Ключ на 18

ЦБ провел очередной опрос экспертов по макроэкономическим перспективам, а это один из индикаторов ожиданий по инфляции, и результаты оказались неутешительными. Инфляция на конец года составит 6,5%, впрочем, как мы и думали. История наших соседей, которые также боролись с высокой инфляцией показывает, что это процесс не быстрый.

Ждем от ЦБ ставку в 18%, которая продержится до начала 2025 года. Надеемся, после этого она начнет постепенно снижаться.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

ММК: поговорим через год

Во II квартале все основные показатели ММК выросли на фоне сезонного восстановления спроса и завершения капитальных ремонтов (финрез).

Тем не менее в ближайшем будущем квартальных дивидендов ожидать не приходится, а доходность годовых останется слабой.

Ситуация может измениться в следующем году, когда инвестиционная программа завершится и наступит время для выплаты квартальных дивидендов.

Вот там и поговорим.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Инфляция замедлилась, вопреки ожиданиям

Последние данные по инфляции противоречивы:
• Оперативная статистика впервые за полгода показала снижение годового уровня инфляции (до 9,2% г/г с 9,3% г/г, на прошлой неделе). Недельный рост цен замедлился до 0,11% с 0,27%.
• Инфляционные ожидания населения в июле выросли с 11,9% до 12,4% (инфляция на год вперед), достигнув максимума с января 2024г.

Инфляционные ожидания - один из ключевых индикаторов для ЦБ по денежно-кредитной политике. А оперативная статистика едва ли окажет влияние на решение ЦБ, так как основные причины замедления – сезонное снижение цен на ряд продуктов питания. Поэтому мы по-прежнему считаем, что ЦБ поднимет ставку на следующей неделе до 18%.

В последующем инфляция продолжит замедляться (консенсус-прогноз 6,5% г/г). В этом случае ЦБ июльское повышение ставки окажется последним, и к концу 2024 года ЦБ вновь начнет давать сигналы о сроках и скорости снижения ключевой ставки.

Тем не менее риски более длительного, чем ожидается, сохранения высокой инфляции все ещё существенные. Покупка длинных ОФЗ с фиксированной доходностью в таких условиях связана с повышенным риском. Таким образом, облигации с плавающими купонами выглядят привлекательнее.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3000 п.
💴 Китайский юань: 11,8-12,1 руб.

🎯 Важное:
• ММК опубликовал операционные результаты по итогам II квартала
• Инфляция замедлилась, вопреки ожиданиям

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Экономика остывает?

Появились сигналы, что пик перегрева экономики России пройден.

Чем опасен перегрев?
Перегрев проявляется в нехватке ресурсов для производства товаров и услуг, что в условиях роста заработных плат, доходов бюджета и кредитной активности приводит к росту инфляции.

Чего ждать?
Во II кв. 2024г., несмотря на сохранение пиковой загрузки производственных мощностей, индикатор спроса на рабочую силу развернулся. Планы по дальнейшему расширению персонала предприятий сохранились, но их оценочный уровень отступил от максимумов.

Индикатор спроса на труд реагирует с опережением на изменение экономической конъюнктуры. Так было и в пандемию, и в 2022 году. При развитии тренда, можно будет говорить о снижении перегрева экономики, что отразится в уменьшении инфляционного давления. Впрочем, надо понимать, что перспектива указанных процессов не месяц-два, а кварталы. Ждём, что условия для снижения ключевой ставки сформируются к I кварталу 2025 года.

Следим за ситуацией, не переключайтесь.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2960-3035 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.

🎯 Важное:
• Экономика остывает
• Северсталь представит операционные и финансовые результаты по МСФО за l полугодие 2024 г.
• Группа Позитив представит финансовые результаты по МСФО за II квартал и l полугодие 2024г.
• Европлан представит операционные результаты за II квартал 2024 г.
• Русагро представит операционные и финансовые результаты за II квартал 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Русагро отчиталась

Русагро представила операционные данные за II квартал: они неплохие, но не окажут влияния на бумаги из-за перспективы принудительной редомициляции, которая грозит приостановкой торгов на неопределённый срок.

Однако в будущем это будет интересная дивидендная история. Ждем.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Северсталь: дивиденды 31,06 руб. на акцию

Северсталь опубликовала финансовые результаты за II квартал. Для компании, которая находится в начале инвестиционного цикла, результаты неплохие.

Бумаги Северстали остаются интересными и за счёт того, что дивиденды выплачиваются ежеквартально, пусть и с небольшой доходностью (все вместе около 11% за год).

Ситуация может измениться, если ММК или НЛМК также начнут выплачивать дивиденды ежеквартально и тогда Северсталь потеряет конкурентное преимущество.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⚡️Модельный портфель оставляем без изменений

После закрытия акций Сбербанка по стоп-лоссу, в нём нет открытых идей.
Ждём заседание ЦБ и уже по его результатам будем принимать решение - основное внимание на риторику регулятора. Вполне вероятен импульсный рост рынка в случае сдержанных комментариев от Банка России.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2985-3050 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.

🎯 Важное:
• Северсталь опубликовала финансовые результаты за II квартал
• Русагро представила операционные данные за II квартал
• Позитив отчитался за II квартал: результаты ожидаемы

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Затишье на МосБирже

На рынке наступило затишье. Инвесторы ждут пятничного заседания ЦБ, которое в итоге определит дальнейшую траекторию индекса МосБиржи.

Слабая динамика ликвидных бумаг приводит к тому, что сейчас растут акции, которые обычно не пользуются спросом, либо сильно упавшие бумаги.

Если в случае с QIWI можно попробовать объяснить рост котировок на 40% за два дня тем, что ТКС Холдинг выкупил контрольные пакеты в факторинговом сервисе, то в случае с Сегежей новостей не было. Однако это не мешает бумагам компании сегодня прибавлять почти 5%. Что парадоксально, это происходит в условиях фактически неизбежного повышения ключевой ставки в пятницу. А это неприятный момент для Сегежи, у которой высокая долговая нагрузка. Рост выглядит спекулятивным и, вероятно, происходит при поддержке закрытия коротких позиций.

Также без каких-либо новостей сильно растут акции ГТМ и НКХП. В ближайшие дни подобную динамику можем увидеть в бумагах ОВК, которые без проблем раньше взлетали на 10% в день, а также в акциях Евротранса. Последние потеряли от своих пиков больше 70%, при этом здесь также может произойти шорт-сквиз🚀✨

#АлексейГоловинов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Яндекс возвращается

24 июля торги акциями Яндекса возобновятся. На старте, вероятно, произойдет небольшое кратковременное снижение, так как Индекс МосБиржи за время приостановки потерял около 7%.

Но у бигтеха перспективы хорошие: 30 июля должна выйти сильная отчетность за II кв. Мы повышаем таргет до 4 900 руб. за акцию (+20%) на горизонте 12 месяцев.

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: ~3000 п.
💴 Китайский юань: 11,7-11,9 руб.

🎯 Важное:
• Яндекс возобновляет торги акциями: возвращение одной из наиболее привлекательных историй роста
• РусГидро сегодня представит операционные результаты за II квартал 2024 г.

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ