Инфляция отступает, но риски остаются
Инфляция замедляется третью неделю подряд.
Ситуация улучшается за счёт сезонного снижения цен на ряд продуктов питания и на фоне заметного замедления роста цен на услуги населению.

Несмотря на неплохие тренды, риски очередного ухода инфляции выше нового прогноза ЦБ (6,5-7% на конец 2024 года) остаются. Поэтому видим два равновероятных сценария - сохранение ключевой ставки 18% и её повышение до 20%.

Покупка длинных ОФЗ с фиксированным купоном сейчас остается весьма рискованной.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Экономика замедляется
В июне рост реального ВВП России резко замедлился – до 3% г/г – после 5% в январе-мае.

Можно говорить о начале устойчивого торможения экономики, поскольку в июне оборот оптовой торговли, которая выступала одним из драйверов, показал очень скромный рост на 1,8% г/г, после 12,3% г/г за январь-май.

Мы прогнозируем, что темпы роста реального ВВП снизятся во втором полугодии до 1,5-3%, а по итогам 2024 года составят 3-3,5%.

Подробнее >>

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2900-2965 п.
💴Китайский юань: 11,8-12 руб.

🎯Важное:
• Торги бумагами Headhunter будут остановлены с 14 августа, последний день покупки для инвесторов – 9 августа
• Инфляция отступает, но риски остаются
• Экономика замедляется

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Не только золото и серебро

Инвесторы часто выбирают драгоценные металлы в качестве защитного актива в своих портфелях из-за их низкой волатильности. Наибольшей популярностью пользуются золото и серебро, однако на рынке есть не столь распространенные альтернативы, например, палладий. Рассказываем о его перспективах.

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: 2850-2900 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.

🎯Важное:
• Русагро опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал
• Озон представит финансовые результаты по МСФО за II квартал
• СД Яндекса рассмотрит вопрос выплаты дивидендов

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Услуги вернулись к росту

Индикатор PMI в сфере услуг в июле вырос до 51,1 п. (47,6 п. в июне). Показатель вырос впервые за 3 месяца.

Предприятия сектора зафиксировали рост числа новых заказов и нарастили найм персонала. При этом бизнес отметил дальнейший рост издержек, что является проинфляционным фактором.

Индикаторы указывают, что резкое торможение динамики экономики России в июне, вероятно, было лишь временным явлением. Допускаем ускорение роста ВВП по итогам июля.

В 2024 г. экономический рост, по нашим оценкам, составит минимум 3-3,5%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Минфин в 5 раз снизит покупку валюты в ФНБ

С 7 августа по 5 сентября Минфин направит на покупку валюты и золота в ФНБ 24,7 млрд руб против 123,8 млрд в июле, ежедневный объем покупок юаней составит 1,12 млрд рублей.

С учетом ежедневных операций ЦБ, который продает валюту на 8,4 млрд рублей, чистые продажи иностранной валюты вырастут более чем в два раза: с 3 до 7,3 млрд рублей, что составляет около 9% среднего дневного объема торгов юанем в июле. В середине августа этот уровень может достичь 11-12% с учетом сезонности.

Мы допускаем, что юань в краткосрочной перспективе может опуститься до 11,5 руб на фоне слабого спроса на валюту из-за угрозы вторичных санкций и увеличения предложения юаней.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Модельный портфель вновь без изменений

Мы по-прежнему оставляем наш портфель полностью «в деньгах». Считаем, что жесткая ДКП, снижающая привлекательность инвестиций в акции и затуманивающая перспективы российской экономики, неблагоприятный внешний фон и крепкий рубль могут продолжить негативно влиять на рынок акций и в первой половине августа.

Фундаментальные метрики пока находятся на втором плане, поэтому более оправданными остаются короткие позиции. На данный момент мы предпочитаем дождаться условий, позволяющих открывать позиции с меньшими рисками. Среди них – стабилизация внешнего фона и более слабый рубль.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Падение на западных рынках не столь важно для России, в фокусе - нефть

Сегодня мировые рынки заметно снижаются: европейские индексы и фьючерс на S&P 500 теряют более 2%, а японский Nikkei 225 снизился более чем на 12%, на максимальную величину с октября 1987 года.

Резкому всплеску нервозности на фондовых (индексы стран Запада "отвесно" падают второй день подряд) и товарных рынках способствует статистика из США, указывающая на то, что торможение экономики Штатов может быть совсем не «мягким».

Для российского рынка акций, в условиях его изоляции от Запада, ключевым из проявлений ухудшения внешнего фона является развитие ситуации на нефтяном рынке, где котировки Brent, игнорируя благоприятные фундаментальные факторы и рост напряженности на Ближнем Востоке, пытаются уйти ниже 76 долл./барр.

Успешность этих попыток, в сочетании с крепким рублем, может привести к снижению индекса Мосбиржи ниже нашего прогнозного диапазона 2800-2850 пп.

Подробнее >>

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Русагро: стабильный бизнес и переезд в Россию

Русагро опубликовал неплохие финансовые результаты. Агрохолдинг увеличил продажи и закрыл полугодие прибылью, несмотря на ряд негативных разовых факторов.

Теперь компании предстоит переехать в Россию, что позволит выплатить внушительные дивиденды – на уровне 269 руб. на акцию (дивдоходность 22%).

На этом фоне бумаги Русагро достаточно интересны в качестве долгосрочной инвестиции.

Подробнее >>

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: выше 2850 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.

🎯Важное:
• Минфин в 5 раз сократит покупки валюты в ФНБ
• Русагро: стабильный бизнес и переезд в Россию

Подробнее >>

#псбрынки
Обратная связь

Озон: фокус на финтех

Озон опубликовал финансовые результаты за II квартал. Компания продолжает органический рост и сохраняет высокие темпы роста оборота маркетплейса.

При этом опережающими темпами растет рекламная выручка и сегмент финтеха.

Мы позитивно смотрим на компанию в долгосрочной перспективе. Фокус на финтехе позволит повысить общую рентабельность на горизонте 12 месяцев.

Подробнее >>

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Актуальные новости
6 августа

▫️Поступления налогов в бюджет РФ в I полугодии выросли на 31%

▫️Выдачи ипотеки в июле упали в 2,2 раза после сворачивания льготных программ

▫️Продажи новых легковых автомобилей в июле выросли на 42,4% г/г

▫️Совкомбанк создал НПФ

▫️Россияне начали снижать темпы потребления

#актуальное
Обратная связь

Дефицит рабочей силы и высокая ставка продолжат толкать доходы вверх

Рост реальных денежных доходов населения во II квартале составил 7,7% - рекордный уровень с 2021 года. Рост опирается на быстрое расширение з/п (реальный рост начисленной з/п составил около 8,5% г/г за апрель-май 2024 года). Трудовые доходы обеспечили около 7 п.п. реального роста общих доходов.

Еще около 2 п.п. роста доходов обеспечили доходы от собственности. Отрицательный вклад продолжили вносить социальные доходы и доходы от предпринимательства.

По нашей оценке, дефицит рабочей силы и высокая ключевая ставка обеспечат сохранение высокого реального роста трудовых доходов населения и доходов от собственности в ближайшие кварталы. Вероятно, доля доходов от собственности закрепится на рекордном уровне около 9%.

ЦБ будет учитывать это и стремиться не допустить переток доходов в потребление, что может спровоцировать рост спроса и цен. В связи с этим высокая ключевая ставка будет сохранена в 2025 г. К концу 2025 года ожидаем ставку на уровне не ниже 14%.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждем:
📈 Индекс МосБиржи: ~2850 п.
💴 Китайский юань: 11,5-11,8 руб.

🎯Важное:
• СД Фосагро может дать рекомендацию о выплате дивидендов
• Минфин проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26247 и ОФЗ-ПК 29025
• Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки

#псбрынки
Обратная связь

Ипотечный спад в июле: насколько все серьезно?

В июле выдачи ипотечных кредитов снизились на 55% м/м, до 348,5 млрд руб. Всего было выдано 76,7 тыс. ипотек (-57% м/м). В сравнении с прошлым годом наблюдается аналогичный спад.

В условиях высокой ставки льготные программы остаются главным драйвером роста продаж жилья. Завершение массовой льготной ипотеки, а также приостановка выдач семейной ипотеки в июле в связи с ее обновлением привели к ожидаемо резкому снижению спроса. Однако уже в конце месяца продажи начали активно восстанавливаться.

Учитывая, что застройщики заметно подняли цены перед окончанием льготной ипотеки в июле, ожидаем неплохих скидок на недвижимость уже осенью этого года.

#ЛаураКузнецова
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Актуальные новости
7 августа

▫️Дефицит федерального бюджета в январе-июле составил 0,7% ВВП

▫️ФНБ в июле сократился на 324 млрд рублей, до 12,277 трлн

▫️Объем торговли Китая с Россией вырос на 1,6% в январе-июле

▫️Производство игристых вин в России выросло на треть

▫️Объем кредитов россиян достиг 37 трлн рублей

▫️Перевозки грузов автотранспортом в июне достигли исторического максимума

▫️Маркетплейсы могут обязать тщательнее бороться с контрафактом

▫️Первая грузовая компания может перейти под контроль ВТБ

#актуальное
Обратная связь

Сбер: ждем продолжение роста прибыли

Завтра Сбер представит финансовую отчетность по МСФО за II квартал и I полугодие. Ожидаем, что по итогам полугодия компании удастся нарастить чистую прибыль на 9% г/г, до 801 млрд руб.

Высокий спрос на кредиты со стороны бизнеса и населения, сохранившийся во II квартале, а также востребованность экосистемы банка перевесят негативное влияние высоких ставок и макропрудецниальных ужесточений.

Подробнее >>

#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь