#аналитика

🧶 ГЛАВНЫЙ ИСТОЧНИК РОССИЙСКОГО БЮДЖЕТА ПОД УГРОЗОЙ

В условиях сегодняшней экономики именно динамика добычи нефти является одним из ключевых элементов прогноза по РФ, поскольку ЦБ перестал давать часть месячных данных, а большинство эмитентов и вовсе молчат, не предоставляя абсолютно никакой публичной информации.

В начале недели Reuters выпустил удивительную статью, которую мы раз за разом пытаемся проанализировать. Там сообщается, что с 1 по 11 апреля добыча с конденсатом в РФ составила 10.32 млн б/с, тогда как прежде было 11,01 млн б/с, соответственно снижение составило 6%. И в целом эти данные кажутся нам релевантными, но в понедельник (по данным источников Reuters) добыча якобы упала до 9.76 млн б/с, что значит повторение ковид-кризиса для отрасли (во 2-м квартале 2020 года добыча опускалась до 9.3 млн).

Вот как раз здесь и возникают вопросы. Мы сильно сомневаемся в достоверности информации "источника", поскольку сокращение выглядит чрезвычайно быстрым, т.к. необходимости для подобных действий нет от слова совсем. Конечно, падение добычи до примерно 8 млн б/с мы считаем базовым сценарием, но оно должно произойти поэтапно, дойдя до отметки 9.7 млн в начале лета. Если информация агентства действительно правдива, то сокращение российского ВВП превысит 10%, тогда как наш прогноз это от 6 до 7 процентов спада.

В свою очередь МЭА снизило оценку мирового спроса на нефть на 260 тыс. б/с (до 1,9 млн !!) из-за коронавируса в Китае и спроса в ОЭСР. Там ожидают сокращение предложения российской нефти (не путать с добычей) на 1,5 млн б/с в апреле и 3 млн в мае соответственно. Можете поразмыслить самостоятельно, кратко — прогнозы разрушающие для нефтяного сектора в РФ, хотя мы считаем что цифры преувеличены.

Давайте по порядку, изначально нужно понять, откуда вообще агентства нарисовали эти миллионы: во-первых, российскую нефть в некоторых странах по всему миру считают токсичной, соответственно чаще избегают из-за опасений попасть под санкции. А так получилось, что на протяжении долгих лет нефтяная отрасль в России затачивалась именно под экспорт, тогда как внутреннее потребление не рассчитано на такие огромные объемы, поскольку инфраструктуры для хранения нет. А если сырьё нельзя хранить в таком количестве, то придется "закрывать" скважины, которые потом очень сложно будет реанимировать. Отсюда и потребность в сокращении.

Несомненно, сокращение будет, причем обязательно, не поймите не правильно — мы согласны с тем, что это имеет острую необходимость, т.к. инфраструктуры не только нет, но и одновременно с этим нет западных технологий, что значит более длительное и менее качественное строительство. Но настолько резкий спад добычи приведет к печальным для отрасли последствиям, которые и без того страдают от сильного рубля и санкций (объясняли здесь). К тому же, стоит учитывать, что в период COVID`а по договору с ОПЕК была сокращена добыча, следствием чего стало увеличение спроса и дефицит нефти, что почти наверняка опустошило российские хранилища.

Учитывая выше сказанное мы придерживаемся мнения о том, что упадок будет не столь быстрым, а прогнозы американских коллег преувеличены. Также, очевидно, что российская экономика вновь показывает свою неготовность к столь жестким санкциям, а строительство хранилищ должно срочно ускорятся, иначе нефтяная отрасль может сильно пострадать с долгосрочной тенденцией, а ведь это главный доход в бюджете !

@carefullytru

#аналитика

🧶 ЧТО ДЕЛАТЬ С РУБЛЯМИ ?

В условиях кризиса для инвесторов всегда острую необходимость обретает вопрос вложений. Ведь с тем, что происходит сейчас, большинство людей сталкиваются впервые, несмотря на цикличность этих событий. Хотя, правильнее называть это тектоническим сдвигом.

В первую очередь, стоит отметить, что курс сильно улучшился относительно "200 рублей Байдена", что открывает дальние горизонты инвестирования, особенно учитывая отмену комиссии за покупку валюты. Но здесь также важно учитывать текущую конъюнктуру российского рынка, где рубль контролируется и больше не является свободной конвертируемой валютой: ЦБ может выставить нужные ему цифры в любой момент.

Для любого кризиса применимо утверждение, что существует два варианта развития событий — пессимистичный и оптимистичный, где "нейтрального" не существует, т.е. как раньше уже не будет никогда (вспоминаем корона-кризис). В свою очередь, сейчас есть два ключевых макро показателя на которые смотрят эксперты — это нефтяной сектор (анализировали тут) и инфляция. Благодаря которым и будет ясно какой именно сценарий переживает экономика РФ, где в оптимистичном варианте мы ожидаем более 20% роста инфляции к концу 2022 года, и 8% в следующем 2023 году. А версия пессимистичного кейса, по нашему мнению, это повторение судьбы Ирана.

Здесь, объективно, играет огромную роль геополитика, в среде которой сейчас идет игра без правил, финал которой практически невозможно предугадать. Следовательно, в подобных условиях речь должна идти не о доходе, а о сохранности вашего капитала, иначе вы рискуете потерпеть фиаско в период таких шоков. Если мы верим в стабилизацию экономики, тогда при стабильном курсе рубля предпочтительно выбираем инструменты, которые способны "выиграть" на высокой инфляции.

Среди которых, очевидно, в первую очередь взгляд должен пасть на экспортеров сырья, промышленную отрасль. Здесь, рекомендуем крайне осторожно рассматривать нефте-газовые российские компании, поскольку до завершения войны есть высокая вероятность эмбарго. В случае, если вы делаете большие ставки именно на энергетический сектор, лучше рассмотреть китайские эмитенты, которые котируются по довольно низкой цене. Присматриваясь к промышленной отрасли России особое внимание нужно уделить сельскохозяйственному сектору. Также, победителем в инфляции выступает недвижимость и ОФЗ (подробнее).

Глядя на пессимистический сценарий, как кейс Ирана, на первый план выходит девальвация, которую можно обыграть благодаря валютным инвестициям. К тому же, учитывая отмененную комиссию, такая опция наконец-то стала доступна широкому кругу лиц. Следовательно, смотрим на любой растущий в сильной валюте инструмент — это может быть доллар, юань, акции Китая, золото, и т.д.

В том числе, при таком развитии событий, особенно интересным может стать российский фондовый рынок, особенно после сегодняшнего подписания Путиным указа о делистинге АДР и ГДР,что значительно снизит волатильность, за счет ухода нерезидентов.

@carefullytru

#навигатор

⛳️ Что было за эту неделю?

• Удар ниже пояса... подробнее

• Важнейшее событие для инвесторов... подробнее

• Америка справилась с инфляцией... подробнее

• Спасет ли Китай Россию... подробнее

• Главный источник российского бюджета под угрозой... подробнее

• Что делать с рублями... подробнее

👍 Выбор читателей:

• Поход в горы... подробнее

💡Выбор редакции:

• В США надвигается волна банкротств... подробнее

🎤 ОБРАЩЕНИЕ К ЧИТАТЕЛЯМ
Не забывайте, что у нас есть чат (@carefullytrue) для инвесторов, в котором мы ежедневно ведем дискуссии и каждый рассказывает свое виденье происходящего. Также, вы можете поддержать канал с помощью доната в криптовалюте — ERC20

@carefullytru

​​#макроэкономика #сельхоз
🌍 МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПШЕНИЦУ ДОСТИГЛИ РЕКОРДНОЙ ОТМЕТКИ
• На графике — цены за последние 100 лет
• Китай не намерен помогать остальному миру

Цены на пшеницу находятся на рекордных значениях, причем большинство предыдущих кризисов удалось обогнать с лихвой.

На фоне войны в Украине (на РФ и Украину приходится почти 30% мирового экспорта пшеницы) стоимость продолжает расти. Проблемы в этом секторе наблюдаются ещё с 2020 года, поскольку коронавирусные ограничения нарушили логистику по всему миру, что привело к увеличению стоимости, которая в сегодняшних реалиях начала расти с ещё большей скоростью.

Так что не удивительно, что в таких условиях вся надежда вновь пала на Китай, который имеет огромный запас пшеницы в своих резервах. Так получилось, что именно он в очередной раз стал спасителем.

Но, к сожалению, Цнинцзи Жибао сообщил, что Поднебесная не намерена высвобождать часть своих запасов для облегчения ситуации в соседних странах. Даже более, они намерены увеличить объемы покупок !

@carefullytru

​​#макроэкономика #китай
🇨🇳 ТЕМПЫ РОСТА ЭКОНОМИКИ КИТАЯ УСКОРИЛИСЬ
• На графике — валовый внутренний продукт КНР
• Китай врет о силе экономики ?

Вот такие показатели в Поднебесной по итогам 1кв2022: ВВП +4,8% г/г (предыдущий +4%), +1,3% кв/кв (пред. +1,6%). промпроизводство за март +5% г/г (пред. +7,5%), розничные продажи за март -3,5% г/г (пред. +6,7%).

Экономика Китая продемонстрировала определенно лучшие цифры, по отношению к аналогичным показателям 4 квартала прошлого года, хотя продолжение оптимизма — под вопросом. Новые вспышки коронавируса подтолкнули администрацию к очередному локдауну, последствия которого пока не совсем ясны. Единственное, что можно отметить прямо сейчас, это заметное замедление потребительской активности населения в марте, и очевидное сбавление темпов в производственном секторе.

Интересно, к слову, посмотреть на реакцию аналитиков Bloomberg в отношении данных из КНР: "довольно сложно объяснить, как опубликованная цифра может быть такой сильной. Скорее всего, это произошло из-за более высоких, чем ожидалось, данных за первые два месяца". Американские эксперты не верят, что в текущих условиях экономика Поднебесной может быть столь сильной, и ставят под сомнение сильные показатели.

@carefullytru

#аналитика

🧶 СПАСЕТ ЛИ КИТАЙ РОССИЮ ? (часть II)

Отвечая на вопрос поможет ли в этом деликатном вопросе Поднебесная, стоит постоянно держать в голове мысль о том, что КНР — это самый настоящий прагматик в современном мире. Даже если Китай и помогает, то только ради выгоды, объективно администрация страны не состоит из филантропов.

Подтверждение тому — текущая стратегия промышленного сектора, в котором добыча угля и природного газа достигла рекордного в истории уровня. Сегодня доля Китая составляет 60% от мировой добычи угля, а это огромные цифры ! Вспоминая Европу, с их энергетическим кризисом, хочется отметить, что они также заявили о готовности "временно" перейти на углевую энергетику, пока не достигнут полной независимости от российского природного газа. Т.е. де-факто КНР готовится увеличить поставки необходимого сырья европейским партнерам, что безусловно поможет им в отказе от российских энергоресурсов.

К тому же, именно Европа и США являются ключевыми экономическими партнерами для Поднебесной, тогда как доля экспорта в РФ составляет менее 3%. Страны испытывают относительную независимость друг от друга, торговля между Китаем и Россией настолько мала, что вторые не входят даже в 10-ку по объему торгов. Причем китайские инвестиции в Россию тоже находятся на довольно низких отметках, о чем интересно рассказывает экономист Ван Цзилу.

Так, например, на конец 2019 года прямые инвестиции составили всего $12,8 млрд, а это 0,6% от всех инвестиций Китая за рубежом (даже в Австралию было вложено $38,1 млрд, т.е. в 3 раза больше). С точки зрения отраслевого распределения, 42,4% вложений в Россию приходятся на сырьевой комплекс.

Выше упомянутый Ван Цзилу красочно описывает особенность китайских инвестиций, говоря, что переговоры по важным проектам продвигаются очень медленно. К примеру, реализация проекта поставки газа по трубопроводу "Восточный маршрут" длилась более десяти лет с момента начала до подписания соглашения и ввода в эксплуатацию. Деятельность КНР в области разведки нефти и газа в РФ тоже приносит мало результатов. Большинство проектов инвестиционного сотрудничества находятся в убыточном состоянии. Некоторые эксперты даже считают, что 99 из 100 российско-китайского сотрудничества являются провальными.

Даже рабочую силу Поднебесная не спешит делить между так называемыми "партнерами". В общей сложности было открыто более 1 тыс. компаний, учрежденных Китаем в России, и было нанято лишь 24 тыс. российских сотрудников. Китайцы, очевидно, предпочитают завозить собственную рабочую силу, общее же их количество в России составляет 152 тыс. человек, которые в основном являются низкоквалифицированными рабочими, даже из Европы по данным министерства развития Дальнего Востока и Арктики прибывает больше высококвалифицированных специалистов.

Что мы имеем в итоге: Китай делает первые шаги, чтобы занять долю России в экспорте энергетических ресурсов, путем наращивания добычи сырья и увеличения экспорта. На рынке рабочей силы не предоставляет достаточно мест для россиян и предпочитает собственных граждан, отправляя слишком мало высококвалифицированных специалистов. Инвестиционная деятельность находится на безумно низких отметках, которая к тому же длится годами.

Выводы напрашиваются сами за себя. Даже если Китай и станет "спасать" Россию, то происходить это будет очень долго, поскольку переговоры там привыкли вести достаточно продолжительное время. Поднебесной никогда не было настолько выгодно работать с Россией, инвестировать в страну, или вести торговлю, чтобы сейчас что-то изменилось. Конечно, купить сырье с огромным дисконтом они могут, но главной российской потребностью является импортозамещение, которое наоборот сокращают. Взаимодействие между правительствами обеих стран можно назвать "горячим", а сотрудничество частных предприятий "холодным".

И хотя китайцы постоянно говорят что им не нравятся санкции, де-факто мы видим как банки не спешат их нарушать. Так, некоторые эмитенты полностью остановили инвестиции в Россию. Китаю не хочется, чтобы запад победил, но и санкции нарушать там не собираются.

@carefullytru

​​#макроэкономика #золото
🌍 ДОВОЛЬНО ИНТЕРЕСНЫЙ РОСТ ЦЕН НА ЗОЛОТО
• На графике — GOLD/US TIPS
• Начинается новая эпоха

Довольно необычное движение в золоте, которое происходит вопреки растущим реальным доходностям по американским инфляционным гос. облигациям (US TIPS). Обычно наблюдается обратная зависимость — растущие процентные ставки в реальном выражении олицетворяют более жесткую монетарную политику ФРС, что замедляет инфляцию и снижает интерес к золоту.

В текущих условиях, экономический эксперимент зашел настолько далеко, что покупатели драгоценного металла больше не боятся высокой ключевой ставки. В периоды цикличных кризисов, такой практики не наблюдалось, так как сообщество ожидало либо скорейшее "выздоровление", либо не столь печальные последствия краха. Сегодня мир наблюдает, как я люблю говорить, самое настоящие изменение мирового порядка, или тектонический сдвиг. Поэтому не удивительно, что участники рынка больше не верят в спасение.

Несмотря на риторику о необходимости борьбы с инфляцией, большинство руководителей ФРС считают, что для этого достаточно постепенно поднять ставку до 2,5%. И это при том, что она уже достигла 8,5% ! Именно такое поведение является очередным признаком потери доверия к традиционным финансовым институтам. Начинается новая эпоха валютной перестройки.

@carefullytru

​​#макроэкономика #недвижимость
🇷🇺 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНЫЙ РОСТ ЦЕН НА НЕДВИЖИМОСТЬ
• На графике — ввод жилья в России
• Огромные инвестиционные перспективы

По итогам первого квартала 2022 года ввод жилья продемонстрировал уверенный рост, сдано в эксплуатацию 29,3 млн кв.м жилья, что на 64% (!) больше, чем за тот же период прошлого года. Причем обычно первый квартал является самым слабым для данных показателей.

К тому же, стоит обратить внимание на индивидуальные дома (ИЖС), поскольку за первые три месяца было введено 18,3 млн кв. м, что на 87% больше, чем годом ранее. Ввод многоквартирных домов также продолжает расти, однако темпы значительно меньше, чем в секторе ИЖС.

Несмотря на то, что прямо сейчас рынок жилья показывает отличную динамику, довольно сложно прогнозировать дальнейшую тенденцию, поскольку статистика охватывает проекты 2019-2020 года. Очевидно, тень войны упала в том числе на недвижимость, что сильно сократит объемы будущей эксплуатации. Так, например, рост выдачи разрешений на строительство в январе составил +157%, а в конце марта Минстрой сообщил, что объемы новых проектов строительства могут снизится на 20-30%. Т.е. спад ожидается несмотря на рост выдачи разрешений.

Также, свежий мониторинг ЦБ показал, что финансовый ажиотаж после 24.02 благоприятно сказался на рынке недвижимости — средства, выводимые с ценных бумаг, направлялись на приобретение недвижимости (по итогам месяца остатки на эскроу выросли на 234 млрд. руб.). Месяц, о котором идет речь, это февраль (!), данных за март пока нету, но даже несколько дней с 24 по 28 февраля показывают, насколько огромные деньги перекладывают с ценных бумаг в эскроу. Следовательно, можно сделать допущение, что крупные суммы также начали крутится на вторичном рынке, который не отслеживает ЦБ.

Определенно мы проходим уже всем известный цикл, когда россияне в кризисное время направляют свои инвестиции именно на рынок недвижимости. Учитывая будущий спад новых проектов, двухзначную инфляцию и санкции — у нас есть сразу несколько факторов для дальнейшего продолжения роста цен. Сейчас, наверное, многие читатели захотели более подробно рассмотреть такой вариант для инвестирования. Поэтому, стоит напомнить, что несмотря на безусловную прибыль данного сектора, в нем есть множество рисков, связанных со сложностью инструмента и его ликвидностью в кризисное время.

@carefullytru

#аналитика

🧶 ЯПОНИЯ НА ГРАНИ ЭПОХАЛЬНОГО КРИЗИСА

Японская йена продолжает стремительно снижаться к американскому доллару, достигнув отметки 128 — это максимум за 20 лет. В последний раз такой курс был в 2002 году, только цены на сырье сейчас в 5-10 раз выше. Самый настоящий монетарный эксперимент пошел совсем не по плану, экономика острова находится под сильнейшей угрозой, и тому есть несколько причин.

Уже два десятилетия Япония в самом буквальном смысле разрушает экономические законы, эдакий Адам Сэвидж и Джейми Хайнеман в мире финансов. Дефицит бюджета ведет к инфляции ? Крупная эмиссия госдолга должна вызвать массовую продажу облигаций ? Нескончаемое QE ведет к гипер-сильному росту цен ? Самураев это не волновало, теперь настало время расплаты.

В очередной раз повторю, что мировая экономика вошла в новую фазу тектонического сдвига, в которой будет отнюдь не цикличный кризис, а самый настоящий структурный сдвиг. Поэтому так важны события во всем мире, сейчас решается судьба каждой страны, и будущее Японии находится под огромной угрозой, ведь монетарный эксперимент может очень дорого обойтись стране восходящего солнца.

Японская йена слабеет, но зарплаты не растут, что ведет страну к очередной проблеме. Вспоминая продолжающийся кризис энергоносителей и цену, которая раз за разом бьет исторические рекорды, вспоминается также полная зависимость острова от импорта сырья, который дорожает не только благодаря мировым потрясениям, но также из-за слабого курса (подробнее здесь).

Следовательно, Японии срочно нужно достать где-либо деньги для продолжения покупок жизненно необходимого сырья. Печатать деньги, брать в долг, всё это еще больше разжигает инфляцию, для борьбы с которой необходимо поднимать ставку. Проблема лишь в том, что государственный долг страны на 250% превышает ВВП !! Т.е. любое поднятие ставки может привести к дефолту, именно поэтому рост цен так страшен для самураев.

В итоге ! У правительства остался один козырь в рукаве, это $1,356 трлн резервов, большая часть которых в долларах. Но и здесь палка двух концов, ведь если в рынок уйдет так много американских долларов, тогда это будет мешать ДКП США, а у них и без того проблем навалом. Очевидно, западная сторона будет против, но прямой запрет может внести сильные коррективы в и без того хрупкую финансовую стабильность.

Конечно, первое время из резервов будут брать другие инструменты, но как долго продержится опора на которой всё это стоит ? Когда инфляция загонит остров в тупик ? Когда США без жалости обрежут веревку спасения, ведущую прямиком в Америку ? Таким образом, остается только надеяться на то, что мировые потрясения будут не столь печальными, как принято считать.

@carefullytru

#макроэкономика #РФ
🇷🇺 ВЕЛИКОБРИТАНИЯ ЛИШАЕТ МОСКОВСКУЮ БИРЖУ СТАТУСА ПРИЗНАННОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
• Россия укрепляет свое положение как изгоя
• Эсхатологические заблуждения

Налоговый орган Великобритании HMRC вчера (19.04) объявил о своем намерении аннулировать статус Московской фондовой биржи (MOEX) как признанной фондовой биржи. Поскольку российская сторона продолжает "удержание" нерезидентов в собственных активах, правительство Англии идет на ответные санкции, а напряжение вновь возрастает. К слову, регулятор не постеснялся, так и написав в докладе — "Это ответ на ограничения, введенные Банком России в отношении иностранных инвесторов."

Откровенно говоря, я абсолютно не ожидал, что подобное событие получит столь сильную огласку. Причем заголовки по типу "Россия всё ближе к изгнанию" звучат не только от западных СМИ, но также некоторых российских каналов. Лауреаты шнобелевской премии и то смотрятся более почетно, нежели обладатели данного статуса.

Статус признанной биржи - это классификация, присваиваемая HMRC для налоговых целей по заявлению соответствующим фондовым биржам. Ценные бумаги, торгуемые на признанной бирже, имеют право на определенные налоговые режимы и льготы. Простым языком, для некоторых инвесторов из Англии ограничат доступ к налоговым льготам при покупке российский акций (важно! Речь идет только о ценных бумагах торгуемых на MOEX). Однако, ограничение касается исключительно будущих сделок (!!) действующие это никак не затронет !

Условно говоря, эдакий Джеймс Бонд, несмотря на войну, кризис, спад российской экономики, санкции, запреты, невозможность проведения некоторых операций, очень сильно хочет купить акции пятерочки на $500 млрд. Он идет к своему брокеру, который в свою очередь говорит: "это, конечно, безумно глупая сделка, но ты можешь купить активы этой компании, но без налоговой льготы". Бонду не нравятся такие условия, и он громко хлопнув дверью перестает инвестировать в Россию. Звучит как ахинея, правда ? Вот и я так думаю. Подробностей ограничений, к сожалению, нету, но исходя из сообщений регулятора на данном этапе я не вижу в этом абсолютно никакой угрозы.

Во-первых, учитывая нарастающую напряженность, объективно ни один западный инвестор не станет вкладывать большую сумму денег в экономику враждебной страны. Конечно, не из-за моральных принципов, а банального запрета властей, непривлекательную перспективу и риск подобных операций. Но даже если такой уникум есть, то он уже давно купил интересные для него российские активы, а значит его льготы не будут затронуты.

Так что всё это очень похоже на очередную провокацию, которая лишь звучит громко. Эмоционально — конечно, часть частных инвесторов может посчитать (особенно после стольких ужасающих статей), что это негатив, ринувшись продавать акции. Но логически в этом нет абсолютно никакой угрозы, ведь иностранные инвесторы в любом случае будут продавать акции российских компаний.

@carefullytru

​​#макроэкономика #прогноз
🌍 ПЕРСПЕКТИВЫ МИРОВОГО РОСТА В 22-23 ГОДАХ
• На картинке — тепловая карта прогноза МВФ
• Наши ожидания

МВФ в своем докладе ухудшил подавляющее большинство своих январских оценок из-за военных действий в Украине. Причем прогноз сильно отличается от остальных агентств.

Мировая экономика: 2022 год понижен с 4.4% до 3.6% г/г, на 2023 понижен с 3.8% до 3.6% г/г.

Еврозона: 2022 год понижен с 3.9 до 2.8%, на 2023 год понижен с 2.5% до 2.3%

Китай: 2022 год понижен с 4.8 до 4.4%, на 2023 год понижен с 5.2 до 5.1%

Россия: 2022 год понижен с 2.8 до -8.5%, на 2023 год понижен с 2.1 до -2.3%

К слову, карта выглядит так, будто экономические потрясения ждут только Россию и Украину. Мол, рост ВВП других стран лишь незначительно замедлится, а кризисов так вообще не видать. Поэтому хочу отметить, что подобные прогнозы публикуются исходя из статистических данных сегодняшнего дня. Т.е. будущие возможные потрясения не учитываются. Мы также придерживаемся этой стратегии в отношении прогноза по ВВП.

Наш консенсус прогноз (без доклада, только цифры):

Мировая экономика: 2022 год понижен с 4.4% до 3.7% г/г, на 2023 понижен с 3.8% до 2.5% г/г

Еврозона: 2022 год понижен с 3.9 до 2.6%, на 2023 год понижен с 2.5 до 2.4%

Китай: 2022 год понижен с 4.8 до 4.5%, на 2023 год повышен с 5.2 до 5.4%

США: 2022 год понижен с 3.9 до 3.4%, на 2023 год понижен с 2.1 до 1.3%

Россия: 2022 год понижен с -6 до -7.2%, на 2023 год понижен с 2.1 до 1.7%

@carefullytru

#немакроэкономика
🎤 Друзья ! Очень важное объявление от команды канала !

Благодаря множеству перемен рекламный сектор катится в ад, и перспективы данного направления находятся под большим вопросом. Сейчас настали тяжелые времена, которые мы с трудом переживаем, поскольку необходимого рекламного охвата даже близко нет. Так что, единственное, на что мы можем рассчитывать — это ваша поддержка. Поддержка, без которой не было бы экономических каламбуров, внезапных поворотов в консенсус прогнозах, наших дискуссий и веры в светлое будущее.

Пока мы с вами есть друг у друга, нам нечего боятся: контент продолжит выходить. Именно для этого, для поддержки, мы создали страницу на донат платформе, где вы можете поддержать работу канала и получить дополнительные услуги при помощи подписки. Поэтому, очень надеемся на вашу активность в отношении новой платформы — https://boosty.to/carefullytrue

Варианты подписок и стоимость:

200 ₽ — Схема простая. Вы выражаете нам свою благосклонность двумя бумажками с Большим театром, а взамен получаете доступ к постам без рекламы и другим записям здесь, на бусти, где автор делится предстоящими анонсами, событиями, новостями и прочим бэкстейджем. Ну и, конечно, чистите себе карму. (оформить)

650 ₽ — Мама, я на экране. Ну, не целиком, конечно же. Только в виде своего никнейма, навсегда закрепленного под текстом одной из статей. Хотя мы еще не решили, возможно почетные филантропы будут удостоены отдельного поста, если найдется много желающих. Зато хорошая возможность найти применение вашему самому упоротому нику, будто специально созданному для того, чтобы люди шутили насчет него в комментариях. (оформить)

1 950 ₽ — Почувствуй власть. Значит так, каждые две недели мы публикуем для читателей этого пледжа голосование из нескольких вариантов тем. Набравшая наибольшее количество голосов станет источником статьей в ближайшие две недели. Кроме того, можете присылать нам в личку свои варианты тем и мы обещаем, что о них задумаемся и по возможности тоже выставим на голосование. Конечно, могут выбрать не то, за что вы проголосуете. Но кто не рискует, тот не пьет шампанское! (оформить)

5 000 ₽ — Persona grata. Для больших людей. Вы получаете нашу БОЛЬШУЮ благодарность. Пьём за ваше здоровье. К тому же, для обладателей данного статуса будет создан закрытый чат с автором, где 24/7 вы сможете получать обратную связь, с ответами на ваши вопросы. Вышла громкая новость ? Спросите у эксперта, что вас беспокоит ! Вас интересует персональное инвестиционное предложение ? Прекрасно, получите индивидуальный совет от специалистов ! Лень читать 20 страниц квартального отчета на английском ? Ну вы поняли... (оформить)

@carefullytru

​​#макроэкономика #нефть
🇺🇸 ПРОБЛЕМЫ НА РЫНКЕ НЕФТИ
• На графике — скидка на российскую нефть
• Данные по запасам в США сильно превзошли прогнозы

Запасы нефти в США продолжают сокращаться стремительными темпами после заявлений администрации Байдена. Около 3-х недель назад от американской стороны прозвучал анонс о высвобождении сырья из резервов, что краткосрочно подтолкнуло к снижению цены. Как мы и говорили, фундаментальных причин это не исправило. Следовательно, Вrent вновь вернулся к росту.

Вчера Минэнерго сообщил, что уровень стратегических запасов нефти США упал до минимума с февраля 2002 года. Не стоит забывать и о том, что потребление сейчас в разы выше, чем было в те времена. И хотя такие последствия не сложно было предугадать (Америка дала конкретные цифры по сокращению), всё равно столь сильный спад поразил и без того хрупкий рынок — изменение запасов -8.02м, при прогнозе 2.47м.

Тем временем скидка на российский сорт Urals достигла уже $37.3 за баррель от стоимости эталонного сорта Brent. Дисконт почти в 40% это катастрофа для экспортеров, которая в интересах правительства должна быть как можно скорее устранена. Иначе российский бюджет рискует в этом году уйти в убыток, чего в период мировых потрясений никому не хочется.

@carefullytru

​​#макроэкономика #РФ
🇷🇺 КАКИЕ НОВЫЕ САНКЦИИ МОЖЕТ ВВЕСТИ ЗАПАД?
• На графике — курс рубля
• Очередной удар по российской экономике

Безумно интересно посмотреть на новый доклад (или план действий) от рабочей группы по санкциям против РФ, предлагающий варианты ужесточения. Поэтому, без лишних слов, мы тезисно выписали главные идеи:

1) радикально расширить ограничения на экспорт энергоносителей, вводя дополнительный налог на российские углеводороды и постепенно переходя к полному эмбарго;
2) запретить транспортировку товаров между РФ и Западом, а также страхование любых грузов, связанных с РФ (кроме сельскохозяйственных товаров);
3) внести в список SDN Московскую биржу и большинство банков из топ-30, стимулировать уйти из РФ Райффайзен и ЮниКредит;
4) присвоить РФ статус спонсора терроризма и исключить из ФАТФ;
5) внести в список SDN всех чиновников рангом от замминистра и выше и членов их семей;
6) внести в список SDN все госкомпании;
7) сильно ужесточить технологические ограничения;
8) ввести вторичные санкции на покупку российских энергоносителей;
9) публиковать список компаний, продолжающих вести бизнес в РФ или с контрагентами из РФ;
10) усилить координацию с союзниками и связать процесс снятия санкций с прогрессом в мирных переговорах.

Стоит отметить, что речь идет лишь о вариациях возможных действий, следовательно наиболее вероятна реализация только части из предложенных идей. Если же конфликт быстро закончится, то указанные санкции, скорее всего, мир даже не увидит. Однако, в случае затягивания происходящего, есть огромная вероятность испытать наяву данный пакет. Можно сказать, что это хорошая возможность гражданам подготовится "на всякий случай".

Подробностей, конечно (кто бы сомневался) нету, но на бумаге это выглядит довольно жутко, особенно третий пункт. Интересно узнать, что читатели думают о таких возможных последствиях ?

@carefullytru

#немакроэкономика

Кстати, на платной платформе (к сожалению туда подписался всего 1 человек, поэтому напоминаем о её существовании) мы выложили полный доклад на эту тему. Там более подробно рассматриваем 3-й пункт, который нас заинтересовал. (ссылка)

@carefullytru

#аналитика #прогноз

🧶 А ЧТО С ИНФЛЯЦИЕЙ ?

Удивительно, но факт. Пошла замедляться. Откровенно говоря, цифры и прям шокирующие: недельный рост потребительский цен снизился с 0.66% до 0.2%, с начала месяца — 1.00%, с начала года — 11.05%. Годовой показатель — 17.6% г/г. По данным Росстата, основной вклад в снижение темпов роста внесла дефляция в секторе непродовольственных товаров (-0.01% после +0.51%) за счет продолжающегося удешевления бензина.

3-ю неделю подряд наблюдается снижение цен на БТЭ, началось снижение цен на стройматериалы, замедлился рост на бытовую технику, парфюмерию, косметику, и даже картофель. Короче говоря, Набиуллина справилась со своей задачей и, кстати, заслужено остается на посту Председателя ЦБ. Несмотря на то, что инфляция до сих пор остается высокой, столь быстрое её замедление свидетельствует о справедливом оптимизме.

Замедление инфляционной спирали основано на укреплении рубля, падении потребительской активности в России и спаде темпов кредитования. Повторюсь, цифры действительно впечатляют, подобное оживление экономики сигнализирует об эффективности текущих мер. Население, потратив деньги в начале марта, ушло в глубокую оборону. Потребительская модель сместилась в сторону сберегательной, что способствует снижению нашего прогноза по ключевой ставке: вместо предыдущих 22% мы ожидаем 21.2% г/г.

И хотя данные действительно указывают на небольшое улучшение экономики, сама Набиуллина на заседании ЦБ выступила с довольно мрачным настроем. Так, например, она сказала, что санкции негативно влияют даже на локализованные производства, а на поиск новых партнеров уйдут месяцы, что повлечет за собой дополнительные проблемы. Это значит, что сама Эльвира несмотря на радужные данные ожидает дальнейшего ускорения инфляции (и в очередной раз доказывает её озабоченность в отношении данной темы), что тоже имеет место быть.

Текущая тенденция позволит ЦБ уже 29 апреля снизить ставку, по нашим ожиданиям на 100 бп. Относительно инфляции мы в какой-то степени согласны с Набиуллиной, и считаем, что резкое снижение потребительских цен носит временный характер. Поскольку для оживления экономики придется достаточно серьезно снизить ставку, что увеличит количество кредитов, а значит повлияет на потребительскую активность. Придется влить некоторое количество ликвидности в экономику (кстати, Эльвира на этом же заседании сказала о том, что по всей видимости придется использовать ЗВР для импорта), организовывать серьезные программы помощи банкам, ведь они под огромным давлением запада, увеличить размер социальных программ. А всё это неизбежно усилит инфляционное давление.

Текущий состав Председателей Минфина и ЦБ — это очень наглядная заявка на то, что финансово-экономический курс России изменён не будет. ЦБ так и оставит за собой одну роль: не давать разбушеваться инфляции, как бы это не отразилось на экономике и благосостоянии людей. ЦБ в связке с Минфином по-прежнему будут исполнять две задачи: без конца и края копить резервы, не давать укрепиться рублю. А это курс вечной стагнации. Возможно, это не даст упасть России в пропасть, но и подъёма в гору не даёт.

@carefullytru