‼️ С ОТКРЫТИЕМ ТОРГОВ КРАХА В ГОСООБЛИГАЦИЯХ НЕ ПРОИЗОШЛО
Напротив, мегаоптимизм. На картинке – стаканы по бумагам с фиксированным купоном сроком на 1.5, 5, 10 и 20 лет. В ходе проходящего сейчас дискретного аукциона доходности складываются на уровне 12-13% годовых в коротком конце и 11-12% в самых дальних выпусках.
Ещё не вечер. К завершению дискретного аукциона и в течение дня ситуация может поменяться.
Аукцион закрывается в 11:00. После чего пауза. И с 13:00 уже начнутся торги в обычном режиме.
Напротив, мегаоптимизм. На картинке – стаканы по бумагам с фиксированным купоном сроком на 1.5, 5, 10 и 20 лет. В ходе проходящего сейчас дискретного аукциона доходности складываются на уровне 12-13% годовых в коротком конце и 11-12% в самых дальних выпусках.
Ещё не вечер. К завершению дискретного аукциона и в течение дня ситуация может поменяться.
Аукцион закрывается в 11:00. После чего пауза. И с 13:00 уже начнутся торги в обычном режиме.
ЭКСПРЕСС-КОММЕНТАРИЙ К ТОРГАМ ОФЗ
Итоги дискретного аукциона https://yangx.top/russianmacro/14162 можно назвать весьма оптимистичными. В условиях закрытого счета капитала (нерезы не могут вывести деньги) кривая формируется там, где она должна формироваться при спокойной ситуации. Если бы это была обычная ситуация, то можно было бы сказать, что участники рынка не ждут гиперинфляции, не ждут дальнейшего повышения ставки ЦБ, ориентируются на её снижение в течение года, как минимум, на 200-300 бп, рассчитывают на сохранение повышенного инфляционного фона в среднесрочной перспективе и закладывают высокую риск-премию.
Стоит ли покупать ОФЗ на этих уровнях? Это не совсем корректный вопрос. Правильней его поставить по-другому – хотите ли Вы вообще оставаться в рублевой зоне? Пока идут военные действия с непредсказуемыми последствиями, для многих ответ на этот вопрос однозначен.
Мы считаем, что ОФЗ при сложившихся ставках не дадут защиту от инфляции в ближайший год. Ваше реальная доходность будет отрицательной. Но при этом мы не видим рублевых активов, которые могут с высокой вероятностью дать Вам положительную доходность на интервале ближайших 12 месяцев. Разве что, сахар)))
Итоги дискретного аукциона https://yangx.top/russianmacro/14162 можно назвать весьма оптимистичными. В условиях закрытого счета капитала (нерезы не могут вывести деньги) кривая формируется там, где она должна формироваться при спокойной ситуации. Если бы это была обычная ситуация, то можно было бы сказать, что участники рынка не ждут гиперинфляции, не ждут дальнейшего повышения ставки ЦБ, ориентируются на её снижение в течение года, как минимум, на 200-300 бп, рассчитывают на сохранение повышенного инфляционного фона в среднесрочной перспективе и закладывают высокую риск-премию.
Стоит ли покупать ОФЗ на этих уровнях? Это не совсем корректный вопрос. Правильней его поставить по-другому – хотите ли Вы вообще оставаться в рублевой зоне? Пока идут военные действия с непредсказуемыми последствиями, для многих ответ на этот вопрос однозначен.
Мы считаем, что ОФЗ при сложившихся ставках не дадут защиту от инфляции в ближайший год. Ваше реальная доходность будет отрицательной. Но при этом мы не видим рублевых активов, которые могут с высокой вероятностью дать Вам положительную доходность на интервале ближайших 12 месяцев. Разве что, сахар)))
МОСКВА: КЛЮЧЕВЫЕ АНТИКРИЗИСНЫЕ РЕШЕНИЯ ПОСЛЕДНЕЙ НЕДЕЛИ
В условиях усилившегося санкционного режима, полагаем, имеет смысл упомянуть ряд постановлений в Москве, основной целью которых является максимальное сохранение рабочих мест.
Итак:
• Докапитализация Фонда промышленности https://yangx.top/russianmacro/14142
• Федеральная программа субсидирования процентных ставок по кредитам на пополнение оборотных средств для системообразующих предприятий промышленности, торговли и сельского хозяйства. В Москве – это IT, строительство, транспорт и другие отрасли экономики.
• Софинансирование расходов на приобретение или лизинг оборудования - компенсация для отечественного продукции составит до 50% и для иностранного – до 35%.
• Открытие Кадрового Центра, который работает с иностранными компаниями, а также – с крупными отечественными работодателями, помогая работникам перейти с одного места на другое.
• Программа развития Москвы (создающая тысячи рабочих мест в столице И В РЕГИОНАХ) сохраняется в полном объеме. Авансирование повышается до 70%
В условиях усилившегося санкционного режима, полагаем, имеет смысл упомянуть ряд постановлений в Москве, основной целью которых является максимальное сохранение рабочих мест.
Итак:
• Докапитализация Фонда промышленности https://yangx.top/russianmacro/14142
• Федеральная программа субсидирования процентных ставок по кредитам на пополнение оборотных средств для системообразующих предприятий промышленности, торговли и сельского хозяйства. В Москве – это IT, строительство, транспорт и другие отрасли экономики.
• Софинансирование расходов на приобретение или лизинг оборудования - компенсация для отечественного продукции составит до 50% и для иностранного – до 35%.
• Открытие Кадрового Центра, который работает с иностранными компаниями, а также – с крупными отечественными работодателями, помогая работникам перейти с одного места на другое.
• Программа развития Москвы (создающая тысячи рабочих мест в столице И В РЕГИОНАХ) сохраняется в полном объеме. Авансирование повышается до 70%
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Россия - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС, прогноз - “негативный”
• Беларусь - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз - “негативный”
• Коста-Рика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Перу - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВВ, прогноз - “стабильный”
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “ стабильный”
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “ стабильный”
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Бельгия – ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Сенегал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://yangx.top/russianmacro/14121
STANDARD&POOR’S
• Россия - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС, прогноз - “негативный”
• Беларусь - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз - “негативный”
• Коста-Рика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Перу - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВВ, прогноз - “стабильный”
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Нигерия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “ стабильный”
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “ стабильный”
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Бельгия – ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Сенегал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://yangx.top/russianmacro/14121
РАЛЛИ В ОФЗ
Торги ОФЗ сегодня завершились в 17:00. С 13:00 до 17:00 они проходили в обычном режиме. И всё это время мы наблюдали мощный, безостановочный рост. Правда, происходил он на маленьких объёмах (за день наторговали лишь 11.7 млрд рублей).
На конец дня (доходность к погашению, % годовых):
• Дюрация до 1 года: 16.2–17.2%
• 1–2 года: 15.2–16.3%
• 2–3 года: 14.7–15.9%
• 3–5 лет: 14.0–15.8%
• 5–7 лет: 13.5–14.8%
• 7–10 лет: 13.25–13.9%
Мы считаем, что для частных инвесторов доходности, сложившиеся сейчас на рынке ОФЗ, не представляют интереса. В то же время большого выбора у инвесторов с рублями на руках сейчас нет. Подождём открытия рынка корпоративных облигаций, возможно, там будет чуть-чуть поинтересней.
Торги ОФЗ сегодня завершились в 17:00. С 13:00 до 17:00 они проходили в обычном режиме. И всё это время мы наблюдали мощный, безостановочный рост. Правда, происходил он на маленьких объёмах (за день наторговали лишь 11.7 млрд рублей).
На конец дня (доходность к погашению, % годовых):
• Дюрация до 1 года: 16.2–17.2%
• 1–2 года: 15.2–16.3%
• 2–3 года: 14.7–15.9%
• 3–5 лет: 14.0–15.8%
• 5–7 лет: 13.5–14.8%
• 7–10 лет: 13.25–13.9%
Мы считаем, что для частных инвесторов доходности, сложившиеся сейчас на рынке ОФЗ, не представляют интереса. В то же время большого выбора у инвесторов с рублями на руках сейчас нет. Подождём открытия рынка корпоративных облигаций, возможно, там будет чуть-чуть поинтересней.
АТОН открывает доступ к новым аналитическим материалам для всех желающих. Компания хочет поддержать инвесторов в этот непростой период.
Стратегия «Российский фондовый рынок: готовимся к открытию» уже доступна для скачивания:
https://www.aton.ru/~2aen7
Подписаться на все материалы можно по ссылке:
https://www.aton.ru/~tiHu3
Стратегия «Российский фондовый рынок: готовимся к открытию» уже доступна для скачивания:
https://www.aton.ru/~2aen7
Подписаться на все материалы можно по ссылке:
https://www.aton.ru/~tiHu3
ШОКИРУЮЩИЙ СКАЧОК ЦЕНОВЫХ ОЖИДАНИЙ БИЗНЕСА
Банк России опубликовал итоги собственного опроса предприятий за март https://cbr.ru/vfs/dkp/surveys/inflation/stat_analysis.xlsx, посвященный ценовым ожиданиям бизнеса (опрос проводится в первую неделю месяца). Результаты абсолютно шокирующие!
Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. Ряд сезонно-сглажен. Как видно, последний опрос зафиксировал абсолютно рекордный за всю историю опросов (с начала нулевых) всплеск инфляционных ожиданий бизнеса. Абсолютно во всех отраслях индексы превысили исторические максимумы. Такой скачок ценовых ожиданий бизнеса корреспондирует с инфляцией в 20-30%. К такой инфляции все уже морально готовы. Но пока ситуация в экономике (прежде всего, со стороны предложения) продолжает только ухудшаться (и будет ухудшаться, пока идут военные действия). Так что с инфляцией всё может быть намного хуже.
Для справки: инфляция на рубеже веков (в 1999/2000/2001) составляла 36.6 / 20.2 / 18.6
Банк России опубликовал итоги собственного опроса предприятий за март https://cbr.ru/vfs/dkp/surveys/inflation/stat_analysis.xlsx, посвященный ценовым ожиданиям бизнеса (опрос проводится в первую неделю месяца). Результаты абсолютно шокирующие!
Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. Ряд сезонно-сглажен. Как видно, последний опрос зафиксировал абсолютно рекордный за всю историю опросов (с начала нулевых) всплеск инфляционных ожиданий бизнеса. Абсолютно во всех отраслях индексы превысили исторические максимумы. Такой скачок ценовых ожиданий бизнеса корреспондирует с инфляцией в 20-30%. К такой инфляции все уже морально готовы. Но пока ситуация в экономике (прежде всего, со стороны предложения) продолжает только ухудшаться (и будет ухудшаться, пока идут военные действия). Так что с инфляцией всё может быть намного хуже.
Для справки: инфляция на рубеже веков (в 1999/2000/2001) составляла 36.6 / 20.2 / 18.6
🔴🟢 - околонулевая динамика S&P500 накануне - изначальные продажи на заявлениях Пауэлла относительно растущей инфляции и вероятной более жесткой реакции ФРС были позже выкуплены, а лучше рынка торговались акции сырьевых компаний: нефть уверенно прибавляет более 3% на возможном включении в новый пакет санкций ограничения на импорт нефти из России и Европу, а также эскалации саудовско-йеменского конфликта.
В ПРОДОВОЛЬСТВЕННОМ СЕГМЕНТЕ АЖИОТАЖНЫЙ СПРОС УСИЛИВАЕТСЯ
На графике – данные Сбериндекса, которые показывают динамику расходов по картам Сбера (% год к году).
• Продовольствие: 20.9% гг vs 18.6, 16.9 в предыдущие 2 недели
• БТЭ: 27.9% гг vs 54.6, 105.9
• Автодилеры: 23.4% гг vs 42.2, 84.6
• Мебель: 24.2% гг vs 39.3, 78.8
• Лекарства: 26.1% гг vs 40.7, 61.7
• Одежда и обувь: -6.4% гг vs 14.2, 6.7
Из этих цифр можно сделать два вывода:
• Ажиотажный скачок спроса на непроды завершился. В ряде случаев этом связано с тем, что уже сложно купить товары за адекватные цены (машины, компьютеры), в ряде случаев с тем, что люди начинают экономить (одежда, мебель)
• В продовольственном сегменте потребительский ажиотаж усиливается. Связано, по-видимому, с тем, что домохозяйства продолжают формировать стратегические запасы продовольствия, что выглядит естественной и разумной стратегией в нынешних непредсказуемых условиях
Ждём дальнейшего разгона продовольственной инфляции
На графике – данные Сбериндекса, которые показывают динамику расходов по картам Сбера (% год к году).
• Продовольствие: 20.9% гг vs 18.6, 16.9 в предыдущие 2 недели
• БТЭ: 27.9% гг vs 54.6, 105.9
• Автодилеры: 23.4% гг vs 42.2, 84.6
• Мебель: 24.2% гг vs 39.3, 78.8
• Лекарства: 26.1% гг vs 40.7, 61.7
• Одежда и обувь: -6.4% гг vs 14.2, 6.7
Из этих цифр можно сделать два вывода:
• Ажиотажный скачок спроса на непроды завершился. В ряде случаев этом связано с тем, что уже сложно купить товары за адекватные цены (машины, компьютеры), в ряде случаев с тем, что люди начинают экономить (одежда, мебель)
• В продовольственном сегменте потребительский ажиотаж усиливается. Связано, по-видимому, с тем, что домохозяйства продолжают формировать стратегические запасы продовольствия, что выглядит естественной и разумной стратегией в нынешних непредсказуемых условиях
Ждём дальнейшего разгона продовольственной инфляции
ВЫСТУПЛЕНИЕ ПАУЭЛЛА СДВИНУЛО ОЖИДАНИЯ ПОДНЯТИЯ СТАВКИ НА 50 БП УЖЕ ПО ИТОГАМ МАЙСКОГО ЗАСЕДАНИЯ
Джеромм Пауэлл представил определенно ястребиный взгляд в отношении высокой инфляции, заявив, что FED должен действовать «оперативно» для повышения ставок и, возможно, «более агрессивно», чтобы не допустить закрепления восходящей спирали цен.
Глава регулятора допускает более долгие сроки нахождения ДКП выше “нейтрального уровня” для сдерживания инфляции, превысившей рекордные отметки более, чем за последние 40 лет. Если повышение на 50 бп произойдет, то это будет первым подобным случаем по масштабу, начиная с 2000 года. Фьючерсный рынок отреагировал соответственно, до конца этого года прогноз по ставке сместился с отметки 1.7 до 2.25% годовых.
В начале года мы предположили, что регулятор вполне может поднять ставку семь раз в этом году https://yangx.top/mmi_msi/713, тогда это выглядело маргинальным сценарием. После заседания FOMC 16 марта это стало базовым сценарием. Сейчас же начинает выглядеть, как консервативный
Джеромм Пауэлл представил определенно ястребиный взгляд в отношении высокой инфляции, заявив, что FED должен действовать «оперативно» для повышения ставок и, возможно, «более агрессивно», чтобы не допустить закрепления восходящей спирали цен.
Глава регулятора допускает более долгие сроки нахождения ДКП выше “нейтрального уровня” для сдерживания инфляции, превысившей рекордные отметки более, чем за последние 40 лет. Если повышение на 50 бп произойдет, то это будет первым подобным случаем по масштабу, начиная с 2000 года. Фьючерсный рынок отреагировал соответственно, до конца этого года прогноз по ставке сместился с отметки 1.7 до 2.25% годовых.
В начале года мы предположили, что регулятор вполне может поднять ставку семь раз в этом году https://yangx.top/mmi_msi/713, тогда это выглядело маргинальным сценарием. После заседания FOMC 16 марта это стало базовым сценарием. Сейчас же начинает выглядеть, как консервативный
О СИТУАЦИИ В ОТРАСЛИ АВИАПЕРЕВОЗОК
Заявления главы Минтранса Савельева (цитаты – Интерфакс)
• РФ ИЩЕТ ЛЕГАЛЬНЫЕ ПУТИ РЕШЕНИЯ СИТУАЦИИ С ЗАПАДНЫМИ ЛИЗИНГОДАТЕЛЯМИ, НО ПОКА НЕ ОТДАЕТ САМОЛЕТЫ
• РФ ПОТЕРЯЛА 78 САМОЛЕТОВ ИЗ-ЗА АРЕСТОВ ЗА РУБЕЖОМ
• БОЛЕЕ 30 АВИАКОМПАНИЙ ИЗ 22 СТРАН ПРОДОЛЖАЮТ ЛЕТАТЬ В РФ
• МИНТРАНС ОЦЕНИВАЕТ ПАССАЖИРОПОТОК АВИАКОМПАНИЙ РФ В 2022Г НА УРОВНЕ 90-100 МЛН ЧЕЛОВЕК
• ДОПУСК АВИАКОМПАНИЙ ИЗ БЛИЖНЕГО ЗАРУБЕЖЬЯ ДЛЯ ПОЛЕТОВ ВНУТРИ РФ ПРИВЕДЕТ К НЕГАТИВНЫМ ПОСЛЕДСТВИЯМ
Заявления главы Минтранса Савельева (цитаты – Интерфакс)
• РФ ИЩЕТ ЛЕГАЛЬНЫЕ ПУТИ РЕШЕНИЯ СИТУАЦИИ С ЗАПАДНЫМИ ЛИЗИНГОДАТЕЛЯМИ, НО ПОКА НЕ ОТДАЕТ САМОЛЕТЫ
• РФ ПОТЕРЯЛА 78 САМОЛЕТОВ ИЗ-ЗА АРЕСТОВ ЗА РУБЕЖОМ
• БОЛЕЕ 30 АВИАКОМПАНИЙ ИЗ 22 СТРАН ПРОДОЛЖАЮТ ЛЕТАТЬ В РФ
• МИНТРАНС ОЦЕНИВАЕТ ПАССАЖИРОПОТОК АВИАКОМПАНИЙ РФ В 2022Г НА УРОВНЕ 90-100 МЛН ЧЕЛОВЕК
• ДОПУСК АВИАКОМПАНИЙ ИЗ БЛИЖНЕГО ЗАРУБЕЖЬЯ ДЛЯ ПОЛЕТОВ ВНУТРИ РФ ПРИВЕДЕТ К НЕГАТИВНЫМ ПОСЛЕДСТВИЯМ
MORGAN STANLEY: ВОЗМОЖНЫЙ ПРЕДЕЛ СТАВКИ ФЕДРЕЗЕРВА В ЭТОМ ЦИКЛЕ: 3%, А РОСТ НА РЫНКЕ АКЦИЙ ДОЛЖЕН ПРОДОЛЖИТЬСЯ
• Наш прогноз Fed Funds Rate: 3% - пик повышательного цикла, это выше консенсуса.
• Мы видим наибольший риск роста на 50 бп на июньском заседании FOMC, полагаем, что динамика инфляции вряд ли начнет снижаться в середине года, как ожидает ФРС
• Этот фон должен сгладить и инвертировать кривую казначейских облигаций. В этом случае High Yield будут уступать Investment Grade. И в случае инвертированной кривой рост глобальных фондовых рынков продолжится.
• Мы видим доходность 2Y на уровне 2.75% и доходность 10Y на уровне 2.40% к концу 2022 г.
• Более плоские кривые отрицательно сказываются на ипотечных облигациях (MBS), снижая банковский спрос. Underpeform MBS vs UST
• Для акций более плоская/перевернутая кривая очень согласуется с нашим мнением о растущем, но более коротком цикле. Из предпочтений – Overweight Utilities
• Наш прогноз Fed Funds Rate: 3% - пик повышательного цикла, это выше консенсуса.
• Мы видим наибольший риск роста на 50 бп на июньском заседании FOMC, полагаем, что динамика инфляции вряд ли начнет снижаться в середине года, как ожидает ФРС
• Этот фон должен сгладить и инвертировать кривую казначейских облигаций. В этом случае High Yield будут уступать Investment Grade. И в случае инвертированной кривой рост глобальных фондовых рынков продолжится.
• Мы видим доходность 2Y на уровне 2.75% и доходность 10Y на уровне 2.40% к концу 2022 г.
• Более плоские кривые отрицательно сказываются на ипотечных облигациях (MBS), снижая банковский спрос. Underpeform MBS vs UST
• Для акций более плоская/перевернутая кривая очень согласуется с нашим мнением о растущем, но более коротком цикле. Из предпочтений – Overweight Utilities
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: СНИЖЕНИЕ РАСЦЕНОК ЗАМЕТНО УСИЛИЛОСЬ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $348 (vs снижения на $99 неделей ранее) до отметки в $8.832 за контейнер (-4% нед/нед).
Нынешнее недельное снижение – максимальное в этом году, средняя стоимость контейнера уже опустилась ниже отметки в $9 тысяч. Это отчасти связано с сезонностью на контейнерном рынке, где тарифы обычно снижаются с февраля по май. Хотя, скорее всего, в условиях глобальной инфляционной картины они вряд достигнут уровней годичной давности в $5К за контейнер
В разрезе основных торговых направлений, наибольшее снижение зафиксировано на маршрутах из Шанхая до Лос-Анжелеса (-7% нед/нед) и до Нью-Йорка (-5% нед/нед), а также до Роттердама (-4% нед/нед)
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на $348 (vs снижения на $99 неделей ранее) до отметки в $8.832 за контейнер (-4% нед/нед).
Нынешнее недельное снижение – максимальное в этом году, средняя стоимость контейнера уже опустилась ниже отметки в $9 тысяч. Это отчасти связано с сезонностью на контейнерном рынке, где тарифы обычно снижаются с февраля по май. Хотя, скорее всего, в условиях глобальной инфляционной картины они вряд достигнут уровней годичной давности в $5К за контейнер
В разрезе основных торговых направлений, наибольшее снижение зафиксировано на маршрутах из Шанхая до Лос-Анжелеса (-7% нед/нед) и до Нью-Йорка (-5% нед/нед), а также до Роттердама (-4% нед/нед)
КОТИРОВКИ ОФЗ ВРЯД ЛИ МОЖНО НАЗВАТЬ АДЕКВАТНЫМИ
Индекс RGBI подскочил сегодня ещё на 5%, практически вернувшись на довоенные уровни. Правда, объёмы вновь очень невелики (чуть более 7 млрд с начала торгов). Длинный конец кривой опустился в район 13% годовых, а самая длинная ОФЗ-ПД (26238) с погашением в 41-м году котируется в моменте с доходностью 12.83/85.
Эти уровни нельзя назвать адекватными относительно текущей ситуации в экономике и на рынках.
Тем не менее, банки отреагировали на снижение доходностей ОФЗ и вчера-сегодня начали объявлять о достаточно резком снижении ставок по депозитам.
В нынешней ситуации это ещё больше подхлестнет потребительский ажиотаж https://yangx.top/russianmacro/14170 и будет способствовать дальнейшему разгону инфляции. В отсутствии адекватных инструментов сбережения привлекательность продуктовых запасов для населения будет увеличиваться.
Индекс RGBI подскочил сегодня ещё на 5%, практически вернувшись на довоенные уровни. Правда, объёмы вновь очень невелики (чуть более 7 млрд с начала торгов). Длинный конец кривой опустился в район 13% годовых, а самая длинная ОФЗ-ПД (26238) с погашением в 41-м году котируется в моменте с доходностью 12.83/85.
Эти уровни нельзя назвать адекватными относительно текущей ситуации в экономике и на рынках.
Тем не менее, банки отреагировали на снижение доходностей ОФЗ и вчера-сегодня начали объявлять о достаточно резком снижении ставок по депозитам.
В нынешней ситуации это ещё больше подхлестнет потребительский ажиотаж https://yangx.top/russianmacro/14170 и будет способствовать дальнейшему разгону инфляции. В отсутствии адекватных инструментов сбережения привлекательность продуктовых запасов для населения будет увеличиваться.
🟢 - Индекс широкого рынка прибавил более процента накануне, возросший аппетит к риску обусловил хороший спрос в техах (Nasdaq прибавил почти 2%), бумагах финансового и потребительского секторов. Аутсайдеры - защитные акции. В целом, ключевая тема сейчас - поступление Big Money с долговых рынков на фондовые, вчерашний обзор MS подтверждал этот тезис. Нефть направляется к отметке в $120 на сохранении геополитических рисков в РФ и Саудовской Аравии
ЕЦБ ВНОВЬ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, НО ПОВТОРЯЕТ, ЧТО ЕГО ПОЛИТИКА НЕ БУДЕТ СИНХРОНИЗИРОВАНА С ДЕЙСТВИЯМИ ФЕДРЕЗЕРВА
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €13 млрд до €8.7 триллионов, очередного максимума vs роста на €14 млрд неделей ранее.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagarde: Наша монетарная политика не будет следовать в фарватере ФРС
Villeroy: геополитические риски подстегнут рост инфляции в Европе, экономика определенно замедлится, в моменте оценки потерь – порядка 1%, перспектива стагфляции в Европе становится все очевидней. Повышение ставки точно будет постепенным
Knot: Регулятор, возможно, завершит QE ближе к концу июля
Rehn: Мы можем начать повышать ставку уже в этом году
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/wfs/2022/html/ecb.fst220322.en.html
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €13 млрд до €8.7 триллионов, очередного максимума vs роста на €14 млрд неделей ранее.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagarde: Наша монетарная политика не будет следовать в фарватере ФРС
Villeroy: геополитические риски подстегнут рост инфляции в Европе, экономика определенно замедлится, в моменте оценки потерь – порядка 1%, перспектива стагфляции в Европе становится все очевидней. Повышение ставки точно будет постепенным
Knot: Регулятор, возможно, завершит QE ближе к концу июля
Rehn: Мы можем начать повышать ставку уже в этом году
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/wfs/2022/html/ecb.fst220322.en.html
Что делать инвестору?
🟢 ПРЯМОЙ ЭФИР СЕГОДНЯ В 19:00 (МСК)
Фондовый рынок частично открылся, но впереди еще много неопределенности.
❓У инвесторов сейчас масса вопросов: что предпринять? Когда полноценно возобновятся торги? Во что вложиться? Что будет с рублем и рынком акций?
✔️Ведущие эксперты «Альфа-Капитала» готовы максимально подробно рассказать о ситуации на рынках и в экономике, поделиться мнением, как защититься от инфляции и снизить риски. А главное — обозначить возможности для инвестиций, которые доступны прямо сейчас и откроются в будущем.
📍Смотрите онлайн-трансляцию 23 марта в 19:00 по московскому времени.
Не упустите возможность задать вопрос экспертам в прямом эфире!
🔗Регистрируйтесь по ссылке
А все свежие новости ждут вас в телеграм-канале @AlfaWealth.
🟢 ПРЯМОЙ ЭФИР СЕГОДНЯ В 19:00 (МСК)
Фондовый рынок частично открылся, но впереди еще много неопределенности.
❓У инвесторов сейчас масса вопросов: что предпринять? Когда полноценно возобновятся торги? Во что вложиться? Что будет с рублем и рынком акций?
✔️Ведущие эксперты «Альфа-Капитала» готовы максимально подробно рассказать о ситуации на рынках и в экономике, поделиться мнением, как защититься от инфляции и снизить риски. А главное — обозначить возможности для инвестиций, которые доступны прямо сейчас и откроются в будущем.
📍Смотрите онлайн-трансляцию 23 марта в 19:00 по московскому времени.
Не упустите возможность задать вопрос экспертам в прямом эфире!
🔗Регистрируйтесь по ссылке
А все свежие новости ждут вас в телеграм-канале @AlfaWealth.
КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ УСКОРИЛОСЬ В ФЕВРАЛЕ
ЦБ на этой неделе опубликовал короткий обзор по банкам за февраль. Материал вышел в сокращенном виде, обновленного эксель-файла со статистикой ЦБ пока не дал. Поэтому полноценной картины нет, но по отдельным моментам можно прокомментировать. В частности, по кредиту населению. Он продолжил в феврале уверенный рост.
ЦБ сообщает, что прирост ипотечного кредита ускорился до 2.2% мм vs 1.1% мм в январе. При этом произошел заметный рост выдач в рамках госпрограмм (до 128 млрд с 95 млрд руб).
Потребительский кредит также рос более активно – на 1.1% мм vs 0.7% мм в январе. Скорее всего, это связано с возросшим потребительским спросом на импортные товары (в том числе на БТЭ и автомобили) на фоне ожиданий снижения доступности этих товаров.
Мы ожидаем, что с марта картина начнет меняться. А во 2-м кв ожидаем увидеть делевередж, в первую очередь, по потребкредитам. По ипотеке рост, скорее всего, продолжится за счет госпрограмм, но существенно замедлится
ЦБ на этой неделе опубликовал короткий обзор по банкам за февраль. Материал вышел в сокращенном виде, обновленного эксель-файла со статистикой ЦБ пока не дал. Поэтому полноценной картины нет, но по отдельным моментам можно прокомментировать. В частности, по кредиту населению. Он продолжил в феврале уверенный рост.
ЦБ сообщает, что прирост ипотечного кредита ускорился до 2.2% мм vs 1.1% мм в январе. При этом произошел заметный рост выдач в рамках госпрограмм (до 128 млрд с 95 млрд руб).
Потребительский кредит также рос более активно – на 1.1% мм vs 0.7% мм в январе. Скорее всего, это связано с возросшим потребительским спросом на импортные товары (в том числе на БТЭ и автомобили) на фоне ожиданий снижения доступности этих товаров.
Мы ожидаем, что с марта картина начнет меняться. А во 2-м кв ожидаем увидеть делевередж, в первую очередь, по потребкредитам. По ипотеке рост, скорее всего, продолжится за счет госпрограмм, но существенно замедлится
‼️ РЫНОК АКЦИЙ ВОЗВРАЩАЕТСЯ!
ЦБ принял решение возобновить с завтрашнего дня торги акциями. Правда, пока речь идёт лишь о 33 бумагах, входящих в индекс. Шорты запрещены.
https://cbr.ru/press/pr/?file=23032022_153149SUP_MEAS23032022_143250.htm
ЦБ принял решение возобновить с завтрашнего дня торги акциями. Правда, пока речь идёт лишь о 33 бумагах, входящих в индекс. Шорты запрещены.
https://cbr.ru/press/pr/?file=23032022_153149SUP_MEAS23032022_143250.htm
cbr.ru
Информация о работе Московской Биржи 24 марта | Банк России
Меры защиты финансового рынка
Доллар несколько припал на Мосбирже, тестируя в моменте отметку 100, но сейчас отскакивает. Поводом для укрепления рубля стало заявление Путина о том, что он распорядился перевести оплату за газ с долларов на рубли.
Если это в итоге приведёт к прекращению поставок российского газа в Европу (а пока это выглядит именно как угроза прекратить поставки газа), то оптимизма в отношении рубля это явно не добавит.
Если это в итоге приведёт к прекращению поставок российского газа в Европу (а пока это выглядит именно как угроза прекратить поставки газа), то оптимизма в отношении рубля это явно не добавит.