Валюта на межбанке снова растет.
Резкий скачок в долларе.

Опять какая-то нездоровая ситуация на межбанке с валютой. Еще вчера продолжался закономерный откат цены, и доллар снижался до 95, но сегодня утро резко отскочил и на данный момент снова цена выше 97.

Поскольку ЦБ фиксирует курс валюты по данным межбанка на 15:00-15:30, можно с уверенностью утверждать, что курс на завтра будет в районе 97.

Скорее всего рост валюты связан с резким снижением цен на нефть после того, как власти Израиля пообещали не наносить удары по нефтяной инфраструктуре Ирана, а ограничиться военными объектами.

Вчерашняя идея, покупать фьючерс на доллар по 95 вместе с рублевыми облигациями, была хороша 🙂😉.
Вот только закупиться по полной программе я не успел (часть все-таки купил). Так что хотелось бы возврата цены к 93-94, на время.

Сегодня и завтра последние дни перед ежемесячной выплатой НДПИ.

Напомню тем, кто не следит за этой сферой. В России давным давно НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) платится ежемесяно. До 2022 года обороты валюты с участием иностранных игроков были так велики, что выплата НДПИ была почти не заметна. Однако в последние годы с учетом малого количества поставщиков валюты на рынке, когда львинную долю приносят именно экспортеры, этот период стал сильно выделяться.

Сроки выплаты меняются. С начала этого установлена такая схема:

Сама выплата, то есть зачисление на счета Казначества, происходит с 28 по 30 число каждого месяца. Соответственно зачисление в рублях и, чтобы получить рубли, экспортеры обычно продают часть валютной выручки за несколько дней до выплаты. Обычно это примерно с 20го числа и до 29 включительно.
По наблюдениям чаще всего с 25 по 29 числа продажи наиболее активны. И Соответственно в эти дни более заметно влияние на курс.

Ранее эта закономерность работала безотказно, каждый раз в 20х числах курс рубля укреплялся. То больше, то меньше, но почти всегда это было заметно, за некоторыми исключениями.

И вот мы подошли к сути вопроса.

В ноябре последний день выплаты НДПИ это пятница 29 число. То есть завтра и послезавтра последние дни для продажи валюты и получения денег.

Есть надежда на временное укрепление в валюте.

Если это случится, я предлагаю раньше времени не радоваться. А наоборот, воспользоваться для того чтобы немного нарастить позиции по валютным и квазивалютным активам.
Выбирать следует либо короткие замещайки. Либо короткие надежные флоатеры + фьючерсы вот по этой схеме. Даже если краткосрочно это не даст эффекта, то даже на горизонте до лета-осени 2025 точно даст свои плоды и доходность в районе 10-12% в долларах и до 20-30% в рублях.

#валюта #рубль #фьючерсы #теория

Объясняю, почему фьючерсы на доллар торгуются дешевле, чем официальный курс ЦБ РФ.

Я уже как то ранее поднимал этот вопрос, но с тех пор прошло достаточно много времени, и когда недавно мне снова задали этот вопрос в комментариях, я задумался. И решил написать статью с объяснением этой причины. НА мой взгляд тут имеет место неэффективность, которая всегда исправляется к экспирации по причине, о которой я и хочу вам рассказать.

Итак, почему фьючерс на доллар стал сильно дешевле курса ЦБ?

Очень похоже, что крупные игроки, или какие то алгоритмы стали высчитывать цену фьючерса, а также и цену квазивалютных облигаций (замещающих) через кросс курс юаня в рублях!
Если посмотреть на динамику курса юань/рубль, и сравнить ее с динамикой фьючерса, то сразу увидите эту корреляцию. Особенно это было заметно 27 ноября, когда был пик прошедшей волны девальвации рубля. Тогда доллар на форексе и на межбанке достиг 114 руб, а юань на Мосбирже 15 руб, похожую траекторию повторяли и фьючерсы. Однако в какой-то момент юань резко снизился. А вот доллар не снизился и еще пару дней торговался на межбанке по 113-114. При этом фьючерс на доллар повторил траекторию не курса доллара ни по форексу ни по курсу ЦБ ,а повторил именно график юаня, и также снизился. В моменте отставание фьючерса Доллар-рубль (Si-12.24) от курса ЦБ составляло 4%, а от межбанка даже 6- 7%. И это было далеко не первый раз, когда юань рублях в моменте дешевеет, и точно вслед за ним снижается фьючерс на $, и квазидолларовые (замещающие) облигации, хотя в то же время курс на межбанке и курс ЦБ растет.

Сейчас расхождение чуть сгладилось, и все равно оно есть.
На сегодня курс доллара от ЦБ — 106,1 руб.
А вот фьючерс на $ по цене 105,2 руб.

Сравним, посчитав курс доллара в рублях через юань.
Цифры получаются такие: 14,45 * 7,28 (котировки Мосбиржи) = 105,19 рубля за доллар. Вот они те самые 105,2.

Причем цена настолько почти в моменте отражает изменение фьючерса, поэтому я думаю, что тут явно не человеческий фактор определяет цену, а какие то алгоритмы.
Примерно такая же история и с ценой замещающих облигаций. она следует не за долларом а за юанем.

Так в чем же заключается неэффективность, о которой я писал?
А в том, что экспирация все равно будет по курсу доллара от ЦБ!!
То есть в любом случае цена фьючерсов и замещаек рано или поздно сравняется с курсом доллара именно от ЦБ, причем у фьючерсов это произойдёт уже через месяц.
Во фьючерсах этим вполне можно воспользоваться. Лично я через них хеджирую долгосрочные валютные риски, что теоретически должно позволить получить до 25-30% доходности в валюте! Избегая при этом рисков девальвации рубля. Подробнее об этой стратегической идее написал тут (переходите по ссылке).
Кстати, эта идея уже принесла с октября примерно 3% в долларах и +15% в рублях.

Что думаете по этому поводу? Зачем так сделали и самое главное кто??
Пишите ваши мысли и предположения в комментариях, друзья. Обсудим, может еще что-то новое поймём. 😉

#акции #хедж #фьючерсы #индекс

Вчера снова вернул в свой портфель Хедж в виде шорта по фьючерсам MXI-3.25.

В понедельник я писал, что ожидаю локального краткосрочного роста в акциях.
Мне показалось, что наметился какой-то позитив в геополитике, да и нефть в рублях стоит дороже, чем в среднем за год.

В связи с этим ожиданием я еще ы пятницу закрыл большую часть хеджа в виде проданных фьючерсов MXI-12.24, которые свое дело сделали и даже ушли ниже цены индекса (в бэквордацию).

Однако в акциях мои ожидания явно не оправдались. Роста так и не последовало. А впереди уже маячат дивгэпы и самое главное, заседание ЦБ по ставке, ожидания от которого все хуже и хуже. А сегодня еще и публикация данных по инфляции🙈🙈🙈. Кстати напомню, что на прошлой неделе она достигла уже 0,5% за неделю, что сравнимо с 24% за год!! 😱🫢

Так вот на фоне не сбывшихся ожиданий, и грядущих сплошь негативных новостей, снова вернул хедж в портфель. По той схеме, о которой недавно подробно сообщал, в виде продажи фьючерсов MXI-3.25.
Смотрите скриншот.

На данный момент короткими позициями по фьючерсу на индекс Мосбиржи застрахован почти весь объем оставшихся у меня акций. А зачем мне на небольшую часть портфеля это все держать, если можно просто уйти в депозит или в облигации? Это я уже объяснял вчера.

Вчера вышли данные по недельной инфляции. Они крайне печальные для зарплат граждан и фондового рынка.

Данные эти простым гражданам не нужны, все и так видят постоянный рост цен.
Но вот для участников рынка важно наличие документального экспертного подтверждения, а не просто наблюдения.

Так что же зафиксировал Росстат?

Инфляция в РФ с 3 по 9 декабря составила 0,48%.
Неделю назад было 0,5%. То есть +1% за две недели. Причем это в среднем, а вот на некотрые категории рост гораздо больше, особенно на продукты питания.

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С НАЧАЛА ГОДА К 9 ДЕКАБРЯ СОСТАВИЛА 8,76%, ПРЕВЫСИВ ПРОГНОЗ ЦБ НА 2024Г (8-8,5%)

Инфляция за полный год превысила 9% (примерно 9,3%).

Мое мнение.

+1% в неделю это очень много, такой инфляции не было уже много лет. Более того, настолько быстрого роста не было даже весной 2022 года.
Рост на +1% в 2 недели, это +2% в месяц, и соответственно +24% за год, если это не остановить.

Причем динамика как мы видим растущая. Повышение ставки не только не остановило рост, но он даже ускоряется.

Значит ли это, что ставка и усилия ЦБ не работают?
Нет, я уверен, что они работают, и если бы не действия регулятора, то инфляция бы уже сейчас стала галопирующей (несколько процентов в месяц).
Однако остановить инфляцию монетарными мерами в текущих условиях невозможно. Можно только затормозить. Ну а если ко всем проблемам добавляется еще и ослабление рубля, то тем более.
Поэтому ЦБ продолжит действовать в той логике, которую мы видели последние полгода.

Соответственно на декабрьском заседании мы должны увидеть очередной рост ключевой ставки. И если раньше я, как и большинство, оценивал потенциал поднятия КС на уровне 22-23%, то теперь почти уверен, что поднимут минимум до 24%, и очень вероятно, что даже до 25%.
И это повышение будет не последним!

Так что держатели акций и адепты скорого перехода в облигации с фикс купоном, делайте выводы и примите к сведению. Это кстати одна из причин, почему я вернул хеджирующий шорт на индекс и вчера его еще немного увеличил.