▪️Японцы начали перепродавать активы в России.

Но пока только друг другу – Inpex Corp продает Itochu Corp свою миноритарную долю в российском нефтяном проекте "ИНК-Запад". Правда, структура сделки видится крайне запутанной.

"ИНК-Запад" – совместное предприятие "Иркутской нефтяной компании" (51%) и консорциума JASSOC, (49%), который контролируется "Японской организацией по металлургической и энергетической безопасности". В последней организации Inpex принадлежит около 25%, такой же долей владеет Itochu.

При этом ни причины, ни точные доли, ни стоимость сделки пока не раскрываются. Суммарная добыча "ИНК-Запад" – 50 тыс. баррелей в день на двух участках в Иркутской области, так что о значительных объемах нефтедобычи речь не идет. Японцы в принципе не торопятся избавляться от активов в российском ТЭК, даже не мотря на то что соблюдают санкции.

Например, спокойно восприняли смену оператора на "Сахалине-2". При этом вопрос присутствия в российской энергетике для Токио не выглядит как ситуация жизни или смерти – на конец 2021 года всего около 4% от потребления нефти в стране приходилось на поставки из России.

▪️ФАС будет бороться против "Скайнета".

Вчерашняя история про жалобы АЗС на трейдеров, которые быстро скупают топливо за счет алгоритмов, не оставила антимонопольщиков равнодушными. Совещание по окончательному решению вопроса ботов должно пройти сегодня, меры обещают самые серьезные – вплоть до отключения недобросовестных трейдеров от торгов.

Судя по всему, вопрос розничных цен на бензин в этом году действительно волнует службу. И трейдерам, которые перепродают АЗС топливо с премией, действительно не поздоровится. Вдобавок осенью заправкам рекомендовали "заморозить" рост цен, так что им приходится или отказываться от закупок, или эпизодически работать в минус, что не устраивает бизнес.

Бот-трейдер: Мне нужны ваш Аи-92, Аи-95 и дизель.
ФАС: Ты забыл сказать "пожалуйста".

▪️Венесуэла вновь отправится под санкции США.

Согласно заявлению Госдепартамента, все ограничения на нефтегазовую и золотодобывающую промышленность страны вернутся уже в середине апреля – любовь Белого дома и венесуэльской нефти прошла, толком и не начавшись.

США ослабили санкции в октябре в обмен на проведение президентских выборов с допуском запрещенных до этого оппозиционных кандидатов. В результате Каракас смог экспортировать нефть без ограничений и через любые компании. Дополнительно сняли запрет на вторичную торговлю некоторыми суверенными облигациями Венесуэлы, а также долгами и акциями государственной нефтяной компании PDVSA.

Толку, правда, оказалось немного. Мировой рынок даже не заметил появления легальной венесуэльской нефти на фоне событий на Ближнем Востоке. Допускать оппозицию на выборы Каракас пока не стал, но формально у него есть время до весны. Если же политический фактор перевесит экономическую целесообразность, то все вернется на круги своя: венесуэльская нефтянка – в полумертвое состояние, ее нефть – в Китай посредством теневых флотов.

▪️Sokol нашел себе нового покупателя.

Сахалинская нефть, которая до этого ждала в море погоды, все же отправилась к заказчику. Правда, за время ожидания адресат успел смениться: вместо Indian Oil Corporation черное золото уходит к ONGC, которая как раз является акционером "Сахалина-1", где Sokol добывается. Пока в движение пришло всего два танкера, всего же в простое находится 9 млн баррелей нефти.

Судя по всему, "Роснефти" не удалось договориться с Indian Oil. Что конкретно стало камнем преткновения – ужесточение санкций со стороны США или вопрос оплаты – неизвестно. Формально причины для запрета захода в порт могут быть только у одного корабля – NS Century, который везет примерно 700 тыс. баррелей, – он попал под санкции в середине ноября. Генеральный директорат судоходства Индии сразу после анонса ограничений заявил, что ожидает инструкций от Нью-Дели по возможностям разгрузки танкера, но с тех пор в статусе корабля ничего не изменилось.

Да и вопрос санкций, с учетом того, сколько индийские компании получили российской нефти за два года, вряд ли важен. Простой больше похож на попытку выбить дисконт из "Роснефти", т.к. Sokol традиционно торгуется с премией к Urals.

Зато у российской нефтянки получилось отправить сигнал, что на одном покупателе свет клином не сошелся, и найти альтернативу. Окончательного решения вопроса стоит ждать на следующей неделе, когда в Индии пройдет форум India Energy Week. В прошлом году там отметились представители всех крупных российских нефтяных компаний. В этом, скорее всего, ситуация повторится, так что топ-менеджмент сможет провести переговоры лицом к лицу.

▪️"Роснефть" и "Транснефть" ушли в закрытую.

Суд по последним взаимным искам компаний пройдет в закрытом режиме, причем ходатайство об этом подала именно "Роснефть". Она же первая подала иск на 4,7 млрд рублей две недели назад, "Транснефть" ответила требованием 6,1 млрд рублей неделю назад. Заодно выяснилось, что спор возник из-за строительства новой ветки нефтепровода Тихорецк-Туапсе-2 в Краснодарском крае.

Ветку достроили еще в 2014 году, но при заполнении ее нефтью произошла авария, в результате которой содержимое отправилось в реку Туапсе и Черное море. Ремонтные работы тоже давно уже закончили, но весь нефтепровод до сих пор не введен в эксплуатацию.

При этом "Роснефть" уверяет, что еще в 2012-м заключила с "Транснефтью" соглашение о том, что тарифные платежи оплачиваться не будут, пока ветка не получит заключение госэкспертизы. Его действительно выдали, но только пару лет назад.

Как мы и говорили, ждать конечного решения суда придется очень долго. Спор тянется уже 10 лет, поэтому разобраться в нем будет непросто. Скорее всего, компании снова устанут судиться и пойдут на мировую.

▪️Никаких переговоров.

По словам вице-премьера, сейчас вопрос о продолжении поставок газа в Европу через Украину не обсуждается ни с кем: ни с Киевом, ни с Брюсселем.

"Газпром" и "Нафтогаз" в 2019 году  договорились о продлении транзита российского газа через украинскую территорию на период с 2020 по 2024 год. Контракт предусматривает 40 млрд кубометров ежегодно с 2021 по 2024 год с возможностью пролонгации. В "Нафтогазе" уже заявили, что продлевать его не собираются, но субъектности у компании в этом вопросе немного, все будут решать в Брюсселе. С российской стороны выразили готовность поставлять газ альтернативными маршрутами.

Европейские покупатели тоже пока не делали конкретных заявлений. Например, австрийская OMV от газа из России отказываться не планирует, но будет искать альтернативных поставщиков в случае прекращения транзита. При этом без российского голубого топлива очевидно, что цены на электроэнергию в Европе вырастут – американский СПГ дороже, кроме того, могут возникнуть проблемы с его импортом.

▪️Saudi Aramco отправится на биржу.

Власти Саудовской Аравии рассматривают возможность размещения части акций национальной нефтяной компании уже в феврале. Cумма размещения – не менее $10 млрд, но купить акции можно будет только на Саудовской фондовой бирже. На текущий момент государству принадлежит чуть более 98% акций Aramco:  правительству Саудовской Аравии принадлежит 90%, суверенному фонду благосостояния – еще 8%.

Оставшиеся 1,7% продали в ходе первичного публичного размещения акций в декабре 2019 года за примерно $30 млрд. Сейчас Эр-Рияд пытается привлечь средства на масштабные инвестиции для диверсификации экономики, т.к. футуристические города, цифровизация и строительство парков развлечений требует огромных денег.

По итогам января - сентября 2023 года Saudi Aramco заработала $94,5 млрд против $130,3 млрд за аналогичный период 2022 года и заплатила $29,4 млрд дивидендов за третий квартал. По капитализации компания занимает третье место в мире, суммарная стоимость – $1,975 трлн.

▪️США получили российскую нефть с Багам.

История с импортом Вашингтоном сырой нефти из России получила продолжение. В первой половине января выяснилось, что США в прошлом году получили две партии подсанкционного груза: в октябре – 36,8 тыс. баррелей за $2,7 млн, в ноябре – 9,9 тыс. баррелей за $750 тыс. История вышла настолько странной, что ее пришлось комментировать официальному представителю Минэнерго.

Дальше самое интересное. Груз в Америку поступил с терминала на Багамах, куда попал до 2022 года, так что санкций не нарушает. Да и ввезли в страну бленд из нескольких сортов, так что даже если нефть поставили позже, то она уже формально не из России. Тем более что продавец честно указал, что бленд имеет в составе нефть российского происхождения.

В результате, конечно, выясняется очевидное: все равны перед санкциями, но некоторые равнее. Поэтому американцам покупать санкционное черное золото из России можно, особенно если очень хочется. Да и подсказка со стороны Минэнерго США для импортеров получилась хорошая: смешивайте несколько сортов и будет вам счастье.

▪️Экспорт СПГ не дотянул до новогоднего рекорда.

Отгрузки сжиженного природного газа из России на внешние рынки немного сократились относительно декабря прошлого года – 2,9 млн тонн в сравнении с 3,17 млн тонн. Основным покупателем, как обычно, выступили европейские страны, которым ушло 1,53 млн тонн: 0,51 млн тонн в Испанию, столько же во Францию и еще 0,26 млн тонн в Бельгию.

Азиатские покупатели получили около 1 млн тонн, чуть больше половины объема пришлось на Японию. Токио относительно декабря сократило закупки на 23%, весь российский СПГ японцы получают с "Сахалинга-2", площадки "Газпрома", которая суммарно отгрузила на внешние рынки 0,897 млн тонн против 1 млн тонн месяцем ранее.

У НОВАТЭКа с поставками все хорошо, хотя они тоже упали относительно декабря. С "Ямал СПГ" компания поставила 1,82 млн тонн, что выше среднего месячного результата за прошлый год. У "Криогаз-Высоцка" показатель вырос сразу на 47%, но в абсолютных значениях завод все равно поставляет мало – 0,066 млн тонн.

Самой большой проблемой для компании пока стала необходимость водить газовозы вокруг Африки вместо маршрута через Суэцкий канал. Корабли начали менять маршрут в середине этого месяца, рисковать и надеяться на благоразумность хуситов желающих нет. Но к проблеме более дорогого транзита прибавилась еще одна: груза испаряется по дороге куда больше – плюс 600-700 тонн потерь СПГ в одну сторону.

▪️Биржа банит ботов.

Как и ожидалось, биржевой комитет начинает бороться с торговыми алгоритмами. При этом стоит отметить, что антимонопольщики сработали быстро: позавчера стало известно о письме, вчера прошел биржевый комитет, сегодня уже выкатили новые правила.

Кстати, о правилах. Новые положения торгов уложились в три коротких пункта:

• Подача заявок на покупку за короткий временной период, не превышающий одну секунду;
• Указана цена, увеличивающая текущую рыночную цену до уровня предельной границы колебания;
• Заключение договоров по одному биржевому инструменту, объем которого превышает 300 т и составляет более 35% от общего объема реализации в одну торговую сессию.

Если трейдер нарушил все три пункта в течении одной сессии, то от торгов его отлучают минимум на 10 дней. В СМИ, правда, все сообщают о том, что достаточно только одного пункта, но, видимо, не все прочитали пресс-релиз биржи. Контроль нарушений начинается уже завтра, так что, возможно, мы сегодня видим последний день разгула машинных сил. Топливо от этого дорожать вряд ли перестанет, но зато АЗС потенциально смогут получить все нужные им объемы.

Европа хочет построить водородный трубопровод.

Польский газовый оператор Gaz-System совместно с операторами газотранспортных систем Gasgrid Finland (Финляндия), Elering (Эстония), Conexus Baltic Grid (Латвия), Amber Grid (Литва) и ONTRAS (Германия) подписали соглашение о разработке предварительного технико-экономического обоснования для проекта северобалтийского водородного коридора NBHC.

Речь о создании трансграничной инфраструктуры для передачи водорода из Финляндии через Эстонию, Латвию, Литву потребителям в Германии и Польше.

Трубопровод может связать Северную Европу с ее большим потенциалом для производства возобновляемого водорода с Центральной Европой с её большими аппетитами и амбициями.

Северо-Балтийский водородный коридор - часть стратегии диверсификации энергопоставок, который придает буст развитию ВИЭ и ускоряет достижение цели ЕС по внутреннему производству 10 млн тонн водорода из возобновляемых источников к 2030 году.

Ранее в декабре 2022 года другие 3 европейские страны - Испания, Португалия и Франция - договорились о масштабном проекте в сфере транспортировки водорода - водородном трубопроводе H2Med.
Стоимость проекта тогда оценивалась в €2,5 млрд.

▪️На Балтике все почти спокойно.

Погода в этом году практически не повлияла на отгрузки нефти мощностями "Транснефти" в Усть-Луге и Приморске – компания потеряла в простое буквально несколько часов. На Черном море ситуация хуже, в Новороссийске нефть не перекачивали на танкеры около 18 суток, в прошлом году таких дней было всего девять. Один из танкеров не успел встать на загрузку, т.к. намотал на винт рыболовные сети, так что заполнять его будут уже в этом месяце.

В Козьмино из-за шторма отгрузка была ограничена более 10 суток против четырех дней в 2023 году. В результате не успели подготовить два танкера, но их полностью загрузили уже вчера, когда погода улучшилась.

Единственная проблема – следовавший по Финскому заливу танкер под догрузку нефтепродуктами в порт Приморск без сопровождения ледокола вмерз в лед. Ни названия корабля, ни его текущий статус в "Транснефти" не сообщили, так что, похоже, освободить ледового пленника уже успели. На этой неделе во льдах Охотского моря немного "застрял" танкер "Остров Сахалин", но его высвободили буквально на следующий день.

▪️Японцы заплатили за "Арктик СПГ-2".

У японских акционеров СПГ-проекта возникли проблемы с банками. Государственная JOGMEC исполнила обязательство по гарантии долга на €814 млн перед банком, кредитовавшим проект "Арктик СПГ 2". Из-за введения санкций последний установил предельный срок по выплате долга. Второй акционер в лице Mitsui тоже готовится выплачивать кредит банку и списывать свои вложения в завод по сжижению природного газа – $114 млн в сумме.

В "Арктик СПГ-2" 60% принадлежат самому НОВАТЭКУ, 20% – китайским CNPC и CNOOC, 10% – французской Total, а еще 10% у японского консорциума из Mitsui & Co. и JOGMEC. В начале ноября еще даже не запущенный завод оказался под санкциями, через месяц иностранные акционеры объявили форс-мажор.

Несмотря на санкции, НОВАТЭК все же планирует выдать первую экспортную партию сжиженного природного газа в конце января. При этом первая линия по сжижению пока даже не вышла на полную мощность с момента запуска в конце декабря. Пока речь идет о небольшой партии с неизвестным покупателем. Скорее всего, СПГ предназначается китайским компаниям, которые не присутствуют на рынке США, так что вторичных санкций не боятся.

При этом не похоже, что в компании сильно переживают из-за санкций. Фундаментальные факторы растущего мирового спроса на СПГ пока все еще перевешивают санкционные риски, так что покупатели найдутся.

▪️Exxon Mobil отбилась от экоактивистов – маленькая победа большой компании.

Акционеры-активисты отозвали свои предложения по принятию Scope 3, который активно продвигали среди всех остальных участников компании. Дело даже дошло до суда – Exxon подала иск, в котором заявила, что радикальная климатическая повестка не соответствует ни интересам компании, ни других акционеров. Не очень понятно, что должен был сделать суд, но похоже, что экологов заявление припугнуло.

Нужно отметить, что в прошлом году собравшиеся акционеры были явно разочарованы зеленой повесткой: инициатива получила всего 11% голосов. В прошлом году за сокращение выбросов проголосовали 27% собравшихся. Активистов в основном представляла группа Follow This, которая объединяет "осознанных акционеров".

В целом можно сказать, что мы наблюдаем закат экологического активизма, по крайней мере среди американских компаний. Если раньше такие позиции вызывали рукоплескание широкой публики и акционеров, то теперь встречает только недоумение.

Во-первых, требования активистов становятся все менее адекватными – например, обязанности компаний отбирать контрагентов с нулевым уровнем выбросов. При этом нестабильные цены на нефть не позволяют распылять силы. Самые заигравшиеся в повестку рискуют сильно недобрать денег.

Например, British Petrolium закончила прошлый год с убытками в $2,5 млрд, тогда как все остальные компании получили сверхприбыли. Зеленая повестка, конечно, хорошо, но только пока не начинает бить по кошельку.

⚡️Brent дешевле $76 за баррель.

Нефть начала дешеветь на фоне вчерашних новостей о потенциальной деэскалации между ХАМАС и Израилем. Правда, геополитические риски предполагали вмешательство в конфликт Ирана, которого уже давно никто не ждет, поэтому вряд ли падение цен будет сильным. В любом случае, сейчас основным политическим фактором остаются хуситы, которые пока ни о каком возможном перемирии не заявляли.

Правда, реального влияния они оказывают не так много – у страха глаза велики, плюс рисковать дорогими газовозами и потенциальным разливом нефти никто не хочет.

▪️Glencore скидывает "Русснефть".

Швейцарцы планировали выйти из российской компании еще в 2021 году, окончательно процесс должен был завершиться два года назад. В сентябре глава "Русснефти" Евгений Толочек сообщал, что Glencore все же вышла из капитала "Русснефти" в середине 2022 года.

Для завершения сделки нужно было разрешение президента РФ, т.к. в августе того же года президент своим указом запретил иностранцам из недружественных стран взаимодействовать с активами в стратегических отраслях.

Glencore владела 23,46% уставного капитала, или 31,28% обыкновенных акций компании. Самой "Русснефти" принадлежит лицензии на участки в ХМАО, Томской, Саратовской и Ульяновской областях. По итогам прошлого года компания добыла 6,3 млн тонн нефти.

▪️Производство бензина держится.

Несмотря на все аварии и пожары, производство бензина в России пока держится на прежнем уровне – минус 1,8% относительно прошлого года в январе. Суммарно НПЗ выпустили 3,49 млн тонн топлива, или 116,3 тыс. тонн в сутки. На внутренний рынок ушли 3 млн тонн – на 6,5% больше, чем в 2023 году, что компенсирует небольшое общее снижение производства.

Больше всего, конечно, на производстве сказалась поломка одной из установок каталитического крекинга на Нижегородском НПЗ ЛУКОЙЛа. На полную мощность площадка должна вернуться через 1-1,5 месяца. Зимой спрос на топливо традиционно ниже, чем в теплое время года, так что пока рынок аварии не заметил.

Больше всех в абсолютных значениях бензина отгрузила "Роснефть" – 994 тыс. тонн. Правда, для выполнения плана Минэнерго этого не хватило, компания должна была отгрузить на 7% больше. ЛУКОЙЛ реализовал на внутреннем рынке 602 тыс. тонн, причем с перевыполнением плана на 12%. У "Газпром нефти" с перевыполнением тоже все хорошо – плюс 7% и 765 тыс. тонн бензина.

В ФАС ситуацией все равно недовольны из-за роста оптовых цен на бирже, но с производством это имеет мало общего. Сейчас антимонопольщики начали проверять трейдеров на использование автоматических алгоритмов, и, скорее всего, это не последний момент повышенного внимания ФАС к товарной бирже.

В пятницу торги даже закрылись со снижением цен: Аи-95 подешевел на 1,8% до 53,3 тыс. рублей за тонн, Аи-92 – на 3,4% до 45,7 тыс. рублей за тонну.

▪️Январьский демпфер вырос в три раза.

За декабрь прошлого года нефтекомпании получили из бюджета 146,6 млрд рублей, в начале прошлого года показатель был всего 47,9 млрд рублей. За ноябрь 2023 года – 258,2 млрд рублей.

Нефтяники получают демпфер, если поставляют топливо на российский рынок по цене не выше определенного уровня - так называемой точки отсечения. Посмотрим, сработает ли механизм в этом году и сможет ли он предотвратить рост оптовых цен на топливо в теплый период.

По опыту прошлого года верится с трудом. Фискальная регуляторика в отрасли нуждается в значительных изменениях, перераспределение налогов из бюджета обратно компаниям сейчас смотрится устаревшим костылем.

▪️Правительство не дало нефтянщиков в обиду налогам на сверхприбыль.

История с обсуждением сверхналога для топливо-энергетических компаний все же близится к завершению. Изначально отрасль под windfall tax не попала, но про нее вспомнили депутаты. Самое интересное, что на защиту нефтяников от излишней налоговой нагрузки встал Минфин, который обычно эту самую нагрузку и создает, после этого инициативу не стали поддерживать и в правительстве.

Авторы законопроекта обещали, что таким образом бюджет пополнят около 200 млрд рублей. В министерстве выдали заключение на законопроект о том, что отрасль уже заплатила свое за счет повышения НДПИ. По данным Минфина, налоги на добычу и экспорт нефти принесли в бюджет за прошлый год больше 770,8 млрд рублей, что в 1,9 раза больше, чем годом ранее. При этом НДПИ и экспортная пошлина на газ выросли в 1,5 раза, в январе уже этого года они составили 173,3 млрд рублей против 115,5 млрд рублей в 2023 году.

Вдобавок нефтегаз, хоть и хорошо заработал в прошлом году, сильнее остальных нуждается в инвестициях, поэтому вынимать деньги из его кармана и перекладывать в бюджет – акция одноразовая. Чем меньше инвестиций, тем меньше добычи будет в следующем году. Бонусом идет выплата практически всеми нефтекомпаниями 50% от чистой прибыли в виде дивидендов, что тоже можно считать косвенным налогом.

▪️Нефтепереработка не добрала несколько процентов.

По итогам января российские НПЗ переработали на 1,4% меньше нефти, чем в декабре, и на 4% – относительно января прошлого года. Суммарно нефтяники обработали чуть меньше 23,2 млн тонн нефти, примерно по 748 тыс. тонн в сутки.

При этом основной объем сокращений пришелся на две компании – "Роснефть" и ЛУКОЙЛ. У первой нефтепереработка снизилась на 10% из-за пожара на Туапсинском НПЗ, который снизил мощность на треть, всего компания перерабатывала в январе около 170 млн тонн нефти в сутки. Правда, частично потери компенсировала подконтрольная ей "Башнефть", которая нарастила показатель до 40 тыс. тонн в сутки, плюс 13%.

У ЛУКОЙЛа снижение связано с аварией на Нижегородском НПЗ, который потерял около 16% от объема переработки нефти, общая мощность упала до 36 тыс. тонн в сутки. Площадка должна полноценно вернуться в строй через 1-1,5 месяца, но сроки пока очень приблизительные.

Другие игроки смогли отчасти перекрыть общее снижение по стране. Так, "Газпром нефть" увеличила переработку на Московском и Омском НПЗ на 3%, до 89 тыс. тонн в сутки. У "Сургутнефтегаза" получилось довести показатель до 53 тыс. тонн в сутки, плюс 7%. При этом производство нефтепродуктов могло ужаться из-за выполнения обязательств по сокращению экспорта нефти и нефтепродуктов на 500 тыс. баррелей в сутки, целевой показатель уже был достигнут как раз в январе.

Цены на топливо пока растут умеренно, но показательным станет не февраль, а март. Во-первых, стартует традиционная кампания по техническим работам и ремонту на НПЗ. Во-вторых, начнется сезонное повышение спроса на топливо. Так что более резкой динамики оптовых цен стоит ждать уже в конце этого месяца.