нас реально происходит с экспортом нефти и газа; Минэнерго также перестало публиковать эти цифры).
По данным ЦБ в 1-м кв был зафиксирован рекордный за всю историю профицит счета текущих операций - $58.2 млрд. Напомним, что за январь-февраль он составлял $39.2 млрд. Получается, что в марте этот показатель оставался на рекордно-высоких значениях.
Так как счёт капитала практически закрыт, то именно профицит счета текущих операций и формирует баланса спроса и предложения валюты.
В условиях физического сокращения экспорта объяснением рекордно-высокого профицита является то, что импорт сократился ещё сильнее. И похоже, что намного сильнее! Возможно, мы недооцениваем грядущий тотальный дефицит..
ЦБ представил предварительную оценку платёжного баланса за 1-й кв. Представлена она в крайне усеченном виде (по-видимому, для того дабы скрыть, что у нас реально происходит с экспортом нефти и газа; Минэнерго также перестало публиковать эти цифры).
По данным ЦБ в 1-м кв был зафиксирован рекордный за всю историю профицит счета текущих операций - $58.2 млрд. Напомним, что за январь-февраль он составлял $39.2 млрд. Получается, что в марте этот показатель оставался на рекордно-высоких значениях.
Так как счёт капитала практически закрыт, то именно профицит счета текущих операций и формирует баланса спроса и предложения валюты.
В условиях физического сокращения экспорта объяснением рекордно-высокого профицита является то, что импорт сократился ещё сильнее. И похоже, что намного сильнее! Возможно, мы недооцениваем грядущий тотальный дефицит..
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Россия - ⬇️рейтинг понижен до уровня SD, selective default.❗Рейтинги отозваны
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “негативный”
FITCH
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Бенин – ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, без прогноза прогноз “стабильный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз - “негативный”
MOODY’S
• Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://yangx.top/russianmacro/14272
STANDARD&POOR’S
• Россия - ⬇️рейтинг понижен до уровня SD, selective default.❗Рейтинги отозваны
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Кувейт - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “негативный”
FITCH
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Бенин – ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, без прогноза прогноз “стабильный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз - “негативный”
MOODY’S
• Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://yangx.top/russianmacro/14272
🔴 - довольно чувствительные распродажи техов накануне на WallStreet, индекс Nasdaq потерял более 2 процентов - снизились тяжеловесные Apple, Microsoft, Nvidia. Сильно вырос индекс страха VIX. Ключевая статистика сегодня - индекс потребительских цен в США, ожидания: +8.4% в годовом сопоставлении, предыдущий показатель: 7.9% гг.
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: МАКСИМАЛЬНЫЕ С НАЧАЛА 90-Х ГОДОВ ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ
Предварительные цифры по росту потребительских цен ведущей экономики Европы продемонстрировали довольно резкий рост как помесячного CPI, так и годовых темпов которые оказались на максимумах за последние десятилетия.
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 7.3% vs 5.1% в феврале.
Помесячная динамика: 2.5% мм. vs 0.9% мм месяцем ранее.
В годовом сопоставлении с большим отрывом наибольшее увеличение показала энергия (+39.5% гг), на втором месте – товары (+12.3% гг), затем – продовольствие (+6.2% гг)
Достаточно ожидаемая, но не очень приятная статистика для Европейского ЦБ. Ждем ужесточения риторики относительно ДКП.
Предварительные цифры по росту потребительских цен ведущей экономики Европы продемонстрировали довольно резкий рост как помесячного CPI, так и годовых темпов которые оказались на максимумах за последние десятилетия.
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 7.3% vs 5.1% в феврале.
Помесячная динамика: 2.5% мм. vs 0.9% мм месяцем ранее.
В годовом сопоставлении с большим отрывом наибольшее увеличение показала энергия (+39.5% гг), на втором месте – товары (+12.3% гг), затем – продовольствие (+6.2% гг)
Достаточно ожидаемая, но не очень приятная статистика для Европейского ЦБ. Ждем ужесточения риторики относительно ДКП.
ЦБ ПЕРЕЛОЖИЛСЯ ИЗ USD В ЮАНЬ, НО СОХРАНИЛ ВЫСОКУЮ ДОЛЮ ЕВРО
ЦБ представил годовой отчет за 2021г. На 121-126 стр представлена информация об управлении ЗВР.
Последние данные о ЗВР были по состоянию на 30.06.2021. Новые данные позволяют понять, что делал ЦБ с ЗВР во второй половине 2021г.
За 2П2021 структура ЗВР изменилась следующим образом:
• Доля евро возросла с 32.3 до 33.9%
• Доля золота чуть-чуть снизилась – с 21.7 до 21.5%
• Доля юаня увеличилась с 13.1 до 17.1%
• Доля доллара США снизилась с 16.4 до 10.9%
• Доля фунта уменьшилась – с 6.5 до 6.2%
• Доля йены выросла с 5.7 до 5.9%
• Доля канадских долларов выросла с 3.0 до 3.2%
• Доля австралийских долларов не изменилась – 1.0%
• Доля сингапурских долларов не изменилась – 0.3%
Всего объём ЗВР на конец 2021г составлял $612.9 млрд
Т.о. основное изменение – это перекладывание из доллара в юань. Очевидно, что ЦБ был готов к санкциям со стороны США, но заморозка резервов в евро, по-видимому, не рассматривалась, как возможный сценарий
ЦБ представил годовой отчет за 2021г. На 121-126 стр представлена информация об управлении ЗВР.
Последние данные о ЗВР были по состоянию на 30.06.2021. Новые данные позволяют понять, что делал ЦБ с ЗВР во второй половине 2021г.
За 2П2021 структура ЗВР изменилась следующим образом:
• Доля евро возросла с 32.3 до 33.9%
• Доля золота чуть-чуть снизилась – с 21.7 до 21.5%
• Доля юаня увеличилась с 13.1 до 17.1%
• Доля доллара США снизилась с 16.4 до 10.9%
• Доля фунта уменьшилась – с 6.5 до 6.2%
• Доля йены выросла с 5.7 до 5.9%
• Доля канадских долларов выросла с 3.0 до 3.2%
• Доля австралийских долларов не изменилась – 1.0%
• Доля сингапурских долларов не изменилась – 0.3%
Всего объём ЗВР на конец 2021г составлял $612.9 млрд
Т.о. основное изменение – это перекладывание из доллара в юань. Очевидно, что ЦБ был готов к санкциям со стороны США, но заморозка резервов в евро, по-видимому, не рассматривалась, как возможный сценарий
ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ БИЗНЕСА РУХНУЛИ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в марте существенно ухудшил свою динамику и составил -41 пункта vs 39.3 пунктов месяцем ранее,
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также резко ухудшился: -30.8 пункта vs -21.4 в марте.
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”… это самое резкое падение сентимента с момента начала ведения индекса в 1991 году , мы ожидаем подобную динамику и в ближайшие месяцы.… “
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в марте существенно ухудшил свою динамику и составил -41 пункта vs 39.3 пунктов месяцем ранее,
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также резко ухудшился: -30.8 пункта vs -21.4 в марте.
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”… это самое резкое падение сентимента с момента начала ведения индекса в 1991 году , мы ожидаем подобную динамику и в ближайшие месяцы.… “
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ – СТАТИСТИКА ЗА МАРТ ОТРАЖАЕТ НАЧАЛО КРИЗИСА
Статистика по исполнению федерального бюджета за 1-й квартал на первый взгляд выглядит неплохо. Но мартовские цифры уже необычны и отражают начало кризиса. Речь идёт о резком падении ненефтегазовых доходов (ННГД). В то же время нефтегазовые доходы (НГД) пока не зафиксировали падения (Urals в марте стоил около $90, а рубль был слабым). В части расходов отмечается их резкое наращивание.
• Доходы в марте выросли на 16.5% гг (35.3% гг за 1-й кв)
• НГД: 107.5% гг (83.8% гг)
• ННГД: -10.5% гг (13.9% гг)
• Расходы: 36.5% гг (20.0% гг)
• Профицит: 614 млрд (-25.4% гг), за 1-й кв – 1151 млрд (302% гг)
Бюджет остается профицитным, но это ненадолго. Во 2-м кв мы увидим падение НГД (Urals продается уже по $60, и объёмы падают), продолжится и падение ННГД. При этом правительство будет вынуждено наращивать расходы для поддержки бизнеса и населения. По году нас, скорее всего, ждёт дефицит 2-3 трлн (будет профинансирован из ФНБ, т.е. за счет эмиссии)
Статистика по исполнению федерального бюджета за 1-й квартал на первый взгляд выглядит неплохо. Но мартовские цифры уже необычны и отражают начало кризиса. Речь идёт о резком падении ненефтегазовых доходов (ННГД). В то же время нефтегазовые доходы (НГД) пока не зафиксировали падения (Urals в марте стоил около $90, а рубль был слабым). В части расходов отмечается их резкое наращивание.
• Доходы в марте выросли на 16.5% гг (35.3% гг за 1-й кв)
• НГД: 107.5% гг (83.8% гг)
• ННГД: -10.5% гг (13.9% гг)
• Расходы: 36.5% гг (20.0% гг)
• Профицит: 614 млрд (-25.4% гг), за 1-й кв – 1151 млрд (302% гг)
Бюджет остается профицитным, но это ненадолго. Во 2-м кв мы увидим падение НГД (Urals продается уже по $60, и объёмы падают), продолжится и падение ННГД. При этом правительство будет вынуждено наращивать расходы для поддержки бизнеса и населения. По году нас, скорее всего, ждёт дефицит 2-3 трлн (будет профинансирован из ФНБ, т.е. за счет эмиссии)