Рынки сегодня

🔹Совет директоров АФК Системы рассмотрел подходы к дивполитике компании на заседании 16 февраля. Решений по этому вопросу пока нет.
👉А еще АФК есть в наших бондах недели

🔹Спрос на СПГ в мире в 1 квартале вырастет на 10% в сравнении и достигнет исторического максимума в 114 млн тонн, пишут Ведомости. Его обеспечат нуждающиеся в топливе рынки КНР, Индии и стран Юго-Восточной Азии.
👉Что мы думаем о бумагах Новатэка?

🔹Россия и Индия нарастили товарооборот в 2023 году до рекордных $65 млрд (рост в 1,8 раза).

🔹Соллерс начнет производить отечественные подушки безопасности с 2025 года.

#дайджест

@marketpowercomics

🏦ВТБ отчитывается и планирует обратный сплит
Крупнейший госбанк публикует результаты за 2023 год

ВТБ (VTBR)
МСар = ₽1,2 трлн
Р/Е = 3


🔹Результаты банка
- процентные доходы: ₽761 млрд (+155%);
- комиссионные доходы: ₽217 млрд (+47%);
- чистая прибыль: ₽432 млрд (против убытка в ₽668 млрд за 2022 год);
- ROE: 22,3%.

По словам первого зампреда банка Дмитрия Пьянова, прошлый год стал для ВТБ рекордным во многих отношениях, включая полученную прибыль. Он заявил, что все поставленные финансовые цели были выполнены. На 2024 год чистая прибыль в бизнес-плане закладывается в размере ₽435 млрд.

Кроме того, господин Пьянов подтвердил намерение провести обратный сплит акций ВТБ. Планируется укрупнить номинал акции в 5000 раз: с 1 копейки до ₽50 "для удобства". А еще менеджмент ВТБ намерен по-прежнему предложить акционерам не выплачивать дивиденды за 2023 год, как мы и говорили.

Бумаги ВТБ (VTBR) после отчета падают на 2%.


🚀Мнение аналитиков МР
Результаты были ожидаемы

Банк пересмотрел убыток за 2022 год, увеличив его на ₽50 млрд. Это негативное событие, поскольку убыток влияет на размер капитала и тем самым отдаляет возможный возврат к дивидендам, которых и так не стоит ждать ближайшие два года.

ВТБ амбициозно заложил в свои планы хорошую прибыль за 2024 год, однако достигнуть этой планки банку будет непросто.

Мы считаем, что обратный сплит — это не та новость, о которой инвесторам следует переживать. Вероятнее всего, это никак не повлияет на котировки банка. Однако тут присутствует чисто психологический негатив: инвесторы привыкли к копеечной стоимости акций, а скоро придется платить за них в разы больше.

@marketpowercomics

⚙️Норникель в гостях у Market Power
Уже через два часа мы пообщаемся с одним из крупнейших металлургов во всем мире. Норникель будет отвечать на все наши (и ваши) вопросы в прямом эфире.


В СТУДИИ
— Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом Норникеля;
— Денис Шарыпин, директор департамента маркетинга компании;
— Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.


СПРОСИМ
- Что ждет рынок металлов в этом году?
- Стоит ли ждать дивидендов?
- Как сплит акций повлияет на котировки?
- Как выживать металлургам в эпоху санкций?
- Планирует ли компания запускать новые проекты?


Смотреть можно на всех площадках MP:

🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте
⚪️ Прямо здесь в Telegram

Все вопросы задавайте в комментариях!

@marketpowercomics

❓Дивиденды Норникеля: быть или не быть?
Менеджмент компании не уверен в целесообразности скорых выплат инвесторам

- Видение менеджмента такое: мы уже заплатили больше, чем заработали, — сказал Михаил Боровиков, директор департамента по работе с инвестиционным сообществом Норникеля. — Наверное, неправильно тратить деньги, которых у тебя нету или те, что ты взял в долг. У нас сильно поменялся долговой рынок.

По словам Боровикова, в последние 10 лет Норникель платил астрономические дивиденды. Но рос и долг.

- Если 3 года назад мы были в состоянии пойти и перекредитоваться на выгодных условиях (например, через евробонды), сейчас мы в ситуации, когда рынки западного капитала для нас закрыты, — сказал топ-менеджер. — И одно дело занимать деньги под 4%, чтобы выплатить дивиденды под 8%. А если занимать под 12% и платить 8%, экономика не работает.

👉 Аналитики MP ничего другого и не ждали


@marketpowercomics

💪Норникель не изменит географию продаж
Металлург считает, что изменения если и будут, то незначительные

- С точки зрения структуры продаж по географии, я думаю, примерно мы останемся на том уровне, который отрапортовали в 2023-м году. Может, будут какие-то изменения, но очень-очень незначительные, — заявил директор департамента по работе с инвестсообществом Норникеля Михаил Боровиков на нашем стриме.

По его словам, поставки переориентировали не только из-за санкций, но и из-за смещения спроса. Кроме того, он прокомментировал и дисконт в цене металлов.

- По понятным причинам мы не раскрываем информацию о дисконтах. Но даже если они есть, то они крайне небольшие. Даже близко не то, что происходит в нефтянке, — добавил Боровиков.

❗️Для справки
Доля выручки компании в Азии за 1 половину 2023 года выросла с 27% до 49%, в Европе — снизилась с 51% до 25%, в Северной и Южной Америке – сократилась с 17% до 14%, в России и СНГ – выросла с 5% до 12%.

@marketpowercomics

💵Пошлина давит на Норникель
Экспортная пошлина изменила правила игры для металлурга

- Весь апсайд потенциальный от обесценивания рубля сейчас съедается экспортной пошлиной, — заявил директор департамента по работе с инвестсообществом Норникеля Михаил Боровиков.

По его словам, если раньше падение курса российской валюты однозначно трактовалось как позитив для компании, то сейчас такого эффекта нет. И если раньше акции Норникеля часто воспринимали как защиту от ослабления рубля, сейчас (до окончания действия экспортной пошлины) делать этого не стоит.

👉Как работает экспортная пошлина?

@marketpowercomics

🫡Где деньги, Норникель?
Компания подтвердила прогнозы по свободному денежному потоку (FCF)

- Твои [Романа Пантюхина - МР] расчеты абсолютно правильные. При текущих ценах денежный поток у нас примерно равен нулю, — сообщил директор департамента по работе с инвестсообществом Норникеля Михаил Боровиков.

Он добавил, что это консервативный подход к финансовой модели Норникеля, так как он опирается на спотовые цены. По словам Боровикова, это "не совсем хороший ориентир на год", потому что текущая рыночная конъюнктура может измениться уже во второй половине 2024-го.

@marketpowercomics

Рынок акций после закрытия

- Мосбиржа: 3207 пунктов (-1,1%);
- РТС: 1093 пункта (-1,1%).


📌Главное к этому часу:

🔹Инвестиции Россетей в 2024 году утверждены в объеме ₽585 млрд. По итогам 2023 года они превысили ₽528 млрд.
🚀Ожидаемо! Аналитики МР смотрят на акции нейтрально: оценка низкая, но на уровне сектора. Драйверов роста капитализации в ближайшее время не видно. Большая инвестпрограмма сейчас повлечет увеличение амортизации в будущем, что негативно для чистой прибыли. Для компенсации этого эффекта необходима дополнительная индексация тарифов, на которую, кажется, не согласен мажоритарный акционер (государство). Дивидендов, согласно указу президента, можно не ждать до 2026 года.

🔹Мосбиржа ведет подготовку семи-восьми новых IPO. Точные сроки размещения зависят от рыночной конъюнктуры.
👉Что аналитики МР думают о прошлогодних IPO?

🔹ЦБ РФ считает проблему "навеса" на фондовом рынке из-за редомициляции "теоретической".
👉Например, такой "навес" грозил TCS Group

🔹22 февраля Мосбиржа переведет бумаги Polymetal из первого уровня списка ценных бумаг в третий.
👉Как дела у компании?

🔹21 февраля, уже завтра, Мечел отчитается по МСФО за 2023 год.
🚀По подсчетам аналитиков МР, Мечел оценен примерно на среднем уровне сектора черной металлургии, однако его акции представляют собой гораздо менее интересный актив, чем некоторые его визави, например — Северсталь.

🤖Финансовые показатели и мультипликаторы компаний есть у Эй-бота

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹ЦБ РФ отозвал лицензию на осуществление банковских операций у Киви банка. Подчеркнем, что это в теории не касается QIWI plc и держателей ее бумаг, потому что российские активы компания уже продала. Однако это не значит, что у миноритариев кипрской QIWI все хорошо!
UPD: АСВ начнет страховые выплаты вкладчикам банка не позднее 6 марта. Период ликвидации кредитной организации займет не менее года.
👉Что не так с Qiwi?

🔹США 23 февраля объявят о новом пакете санкций в отношении России.
👉Что было в 12-м пакете санкций от ЕС?

🔹Власти настаивают на штрафах за непродажу валютной выручки. Правительство не поддержало редакцию законопроекта без ответственности за нарушения валютного указа президента, пишут Ведомости.

🔹Россия в 2023 году нарастила в 1,5 раза экспорт удобрений в Индию, до 5,4 млн тонн. Кроме того, российские химкомпании увеличили продажи в Европу азотных удобрений, узнал Ъ.
👉Какие проблемы есть у удобренцев?

🔹Поставки российского титана в ЕС в 2023 году, применяемого в том числе в авиапроме, снизились на 20%, до 6410 тонн.
👉Отчет ВСМПО-Ависма за 1 полугодие 2023-го

🔹Транснефть возобновляет торги акциями после сплита. Их цена теперь снизится в 100 раз.
👉Зачем Транснефти сплит?

#дайджест

@marketpowercomics

КИВИ осталась без банка. Что дальше?
Расписки компании за несколько часов потеряли половину стоимости

Qiwi
МСар = ₽12 млрд


Что случилось
ЦБ РФ отозвал лицензию у КИВИ Банка из-за нарушения "законов и нормативных актов". Вывод средств с электронных кошельков (которые не были застрахованы) заблокирован. Затем перестали работать ввод и вывод с электронных кошельков и система переводов Contact. Также поступает информация о закрытии отделений КИВИ Банка в крупных городах.

Период ликвидации КИВИ Банка займет не менее года. Вкладчики начнут получать страховые выплаты не позднее 6 марта.


Что с котировками?
Бумаги Qiwi (QIWI) после этой новости резко рухнули на 20%. Мосбиржа объявила дискретный аукцион, но после него падение только усилилось, доходя до 43%.


КИВИ Банк — это актив Qiwi plc?
Нет! КИВИ Банк — это часть российских активов группы, которые кипрская Qiwi plc (именно ее расписки торгуются на Мосбирже под тикером QIWI) в январе продала гонконгской компании Fusion Factor Fintech Limited (принадлежит главному исполнительному директору Qiwi plc Андрею Протопопову).

Напомним, что по условиям сделки за российские активы Qiwi plc должна была получить ₽24 млрд в течение 4 лет. После этого Qiwi планировала провести buyback с Мосбиржи и NASDAQ.

👉Подробнее про эту сделку и buyback читайте здесь


Почему расписки Qiwi падают?
Потому что все плохо.

₽24 млрд, которые Qiwi plc получает по условиям сделки, должны были пойти на buyback и, возможно, на дивиденды. Однако теперь, на фоне действий ЦБ, под угрозой не только российский бизнес КИВИ, оставшийся без банка, но и расчеты по сделке.

Пока что Qiwi, предположительно, не получила ни рубля из ₽24 млрд. А это значит, что деньги за сделку, которые пока что еще не были переведены Qiwi, могут и вовсе не поступить.

Таким образом Qiwi может оказаться в ужасном состоянии: без российского бизнеса и денег от его продажи. А для миноритариев это может означать, что ни buyback'a, ни дивидендов (пусть они бы и не дошли до российских держателей, застряв в европейских депозитариях) не светит.

Для российского бизнеса развал сделки тоже не сулит ничего хорошего. В такой ситуации он может остаться без банка и вряд ли кому-то будет нужен.


Что делать инвесторам?
Если вы уже читали наш пост в январе и вовремя скинули токсичные расписки — расслабиться.

Если же нет, то мы повторяем: от расписок Qiwi сразу же после объявления сделки следовало избавиться. И сейчас не стоит соблазняться ценой бумаг на Мосбирже!

@marketpowercomics

Норникель: что происходит с рынком?
Вчера мы провели стрим с компанией Норникель, на котором топ-менеджеры цветного металлурга честно ответили на вопросы Романа Пантюхина и наших подписчиков.

👉Что будет с дивидендами Норникеля?
👉Правда ли, что у компании нулевой свободный денежный поток?
👉Какова география продаж компании?
👉Экспортная пошлина — боль?

Однако помимо этого наши гости рассказали много интересного о рынке никеля и палладия. Ниже MP приводит мнение и прогнозы компании Норникель о рыночной конъюнктуре.


❓Что случилось с ценами на никель?

В 2023 году рынок воспринимал никель как “самый плохой металл” с точки зрения ценовой динамики, однако это произошло из-за инцидента на Лондонской бирже металлов (LME).

В 2021 году на бирже была открыта крупная короткая позиция на никель. Однако на фоне СВО цена стала расти, шортистам пришлось закрываться и цена улетела до $100 тысяч за тонну. LME пришлось отменить результаты торгов за 2 дня.

После этого с площадкой начались суды. Все это отбило у многих участников рынка желание вкладываться в никель. И цена сползла до $30 тысяч за тонну. Сейчас никель стоит $16 тысяч за тонну, примерно на уровне 2021 года.

При этом в 2007-2008 годах на рынке уже был похожий пузырь, когда цена на никель выросла с $3 тысяч до $54 тысяч за тонну, а затем упала до $8 тысяч.

Кроме того, после ковида китайские компании увеличили производство в Индонезии низкосортного ферроникеля (сплав железа и никеля). С 2022 года рынок низкосортного ферроникеля стал профицитным.

В прошлом году ферроникель начал торговаться на Лондонской бирже металлов со значительным дисконтом по отношению к никелю, что не могло не расстроить китайцев. Выход был найден: ферроникель начали конвертировать в файнштейн, далее получая из него сульфат, который стал применим для производства батареек (высококачественный никель).

Однако себестоимость ферроникеля и его конвертация в файнштейн стоят немалых денег – около $16 тысяч. Дальнейшее снижение цен на никель сделает этот процесс нерентабельным.

❗️Вероятнее всего, сейчас уровень цен на никель близок к минимальному значению, и в среднесрочной перспективе дно будет пройдено.



❓Какие перспективы у палладия?
Палладий, как и никель, испытал серьезную волатильность: примерно в 2016-2017 годах участники осознали, что запасы металла практически иссякли. А после начала СВО цены на палладий вовсе взлетели до $3 тысяч за унцию.

Более 80% потребления палладия приходится на автопромышленность. Металл используется в катализаторах для очищения выхлопных газов. Без этой детали автомобиль c ДВС просто не пустят в продажу.

Спрос на палладий со стороны автоконцернов сейчас начал падать. В 2017 году в моменте цена на палладий была в 3 раза выше, чем на платину (которую как раз когда-то заменили на более дешевый палладий), и производители начали замещать уже его.

Но этот процесс небыстрый: с 2020 года удалось заместить около 20 тонн палладия, притом что рынок составляет 300 тонн. В этом году мы, скорее всего, дойдем до 30 тонн замещения. Но это сильно не меняет конъюнктуру рынка.

При этом Китай уже запустил обратный процесс: замещает платину на палладий. Диспаритет снизился, а палладий более диверсифицирован.

С точки зрения потребителя, в плане защищенности цепочек поставок палладий выигрывает у платины.

▶️ Полностью стрим можно посмотреть здесь

@marketpowercomics

Рынок акций после закрытия

- Мосбиржа: 3139 пунктов (-2,1%);
- РТС: 1068 пунктов (-2,3%).


📌Главное к этому часу:

🔹Кристалл размещает акции по верхней границе диапазона — ₽9,5 за акцию. В ходе IPO компания привлекла ₽1,15 млрд, разместив 121 млн акций. Free-float составит 13,14%, капитализация — ₽7,75-8,75 млрд. Торги должны начаться уже завтра.
👉Мы уже разбирали IPO компании

🔹Совет директоров Мосгорломбарда 28 февраля рассмотрит вопрос о согласовании стабилизационных мер по поддержанию биржевого курса акций.
🚀Судя по всему, речь идет о buyback, однако все это выглядит скорее как популизм. Во-первых, рассмотреть — не значит утвердить. Во вторых, если и утвердит, то, скорее, в небольшом объеме, что не сильно повлияет на котировки. При этом такой шаг будет смотреться странно, ведь во время IPO МГКЛ привлекал деньги "на бурный рост бизнеса". Получается, проводя buyback, компания дает сигнал, что не нашла лучшего применения этим деньгам в бизнесе, что не очень хорошо на фоне крайне высоких оценок акций МГКЛ в сравнении с аналогами.

🔹Инарктика сейчас оценивает перспективы выплаты дивидендов за 2023 год.
🚀Аналитики МР считают, что компания, скорее всего, выплатит дивиденды. По нашим оценкам, суммарно (компания платит 3 раза в год) они могут составить от ₽75 рублей на акцию, что дает доходность 8,6% к текущей цене.

🔹ЦБ РФ установил факт манипулирования рынком на торгах акциями СПБ Биржи. Регулятор пришел к выводу, что площадка не подавала документы о банкротстве.
👉Какое будущее ждет СПБ Биржу?

🔹Мосбиржа с завтрашнего дня запрещает короткие продажи акций Qiwi.
👉Подробно разбираем ситуацию вокруг КИВИ

🔹ЕС утвердил 13-й пакет санкций в отношении РФ. В него войдут около 200 физ- и юрлиц, но не новые отраслевые ограничения.


🤖Финансовые показатели и мультипликаторы компаний есть у Эй-бота

#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔹Россия преодолела западные санкции в отношении Арктик СПГ-2, пишет Financial Times. Проект близок к отправке своего первого груза.
👉Наше мнение по бумагам Новатэка

🔹Polymetal идет до конца: компания не намерена инциировать делистинг акций с Мосбиржи, несмотря на снижение уровня листинга с первого до третьего.
👉Что не так с золотодобытчиком?

🔹Сбер начал искать специалистов для создания антропоморфных роботов.
👉Отчет Сбера за январь

🔹Яндекс занял первое место в рейтинге самых дорогих компаний Рунета, подсчитал Forbes.
👉Как IT-компания завершила 2023 год?

#дайджест

@marketpowercomics

📺Market Power на РБК в программе "Рынки"
Наш аналитик Роман Курышев рассказал о самом важном, что происходило на рынке акций за эту неделю. Коротко резюмируем эфир


🔹Qiwi подводит инвесторов
Акционеры Qiwi в большинстве своем, вероятно, рассчитывали на выкуп акций. Тем более сама компания заявляла, что у нее достаточно денег для обеспечения прав акционеров и держателей бондов на Мосбирже.

Сейчас участники рынка пересматривают свои позиции в акциях Qiwi. И это логично: чтобы случился обещанный выкуп, должны успешно пройти расчеты по сделке по продаже российского бизнеса. А с этим теперь большой вопрос.

👉Подробно разбираем, что случилось с Qiwi


🔹Сплит банку не помощник
ВТБ планирует укрупнить номинал акции в 5000 раз с помощью обратного сплита

Такое решение максимум улучшит пользовательский опыт инвесторов ВТБ, сделав цену акций ВТБ более удобной для восприятия.
Бизнес банка сейчас не очень хорошо себя чувствует, а потому обратный сплит не должен оказать существенного влияния на котировки.

👉Как ВТБ отчитался за прошлый год


🔹Ростелеком — интересная история?
Компания планирует провести IPO своей "дочки". Однако ее размер относительно бизнеса Ростелекома, скорее всего, небольшой.

Соответственно, выгода акционеров материнской компании не будет такой уж существенной. Участники рынка сейчас переоценивают обычные акции Ростелекома, считает Роман.


🚀Полный выпуск можно посмотреть здесь

#рбк

@marketpowercomics

🎊Распаковка Домодедово

Наша рубрика "Распаковка" - это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков компании. Выводы делаете вы сами!

✈️ Сегодня мы расскажем не просто о компании, а о целом аэропорте: как устроен его бизнес и за счет чего он зарабатывает. Кстати, наверняка большинство наших подписчиков хотя бы раз там бывали. Но вряд ли вы знаете Домодедово с этой стороны.

👉Еще одна распаковка

@marketpowercomics