#цбрф #коронавирус
📂ПАКЕТ МЕР ОТ ЦБ по поддержке граждан, экономики и финансового сектора в условиях пандемии коронавируса:
🔹Обнуляются комиссии в СБП
🔹Снижаются коэффициенты риска по ипотечным кредитам
🔹Разрешается не увеличивать резервы по проблемным кредитам ФЛ
🔹Расширяется программа рефинансирования МСП со 175 до 500 млрд руб. Ставка снижена до 4%.
🔹Разрешается использовать льготный курс по валютным активам при расчете обязательных нормативов
🔹Смягчаются условия использования безотзывных кредитных линий для системно-значимых банков
🔹Отменяется планируемое ранее ужесточение требований к капиталу системно-значимых банков и ограничение крупных кредитных рисков
📂ПАКЕТ МЕР ОТ ЦБ по поддержке граждан, экономики и финансового сектора в условиях пандемии коронавируса:
🔹Обнуляются комиссии в СБП
🔹Снижаются коэффициенты риска по ипотечным кредитам
🔹Разрешается не увеличивать резервы по проблемным кредитам ФЛ
🔹Расширяется программа рефинансирования МСП со 175 до 500 млрд руб. Ставка снижена до 4%.
🔹Разрешается использовать льготный курс по валютным активам при расчете обязательных нормативов
🔹Смягчаются условия использования безотзывных кредитных линий для системно-значимых банков
🔹Отменяется планируемое ранее ужесточение требований к капиталу системно-значимых банков и ограничение крупных кредитных рисков
#ставка #цбрф #прогноз
📌 Э. Набиуллина в ходе пресс-конференции констатировала, что вариант снижения ключевой ставки будет одним из рассматриваемых на следующем заседании совета директоров ЦБ.
➡️ На наш взгляд, при такой динамике инфляции (в начале апреля ускорение темпов до 2,9-3,0% по сравнению с 2,6% в марте) и нестабильности курса рубля у ЦБ пока нет оснований снижать ставку.
📌 Наш базовый сценарий - сохранение ставки на заседании в апреле и в ближайшие 6 месяцев.
📌 Э. Набиуллина в ходе пресс-конференции констатировала, что вариант снижения ключевой ставки будет одним из рассматриваемых на следующем заседании совета директоров ЦБ.
➡️ На наш взгляд, при такой динамике инфляции (в начале апреля ускорение темпов до 2,9-3,0% по сравнению с 2,6% в марте) и нестабильности курса рубля у ЦБ пока нет оснований снижать ставку.
📌 Наш базовый сценарий - сохранение ставки на заседании в апреле и в ближайшие 6 месяцев.
#ставка #ЦБРФ
❗Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 4,5%. Регулятор видит высокий риск отклонения фактической инфляции от таргета (4%) и именно этим оправдывает существенное снижение ставки в июне. Об этом риске мы неоднократно писали и поэтому решение ЦБ совпало с нашими ожиданиями.
❗Четкого сигнала о дальнейших действиях регулятор не дал. Судя по риторике, незначительное пространство для снижения ставки может сохранятся.
❗ Мы полагаем, что вероятность закрепления инфляции ниже прогнозируемого ЦБ тренда (3,8-4,8% на конец года) очень высокая.
❗ При ярко выраженной сезонной дефляции в летние месяцы ЦБ может продолжить снижение ключевой ставки, но уже более умеренными темпами (-0,25 п.п. в июле и сентябре).
❗Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 4,5%. Регулятор видит высокий риск отклонения фактической инфляции от таргета (4%) и именно этим оправдывает существенное снижение ставки в июне. Об этом риске мы неоднократно писали и поэтому решение ЦБ совпало с нашими ожиданиями.
❗Четкого сигнала о дальнейших действиях регулятор не дал. Судя по риторике, незначительное пространство для снижения ставки может сохранятся.
❗ Мы полагаем, что вероятность закрепления инфляции ниже прогнозируемого ЦБ тренда (3,8-4,8% на конец года) очень высокая.
❗ При ярко выраженной сезонной дефляции в летние месяцы ЦБ может продолжить снижение ключевой ставки, но уже более умеренными темпами (-0,25 п.п. в июле и сентябре).
#ЦБРФ #ставка #макро
❗Мы прогнозируем снижение ключевой ставки на заседании в пятницу на 25 б.п. до 4,25%.
❗ Экономика России еще слаба, и было бы целесообразно наращивать стимулы, в т.ч. денежно-кредитные, тем более, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется. Четко оценить предел снижения ставки сложно, с учетом возросшей неопределенности краткосрочных инфляционных рисков (возобновление «слабости» рубля, рост цен на бензин, ухудшение прогнозов урожая, рост ценовых ожиданий в производственном сегменте). Таким образом, необходим более осторожный подход в снижении ставки.
❗Мы прогнозируем снижение ключевой ставки на заседании в пятницу на 25 б.п. до 4,25%.
❗ Экономика России еще слаба, и было бы целесообразно наращивать стимулы, в т.ч. денежно-кредитные, тем более, что пространство для снижения ключевой ставки сохраняется. Четко оценить предел снижения ставки сложно, с учетом возросшей неопределенности краткосрочных инфляционных рисков (возобновление «слабости» рубля, рост цен на бензин, ухудшение прогнозов урожая, рост ценовых ожиданий в производственном сегменте). Таким образом, необходим более осторожный подход в снижении ставки.
#ЦБРФ #ставка #макро
По итогам заседания:
❗️ Ждем умеренно-мягкий комментарий
❗️ ЦБ оставит осторожный сигнал о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки (на одном из ближайших заседаний - традиционно это ближайшие три заседания)
❗ Допускаем, что будет дан сигнал о скором завершении цикла снижения
❗ Кроме того, ждем новых ориентиров по нейтральной ставке и разъяснений относительно среднесрочного взгляда на процентную политику.
По итогам заседания:
❗️ Ждем умеренно-мягкий комментарий
❗️ ЦБ оставит осторожный сигнал о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки (на одном из ближайших заседаний - традиционно это ближайшие три заседания)
❗ Допускаем, что будет дан сигнал о скором завершении цикла снижения
❗ Кроме того, ждем новых ориентиров по нейтральной ставке и разъяснений относительно среднесрочного взгляда на процентную политику.
#ЦБРФ #ставка #макро
❗Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%. Решение и комментарии регулятора полностью совпали с нашими ожиданиями. Был дан умеренно-мягкий сигнал о рассмотрении возможности дальнейшего снижения ставки на одном из ближайших заседаний (традиционно ближайшие три — все оставшиеся до конца года).
❗ Кроме того, Банк России улучшил прогнозы на 2020 год по инфляции (с 3,8%-4,8% до 3,7%-4,2%) и снизил верхний предел прогнозного диапазона спада ВВП (с 4%-6% до 4,5%-5,5%). В результате прогнозы регулятора сблизились с нашими оценками (инфляция 3,7% и динамика реального ВВП -4,2%).
❗Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25%. Решение и комментарии регулятора полностью совпали с нашими ожиданиями. Был дан умеренно-мягкий сигнал о рассмотрении возможности дальнейшего снижения ставки на одном из ближайших заседаний (традиционно ближайшие три — все оставшиеся до конца года).
❗ Кроме того, Банк России улучшил прогнозы на 2020 год по инфляции (с 3,8%-4,8% до 3,7%-4,2%) и снизил верхний предел прогнозного диапазона спада ВВП (с 4%-6% до 4,5%-5,5%). В результате прогнозы регулятора сблизились с нашими оценками (инфляция 3,7% и динамика реального ВВП -4,2%).
#ЦБРФ #ставка #макро
❗Дальнейшее снижение ставки будет зависеть от сценария реализации краткосрочных инфляционных рисков, о которых также упоминает ЦБ (считая их повышенными).
❗ В случае выраженной сезонной дефляции на продовольствие и укрепление тренда на сохранение инфляции ниже 4%, следующее и последнее снижение ставки может быть на следующем заседании 18 сентября (-25 б.п. до 4% — наш базовый прогноз). При активной реализации краткосрочных инфляционных рисков сегодняшнее снижение ставки может быть последним в данном цикле политики.
❗Дальнейшее снижение ставки будет зависеть от сценария реализации краткосрочных инфляционных рисков, о которых также упоминает ЦБ (считая их повышенными).
❗ В случае выраженной сезонной дефляции на продовольствие и укрепление тренда на сохранение инфляции ниже 4%, следующее и последнее снижение ставки может быть на следующем заседании 18 сентября (-25 б.п. до 4% — наш базовый прогноз). При активной реализации краткосрочных инфляционных рисков сегодняшнее снижение ставки может быть последним в данном цикле политики.
#инфляция #макро #ставка #цбрф
❗️Учитывая динамику инфляции и наши ожидания, пока оснований для завершения цикла снижения ставки нет.
📌Но, несмотря на стабилизацию розничных цен на бензин, наметился рост цен на сахар (ожидается слабый урожай в текущем году) и свинину (возможно из-за роста экспортных поставок), слабеет курс рубля.
❗️Если инфляционные факторы усилятся и сезонная дефляция в августе-сентябре не реализуется, это может изменить тренд инфляции и обеспечить ее движение на уровне выше 4% уже в 2020 году. В этих условиях ЦБ, вероятно, остановит цикл снижения ключевой ставки.
❗️Учитывая динамику инфляции и наши ожидания, пока оснований для завершения цикла снижения ставки нет.
📌Но, несмотря на стабилизацию розничных цен на бензин, наметился рост цен на сахар (ожидается слабый урожай в текущем году) и свинину (возможно из-за роста экспортных поставок), слабеет курс рубля.
❗️Если инфляционные факторы усилятся и сезонная дефляция в августе-сентябре не реализуется, это может изменить тренд инфляции и обеспечить ее движение на уровне выше 4% уже в 2020 году. В этих условиях ЦБ, вероятно, остановит цикл снижения ключевой ставки.
#ставка #ЦБРФ
📌Мы прогнозируем, что 18 сентября ЦБ РФ сохранит ставку на уровне 4,25%. Причины:
❗️Слабость рубля и восстановление внутреннего спроса привели к росту краткосрочных инфляционных рисков
❗️Из-за рисков второй волны пандемии ЦБ может приберечь стимулирующий ресурс. Предыдущие снижения ставки уже дали заметный стимул (ускорение кредитования)
❗️Данное решение уже учтено в текущих ценах ОФЗ и действующих ставках банков по кредитам и депозитам.
📌Мы прогнозируем, что 18 сентября ЦБ РФ сохранит ставку на уровне 4,25%. Причины:
❗️Слабость рубля и восстановление внутреннего спроса привели к росту краткосрочных инфляционных рисков
❗️Из-за рисков второй волны пандемии ЦБ может приберечь стимулирующий ресурс. Предыдущие снижения ставки уже дали заметный стимул (ускорение кредитования)
❗️Данное решение уже учтено в текущих ценах ОФЗ и действующих ставках банков по кредитам и депозитам.
#макро #инфляция #ставка #цбрф
📌К середине сентября инфляция на потребительском рынке стабилизировалась на уровне 3,6% (за 2-ую неделю сентября наконец-то зафиксирована небольшая дефляция -0,1%). Это значит, что шанс удержать инфляцию ниже 4% до конца года все еще сохраняется.
❗️Соответственно, пока мы говорим только о паузе в снижении ключевой ставки на заседании пятницу. До конца года ожидаем еще одного снижения ставки до 4%.
📌К середине сентября инфляция на потребительском рынке стабилизировалась на уровне 3,6% (за 2-ую неделю сентября наконец-то зафиксирована небольшая дефляция -0,1%). Это значит, что шанс удержать инфляцию ниже 4% до конца года все еще сохраняется.
❗️Соответственно, пока мы говорим только о паузе в снижении ключевой ставки на заседании пятницу. До конца года ожидаем еще одного снижения ставки до 4%.
#ставка #цбрф
📌 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, подчеркнув рост краткосрочных инфляционных рисков и сохранение дезинфляционных рисков в среднесрочной перспективе (медленное восстановление в дальнейшем, в т.ч. на фоне бюджетной консолидации).
❗ Регулятор заявил, что будет оценивать целесообразность снижения ставки на ближайших заседаниях при условии сохранения ситуации в рамках базового прогноза.
📌 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, подчеркнув рост краткосрочных инфляционных рисков и сохранение дезинфляционных рисков в среднесрочной перспективе (медленное восстановление в дальнейшем, в т.ч. на фоне бюджетной консолидации).
❗ Регулятор заявил, что будет оценивать целесообразность снижения ставки на ближайших заседаниях при условии сохранения ситуации в рамках базового прогноза.
#ставка #цбрф
❗На наш взгляд, вероятность развития ситуации в рамках базового прогноза ЦБ достаточно высокая, а значит, целесообразно сохранить прогноз ключевой ставки на конец года на уровне 4%. Существенное влияние на решение ЦБ по ставке могут оказывать внешние риски.
❗ Тем не менее, сигнал о преобладании дезинфляционных рисков в среднесрочной перспективе указывает на сохранение высокой вероятности продолжения «мягкой» ДКП до 2022 года.
❗На наш взгляд, вероятность развития ситуации в рамках базового прогноза ЦБ достаточно высокая, а значит, целесообразно сохранить прогноз ключевой ставки на конец года на уровне 4%. Существенное влияние на решение ЦБ по ставке могут оказывать внешние риски.
❗ Тем не менее, сигнал о преобладании дезинфляционных рисков в среднесрочной перспективе указывает на сохранение высокой вероятности продолжения «мягкой» ДКП до 2022 года.
#ставка #цбрф #дкп
▶️ Э. Набиулина: на текущий момент возврат к нейтральной денежно-кредитной политике ожидается во второй половине 3-х летнего прогнозного периода (с середины 2022 года), а пока сохраняется пространство для снижения ставки.
❗ В результате, рынок по-прежнему может ориентироваться на продолжительный период мягкой ДКП. Позиция регулятора обоснована, ведь в условиях бюджетной консолидации экономике нужны будут стимулы для восстановления.
▶️ Э. Набиулина: на текущий момент возврат к нейтральной денежно-кредитной политике ожидается во второй половине 3-х летнего прогнозного периода (с середины 2022 года), а пока сохраняется пространство для снижения ставки.
❗ В результате, рынок по-прежнему может ориентироваться на продолжительный период мягкой ДКП. Позиция регулятора обоснована, ведь в условиях бюджетной консолидации экономике нужны будут стимулы для восстановления.
#ЦБРФ #ставка
⚡️ЦБ ОЖИДАЕМО СОХРАНИЛ СТАВКУ
📌Банк России предсказуемо сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, указав на усиление краткосрочных инфляционных рисков (геополитические, слабость рынков и рубля) при преобладании дезинфляционных рисков в среднесрочной перспективе из-за слабости мировой и российской экономики в связи с пандемией.
👉Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения с учетом фактической инфляции, развития экономики и ситуации на рынках.
❗️На наш взгляд, решение о допснижении в декабре может быть принято, если инфляция стабилизируется в пределах 4%. Однако мы прогнозируем, что слабость экономики в этом году еще не окажет значимого давления на цены, поэтому меняем прогноз со «снижения» на «сохранение» ключевой ставки до конца года.
@macroresearch
⚡️ЦБ ОЖИДАЕМО СОХРАНИЛ СТАВКУ
📌Банк России предсказуемо сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%, указав на усиление краткосрочных инфляционных рисков (геополитические, слабость рынков и рубля) при преобладании дезинфляционных рисков в среднесрочной перспективе из-за слабости мировой и российской экономики в связи с пандемией.
👉Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения с учетом фактической инфляции, развития экономики и ситуации на рынках.
❗️На наш взгляд, решение о допснижении в декабре может быть принято, если инфляция стабилизируется в пределах 4%. Однако мы прогнозируем, что слабость экономики в этом году еще не окажет значимого давления на цены, поэтому меняем прогноз со «снижения» на «сохранение» ключевой ставки до конца года.
@macroresearch