Слишком мягкая политика ЦБ и кризисы.

Статья (февраль 2023) собирает воедино разрозненные факты про финансовые кризисы. Ещё с книги Рейнхарт и Рогоффа "На этот раз всё будет иначе" мы знали, что быстрое накопление кредитов может привести к проблемам в экономике. Обычно частные и государственные долги идут рука об руку
и одновременно влияют на финансовые проблемы компаний.

Статья хороша тем, что выделяет "причинно-следственные" эффекты - насколько это возможно в макроэкономике. При помощи "инструментальных переменных" и данных за 1870-2020гг авторы показывают, что слишком низкие по мировым масштабам ставки приводят к большому росту кредитования, и поэтому к повышенной вероятности финансового кризиса. При этом страдают также банки, то есть индикатор помогает отслеживать именно эту составляющую кризиса.

Деталь в том, что в модели эффект проявляется в среднем не ранее, чем через четыре года - то есть нет краткосрочных последствий. А как тогда уверенно отделить "расширение экономики" и разумное кредитование от "слишком мягкой политики ЦБ" - мне пока непонятно. Авторы говорят, что их переменная stance не имеет прямого отношения к бизнес-циклу, но она как минимум связана с глобальной деловой активностью. Ещё одно ограничение - что в выборке только 18 развитых стран, и выводы из них сложно переносить на развивающиеся.

Вывод: ЦБ не должны допускать значительного расширения кредита за счёт излишне низких (в сравнении с другими странами) ставок. Но если кредитование растёт при достаточно высоких ставках, то всё идёт нормально, это экономика молодец.

#Rates #CB #Crises

Да, я считаю, что кейс Silicon Valley Bank не является системным (пока). И, вероятно, потери банковского сектора в США удастся ограничить. Даже крипта, видимо, пока пострадала не так сильно.

Минусы: банки продолжат использовать крайне рискованные бизнес-модели, и это проблема.

https://rg.ru/2023/03/13/eksperty-bankrotstva-bankov-v-ssha-ne-pererastut-v-sereznyj-finansovyj-krizis.html

#US #Banks #Crises #Crypto

Я не уверен, что ученики превзошли учителей, но... возможно, хотя бы приблизились!

https://yangx.top/nes_official/1327

#CB #US #Inflation #Crises

Снова про кризисы: почему мы их плохо предсказываем?

Две новых статьи про финансовые кризисы. Одна напоминает (март 2024), что мы знаем про дорогу к кризисам:

1) индикаторами являются быстрый рост кредитования, особенно корпоративного;

2) кредит в некоторых секторах, как строительство и небанковских финансовых организациях, особенно сильно связан с грядущими проблемами;

3) и потом восстановление после кризиса сложнее, если рос именно корпоративный долг.

ОК, это понятная концепция. Но что мы можем сказать про постоянное возвращение кризисов? Сколько можно, давайте их прекратим и станем жить нормально! Авторы другой статьи (март 2024, нарративы про 10 исторических эпизодов) интерпретируют "неспособность" человечества справиться с кризисами с обычной "жадностью". Люди не перестанут искать возможности для заработка, встречаться ради этого с лоббистами и пытаться менять под себя среду. Накопление рисков в эти периоды приводят к дальнейшим потерям. Так могут реализоваться ипотечный кризис 2007-2009, а до этого азиатский 1997-1998, банковский 1980-х, Великая депрессия 1929-1933 и т.п.

Вот прекрасная фраза из текста (в моём переводе):
"Кризисы повторяются, несмотря на то, что они несут издержки, потому что они связаны с важными элементами экономического прогресса и политической устойчивости: 1) открытие новых возможностей; 2) улучшение возможностей страны конкурировать с другими; 3) и выполнение политических ограничений, которые сформировались среди владеющих властью участников".

Вывод: чтобы избавиться от кризисов, надо полностью искоренить американский лоббизм...

#Crises #FinStability