⚠️🇰🇿 Update от Halyk Finance по KEGOC: Дивиденды за 2023 год составят Т112 (за 2022 год было Т116)
Халфин сохранил прежние рекомендации и прежний таргет.
✅Целевая цена: Т1 888
❗️Потенциал роста: +27%.
Текущая цена: Т1 483
🗣 KEGOC предоставил положительные финансовые результаты, зафиксировав двузначные темпы роста выручки и прибыли. Доходы компании продолжили расти опережающими относительно себестоимости темпами, что положительно отразилось на маржинальности бизнеса компании. Помимо роста тарифов и увеличения операционных показателей, заметный рост прибыльности KEGOC во многом был подпитан регуляторными изменениями, которые вступили в силу с 1 июля текущего года. При этом, следует отметить, что полный положительный эффект от этих изменений компания испытает начиная с 2024 года, а в прогнозный существенно улучшит свои финансовые показатели. С учетом вышеизложенного, а также принимая во внимание прежние факторы, мы сохраняем целевую цену на уровне Т1 888 за акцию, что на 27% выше текущей стоимости акции KEGOC. Мы рекомендуем покупать акции компании.
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Ключевым изменением в структуре бизнеса KEGOC стало образование 1 июля новой услуги – пользование национальной электрической сетью (НЭС), которая была выделена из структуры главного компонента выручки – передачи электроэнергии. Таким образом, объемы передачи электроэнергии в прогнозируемом периоде ожидаемо сократятся, однако данное снижение будет более чем компенсировано ростом операционных показателей по услугам НЭС.
🔸 Выручка компании в январе-сентябре 2023 года увеличилась на 11.7% до Т172.9 млрд. Доходы по пользованию НЭС в 3кв2023 г составили Т27.7 млрд, при этом следует вновь подчеркнуть, что данный вид услуг был образован 1 июля. Выручка, полученная от услуг по технической диспетчеризации, превысила Т24.7 млрд, что на 6.4% больше прошлогоднего результата.
🔹 По итогам 2023 года мы прогнозируем чистую прибыль на уровне 33.6 млрд тенге, при этом 90% от размера чистой прибыли по нашим оценкам будут распределены на дивиденды (Т30.2 млрд). Таким образом дивиденд по итогам 2023 года может составить Т112.
🔸По итогам всего 2023 года чистая прибыль KEGOC с большой доли вероятности окажется выше нашего прогноза в Т33.6 млрд и по результатам года может сложиться на уровне Т35 млрд, что более чем на 31% больше результата 2022 года.
🔹Рост тарифов и операционных показателей стали причинами роста доходов KEGOC, которые за 10 месяцев 2023 года увеличились на Т23 млрд до Т197 млрд. По итогам года мы прогнозируем, что выручка сложится на уровне Т237.8 млрд и увеличится до Т284 млрд в 2024 году.
#UpdateKEGOC
Халфин сохранил прежние рекомендации и прежний таргет.
✅Целевая цена: Т1 888
❗️Потенциал роста: +27%.
Текущая цена: Т1 483
🗣 KEGOC предоставил положительные финансовые результаты, зафиксировав двузначные темпы роста выручки и прибыли. Доходы компании продолжили расти опережающими относительно себестоимости темпами, что положительно отразилось на маржинальности бизнеса компании. Помимо роста тарифов и увеличения операционных показателей, заметный рост прибыльности KEGOC во многом был подпитан регуляторными изменениями, которые вступили в силу с 1 июля текущего года. При этом, следует отметить, что полный положительный эффект от этих изменений компания испытает начиная с 2024 года, а в прогнозный существенно улучшит свои финансовые показатели. С учетом вышеизложенного, а также принимая во внимание прежние факторы, мы сохраняем целевую цену на уровне Т1 888 за акцию, что на 27% выше текущей стоимости акции KEGOC. Мы рекомендуем покупать акции компании.
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Ключевым изменением в структуре бизнеса KEGOC стало образование 1 июля новой услуги – пользование национальной электрической сетью (НЭС), которая была выделена из структуры главного компонента выручки – передачи электроэнергии. Таким образом, объемы передачи электроэнергии в прогнозируемом периоде ожидаемо сократятся, однако данное снижение будет более чем компенсировано ростом операционных показателей по услугам НЭС.
🔸 Выручка компании в январе-сентябре 2023 года увеличилась на 11.7% до Т172.9 млрд. Доходы по пользованию НЭС в 3кв2023 г составили Т27.7 млрд, при этом следует вновь подчеркнуть, что данный вид услуг был образован 1 июля. Выручка, полученная от услуг по технической диспетчеризации, превысила Т24.7 млрд, что на 6.4% больше прошлогоднего результата.
🔹 По итогам 2023 года мы прогнозируем чистую прибыль на уровне 33.6 млрд тенге, при этом 90% от размера чистой прибыли по нашим оценкам будут распределены на дивиденды (Т30.2 млрд). Таким образом дивиденд по итогам 2023 года может составить Т112.
🔸По итогам всего 2023 года чистая прибыль KEGOC с большой доли вероятности окажется выше нашего прогноза в Т33.6 млрд и по результатам года может сложиться на уровне Т35 млрд, что более чем на 31% больше результата 2022 года.
🔹Рост тарифов и операционных показателей стали причинами роста доходов KEGOC, которые за 10 месяцев 2023 года увеличились на Т23 млрд до Т197 млрд. По итогам года мы прогнозируем, что выручка сложится на уровне Т237.8 млрд и увеличится до Т284 млрд в 2024 году.
#UpdateKEGOC
November 28, 2023
⚠️🇰🇿 Update от Halyk Finance по KEGOC: дивиденд за 2П составит Т73,4 за акцию.
Таким образом за 2023 год итого инвесторы получат Т151,2 (с учетом 1П).
✅Целевая цена: Т1 888
❗️Потенциал роста: +27%.
Текущая цена: Т1 482
🗣 В прошлый четверг KEGOC опубликовал положительные итоги деятельности по итогам 11 месяцев 2023 года, которые заметно превзошли ожидания самой компании и также оказались выше наших прогнозов. Дополнительный позитив внесла информация по дивидендам за 2П2023 г, которые могут сохраниться на уровне 1П2023 г, что означает, что компания не только вновь (по итогам года) направит на дивиденды более 100% от чистой прибыли, но и нарастит размер годового дивиденда сразу на 30% до Т151.
В январе-ноябре 2023 года чистая прибыль KEGOC сложилась на уровне Т36.1 млрд, что оказалось на 24.7% больше уровня прибыли аналогичного периода прошлого года и заметно выше прогнозного ориентира KEGOC на весь 2023 год (Т31.5 млрд).
Кроме того, результат по чистой прибыли не только оказался большего прибыли всего 2022 года (Т26.7 млрд), но и на 2.5 млрд тенге превысил нашу оценку в Т33.6 млрд на год Уверенный подъем прибыли был обеспечен ростом операционных показателей, пересмотром в сторону увеличения тарифов и регуляторными изменениями, которые вступили в силу с 1 июля текущего года. При этом, следует отметить, что несмотря на ожидаемые сильные итоги 2023 года, полный положительный эффект от этих изменений компания испытает начиная с 2024 года, о чем свидетельствуют также прогнозы самой компании
➡️ Мы сохраняем целевую цену на уровне Т1 888 за акцию, что на 27% выше текущей стоимости акции KEGOC. Мы рекомендуем покупать акции компании.
Ключевые поинты из отчета:
🔹 В 2024 году KEGOC прогнозирует выручку на уровне Т295 млрд, что немногим выше нашей оценки в Т290 млрд. Таким образом, доходы компании в следующем году могут увеличится почти на 19%. По итогам 2024 года мы прогнозируем, что чистая прибыль компании превысит 52 млрд тенге, при этом сама компания оценивает прибыль 2024 года на уровне Т40.5 млрд, при этом согласно комментариям руководства компании в первом квартале следующего года KEGOC пересмотрит прогнозный ориентир по прибыли на 2024 год.
🔸 Дивиденд за 2П2023 г. может сложится на уровне 73.4 тенге и составить 151.2 тенге по итогам всего года (116 тенге в 2022 году). Дивидендная доходность к текущей цене составляет 10.2%, что выше, чем у большинства представителей «голубых фишек» Казахстана
🔹 В результате досрочного погашения валютных займов, доля
валютного долга KEGOC снизилась с 28.9% в 2021 году до 4.2% на конец 3кв2023 г.
#UpdateKEGOC
Таким образом за 2023 год итого инвесторы получат Т151,2 (с учетом 1П).
✅Целевая цена: Т1 888
❗️Потенциал роста: +27%.
Текущая цена: Т1 482
🗣 В прошлый четверг KEGOC опубликовал положительные итоги деятельности по итогам 11 месяцев 2023 года, которые заметно превзошли ожидания самой компании и также оказались выше наших прогнозов. Дополнительный позитив внесла информация по дивидендам за 2П2023 г, которые могут сохраниться на уровне 1П2023 г, что означает, что компания не только вновь (по итогам года) направит на дивиденды более 100% от чистой прибыли, но и нарастит размер годового дивиденда сразу на 30% до Т151.
В январе-ноябре 2023 года чистая прибыль KEGOC сложилась на уровне Т36.1 млрд, что оказалось на 24.7% больше уровня прибыли аналогичного периода прошлого года и заметно выше прогнозного ориентира KEGOC на весь 2023 год (Т31.5 млрд).
Кроме того, результат по чистой прибыли не только оказался большего прибыли всего 2022 года (Т26.7 млрд), но и на 2.5 млрд тенге превысил нашу оценку в Т33.6 млрд на год Уверенный подъем прибыли был обеспечен ростом операционных показателей, пересмотром в сторону увеличения тарифов и регуляторными изменениями, которые вступили в силу с 1 июля текущего года. При этом, следует отметить, что несмотря на ожидаемые сильные итоги 2023 года, полный положительный эффект от этих изменений компания испытает начиная с 2024 года, о чем свидетельствуют также прогнозы самой компании
➡️ Мы сохраняем целевую цену на уровне Т1 888 за акцию, что на 27% выше текущей стоимости акции KEGOC. Мы рекомендуем покупать акции компании.
Ключевые поинты из отчета:
🔹 В 2024 году KEGOC прогнозирует выручку на уровне Т295 млрд, что немногим выше нашей оценки в Т290 млрд. Таким образом, доходы компании в следующем году могут увеличится почти на 19%. По итогам 2024 года мы прогнозируем, что чистая прибыль компании превысит 52 млрд тенге, при этом сама компания оценивает прибыль 2024 года на уровне Т40.5 млрд, при этом согласно комментариям руководства компании в первом квартале следующего года KEGOC пересмотрит прогнозный ориентир по прибыли на 2024 год.
🔸 Дивиденд за 2П2023 г. может сложится на уровне 73.4 тенге и составить 151.2 тенге по итогам всего года (116 тенге в 2022 году). Дивидендная доходность к текущей цене составляет 10.2%, что выше, чем у большинства представителей «голубых фишек» Казахстана
🔹 В результате досрочного погашения валютных займов, доля
валютного долга KEGOC снизилась с 28.9% в 2021 году до 4.2% на конец 3кв2023 г.
#UpdateKEGOC
December 20, 2023
⚠️🇰🇿 Update от Freedom Broker по KEGOC: потенциал роста бумаги +7%.
✅Целевая цена: Т1 590
❗️Потенциал роста: +7%.
Текущая цена: Т1 479
🗣 АО «KEGOC» нейтрально отчиталось по итогам 2-го квартала 2024 года. Компания продолжает показывать рост выручки после реформ в сфере электроэнергетики и увеличения тарифов. Однако квартальная валовая маржа немного снизилась, а EBITDA маржа значительно сократилась, что привело к незначительному росту входящих денежных потоков во втором квартале. Тем не менее чистая прибыль продолжает показывать сильный рост, что наверняка, как минимум, позволит сохранить дивиденды на прежнем уровне. В итоге в модели оценки мы повысили прогнозы по себестоимости из-за более высокого роста отдельных компонентов. Кроме того, негативное влияние на оценку оказало увеличение доходности гособлигаций, что привело к росту WACC.
➡️ В итоге мы снизили целевую цену одной акции KEGOC до Т1 590 с потенциалом роста в 7%. Рекомендация – «Держать».
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Выручка компании за 2-й квартал 2024 года выросла на 36% г/г и сезонно снизилась на 14% к/к. Доходы продолжают расти за счет появления новых статей после изменений модели оптового рынка электроэнергии. Доходы от услуг по передаче электроэнергии снизились на 62% г/г, но это снижение было компенсировано доходами от услуг по пользованию национальной электрической сетью (НЭС) в размере 34,1 млрд тенге. В совокупности квартальные доходы от этих двух услуг выросли на 28% г/г по сравнению с доходами от передачи электроэнергии во втором квартале 2023 года.
🔸 Себестоимость услуг выросла на 38% г/г, главным драйвером роста вновь стал технологический расход электроэнергии (+155% г/г). Из-за этого и сохранения абсолютного значения износа и амортизации квартальная EBITDA маржа снизилась с 49,8% в прошлом году до 42,6%.
#UpdateKEGOC
✅Целевая цена: Т1 590
❗️Потенциал роста: +7%.
Текущая цена: Т1 479
🗣 АО «KEGOC» нейтрально отчиталось по итогам 2-го квартала 2024 года. Компания продолжает показывать рост выручки после реформ в сфере электроэнергетики и увеличения тарифов. Однако квартальная валовая маржа немного снизилась, а EBITDA маржа значительно сократилась, что привело к незначительному росту входящих денежных потоков во втором квартале. Тем не менее чистая прибыль продолжает показывать сильный рост, что наверняка, как минимум, позволит сохранить дивиденды на прежнем уровне. В итоге в модели оценки мы повысили прогнозы по себестоимости из-за более высокого роста отдельных компонентов. Кроме того, негативное влияние на оценку оказало увеличение доходности гособлигаций, что привело к росту WACC.
➡️ В итоге мы снизили целевую цену одной акции KEGOC до Т1 590 с потенциалом роста в 7%. Рекомендация – «Держать».
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Выручка компании за 2-й квартал 2024 года выросла на 36% г/г и сезонно снизилась на 14% к/к. Доходы продолжают расти за счет появления новых статей после изменений модели оптового рынка электроэнергии. Доходы от услуг по передаче электроэнергии снизились на 62% г/г, но это снижение было компенсировано доходами от услуг по пользованию национальной электрической сетью (НЭС) в размере 34,1 млрд тенге. В совокупности квартальные доходы от этих двух услуг выросли на 28% г/г по сравнению с доходами от передачи электроэнергии во втором квартале 2023 года.
🔸 Себестоимость услуг выросла на 38% г/г, главным драйвером роста вновь стал технологический расход электроэнергии (+155% г/г). Из-за этого и сохранения абсолютного значения износа и амортизации квартальная EBITDA маржа снизилась с 49,8% в прошлом году до 42,6%.
#UpdateKEGOC
August 20, 2024
⚠️🇰🇿 Update от Halyk Finance по KEGOC: таргет повышен с Т1 888 до Т1 906
Аналитики Halyk Finance давали рекомендацию покупать в декабре прошлого года. Прошлый таргет был Т1 888 за бумагу при стоимости на тот момент Т1482. Но бумага так и не выросла почти через год.
✅ Целевая цена (новый таргет): Т1 906,
❗️Потенциал роста: +31%
Текущая цена: Т1 450.
🗣 KEGOC предоставил сильные финансовые результаты по итогам деятельности за январь-сентябрь 2024 года. Доходы компании продолжили расти двузначными темпами, а чистая прибыль за девять месяцев текущего года превысила весь объем прибыли всего 2023 года.
Улучшение финансовых результатов компании в основном было обусловлено регуляторными и структурными изменениями в бизнесе компании, которые вступили в силу с 1 июля прошлого года.
Дополнительный импульс к повышению доходов оказало увеличение предельного уровня тарифов по оказываемым услугам KEGOC, а также рост операционных показателей компании.
За первые девять месяцев 2024 года доходы повысились сразу на 34.4% и превысили Т232.4 млрд, а чистая прибыль увеличилась на 64.3% до Т47 млрд, что почти на Т10 млрд больше всей прибыли 2023 года.
KEGOC продолжает поощрять акционеров высокими выплатами, сохраняя двузначную дивидендную доходность.
➡️ Мы сохраняем рекомендацию покупать акции KEGOC. Наша целевая цена по долевым инструментам компании не претерпела изменений и осталась на уровне Т1 906 за акцию.
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Чистая прибыль продолжила расти стремительными темпами и увеличилась в отчётном периоде сразу на 64.3% до Т47 млрд. С большой долей вероятности KEGOC по итогам 2024 года превзойдёт наш прогноз по прибыли на текущий год в размере Т52.7 млрд.
🔸 KEGOC сохранила приверженность поощрять акционеров высоким уровнем дивидендных выплат. Дивидендная доходность KEGOC по итогам 2023 года к текущей рыночной цене акции составляет 10.8%, что выше, чем у большинства «голубых фишек» Казахстана.
#UpdateKEGOC
Аналитики Halyk Finance давали рекомендацию покупать в декабре прошлого года. Прошлый таргет был Т1 888 за бумагу при стоимости на тот момент Т1482. Но бумага так и не выросла почти через год.
✅ Целевая цена (новый таргет): Т1 906,
❗️Потенциал роста: +31%
Текущая цена: Т1 450.
🗣 KEGOC предоставил сильные финансовые результаты по итогам деятельности за январь-сентябрь 2024 года. Доходы компании продолжили расти двузначными темпами, а чистая прибыль за девять месяцев текущего года превысила весь объем прибыли всего 2023 года.
Улучшение финансовых результатов компании в основном было обусловлено регуляторными и структурными изменениями в бизнесе компании, которые вступили в силу с 1 июля прошлого года.
Дополнительный импульс к повышению доходов оказало увеличение предельного уровня тарифов по оказываемым услугам KEGOC, а также рост операционных показателей компании.
За первые девять месяцев 2024 года доходы повысились сразу на 34.4% и превысили Т232.4 млрд, а чистая прибыль увеличилась на 64.3% до Т47 млрд, что почти на Т10 млрд больше всей прибыли 2023 года.
KEGOC продолжает поощрять акционеров высокими выплатами, сохраняя двузначную дивидендную доходность.
➡️ Мы сохраняем рекомендацию покупать акции KEGOC. Наша целевая цена по долевым инструментам компании не претерпела изменений и осталась на уровне Т1 906 за акцию.
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Чистая прибыль продолжила расти стремительными темпами и увеличилась в отчётном периоде сразу на 64.3% до Т47 млрд. С большой долей вероятности KEGOC по итогам 2024 года превзойдёт наш прогноз по прибыли на текущий год в размере Т52.7 млрд.
🔸 KEGOC сохранила приверженность поощрять акционеров высоким уровнем дивидендных выплат. Дивидендная доходность KEGOC по итогам 2023 года к текущей рыночной цене акции составляет 10.8%, что выше, чем у большинства «голубых фишек» Казахстана.
#UpdateKEGOC
November 18, 2024
⚠️🇰🇿 Update от Freedom Broker по KEGOC: потенциал роста бумаги +25%
✅Целевая цена: Т1 840
❗️Потенциал роста: +25%.
Текущая цена: Т1 469
🗣 АО «KEGOC» опубликовало нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал 2024 года. Компания продолжает демонстрировать рост выручки на фоне увеличения потребления электроэнергии в стране. Однако квартальные показатели маржинальности снизились по сравнению с прошлым годом.
На чистую прибыль негативное влияние оказало неденежное обесценение основных средств вследствие переоценки. Кроме того, EBITDA маржа также сократилась, хотя и не так значительно, как чистая маржа.
Тем не менее, в части генерации денежных средств компания показывает положительную динамику, а уровень чистого долга достиг минимального значения за более чем три года. Это позволяет ожидать дивиденды, как минимум, на уровне Т80 на акцию по итогам второго полугодия, что соответствует дивидендной доходности 11%.
Также стоит отметить недавнюю заявку компании на повышение двух основных тарифов на 26% с текущего года. Учитывая этот фактор, а также рост энергопотребления, мы внесли соответствующие изменения в модель оценки.
С другой стороны, повышение базовой ставки привело к росту WACC. В результате целевая цена одной акции KEGOC была повышена до Т1 840, что подразумевает потенциал роста на 25%.
➡️ Рекомендация – «Покупать».
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Продолжение роста выручки. Выручка компании за 4-й квартал 2024 года выросла на 10% г/г и на 18% к/к. Следует
учитывать сезонный фактор, так как четвертый квартал традиционно сильнее третьего за счет увеличения потребления
электроэнергии.
Основным драйвером роста стало увеличение объема передачи электроэнергии на 19% г/г, в результате чего
доходы от передачи выросли на 23% г/г.
🔸 Квартальная EBITDA маржа сократилась с 42% в 2023 году до 37,1%. Операционная маржа снизилась еще сильнее из-за чистого убытка в размере 7 млрд тенге, возникшего в 4-м квартале вследствие переоценки активов НЭС.
Тем не менее, квартальный свободный денежный поток увеличился на 14% г/г, что в основном связано с ростом денежных средств, генерируемых операционной деятельностью.
Капитальные затраты снизились на 1,9% по сравнению с четвертым кварталом 2023 года. В итоге на фоне обесценения основных средств квартальная чистая прибыль компании снизилась в годовом выражении на 16%, составив Т12,5 млрд, или Т45,3 на акцию.
#UpdateKEGOC
✅Целевая цена: Т1 840
❗️Потенциал роста: +25%.
Текущая цена: Т1 469
🗣 АО «KEGOC» опубликовало нейтральные финансовые результаты за 4-й квартал 2024 года. Компания продолжает демонстрировать рост выручки на фоне увеличения потребления электроэнергии в стране. Однако квартальные показатели маржинальности снизились по сравнению с прошлым годом.
На чистую прибыль негативное влияние оказало неденежное обесценение основных средств вследствие переоценки. Кроме того, EBITDA маржа также сократилась, хотя и не так значительно, как чистая маржа.
Тем не менее, в части генерации денежных средств компания показывает положительную динамику, а уровень чистого долга достиг минимального значения за более чем три года. Это позволяет ожидать дивиденды, как минимум, на уровне Т80 на акцию по итогам второго полугодия, что соответствует дивидендной доходности 11%.
Также стоит отметить недавнюю заявку компании на повышение двух основных тарифов на 26% с текущего года. Учитывая этот фактор, а также рост энергопотребления, мы внесли соответствующие изменения в модель оценки.
С другой стороны, повышение базовой ставки привело к росту WACC. В результате целевая цена одной акции KEGOC была повышена до Т1 840, что подразумевает потенциал роста на 25%.
➡️ Рекомендация – «Покупать».
Ключевые поинты из отчета:
🔹 Продолжение роста выручки. Выручка компании за 4-й квартал 2024 года выросла на 10% г/г и на 18% к/к. Следует
учитывать сезонный фактор, так как четвертый квартал традиционно сильнее третьего за счет увеличения потребления
электроэнергии.
Основным драйвером роста стало увеличение объема передачи электроэнергии на 19% г/г, в результате чего
доходы от передачи выросли на 23% г/г.
🔸 Квартальная EBITDA маржа сократилась с 42% в 2023 году до 37,1%. Операционная маржа снизилась еще сильнее из-за чистого убытка в размере 7 млрд тенге, возникшего в 4-м квартале вследствие переоценки активов НЭС.
Тем не менее, квартальный свободный денежный поток увеличился на 14% г/г, что в основном связано с ростом денежных средств, генерируемых операционной деятельностью.
Капитальные затраты снизились на 1,9% по сравнению с четвертым кварталом 2023 года. В итоге на фоне обесценения основных средств квартальная чистая прибыль компании снизилась в годовом выражении на 16%, составив Т12,5 млрд, или Т45,3 на акцию.
#UpdateKEGOC
March 17