#макро #инфляция #Россия
➡️ Недельная инфляция замедлилась (0,2% против 0,3% в предыдущую неделю). Тем не менее, динамика инфляции в апреле наблюдается с превышением нашего прогнозного тренда - прогноз 2,9% на конец месяца после 2,6% в марте. Риск превышения 3% уже по итогам апреля сохраняется повышенным.
❗ Очевидно, что причины инфляции связаны с девальвацией рубля и неопределенностью сроков жесткого карантина. Полагаем, что всплеск инфляции продолжится до начала лета (к июню инфляция приблизится к 3,5%).
➡️ Недельная инфляция замедлилась (0,2% против 0,3% в предыдущую неделю). Тем не менее, динамика инфляции в апреле наблюдается с превышением нашего прогнозного тренда - прогноз 2,9% на конец месяца после 2,6% в марте. Риск превышения 3% уже по итогам апреля сохраняется повышенным.
❗ Очевидно, что причины инфляции связаны с девальвацией рубля и неопределенностью сроков жесткого карантина. Полагаем, что всплеск инфляции продолжится до начала лета (к июню инфляция приблизится к 3,5%).
#макро #ввп #Россия
❗ Предварительная оценка Росстата динамики реального ВВП за 1-й квартал 2020 года: +1,6% г/г. Это незначительно хуже наших ожиданий (+1,8%), но в целом неплохо, на фоне погружающейся в рецессию глобальной экономики.
❗ Впрочем, данная статистика оптимизма не добавляет. Мы ждем реального падения ВВП по итогам второго квартала на 11% г/г. А по итогам всего 2020 года спад экономики по базовому прогнозному сценарию составит -3,7% г/г (негативный сценарий предполагает -6,4% г/г).
❗ Предварительная оценка Росстата динамики реального ВВП за 1-й квартал 2020 года: +1,6% г/г. Это незначительно хуже наших ожиданий (+1,8%), но в целом неплохо, на фоне погружающейся в рецессию глобальной экономики.
❗ Впрочем, данная статистика оптимизма не добавляет. Мы ждем реального падения ВВП по итогам второго квартала на 11% г/г. А по итогам всего 2020 года спад экономики по базовому прогнозному сценарию составит -3,7% г/г (негативный сценарий предполагает -6,4% г/г).
#макро #ввп #Россия
❗По оценкам МЭР спад ВВП в апреле 2020 года составил 12%. Это близко с уровнем, который предусмотрен нашим базовым прогнозом на 2-ой квартал (-11%).
❗ Наш индикатор экономической активности, рассчитанный на основе потребления э/э, также подтверждает близость фактической ситуации в мае к прогнозу по базовому сценарию.
❗ Негативный прогнозный сценарий предполагает более глубокий спад ВВП во втором квартале (-15%).
❗По оценкам МЭР спад ВВП в апреле 2020 года составил 12%. Это близко с уровнем, который предусмотрен нашим базовым прогнозом на 2-ой квартал (-11%).
❗ Наш индикатор экономической активности, рассчитанный на основе потребления э/э, также подтверждает близость фактической ситуации в мае к прогнозу по базовому сценарию.
❗ Негативный прогнозный сценарий предполагает более глубокий спад ВВП во втором квартале (-15%).
#макро #pmi #Россия
❗ Опережающий индикатор Индекс экономической активности PMI в производственном секторе России в мае вырос до 36,2 п. с 31,3 пунктов в апреле. Несмотря на рост показателя, индекс все равно указывает на сокращение экономической активности в производственном секторе, правда менее глубокое, чем в предыдущем месяце. Для индикации роста необходим показатель выше 50 пунктов.
❗ Индекс PMI (производственный) в Китае после существенного провала в пик карантина (до 35 пунктов в феврале), уже в марте показывал рост экономической активности (52 пункта). Ситуация в России более сложная, так как шок от карантина синхронизирован с обвалом товарных рынков и необходимостью сокращения добычи нефти.
❗ Ждем более продолжительного и глубокого спада.
❗ Опережающий индикатор Индекс экономической активности PMI в производственном секторе России в мае вырос до 36,2 п. с 31,3 пунктов в апреле. Несмотря на рост показателя, индекс все равно указывает на сокращение экономической активности в производственном секторе, правда менее глубокое, чем в предыдущем месяце. Для индикации роста необходим показатель выше 50 пунктов.
❗ Индекс PMI (производственный) в Китае после существенного провала в пик карантина (до 35 пунктов в феврале), уже в марте показывал рост экономической активности (52 пункта). Ситуация в России более сложная, так как шок от карантина синхронизирован с обвалом товарных рынков и необходимостью сокращения добычи нефти.
❗ Ждем более продолжительного и глубокого спада.
#макро #pmi #Россия
❗ Опережающий индекс деловой активности PMI в сфере услуг в России совершил невероятный восстановительный рывок (35,9 п., против 12,2 п. месяцем ранее).
❗ В предыдущем месяце Россия была аутсайдером — провал по индексу был одним из самых существенных в мире. Сегодняшнее восстановление оказалось пока самым мощным среди крупных экономик мира (Италия 28,9п., Испания 27,9 п., Индия 12,6 п., Япония 26,5 п., Германия 32,6 п.).
❗ Впрочем, обновленный индекс все равно указывает на снижение деловой активности (ниже 50 п.), но снижение это заметно меньше, что связано с постепенной отменой карантинных мер.
❗ Опережающий индекс деловой активности PMI в сфере услуг в России совершил невероятный восстановительный рывок (35,9 п., против 12,2 п. месяцем ранее).
❗ В предыдущем месяце Россия была аутсайдером — провал по индексу был одним из самых существенных в мире. Сегодняшнее восстановление оказалось пока самым мощным среди крупных экономик мира (Италия 28,9п., Испания 27,9 п., Индия 12,6 п., Япония 26,5 п., Германия 32,6 п.).
❗ Впрочем, обновленный индекс все равно указывает на снижение деловой активности (ниже 50 п.), но снижение это заметно меньше, что связано с постепенной отменой карантинных мер.
#макро #инфляция #Россия
❗ Инфляция за последнюю неделю мая снова составила 0,1%. Таким образом, по предварительным оценкам, за май инфляция составила около 0,3% м/м (после 0,8% м/м в апреле). В годовом выражении уровень инфляции на конец мая около 3%.
❗ Инфляционный всплеск марта-апреля завершился. Инфляция закрепилась ниже таргета и прогнозного диапазона ЦБ (4% и 3,8%-4,8% на 2020 год). У регулятора есть все основания существенно снизить ключевую ставку. При сохранении крепости курса рубля снижение ставки вполне может быть сразу на 1 п.п. (до 4,5%).
❗ Инфляция за последнюю неделю мая снова составила 0,1%. Таким образом, по предварительным оценкам, за май инфляция составила около 0,3% м/м (после 0,8% м/м в апреле). В годовом выражении уровень инфляции на конец мая около 3%.
❗ Инфляционный всплеск марта-апреля завершился. Инфляция закрепилась ниже таргета и прогнозного диапазона ЦБ (4% и 3,8%-4,8% на 2020 год). У регулятора есть все основания существенно снизить ключевую ставку. При сохранении крепости курса рубля снижение ставки вполне может быть сразу на 1 п.п. (до 4,5%).
#макро #Россия
Росстат опубликовал итоговую статистику за апрель:
🔹 пассажирооборот -83,8% г/г (ранее были опубликованы цифры по грузообороту -6% г/г за апрель)
🔹 оборот общественного питания -51,5% г/г
🔹 объём платных услуг населению -37,9% г/г
🔹 оборот оптовой торговли -11,3% г/г (за 4 мес. + 4,2%)
❗Обвал потребительского сегмента экономики в условиях карантина вполне ожидаем (фактические данные по розничным продажам также оказались близки к нашим прогнозам, -23,4% г/г и -21,5% г/г соответственно). Заметного улучшения (снижения темпов падения) ждем не ранее июня.
❗ Спад оборота оптовой торговли полностью еще не реализовался. Ждем усиления спада с мая, из-за последствий сделки ОПЕК+.
Росстат опубликовал итоговую статистику за апрель:
🔹 пассажирооборот -83,8% г/г (ранее были опубликованы цифры по грузообороту -6% г/г за апрель)
🔹 оборот общественного питания -51,5% г/г
🔹 объём платных услуг населению -37,9% г/г
🔹 оборот оптовой торговли -11,3% г/г (за 4 мес. + 4,2%)
❗Обвал потребительского сегмента экономики в условиях карантина вполне ожидаем (фактические данные по розничным продажам также оказались близки к нашим прогнозам, -23,4% г/г и -21,5% г/г соответственно). Заметного улучшения (снижения темпов падения) ждем не ранее июня.
❗ Спад оборота оптовой торговли полностью еще не реализовался. Ждем усиления спада с мая, из-за последствий сделки ОПЕК+.
#макро #Россия
❗ Вышли данные по инвестициям в основной капитал - в 1 квартале 2020 года рост на 1,2% г/г. Это хуже наших ожиданий (+2,6%), основанных на существенном ускорении реализации национальных проектов в конце 2019 — начале 2020 года и низкой статистической базе начала 2019 года.
❗ Во втором квартале ситуация заметно ухудшится. Напомним, МЭР прогнозирует спад инвестиций в 2020 году на уровне 12%.
❗ Вышли данные по инвестициям в основной капитал - в 1 квартале 2020 года рост на 1,2% г/г. Это хуже наших ожиданий (+2,6%), основанных на существенном ускорении реализации национальных проектов в конце 2019 — начале 2020 года и низкой статистической базе начала 2019 года.
❗ Во втором квартале ситуация заметно ухудшится. Напомним, МЭР прогнозирует спад инвестиций в 2020 году на уровне 12%.
#макро #ввп #Россия
❗ По информации СМИ, МЭР планирует улучшить прогноз ВВП на 2020 год (с -5% до -4,8%). Таким образом наш прогноз постепенно сближается с прогнозом МЭР — в апреле мы прогнозировали -3,7%, но допускаем его незначительное ухудшение с учетом более продолжительного влияния пандемии (пересмотр прогноза планируем до конца месяца).
❗ Также МЭР улучшит прогноз спада инвестиций (-10,4%, против -12% ранее), реальных располагаемых доходов населения (-3,5%, против -3,8% ранее) и зарплат (-3,6% против -3,9%).
‼️ Но, самым впечатляющим является план понизить прогноз инфляции на 2020 год с 4% до 3,5%. Таким образом, МЭР подтвердит наши предположения о расширении пространства для снижения ключевой ставки в 2020 году (с 4,5%, предел который обозначал ЦБ, до 4%-4,25%).
❗ По информации СМИ, МЭР планирует улучшить прогноз ВВП на 2020 год (с -5% до -4,8%). Таким образом наш прогноз постепенно сближается с прогнозом МЭР — в апреле мы прогнозировали -3,7%, но допускаем его незначительное ухудшение с учетом более продолжительного влияния пандемии (пересмотр прогноза планируем до конца месяца).
❗ Также МЭР улучшит прогноз спада инвестиций (-10,4%, против -12% ранее), реальных располагаемых доходов населения (-3,5%, против -3,8% ранее) и зарплат (-3,6% против -3,9%).
‼️ Но, самым впечатляющим является план понизить прогноз инфляции на 2020 год с 4% до 3,5%. Таким образом, МЭР подтвердит наши предположения о расширении пространства для снижения ключевой ставки в 2020 году (с 4,5%, предел который обозначал ЦБ, до 4%-4,25%).
#ввп #Россия #макро
❗По предварительной оценке Росстата спад реального ВВП во втором квартале составил 8,5% г/г. Результат оказался незначительно мягче не только нашего прогноза (-9,7%), но и оценок МЭР (-9,6%) и Банка России (спад на 9% — 10%). Наша первоначальная оценка предполагала спад на 11%. В начале июля, на основании краткосрочных индикаторов, мы улучшили прогноз динамики ВВП во 2-ом квартале.
❗Пока факторный анализ результата 2 кв. провести невозможно, так как Росстатом представлен только общий результат.
Тем не менее, на фоне наметившейся в последние месяцы тенденции к улучшению прогнозов (МЭР, ЦБ, ВЭБ и т.д.), можно констатировать, что антикризисные меры властей имеют положительный эффект и экономический кризис развивается по более мягкому сценарию, чем предполагалось в его начале.
Прогноз динамики реального ВВП по итогам года пока сохраняем на уровне -4,2%.
❗По предварительной оценке Росстата спад реального ВВП во втором квартале составил 8,5% г/г. Результат оказался незначительно мягче не только нашего прогноза (-9,7%), но и оценок МЭР (-9,6%) и Банка России (спад на 9% — 10%). Наша первоначальная оценка предполагала спад на 11%. В начале июля, на основании краткосрочных индикаторов, мы улучшили прогноз динамики ВВП во 2-ом квартале.
❗Пока факторный анализ результата 2 кв. провести невозможно, так как Росстатом представлен только общий результат.
Тем не менее, на фоне наметившейся в последние месяцы тенденции к улучшению прогнозов (МЭР, ЦБ, ВЭБ и т.д.), можно констатировать, что антикризисные меры властей имеют положительный эффект и экономический кризис развивается по более мягкому сценарию, чем предполагалось в его начале.
Прогноз динамики реального ВВП по итогам года пока сохраняем на уровне -4,2%.
#макро #ВВП #Россия
📌МЭР оценил спад реального ВВП в августе на уровне -4,3% г/г, после -4,6% в июле. За 8м2020 ВВП снизился на 3,6%. Динамика восстановления экономики по оценочным данным МЭР указывает, что ВВП в 3 кв. может снизится на 4,3% г/г.
❗️Мы считаем эту оценку оптимистичной - в августе существенно замедлилось восстановление в обработке и розничной торговле, выступающих основными драйверами восстановления. Сохраняем наш прогноз – снижение ВВП в 3 кв. около 5,5% г/г.
📌МЭР оценил спад реального ВВП в августе на уровне -4,3% г/г, после -4,6% в июле. За 8м2020 ВВП снизился на 3,6%. Динамика восстановления экономики по оценочным данным МЭР указывает, что ВВП в 3 кв. может снизится на 4,3% г/г.
❗️Мы считаем эту оценку оптимистичной - в августе существенно замедлилось восстановление в обработке и розничной торговле, выступающих основными драйверами восстановления. Сохраняем наш прогноз – снижение ВВП в 3 кв. около 5,5% г/г.
#макро #розница #Россия
📌В августе спад оборота розничной торговли ускорился до -2,7% г/г (-1,8% г/г в июле). Ухудшение произошло за счет снижения продаж продовольствия (-4,1% г/г, после -2% г/г в июле) - эффект отпусков с изменением структуры расходов. Продолжается восстановление потребления непродовольственных товаров (-1,2% г/г, против -1,7% г/г в июле).
❗️Торможение процесса восстановления в потребительском секторе считаем временным. Восстановление поддержит сильный рост реальной зарплаты – в июле +2,3% г/г (+0,6% г/г в июне).
📌В августе спад оборота розничной торговли ускорился до -2,7% г/г (-1,8% г/г в июле). Ухудшение произошло за счет снижения продаж продовольствия (-4,1% г/г, после -2% г/г в июле) - эффект отпусков с изменением структуры расходов. Продолжается восстановление потребления непродовольственных товаров (-1,2% г/г, против -1,7% г/г в июле).
❗️Торможение процесса восстановления в потребительском секторе считаем временным. Восстановление поддержит сильный рост реальной зарплаты – в июле +2,3% г/г (+0,6% г/г в июне).