Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
#IPO #preIPO
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 1
“Уолл-Стрит. Деньги не спят” - один из моих самых любимых фильмов. Страшно подумать, но в этом году ему «исполнилось» 37 лет! Главную роль в картине сыграл талантливый Майкл Дуглас.
Я часто цитирую легендарные слова его персонажа Гордона Геко: «Жадность - это хорошо. Жадность - это неотъемлемая часть человеческой жизни. Благодаря жадности мы живем в сегодняшнем мире. Жадность во всем: в жажде власти, в любви, в погоне за деньгами - и есть двигатель прогресса и процветания!»
Фондовый рынок - это разумное сочетание Страха и Жадности. Кстати, заметил, Тимофей Мартынов старается внешне быть похожим на Геко, хорошо хоть только внешне…
А фразу «деньги не спят» выдает за свой креатив другой известный вам персонаж - Василий Олейник. Столько лет упорно шортить S&P500 - это не жадность, это… даже не знаю, как назвать.
Но вернемся к Геко. Я не зря упомянул его в начале поста. Одноименная компания Геко (GECO) Генетико - самое лучшее IPO прошлого года: 67.0 ее максимум, текущая же 45.0, а цена размещения – 17.88. Тикер на бирже Geco - случайность? Конечно, не случайность. Это расчет: кто будет участвовать в IPO - должен заработать, и честная недооценка приводит к росту. Это и есть баланс интересов, но о нем поговорим позже.
Буквы «IPO» в последнее время стали весьма популярны у инвесторов.
Ну, сами подумайте, кто же не хочет быть первым, нашедшим новый русский Apple или Nvidia? Вспомните об огромных доходах, о том, как можно этим похвастаться в своем тг-канале, в конце концов! Но инвесторы, сосредоточившие внимание на IPO, упускают из виду серьезный нюанс - успех портфеля не должен зависеть от одной акции. Инвестирование - это не спринт, а марафон. «Богат не тот, кто акции покупает, а тот, кто их продает» - другая моя любимая фраза.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
Продолжение следует…
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 1
“Уолл-Стрит. Деньги не спят” - один из моих самых любимых фильмов. Страшно подумать, но в этом году ему «исполнилось» 37 лет! Главную роль в картине сыграл талантливый Майкл Дуглас.
Я часто цитирую легендарные слова его персонажа Гордона Геко: «Жадность - это хорошо. Жадность - это неотъемлемая часть человеческой жизни. Благодаря жадности мы живем в сегодняшнем мире. Жадность во всем: в жажде власти, в любви, в погоне за деньгами - и есть двигатель прогресса и процветания!»
Фондовый рынок - это разумное сочетание Страха и Жадности. Кстати, заметил, Тимофей Мартынов старается внешне быть похожим на Геко, хорошо хоть только внешне…
А фразу «деньги не спят» выдает за свой креатив другой известный вам персонаж - Василий Олейник. Столько лет упорно шортить S&P500 - это не жадность, это… даже не знаю, как назвать.
Но вернемся к Геко. Я не зря упомянул его в начале поста. Одноименная компания Геко (GECO) Генетико - самое лучшее IPO прошлого года: 67.0 ее максимум, текущая же 45.0, а цена размещения – 17.88. Тикер на бирже Geco - случайность? Конечно, не случайность. Это расчет: кто будет участвовать в IPO - должен заработать, и честная недооценка приводит к росту. Это и есть баланс интересов, но о нем поговорим позже.
Буквы «IPO» в последнее время стали весьма популярны у инвесторов.
Ну, сами подумайте, кто же не хочет быть первым, нашедшим новый русский Apple или Nvidia? Вспомните об огромных доходах, о том, как можно этим похвастаться в своем тг-канале, в конце концов! Но инвесторы, сосредоточившие внимание на IPO, упускают из виду серьезный нюанс - успех портфеля не должен зависеть от одной акции. Инвестирование - это не спринт, а марафон. «Богат не тот, кто акции покупает, а тот, кто их продает» - другая моя любимая фраза.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
Продолжение следует…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
#IPO #preIPO
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 2
Давайте разберемся, почему владелец бизнеса решает провести IPO и стать публичной компанией? Все просто: его задача - привлечь капитал инвесторов.
Цена акций на IPO определяет, какую долю и за какие деньги готов отдать владелец. Конечно, в его интересах, чтобы цена размещения была как можно выше, а спрос при этом не оказался ограниченным. Это такой компромисс между жадностью инвестора с одной стороны и владельца бизнеса с другой.
Безусловно, цена покупки проходит оценку в инвестбанках. Но профессионалы хорошо знают своих клиентов, и именно поэтому так тонка грань между честной оценкой для владельца бизнеса и жадностью инвестора (даже с учетом всех рисков геополитики, экономики, сектора и конкретного бизнеса). Эту цену до потенциального инвестора доносят на роадшоу, через СМИ и блогеров.
Но в последнее время инвесторам редко удается купить акции по этой цене или же сумма, на которую они могут это сделать, очень мала. Инвестбанк, он же андеррайтер, предпочитает продавать больше долгосрочным институциональным инвесторам. А частные клиенты смогут купить столько, сколько захотят, но только на вторичном рынке.
Несмотря на то, что в первый день в среднем большинство акций росли почти на 10%, высокая переподписка не всегда гарантировала рост акций. Например, переподписка на «Генетико» 2,5 раза и рост цены был на 40%, а у «Евротранса» переподписка в 4 раза, а падение на 11%. IT-сектор и финансы показали лучший рост, тогда как сфера розничной торговли, наоборот, продемонстрировала падение.
Высокая премия на IPO - явление сейчас не редкое. Вы получаете достаточно большие объемы информации о потенциально выгодном размещении. Другие инвесторы также стремятся купить, но рынок все расставит на свои места.
Продолжение следует…
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 2
Давайте разберемся, почему владелец бизнеса решает провести IPO и стать публичной компанией? Все просто: его задача - привлечь капитал инвесторов.
Цена акций на IPO определяет, какую долю и за какие деньги готов отдать владелец. Конечно, в его интересах, чтобы цена размещения была как можно выше, а спрос при этом не оказался ограниченным. Это такой компромисс между жадностью инвестора с одной стороны и владельца бизнеса с другой.
Безусловно, цена покупки проходит оценку в инвестбанках. Но профессионалы хорошо знают своих клиентов, и именно поэтому так тонка грань между честной оценкой для владельца бизнеса и жадностью инвестора (даже с учетом всех рисков геополитики, экономики, сектора и конкретного бизнеса). Эту цену до потенциального инвестора доносят на роадшоу, через СМИ и блогеров.
Но в последнее время инвесторам редко удается купить акции по этой цене или же сумма, на которую они могут это сделать, очень мала. Инвестбанк, он же андеррайтер, предпочитает продавать больше долгосрочным институциональным инвесторам. А частные клиенты смогут купить столько, сколько захотят, но только на вторичном рынке.
Несмотря на то, что в первый день в среднем большинство акций росли почти на 10%, высокая переподписка не всегда гарантировала рост акций. Например, переподписка на «Генетико» 2,5 раза и рост цены был на 40%, а у «Евротранса» переподписка в 4 раза, а падение на 11%. IT-сектор и финансы показали лучший рост, тогда как сфера розничной торговли, наоборот, продемонстрировала падение.
Высокая премия на IPO - явление сейчас не редкое. Вы получаете достаточно большие объемы информации о потенциально выгодном размещении. Другие инвесторы также стремятся купить, но рынок все расставит на свои места.
Продолжение следует…
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
#IPO #preIPO
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 3
Часть 1, часть 2
Что делать инвестору, если он хочет участвовать в IPO?
Своевременно выявить конфликт интересов и определиться с теми, кому он доверяет и выяснить причину высокой цены. Это рост на хайпе или есть фундаментальные причины? Многие считают, что IPO - это шанс купить новый “Apple”, и он принесет огромную прибыль. Одна акция, якобы, обеспечит финансовое благополучие до конца жизни.
Некоторые IPO сделают вас богатыми, иные совсем не вырастут, а какие-то будут банкротами. Часто прибыль нужно ждать годами или десятилетиями (вспомните тот же Apple). Надо набраться терпения, чтобы дождаться реализации своей истории успеха.
На примере 2023 года вспомним 8 IPO, размещенных на Мосбирже.
- Генетико, акции по 17,88, на конец года +145%!
- Астра, цена 333 р., на конец года +50,6%.
- Совкомбанк, цена акции 11,5 р., на конец года +18,7%.
- Южуралзолото, цена размещения 0,55. Динамика на конец года +16,2%.
- Евротранс, при размещении 250 р., на конец года +7,6%.
Согласно индексу IPO Bitkogan, акции большинства компаний, вышедших на IPO, принесли в 1,5 раза больше, чем индекс Мосбиржи!
Это примеры положительные, не у всех так получилось.
- CarMoney на конец года минус 4,6%.
- Мосгорломбард, минус 5,4%.
- Henderson - самая неудачная история, минус 19,3%.
Подведем итоги
Участвовать в IPО, безусловно, нужно, но делать это следует в рамках долгосрочного портфеля. Помните о рисках и о безопасной доле «молодых» компаний в нем.
Подумайте, сколько вы готовы вложить в акции компаний, выходящих на рынок? Как бы хороша ни была компания, она не может занимать весь портфель! Небольшая (до 5%) доля IPO в вашем мини-портфеле повлияет на общую долгосрочную прибыль и поможет добиться хорошего роста. Это не портфель пенсионера, ваш риск-профиль должен быть агрессивным, если вы собираете свой IPO-портфель.
P.S. Фильм полезный и поучительный, кто не видел, рекомендую посмотреть.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
Заметки финансиста: как инвестировать в IPO. Часть 3
Часть 1, часть 2
Что делать инвестору, если он хочет участвовать в IPO?
Своевременно выявить конфликт интересов и определиться с теми, кому он доверяет и выяснить причину высокой цены. Это рост на хайпе или есть фундаментальные причины? Многие считают, что IPO - это шанс купить новый “Apple”, и он принесет огромную прибыль. Одна акция, якобы, обеспечит финансовое благополучие до конца жизни.
Некоторые IPO сделают вас богатыми, иные совсем не вырастут, а какие-то будут банкротами. Часто прибыль нужно ждать годами или десятилетиями (вспомните тот же Apple). Надо набраться терпения, чтобы дождаться реализации своей истории успеха.
На примере 2023 года вспомним 8 IPO, размещенных на Мосбирже.
- Генетико, акции по 17,88, на конец года +145%!
- Астра, цена 333 р., на конец года +50,6%.
- Совкомбанк, цена акции 11,5 р., на конец года +18,7%.
- Южуралзолото, цена размещения 0,55. Динамика на конец года +16,2%.
- Евротранс, при размещении 250 р., на конец года +7,6%.
Согласно индексу IPO Bitkogan, акции большинства компаний, вышедших на IPO, принесли в 1,5 раза больше, чем индекс Мосбиржи!
Это примеры положительные, не у всех так получилось.
- CarMoney на конец года минус 4,6%.
- Мосгорломбард, минус 5,4%.
- Henderson - самая неудачная история, минус 19,3%.
Подведем итоги
Участвовать в IPО, безусловно, нужно, но делать это следует в рамках долгосрочного портфеля. Помните о рисках и о безопасной доле «молодых» компаний в нем.
Подумайте, сколько вы готовы вложить в акции компаний, выходящих на рынок? Как бы хороша ни была компания, она не может занимать весь портфель! Небольшая (до 5%) доля IPO в вашем мини-портфеле повлияет на общую долгосрочную прибыль и поможет добиться хорошего роста. Это не портфель пенсионера, ваш риск-профиль должен быть агрессивным, если вы собираете свой IPO-портфель.
P.S. Фильм полезный и поучительный, кто не видел, рекомендую посмотреть.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
IPO Элемент: взгляд
IPO Элемента – это предложение поучаствовать в эксперименте по реанимации российской микроэлектроники. В среднесрочной перспективе пациент, скорее всего, встанет на ноги, и даже побежит довольно резво, подключенный ко множеству аппаратов жизнеобеспечения.
В сектор обещают прийти солидные вливания из бюджета, да и спрос есть. Без микроэлектроники - никуда, рынок и впрямь огромен, а с введением санкций конечный потребитель (и обыватель, и промышленность) лишился привычного импорта, который составлял, по разным оценкам, от 70 до 90%. Импорт надо замещать, замещать почти нечем, но придется тем, что есть.
Речь не о создании конкурентного производства, а хоть о каком-то, и по любой цене. Это про то, что если ездить надо, а Лада - единственный вариант, так и продажи Лады взлетят в небеса.
Резюме - в ближайшей перспективе тема может выстрелить, но ее долгосрочная состоятельность без аппаратов жизнеобеспечения пока под большим вопросом.
Надо еще понимать, что полный локальный цикл производства в России - пока лукавство, и вся история сильно зависит от бесперебойного импорта компонентной базы из Китая до тех пор, и если будет реализовано полноценное импортозамещение.
Конкурентоспособность отрасли микроэлектроники определяется размером рынка сбыта. Как производство для локального рынка может конкурировать с производством для мирового рынка (Китай)?
Надежда Голубева, CFA
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
IPO Элемента – это предложение поучаствовать в эксперименте по реанимации российской микроэлектроники. В среднесрочной перспективе пациент, скорее всего, встанет на ноги, и даже побежит довольно резво, подключенный ко множеству аппаратов жизнеобеспечения.
В сектор обещают прийти солидные вливания из бюджета, да и спрос есть. Без микроэлектроники - никуда, рынок и впрямь огромен, а с введением санкций конечный потребитель (и обыватель, и промышленность) лишился привычного импорта, который составлял, по разным оценкам, от 70 до 90%. Импорт надо замещать, замещать почти нечем, но придется тем, что есть.
Речь не о создании конкурентного производства, а хоть о каком-то, и по любой цене. Это про то, что если ездить надо, а Лада - единственный вариант, так и продажи Лады взлетят в небеса.
Резюме - в ближайшей перспективе тема может выстрелить, но ее долгосрочная состоятельность без аппаратов жизнеобеспечения пока под большим вопросом.
Надо еще понимать, что полный локальный цикл производства в России - пока лукавство, и вся история сильно зависит от бесперебойного импорта компонентной базы из Китая до тех пор, и если будет реализовано полноценное импортозамещение.
Конкурентоспособность отрасли микроэлектроники определяется размером рынка сбыта. Как производство для локального рынка может конкурировать с производством для мирового рынка (Китай)?
Надежда Голубева, CFA
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
К предыдущему посту
Kept оценил рынок, «Элементу» понравилось
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
Kept оценил рынок, «Элементу» понравилось
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
Элемент – в этом поезде стоит прокатиться, но лучше ехать на подножке
Прогнозы "Элемента" о двукратных темпах роста в ближайшей перспективе выглядят правдоподобными, но уровень возврата на инвестиции вызывает много сомнений.
В краткосрочной перспективе производство российской электроники, скорее всего, покажет бурный рост на фоне крупного притока государственных инвестиций c одной стороны и наличия неудовлетворенного спроса с другой.
Поэтому опыт предыдущих провальных попыток импортозамещения в электронике может быть не совсем релевантным (проект АФК Системы Ситроникс; запуск в 2015-м и скорое банкротство завода по производству печатных плат в Дубне, увязшую программу поддержки импортозамещения 2015-2016 гг.):
Сегодня импортозамещение - это не про конкуренцию с импортом, а про заполнение опустевших ниш. Санкции обрушили импорт, на котором на 80% строился рынок, а заменить его во многих сегментах в требуемых объемах и номенклатуре просто нечем. Китай не может закрыть все потребности: многие предприятия, также как и права на используемые технологии, не принадлежат на 100% Китаю (а значит, подпадают под санкции).
В приватных беседах участники рынка говорят, что значительная часть действующих поставок из Китая полагается на схемы обхода санкций, то есть находится под рисками.
Нынешняя программа господдержки электроники отличается от предыдущих масштабом и уровнем приоритетности. Цифры солидные - госинвестиции в 2020 году - 9,9 млрд руб., 2023 - 147,6 млрд руб. 2024 - 232,2 млрд руб. Также приоритетность программы иная, ставки очень высоки.
Рост рынка контрактного производства электроники на 42% в 2023-м показывает, что многие из освободившихся ниш можно довольно успешно занять, пусть иногда и дорогим, морально устаревшим - ведь альтернативы нет и выбирать не приходится. Рынок продавца позволяет зарабатывать всем участникам.
Однако, легкие деньги быстро закончатся, а перспективы окупаемости следующих инвестиций пока туманны. На первом этапе локализация, по сути, ограничивается конечной сборкой из комплектующих, бОльшая часть которых производится в Китае. Каждый следующий этап повышения уровня локализации требует кратно бОльших инвестиций, в том числе в смежные отрасли (в первую очередь, в химическую) и системной перестройки сбыта.
Так в России, например, производители печатных плат, которые объявляют себя “производителями полного цикла”, полностью зависят от импортных химикатов и подложки. Оборудование для производства тоже пока полностью импортное, и не очень понятно, кто его России будет продавать.
Собственное производство электроники в России в масштабах времен СССР вряд ли может быть окупаемым ввиду ограниченности рынка сбыта. Без постоянной господдержки и субсидий, мотивированных политическими соображениями и государственного суверенитета, отрасль не жизнеспособна (собственно, что и стало причиной ее развала в 90-е годы). Важно, отметить, что даже США и Европа в последнее время взяли курс на решоринг (возвращение) производства компонентов для электроники.
Рост государственных проектов поддержки локализации электроники – мировой тренд. Пандемия, ударив по цепочке поставок, обнажила уязвимость промышленности США и ЕС в части зависимости от производства в ЮВА чипов, печатных плат и другой продукции электроники. Долгая эпоха переноса производства в ЮВА для снижения издержек закончилась. На первый план теперь вышли соображения экономической и национальной безопасности.
С 2020-го правительства США и Европа взяли курс на возвращение производства электроники на свою территорию, одобрив крупные прямые инвестиции, в том числе в R&D, и пакеты стимулирующих мер. Рост политической напряженности позволяет предположить, что тренд - надолго. Для поддержания конкурентоспособности локального производства, которое, естественно, дороже чем в ЮВА, одобрены масштабные госпрограммы - дотации, налоговые льготы и т. д.
Надежда Голубева, CFA
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
Прогнозы "Элемента" о двукратных темпах роста в ближайшей перспективе выглядят правдоподобными, но уровень возврата на инвестиции вызывает много сомнений.
В краткосрочной перспективе производство российской электроники, скорее всего, покажет бурный рост на фоне крупного притока государственных инвестиций c одной стороны и наличия неудовлетворенного спроса с другой.
Поэтому опыт предыдущих провальных попыток импортозамещения в электронике может быть не совсем релевантным (проект АФК Системы Ситроникс; запуск в 2015-м и скорое банкротство завода по производству печатных плат в Дубне, увязшую программу поддержки импортозамещения 2015-2016 гг.):
Сегодня импортозамещение - это не про конкуренцию с импортом, а про заполнение опустевших ниш. Санкции обрушили импорт, на котором на 80% строился рынок, а заменить его во многих сегментах в требуемых объемах и номенклатуре просто нечем. Китай не может закрыть все потребности: многие предприятия, также как и права на используемые технологии, не принадлежат на 100% Китаю (а значит, подпадают под санкции).
В приватных беседах участники рынка говорят, что значительная часть действующих поставок из Китая полагается на схемы обхода санкций, то есть находится под рисками.
Нынешняя программа господдержки электроники отличается от предыдущих масштабом и уровнем приоритетности. Цифры солидные - госинвестиции в 2020 году - 9,9 млрд руб., 2023 - 147,6 млрд руб. 2024 - 232,2 млрд руб. Также приоритетность программы иная, ставки очень высоки.
Рост рынка контрактного производства электроники на 42% в 2023-м показывает, что многие из освободившихся ниш можно довольно успешно занять, пусть иногда и дорогим, морально устаревшим - ведь альтернативы нет и выбирать не приходится. Рынок продавца позволяет зарабатывать всем участникам.
Однако, легкие деньги быстро закончатся, а перспективы окупаемости следующих инвестиций пока туманны. На первом этапе локализация, по сути, ограничивается конечной сборкой из комплектующих, бОльшая часть которых производится в Китае. Каждый следующий этап повышения уровня локализации требует кратно бОльших инвестиций, в том числе в смежные отрасли (в первую очередь, в химическую) и системной перестройки сбыта.
Так в России, например, производители печатных плат, которые объявляют себя “производителями полного цикла”, полностью зависят от импортных химикатов и подложки. Оборудование для производства тоже пока полностью импортное, и не очень понятно, кто его России будет продавать.
Собственное производство электроники в России в масштабах времен СССР вряд ли может быть окупаемым ввиду ограниченности рынка сбыта. Без постоянной господдержки и субсидий, мотивированных политическими соображениями и государственного суверенитета, отрасль не жизнеспособна (собственно, что и стало причиной ее развала в 90-е годы). Важно, отметить, что даже США и Европа в последнее время взяли курс на решоринг (возвращение) производства компонентов для электроники.
Рост государственных проектов поддержки локализации электроники – мировой тренд. Пандемия, ударив по цепочке поставок, обнажила уязвимость промышленности США и ЕС в части зависимости от производства в ЮВА чипов, печатных плат и другой продукции электроники. Долгая эпоха переноса производства в ЮВА для снижения издержек закончилась. На первый план теперь вышли соображения экономической и национальной безопасности.
С 2020-го правительства США и Европа взяли курс на возвращение производства электроники на свою территорию, одобрив крупные прямые инвестиции, в том числе в R&D, и пакеты стимулирующих мер. Рост политической напряженности позволяет предположить, что тренд - надолго. Для поддержания конкурентоспособности локального производства, которое, естественно, дороже чем в ЮВА, одобрены масштабные госпрограммы - дотации, налоговые льготы и т. д.
Надежда Голубева, CFA
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
Результаты IPO “Элемент”
В ходе IPO "Элементу" удалось привлечь ₽15 млрд! Это самое крупное размещение акций на российском фондовом рынке за последние годы.
Размещение прошло по цене ₽223,6 за лот из 1 тыс. акций, что соответствует нижней границе ценового диапазона. Таким образом, капитализация компании на момент начала торгов составила ₽105 млрд.
Торги акциями "Элемента" под тикером ELMT стартовали 30 мая на СПБ Бирже. Бумаги включены в котировальный список первого уровня.
"Элемент" стал первой публичной компанией среди разработчиков и производителей радио- и микроэлектроники в России.
Максимально удовлетворен спрос со стороны розничных инвесторов. Доля акций в свободном обращении составила 14,3%.
Теперь у них есть деньги на развитие, с учетом всех программ господдержки и льгот компания просто обязана не разочаровать своих акционеров.
А мы будем внимательно за этим следить.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
В ходе IPO "Элементу" удалось привлечь ₽15 млрд! Это самое крупное размещение акций на российском фондовом рынке за последние годы.
Размещение прошло по цене ₽223,6 за лот из 1 тыс. акций, что соответствует нижней границе ценового диапазона. Таким образом, капитализация компании на момент начала торгов составила ₽105 млрд.
Торги акциями "Элемента" под тикером ELMT стартовали 30 мая на СПБ Бирже. Бумаги включены в котировальный список первого уровня.
"Элемент" стал первой публичной компанией среди разработчиков и производителей радио- и микроэлектроники в России.
Максимально удовлетворен спрос со стороны розничных инвесторов. Доля акций в свободном обращении составила 14,3%.
Теперь у них есть деньги на развитие, с учетом всех программ господдержки и льгот компания просто обязана не разочаровать своих акционеров.
А мы будем внимательно за этим следить.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO, #PreIPO, #Element
@pro100IPO
IPO и ставка ЦБ
Пока ставка 16%, но 26 июля - заседание ЦБ, а возможно, будет и внеочередное, рынок заложил повышение +2 б.п. Высокие ставки с нами, похоже, надолго, но никто не собирается отменять IPO.
Если раньше в ожидании снижения ставок можно было покупать все подряд, то сейчас надо тщательно анализировать и продумывать каждое участие в IPO. "Все подряд" больше не будет расти и важно понимать, что и почему покупаешь, какая у компании перспектива роста в будущем и какой дисконт дает инвестору собственник.
Как долго продержатся ставки? Когда центробанки победят инфляцию?
Во многих странах с насыщенным потребительским рынком принято считать инфляцию в 2% идеальным состоянием, к которому нужно стремиться средствами КДП. Этому мнению, мне кажется, больше 25 лет.
Раньше любое отклонение от 2% вызывало быстрое реагирование со стороны ЦБ. Последние 12-13 лет все больше доминирует идея “коридора” вокруг отметки 2%. Допускаются длительные отклонения. И сама двухпроцентная отметка теряет практическое значение, поскольку периоды такой инфляции очень краткосрочны.
Реальная причина: меры КДП не приводят к желаемым результатам. Во многом “вина” лежит на госбюджетах, когда они скупы в периоды смягчения КДП и расточительны в фазах ее ужесточения.
КДП в исполнении ЦБ и Минфина/Минэкономики гасят импульсы друг друга.
ЕЦБ описывал это в 2011-2015 как проблему передачи "сигнала КДП" по цепочке “ЦБ - банки - заемщики”. ФРС почувствовал это за год или за два до пандемии и отказался от привязки инфляции к четкой отметке в пользу коридора без четких границ. ЕЦБ последовал этому примеру после пандемии.
Некоторые ЦБ будут вынуждены сменить инфляционные ориентиры на более высокие или еще более размытые. По крайней мере, на тот период, пока отдельные регионы не преодолеют структурные дефициты в торговле и инвестициях: импортозамещение в России и США, производство энергии в Европе, увеличение доли внутренних инвесторов.
Российский ЦБ с 2015 года стремится к инфляции около 4%. Но как часто он достигал этой зоны на значительный промежуток времени? На моей памяти один раз - на год. Поэтому и для России связка “инфляция-КДП” может быть пересмотрена.
Выводы
1. Жизнь продолжается при высоких ставках. Ориентиров точных больше нет!
2. Центробанки отойдут от жесткой КДП, ставки долго и значительно превышают инфляцию и инфляционные ожидания, это не приводит к реализации нынешних целей.
3. Пока IPO игнорируют не только санкции, но и жесткую денежно-кредитную политику.
4. Санкции оживили IT, один из самых успешных секторов. Ждем новых компаний в сельскохозяйственном секторе и внутреннем туризме.
5. Перед участием в IPO теперь всегда необходимо изучать финансовые показатели бизнесов, оценивать перспективность продукта в нише. Нельзя покупать "все подряд": надо или разбираться самому, или прислушиваться к профессионалам. Очень важно видеть прозрачность компании, доступность менеджмента и собственников.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
@pro100IPO
#IPO
Пока ставка 16%, но 26 июля - заседание ЦБ, а возможно, будет и внеочередное, рынок заложил повышение +2 б.п. Высокие ставки с нами, похоже, надолго, но никто не собирается отменять IPO.
Если раньше в ожидании снижения ставок можно было покупать все подряд, то сейчас надо тщательно анализировать и продумывать каждое участие в IPO. "Все подряд" больше не будет расти и важно понимать, что и почему покупаешь, какая у компании перспектива роста в будущем и какой дисконт дает инвестору собственник.
Как долго продержатся ставки? Когда центробанки победят инфляцию?
Во многих странах с насыщенным потребительским рынком принято считать инфляцию в 2% идеальным состоянием, к которому нужно стремиться средствами КДП. Этому мнению, мне кажется, больше 25 лет.
Раньше любое отклонение от 2% вызывало быстрое реагирование со стороны ЦБ. Последние 12-13 лет все больше доминирует идея “коридора” вокруг отметки 2%. Допускаются длительные отклонения. И сама двухпроцентная отметка теряет практическое значение, поскольку периоды такой инфляции очень краткосрочны.
Реальная причина: меры КДП не приводят к желаемым результатам. Во многом “вина” лежит на госбюджетах, когда они скупы в периоды смягчения КДП и расточительны в фазах ее ужесточения.
КДП в исполнении ЦБ и Минфина/Минэкономики гасят импульсы друг друга.
ЕЦБ описывал это в 2011-2015 как проблему передачи "сигнала КДП" по цепочке “ЦБ - банки - заемщики”. ФРС почувствовал это за год или за два до пандемии и отказался от привязки инфляции к четкой отметке в пользу коридора без четких границ. ЕЦБ последовал этому примеру после пандемии.
Некоторые ЦБ будут вынуждены сменить инфляционные ориентиры на более высокие или еще более размытые. По крайней мере, на тот период, пока отдельные регионы не преодолеют структурные дефициты в торговле и инвестициях: импортозамещение в России и США, производство энергии в Европе, увеличение доли внутренних инвесторов.
Российский ЦБ с 2015 года стремится к инфляции около 4%. Но как часто он достигал этой зоны на значительный промежуток времени? На моей памяти один раз - на год. Поэтому и для России связка “инфляция-КДП” может быть пересмотрена.
Выводы
1. Жизнь продолжается при высоких ставках. Ориентиров точных больше нет!
2. Центробанки отойдут от жесткой КДП, ставки долго и значительно превышают инфляцию и инфляционные ожидания, это не приводит к реализации нынешних целей.
3. Пока IPO игнорируют не только санкции, но и жесткую денежно-кредитную политику.
4. Санкции оживили IT, один из самых успешных секторов. Ждем новых компаний в сельскохозяйственном секторе и внутреннем туризме.
5. Перед участием в IPO теперь всегда необходимо изучать финансовые показатели бизнесов, оценивать перспективность продукта в нише. Нельзя покупать "все подряд": надо или разбираться самому, или прислушиваться к профессионалам. Очень важно видеть прозрачность компании, доступность менеджмента и собственников.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
@pro100IPO
#IPO
Аккредитация для организаторов IPO?
Подготовку IPO должны проводить проверенные компании. По словам Яны Шенкланд, директора по развитию первичного рынка акций МосБиржи, "проверка" может проходить на уровне биржи, более того, уже обсуждаются параметры.
Специалисты МосБиржи отмечают разную степень подготовки команд-организаторов. Наряду с опытными участниками в эту сферу деятельности заходят новые команды. Поэтому, отметила Яна Шенкланд, и нужна аккредитация, видится она “как экзамен, собеседование, проверка количественных и качественных показателей команды”.
Думается, это вполне разумное требование. По сути, неформально, данный подход уже действует. Поэтому лучше его легализовать. Есть практика внутри биржи - в сегменте РИИ существует институт листинговых агентов. Проблема в том, что оцениваться должны качественные вещи - прежде всего опыт конкретной команды.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
@pro100IPO
#IPO
Подготовку IPO должны проводить проверенные компании. По словам Яны Шенкланд, директора по развитию первичного рынка акций МосБиржи, "проверка" может проходить на уровне биржи, более того, уже обсуждаются параметры.
Специалисты МосБиржи отмечают разную степень подготовки команд-организаторов. Наряду с опытными участниками в эту сферу деятельности заходят новые команды. Поэтому, отметила Яна Шенкланд, и нужна аккредитация, видится она “как экзамен, собеседование, проверка количественных и качественных показателей команды”.
Думается, это вполне разумное требование. По сути, неформально, данный подход уже действует. Поэтому лучше его легализовать. Есть практика внутри биржи - в сегменте РИИ существует институт листинговых агентов. Проблема в том, что оцениваться должны качественные вещи - прежде всего опыт конкретной команды.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
@pro100IPO
#IPO
Важный элемент анализа компании для участия в IPO
Очевидно, что инвестору следует готовиться к участию в IPO. “Глубина” этой подготовки может быть разной – зависит от уровня финансового образования и опыта.
Но есть простой “секретный” вопрос, ответ на который может прояснить ситуацию еще до "погружения" – а зачем компании, собственно, нужны новые деньги?
Всего три варианта ответа:
1. Компания привлекает средства для инвестирования “в развитие”: НИР, технологии, совершенствование управления и т. д. Возможно, даже частичное (не полное, а частичное) покрытие долга. Это cash in, хорошо для инвестора.
2. Мажоритарии компании продают свои пакеты акций или их большую часть, “новые” деньги идут не на развитие компании, а напрямую к владельцам или “старым” крупным держателям акций. Это cash out, грустно для инвестора.
3. “Смешанный вариант” – часть “новых” денег идет на развитие (п. 1), а часть – продается крупным акционерам (п. 2). Здесь надо смотреть очень внимательно.
Не исключено, что ответ всего на этот один вопрос может “снять с повестки” актуальность участия в IPO.
Если это так – не сомневайтесь, доверяйте своим знаниям и интуиции, ни о чем не жалейте. Просто ждите другую компанию.
@pro100IPO
#IPO
Очевидно, что инвестору следует готовиться к участию в IPO. “Глубина” этой подготовки может быть разной – зависит от уровня финансового образования и опыта.
Но есть простой “секретный” вопрос, ответ на который может прояснить ситуацию еще до "погружения" – а зачем компании, собственно, нужны новые деньги?
Всего три варианта ответа:
1. Компания привлекает средства для инвестирования “в развитие”: НИР, технологии, совершенствование управления и т. д. Возможно, даже частичное (не полное, а частичное) покрытие долга. Это cash in, хорошо для инвестора.
2. Мажоритарии компании продают свои пакеты акций или их большую часть, “новые” деньги идут не на развитие компании, а напрямую к владельцам или “старым” крупным держателям акций. Это cash out, грустно для инвестора.
3. “Смешанный вариант” – часть “новых” денег идет на развитие (п. 1), а часть – продается крупным акционерам (п. 2). Здесь надо смотреть очень внимательно.
Не исключено, что ответ всего на этот один вопрос может “снять с повестки” актуальность участия в IPO.
Если это так – не сомневайтесь, доверяйте своим знаниям и интуиции, ни о чем не жалейте. Просто ждите другую компанию.
@pro100IPO
#IPO
IPO JetLend
Краудлендинговая платформа JetLend планирует IPO в конце 2024 года.
- Оценка бизнеса - ₽8–12 млрд.
- Предложение - примерно 10% акций.
- Цель размещения - развитие бизнеса, в частности, активизация маркетинговой деятельности.
Количество инвесторов – более 162 тыс. человек, профинансировано 3587 уникальных компаний на ₽21,5 млрд. Раскрыты данные за май 2024-го, профинансировано 205 компаний на ₽1 млрд.
В 2023-м выручка ООО "Джетленд" (реорганизовано в холдинг) в 2023-м – ₽594,9 млн (на 265% больше, чем в 2022-м – ₽162,7 млн). Чистая прибыль – ₽23,48 млн (₽16,4 млн в 2022-ом, +43% г/г).
В декабре 2023-го JetLend разместил облигации ДжетЛенд-БО-01 на ₽80 млн с более чем двукратной переподпиской объема выпуска.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO
Краудлендинговая платформа JetLend планирует IPO в конце 2024 года.
- Оценка бизнеса - ₽8–12 млрд.
- Предложение - примерно 10% акций.
- Цель размещения - развитие бизнеса, в частности, активизация маркетинговой деятельности.
Количество инвесторов – более 162 тыс. человек, профинансировано 3587 уникальных компаний на ₽21,5 млрд. Раскрыты данные за май 2024-го, профинансировано 205 компаний на ₽1 млрд.
В 2023-м выручка ООО "Джетленд" (реорганизовано в холдинг) в 2023-м – ₽594,9 млн (на 265% больше, чем в 2022-м – ₽162,7 млн). Чистая прибыль – ₽23,48 млн (₽16,4 млн в 2022-ом, +43% г/г).
В декабре 2023-го JetLend разместил облигации ДжетЛенд-БО-01 на ₽80 млн с более чем двукратной переподпиской объема выпуска.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
#IPO
JetLend
Онлайн инвестиции в частный бизнес — финансирование готовых бизнес проектов через JetLend
Надежные онлайн инвестиции в малый и средний частный бизнес: финансирование готовых бизнес проектов через сервис онлайн инвестиций JetLend, регулируемый ЦБ РФ. Подробности на сайте и по тел. 8 800 222-93-32.
IPO ПАО “ПРОМОМЕД” 12 июля
Тикер PRMD, ISIN RU000A108JF7, II-й уровень листинга.
Данные для инвесторов
- Индикативный ценовой диапазон – от ₽375 – ₽400 за одну акцию;;
- Соответствие рыночной капитализации в диапазоне ₽75 – ₽80 млрд;
- Размер IPO – около ₽6 млрд.
Предложение включает акции, выпущенные компанией в рамках допэмиссии (cash-in).
Цели IPO
- Разработка, регистрация, вывод на рынок новых инновационных препаратов;
- Снижение долговой нагрузки;
- Оптимизация структуры капитала.
Крупнейший акционер сохранит контролирующую долю в уставном капитале компании.
Аллокация
Эмитент обещает сбалансированную аллокацию розница/институционалы, ограниченный объем -- ключевым топ-менеджерам, сотрудникам и партнерам.
Планы
- По итогам 2024 -- чистая выручкс ₽21,4 млрд, рост +35% г/г.
- По итогам 2025 – рост в 75–80% на запуске новых продуктов. К запуску в следующем году – продукты, в рамках которых завершены клинические исследования (на стадии госрегистрации).
Период сбора заявок: до 13:00 по московскому времени 11 июля 2024 г. включительно. Планируемая дата начала торгов акциями: 12 июля 2024 г.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
@pro100IPO
#IPO
Тикер PRMD, ISIN RU000A108JF7, II-й уровень листинга.
Данные для инвесторов
- Индикативный ценовой диапазон – от ₽375 – ₽400 за одну акцию;;
- Соответствие рыночной капитализации в диапазоне ₽75 – ₽80 млрд;
- Размер IPO – около ₽6 млрд.
Предложение включает акции, выпущенные компанией в рамках допэмиссии (cash-in).
Цели IPO
- Разработка, регистрация, вывод на рынок новых инновационных препаратов;
- Снижение долговой нагрузки;
- Оптимизация структуры капитала.
Крупнейший акционер сохранит контролирующую долю в уставном капитале компании.
Аллокация
Эмитент обещает сбалансированную аллокацию розница/институционалы, ограниченный объем -- ключевым топ-менеджерам, сотрудникам и партнерам.
Планы
- По итогам 2024 -- чистая выручкс ₽21,4 млрд, рост +35% г/г.
- По итогам 2025 – рост в 75–80% на запуске новых продуктов. К запуску в следующем году – продукты, в рамках которых завершены клинические исследования (на стадии госрегистрации).
Период сбора заявок: до 13:00 по московскому времени 11 июля 2024 г. включительно. Планируемая дата начала торгов акциями: 12 июля 2024 г.
Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование.
@pro100IPO
#IPO
AigenisRU_Other_2024-07-12.pdf
8.6 MB
Полезное для инвесторов - исследование рынка IPO от ИК Aigenis, кратко
Причинами снижения акций большинства компаний после IPO видятся:
"- Завышенные оценки;
- Падение рынка акций после выхода компаний на IPO: индекс Мосбиржи -15% с середины мая (негатив от роста налогов и перетока средств инвесторов из акций в депозиты и фонды ликвидности, ожидание роста ставки ЦБ;
- Специфические риски отдельных компаний.
Исходя из сравнения с отраслевыми индексами:
- Делимобиль и Европлан дешево разместили акции.
- Крайне дорого разместились КЛВЗ Кристалл, Займер и МТС Банк, (а также ВсеИнструменты и Промомед – прим. авт.).
- Динамика Диасофта, ИВЫ в целом схожа с динамикой релевантного индекса, учитывая более высокую волатильность отдельной акции по сравнению с индексом.
- Риски проявились в IPO ГК “Элемент”: площадка размещения – СПБ Биржа, но доступ к СПБ бирже затруднен. Спрос низкий, но компания получила III уровень листинга на МосБирже. Теоретически, устранить дисконт за низкую ликвидность может получение первого уровня листинга."
@pro100IPO
#IPO
Причинами снижения акций большинства компаний после IPO видятся:
"- Завышенные оценки;
- Падение рынка акций после выхода компаний на IPO: индекс Мосбиржи -15% с середины мая (негатив от роста налогов и перетока средств инвесторов из акций в депозиты и фонды ликвидности, ожидание роста ставки ЦБ;
- Специфические риски отдельных компаний.
Исходя из сравнения с отраслевыми индексами:
- Делимобиль и Европлан дешево разместили акции.
- Крайне дорого разместились КЛВЗ Кристалл, Займер и МТС Банк, (а также ВсеИнструменты и Промомед – прим. авт.).
- Динамика Диасофта, ИВЫ в целом схожа с динамикой релевантного индекса, учитывая более высокую волатильность отдельной акции по сравнению с индексом.
- Риски проявились в IPO ГК “Элемент”: площадка размещения – СПБ Биржа, но доступ к СПБ бирже затруднен. Спрос низкий, но компания получила III уровень листинга на МосБирже. Теоретически, устранить дисконт за низкую ликвидность может получение первого уровня листинга."
@pro100IPO
#IPO
Регулятор и IPO, что делать? Регулировать! С чего начать? С образования!
Наш бизнес -- образование, и у нас нет конфликта интересов с учениками. Но вот у индустрии -- есть и, конечно, им не понравится то, что я сейчас напишу.
Считаю, что неопытный розничный инвестор должен участвовать в IPO только через коллективные инвестиции. Например, через Индекс IPO или БПИФы: “Технологии” или “Инновации”.
Если инвестируешь самостоятельно – должен понимать, КАК эмитент зарабатывает прибыль.
Как вариант – пройти базовый курс, а к нему уже короткий обзорный на примере эмитента. Все остальное – только для квалифицированных инвесторов.
Последнее время столько откровенной неправды и нечестной информации. Раньше “второе мнение” получали у блогеров, но сейчас блогеры пишут про IPO или хорошо, или никак.
Остались только продавцы, и неопытному инвестору легко обмануться. Он-то думает, что от брокера ему пишет финсоветник, его друг и помощник – а тот всего лишь продавец на зарплате. Независимый блогер, якобы, делает “честный” разбор – на деньги за рекламу эмитента. Многие заблуждаются, думая, что блогер это делает для образования своей аудитории. Да он просто “стрижет” эмитента, записывая рекламные видео и тексты. Наверное, и блогерам нужен маркер “реклама” в обязательном порядке.
В идеале начинающий инвестор должен не только понимать, ЧТО он покупает, но и грамотно, адекватно оценивать свои риски. Знать портфельную теорию и диверсификацию. Тогда он не станет инвестировать все свои накопления в одно-два IPO, а позже страдать от убытков и утверждать, что рынок акций – это казино.
От этого выиграет абсолютно вся индустрия и институт блогерства.
P. S. Полезно пройти хотя бы краткий курс по эмитенту, например, “Стоимостной анализ акций на примере компании”. Не нужен сложный и длинный курс в 15-20 уроков, достаточно 3-4 занятия.
@pro100IPO
#IPO
Наш бизнес -- образование, и у нас нет конфликта интересов с учениками. Но вот у индустрии -- есть и, конечно, им не понравится то, что я сейчас напишу.
Считаю, что неопытный розничный инвестор должен участвовать в IPO только через коллективные инвестиции. Например, через Индекс IPO или БПИФы: “Технологии” или “Инновации”.
Если инвестируешь самостоятельно – должен понимать, КАК эмитент зарабатывает прибыль.
Как вариант – пройти базовый курс, а к нему уже короткий обзорный на примере эмитента. Все остальное – только для квалифицированных инвесторов.
Последнее время столько откровенной неправды и нечестной информации. Раньше “второе мнение” получали у блогеров, но сейчас блогеры пишут про IPO или хорошо, или никак.
Остались только продавцы, и неопытному инвестору легко обмануться. Он-то думает, что от брокера ему пишет финсоветник, его друг и помощник – а тот всего лишь продавец на зарплате. Независимый блогер, якобы, делает “честный” разбор – на деньги за рекламу эмитента. Многие заблуждаются, думая, что блогер это делает для образования своей аудитории. Да он просто “стрижет” эмитента, записывая рекламные видео и тексты. Наверное, и блогерам нужен маркер “реклама” в обязательном порядке.
В идеале начинающий инвестор должен не только понимать, ЧТО он покупает, но и грамотно, адекватно оценивать свои риски. Знать портфельную теорию и диверсификацию. Тогда он не станет инвестировать все свои накопления в одно-два IPO, а позже страдать от убытков и утверждать, что рынок акций – это казино.
От этого выиграет абсолютно вся индустрия и институт блогерства.
P. S. Полезно пройти хотя бы краткий курс по эмитенту, например, “Стоимостной анализ акций на примере компании”. Не нужен сложный и длинный курс в 15-20 уроков, достаточно 3-4 занятия.
@pro100IPO
#IPO
Окно масштабных IPO закрылось?
Не очень радужная ситуация с IPO и с фондовым рынком:
1. Жесткая денежно-кредитная политика как следствие борьбы с инфляцией или, проще говоря, высокие процентные ставки. Инвестор голосует рублем за депозиты и облигации.
2. Ошибки компаний при подготовке к IPO. Жадность и нежелание делиться дисконтом с инвестором надолго отрезают компанию от возможности привлекать капитал. Одним словом, инвесторам нужно показывать “правду”.
Время масштабных IPO завершено, окно закрылось. Сейчас нужны другие подходы и инструменты, например DPO или по-русски “листинг”.
Компания должна выйти, стать публичной и с течением времени доказать: она делает то, что обещает, и только после этого выходить на SPO. Но это уже совершенно другая работа, работа на будущее, на перспективу!
На рынок выйдут настоящие бизнесы, которые и сами вырастут, и “передадут” частичку своего роста поверившим в них инвесторам!
Фондовый рынок - это разумное сочетание страха и жадности. Нужен точный расчет: те, кто будут участвовать в IPO - должны заработать, а честная недооценка должна привести к росту капитализации компании. Это и есть баланс интересов!
Давайте разберемся: почему владелец бизнеса решает провести IPO и сделать компанию публичной? Все просто, его задача - привлечь капитал инвестора. IPO показывает, какую долю и за какие деньги готов отдать владелец. Конечно, в его интересах, чтобы цена размещения была как можно выше, а спрос при этом не оказался ограниченным. Это такой компромисс между жадностью инвестора, с одной стороны, и владельца бизнеса - с другой.
Безусловно, цена покупки проходит оценку в инвестбанках. Но профессионалы хорошо знают своих клиентов, и именно поэтому так тонка грань между честной оценкой для владельца бизнеса и жадностью инвестора (даже с учетом всех рисков геополитики, экономики, сектора и конкретного бизнеса). Эту цену до потенциального инвестора доносят на роадшоу, через СМИ и блогеров.
Но в последнее время инвесторам редко удается купить акции по этой цене, или же сумма, на которую они могут это сделать, очень мала. Инвестбанк, он же андеррайтер, предпочитает продавать больше долгосрочным институциональным инвесторам. А частные клиенты смогут купить столько, сколько захотят, но только на вторичном рынке.
Что же делать инвестору, если он хочет участвовать в IPO?
Своевременно выявить конфликт интересов и определиться с тем, кому он доверяет. Выяснить причину высокой цены: это рост на хайпе или есть фундаментальные причины?
Участвовать в IPО, безусловно, нужно, но делать это следует в рамках долгосрочного портфеля. Помните о рисках и о безопасной доле “молодых” компаний в нем.
Подумайте, сколько вы готовы вложить в акции компаний, выходящих на рынок? Как бы хороша ни была компания, она не может занимать весь портфель! Небольшая (до 5%) доля IPO в вашем мини-портфеле повлияет на общую долгосрочную прибыль и поможет добиться хорошего роста.
@pro100IPO
#IPO
Не очень радужная ситуация с IPO и с фондовым рынком:
1. Жесткая денежно-кредитная политика как следствие борьбы с инфляцией или, проще говоря, высокие процентные ставки. Инвестор голосует рублем за депозиты и облигации.
2. Ошибки компаний при подготовке к IPO. Жадность и нежелание делиться дисконтом с инвестором надолго отрезают компанию от возможности привлекать капитал. Одним словом, инвесторам нужно показывать “правду”.
Время масштабных IPO завершено, окно закрылось. Сейчас нужны другие подходы и инструменты, например DPO или по-русски “листинг”.
Компания должна выйти, стать публичной и с течением времени доказать: она делает то, что обещает, и только после этого выходить на SPO. Но это уже совершенно другая работа, работа на будущее, на перспективу!
На рынок выйдут настоящие бизнесы, которые и сами вырастут, и “передадут” частичку своего роста поверившим в них инвесторам!
Фондовый рынок - это разумное сочетание страха и жадности. Нужен точный расчет: те, кто будут участвовать в IPO - должны заработать, а честная недооценка должна привести к росту капитализации компании. Это и есть баланс интересов!
Давайте разберемся: почему владелец бизнеса решает провести IPO и сделать компанию публичной? Все просто, его задача - привлечь капитал инвестора. IPO показывает, какую долю и за какие деньги готов отдать владелец. Конечно, в его интересах, чтобы цена размещения была как можно выше, а спрос при этом не оказался ограниченным. Это такой компромисс между жадностью инвестора, с одной стороны, и владельца бизнеса - с другой.
Безусловно, цена покупки проходит оценку в инвестбанках. Но профессионалы хорошо знают своих клиентов, и именно поэтому так тонка грань между честной оценкой для владельца бизнеса и жадностью инвестора (даже с учетом всех рисков геополитики, экономики, сектора и конкретного бизнеса). Эту цену до потенциального инвестора доносят на роадшоу, через СМИ и блогеров.
Но в последнее время инвесторам редко удается купить акции по этой цене, или же сумма, на которую они могут это сделать, очень мала. Инвестбанк, он же андеррайтер, предпочитает продавать больше долгосрочным институциональным инвесторам. А частные клиенты смогут купить столько, сколько захотят, но только на вторичном рынке.
Что же делать инвестору, если он хочет участвовать в IPO?
Своевременно выявить конфликт интересов и определиться с тем, кому он доверяет. Выяснить причину высокой цены: это рост на хайпе или есть фундаментальные причины?
Участвовать в IPО, безусловно, нужно, но делать это следует в рамках долгосрочного портфеля. Помните о рисках и о безопасной доле “молодых” компаний в нем.
Подумайте, сколько вы готовы вложить в акции компаний, выходящих на рынок? Как бы хороша ни была компания, она не может занимать весь портфель! Небольшая (до 5%) доля IPO в вашем мини-портфеле повлияет на общую долгосрочную прибыль и поможет добиться хорошего роста.
@pro100IPO
#IPO
Затишье перед бурей на рынке IPO
Краснею я за вас, граждане инвесторы... (с)
Повышение ставки заставило рынок акций покраснеть от стыда за политику ЦБ. В секторе первичных размещений тишина. Молчат тг-каналы и СМИ, компании не дают новой информации о своих планах.
Что происходит?
Посмотрите, как резко упали ставки в Штатах: даже ниже, чем 3,8. Было 4,7 еще в мае, а ведь американский рынок традиционно значимый для ориентира по ставкам во всем мире (хоть керри-трейд и не работает, но связи никуда не делись, ресурсы-то мы продаем за валюту, а издержки в рублях). ЕЦБ снизили ставки - немного, на 0,25, еще в июне, некоторые другие страны тоже, например, Канада. Получается, многие ставки понижают, а наши “расчетчики” повысили. Тем самым идут против тренда.
Теперь это точно приведет к укреплению рубля, к проблемам в наших основных отраслях, у которых косты в рублях, а валютная выручка в долларах. И это значит, что, скорее всего, это точно было последнее повышение ставки, несмотря на “запугивания” г-жи Набиуллиной. Обещание, что в этом году ставку понижать не будут, выглядит трудновыполнимым. ЦБ будет вынужден понизить ставку (бороться с укреплением рубля) еще в этом году, может быть, даже два раза.
Так что “затишье” временное и рынок поднимется, нужно подождать. Самое время посмотреть аналитику. Разные компании сейчас исследуют статистику по IPO, благо, материала много.
В отчетах обычно приводятся результаты компаний, которые уже провели IPO, а также динамика новых акций после размещения. Есть неожиданные моменты.
Но в целом, все приходят к известному нам с вами знаменателю: удобная ликвидность, которую неоткуда взять на фоне ужесточения ДКП + планы РФ на увеличение капитализации фондового рынка.
@pro100IPO
#IPO
Краснею я за вас, граждане инвесторы... (с)
Повышение ставки заставило рынок акций покраснеть от стыда за политику ЦБ. В секторе первичных размещений тишина. Молчат тг-каналы и СМИ, компании не дают новой информации о своих планах.
Что происходит?
Посмотрите, как резко упали ставки в Штатах: даже ниже, чем 3,8. Было 4,7 еще в мае, а ведь американский рынок традиционно значимый для ориентира по ставкам во всем мире (хоть керри-трейд и не работает, но связи никуда не делись, ресурсы-то мы продаем за валюту, а издержки в рублях). ЕЦБ снизили ставки - немного, на 0,25, еще в июне, некоторые другие страны тоже, например, Канада. Получается, многие ставки понижают, а наши “расчетчики” повысили. Тем самым идут против тренда.
Теперь это точно приведет к укреплению рубля, к проблемам в наших основных отраслях, у которых косты в рублях, а валютная выручка в долларах. И это значит, что, скорее всего, это точно было последнее повышение ставки, несмотря на “запугивания” г-жи Набиуллиной. Обещание, что в этом году ставку понижать не будут, выглядит трудновыполнимым. ЦБ будет вынужден понизить ставку (бороться с укреплением рубля) еще в этом году, может быть, даже два раза.
Так что “затишье” временное и рынок поднимется, нужно подождать. Самое время посмотреть аналитику. Разные компании сейчас исследуют статистику по IPO, благо, материала много.
В отчетах обычно приводятся результаты компаний, которые уже провели IPO, а также динамика новых акций после размещения. Есть неожиданные моменты.
Но в целом, все приходят к известному нам с вами знаменателю: удобная ликвидность, которую неоткуда взять на фоне ужесточения ДКП + планы РФ на увеличение капитализации фондового рынка.
@pro100IPO
#IPO
IPO и pre-IPO как катализатор рынка
С 2022 года прошло 20 первичных публичных размещений акций, и это настоящий бум IPO! Ожидается еще около сотни, даже несмотря на “сложный” рынок.
Бум pre-IPO только начинается
Инвесторы надеются найти “компанию мечты”, которая дойдет до IPO, и весь рост положить себе в карман. Компаниям тоже интересен этот этап -- ранние инвестиции позволят ускорить рост и даже заманить к себе ценные кадры, пообещав долю в бизнесе. Истории успеха уже есть: посмотрите на IT-компании, вышедшие на IPO, они выросли с нуля за 5-10 лет!
В pre-IPO собираются инвестировать много денег, но здесь очень важна экспертиза
Странно, что на этом фоне еще нет бума pre-IPO фондов. Они бы сейчас привлекли много денег! Особенно учитывая то, что основные российские акции достаточно сильно выросли и больших перспектив роста нет.
Такие монстры как, например, Лукойл или Сбер будут, конечно, расти – но вместе с рынком, на 15-20%. А вот молодым компаниям есть куда расти быстрее рынка, но на это им нужны инвестиции. Ситуация со ставками заставляет их занимать деньги в капитал.
Тем не менее, новые компании активно преобразовываются в АО. Благо, ЦБ делегировал полномочия по регистрации АО реестродержателям. Сейчас открыть АО стоит 10 тысяч рублей, оформляется за 2 дня.
К сожалению, пока нет команд с репутацией, которые бы делали независимые оценки. Но они появятся, я уверен, в течение пары лет. Правда, им придется заработать репутацию, на это уйдет больше времени.
Напомню: на pre-IPO выходят компании, которые уже имеют жизнеспособную долгосрочную бизнес-модель и выручку от 500 млн рублей. Есть еще уровень pre-pre-IPO, но это условно, у таких компаний до IPO не два, а 3-4 шага, и выручка чуть меньше, 200-500 млн. Эти бизнесы, как правило, находятся в конкурентной среде. Инвестиции должны им помочь выйти в лидеры и в дальнейшем поглотить конкурентов.
Эти процессы позволят всей экономике стать более конкурентоспособной, обеспечат рост ВВП страны и создадут новые рабочие места.
Одно очень важно – все-таки это компании с высоким риском. Не у каждой может получиться. Кто-то не выдержит обещанных темпов роста, кто-то вообще обанкротится. Но я уверен – грамотно составленный портфель PRE-IPO компаний принесет доходность выше индекса MOEX.
Участие в pre-IPO и IPO иногда доступно только квалифицированным инвесторам, и надо понимать все риски и уметь адекватно оценивать перспективы. Остальным мы настоятельно рекомендуем инвестировать только через фонды, где профессионалы смогут отобрать будущих чемпионов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес -- образование.
@pro100IPO
#IPO
С 2022 года прошло 20 первичных публичных размещений акций, и это настоящий бум IPO! Ожидается еще около сотни, даже несмотря на “сложный” рынок.
Бум pre-IPO только начинается
Инвесторы надеются найти “компанию мечты”, которая дойдет до IPO, и весь рост положить себе в карман. Компаниям тоже интересен этот этап -- ранние инвестиции позволят ускорить рост и даже заманить к себе ценные кадры, пообещав долю в бизнесе. Истории успеха уже есть: посмотрите на IT-компании, вышедшие на IPO, они выросли с нуля за 5-10 лет!
В pre-IPO собираются инвестировать много денег, но здесь очень важна экспертиза
Странно, что на этом фоне еще нет бума pre-IPO фондов. Они бы сейчас привлекли много денег! Особенно учитывая то, что основные российские акции достаточно сильно выросли и больших перспектив роста нет.
Такие монстры как, например, Лукойл или Сбер будут, конечно, расти – но вместе с рынком, на 15-20%. А вот молодым компаниям есть куда расти быстрее рынка, но на это им нужны инвестиции. Ситуация со ставками заставляет их занимать деньги в капитал.
Тем не менее, новые компании активно преобразовываются в АО. Благо, ЦБ делегировал полномочия по регистрации АО реестродержателям. Сейчас открыть АО стоит 10 тысяч рублей, оформляется за 2 дня.
К сожалению, пока нет команд с репутацией, которые бы делали независимые оценки. Но они появятся, я уверен, в течение пары лет. Правда, им придется заработать репутацию, на это уйдет больше времени.
Напомню: на pre-IPO выходят компании, которые уже имеют жизнеспособную долгосрочную бизнес-модель и выручку от 500 млн рублей. Есть еще уровень pre-pre-IPO, но это условно, у таких компаний до IPO не два, а 3-4 шага, и выручка чуть меньше, 200-500 млн. Эти бизнесы, как правило, находятся в конкурентной среде. Инвестиции должны им помочь выйти в лидеры и в дальнейшем поглотить конкурентов.
Эти процессы позволят всей экономике стать более конкурентоспособной, обеспечат рост ВВП страны и создадут новые рабочие места.
Одно очень важно – все-таки это компании с высоким риском. Не у каждой может получиться. Кто-то не выдержит обещанных темпов роста, кто-то вообще обанкротится. Но я уверен – грамотно составленный портфель PRE-IPO компаний принесет доходность выше индекса MOEX.
Участие в pre-IPO и IPO иногда доступно только квалифицированным инвесторам, и надо понимать все риски и уметь адекватно оценивать перспективы. Остальным мы настоятельно рекомендуем инвестировать только через фонды, где профессионалы смогут отобрать будущих чемпионов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес -- образование.
@pro100IPO
#IPO
Дистрибутор инженерных систем ЭТМ планирует IPO до конца года
Крупнейший поставщик инженерных систем в России, компания "Электротехмонтаж" (ЭТМ), намерена провести IPO на МосБирже до конца 2024 года. В ходе размещения планируется привлечь не менее 10 млрд рублей.
Компания активно развивается и рассматривает различные варианты финансирования своей стратегии, в том числе за счет возможностей рынков капитала, отметил Владислав Рихтер, гендиректор ЭТМ. Однако, окончательное решение о возможной сделке пока не принято.
ЭТМ основано в 1991 году. Сейчас это один из крупнейших дистрибуторов материалов для строительства жилых, коммерческих и государственных объектов. Основные акционеры: Андрей Баев (41,5%), Александр Кукса (41,51%) и Михаил Тютелев (почти 12%).
Ключевые операционные итоги за первые 6 месяцев 2024 года:
- Выручка компании превысила 108 млрд рублей (рост на 33% к аналогичному периоду 2023 года).
- Доля проектных продаж в выручке (комплексных, на строящихся промышленных и гражданские объектах) – 57%.
- Число корпоративных клиентов – более 130 тыс. юрлиц, b2b-клиенты обеспечивают 96% выручки.
- Ассортимент превысил 1 млн SKU, общее число поставщиков - более 1 200.
- Запущена третья очередь логистического центра в Ростове-на-Дону (площадь более 20 тыс. м2).
- Завершена сделка по покупке права долгосрочной аренды участка 48 га в индустриальном парке «”Белый Раст” в Московской области под строительство центрального распределительного склада.
❗️У компании нет кредитного рейтинга, она не выпускала облигации.
@pro100IPO
#IPO
Крупнейший поставщик инженерных систем в России, компания "Электротехмонтаж" (ЭТМ), намерена провести IPO на МосБирже до конца 2024 года. В ходе размещения планируется привлечь не менее 10 млрд рублей.
Компания активно развивается и рассматривает различные варианты финансирования своей стратегии, в том числе за счет возможностей рынков капитала, отметил Владислав Рихтер, гендиректор ЭТМ. Однако, окончательное решение о возможной сделке пока не принято.
ЭТМ основано в 1991 году. Сейчас это один из крупнейших дистрибуторов материалов для строительства жилых, коммерческих и государственных объектов. Основные акционеры: Андрей Баев (41,5%), Александр Кукса (41,51%) и Михаил Тютелев (почти 12%).
Ключевые операционные итоги за первые 6 месяцев 2024 года:
- Выручка компании превысила 108 млрд рублей (рост на 33% к аналогичному периоду 2023 года).
- Доля проектных продаж в выручке (комплексных, на строящихся промышленных и гражданские объектах) – 57%.
- Число корпоративных клиентов – более 130 тыс. юрлиц, b2b-клиенты обеспечивают 96% выручки.
- Ассортимент превысил 1 млн SKU, общее число поставщиков - более 1 200.
- Запущена третья очередь логистического центра в Ростове-на-Дону (площадь более 20 тыс. м2).
- Завершена сделка по покупке права долгосрочной аренды участка 48 га в индустриальном парке «”Белый Раст” в Московской области под строительство центрального распределительного склада.
❗️У компании нет кредитного рейтинга, она не выпускала облигации.
@pro100IPO
#IPO
Жизнь после IPO
Многие отмечают, что проведенные в последнее время IPO по объемам уступают тем, которые были, например, в 2021 году, на волне роста рынка. Да, изменившиеся условия (и поставленные перед российским рынком задачи) это объясняют. Но есть еще один фактор, который отражается на качестве компаний, выходящих на IPO.
Радостно вздохнули будущие эмитенты, когда Мосбижа чуть больше года назад ввела новые правила листинга. А некоторые инвесторы не знают об этом. Давайте вспомним. По новым правилам временно смягчались требования к free-float для II уровня листинга Мосбиржи: минимальный порог для free-float снизился с 10% до 1%.
Правда, требования к капитализации free-float осталось неизменным (₽1 млрд по обыкновенным акциям и ₽500 млн по привилегированным).
Мосбиржа говорила тогда, что это требование сохранит уровень качества инструментов для включения их в котировальные списки. Но рынок "показал характер".
Это еще не все по “смягчению”: изменились также требования для перевода акций из I во II уровень листинга, free-float в этом с случае снизился с 4% до 1%.
Мы видим, что наибольшие колебания цены после начала торгов показывают именно некрупные размещения. Физики жалуются на низкую аллокацию и то, что институционалы “забирают” львиную долю новых акций. Но, с другой стороны, большинство частных инвесторов -- это спекулянты, и в тех IPO, где доля юридических лиц бывает менее 30%, как раз и случается максимальная волатильность бумаг после размещения. Вспомните те же Carmoney ( –34,6% за все время) или Кристалл, акции которого ушли с цены IPO ₽9,5 до ₽6,06 (на момент написания текста).
Мы не раз говорили о том, что до конца года инвестору нужно быть очень внимательным, если он решит участвовать в IPO и помнить, что пониженные требования к free-float будут действовать до 30 июня 2025 года. То есть еще почти год.
Делаем выводы.
@pro100IPO
#IPO
Многие отмечают, что проведенные в последнее время IPO по объемам уступают тем, которые были, например, в 2021 году, на волне роста рынка. Да, изменившиеся условия (и поставленные перед российским рынком задачи) это объясняют. Но есть еще один фактор, который отражается на качестве компаний, выходящих на IPO.
Радостно вздохнули будущие эмитенты, когда Мосбижа чуть больше года назад ввела новые правила листинга. А некоторые инвесторы не знают об этом. Давайте вспомним. По новым правилам временно смягчались требования к free-float для II уровня листинга Мосбиржи: минимальный порог для free-float снизился с 10% до 1%.
Правда, требования к капитализации free-float осталось неизменным (₽1 млрд по обыкновенным акциям и ₽500 млн по привилегированным).
Мосбиржа говорила тогда, что это требование сохранит уровень качества инструментов для включения их в котировальные списки. Но рынок "показал характер".
Это еще не все по “смягчению”: изменились также требования для перевода акций из I во II уровень листинга, free-float в этом с случае снизился с 4% до 1%.
Мы видим, что наибольшие колебания цены после начала торгов показывают именно некрупные размещения. Физики жалуются на низкую аллокацию и то, что институционалы “забирают” львиную долю новых акций. Но, с другой стороны, большинство частных инвесторов -- это спекулянты, и в тех IPO, где доля юридических лиц бывает менее 30%, как раз и случается максимальная волатильность бумаг после размещения. Вспомните те же Carmoney ( –34,6% за все время) или Кристалл, акции которого ушли с цены IPO ₽9,5 до ₽6,06 (на момент написания текста).
Мы не раз говорили о том, что до конца года инвестору нужно быть очень внимательным, если он решит участвовать в IPO и помнить, что пониженные требования к free-float будут действовать до 30 июня 2025 года. То есть еще почти год.
Делаем выводы.
@pro100IPO
#IPO
Московская Биржа
Московская Биржа - Новости и пресс-релизы Московской биржи
Актуальные финансовые новости на сайте Московской бирже. Самая актуальная информация для инвесторов и акционеров.