#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 1.
27 октября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Пока нет причин для ее резкого снижения, но и повышать практически некуда. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий регулятора в пятницу.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Полагаем, что Банк России может рассмотреть 3 опции: 1) сохранение ключевой ставки без изменений (с более жесткой прогнозной траекторией на 2024 год), 2) повышение до 14%, 3) более сильный шаг повышения. Наиболее вероятным сейчас представляется повышение ключевой ставки до 14% с сохранением сигнала, что Банк России продолжит оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях.
Аргументы за сохранение ключевой ставки.
В реальном выражении ключевая ставка Банка России (7% на 30 сентября) уже сейчас является одной из самых высоких в мире (на первом месте – Бразилия с реальной ключевой ставкой 7,6%). Предпринятое с июля суммарное повышение ключевой ставки на 550 б. п. уже начало действовать, однако в силу временных лагов эффект не может проявиться за столь короткое время.
Аргументы за повышение ключевой ставки до 14%.
Ключевой фактор – ускорение инфляции в сентябре до максимальных месячных значений с апреля 2022 года (0,87% (м/м), 6,0% (г/г), 14,6% SAAR). Кредитование, импорт и в целом экономическая активность пока слабо реагируют на существенное повышение ключевой ставки с июля, что связано с временными лагами трансмиссионного механизма ДКП, а также с поддержкой спроса со стороны бюджета, перегретого рынка труда и льготных программ кредитования. Повышение ключевой ставки до 14% должно быть ожидаемо рынком и соответствует верхней планке сентябрьского прогноза Банка России на текущий год.
Аргументы против более сильного повышения.
Центральный банк сейчас настроен на продолжительный период жесткой ДКП. С учетом более 40% доли корпоративных кредитов, выдаваемых по плавающей ставке, резкое ужесточение ДКП прежде всего отразится на сокращении инвестиций, может также негативно повлиять на рынок недвижимости и потребление. Избыточная жесткость ДКП может нанести удар по будущему экономическому росту, который вряд ли будет оправдан лишь намерением Банка России добиться инфляции в 4% до конца будущего года.
Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов:
На ближайшем заседании, 27 октября, ЦБ России может в очередной раз повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 14% годовых. Это связано с сохраняющимся высоким инфляционным давлением в экономике и ослаблением рубля. Повышение ставки направлено на сдерживание инфляции и возвращение ее к целевому уровню 4% в 2024 году. Решение ЦБ по повышению ставки в текущих условиях высокой инфляции представляется оправданным, но будет иметь негативный эффект на экономический рост.
Есть вероятность в 25%, что ставка останется на уровне 13%, поскольку для стабилизации курса рубля правительство ввело обязательную репатриацию и продажу валютной выручки на российском рынке. Данная мера вводится на 6 месяцев. Курс рубля временно стабилизировался. Дополнительную поддержку ему оказывает нефтяной рынок, на котором нефть марки Brent держится у отметки $90 за баррель.
Повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов для населения и бизнеса, снижению темпов кредитования. Для вкладчиков это означает возможное повышение ставок по депозитам. Банки стали повышать ставки по вкладам, не дожидаясь 27 октября, значит, они ожидают повышения ставки как минимум на 50 базисных пунктов.
@nebrexnya
Часть 1.
27 октября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Пока нет причин для ее резкого снижения, но и повышать практически некуда. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий регулятора в пятницу.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Полагаем, что Банк России может рассмотреть 3 опции: 1) сохранение ключевой ставки без изменений (с более жесткой прогнозной траекторией на 2024 год), 2) повышение до 14%, 3) более сильный шаг повышения. Наиболее вероятным сейчас представляется повышение ключевой ставки до 14% с сохранением сигнала, что Банк России продолжит оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях.
Аргументы за сохранение ключевой ставки.
В реальном выражении ключевая ставка Банка России (7% на 30 сентября) уже сейчас является одной из самых высоких в мире (на первом месте – Бразилия с реальной ключевой ставкой 7,6%). Предпринятое с июля суммарное повышение ключевой ставки на 550 б. п. уже начало действовать, однако в силу временных лагов эффект не может проявиться за столь короткое время.
Аргументы за повышение ключевой ставки до 14%.
Ключевой фактор – ускорение инфляции в сентябре до максимальных месячных значений с апреля 2022 года (0,87% (м/м), 6,0% (г/г), 14,6% SAAR). Кредитование, импорт и в целом экономическая активность пока слабо реагируют на существенное повышение ключевой ставки с июля, что связано с временными лагами трансмиссионного механизма ДКП, а также с поддержкой спроса со стороны бюджета, перегретого рынка труда и льготных программ кредитования. Повышение ключевой ставки до 14% должно быть ожидаемо рынком и соответствует верхней планке сентябрьского прогноза Банка России на текущий год.
Аргументы против более сильного повышения.
Центральный банк сейчас настроен на продолжительный период жесткой ДКП. С учетом более 40% доли корпоративных кредитов, выдаваемых по плавающей ставке, резкое ужесточение ДКП прежде всего отразится на сокращении инвестиций, может также негативно повлиять на рынок недвижимости и потребление. Избыточная жесткость ДКП может нанести удар по будущему экономическому росту, который вряд ли будет оправдан лишь намерением Банка России добиться инфляции в 4% до конца будущего года.
Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов:
На ближайшем заседании, 27 октября, ЦБ России может в очередной раз повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 14% годовых. Это связано с сохраняющимся высоким инфляционным давлением в экономике и ослаблением рубля. Повышение ставки направлено на сдерживание инфляции и возвращение ее к целевому уровню 4% в 2024 году. Решение ЦБ по повышению ставки в текущих условиях высокой инфляции представляется оправданным, но будет иметь негативный эффект на экономический рост.
Есть вероятность в 25%, что ставка останется на уровне 13%, поскольку для стабилизации курса рубля правительство ввело обязательную репатриацию и продажу валютной выручки на российском рынке. Данная мера вводится на 6 месяцев. Курс рубля временно стабилизировался. Дополнительную поддержку ему оказывает нефтяной рынок, на котором нефть марки Brent держится у отметки $90 за баррель.
Повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов для населения и бизнеса, снижению темпов кредитования. Для вкладчиков это означает возможное повышение ставок по депозитам. Банки стали повышать ставки по вкладам, не дожидаясь 27 октября, значит, они ожидают повышения ставки как минимум на 50 базисных пунктов.
@nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 2.
27 октября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Пока нет причин для ее резкого снижения, но и повышать практически некуда. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий регулятора в пятницу.
Аналитик "Цифра брокер" Даниил Болотских:
Мы полагаем, что на ближайшем заседании Банк России повысит ключевую ставку на 0,5 п.п. Банк России таргетирует инфляцию, которая в сентябре оказалась выше консенсус-прогноза, на уровне 6%. При этом мы видим признаки замедления роста цен: недельная инфляция с 10 по 16 октября составила 0,15% по сравнению с 0,24% неделей ранее.
Инфляционные ожидания растут не такими активными темпами, в сентябре ожидания выросли на 0,2 п.п. до 11,7%.
Доходности по коротким ОФЗ за месяц выросли на 0,2-0,5 п.п. Это говорит об ожиданиях рынка к более мягкому повышению по сравнению с сентябрьским, когда регулятор повысил ставку сразу на 1 п.п. В таких условиях, мы ожидаем, что регулятор попробует закрепить успехи середины октября и повысит ставку более скромными темпами до 13,5%.
Исполнительный директор Института экономики роста имени Столыпина Антон Свириденко:
Дискуссия по процентной ставке волнует всех прежде всего потому, что ставка по инвестиционным и облигационным займам влияет на процессы воспроизводства в российской экономике, так называемую структурную перестройку. Сейчас ее уровень уже запретительный,, обычные кредиты для бизнеса по максимальным ставкам достигают 25-40 %, от изменения на 1 % ничего не изменится. Да и предпосылок для повышения ставки нет, потребительское кредитование снижается, правила были ужесточены, валютный курс тоже обретает укрепляющуюся динамику, а на зарплатные доходы ставка не влияет. Поэтому в логическом раскладе можно было бы ожидать как минимум сохранения ставки, а как максимум снижения. Однако ЦБ действует в логике таргетирования инфляции, где другие цели по экономике менее приоритетны, поэтому результат мы узнаем в пятницу. В любом случае вопрос о том, где брать заемный капитал на развитие остается.
Артем Деев руководитель аналитического департамента AMarkets:
С большой долей вероятности, ЦБ поднимет ключевую ставку в очередной раз. Сейчас большинство экспертов сходится во мнении, что ее поднимут на 1–2 п.п. Я, в большей степени, склоняюсь к более мягкому коридору: 14–14,5% годовых. Дело в том, что инфляция сейчас прогнозируется в коридоре 6–8%. А поскольку по итогам 2024 года регулятор таки рассчитывает вернуться к целевым показателям в 4%, сейчас совершенно необходимо ужесточение денежно-кредитной политики.
Аналитик "Рынки Деньги Власть" Сергей Раманинов:
Консенсус верит в повышение с 13% до 14%. Ходят слухи, что ЦБ может даже сразу шагнуть на 15% и даже выше, чтоб шоком остановить ускорение инфляции и удержать ее ниже 7% по итогам. 7% - это собственно прогноз ЦБ. К текущему моменту инфляция с начала года 5% и при текущих темпах в ~1% в месяц ведет инфляции по итогам года выше 7% (прогноза ЦБ) и это заставляет ЦБ спешить.
Мы надеемся, что ЦБ все же не последует консенсусу и не будет устраивать шоки для экономики ради достижения формальной цели. Вмешательство Правительства остановило ослабление курса и рост цен на топливо. Повышение ключевой ставки с июля было очень резким (резче было только в 2014 и в феврале 2022). На наш взгляд, правильнее было бы сделать паузу и посмотреть, как поведет себя инфляция до конца года по итогам уже принятых мер.
@nebrexnya
Часть 2.
27 октября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Пока нет причин для ее резкого снижения, но и повышать практически некуда. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий регулятора в пятницу.
Аналитик "Цифра брокер" Даниил Болотских:
Мы полагаем, что на ближайшем заседании Банк России повысит ключевую ставку на 0,5 п.п. Банк России таргетирует инфляцию, которая в сентябре оказалась выше консенсус-прогноза, на уровне 6%. При этом мы видим признаки замедления роста цен: недельная инфляция с 10 по 16 октября составила 0,15% по сравнению с 0,24% неделей ранее.
Инфляционные ожидания растут не такими активными темпами, в сентябре ожидания выросли на 0,2 п.п. до 11,7%.
Доходности по коротким ОФЗ за месяц выросли на 0,2-0,5 п.п. Это говорит об ожиданиях рынка к более мягкому повышению по сравнению с сентябрьским, когда регулятор повысил ставку сразу на 1 п.п. В таких условиях, мы ожидаем, что регулятор попробует закрепить успехи середины октября и повысит ставку более скромными темпами до 13,5%.
Исполнительный директор Института экономики роста имени Столыпина Антон Свириденко:
Дискуссия по процентной ставке волнует всех прежде всего потому, что ставка по инвестиционным и облигационным займам влияет на процессы воспроизводства в российской экономике, так называемую структурную перестройку. Сейчас ее уровень уже запретительный,, обычные кредиты для бизнеса по максимальным ставкам достигают 25-40 %, от изменения на 1 % ничего не изменится. Да и предпосылок для повышения ставки нет, потребительское кредитование снижается, правила были ужесточены, валютный курс тоже обретает укрепляющуюся динамику, а на зарплатные доходы ставка не влияет. Поэтому в логическом раскладе можно было бы ожидать как минимум сохранения ставки, а как максимум снижения. Однако ЦБ действует в логике таргетирования инфляции, где другие цели по экономике менее приоритетны, поэтому результат мы узнаем в пятницу. В любом случае вопрос о том, где брать заемный капитал на развитие остается.
Артем Деев руководитель аналитического департамента AMarkets:
С большой долей вероятности, ЦБ поднимет ключевую ставку в очередной раз. Сейчас большинство экспертов сходится во мнении, что ее поднимут на 1–2 п.п. Я, в большей степени, склоняюсь к более мягкому коридору: 14–14,5% годовых. Дело в том, что инфляция сейчас прогнозируется в коридоре 6–8%. А поскольку по итогам 2024 года регулятор таки рассчитывает вернуться к целевым показателям в 4%, сейчас совершенно необходимо ужесточение денежно-кредитной политики.
Аналитик "Рынки Деньги Власть" Сергей Раманинов:
Консенсус верит в повышение с 13% до 14%. Ходят слухи, что ЦБ может даже сразу шагнуть на 15% и даже выше, чтоб шоком остановить ускорение инфляции и удержать ее ниже 7% по итогам. 7% - это собственно прогноз ЦБ. К текущему моменту инфляция с начала года 5% и при текущих темпах в ~1% в месяц ведет инфляции по итогам года выше 7% (прогноза ЦБ) и это заставляет ЦБ спешить.
Мы надеемся, что ЦБ все же не последует консенсусу и не будет устраивать шоки для экономики ради достижения формальной цели. Вмешательство Правительства остановило ослабление курса и рост цен на топливо. Повышение ключевой ставки с июля было очень резким (резче было только в 2014 и в феврале 2022). На наш взгляд, правильнее было бы сделать паузу и посмотреть, как поведет себя инфляция до конца года по итогам уже принятых мер.
@nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 3.
27 октября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Пока нет причин для ее резкого снижения, но и повышать практически некуда. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий регулятора в пятницу.
Аналитик «БКС Форекс» Анатолий Трифонов:
Ожидаем повышения ключевой ставки до 14% в базовом сценарии, но не исключаем роста до 15% в случае сохранения высоких темпов недельной инфляции на следующей неделе и ускорения инфляционных ожиданий. Предпосылки довольно очевидны – инфляция в сентябре-октябре осталась на повышенном уровне и приближается к верхней границе прогнозного коридора Банка России на этот год (7%). Кроме того, после публикации предварительных параметров бюджета на будущий год Банк России отметил, что новые бюджетные параметры потребуют ужесточения ДКП для достижения целевого уровня инфляции в 2024 году.
Мы прогнозируем годовую инфляцию на уровне 6.8% на конец года, на 0.5 п.п выше сентябрьского прогноза. Основная причина – медленная реакция спроса и инфляции на предыдущие ужесточения ДКП. Мы учитывали лаг ДКП в прогнозах, но предполагали, что резкое повышение в августе и жесткая риторика регулятора будут способствовать более быстрой трансмиссии решения Банка России в экономику.
Считаем, что повышение ставки на 100-200 б.п. не окажет значимого в моменте влияния на курс рубля, но будет способствовать его укреплению в будущем. Принятое решение об обязательной продаже валютной выручки также приведёт к укреплению рубля и снижению инфляционного давления со стороны импортных цен, но не считаем, что оно выступит ключевым фактором для решения ЦБ в эту пятницу.
Мы полагаем, что текущее повышение ставки станет последним в этом году, поэтому нашем базовом прогнозе ставка составит 14% на конец года. Ожидаем, что ЦБ приступит к снижению ставки во 2-3 квартале 2024 года.
Финансовый эксперт Алексей Кричевский:
Здесь основной вопрос в том, с чем ЦБ в этот раз, по его мнению, будет бороться. Если речь о девальвации, то эта проблема плюс-минус начала решаться - доллар уже опускался ниже 93 рублей. Поэтому сильного прироста ставки вследствие падения рубля ждать не стоит - максимум 0,5%. Если же речь об инфляции, то здесь вполне вероятно повышение ставки в коридоре 0,5-1%, потому что обуздать ее у ЦБ не получается и, вероятнее всего, не получится - слишком сильны факторы, на рост цен влияющие, к которым можно причислить и девальвацию, и проблемы с топливом, и рост стоимости рабочей силы. Вместе с этим вклады граждан с долгосрочных перетекают в краткосрочные - население видит, что ставка растет и держать деньги под те проценты, которые были год-два назад, уже невыгодно, тем самым лишая банки ликвидности в долгосрочной перспективе. Это тоже один из факторов, который, по идее, ЦБ обязан учитывать.
Одно можно сказать точно - снижать ставку никто не будет. Это было бы слишком странно - панический рост в последние 3 месяца и потом снижение? По логике, за такие просчеты можно лишиться должностей. Так что в пятницу, вероятнее всего, ситуация на рынке будет относительно спокойной.
@nebrexnya
Часть 3.
27 октября состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Пока нет причин для ее резкого снижения, но и повышать практически некуда. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий регулятора в пятницу.
Аналитик «БКС Форекс» Анатолий Трифонов:
Ожидаем повышения ключевой ставки до 14% в базовом сценарии, но не исключаем роста до 15% в случае сохранения высоких темпов недельной инфляции на следующей неделе и ускорения инфляционных ожиданий. Предпосылки довольно очевидны – инфляция в сентябре-октябре осталась на повышенном уровне и приближается к верхней границе прогнозного коридора Банка России на этот год (7%). Кроме того, после публикации предварительных параметров бюджета на будущий год Банк России отметил, что новые бюджетные параметры потребуют ужесточения ДКП для достижения целевого уровня инфляции в 2024 году.
Мы прогнозируем годовую инфляцию на уровне 6.8% на конец года, на 0.5 п.п выше сентябрьского прогноза. Основная причина – медленная реакция спроса и инфляции на предыдущие ужесточения ДКП. Мы учитывали лаг ДКП в прогнозах, но предполагали, что резкое повышение в августе и жесткая риторика регулятора будут способствовать более быстрой трансмиссии решения Банка России в экономику.
Считаем, что повышение ставки на 100-200 б.п. не окажет значимого в моменте влияния на курс рубля, но будет способствовать его укреплению в будущем. Принятое решение об обязательной продаже валютной выручки также приведёт к укреплению рубля и снижению инфляционного давления со стороны импортных цен, но не считаем, что оно выступит ключевым фактором для решения ЦБ в эту пятницу.
Мы полагаем, что текущее повышение ставки станет последним в этом году, поэтому нашем базовом прогнозе ставка составит 14% на конец года. Ожидаем, что ЦБ приступит к снижению ставки во 2-3 квартале 2024 года.
Финансовый эксперт Алексей Кричевский:
Здесь основной вопрос в том, с чем ЦБ в этот раз, по его мнению, будет бороться. Если речь о девальвации, то эта проблема плюс-минус начала решаться - доллар уже опускался ниже 93 рублей. Поэтому сильного прироста ставки вследствие падения рубля ждать не стоит - максимум 0,5%. Если же речь об инфляции, то здесь вполне вероятно повышение ставки в коридоре 0,5-1%, потому что обуздать ее у ЦБ не получается и, вероятнее всего, не получится - слишком сильны факторы, на рост цен влияющие, к которым можно причислить и девальвацию, и проблемы с топливом, и рост стоимости рабочей силы. Вместе с этим вклады граждан с долгосрочных перетекают в краткосрочные - население видит, что ставка растет и держать деньги под те проценты, которые были год-два назад, уже невыгодно, тем самым лишая банки ликвидности в долгосрочной перспективе. Это тоже один из факторов, который, по идее, ЦБ обязан учитывать.
Одно можно сказать точно - снижать ставку никто не будет. Это было бы слишком странно - панический рост в последние 3 месяца и потом снижение? По логике, за такие просчеты можно лишиться должностей. Так что в пятницу, вероятнее всего, ситуация на рынке будет относительно спокойной.
@nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 1.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев:
Несмотря на все усилия Минфина и ЦБ РФ, существенного замедления инфляции пока не произошло. А динамика кредитования и внутреннего спроса по-прежнему остается слишком высокой. Что вкупе с напряженностью на рынке труда и падением реальных доходов населения дополнительно усиливает проинфляционные риски.
Все это дает достаточно поводов считать, что регулятор в очередной раз поднимет ключевую ставку. Большинство экспертов сходится во мнении, что ключевая ставка вырастет до 16% годовых. Впрочем, пока по прогнозам коридор увеличения составляет 50–200 б.п. Вариант того, что ставка останется неизменной, кажется маловероятным.
Telegram-канал «Экономизм»:
Можно сказать точно только одно — ставка будет повышена. Главный вопрос - на сколько, потому что не до конца понятно, чем в реальности руководствуется ЦБ. На инфляцию регулятор влияния не оказывает, на курс рубля — тоже. Единственный рычаг, который доступен Набиуллиной — это политика банков, и здесь тоже просветов не так много, поскольку фининститутам приходится доводить процентную ставку по вкладам до 15%, а с учетом новогодних предложений и предстоящего повышения она может дойти и до 17% годовых, пусть и сроком на 3-6 месяцев.
Точно такая же история с кредитами — ипотека на вторичку уже идет почти по 20% годовых, а про ставки на потребы лучше вообще не говорить. Учитывая, что базис для ЦБ при принятия решения — это якобы экономическая обстановка в стране и инфляция, можно спрогнозировать, что в лучшем случае ставку поднимут до 16% годовых, в худшем, если ЦБ захочет показать, что с ним стоит считаться — до 17-17,5% годовых. Но более вероятным раскладом все-таки кажется коридор в 16-16,5%. @nebrexnya
Часть 1.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев:
Несмотря на все усилия Минфина и ЦБ РФ, существенного замедления инфляции пока не произошло. А динамика кредитования и внутреннего спроса по-прежнему остается слишком высокой. Что вкупе с напряженностью на рынке труда и падением реальных доходов населения дополнительно усиливает проинфляционные риски.
Все это дает достаточно поводов считать, что регулятор в очередной раз поднимет ключевую ставку. Большинство экспертов сходится во мнении, что ключевая ставка вырастет до 16% годовых. Впрочем, пока по прогнозам коридор увеличения составляет 50–200 б.п. Вариант того, что ставка останется неизменной, кажется маловероятным.
Telegram-канал «Экономизм»:
Можно сказать точно только одно — ставка будет повышена. Главный вопрос - на сколько, потому что не до конца понятно, чем в реальности руководствуется ЦБ. На инфляцию регулятор влияния не оказывает, на курс рубля — тоже. Единственный рычаг, который доступен Набиуллиной — это политика банков, и здесь тоже просветов не так много, поскольку фининститутам приходится доводить процентную ставку по вкладам до 15%, а с учетом новогодних предложений и предстоящего повышения она может дойти и до 17% годовых, пусть и сроком на 3-6 месяцев.
Точно такая же история с кредитами — ипотека на вторичку уже идет почти по 20% годовых, а про ставки на потребы лучше вообще не говорить. Учитывая, что базис для ЦБ при принятия решения — это якобы экономическая обстановка в стране и инфляция, можно спрогнозировать, что в лучшем случае ставку поднимут до 16% годовых, в худшем, если ЦБ захочет показать, что с ним стоит считаться — до 17-17,5% годовых. Но более вероятным раскладом все-таки кажется коридор в 16-16,5%. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 2.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских:
Мы полагаем, что Банк России примет решение поднять ставку на 1 п.п. до 16%. Безусловно, мы наблюдаем признаки замедления темпов роста инфляции: по ноябрьским данным Индекса Потребительских Цен инфляция составила 7,5% вместо консенсус-прогноза 7,6%. Также мы видим снижение недельной инфляции за период с 28 ноября по 4 декабря до 0,12% с 0,3% неделей ранее.
Текущая экономическая ситуация позволяет Банку России продолжить цикл ужесточения ДКП. По данным опережающего индикатора PMI производственного сектора – ожидания бизнеса в ноябре остались на уровне октября в 53,8 п. Более того, корпоративное кредитование продолжило расти в октябре, прибавив 2,3% против сентябрьских 2%. Рост темпов на треть был обеспечен производителями крабов, однако в декабре происходят повышенные траты госбюджета, что может поддержать темпы корпоративного кредитования в декабре и предоставить возможность регулятору поднять ставку еще на 1 п.п.
Повышение ключевой ставки пока что сказалось на темпах розничного кредитования, которое в октябре замедлилось до 1,1% против сентябрьских 1,5%, однако, не стоит упускать грядущее повышенное потребление в преддверии празднования Нового года.
Аналитик «Рынки Деньги Власть» Сергей Раманинов:
Думаем, что итог будет 16%, по консенсусу так и получается. Но сказать сложно. Считаем, что выбор будет между оставить ставку на месте и поднять в промежутке 50-200 б.п.
Ставка уже довольно высока, однако мы уверены, что еще есть место для финального ужесточения. На денежном рынке закладывается, что пик по ставке будет около 16,25% — вероятность между 16% и 17%, ближе к 16%. @nebrexnya
Часть 2.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Ведущий аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских:
Мы полагаем, что Банк России примет решение поднять ставку на 1 п.п. до 16%. Безусловно, мы наблюдаем признаки замедления темпов роста инфляции: по ноябрьским данным Индекса Потребительских Цен инфляция составила 7,5% вместо консенсус-прогноза 7,6%. Также мы видим снижение недельной инфляции за период с 28 ноября по 4 декабря до 0,12% с 0,3% неделей ранее.
Текущая экономическая ситуация позволяет Банку России продолжить цикл ужесточения ДКП. По данным опережающего индикатора PMI производственного сектора – ожидания бизнеса в ноябре остались на уровне октября в 53,8 п. Более того, корпоративное кредитование продолжило расти в октябре, прибавив 2,3% против сентябрьских 2%. Рост темпов на треть был обеспечен производителями крабов, однако в декабре происходят повышенные траты госбюджета, что может поддержать темпы корпоративного кредитования в декабре и предоставить возможность регулятору поднять ставку еще на 1 п.п.
Повышение ключевой ставки пока что сказалось на темпах розничного кредитования, которое в октябре замедлилось до 1,1% против сентябрьских 1,5%, однако, не стоит упускать грядущее повышенное потребление в преддверии празднования Нового года.
Аналитик «Рынки Деньги Власть» Сергей Раманинов:
Думаем, что итог будет 16%, по консенсусу так и получается. Но сказать сложно. Считаем, что выбор будет между оставить ставку на месте и поднять в промежутке 50-200 б.п.
Ставка уже довольно высока, однако мы уверены, что еще есть место для финального ужесточения. На денежном рынке закладывается, что пик по ставке будет около 16,25% — вероятность между 16% и 17%, ближе к 16%. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 3.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Анатолий Трифонов, аналитик «БКС Форекс»:
В базовом сценарии предполагаем повышение ставки до 16%, однако ожидаем, что ЦБ будет обсуждать также варианты как более резкого повышения, так и сохранения ставки на текущем уровне. Считаем расхождение фактической экономической динамики с прогнозом ЦБ ключевым аргументом в пользу повышения ставки. С учетом, что динамика ВВП и инфляции превышает даже верхний порог достаточно широкого прогнозного коридора ЦБ, не исключаем более сильного ужесточения ставки.
Сохранение ставки на текущем уровне нам кажется маловероятным. Хотя ЦБ в своих решениях ориентируется в первую очередь на собственный прогноз по инфляции, серия резких повышений ставки во втором полугодии-2023 указывает, что модели ЦБ недооценивали инфляционное давление.
Повышение ставки более чем до 16% вызовет укрепление рубля, а сохранение — ослабление. Однако волатильность по итогам заседания ЦБ, как правило, носит краткосрочный характер и вряд ли превысит 0,5%.
Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver
Наиболее вероятный исход заседания ЦБ — повышение ставки до 16%. Прежде всего, это связано с высокой инфляцией. Рост цен опережает прогнозы Банка России, вкупе с геоэкономическими рисками регулятор не может завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
Ожидается, что цикл снижения ставки стартует в III квартале следующего года. Однако есть и вероятность, что это случится раньше — ближе к концу первой половины 2024-го. На это повлияет замедление инфляции и укрепление рубля.
На текущий момент ожидания повышения ключевой ставки уже заложены в цены. Поэтому после заседания, в случае, если ставка все же будет повышена, на курс рубля это не окажет влияние. @nebrexnya
Часть 3.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Анатолий Трифонов, аналитик «БКС Форекс»:
В базовом сценарии предполагаем повышение ставки до 16%, однако ожидаем, что ЦБ будет обсуждать также варианты как более резкого повышения, так и сохранения ставки на текущем уровне. Считаем расхождение фактической экономической динамики с прогнозом ЦБ ключевым аргументом в пользу повышения ставки. С учетом, что динамика ВВП и инфляции превышает даже верхний порог достаточно широкого прогнозного коридора ЦБ, не исключаем более сильного ужесточения ставки.
Сохранение ставки на текущем уровне нам кажется маловероятным. Хотя ЦБ в своих решениях ориентируется в первую очередь на собственный прогноз по инфляции, серия резких повышений ставки во втором полугодии-2023 указывает, что модели ЦБ недооценивали инфляционное давление.
Повышение ставки более чем до 16% вызовет укрепление рубля, а сохранение — ослабление. Однако волатильность по итогам заседания ЦБ, как правило, носит краткосрочный характер и вряд ли превысит 0,5%.
Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver
Наиболее вероятный исход заседания ЦБ — повышение ставки до 16%. Прежде всего, это связано с высокой инфляцией. Рост цен опережает прогнозы Банка России, вкупе с геоэкономическими рисками регулятор не может завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
Ожидается, что цикл снижения ставки стартует в III квартале следующего года. Однако есть и вероятность, что это случится раньше — ближе к концу первой половины 2024-го. На это повлияет замедление инфляции и укрепление рубля.
На текущий момент ожидания повышения ключевой ставки уже заложены в цены. Поэтому после заседания, в случае, если ставка все же будет повышена, на курс рубля это не окажет влияние. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
Часть 4.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Руководитель отдела макроэкономического анализа «Финам» Ольга Беленькая:
Основным сценарием станет повышение ключевой ставки до 16%, поскольку темпы инфляции не замедлились, напряженность на рынке труда не ослабевает, динамика кредитования и внутреннего спроса остается высокой. Инфляция и рост ВВП по итогам года сейчас ожидаются несколько выше, чем предполагали октябрьские прогнозы Банка России.
Аналитики Банка России отмечают, что для возвращения инфляции к цели 2024 года в условиях высоких и незаякоренных инфляционных ожиданий и сохранения стимулирующей бюджетной политики может потребоваться поддержание жесткости ДКП в течение продолжительного времени. Можно сделать вывод, что сохранение ключевой ставки 15% все-таки может рассматриваться регулятором как один из возможных вариантов. Но в этом случае, полагаем, ставка может удерживаться на текущем уровне дольше, например, до середины будущего года.
Тем не менее, на фоне превышения значений инфляции, роста экономической активности и объемов кредитования над последними прогнозами Банка России мы считаем более вероятным повышение ключевой ставки до 16%.
Наталия Пырьева, аналитик «Цифра брокер»:
Поступающие экономические данные свидетельствуют в пользу постепенного замедления инфляции в сочетании с охлаждением рынков потребительского и ипотечного кредитования. При этом темпы роста корпоративного кредитования в октябре даже ускорились до 2,3% по сравнению с 2% в сентябре.
В декабре бизнес продолжит активно кредитоваться под конец года, при этом потребительская активность в преддверии Нового года также традиционно повысится, что предоставляет Банку России возможность поднять ставку еще на 1 п. п. в декабре. @nebrexnya
Часть 4.
15 декабря состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Регулятор с июля поднимает ставку для борьбы с инфляцией. Но только вот она менее чем за полгода выросла вдвое, до 15% годовых. #Небрехня опросила экспертов — каковы их ожидания от действий Банка России в пятницу.
Руководитель отдела макроэкономического анализа «Финам» Ольга Беленькая:
Основным сценарием станет повышение ключевой ставки до 16%, поскольку темпы инфляции не замедлились, напряженность на рынке труда не ослабевает, динамика кредитования и внутреннего спроса остается высокой. Инфляция и рост ВВП по итогам года сейчас ожидаются несколько выше, чем предполагали октябрьские прогнозы Банка России.
Аналитики Банка России отмечают, что для возвращения инфляции к цели 2024 года в условиях высоких и незаякоренных инфляционных ожиданий и сохранения стимулирующей бюджетной политики может потребоваться поддержание жесткости ДКП в течение продолжительного времени. Можно сделать вывод, что сохранение ключевой ставки 15% все-таки может рассматриваться регулятором как один из возможных вариантов. Но в этом случае, полагаем, ставка может удерживаться на текущем уровне дольше, например, до середины будущего года.
Тем не менее, на фоне превышения значений инфляции, роста экономической активности и объемов кредитования над последними прогнозами Банка России мы считаем более вероятным повышение ключевой ставки до 16%.
Наталия Пырьева, аналитик «Цифра брокер»:
Поступающие экономические данные свидетельствуют в пользу постепенного замедления инфляции в сочетании с охлаждением рынков потребительского и ипотечного кредитования. При этом темпы роста корпоративного кредитования в октябре даже ускорились до 2,3% по сравнению с 2% в сентябре.
В декабре бизнес продолжит активно кредитоваться под конец года, при этом потребительская активность в преддверии Нового года также традиционно повысится, что предоставляет Банку России возможность поднять ставку еще на 1 п. п. в декабре. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
16 февраля, в пятницу, состоится первое в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Главная интрига — оставит ли регулятор заветные цифры 16% без изменений? Большинство опрошенных #Небрехней экспертов склонны считать, что на этот раз Банк России не будет шокировать увеличением ставки.
Часть 1.
Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver
С большой долей вероятности, ключевая ставка Банка России сохранится на ступени в 16% годовых. Скорее всего, ЦБ в комментариях отметит высокую инфляцию, что вполне нормально для этого времени года, и даст какие-то указания на свои будущие шаги. Ранее мая или июня ключевая ставка вряд ли снизится, но может вырасти, если ЦБ увидит угрозу инфляционной стабильности. Контроль над потребительскими ценами является основной целью реализации столь жесткой денежно-кредитной политики.
Нейтральное решение ЦБ никак не отразится на кошельках россиян. Ставка по кредитам и депозитам в общей доле останутся неизменными. Время для движения не пришло, но это случится позже.
Даниил Болотских, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
Мы ожидаем, что на ближайшем заседании, Банк России оставит ключевую ставку без изменений, на уровне 16%. Ключевой задачей регулятора остается таргетирование инфляции, и по итогам декабря инфляция стала подавать признаки замедления, снизив темпы роста до 7,4% против ноябрьских 7,5%. Однако недельные данные по инфляции в начале февраля пока не демонстрируют той же позитивной динамики, которую мы наблюдали в конце прошлого года. В частности, за период с 30 января по 5 февраля недельная инфляция осталась на уровне предыдущей недели, составив 0,16%, что в пересчете в годовом выражении равняется 7,2%.
Инфляционные ожидания в январе снизились на 1,5 п. п. до 12,7%, однако это снижение связано лишь с эффектом высокой базы декабря. Таким образом, на наш взгляд, у регулятора пока нет веских причин возвращаться к смягчению денежно-кредитной политики на ближайшем заседании.
@nebrexnya
16 февраля, в пятницу, состоится первое в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Главная интрига — оставит ли регулятор заветные цифры 16% без изменений? Большинство опрошенных #Небрехней экспертов склонны считать, что на этот раз Банк России не будет шокировать увеличением ставки.
Часть 1.
Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver
С большой долей вероятности, ключевая ставка Банка России сохранится на ступени в 16% годовых. Скорее всего, ЦБ в комментариях отметит высокую инфляцию, что вполне нормально для этого времени года, и даст какие-то указания на свои будущие шаги. Ранее мая или июня ключевая ставка вряд ли снизится, но может вырасти, если ЦБ увидит угрозу инфляционной стабильности. Контроль над потребительскими ценами является основной целью реализации столь жесткой денежно-кредитной политики.
Нейтральное решение ЦБ никак не отразится на кошельках россиян. Ставка по кредитам и депозитам в общей доле останутся неизменными. Время для движения не пришло, но это случится позже.
Даниил Болотских, ведущий аналитик «Цифра брокер»:
Мы ожидаем, что на ближайшем заседании, Банк России оставит ключевую ставку без изменений, на уровне 16%. Ключевой задачей регулятора остается таргетирование инфляции, и по итогам декабря инфляция стала подавать признаки замедления, снизив темпы роста до 7,4% против ноябрьских 7,5%. Однако недельные данные по инфляции в начале февраля пока не демонстрируют той же позитивной динамики, которую мы наблюдали в конце прошлого года. В частности, за период с 30 января по 5 февраля недельная инфляция осталась на уровне предыдущей недели, составив 0,16%, что в пересчете в годовом выражении равняется 7,2%.
Инфляционные ожидания в январе снизились на 1,5 п. п. до 12,7%, однако это снижение связано лишь с эффектом высокой базы декабря. Таким образом, на наш взгляд, у регулятора пока нет веских причин возвращаться к смягчению денежно-кредитной политики на ближайшем заседании.
@nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
16 февраля, в пятницу, состоится первое в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Главная интрига — оставит ли регулятор заветные цифры 16% без изменений? Большинство опрошенных #Небрехней экспертов склонны считать, что на этот раз Банк России не будет шокировать увеличением ставки.
Часть 2.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
На наш взгляд, ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне. Инфляция по-прежнему высока. Устойчивого тренда на замедление темпа роста цен еще нет несмотря на отдельные признаки стабилизации цен. Рынок труда все еще перегрет: номинальные заработные платы растут двузначными темпами. Инфляционные ожидания также высоки.
Ожидаем снижения ставки на июльском заседании. Будет больше ясности по поводу продуктовой инфляции и эффекта на цены от индексации тарифов.
Мы видим ключевую ставку на уровне 12% на конец года.
Сергей Раманинов, аналитик "Рынки Деньги Власть":
Ставка ЦБ не должна оставаться на уровне 16% долгое время. Инфляция уже замедлилась, источник РДВ ожидает снижения на заседании в марте.
ЦБ говорит, что для устойчивого возврата инфляции к цели 4% потребуется "продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий".
При этом под жесткими денежно-кредитными условиями может подразумеваться не сама ключевая ставка ЦБ, а разница между ключевой ставкой и инфляцией. То есть, реальная ставка.
Таким образом, в текущих условиях сохранение ставки на уровне 16% — это фактически ужесточение денежно-кредитной политики, так как реальная ставка при этом растет.
Благодаря снижению инфляции у ЦБ появилась возможность снизить ставку уже на ближайших заседаниях, при этом сохраняя жесткость своей политики. Считаем что ставка может быть снижена уже в марте. @nebrexnya
16 февраля, в пятницу, состоится первое в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Главная интрига — оставит ли регулятор заветные цифры 16% без изменений? Большинство опрошенных #Небрехней экспертов склонны считать, что на этот раз Банк России не будет шокировать увеличением ставки.
Часть 2.
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций»:
На наш взгляд, ЦБ сохранит ключевую ставку на текущем уровне. Инфляция по-прежнему высока. Устойчивого тренда на замедление темпа роста цен еще нет несмотря на отдельные признаки стабилизации цен. Рынок труда все еще перегрет: номинальные заработные платы растут двузначными темпами. Инфляционные ожидания также высоки.
Ожидаем снижения ставки на июльском заседании. Будет больше ясности по поводу продуктовой инфляции и эффекта на цены от индексации тарифов.
Мы видим ключевую ставку на уровне 12% на конец года.
Сергей Раманинов, аналитик "Рынки Деньги Власть":
Ставка ЦБ не должна оставаться на уровне 16% долгое время. Инфляция уже замедлилась, источник РДВ ожидает снижения на заседании в марте.
ЦБ говорит, что для устойчивого возврата инфляции к цели 4% потребуется "продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий".
При этом под жесткими денежно-кредитными условиями может подразумеваться не сама ключевая ставка ЦБ, а разница между ключевой ставкой и инфляцией. То есть, реальная ставка.
Таким образом, в текущих условиях сохранение ставки на уровне 16% — это фактически ужесточение денежно-кредитной политики, так как реальная ставка при этом растет.
Благодаря снижению инфляции у ЦБ появилась возможность снизить ставку уже на ближайших заседаниях, при этом сохраняя жесткость своей политики. Считаем что ставка может быть снижена уже в марте. @nebrexnya
#КонсенсусПрогнозНебрехни
16 февраля, в пятницу, состоится первое в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Главная интрига - оставит ли регулятор заветные цифры 16% без изменений? Большинство опрошенных #Небрехней экспертов склонны считать, что на этот раз Банк России не будет шокировать увеличением ставки.
Часть 3.
Александр Уваров, директор по корпоративным финансам ГК Finbridge:
Общие ожидания на рынке говорят в пользу того, что ставка в феврале останется без изменений. Каких-то существенных инфляционных движений на рынке нет, а значит, нет оснований для дальнейшего повышения ставки.
Для участников рынка наибольший интерес пресс-конференция, скорее, представляет с точки зрения среднесрочного прогноза и в целом риторики регулятора.
Цикл снижения ставки ЦБ вполне может начать в марте и апреле. Сейчас к этому есть необходимые предпосылки. Официальная годовая инфляция на конец декабря 2023 года составила 7,42%. На начало февраля 2024 года годовая инфляция замедлилась до 7,22%.
Поскольку курс рубля оказывает большое влияние на инфляцию, и, следовательно, на ставку, прогноз по его динамике также представляется важным с точки зрения оценки дальнейшего развития денежно-кредитной политики. Курс национальной валюты довольно стабильно держится в диапазоне 88-92 рубля, что влияет на снижение уровня инфляции.
Алексей Кричевский, финансовый аналитик:
Нет никаких причин ждать от ЦБ каких-либо движений по ключевой ставке в пятницу. Аргументация проста — регулятор смотрит на инфляцию и ее движение, а она пока что крутится вокруг уровня конца прошлого года. Доводы в пользу того, что с текущими значениями "ключа" ЦБ фактически парализовал кредитование как физических, так и юридических лиц, разбиваются о статистику — декабрь, как всегда, был самым "горячим" месяцем у банкиров, и даже средняя ставка в свыше 20% годовых по ипотеке и более 30% — по потребкредитам заемщиков не остановили. Поэтому ожидать перестановок сейчас нет резона. Рынку в лучшем случае стоит ждать смягчения риторики ЦБ, но не более. @nebrexnya
16 февраля, в пятницу, состоится первое в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке. Главная интрига - оставит ли регулятор заветные цифры 16% без изменений? Большинство опрошенных #Небрехней экспертов склонны считать, что на этот раз Банк России не будет шокировать увеличением ставки.
Часть 3.
Александр Уваров, директор по корпоративным финансам ГК Finbridge:
Общие ожидания на рынке говорят в пользу того, что ставка в феврале останется без изменений. Каких-то существенных инфляционных движений на рынке нет, а значит, нет оснований для дальнейшего повышения ставки.
Для участников рынка наибольший интерес пресс-конференция, скорее, представляет с точки зрения среднесрочного прогноза и в целом риторики регулятора.
Цикл снижения ставки ЦБ вполне может начать в марте и апреле. Сейчас к этому есть необходимые предпосылки. Официальная годовая инфляция на конец декабря 2023 года составила 7,42%. На начало февраля 2024 года годовая инфляция замедлилась до 7,22%.
Поскольку курс рубля оказывает большое влияние на инфляцию, и, следовательно, на ставку, прогноз по его динамике также представляется важным с точки зрения оценки дальнейшего развития денежно-кредитной политики. Курс национальной валюты довольно стабильно держится в диапазоне 88-92 рубля, что влияет на снижение уровня инфляции.
Алексей Кричевский, финансовый аналитик:
Нет никаких причин ждать от ЦБ каких-либо движений по ключевой ставке в пятницу. Аргументация проста — регулятор смотрит на инфляцию и ее движение, а она пока что крутится вокруг уровня конца прошлого года. Доводы в пользу того, что с текущими значениями "ключа" ЦБ фактически парализовал кредитование как физических, так и юридических лиц, разбиваются о статистику — декабрь, как всегда, был самым "горячим" месяцем у банкиров, и даже средняя ставка в свыше 20% годовых по ипотеке и более 30% — по потребкредитам заемщиков не остановили. Поэтому ожидать перестановок сейчас нет резона. Рынку в лучшем случае стоит ждать смягчения риторики ЦБ, но не более. @nebrexnya