Будет ли меняться отношение к доллару в расчётах, международных резервах и активах?

Вопрос в заголовке довольно остро встаёт перед многими управляющий активами, бизнесами и простыми экономистами. Будет ли каким-то образом меняться структура мировой финансовой системы из-за того, что европейские и американские партнёры заморозили российские активы, обещали их не отдавать, и дальше история может быть не только про Россию?

Авторы новой колонки (2022) считают, что речь пойдёт про смену всей финансовой архитектуры. Раз уж МВФ (см. https://yangx.top/olegshibanov/858) считает контроль капитала нормальным методом работы с накоплением внешнего долга, а также с перетоками спекулятивных средств, то и мировая финансовая система может перестроиться так:

1) резервов будет меньше,
2) долларов в них тоже,
3) регуляторы будут использовать меры контроля капитала, примерно как Банк России, при внешних шоках.

Это сделает новую финансовую систему гораздо более разобщённой, чем сейчас. Насколько это опасно? В данный момент это совершенно непонятно. Будет ли полезнее развивать платежи в региональных валютах, или использовать юань? Время покажет.

#Sanctions #Reserves

Активы Центрального банка и Минфина - разные активы.

Как вы знаете, в России в 2000-е происходило существенное накопление резервов ЦБ и Минфина. C $15 млрд. в 1998 мы дошли до $598 млрд. летом 2008. Часть принадлежала ЦБ, а часть - Минфину.

ЦБ копил резервы на "новонапечатанные электронные рубли", то есть покупал себе инвалютные средства и расширял как активы, так и пассивы - потому что рубли являются требованием к ЦБ (пассивом), а валюта активом.

Минфин же покупал активы (грубо говоря) за рублёвые налоги, которые сберегались в валюте по многим соображениям, в том числе на "чёрный день". Фактически эти средства уходили из российской экономики, потому что размещались на депозиты в банках-нерезидентах или в облигациях развитых стран.

И когда уважаемые журналисты пишут "теперь к ним добавятся новые рубли, выпущенные под ту же валюту" (см. https://yangx.top/VwordMedia/6257), они допускают грустную ошибку. Нельзя смешивать активы ЦБ и активы Минфина в виде Фонда Национального Благосостояния. ФНБ является средствами Минфина, и обмен их на рубли не является "второй раз печатанием денег".

#Reserves #Macro

Про замороженные активы.

Немного мнений:

https://www.forbes.ru/mneniya/504616-konfiskacia-s-podtekstom-cem-obernetsa-diskussia-o-sud-be-zamorozennyh-rezervov-cb

Кратко - экономические последствия с точки зрения прецедента могут быть нехорошими для ЕС.

#EU #Reserves #CB