​​Позавчера Goldman Sachs поделился прогнозом - в ближайшие недели нефть снова будет дешеветь - из-за неопределенности относительно спроса в будущем и перегруженности хранилищ. В краткосрочной перспективе банк спрогнозировал снижение стоимости Brent до $35 за баррель. 8 июня стоимость августовских фьючерсов на Brent превысила $43 за баррель (впервые с начала марта)

А сегодня на торгах в Лондоне баррель Brent торгуется ниже $39,5 (минус 5,44%)

Что думаем? Верим Goldman Sachs? Бочка подешевеет, подорожает, останется на текущем уровне?

К предыдущему посту

В Goldman Sachs, похоже, знают, что делают. Как пишет Bloomberg, за январь-май подразделение Goldman по торговле сырьевыми активами заработало $1 миллиард. Поставили на падение нефтяных котировок, и… миллиард в кармане.

А ведь нельзя сказать, что это был какой-то мега прогноз. Если в марте «закрылись на карантин» Америка и Европа, а сделка ОПЕК+ развалилась, спрос меньше, предложение - больше… в общем, догадаться, что нефть пойдет вниз - ну, не вершина анализа. Однако, задним умом все мы крепки! А кто-то посмотрел на экономику, и сделал миллиард.

Кстати, еще 30 марта, аналитики Goldman отмечали, что в зоне наибольшего риска окажутся сорта нефти, добываемой далеко от морских портов, где излишки можно залить в танкеры, поставив их на якорь у побережья. Это прямо про Россию, хотя и не только про нее.

Так что кроме «рынка», обращаем внимание и на «экономику».

Минфин России решил не публиковать оценку номинального объема валового внутреннего продукта России за май. Это впервые за 15 лет

Вернее, в ежемесячном отчете об исполнении бюджета, опубликованном министерством вчера, 11 июня, отсутствует цифра, показывающая соотношение дефицита федеральной казны к ВВП. Была такая строчка - «дефицит/профицит к объему ВВП», а теперь ее убрали. (можете проверить по ссылке)

Исходя из этого показателя -«дефицит/профицит к объему ВВП»- можно рассчитать ВВП за месяц.

Как это делается?

Например, в отчете за апрель было написано, что по итогам месяца бюджет был сведен с профицитом в 9,5 млрд рублей, или 0,15% ВВП. Делим 9,5 на 0,15 и умножаем на 100 и получаем ВВП в миллиардах. Выходит, номинальный размер экономики минситерство оценило в 6,33 триллиона рублей. Это на 27% ниже показателя за тот же месяц прошлого года

В марте 2020 профицит составлял 175 млрд рублей, или 1,8% ВВП. Аналогичная операция 175 делим на 1,8 умножаем на 100. Таким образом, размер экономики Минфин оценивал в 9,7 триллиона рублей, что на треть больше апрельского значения.

Мы бы и в мае посчитали, но нет отправной точки.

В общем, логика Минфина понятна - опубликуй они эти данные вчера, сегодня счетоводы вроде нас уже давали бы цифры провала российского ВВП в мае. Прямо в праздничный день - так себе новость для начальства

Но если в понедельник ведомство вставит строчку в отчете, значит все не так уж плохо - даже если показатель будет невысок, можно сказать что начальство отдает себе отчет в происходящем и не боится статистики.

А вот если мы снова не увидим данных по майскому ВВП, это значит, что там все действительно сильно плохо, и начальники совсем не хотят показывать эти цифры.

Поживем - увидим.

Кстати, а как по вашему, насколько российский ВВП сократился в мае по отношению к апрелю?

Там вообще много чего интересного в отчете Минфина⬆️ (см предыдущий пост)
По итогам месяца в казну собрали 888,9 млрд рублей - на 41% меньше, чем в тот же месяц год назад (1,504 трлн рублей). Нефтегазовые компании в мае перечислили правительству лишь 214,2 млрд рублей. Это на 70% меньше, чем в 2020 году.

Не помогло и подорожание нефти- - экспортная пошлина была рассчитана-то по апрельским «провальным» ценам и стала рекордно низкой с 90х - $1 за тонну сырой нефти и $2 за тонну бензина. Тем более, что поставки все равно сократились на 25% в рамках соглашения ОПЕК+, обязывающего Россию убрать с рынка 2,7 млн баррелей в день.

Поступления от несырьевого сектора сократились до 697,7 млрд рублей. Единственным налогом, которого удалось собрать больше, стал НДС - 243 млрд рублей против 213 млрд год назад.

С учетом зацикленности российского начальства на бездифицитном бюджете, после 1 июля следует ждать каких-нибудь инициатив по усилению налогового давления на людей. Вряд ли напрямую повысят подоходный, скорее будут придумывать дополнительные налоги на потребление и разные косвенные сборы, и щемить «серую экономику» - последний демпфер краха доходов.

Цитата ко Дню России

«В истории русской жизни есть столько и таких незатронутых вопросов, что затронуть их составит славу тех, кто их только затронет, хотя и не решит»

Василий Ключевский, великий русский историк. (1841-1911)

Пока Россия праздновала, Америка торговала, S&P500, который так исправно рос несколько недель, и так провалился 11 июня, 12го показал рост.
А вот что будет по итогам 15го, как вы думаете?

Российские новостные ленты активно форсят колонку Стивена Роуча из Jackson Institute of Global Affairs (это think-tank при Йельском Университете), под слоганом «Американский экономист спрогнозировал крах доллара». С пояснением - «в следующем году доллар может упасть на 35%»

Так вот. Стивен Роуч - с его колонкой в Bloomberg можно познакомиться здесь - никакого «краха доллара» не прогнозировал. Он всего лишь написал, что растущий дефицит бюджета в сочетании с падением уровня сбережений и дефицитом текущего счета, может привести к ослаблению доллара и к инфляции. А слабый экономический рост в сочетании с растущей инфляцией, может нанести ущерб финансовым рынкам.

Конечно, ничего этого может и не быть, если Америка по-прежнему сможет привлекать сбережения из-за рубежа, оставаясь глобальным лидером. В общем «Make America Great Again», только не делайте как Трамп, которого Роуч пинает за неэффективные решения в области международного партнерства. Не надо заниматься протекционизмом, не надо конфликтовать с международными организациями и альянсами, лидерство не в этом, объясняет профессор Роуч.

Кстати, чтобы было совсем понятно - Стивен Роуч - глобалист с большой буквы Г, он в свое время руководил Morgan Stanley Asia и сколотил состояние в лучшие годы американо-китайского партнерства. Роуч - автор книг о сотрудничестве Китая и США и в своих колонках выступает за международную торговлю и глобальную экономику.

Так что те, кто ждал «краха доллара», могут расслабиться. А название колонки Роуча - A Crash in the Dollar Is Coming - ну да, кликбейтный заголовок. Написали бы - «О необходимости развития международного сотрудничества, как условии устойчивого экономического роста», никто бы читать не стал.

Интересно другое - вот что творится в голове у наших медийных начальников, которые хватаются за любую плохую новость про доллар, особенно если что-то подобное сказал «американский экономист»?? Напишут «российский экономист предсказал крах доллара» - все будут смеяться, а «американский» - совсем другое дело! «О-о-о, большой белый господин посмотрел на нас!»

Ну, и раз уж мы заговорили про валюту, вопрос - вам самим-то какая валюта больше нравится?

ТАСС уполномочен заявить «Роспотребнадзор не рекомендовал заселять в один номер гостиницы людей, не контактирующих друг с другом в обычной жизни. Это отмечено в комментарии, выпущенном контрольным ведомством для администраций гостиниц, сообщила в воскресенье его пресс-служба».

Ну, это такой привет от Роспотребнадзора индустрии love-отелей. Да вообще всей индустрии всех отелей. Да чего там - всем гражданам. Это только начало «снятия ограничений». Что будет в конце-то? По земле ходить не дадут?

А вот знаете, кто меньше всех заинтересован в окончании карантина и эпидемии? Росптребнадзор. Это сейчас он ведомство номер один, от него зависит, как нам будут разрешать жить за пределами «места постоянной регистрации». Но вот вылечимся мы, вакцину сделают, что потом? Отменят эти рекомендации, или как? И что будет с Росптребнадзором?

Ну а гостиницы справятся. Будете платить за два номера, вместо одного. У кого деньги еще останутся. Заботами Роспотребнадзора.

9 июня состоялось онлайн-заседание Экономического клуба ФБК Grant Thornton на тему «Россия без нефти: рецепты выживания». Для подписчиков «Денег и песца», которые не успели его увидеть, рассказываем краткое содержание и основные выводы.

Главное - «в сырьевой экономике» нет ничего противоречащего «модернизации»; нефтяные деньги можно и нужно использовать в интересах развития экономики, но этого делать не будут; единственная отрасль (кроме нефти), где Россия может конкурировать на мировом уровне - это сельское хозяйство; спрос и цены на нефть будут снижаться; российское начальство продолжает жить в устаревшей парадигме и не хочет ничего менять, восстановление российской экономики будет медленным

1. Россия не может без нефти, но спрос на нее снижается.

Для российской экономики нефть остается ключевой отраслью, хотя ее вес объективно снижается в связи со снижением спроса на нефть. До прежних объемов спрос не восстановится «в обозримом будущем»: «Объем «невосстановления» составит 9-10% или 9-10 млн баррелей в сутки к концу года». (Директор Института стратегического анализа ФБК Grant Thornton Игорь Николаев) В качестве альтернатив нефти можно назвать лишь сельское хозяйство и пищевую промышленность, которые себя хорошо проявили в нынешний период

2. Добыча нефти будет сокращаться.

«Российская добыча будет скользить вниз. Все помнят предсказание Министерства энергетики о том, что к 2035 г. Россия потеряет 40% своей добычи из-за качества запасов в условиях неизменяемого налогового режима. Оптимизма здесь нет никакого», (Партнер Rusenergy Михаил Крутихин ).

3. Сокращение углеводородной энергетики - мировой тренд и вопрос политики.

«Мы наблюдаем усилия европейских стран по координированному переходу к «зеленой» энергетике. И многие правительства уже начинают деньги выделять, и планы на будущее строить с тем, чтобы скорее, возможно, осуществить то, что они намечали на 2050 г. – так называемую декарбонизацию». (Партнер Rusenergy Михаил Крутихин )

4. Все «арктические потоки» могут оказаться никому не нужны

«Россия без нефти» - неверный посыл, если его рассматривать как предсказание исчезновения нефти из энергобаланса: она там обязательно останется. Но произойдет второй этап сжатия конкурентной ниши для нефти с усилением числа конкурентных игроков для этой ниши… Не все имеющиеся на сегодня доказанные извлекаемые запасы могут оказаться востребованными рынком в перспективе». (доктор экономических наук, профессор Андрей Конопляник)

5. «Восстановление экономики» и «рост экономики» - разные задачи

«… за кризис надо «просто заплатить общественными деньгами», источником которых может быть как Фонд национального благосостояния, так денежная эмиссия и внутренний долг» (Заведующий лабораторией структурных исследований РАНХиГС Алексей Ведев)

1,5-1,7% в год – потенциальный темп роста российской экономики, и при неизменности инвестиционной активности за его пределы не выйти. … в этом году мы упадем больше, чем вырастем в следующие два года. В 2023-м мы только выйдем на уровень 2019-го».

«Мне кажется, по большому счету нефтяная игла никогда никому не мешала проводить модернизацию обрабатывающей промышленности. Более того, это делать легче при ценах $100 за баррель, чем $30 за баррель»

6. В структуре российской экономики за последние 10 лет ничего, по сути, не изменилось.

«Обычно приводят такие цифры: 45-50% федерального бюджета и 65%-67% внешней торговли – это нефть и газ. На самом деле эта оценка не вполне адекватная. У нас в огромной степени зависит и бюджет регионов от нефти и газа, и состояние важнейших отраслей (машиностроение, строительство, транспорт и металлургия). Если убрать нефтегаз как заказчика, то мы получим совершенно другую картину зависимости. Поэтому она на самом деле, по сути, является тотальной» (Главный редактор economytimes.ru Владимир Гуревич)

Почему российское начальство считает, что в экономике все в порядке и оно все делает правильно? (да, да, именно так оно и считает, не удивляйтесь). Именно потому, что оно смогло удержать в своих руках вашу валюту.

Российское начальство понимает экономику собственной страны исключительно как производную от даже не от цен на нефть, а от объема валютной выручки поступающей в страну. А еще точнее - как производную от разницы между притоком и оттоком валюты.

Никакие другие экономические показатели начальство, по большому счету не интересуют. Так сложилось на протяжении последних двадцати лет, когда начальство открыло для себя рецепт счастливой жизни. Как все устроено? Доллары приходят в страну, часть откладывается в начальственный запас, на остаток закупается все необходимое для реализации начальственных идей. Остаток от остатка, после ряда несложных бюджетных операций попадает на счета начальников поменьше, они эвакуируют часть этих денег на свои личные счета, обратно на Запад, а на то, что осталось - выполняют задачи, которые перед ними поставили (строят мост, или стадион). А вот уже то, что осталось после этих манипуляций, как то попадает в руки гражданам - в виде тряпок в магазинах, коктейлей в барах, косметики в салонах и валюты купленной для сбережений или поездок за границу.

Что будут делать начальники, если долларов в страну вдруг станет приходить меньше? В апреле экспорт товаров сократился на 36%, в мае - на 38,5%
Правильно, в этом случае начальники отнимут доллары у людей.
Например, с помощью запрета на покупки, который был заботливо назван «карантином»

Результат - в апреле импорт товаров сократился на 21.9%, в мае - на 24.8%, а импорт услуг уменьшился в апреле 60.7%, в мае - на 67.8%. Ну а зарубежных поездок не стало совсем - минус 94.5% в апреле и минус 96.9% в мае. Зато сальдо товаров у слуг, хотя и уменьшилось, осталось положительным и в апреле( $5.6 млрд) и в мае ($4.5 млрд).

Сейчас начальству с одной стороны хочется отправить людей на работу, с другой стороны - хочется лишить людей возможности покупать импорт. Вот Роспотребнадзор и старается - новые ограничения и запреты призваны обеспечить «карантин без карантина», сделать так, чтобы людям фактически невозможно было пойти куда-то, кроме работы и супермаркета (ну, так супермаркеты у нас и в карантин не закрывались, тут уж ничего не поделаешь). Отсюда все конфликты вокруг карантина в столице - городе с самой высокой покупательской способностью.

И запрет поездок за границу - важная часть стратегии ограничения потребления россиян. Так что на зарубежный отдых поздним летом вряд ли возможно рассчитывать.

Только Роспотребнадзор потребовал от гостиниц не селить в один номер «несемейные пары», а если уж поселили - докладывать в ведомство о таких случаях, как Ростуризм поспешил уточнить, что свидетельств о браке при заселении в гостиницу никто требовать не будет.

То есть одна государственная контора лезет к вам под одеяло со своими проверками и запретами, а другая ей как бы немножко возражает.

Ну, ту все просто - Роспотребнадзор решает государственную задачу ограничения потребления - он должен сделать так, чтобы люди ходили из дома на работу и обратно, и тратили как можно меньше.

У Ростуризма другая задача, тоже государственная - заполнить гостиницы, и так сильно пострадавшие во время карантина, и там понимают, что запрет людям уединяться в номерах, заполняемости гостиниц никак не способствует.

Вот и единственный наш шанс на человеческую жизнь - проскальзывать между когтями начальников, занятых решением государственных задач.

Карантин сильно повлиял на зарплатные притязания россиян - согласно данным июньского исследования сервиса «Работа.Ру» - размер желаемой зарплаты снизился на 20% по сравнению с данными опроса в начале 2020 года.

Теперь бы еще два месяца карантина - и люди согласятся работать за половину прежней зарплаты, думает начальник. А потом еще два - и будем ходить на работу «за еду», да еще и побежим - чтобы не опоздать. Так что карантин работает, не сомневайтесь. Только не так, как вам говорят по телевизору.

Мы не говорим сейчас (расскажем потом обязательно), какую зарплату в среднем "пожелали" россияне, потому что предлагаем вам ответить на опрос ⬇️- какую зарплату считаете идеальной вы?

В правительстве могут похвалить себя за то, что не давали людям денег, рассчитывая, что обвал зарплат - это и есть лучшая помощь работодателям в карантинный кризис. Малый и средний бизнес, которому все дружно предсказывали смерть, не только не умер, но даже начал восстанавливаться, если верить банковской статистике.

По данным Tinkoff CoronaIndex за первую половину июня обороты малого и среднего бизнеса в России на 8%. превысили показатели за февраль. В Москве показатель составляет 6%, в Санкт-Петербурге — на 2% ниже докризисных значений. Понятно - по Северной столице кризис ударил сильнее всего, да и народ здесь победнее, чем в Москве.

Из сегментов малого и среднего бизнеса в России активней всего в июне «выросли» развлечения, культура, спорт (–46% с февраля, +38% в июне), услуги в сегменте недвижимости (–10% с февраля, +37% в июне) и розничная торговля одеждой (–4% с февраля, +36% в июне). Тут тоже понятно - одни ломанулись гулять и худеть, другие скупать новую одежду, третьи - разъезжаться с родственниками и партнерами

Но вот что интересно, по данным банка «Точка», именно компании малого и среднего бизнеса из областей «культуры, спорта, организации досуга и развлечений» в апреле-мае снизили расходы на выплату зарплат на 63%. Больше, чем в любой другой отрасли.

Смотрите, скажет начальник, мало того, что малый бизнес жив, так мы заставили людей работать за копейки. Это и есть наша помощь бизнесу, если кто не понял. Будем выкручиват»ь руки людям и дальше, так и восстановим экономику. Как говорили дедушки нынешнего начальства - «На двухстах граммах хлеба - Беломорканал построен».

Когда мы спросили подписчиков, куда, по их мнению, пойдет S&P500 по итогам торгов 15 июня, вверх или вниз, голоса разделились точно поровну - 40 на 40.
Но индекс все-таки пошел «вверх».

Попробуем дать ответ, куда S&P500 пойдет по итогам 16 июня?

63% участников нашего опроса назвали «желаемой» зарплату более 100 тысяч рублей. Включая те 45% респондентов, которые рассчитывают на зарплату более 150 тысяч рублей. Что же, это хорошо говорит о наших подписчиках.

А вот эксперты сервиса «Работа.Ру», опросившие в июне 4,9 тыс. человек старше 18 лет из всех регионов России, выяснили, что для 29% респондентов идеальная зарплата — это 50—70 тыс. руб. Доход в 30—50 тыс. руб. устроил бы 27% россиян. А более 100 тыс. руб. хотели бы получать только 21% участников.

В среднем получается, «идеальная зарплата» 74 тысячи рублей в месяц. В начале 2020 года это показатель составлял 92 тысячи.

Снижение зарплатных ожиданий, да еще такое резкое, это плохо, конечно же. Это и свидетельство роста безработицы, и падение уровня потребления. В общем, цифры «идеальной зарплаты» противоречат обещаниям скорого экономического подъема, о котором рассказывают начальники. Впрочем, никакого экономического роста на самом деле они не хотят.

Минфин еще раз предупреждает - денег не будет.

Министерство финансов устамии заместителя министра Алексея Сазанова еще раз разъяснило (видимо, для тупых) - денег больше не будет, увеличивать поддержку граждан никто не собирается.

“Мы ограничены в ресурсах и очень важно, чтобы они направлялись адресно тем, кто в них действительно нуждается... Сейчас особенно важно расставлять приоритеты и развивать свои сильные стороны, чтобы не просто распылять накопленные резервы”, сказал замминистра в интервью Reuters.

Впрочем, не деньги и были - из 5 триллионов рублей, которые были заявлены как «средства на восстановление экономики», 2,3 трлн рублей - это расходы на нацпроекты, которые в любом случае были заложены в бюджете еще до всякого кризиса. Еще 209 млрд рублей - это вливания в капитал Внешэкономбанка. Ну там, наверное, действительно нуждаются.
Сами же меры поддержки бизнеса и населения существенно ниже - 1,6 трлн рублей, или 1,5% ВВП, причем на прямую социальную помощь выделяется 450 млрд рублей. Собственно, это все.

Да, «сильные стороны», про которые сказал замминистра - это «развитие человеческого капитала, стимулирование предпринимательской активности, поддержка прорывных отраслей - цифровых технологий, IT-индустрии, радиоэлектроники, фармацевтики, переработку природных ресурсов». Где то мы уже это слышали, вам не кажется? Причем не один раз.

Ведущие финансовые институты разошлись в оценке перспектив восстановления мировой экономики

Все будет плохо, но недолго. Аналитики Morgan Stanley прогнозируют V-образное восстановление экономики. Как пишет Bloomberg со ссылкой на исследовательскую записку банка, по итогам II кварталf 2020 года темпы роста мирового ВВП упадут на 8,6% в годовом исчислении. Но уже к первому кварталу 2021 года рост восстановится до 3%.
Почему так?
Во первых, кризис не связан с внутренними потрясениями и не спровоцирован дисбалансами на финансовом рынке (как в 2008 году).
Во вторых, уже сейчас карантины начинают снимать, давление на экономику ослабевает, а масштабные меры поддержки позволят ускорить восстановление.

Вторя волна вируса - да, возможно, осенью считают в Morgan Stanley, но она будет управляемой. При этом вакцина будет доступной к лету 2021 года.
Международный валютный фонд не так оптимистичен - там заявляют, что экономика, конечно же восстанавливается, но восстановление это происходит медленнее, чем ожидалось.

Примечательно, что российское начальство придерживается, скорее, оптимистичной позиции. Сейчас там начали верстать бюджет, ориентируясь при этом на «докризисный» прогноз Министерства экономического развития. А там вообще все было отлично - в февральский прогноз МЭР закладывало цену барреля в $57 в этом году, $56 долларов - в 2021, и $55 долларов - в 2022-м. Какого-либо падения экономики в оценках нет: ВВП должен был прибавить 1,7% в этом году, а в следующем совершить «прорыв» к мировым темпам роста (3,1%), и удерживать их до 2024 года.

Оптимизм начальства объясним - несмотря на весть пропагандистский треск, начальники знают, что российская экономика - производная от мировой, будет рост там - будет и здесь, не будет роста - деньги отберут у людей.

Редакция «Денег и песца» в оценках будущего несколько разошлась во мнениях.

#НикитаДемидов, считает, что одним из решающих факторов, который определит среднесрочную динамику финансовых рынков, может быть вторая волна распространения вируса. Комментарии профессиональных вирусологов по поводу второй волны крайне неоднозначны. Если их привести к общему знаменателю, то выходит, что осень-зима этого года будут решающими, и нашим славным фондовым аналитикам надо переквалифицироваться в вирусологов… Я не готов давать прогнозы уровня «встретим мы или не встретим динозавра», продолжает #НикитаДемидов , однако очевидно, что как спекулятивный драйвер для рынка вторая волна будет работать еще долго. Здравый смысл подсказывает, что раз вирус никуда не делся, то и негатив обязательно будет приходить.

#ДмитрийПрокофьев предполагает, что ни вторая, ни третья, ни сто третья «волна вируса» уже не вызовет такой реакции правительств, и очередной волны карантинов. Исключением может стать введение карантинов исключительно в политических целях, но это коснется только отдельных стран, и не будет влиять на мировые экономические тренды. Ну, например, Россия будет до последнего цепляться за «вирус» как обоснование запрета выезда за границу и ограничение потребления людей. Тут не поможет ни вакцинация, ни даже рост цен на нефть. Но влияние российской экономики на мировые финансовые рынки, если честно, ничтожное.

А как думаете Вы? Какой сценарий восстановления мировой экономики представляется вам более реальным? V-сценарий Morgan Stanley или U-сценарий МВФ?

Мы не просто так начали спрашивать наших подписчиков о прогнозах поведения индекса S&P 500.

Дело в том, что до конца лета Московская биржа планирует запустить торги иностранными акциями, входящими в индекс S&P 500. Как сообщил директор департамента рынка акций Борис Блохин, до конца этого года планируется допустить к торгам 50 наиболее ликвидных ценных бумаг иностранных эмитентов.

«Это будут акции, пользующиеся максимальным спросом, акции американских компаний, входящих в индекс S&P 500», — пояснил Блохин. Сделки будут заключаться в рублях, а дивиденды будут выплачиваться в долларах.

По словам Блохина, допуск иностранных бумаг будет осуществляться в два этапа: на первом этапе — до конца лета — начнутся торги акциями 25–30 иностранных компаний, на втором — до конца 2020 года — список будет доведен до 50, а в будущем он может быть расширен.

Мы обязательно прокомментируем эту новость подробнее, а пока наш вопрос - что вы думаете о такой опции Мосбиржи?